新三板做市商制度效果研究及建议——基于纳斯达克的比较

摘要 ....................................................................................................................................................I ABSTRACT ........................................................................................................................................I I 第一章绪论 (1)

1.1 研究背景和意义 (1)

1.1.1 研究背景 (1)

1.1.2 研究意义 (2)

1.2 研究方法 (2)

1.3研究内容 (3)

1.3.1 论文结构 (3)

1.3.2 论文框架 (3)

1.4 创新点和不足 (5)

第二章文献综述 (6)

2.1 做市商交易制度综述 (6)

2.1.1 交易机制的划分 (6)

2.2.2 做市商制度理论基础 (6)

2.2.3 做市商制度的特点 (7)

2.1.4 做市商制度盈利模式 (8)

2.2 文献综述 (9)

2.2.1 市场综述 (9)

2.2.2 做市商制度研究 (9)

2.2.3 流动性衡量 (11)

2.3 本章小结 (12)

第三章新三板和纳斯达克做市商交易制度比较分析 (13)

3.1 纳斯达克和新三板概要 (13)

3.2 新三板和纳斯达克的可比性 (14)

3.2.1 市场地位均从场外市场转变为全国性交易场所 (14)

3.2.2 挂牌要求灵活宽松且分层制度助力创新企业 (15)

3.2.3 市场的行业和交易结构相似 (15)

3.2.4 运行机制均采用公司制管理和注册制发行 (17)

3.2.5 交易制度均采用做市为主的混合交易制度 (17)

3.3 新三板和纳斯达克做市商制度详细对比分析 (18)

3.3.1 做市商资格准入 (18)

3.3.2 做市商权利和义务 (21)

III

万方数据

3.3.3 做市商盈利模式 (22)

3.3.4 做市商交易规则 (24)

3.3.5 做市商监管制度 (25)

3.4 本章小结 (27)

第四章新三板做市商制度效果评价 (28)

4.1 做市商制度核心评价指标 (28)

4.2 流动性分析框架 (28)

4.2.1 分析思路 (28)

4.2.2 预期假设 (29)

4.3 相同样本纵向比较 (29)

4.3.1 样本选择依据 (29)

4.3.2 有效日均换手率 (30)

4.3.3 弱流动性比率ILLIQ (31)

4.4 不同样本横向比较 (31)

4.4.1 样本选择依据 (31)

4.4.2 有效日均换手率 (32)

4.4.3 弱流动性比率ILLIQ (33)

4.5 本章小结 (34)

第五章结论和建议 (35)

5.1 结论 (35)

5.2 建议 (35)

参考文献 (38)

附录1 (41)

致谢 (43)

万方数据

图录

图1论文框架 (4)

图2美国和中国资本市场结构 (14)

表录

表1新三板和纳斯达克行业分布 (16)

表22015年新三板和纳斯达克概况 (16)

表3新三板和纳斯达克的可比性 (18)

表4新三板监管政策 (20)

表5做市商库存股收益 (23)

表6纳斯达克和新三板做市交易制度比较 (24)

表7有效日均换手率配对T检验 (30)

表8弱流动性ILLIQ配对T检验 (31)

表9有效日均换手率独立T检验 (32)

表10弱流动性ILLIQ独立T检验 (33)

表11T检验结果统计 (34)

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