中国居民风险金融资产选择问题研究

第一章绪论 ...................................................................................................... - 1 -

1.1 研究背景 ................................................................................................................... - 1 -

1.1.1 我国当前的经济背景 ................................................................................... - 1 -

1.1.2 我国当前的金融结构 ................................................................................... - 3 -

1.1.3 我国居民当前的资产结构............................................................................ - 4 -

1.1.4 我国居民风险金融资产选择的影响因素.................................................... - 8 -

1.2 研究意义 ................................................................................................................... - 9 -

1.2.1 理论意义 ....................................................................................................... - 9 -

1.2.2 现实意义 ..................................................................................................... - 10 -

1.2.3 政策意义 ..................................................................................................... - 11 -

1.3 研究内容与框架...................................................................................................... - 12 -

1.3.1 研究思路 ..................................................................................................... - 12 -

1.3.2 研究框架 ..................................................................................................... - 15 -

1.4 创新之处 ................................................................................................................. - 16 -第二章文献综述 ................................................................................................ - 18 -

2.1 经济发展、金融结构与居民资产选择.................................................................. - 18 -

2.1.1 经济增长与金融结构 ................................................................................. - 18 -

2.1.2 社会融资总量与结构研究.......................................................................... - 21 -

2.1.3 经济金融发展与居民资产选择.................................................................. - 23 -

2.2 居民部门资产选择行为研究.................................................................................. - 25 -

2.2.1 居民部门资产选择行为的定性研究.......................................................... - 25 -

2.2.2 居民部门资产选择行为的定量研究.......................................................... - 26 -

2.3 家庭微观因素对居民资产选择行为影响.............................................................. - 28 -

2.3.1 居民财富以及收入对于投资决策的影响.................................................. - 28 -

2.3.2 居民年龄对于投资决策的影响.................................................................. - 30 -

2.3.3 居民住房对于投资决策的影响.................................................................. - 31 -

2.3.4 居民风险偏好与居民资产结构.................................................................. - 31 -

2.3.5 影响居民投资决策的其他因素.................................................................. - 33 -

2.4 已有研究评述.......................................................................................................... - 34 -第三章产业升级与居民资产选择研究 ............................................................ - 36 -

3.1 产业风险与最优金融结构关系的理论研究.......................................................... - 36 -

3.1.1 理论模型的设定 ......................................................................................... - 37 -

3.1.2 不同融资方式的可行性分析...................................................................... - 40 -

3.1.3 产业风险与最优金融结构.......................................................................... - 44 -

3.2 居民资产选择与金融体系发展互动关系的实证研究.......................................... - 47 -

3.2.1 居民资产结构与金融体系变化的国际比较.............................................. - 47 -

3.2.2 居民资产选择与金融体系互动关系的实证研究——以美国数据为例.. - 53 -

3.3 经济发展阶段与居民资产结构的国际比较.......................................................... - 59 -

3.3.1 经济发展阶段的国际比较.......................................................................... - 60 -

3.3.2 居民资产结构的国际比较.......................................................................... - 61 -

3.4 本章小结 ................................................................................................................. - 64 -

第四章中国居民部门大类资产选择的长期行为研究 .................................... - 66 -

4.1 中国居民风险资产结构特征的初步解释.............................................................. - 66 -

4.1.1 理论构建 ..................................................................................................... - 66 -

4.1.2 中国大类风险资产的夏普比率.................................................................. - 68 -

4.1.3 中国居民风险资产结构长期特征的部分解释.......................................... - 69 -

4.2 中国居民部门大类资产结构月度数据的估计...................................................... - 71 -

4.2.1 居民持有通货总量月度数据的估计.......................................................... - 71 -

4.2.2 居民持有房产价值月度数据的估计.......................................................... - 72 -

4.2.3 居民持有A股市值月度数据的估计......................................................... - 74 -

4.2.4 居民资产结构月度变化的长期趋势.......................................................... - 74 -

4.3 中国居民大类资产选择行为的实证研究.............................................................. - 76 -

4.3.1 基于AIDS的实证模型构建 ...................................................................... - 76 -

4.3.2 实证结果及分析 ......................................................................................... - 78 -

4.3.3 居民对于大类资产需求的收益率以及财富弹性...................................... - 81 -

4.4 本章小结 ................................................................................................................. - 83 -第五章居民财富、年龄以及住房所有权对于风险金融资产选择影响研究 - 84 -

5.1 中国居民的家庭微观特征...................................................................................... - 84 -

5.1.1 中国居民财富水平分布与资产结构.......................................................... - 85 -

5.1.2 中国居民的年龄结构与资产选择.............................................................. - 86 -

5.1.3 中国居民的自有住房拥有状况.................................................................. - 88 -

5.2 居民财富、年龄以及住房所有权对于风险金融资产选择的实证研究.............. - 89 -

5.2.1 数据来源及变量定义 ................................................................................. - 89 -

5.2.2 样本数据的统计性描述.............................................................................. - 92 -

5.2.3 面板Logit与面板Tobit实证模型的构建................................................. - 96 -

5.2.4 实证结果及分析 ......................................................................................... - 97 -

5.3 本章小结 ............................................................................................................... - 100 -第六章居民风险偏好对居民金融资产组合选择影响研究 .......................... - 102 -

6.1 家庭问卷设计与调查描述.................................................................................... - 102 -

6.2 居民风险偏好水平的影响因素分析.................................................................... - 104 -

6.3 居民风险偏好对金融资产组合选择影响的实证研究........................................ - 105 -

6.3.1 样本的统计性描述 ................................................................................... - 106 -

6.3.2 Tobit和Orded Probit实证模型的构建.................................................... - 110 -

6.3.3 实证结果及分析 ....................................................................................... - 111 -

6.4 本章小结 ............................................................................................................... - 116 -第七章总结及研究展望 .................................................................................. - 118 -

7.1 全文总结 ............................................................................................................... - 118 -

7.2 政策建议 ............................................................................................................... - 120 -

7.3 研究展望 ............................................................................................................... - 120 -参考文献 .............................................................................................................. - 122 -攻读博士学位期间发表论文和参与科研项目 .................................................. - 131 -致谢 .................................................................................................................... - 132 -