第六章 外汇市场
Chapter 6 The Foreign Exchange Market
New Words and Expressions
foreign exchange market 外汇市场foreign exchange rate 汇率purchasing power 购买力stock market 股票市场gold market 黄金市场future market 期货市场
option market 期权市场cross rate 交叉汇率base currency 基础货币
quote currency 报价货币bid price 买入价ask price 卖出价basis points 基点
US Dollar 美元Japanese Y en 日元Euro 欧元Pound Sterling 英镑
Swiss Franc 瑞士法郎Canadian Dollar 加拿大元Australian Dollar 澳大利亚元Background
What is the foreign exchange market?
The foreign exchange market is the market in which currencies are traded. The purpose of the foreign exchange market is to help international trade and investment. For example, it permits a U.S. business to import European goods and pay Euros, even though the business's inc ome is in U.S. dollars.
Foreign Exchange Market
1、定义(Definition)
是指个人、公司、银行买卖外汇的地方。
2、分类(Classification)
按买卖双方性质分：
外汇零售市场，是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。
外汇批发市场，是指商业银行同业之间的交易市场。
外汇干预市场，是指中央银行与商业银行之间的外汇交易市场。
3、外汇市场的功能（Function）
1、国际清算(International Clearing)
为债务人向债权人进行支付提供了便利。
2 、国际信贷(International Credit)
为国际性的资金融通提供了便利。
3 、套期保值(Hedging)
为避免和防止外汇风险的发生提供了便利。
4 、外汇投机(Foreign Exchange Speculation)
为投机者利用汇率变动赚取利润提供了便利。
Exchange rate
1、定义(Definition)
汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。
The exchange rate is the price of one currency in terms of another.
2 、标价方法(Quotation)
⑴直接标价法(Direct Quotation)
是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价。
⑵间接标价法(Indirect Quotation)
用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价。
只有美元和英镑采用这种标价法。
Exchange Rate System
1、定义(Definition)
是指某国货币当局对本国货币汇率的确定方式和变动机制所作的规定。
2 、基本汇率制度类型
⑴固定汇率制(Fixed Rate System)
是指两国的货币以法定含金量为基准，比价基本固定的汇率制度。所谓基本，即允许货币比价的变动限制在一定幅度内。一国货币当局有义务干预外汇市场，使汇率维持相对稳定。
⑵浮动汇率制(Floating Rate System)
指货币当局不再规定金平价及汇率的波动范围，也不再承担维持汇率稳定的义务，本国货币汇率随外汇市场的供求状况自由浮动的制度。
自由浮动(Free Floating)或清洁浮动(Clean Floating)
指中央银行不规定官方汇率，且对汇市不采取任何干预措施。
有管理的浮动(Managed Floating)或肮脏浮动(Dirty Floating)
中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。Different Types of Currency
US Dollar美元、Hong Kong Dollar港币、Japanese Y en日元、Euro欧元、
Pound Sterling英镑、Singapore Dollar新加坡元、Canadian Dollar加拿大元、
Deutsche Mark马克、Swiss Franc瑞士法郎、French Franc法国法郎、
Australian Dollar澳大利亚元New Zealand Dollar新西兰元、Belgian Franc比利时法郎、Dutch Guilder荷兰盾、Swedish Krona瑞典克郎、Italian Lira意大利里拉、
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Comprehension of the T ext
1. What is the foreign exchange market?
2. What is the foreign exchange rate?
3. How many common methods to express a foreign exchange rate?
4. How to read a currency quote?
课文难句理解
But in our world of mainly national currencies, the foreign exchange market plays the indispensable role of providing the essential machinery for making payments across borders, transferring funds and purchasing power from one currency to another, and determining that singularly important price, the exchange rate.
但是在我们这个拥有主要国家货币的世界中，外汇市场起着不可或缺的作用，它为跨国界支付结算、将资金和购买力从一种货币转移到另一种货币提供重要的手段,以及决定非常重要的价格——汇率。
Presently, there are various kinds of financial market, it is divided into: Stock market, interest market (including bond, commercial bill and so on), gold market (including gold, platinum, silver), futures market (including grain, cotton and kapok, oil and so on), option market and foreign exchange market or forex market and so on.
目前，金融市场有多种类别，具体可以划分为：股票市场，利率市场（包括债券，商业票据等），黄金市场（包括黄金，白金，银），期货市场（包括谷物，棉花，木棉，油等），期权市场和外汇市场等。
A foreign exchange rate is the relative value between two currencies.
汇率是两种货币的相对价值。
A foreign exchange rate is generally expressed by way of a whole number integer followed by 4 decimal points like 0.0001.
汇率通常表示为整数后带四位小数的一组数字。
To invest in other countries or to buy foreign products, firms and individuals may first need to acquire the currency of the country with which they intend to deal with.
为了在其他国家投资或者购买外国产品，公司或个人首先需要取得与之交易的外国货币。The Forex market itself consists of a worldwide network of primarily interbank traders connected by telephone lines and computers.
外汇市场是由通过电话线和电脑连接成的银行间交易者的全球网络构成。
Forex traders constantly negotiate prices between one another and the resulting market bid/ask price for a particular currency is then fed into computers and displayed on official quote screens.
外汇交易商不断地商定不同货币之间的价格，并最终影响到某种货币的市场买入价和卖出价，然后将价格输入电脑并呈现在官方的报价板上。
Just like a stock quote, a currency quote is made up of a bid price (or bid) and an ask price (or ask).
正如股票报价，货币报价是由买入价和卖出价组成的。
银行英语对话：兑换货币
A：clerk B：customer
Dialogue
A：Good morning. Nice to meet you , sir.
B：Nice to meet you, too.
A：Is there anything I can do for you?
B：Can I exchange some money here?
A：Certainly. What kind of currency do you want to change?
B：Euro, please.（I want to exchange some RMB for Euro）
A：What’s the amount you’d like to exchange?
B：One thousand Euro. By the way , what’s the exchange rate for Euro?
A：It’s RMB10.7 for 1 Euro.
B：Oh, I see.
A：Please fill in this exchange memo in duplicate, your name and the amount you want to change. B：Here are the notes and the memo.
A：Would you mind if I ask your nationality?
B：French. I’m from France.
A：Will you please show me your passport?
B：Y es. Here it is.
A：What’s your passport number?
B：It’s 12345689
A：Thank you. Y our RMB10700 is changed into EUR1000. Here are the notes and also your passport. Please check them.
B：The sum is correct. Thank you.
A：This is the exchange memo for your reference.
B：Thank you very much.
A：Y ou are welcome.
参考译文：
A：您好，见到您很高心
B：见到您我也很高兴
A：我能帮您什么忙吗?
B：我可以在这里兑换钱吗？
A：当然可以，您要换那种货币？
B：欧元
A：好的，您要兑换多少呢？
B：1000欧元。顺便问下，欧元的汇率是多少？
A：欧元兑人民币是1比10.7
B：哦，我明白了。
A：请填写这张兑换水单，填写您的名字和要兑换的金额，一式两联
B：这是钱和水单
A：请问您的国籍？
B：法国。我是法国人。
A：您能出示一下护照吗？
B：好的。给您
A：您的护照号码是多少？
B：１２３４５６８９
A：谢谢。您的10700元兑成1000欧元，这是您的钱和护照，请核对。B：没错。谢谢
A：兑换水单给您留底。
B：谢谢。
A：欢迎再来。
Useful Sentences
Can you change me some money, please?
能否请你给我兑换一些钱？
I'd like to exchange some U.S. dollars. What's today's exchange rate?
我想兑换一些美金。今天的汇率是多少？
please tell me how much you want to change.
请告诉我你要换多少。
What kind of currency do you want?
要哪种货币？
Please tell me what note you want.
请告诉我要什么钞票。
Will seven tens be all right?
7张10元的可以吗？
How would you like it?
你要什么面额的？
Five twenties and ten singles, please.
请给我5张20元和10张一元的。
I'd like some coins for this note.
我想把这张纸币换成硬币。
Ten hundreds and ten twenties, and the rest in small changes, please.
十张100元的和十张10元，剩余的为零钱。
Would you kindly sign the exchange form, giving your name and address?
请在兑换单上签字，写出你的姓名和地址，好吗？
Could you change these French francs for me?
能给我兑换这些法国法郎吗？
Can you give me 100 dollars in Swiss francs?
能否给我100美元的瑞士法郎？
Our buying rate for notes is 523 yuan for 100 dollars.
我们100美元的现钞买入价是523元。
The buying rate of U.S. dollar notes is 460 yuan per hundred dollars.
美元现钞买入价是100美元兑付460元。
How much would I get for 300 Japanese yen?
300日圆可兑换多少钱？
I'd like to know the exchange rate for German marks.
我想知道德国马克的兑换率。
Please tell me what you would give me for my U.S. dollars.
请告诉我这些美元可以兑换多少钱。
Please tell me the current rate for sterling.
请告诉我英国货币的现行兑换率。
If you'll wait a moment, I'll find out the rates of exchange.
请等一会儿，我查一下兑换率。
Please wait a moment. I'll find out the exchange rate between U.S. dollars and RMB.
请等一会儿，我查一下美元对人民币的兑换率。
It's 470 yuan for 100 dollars.
100美元可兑470元。
The exchange rate today is 200 yen to the pound.
今天的兑换率是一英镑可兑200日圆。
These dollars are worth 1,000 yuan.
这些美元可换1000元。
情景练习：
Exercise
Jones第一次来中国所以想去银行把一些美元兑换成人民币，通过询问银行工作人员，得知美元兑人民币为1：6，因此将1000美元兑换为6000元人民币，面值分别为50张100元的，2张50元的。
参考译文
第十二章外汇市场
如果在只有单一货币的社会中，那么就没有外汇市场，没有汇率，没有外汇。但是在我们这个具有国家货币的世界中，外汇市场起着不可缺的作用，为跨越国界兑付,以及将资金和购买力从一种货币转移到另一种货币,
汇率决定非常重要的价格. 过去25年里, 外汇市场上行使这些职能所采用的方法已经发生了巨大变化.
目前，有各种金融市场，可以分为：股票市场（包括债券，商业票据等），黄金市场（包括黄金，白金，银），期货市场（包括谷物，棉花，木棉，油等），期权市场和外汇市场等。外汇市场是外币进行交易的场所，或说成是所有外币交易的地方。
汇率
汇率是两种货币的相对价值。特别是，他是指买或卖一单位的另一货币所需要的一种货币的数量。通常有两种方法表示汇率。最通用的方法是买一美元的所需要的任何外币的金额。如，外汇报价为美元/加元在1.4300,意思是一美元可以被1.43加元来兑换。另一种常用的汇率报价方法正好和第一种方法相反。
在第二种方法下，汇率可以用一单位的外币兑换的美元数量来表示。如，报价加元/美元在0.6700，意思是一加元可以和0.6700美元兑换。这里美元是不用于表示汇率的，而“交叉汇率”一词通常用于表示两种货币间的相对价值。
贸易和投资
在进出口业务中，人们用一种货币来支付商品的买卖，而收到商品时又要获得另一种货币。这意味着：当交易发生时，商人将支付和收取不同的现金，因此，他们必须把他们得到的钱换成他们能用于买东西的钱。同样的，当一个公司买一个外国资产时，它必须用相关国的货币去支付，因此这就需要用国内货币去兑换相关国货币。
基点
外汇交易率通常是以一种完整的4位十进制的数表示。每0.0001被称为基点。因此，如果汇率从1.4510升到1.4560，则表明汇率改变了50点。
外汇市场
为了投资在其他的国家或购买外国的产品，公司或个人肯定首先需要获得该国的货币。另外，出口商需要以以国际认可的本国货币或美元来支付其商品和服务，
外汇交易市场又叫外汇市场，是大量买卖世界货币的场所。外汇市场是世界上最大的金融市场，在某些时候一天的交易量超过1.5万亿美元。伦敦，纽约，苏黎世，法兰克福和东京是五个主要的外汇交易中心。
外汇市场由电话线和电脑连接成的全球银行间交易者网络组成。外汇交易商们经常商定不同货币之间的买价和卖价格，输入电脑并呈现在市场的报价板上。汇率的高低以银行间拆借利率为基础。
Answers for chapter 12
ⅠAnswer the following questions in English:
1. How many common methods to express a foreign exchange rate?
There are two common methods to express a foreign exchange rate. The most widely used method expresses the amount of any currency that is required to buy one U.S. dollar. Another common way of quoting rates is simply the reverse of the first method. Under this second method, the foreign exchange rate is expressed in terms of the US dollar amount that can be exchanged for one unit of foreign currency.
2. What is foreign exchange?
Foreign exchange consists of trading one type of currency for another. Unlike other financial markets, the FX market has no physical location and no central exchange. It operates "over the counter" through a global network of banks, corporations and individuals trading one currency for another. The FX market is the world's largest financial market, operating 24 hours a day with enormous amounts of money traded on a daily basis.
3. How does Stop Order work?
Stop orders can be used to enter the market on momentum or to limit the potential loss of a position. Stop orders are extremely important in foreign currency trading and should be used by all traders that want to participate in the currency markets. Just like for limit orders, when placing a stop order a trader must specify for how long that order is to remain active.
4. What do you think about single currency system? Is it possible to establish single currency system in the world now?
The single currency system is good and it will benefit following: Currency stability, Tourism, Business benefits, Cheaper mortgage and lower interest rates. It is impossible to establish single currency system in the world now because there are too many factors such as economy, politics and labor migration.
5. What is Limit Order?
A limit is an order to buy or sell a currency at a specified price or better. In a limit order, the currency trader not only specifies which currency he wants to buy or sell, but also at which price he wants to do so.
6. How to make money for many traders through foreign exchange market?
Investors can make profit from change of foreign exchange rate, and different foreign exchange rates in different countries.
ⅡFill in the each blank with an appropriate word or expression:
1. The currency trader should also decide the time frame that he will be using to trade in order to determine which trend will be the most important.
2. The bid is the price at which dealers are willing to buy dollars (base currency) in terms of yen (quote currency) and users of our trading platform can sell dollars in terms of yen.
3. The order remains active until the end of the trading day (5:00 PM EST), unless it is executed or canceled by the trader.
4. A GTC order remains active until it is canceled by the currency trader or until the order is executed. It is the trader's responsibility to cancel a GTC order.
5. The Foreign Exchange Market is where the majority of buying and selling of world currencies takes place.
6. When placing a limit order, the trader also specifies the duration for which the order is to remain active while it is not executed.
ⅢTranslate the following sentences and passage into English:
1. 外汇交易市场，也称为"Forex"或"FX"市场，是世界上最大的金融市场，平均每天超过1兆美元的资金在当中周转-- 相当于美国所有证券市场交易总和的30倍。
The Foreign Exchange Market, called by "Forex" market or FX market, is the largest financial market in the world with trading volumes surpassing USD 1 trillion average one-day, 30 times the total volume of U.S. stock market.
2. "外汇交易"是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币。外汇是以货币对形式交易，例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY)。
“Foreign exchange” is to bu y one currency and sell the other in currency pair at the same time. The trading form of foreign currency is the currency pair, for example EUR/USD or USD/JPY. 3.外汇交易市场是一个24小时全球交易市场，市场交易每天从悉尼开始，并且随着地球的转动，全球每个金融中心的营业日将依次开始, 首先是东京，然后伦敦，和纽约。Foreign exchange market is a worldwide market operating 24 hours a day. The market trading starts from Sydney, and with the turning of the earth, every financial center in the world will start to trade in turn, the first one is Tokyo, and then London and New Y ork.
4. 外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济，社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应。
Investors of foreign exchange can respond timely to the fluctuations of foreign exchange rates caused by major economic, social and political events whenever they happen day or night.
5. 外汇交易市场是一个超柜台( OTC ) 或“银行内部”交易市场，因为事实上外汇交易是交易双方通过电话或者一个电子交易网络而达成的，外汇交易不象股票和期货交易市场那样，不是集中在某一个交易所里进行的。
The foreign exchange market is an Over the Counter (OTC) or inter-bank market. In fact, trading partners of foreign exchange conclude each deal through telephone or an electronic trading network.. Foreign exchange transaction is carried out in a certain trading house, which differs from that of stocks and futures.
6. 在外汇交易中，您会看到一个两边的报价，由买价与卖价组成，买价是在此价格上您拟卖掉基础货币（同时买进相反货币）。卖价是这个价格，在此价格上您可以买进基准货币时卖掉相反货币。
In foreign exchange transaction, you will find the exchange rate given as a pair consisting of a bid price and a ask price. The bid price is the price you sell base currency (at the same time buy reverse currency). The ask price is the price you buy base currency and sell reverse currency.
ⅣTranslate the following sentences and passage into Chinese:
1. The foreign exchange market is a place to trade foreign exchange currency, or it is also a place for the transaction of all foreign currency.
外汇市场是交易外国货币或各国货币的场所.
2. A foreign exchange rate is the relative value between two currencies. In particular, it is the quantity of one currency required to buy or sell one unit of the other currency.
汇率是两种货币间的相对价值, 特别是, 它是买卖一个其它货币单位所代表的本币量值. 3. Where U.S. dollars are not used to express an exchange rate, the term "cross rate" is usually used to express the relative values between two currencies.
在美元不被用来表示汇率的地方,套汇汇率就被用来表示两种货币间的相对价值.
4. If an online currency trader wants to survive in the business, he must learn to limit his losses. This is one of the keys to smart money management.
如果一个网络货币交易者要持续他的交易他必须学习限制损失,这是货币管理的关键点. 5. It is safer to get into a currency position in multiple lots than to do it all at once.
分几批持有外汇头寸比一次持有整个头寸安全.
6. The Forex market itself consists of a worldwide network of primarily interbank traders connected by telephone lines and computers. FX traders constantly negotiate prices between one another and the resulting market bid/ask price for a particular currency is then fed into computers and displayed on official quote screens.
外汇市场包含通过电话线和计算机连接的银行间交易商的全球网络,外汇交易商相互协定价格并产生了某种货币的市场买入汇率和卖出汇率，然后通过计算机系统显示在交易屏幕上.
第六章外汇市场导论(1)
一、形式 1．外汇市场是世界上最大的市场。 日交易额10000亿美元以上。 其中：伦敦、东京、纽约占有60%的外汇交易，另外20%在苏黎世、新加坡、香港，其他市场占20%。 2、外汇市场的欧洲大陆方式和英国方式 大陆方式：有形市场 英国方式：场外市场，无形市场。 结算：国际金融电讯协会：SWIFT，Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication,一个国际结算网络3、全天候的市场： 不同时区连接成一个24小时不停顿的市场。 二．外汇市场的参与者
1.一般客户（customer） 1）交易性的外汇买卖者 2）保值性的外汇买卖者 3）投机性的外汇买卖者 客户之间不进行交易。 2.外汇银行(foreign exchange bank ) 与客户交易，银行间同业交易。 (1)外汇敞口风险： open position (long position, short position) 例：一银行交易员有1500万马克的短缺头寸（空头），即期汇率是：1美圆=2.500马克，银行负债是600万美圆。 1）若汇率变动，1美圆=2.600马克（马克贬值），则其银行负债将减少为576923077美圆，交易员将得到奖 金。 2）若汇率变为：1美圆=2.400马克（马克升值），则其银行负债将增加到6250000美圆，交易员将被解雇。
头寸限额（最大外汇净敞口） 日变动率△s=[s(t+1)-s(t)] / s(t) 1%是正常的。 (2)造市银行（market maker）和外汇价格 报价的动态调整过程 3. 经纪人（broker）frontrunning 银行同业交易。经纪人收取佣金。 经纪人的职业道德： 1）不透露委托人是谁 2）不透露买卖的意图（买卖价都问） 4. 中央银行： 干预市场，稳定汇率 1）若某种外汇的币值高于目标值，则抛出该外汇，增加供给量，使银行调低报价； 2）若某种外汇的币值低于目标值，则购入该外汇，增加需求量，使银行调高报价。 道德风险 一．外汇交易以信用为基础： 1．外汇市场是信用经济。 ·费孝通：《乡土中国》：信用经济和熟人经济，市场经济
第四讲 国际金融市场
第四讲国际金融市场
第四讲国际金融市场 ?国际金融市场 ?国际金融中心 ?国际金融危机 第一节国际金融市场 ?国际金融市场概述 ?欧洲货币市场 ?衍生证券 ?一、国际金融市场概述 ?1、含义： ?国际金融市场：是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。 2、分类 ?按期限划分 ?国际货币市场：以短期金融工具为媒介进行的期限在1年内的融资活动的交易 市场。 ?国际资本市场：期限在1年以上的中长期资金市场。 ?按居民划分 ?离岸金融市场：以市场所在地以外国家的货币即境外货币为交易对象，交易在 非居民之间进行，且不受任何国家的法律、法规管制。 ?在岸金融市场：是传统的国际金融市场，以市场所在地货币为交易对象，交易 在居民和非居民之间进行，并受到市场所在国政策和法令管辖。 1）国际货币市场 ?短期信贷市场 ?基于L I B O R的短期拆借市场，L I B O R(伦敦同业银行拆借利率)是一 种重要的浮动利率，一般一日一变 ?短期证券市场 ?短期国债、大额C D、银行承兑汇票、商业承兑汇票 ?贴现市场 ?未到期的信用票据，以贴现方式进行交易 2）国际资本市场 ?信贷市场 ?信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供的中长期资金融通的市场
?证券市场 ?债券：外国债券、欧洲债券 ?股票：海外上市（H股、N股、S股） ?存托凭证（D R，D e p o s i t a r y R e c e i p t s） ?外汇市场：从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。 ?国际黄金市场 ?国际租赁市场 信贷市场 ?政府贷款的期限最长可以达到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性条款， 规定贷款只能用于购买授受国的商品，为约束性贷款 ?银行贷款一般为无约束的贷款，对于数额较大的，采用所谓辛迪加贷款 ?辛迪加贷款：一家或几家牵头行，其余为参与行。牵头行通常是管理行，收取牵 头费与管理费，并与其他管理行一起承担贷款的管理工作。 D R ?1927年，J P摩根首先发明了存托凭证（D e p o s i t a r y R e c e i p t s，D R），以方便美 国人投资英国零售商S e l f r i d g e的股票。当时，英国法律禁止本国企业在海外登记上市，英国企业为了获得国际资本，便引入了存托凭证这一金融工具。具体做法是，由美国一家商业银行作为存托人（或存托银行，D e p o s i t a r y B a n k），S e l f r i d g e公司把股票存于该银行的海外托管银行（一般由存托银行的海外分支机构承担），该存托银行便在美国发行代表该公司股票的可流通票证。D R实际上是境外公司存托股票（D e p o s i t a r y S h a r e s）的替代证券，本质上仍然是股票。外汇市场 ?时间：每天24小时交易 ?地点：全球 ?银行网络 ?每日交易规模超过1万亿美元 ?上海的竞争性 国际黄金市场 ?实物黄金 ?黄金期货期权市场 ?中央银行的黄金操作 ?黄金作为国际货币的重要性已经大大降低了，但在世界货币结构调整时期，黄金的避险作用是显而易见的 3、国际金融市场的作用 ?促进了世界经济的发展 ?推动经济全球化的发展 ?有利于调节各国国际收支 ?提供规避风险的场所
第三章外汇市场和外汇交易 (1)
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
第六章 外汇市场
Chapter 6 The Foreign Exchange Market New Words and Expressions foreign exchange market 外汇市场foreign exchange rate 汇率purchasing power 购买力stock market 股票市场gold market 黄金市场future market 期货市场 option market 期权市场cross rate 交叉汇率base currency 基础货币 quote currency 报价货币bid price 买入价ask price 卖出价basis points 基点 US Dollar 美元Japanese Y en 日元Euro 欧元Pound Sterling 英镑 Swiss Franc 瑞士法郎Canadian Dollar 加拿大元Australian Dollar 澳大利亚元Background What is the foreign exchange market? The foreign exchange market is the market in which currencies are traded. The purpose of the foreign exchange market is to help international trade and investment. For example, it permits a U.S. business to import European goods and pay Euros, even though the business's inc ome is in U.S. dollars. Foreign Exchange Market 1、定义(Definition) 是指个人、公司、银行买卖外汇的地方。 2、分类(Classification) 按买卖双方性质分： 外汇零售市场，是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。 外汇批发市场，是指商业银行同业之间的交易市场。 外汇干预市场，是指中央银行与商业银行之间的外汇交易市场。 3、外汇市场的功能（Function） 1、国际清算(International Clearing) 为债务人向债权人进行支付提供了便利。 2 、国际信贷(International Credit) 为国际性的资金融通提供了便利。 3 、套期保值(Hedging) 为避免和防止外汇风险的发生提供了便利。 4 、外汇投机(Foreign Exchange Speculation) 为投机者利用汇率变动赚取利润提供了便利。 Exchange rate 1、定义(Definition) 汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。 The exchange rate is the price of one currency in terms of another. 2 、标价方法(Quotation) ⑴直接标价法(Direct Quotation) 是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价。 ⑵间接标价法(Indirect Quotation) 用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价。 只有美元和英镑采用这种标价法。
第五章《外汇市场与外汇交易》 习题
第五章外汇市场与外汇交易 一、名词解释 即期交易远期交易掉期交易择期交易期货交易期权交易美式期权欧式期权 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 2、外汇市场的实际操纵者是（）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 3、起息日是指（）。 A．合同签订日B．交易达成日 C．交割日D．交易谈妥后第一个工作日 4、同时报出买价和卖价，这种做法被称为（）。 A．双重汇率制B．复汇率制 C．报双价D．以上说法都不对 5、某日，法国法郎的即期汇率为USD/FFR=7.6540—7.6560，1个月远期法郎升水0.30—0.45, 则法国法郎的远期汇率买入价为（） A．7.6570 B．7.6605 C．7.6510 D．7.6515 6、两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础，利率高的货币，其远期汇率为（）。 A．升水B．贴水 C．平价D．不变 7、比较常见的套利投资方法是（）。 A．直接套汇B．间接套汇 C．抛补型套利D．非抛补型套利 8、出口商原以美元报价，对方要求按欧元报价，当日汇率为：1美元=0.9850—0.9885欧元（）。 A．0.9850 B．0.9885 C．0.9870 D．0.98675 9、外汇期权的买方在合同的有效期内，按照协定汇价买入一定数量某种货币的权利，这种期权属于（）。 A．看涨期权B．看跌期权 C．卖出期权D．美式期权 10、如美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/CHF=1.4525—1.4585，三月期150—100，则美元兑瑞士法郎的三月远期汇率为（）。 A．1．4375—1．4485 B．1．4625—1．4635 C．1．4625—1．4685 D．1．4425—1．4435 11、只能在到期日那天才能行使权利的外汇期权是（）。 A．美式期权B．欧式期权 C．固定交割日的期权D．选择交割日的期权
第四讲外汇市场习题
第四讲外汇市场 一、单项选择题 1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明( )。 A．外币币值上升，本币币值下降B．本币币值下降，外币币值下降 C．本币币值上升，外币币值下降D．本币币值上升，外币币值上升 2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明( )。 A．外币币值上升，本币币值下降B．本币币值下降，外币币值下降 C．本币币值上升，外币币值下降D．本币币值上升，外币币值上升 3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用( )。 A．买入价 B．卖出价 C．现钞买入价 D．现钞卖出价 4、在人民币对外币的汇价表中除列有现汇买入价与卖出价外，一般还公布现钞价，其特点为( )。 A．现钞买入价高于银行购买外币支付凭证的价格 B．现钞买入价等于银行购买外币支付凭证的价格 C．现钞买入价低于银行购买外币支付凭证的价格 D．现钞买入价等于现汇买入价 5、运用汇率的买入价和卖出价报价时，应注意( )。 A．把本币折算成外币时，用买入价 B．把本币折算成外币时，用卖出价C．把外币折算成本币时，用买入价 D．把外币折算成本币时，用卖出价 6、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。 A、买入价 B、卖出价 C、现钞买入价 D、现钞卖出价 7、有形外汇市场主要存在于（） A 美国 B 日本 C 欧洲大陆 D 发展中国家 8、掉期交易是（） A 同一币种、不同期限的外汇反向交易 B 不同币种、不同期限的外汇反向交易 C 不同币种、同一期限的外汇反向交易 D 同一币种、同一期限的外汇反向交易 9、下列不属于外汇市场的参与者有（ D ）。 A、中国银行 B、索罗斯基金 C、国家外汇管理局浙江省分局 D、无涉外业务的国内公司 10、下列不属于外汇零售市场的（）。 A、雅戈尔公司向中国银行购买美元用于进口西服面料 B、宋雨到哈佛大学留学，向中国银行购买20000美元的外汇 C、海尔公司到美国投资设立彩电生产线，向花旗银行购买5000万美元外汇 D、中国银行上海分行由于美元头寸太多，出售1亿美元给花旗银行上海分行 11、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在（）之间。
第五章外汇业务习题答案
习题 1．纽约外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.9345美元，美元年利息率为5%，而英镑年利率是8%，问在其他条件不变的情况下，英镑与美元的远期汇率会发生什么变化？为什么？六个月英镑/美元远期汇率是多少？升贴水数字及年率是多少？ 英镑贴水 根据利率平价理论,利率高的货币远期贴水 英镑贴水数值=1.9345×(8%-5%)×6/12=0.0290 六个月英镑/美元远期汇率=1.9345-0.0290=1.9055 贴水年率=0.0290/1.9345×12/6=3% 2．纽约外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4567-1.4577美元，伦敦外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4789-1.4799美元，若用100万美元套汇可盈利多少? 100/1.4577×1.4789-100=1.4543(万美元) 3.如果纽约市场上年利率为6%, 伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为1英镑=1.7500/30美元, 3个月的远期差价为460-330求： （1）计算3个月的远期汇率。 （2）若一投资者拥有100万英镑，他应该投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况
（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，其掉期价格为多少？获得多少英镑？ （1）1.7040/1.7200 （2）投放于本国:100×(1+10%×3/12)=102.5万（英镑) 投放于纽约:100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7200=103.27万（英镑) 投放于纽约市场 套利利润=103.27-102.5=0.77(万英镑) 操作过程:在市场买进即期美元(投资纽约市场3个月) 同时卖出3个月远期美元 这种行为称抵补套利 （3）掉期价格为：即期1.7500--远期1.7170 100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7170=103.451万（英镑) 4.已知：美元/日元是11 5.45-115.98, 美元/瑞士法郎是1.2067-1.2089, 求瑞士法郎/日元 1瑞士法郎=95.500-96.113日元 5.已知条件同第4题, 若一客户买入10万瑞士法郎，应向银行支付多少日元，若买入10万日元，应向银行支付多少瑞士法郎？ 支付10×96.113万日元 支付10/95.500万瑞郎
第四章 外汇市场的汇率
第四章外汇市场的汇率 一、教学目的与要求 在这一章中，我们讨论外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念和分类、汇率决定的理论基础和影响因素、汇率变动的原理等内容。 通过本章的学习，要求学生理解并掌握一些基本概念和原理：①外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念；②在长期中和短期中决定汇率决定的主要因素以及这些因素如何使汇率随时间而变动；③汇率变动的原理；④固定汇率制度与浮动汇率制度的含义、特点；⑤我国现行的人民币汇率制度。 二、课程内容梗概 4.1 外汇、外汇市场与汇率 4.1.1 外汇 外汇概念有广义和狭义之分。广义的外汇泛指一切以外国货币表示的资产，这一概念通常用于各国管理外汇的法令中。狭义的外汇是指以外币表示的可直接用于国际间结算的支付手段。 外汇具有三个突出的特点：普遍接受性、可偿性、可兑换性。 4.1.2 外汇市场 外汇市场有三个交易层次：一是客户市场（零售外汇市场）；二是同业市场（批发外汇市场）；三是中央银行与外汇银行之间的交易市场。 外汇市场上最基本的交易方式是即期交易和远期交易。 4.1.3 汇率 汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格，或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率。汇率有两种表示方法，即直接标价法和间接标价法。汇率的种类有即期汇率、远期汇率；买入汇率、卖出汇率、中间汇率；电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；基本汇率、套算汇率。 在当前的国际汇率制度背景下，汇率的频繁波动是外汇市场上的常态。因此，要讨论关于汇率决定和变动的问题。 4.2 长期中汇率的决定 汇率决定的基础是两国货币价值的对比，但在不同国际货币本位制下，受市场供求关系的影响，有不同的市场表现。影响汇率变动的主要因素，有国际收支、通货膨胀率、利率水平、经济增长
金融英语第六章答案
Chapter 6 The Foreign Exchange Market Exercises Ⅰ. Answer the following questions in English. 1. How many common methods to express a foreign exchange rate? Answer:There are two common methods to express a foreign exchange rate. 2. What is usefulness of settling account? Answer:Business people will pay and recieive different currencies.Therefore, they must convert the currencies that they received into the currencies that they could buy commodities. 3. How does stop order work? Answer: Stop orders can be used to enter the market on momentuma or to limit the potential loss of a position. 4. What do you think about single currency system? Is it possible to establish single currency system in the world now? Answer：I think a single currency system，it means no foreign exchange market，no foreign exchange rates，no foreign exchange． It is no possible to establish single currency system in the world now. Because in our world of mainly national currencies，the foreign exchange market plays the indispensable role of providing the essential machinery for making payments across borders，transferring funds and purchasing power from one currency to another，and determining that singularly important price，the exchange rate． 5. What is limit order? Answer: A limit is an order to buy or sell a currency at a specified price or better. 6. How to make money for many traders through foreign exchange market? Answer：(一)You should have trading currencies with a strategy. (1) Currency Trading is Only For Part of Your Investment Money
英文版国际金融第六章-笔记翻译
Chapter 6 International Parity Conditions 国际平价 （汇率的决定因素） PART ONE 学习准备： （一）学习目标 1. Examine how price levels and price level changes (inflation) in countries determine the exchange rate at which their currencies are traded. 看看国家中价格水平和价格水平的变化(通货膨胀)如何决定通货贸易中本国货币的汇率 2. Show how interest rates reflect inflationary forces within each country and currency 说明利率如何反映每个国家通胀压力和货币 3. Explain how forward markets for currencies reflect expectations held by market participants about the future spot rate 解释远期市场的货币如何反映市场参与者对未来即期汇率的预期 4. Analyze how, in equilibrium, the spot and forward currency markets are aligned with interest differentials 分析如何现货和远期外汇市场如何在平衡中与利益差异并列。 引言：将汇率、价格水平和利率联系在一起的经济理论被称为国际平价条件。很多人认为，这些国际平价条件组成了国际金融界特有的金融理论的核心部分。这些理论可能并不总是 “真正的”相比起学生和从业者在现实世界中观察到的。但错的并不是理论本身，而是现实中的使用方式。 全章共五个部分 第一部分 Prices and Exchange Rates 价格与汇率 如果同质的商品或服务在两个不同的市场上出售，不限制该商品在市场间的销售，且转运商品无运输成本，则两个市场中该商品的价格应该相等。这被称为“一价定律”。 单一价格定律指出,在其他条件不变的情况下(没有交易成本)产品在所有市场的价格应该是一样的。即使一个特定产品的价格在不同的货币体系中，比如这个产品的价格在美元(P),乘以即期汇率(年代,日圆兑美元),等于这个产品的价格在日元(P￥)。 公式： 相反,如果价格用当地货币表示,（市场是有效的）,相对的汇率可以推导出当地的产品价格。 P P S 第二部分 Purchasing Power Parity (PPP) & The Law of One Price 如果一价定律对于所有产品和服务均成立，则购买力平价汇率可从任何单个价格集中获得。通过比较以不同货币标价的同质商品，人们可以决定存在于有效市场中的“真实的”或购买力平价汇率。这是绝对购买力平价理论。绝对购买力平价认为，即期汇率是由相似产品集的相对价格决定的。 被《经济学人》命名的“巨无霸指数”就是一个典型的一价定律的例子。假设巨无霸在所有国家都是相同的,它作为衡量通货是否以市场价格进行交易的指标。假设巨无霸在中国卖11.0元(人民币)，而相同的巨无霸在美国售价为3.41美元，实际汇率是7.60元人民币/美元。
第三章 外汇与汇率练习答案
第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么？ 3．中央银行参与外汇市场的目的是什么？举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响？ 7．外汇与外币的区别是什么？ 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 9．什么是一价定律，它成立的条件是什么？ 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响？ 三、判断并改错 10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。 （）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。 （）13．铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础。
的购买力之比。 （√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。（）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。 （）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。 四、单项选择题 1．利率对汇率变动的影响有（） A、利率上升，本国汇率上升 B、利率下降，本国汇率下降 C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D、无法确定 2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（） A、购买力平价说 B、利率平价说 C、弹性价格货币分析法 D、国际收支说 3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（） A、升值6% B、贬值14% C、贬值5.5% D、升值5.5% 4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（） A、升水 B、贴水 C、平价 D、中间价 5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（） A、流动借贷 B、国际借贷 C、固定借贷 D、长期借贷 6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（） A、直接标价法 B、美元标价法 C、间接标价法 D、一揽子货币标价法 7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（） A、升水 B、汇水 C、汇差 D、贴水 8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（） A、升值 B、贬值 C、不升不降 D、升降无常 9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（） A、升水、贴水 B、贴水、升水 C、升水、平价 D、贴水、平价10．一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（）
最新金融理论与实务第四章练习及答案
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。
A．边际收益理论 B．平均值理论 C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月
第六章外汇市场导论(4)
第六章外汇市场导论(4) 第七节外汇期权交易 一．导论 1．期权的概念：期权(option)是一种权益，而非义务。 什么权益？哪方有权益？哪方有义务？ 2．合法赖帐 3．净现金流淌 4．买入期权和卖出期权：(看涨期权和看跌期权) /卖出期权。 5．欧式期权和美式期权： 期权费。越自由越昂贵。
6．(strike price/ exercise price) （期权费，保险费，premium） 期权价格（期权费）：也称保险费，期权价格，是期权 买方付给卖方的无追索权的费用。 风险和收益的对称性。 二．现汇期权： 的权益而非义务。 的权益而非义务。 例：买者支付86，000美圆“买入”一个卖出期权合约，买方有权益以1瑞士法郎=0。50美圆的价格卖出250万瑞士法郎。 哪个价格是期权价格？哪个价格是期权的执行价格？ 若买方决定实施卖出250万瑞士法郎的权益，则卖方必须以商定的执行价格从卖出期权的买方手里买进250万瑞士法郎。 三．外币期货期权（以期权的方式来买卖期货）
买者付给卖者期权费，获得买入外汇期货的权 益而非义务。 买方付给卖者期权费，获得卖出外汇期货的权 益而非义务。 外汇期货期权差不多上美式的。 例： 你拥有9月期德国马克的美式期货买入期权，能够在到期日前的任何一天执行。期权的执行价格是DM1=0.6200美圆，现在的期货价格是0.6323。行使该期货期权合约会使你有马克期货合约的多头，其价格是0.6200，而当前的价格是0.6323，因此该多头的价值是： 0．6323-0．62=0.0123 外币期货期权的本质是期货依旧期权？ 假如你拥有的是期货的卖出期权，结果会如何样？ 四．期货式期权： 期货的本质是关于交易目标的价格的一场完全的赌博。 期货式期权的本质是关于期权价格的一场完全的赌博。
第五章《外汇市场与外汇交易》 习题
第五章外汇市场与外汇交易 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主体是（A ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 2、外汇市场的实际操纵者是（C ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 3、起息日是指（C ）。 A．合同签订日B．交易达成日 C．交割日D．交易谈妥后第一个工作日 4、同时报出买价和卖价，这种做法被称为（C ）。 A．双重汇率制B．复汇率制 C．报双价D．以上说法都不对 5、某日，法国法郎的即期汇率为USD/FFR=7.6540—7.6560，1个月远期法郎升水0.30—0.45, 则法国法郎的远期汇率买入价为（ B ） A．7.6570 B．7.6605 C．7.6510 D．7.6515 6、两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础，利率高的货币，其远期汇率为（ B ）。 A．升水B．贴水 C．平价D．不变 7、比较常见的套利投资方法是（C ）。 A．直接套汇B．间接套汇 C．抛补型套利D．非抛补型套利 8、出口商原以美元报价，对方要求按欧元报价，当日汇率为：1美元=0.9850—0.9885欧元（B ）。 A．0.9850 B．0.9885 C．0.9870 D．0.98675 9、外汇期权的买方在合同的有效期内，按照协定汇价买入一定数量某种货币的权利，这种期权属于（A ）。 A．看涨期权B．看跌期权 C．卖出期权D．美式期权 10、如美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/CHF=1.4525—1.4585，三月期150—100，则美元兑瑞士法郎的三月远期汇率为（ A ）。 A．1．4375—1．4485 B．1．4625—1．4635 C．1．4625—1．4685 D．1．4425—1．4435 11、只能在到期日那天才能行使权利的外汇期权是（B ）。 A．美式期权B．欧式期权 C．固定交割日的期权D．选择交割日的期权 三、多项选择，请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主要参加者包括（ABCD ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人
第三章 外汇市场业务
第三章 外汇市场业务 第一节 外汇市场 一、外汇市场的概念 1、定义：外汇市场就是经营外汇买卖业务的场所，即由各类外汇供求 者构成的进行外汇买卖、调剂外汇余缺、进行外汇资金划拨、清算及其 供求关系的总和。 理解：① 它是一个货币兑换市场 ② 它是一个无形市场 2、特点：世界上不同国家的外汇市场各具特色并分别位于不同的国家 和地区，但彼此之间通过现代化的通讯网络连成一体，形成了横跨全球 的、统一的、24小时不间断的外汇市场。全球外汇市场始终处于一种不 停歇的状态，任何人，无论在世界的哪个角落，只要拥有一定的通讯设 备，都可以通过这个无形巨大的网络，参与各类外汇交易。 二、外汇市场的分类 1、按照外汇买卖的范围 外汇批发市场（狭义）：银行同业间，交易规模和金额较大 外汇零售市场（广义）：银行与客户间，交易频繁，但规模较小 2、按照外汇市场的外部形态 有形外汇市场：又称交易所市场 无形外汇市场：没有固定的交易场所，外汇买卖双方无需进行面对面交易 3、按照空间范围 区域性外汇市场：仅限居民参加 国际性外汇市场：均可参加，交易币种集中 4、按照外汇受管制的程度 自有外汇市场：自由、公开、不受限制 官方外汇市场：要求严格，一般存在于发展中国家 外汇黑市：合理但不合法 三、外汇市场的功能 1、清算功能 2、融资功能 3、避险功能 选择预期升值货币进行交易
4、国际金融活动的枢纽 四、外汇市场的构成 1、外汇银行：又称外汇制定银行，是指有权经营外汇业务的商业银行、 设在本国的外国银行分支机构以及兼营外汇业务的其他金 融机构。 外汇银行是外汇市场最重要的参与者 充当外汇买卖好资金划拨、融通的媒介 业务 外汇批发业务 外汇零售业务 （介绍“轧平”外汇头寸 敞口） 2、外汇经纪人：在外汇银行之间或者在外汇银行与客户之间进行牵线搭 桥，为买卖双方接洽外汇交易的汇兑商人。 不持有外汇头寸 外汇经纪人 不承担汇率变动的风险 凭借较完备的信息网络、广泛的业务关系 3、中央银行：作为本国货币的供给者和货币政策的制定、执行者，也是 外汇市场的重要参与者。 参与目的：维持本国货币汇率稳定，维护正常市场运行秩序 市场外汇短缺——央行大量抛售 市场外汇过多——央行大量吸进 4、一般客户：指那些处于交易、保值或投机需要而参加外汇买卖的个人 或公司，也就是外汇市场上除银行以外的客户。 *外汇交易的三个层次 第一个层次 银行与客户之间的外汇交易 ① 按买入汇率从客户手中买进外汇 ② 按卖出汇率向客户卖出外汇 为外汇供给者和需求者提供中介服务，赚取差价 第二个层次 银行同业间的外汇交易 ① 买入量>卖出量 多头寸（long position） ② 买入量<卖出量 空头寸（short position） 这种头寸不平衡状态会使银行暴露在外汇风险下，为规避风
第4章《外汇与汇率》习题及答案
第4章外汇与汇率习题练习 （一）单项选择题 1．以下（ c ）是错误的。 A．外汇是一种金融资产 B．外汇必须以外币表示 C．用作外汇的货币不一定具有充分的可兑性 D．用作外汇的货币必须具有充分的可兑性 2．在金本位制下，汇率波动的界限是（ d ）。 A．黄金输出点 B．黄金输入点 C．铸币平价 D．黄金输入点和输出点 3．浮动汇率制度下，汇率是由（ d ）决定。 A．货币含金量 B．波动不能超过规定幅度 C．中央银行 D．市场供求 4．购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是（ c ）。 A．含金量 B．价值量 C．购买力 D．物价水平 5．金本位制下，（ a ）是决定汇率的基础。 A．货币的含金量 B．物价水平 C．购买力 D．价值量 6.远期汇率高于即期汇率称为（ b ）。 A．贴水 B．升水 C．平价 D. 议价 7．动态外汇是指（ c ）。 A．外汇的产生 B．外汇的转移 C．国际清算活动和行为 D．外汇的储备 8．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（ b ）。 A．本币汇率上升，外币汇率上升 B．本币汇率上升，外币汇率下降 C．本币汇率下降，外币汇率上升 D．本币汇率下降，外币汇率下降 9．通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会（ a ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 10．外汇投机活动会（ d ）。 A．使汇率下降 B．使汇率上升 C．使汇率稳定 D．加剧汇率的波动 11.在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率（ b ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 12. 在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（），而与本币的价值变动在方向上（ b ）。 A．一致相反 B．相反一致 C．无关系 D．不确定 13.各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率（ a ）时，卖出外币，回笼本币。 A．过高 B．过低 C．不一定 D．以上都不是 （二）多项选择题 1. 外国货币作为外汇的前提是（ ABD ）。 A．可偿性 B．可接受性 C．可转让性 D．可兑换性 E、一致性 2．在直接标价法下，使用的外币单位是（ ACD ）。 A．一 B．十 C．百 D、万 E、百万 3．我国规定外汇包括（ ABCDe ）。 A．外国钞票 B．外国铸币 C．外币有价证券 D．外币支付凭证 E．特别提款权 4．一国货币对外币的汇率是（ bd ）。 A．两种货币的兑换 B．两种货币之间的交换比率 C．是国内物价水平的体现 D．本币内部价值的外在表现 5．在直接标价法下，本币数额增加表示（ de ）。 A．外币币值不变 B．本币升值 C．外汇汇率下降
第六章 外汇市场上的政府政策
第六章外汇市场上的政府政策 第四章汇率决定理论的一个隐含前提是汇率是自由浮动的，但是，现实中政府总要干预外汇市场使得汇率不是那么自由浮动。政府干预汇率的途径主要是两种： 直接控制名义汇率本身，这是控制价格； 控制使用外汇的人和用途，这是控制数量。 在下面的分析中，我们假设本国实行可调整钉住的固定汇率。 6.1 政府如何干预？ 我们已经知道，所谓固定汇率，是官方承诺将本币与某种或几种外币资产保持固定的兑换率的汇率制度。但是，外汇市场行情却并不总是与该兑换率保持一致；相反，它随时可能遭受到某些需求或供给冲击，从而无干涉的均衡市场汇率背离政府承诺的固定汇率。 所谓外汇市场的政府干预(official intervention)，是特指政府在外汇市场上买入卖出外汇以影响汇率的行为。具体而言，如果在政府合意的名义汇率下，外汇供大于求，则政府将购买这个剩余部分；如果外汇供不应求，则政府将出售不足部分。在固定汇率下，这将使得名义汇率维持在官方平价附近1。 我们以加拿大为本国，英国为外国，设春夏为加拿大出口之淡季，而冬秋为加拿大出口之旺季，则春夏两季英镑之供给曲线左移而冬秋两季英镑之供给曲线右移，如下图所示。 为了维持固定平价(此时为1.60)，那么加拿大货币当局必须在冬秋两季于外汇市场买入100亿英镑，而在春夏两季于外汇市场卖出100亿英镑。在冬秋两季，这一干预措施得到净生产者剩余DBE，而在春夏两季，这一干预措施得到净消费者剩余ACD。 因此，实行固定汇率的一国货币当局应该在本币短期面临升值压力时买入外汇而在短期面临贬值压力时卖出外汇。 1在肮脏浮动汇率下，这将大大降低汇率波动幅度。