分拆上市活动的典型案例：深圳赛格集团公司的资本运作

企业如何能通过资本运作迅速做强做大

企业如何通过资本运作迅速做强做大 “资产经营是爬楼梯，资本运作是坐电梯”；“资产经营是做加法，资本运作是做乘法”，企业要迅速做大做强，必须要获得资金、人才、技术、市场等核心要素，如何快速获取这些核心要素呢？资本运作是获取这些核心要素的唯一途径，也就是说资本运作是企业迅速做强做大的必由之路。本课程对资本运作总体介绍、资本运作模式及方式进行了详细的介绍，重点介绍了企业内部重组、企业并购、企业股权融资、新三板挂牌与运作及企业境内上市、企业境外上市6种常用的资本运作方式，帮助企业决策者和操作人员正确决策和操盘。第一单元资本运作概述企业做强做大应突破的瓶颈突破瓶颈的方法什么是资本运作资本运营与资产运营的关系资本运作模式【案例分析】优酷并购土豆资本运作的主要方式【案例分析】海尔集团的发展之路第二单元企业内部重组【案例导入】经典案例什么是企业内部重组企业内部重组的方式企业内部重组的支付方式企业内部重组流程企业内部重组成本企业内部重组涉税分析 “零税负”重组方法 “零税负”重组方案的设计 “零税负”重组方案的实施【案例分析】某集团企业的“零税负”上市重组第三单元企业并购并购概述

并购的类型协同效应并购动机分析并购流程并购8大步骤如何制定并购战略如何制定并购目标如何搜寻并购目标如何进行调查评价如何设计交易结构如何谈判签约【案例分析】万达并购AMC 交易结构设计交易结构的原则电话：010—599002472 010--599004371 8种主要交易结构模式的比较【案例分析】门口的野蛮人—KKR杠杆收购RJR 【案例分析】用友软件(600588)收购英孚思为【案例分析】百圆裤业(002640)收购环球易购【案例分析】中海油收购尼克森企业价值评估估值定义估值依据评估方法评估方法如何选用估值确定【案例分析】万达商业地产香港IPO的估值【案例分析】阿里巴巴美国IPO的估值【学员讨论】爱使股份41倍溢价收购游久时代并购成本

资本运作浅析完整版

资本运作浅析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

上市公司资本运作浅析资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。一、上市公司实施资本运作的必然性资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多着名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。（一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。（二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然

而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。（三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。（四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的组织结构，从而扩大龙头企业的规模，提高市场占有份额和市场影响力，使以大企业为龙头的产业结构有充分的实力和灵活的应变能力来面对激烈的国际市场竞争。二、上市公司实施资本运作的原则资本运作的主要目标就是实现资本收益的最大化。通过资本运作，在宏观上可以实现资本的合理流动、产业结构的调整、宏

上市公司资本运作

上市公司资本运作资本运作是一个强大的助推器,对企业的发展起到巨大的推进作用。我把整理好的分享给大家，欢迎阅读，仅供参考哦! 浅析资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。一、上市公司实施资本运作的必然性资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多著名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。一资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。

不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。二资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。三资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。四资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的

资本运作案例分析

资本运作案例分析：高盛收购双汇 2006年3月3日，漯河市国资委在北京产权交易所挂牌，将其持有的双汇集团100%股权对外转让，底价为10亿元。双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总资产约60多亿元，2005年销售收入超过200亿元，净利润1.07亿元。另外，集团持有上市公司双汇发展35.715%股份，所持股份的市值达33.89亿元。 2006年4月26日，由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权，代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯有限公司（高盛集团的一家子公司），以20.1亿元人民币中标双汇股权拍卖，获得双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%的股权。根据挂牌信息，此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件：资产规模超过500 亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。另外，双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前，不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业，也不得是这类企业大股东。闻讯，JP摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。从受让者条件来看，本来JP摩根是最有可能获胜的。相比早有准备的JP摩根，进入较晚的高盛赢面并不大。因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求：其一，高盛在2005年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO，并持有雨润13％的股份，而且在雨润董事会派驻了一名非执行董事，不符合竞标条件。其二，代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。但最后的胜出者却是罗特克斯，实在有点出乎外界的意料。高盛和鼎辉能够最终胜出，其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。按照他们的理解，以万隆为首的经营管理团队，在此次股权转让中拥有相当大的话语权。为此，高盛和鼎辉将

企业资本运作存在的问题及对策

1绪论本文通过对企业资本运作的含义、目标、运作的方式以及现状、误区、存在的问题的阐述，提出了相关的对策。通过研究发现我国企业资本运作出现了一些问题，其主要有企业兼并重组的问题、股份制改造在运用中的问题和企业的融资偏好问题。同时发现其还存在一些误区，如盲目追求企业规模、以为规模就是经济、认为发行股票筹集的资金成本低，不考虑长期获利性、重视资本运营，轻视生产经营等主要问题等等。严重阻碍了公司的发展。给公司的正常运行造成了诸多不利的影响。在研究分析的基础上，就如何更好的进行企业资本运作，有助于推动公司发展提出了一些对策。 2企业资本运作的含义和目标资本运作热火朝天很多年了，但是到底什么是资本运作？资本是企业的“血液”，资本运作是指对企业可支配的资源和生产要素，进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值目标。资本运作是一门综合的科学和艺术，各个门类无其不包，它推动着当前经济成规模、成规范、合理配置资源的向前发展。成功的资本运作，可以使一个濒临倒闭的企业起死回生；失败的资本运作，甚至可以导致资产上亿的企业面临破产。 2.1企业资本运作的原则围绕企业的核心能力（核心技术、核心生产过程）进行资本运作，这一原则为企业的内部资源整合和外部资本运作提供了方向。 2.2企业资本运作的战略方向资本运作通过兼并重组、风险投资和发行股票等方式从企业外部筹资，资本运作的主要战略有：企业兼并、股市融资（国内主板市场上市、境外造壳海外上市）、风险投资战略。 3企业资本运作的方式 3.1企业兼并和重组企业收购兼并行为是指一家企业以资金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权，以取得对该企业的控制权的一种经济行为。它能清晰地说明所有资本运作活动，包括产权交易、资产重组、联合、合并等形式的实质，所以企业并购是资本运作的核心内容。企业兼并主要有四种形式：第一，承担债务式，即在资产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接收其资产；第二，购买式，即兼并方出资购买被兼并方企业的资产；第三，吸收股份式，即被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入兼并方。成为兼并方企业的一个股东；第四，控股式，即一个企业通过购买其它企业的股权达到控制该企业控股的目的，从而实现兼并。在企业兼并重组过程中应坚持以下原则：企业兼并重组本着双方自愿协商的原则进行，不受地区、所有制、行业和隶属关系的限制；企业兼并和重组必须符合国家有关法律法规的要求，符合国家产业政

上市公司资本运作浅析

上市公司资本运作浅析资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。一、上市公司实施资本运作的必然性资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多著名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。（一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立

现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。（二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。（三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。（四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一

资本运营经典案例

在介绍几个案例之前小冰先跟大家一起来学习学习究竟什么是资本运营？西方经济学中没有这一概念，90年代在我国出现，它是形成于中国的一个经济学新名词。我们通常认为资本能够带来增值的价值，那么我们可以把资本运营理解为是为价值增值而进行的市场投资活动。换句话说，资本运营就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大的收益。资本运营的途径可以是多种多样的，涵盖整个生产过程、流通过程，既包括证券、产权、金融，也包括产品的生产和经营。因此我们可以将资本运营界定为一种通过对资本的使用价值的运用。看过资本运营的概念介绍后，小冰分享给大家几篇有关资本运营的文章，这些文章详细的介绍了资本运营的类型及模式，我国企业资本运营存在的问题与对策，资本运营的核心等等。结合着文章知识的学习，再看看下面的七个案例，我相信大家对于资本运营会有个较清晰的理解~~ 中小企业资本运营的类型及其模式选择浅析_姚江红.pdf(115.77 KB) 中小企业资本运营的核心_重心与实践创新_王增孝.pdf(87.9 KB) 我国企业资本运营存在的问题及对策分析_高雅翠.pdf(100.57 KB) 论科学资本运营观_丁浩.pdf(64.65 KB)

【一】有一IT人士，其实也谈不上他懂多少IT知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生活k的经验和圈子。这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦想。做法是：他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想（那时，中国网站很少，不像现在，网站多如牛毛），并告诉他的老师，老师借给他10万美金，经过一段时间的折腾，探索出一个有可能赚钱的模式，于是找到国外的风险投资进行游说，并成功获得了新的投资，几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该IT人士，立马成为了IT精英，一举进入中国富豪榜。其他IT精英创富的路数，也基本差不多。评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10万美金也很容易，那么，为什么他能成功，而别人没有成功，关键在于：一、他充分利用了自己所拥有的资源，并且将它发挥到了极致。试想，如果他没有在国外生活过，没有博士头衔，他就很难有超前的眼光，

上市公司资本运作浅析

上市公司资本运作浅析上市公司资本运作浅析资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。一、上市公司实施资本运作的必然性资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多著名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。（一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。

（二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。（三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。（四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的组织结构，从而扩大龙头企业的规模，提高市场占有份额和市场影响力，使以大企业为龙头的产业结构有充分的实力和灵活的应变能力来面对激烈的国际市场竞争。

浅谈企业资本运作的发展

企业天地 Company 2011年3月 https://www.360docs.net/doc/6d1085874.html, 浅谈企业资本运作的发展王坚/文随着市场经济的发展，产权制度的变革和资源配置方式的改变，以资本导向为中心的资本运作为企业改革和发展提供了新的契机和方式，而在资本运作的背后，又隐含着资本权力和利益的较量和重新分配。因此，资本运作在认识上要纠正一系列错误观念，在操作中才能取得实效。资本运作是我国社会主义市场经济体制建立过程中提出的一个新的经济范畴。企业是资本的载体，资本是企业的血液。搞好资本运作，合理地筹措资本，有效地运用资本，不断地增加资本积累，提高资本运作的效率和效益，才能使企业充满活力。随着市场经济发展的不断深入，企业作为完全意义上的市场主体参与市场竞争，面临着越来越复杂的外部环境。资本运作中认识上需要校正的几个观念资本运作作为现代企业的有效管理手段，曾被一些企业家成功地应用，并创造了企业超常发展的经营业绩。但是，由于资本运作的理论研究和实践探索时间较短，加之资本运作所需要的制度环境和条件尚不完全，以至于在资本运作的理念和操作中存在着不少认识上的障碍，从而使一些实施资本运作的企业未达到预期目的。（一）把资本运作异化为政府行政推动行为。在市场经济条件下，资本运作主体必须是具有独立法人资格的企业而不是政府。但由于目前国有资产管理体制以及企业产权改革不到位，政府作为国有资产的所有者和管理者，对企业资本运作进行一定程度上的介入是必要的，这对促使资源流向资产运作效率高的行业或企业，优化产业结构具有重要作用。（二）把资本运作等同于股票上市和企业改制等。资本运作作为企业的一种外部交易战略，不仅在微观上具有扩大企业规模、增强市场竞争力、实现规模效应的作用，而且在宏观上具有调整产业结构和企业结构，盘活存量资产的效能。但在资本运作的实务操作中，许多企业把它等同于股票上市或股票炒作。于是一些经营状况不佳、本身不够上市条件的企业，却通过母体裂变，将企业中效益好的部分组成股份公司，企图上市“圈钱”。（三）认为搞资本运作就是单纯的资本扩张。资本运作一个典型的特点是可实现的低成本扩张，然而目前许多企业搞资本运作仅是为了资本扩张，至于扩张后企业的整体效益和发展以及扩张后可能出现的各种风险就“置之度外”了，其结果不但资本运作的意义和效果没有发挥，甚至可能使扩张后企业面临种种的危机。（四）盲目追求多元化经营。有些人认为兼并、收购某些与自己主业无关的企业，实行多元化经营，会降低企业的经营风险，实现稳定的经营利润。但实际上，如果企业实行无关联多元化经营战略，不太熟悉所进入的行业，反而会加大风险。单纯追求投资领域多元化经营是资本运作的最大误区，它使主业不精，副业不旺。无关联多元化扩张的结果不仅不能给企业带来跳跃性发展和机遇，反而可能使企业走向衰退或破产。企业资本运作策略选择从资本价值总额变动观察，资本运作一般有三种方式：一是做加法，即实行跨地区、跨行业、跨所有制的联合，发展规模经济，取得规模效益；二是做减法，即淘汰一批亏损企业，以及低水平、重复建设企业，为经济发展减亏解困；三是做乘法，即走联合、并购、控股、参股之路，在启动存量资产，缩短建设周期，促进存量资产优化组合的同时，实现规模经济，取得规模效益。就企业自身的经营情况来看主要有以下几种情况：（一）扭亏无望、严重资不抵债企业的资本运作策略。

上市公司市值管理分析与资本运作方法介绍

、市值管理及其宗旨所谓市值管理，即上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学合规的价值经营方法，达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与股东价值实现；目标是追求可持续的上市公司市值最大化；其本质是一种长效战略管理机制。市值管理的核心内涵，就是不断优化和扩大上市公司的资产质量以实现市值提升。实现路径第一是通过经营业绩的提升而促使股价上升，那么所有股东的市场价值就得到了相应的提升。第二个路径是通过多种方式不断扩大公司的资产规模。在这方面，需要特别注意资产质量和经营业绩的匹配关系，避免盲目追求规模导致经营质量下降和股价中枢走低，否则就可能会对市场价值产生负面影响，严重的甚至会拖累公司失去融资资格，经营问题的累积也会导致被迫退市的极端情形。市值管理时代，EVA成为上市公司业绩评价的一个首要指标，EVA是公司财务利润超出资本风险机会成本（包括机会成本和资本的风险成本）的剩余部分，反映的是公司在特定时间内创造的价值。市值管理是现代上市公司治理、运作的新理念，股市全流通后，其积极意义更加突出。中国上市公司市值管理研究中心主任、北大PE班特评老师施光耀说过：“市值管理衡量上市公司实力大小的一个新标杆；是考核经理层绩效好坏的一个新标杆；是决定上市公司收购与反收购能力强弱的一个新标杆；是决定上市公司融资成本高低的一个新标杆；是决定投资者财富大小的一个新标杆；是衡量一个国家资本市场乃至经济实力的一个新标杆。” 二、实现公司溢价的主要途径溢价管理是市值管理的重要目标，也是市值管理的常态。公司股价低迷，不但直接减少股东财富，还会影响公司市场形象，增加公司再融资困难程度，提高融资成本，同时也会对企业经营者形成较大的外部并购重组的市场压力。（一）突出而优异的主业溢价上市公司主业讲究集中而突出，不能过于分散，更忌讳定位的不清晰。纵观中外大蓝筹，只有专注于某一领域的公司才能具备持久的核心竞争力，包括品牌、技术和精准的生产经营控制等。主业相对稳定且具有广阔市场空间和一定产品定价权的公司会享受更多市场溢价。（二）良好的公司治理与规范管理溢价伟大的企业都是由优秀的管理层造就的。公司治理能带来溢价的原因，是因为管理是企业持续成长的根本，可以影响公司对社会资本的吸纳能力，影响投资者对公司看好的程度和社会资本在公司内部的积聚程度。北京大学总裁班调查表明：良好的公司治理，越来越被国际资本和全球投资人看作是改善经营业绩、提高投资回报、走向国际化的一个重点。在财务状况类似的情况下，投资者愿意为”治理良好”的亚洲公司多付20%-27%勺溢价，愿为”治理良好"的北美公司多付14%勺溢价。国外的投资机构对于公司的管理水平、治理结构、分红派现以及股东权益都会给予溢价评级。只有那些能够经受国际化视野考察、具有优良公司治理能力以及注重分红的上市公司才会持续获得较高的公司治理溢价。

上市公司市值管理分析与资本运作方法

一、市值管理及其宗旨所谓市值管理，即上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学合规的价值经营方法，达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理是推动上市公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与股东价值实现；目标是追求可持续的上市公司市值最大化；其本质是一种长效战略管理机制。市值管理的核心内涵，就是不断优化和扩大上市公司的资产质量以实现市值提升。实现路径第一是通过经营业绩的提升而促使股价上升，那么所有股东的市场价值就得到了相应的提升。第二个路径是通过多种方式不断扩大公司的资产规模。在这方面，需要特别注意资产质量和经营业绩的匹配关系，避免盲目追求规模导致经营质量下降和股价中枢走低，否则就可能会对市场价值产生负面影响，严重的甚至会拖累公司失去融资资格，经营问题的累积也会导致被迫退市的极端情形。市值管理时代，EVA成为上市公司业绩评价的一个首要指标，EVA是公司财务利润超出资本风险机会成本(包括机会成本和资本的风险成本)的剩余部分，反映的是公司在特定时间内创造的价值。市值管理是现代上市公司治理、运作的新理念，股市全流通后，其积极意义更加突出。中国上市公司市值管理研究中心主任、北大PE班特评老师施光耀说过：“市值管理衡量上市公司实力大小的一个新标杆；是考核经理层绩效好坏的一个新标杆；是决定上市公司收购与反收购能力强弱的一个新标杆；是决定上市公司融资成本高低的一个新标杆；是决定投资者财富大小的一个新标杆；是衡量一个国家资本市场乃至经济实力的一个新标杆。” 二、实现公司溢价的主要途径溢价管理是市值管理的重要目标，也是市值管理的常态。公司股价低迷，不但直接减少股东财富，还会影响公司市场形象，增加公司再融资困难程度，提高融资成本，同时也会对企业经营者形成较大的外部并购重组的市场压力。 (一)突出而优异的主业溢价上市公司主业讲究集中而突出，不能过于分散，更忌讳定位的不清晰。纵观中外大蓝筹，只有专注于某一领域的公司才能具备持久的核心竞争力，包括品牌、技术和精准的生产经营控制等。主业相对稳定且具有广阔市场空间和一定产品定价权的公司会享受更多市场溢价。 (二)良好的公司治理与规范管理溢价伟大的企业都是由优秀的管理层造就的。公司治理能带来溢价的原因，是因为管理是企业持续成长的根本，可以影响公司对社会资本的吸纳能力，影响投资者对公司看好的程度和社会资本在公司内部的积聚程度。北京大学总裁班调查表明：良好的公司治理，越来越被国际资本和全球投资人看作是改善经营业绩、提高投资回报、走向国际化的一个重点。在财务状况类似的情况下，投资者愿意为"治理良好"的亚洲公司多付20%-27%的溢价，愿为"治理良好"的北美公司多付14%的溢价。国外的投资机构对于公司的管理水平、治理结构、分红派现以及股东权益都会给予溢价评级。只有那些能够经受国际化视野考察、具有优良公司治理能力以及注重分红的上市公司才会持续获得较高的公司治理溢价。

企业上市前如何进行资本运作

企业上市前如何进行资本运作？企业上市前资本运作目的很简单，一是通过重组并购方式扩大企业规模，获得行业竞争优势，提高产品市场占有率；二是通过对已上市公司股权投资、股权置换等方式间接上市，当对已上市公司的控股比例达到一定的控制地位时，便举牌收购，成为正式上市公司控制人。一般的资本运作模式有以下几种：一、并购重组并购重组就是兼并和收购是意思，一般是指在市场机制作用下，一企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。并购重组的目的是搞活企业、盘活企业存量资产的重要途径，我国企业并购重组，多采用现金收购或股权收购等支付方式进行操作。常见并购重组的方式有： 1.完全接纳并购重组。即把被并购企业的资产与债务整体吸收，完全接纳后再进行资产剥离，盘活存量资产，清算不良资产，通过系列重组工作后实现扭亏为盈。这种方式比较适用于具有相近产业关系的竞争对手，还可能是产品上下游生产链关系的企业。由于并购双方兼容性强、互补性好，并购后既扩大了生产规模，人、财、物都不浪费，同时减少了竞争对手之间的竞争成本，还可能不用支付太多并购资金，甚至是零现款支出收购。如果这种并购双方为国企，还可能得到政府在银行贷款及税收优惠等政策支持。 1995年8月28日，全国最大的化纤生产企业仪征化纤以担保债务方式与佛山市政府正式签约，以为亏损的佛山化纤10.81亿元人民币债务提供担保的

形式，获得了后者的全部产权，并3年付清9 400万元土地使用费。并购后，仪征化纤少了一个竞争对手，扩大了整体规模，实现了双方优势互补。 2.剥离不良资产，授让全部优质资产，原企业注销。并购方只接纳了被并企业的资产、技术及部分人员，被并企业用出让金安抚余下人员(卖断工龄)、处置企业残值后自谋出路。这种方式必须是并购方具有一定现金支付实力，而且不需要承担被并购方债务的情况下才可能实施。哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，1995年资产总额为1.4亿元，三九集团在征得哈尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权，而新建一个类似的酒厂，至少需要2亿元以上的投资和3年左右的时间。二、股权投资股权投资是指投资方通过投资拥有被投资方的股权，投资方成为被投资方的股东，按所持股份比例享有权益并承担相应责任与风险。常见股权投资方式如下： 1.流通股转让公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。1993年9月发生在上海证券交易所的“宝延风波”，拉开了我国通过股票市场收购上市公司的序幕。自此以后，有深圳万科在沪市控股上海申华、深圳无极在沪市收购飞跃音响、君安证券6次举牌控股上海申华等案例发生。虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的，但在中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强，先行条件对该种方式的主要制约因素有：

国有投资控股公司资本运作途径及模式选择

国有投资控股公司资本运作途径及模式选择一、国有投资控股公司现实条件下资本运作的主要途径国有投资公司是具有中国特色的投资控股公司，它既不同于产业控股公司，也不同于金融控股公司。在现实条件下，国有投资控股公司不具备在某一产业做大做强的优势，也与单纯开展资本经营的一般意义上的投资公司有本质区别。国有投资控股公司从实业入手开展资本经营的运营模式同时具备了这两类公司的某些优势，既在实业项目投资开发上具有得天独厚的资源优势，也可以在开展资本经营上有所作为。但在资本市场诸多种运作手段及运作工具的使用上，国有投资公司要根据自身条件，有选择地使用。国有投资控股公司在现实条件下开展资本经营的主要途径是： 1、首次公开发行证券(“IPO”) 作为企业开始进行资本运作的第一步，IPO的操作形式也越发多样。根据企业战略定位的不同，在首次公开发行证券的形式选择上也各有不同，包括：发行A股股票(主板上市、中小板上市、创业板上市)，发行H股股票(大红筹模式)，同时发行“A+H”股票。 2、依托上市公司平台进行资本运作

依托上市公司平台进行资本运作募集资金的形式主要有： A.增发(向不特定对象/特定对象) B.配股 C.可转换公司债券 D.可分离债券 E.可交换债券 3、对上市公司进行重大资产重组 A.向特定对象发行股份购买资产 B.换股吸收合并 C.重大资产置换（洗壳） D.重大资产出售 4、发行企业债券债券发行是发行人以借贷资金为目的,依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为,债券发行是证券发行的重要形式之一。是以债券形式筹措资金的行为过程，通过这一过程,发行者以最终债务人的身份将债券转移到它的最初投资者手中。在成熟资本市场上，发行债券是企业主要的融资方式，当债券融资不足时再发行股票证券作为企业融资补充。按照债券的发行对象，债券可分为私募发行和公募发行两种方式。 5、发起设立产业投资基金

中国资本运作的红与黑()

\ 中国资本运作的红与黑在完成了原始单一的“圈钱游戏”之后，中国企业的资本运作到了切实发展与突破的关隘。资本运作的模式需要哪些变革？资本运作的国际化陷阱如何规避？本组文章将解答这些问题出了家电产品多元化的道路，从而一举确立家电行业老大的地位；联想则通过贸工技战略的实施，依靠强大的网络分销能力和成本控制能力，使PC产品突出重围，在众多PC厂商中一枝独秀，稳居国内PC第一。与此同时，容声、荣事达等品牌则在第二个十年中失去了以往的辉煌。现在，中国企业面临第三个十年。未来这十年，中国企业首先面对的就是WTO后国外厂商毫无阻挡地进入中国本土市场，本土市场竞争将更加激烈，产

业集中度将进一步提高以寻求规模效应，同时企业需要更快的创新速度。由于国际企业经营全球化进一步加强，中国企业也必将走出去参与全球化资源配置和市场共享，向国际市场寻求资金和产业资源整合，同时将产品和服务打入国际市场。在这些要求下，中国企业未来十年的发展仅靠过去的内生资源积累的模式是不够的，而需要通过外部资源整合实现跨越式的发展，如此才能充分抓住WTO带来的机会，并接受全球化经济的挑战。要做到这一点，资本运作这一课题将成为衡量中国企业十年经营成绩的关键。可以预见，未来十年里产生和许多上市公司都很难拒绝其诱惑。因此，股市融资成为上市公司与市场、大股东与流通股股东间的博弈。上市公司把报表打扮得最漂亮，选择最好的市场时机，发行一个好价格。即便上市公司盈利能力毫无改善甚至倒退，但溢价发行肯定给大股东带来最大收获，大股东净资产的增值大多由此获得。再融资曾经是最典型的不平等“圈钱”行为，大股东可以放弃配股权或增发认股权，并将壳外的资产包装后让上市公司收购，而自己通过再融资获得净资产增值。没有一家上市公司不在融资之前吹嘘已取得的业绩，及融资后的美好盈

论上市公司资本运作及市值管理

论上市公司资本运作及市值管理发表时间：2019-01-03T14:58:58.143Z 来源：《基层建设》2018年第34期作者：杨雪漫 [导读] 摘要：市场经济的繁荣，使得我国的上市公司越来越多，这无疑促进了我国经济的快速发展。云南驰宏锌锗股份有限公司战略与资本运营中心云南曲靖 655011 摘要：市场经济的繁荣，使得我国的上市公司越来越多，这无疑促进了我国经济的快速发展。在当前市场竞争越来越激烈的当下，上市公司只有加强资本运作和市值管理，才能够为公司的长远发展奠定基础。对于上市公司的经营管理与资产价值变动，资本运作和市值管理能够起到关键作用，也是提升公司经济效益的重要途径。但是，在当前上市公司资本运作及市值管理中，依旧存在资本运作及市值管理认识程度低等问题。本文将通过分析上市公司资本运作及市值管理的必要性，探索上市公司资本运作及市值管理的策略。关键词：上市公司；资本运作；市值管理为了优化上市公司的资源配置，提升资本使用效益，需要对资本进行有效管理，在此过程中可以采用的方式较多，比如托管、出售、转让和购买等，这就是上市公司资本运作的主要内容。为了促进公司价值的增值，并且保障股东的利益，需要对市值情况进行深入分析，并合理调整公司的各项制度，这是上市公司市值管理的主要内容。有形资产和无形资产是企业资本的两种形态，品牌溢价效益、商誉和核心技术等，属于企业的无形资产；货币资产和实物资产资本属于有形资产。良好的资本运作能够促进我国企业的改革，这就需要对资本运作的经营方法和定位进行明确，以促进企业经济效益的提升。市值管理对于资本经营效率的提升也至为关键，是在公司长远发展过程中必不可少的一项重要工作。 1、上市公司资本运作及市值管理的必要性 1.1 促进资源的优化配置资本市场的定价管理，是市场资源优化配置的基础，对于指标的控制是实施过程中的关键点。最低成本配置是市场发展的基础，为了满足制度要求，应该保障定价管理具备一定的合理性，这是核心处理中的重要内容。公司融资管理与上市公司的规模存在密切联系，公司股权融资能力受到市值的影响，稳定的公司市值能够为公司的发展获取更多的市场资源【1】。 1.2 促进公司目标的转换一个上市公司的管理能力很大程度体现在公司的市值管理中，在市值管理的过程中，经济效益是衡量利润管理质量的主要指标。加强市值管理中收益现金和账面价值的评估，能够有效规避资本市场管理中存在的风险。在了解各项指标的过程中，需要对股价进行深入分析与研究。评估过程应该实现动态评估，市值是衡量上市公司的主要指标，对于效益和实力进行兼顾，实现长期价值与自身价值的明确，采用多种策略实现公司价值的提升。加强指标实施管理与运作要求管理，提升流程的专业性与规范性，满足上市公司市值管理的需求。 1.3 提升企业管理水平上市公司市值管理是提升企业整体管理水平的关键，当市值管理出现问题时，会严重影响上市公司的管理能力与经营水平。在与其它公司竞争的过程中，只有加强市场的预测和评估，才能够满足企业管理的要求，避免由于市值管理不到位造成的负面影响。 2、上市公司资本运作的风险在市场经济体制改革的过程中，很多上市公司的经营制度和资本制度不够完善，市场制衡与约束机制存在欠缺。政府干预使得资本市场的运作缺乏灵活性，未制定完善的法律法规对产权交易市场进行规范。此外，上市公司股权分配不足和资产净收益降低等，会导致资本运作存在风险因素。上市公司虚假信息的发布，也会对资本运作产生负面影响，不利于公司的长远发展。专业人才的匮乏，也会限制资本运作及市值管理的进行，工作人员在财务、法律和管理等方面缺乏专业性。 3、上市公司资本运作及市值管理的策略 3.1 创新管理理念由于上市公司资本运作及市值管理涉及的内容较为繁杂，而且是一项持久性工作，因此对上市公司经营形式进行不断完善，创新管理理念，提升企业的竞争实力。管理人员应该明确资本运作及市值管理的重要性，以实际生产经营状况为出发点，促进公司资本的增值和资本效益与效率的提升。生产经营与资本运作及市值管理始终密不可分，也是开展资本运作及市值管理工作的基础与前提，促进两者的有效融合，是实现企业规模扩增和经济效益提升的关键途径【2】。对于资本运作及市值管理的开展，证券市场能够发挥关键作用，股票价值会由于股本的增大而减少，但是对于资本运作及市值管理的有效控制，能够增加投资者的信心，提升上市公司的综合市值。为了实现公司市值规模的不断扩增，需要让投资者对公司的经营状况进行明确，进而实现股票价格的提升和股本规模的扩大，是保障上市公司可持续发展的重要途径。 3.2 培养专业人才上市公司经营管理人员的专业能力，直接决定着资本运作及市值管理的效果，也对公司的经营发展起着决定性作用。因此，应该不断提升经营管理人员的个人素质，为资本运作及市值管理效果的提升奠定基础，保障企业的长远发展。增强企业家的职业化，并实现企业家的市场化选择，这是选拔优秀人才的重要途径，也有利于对企业家进行不断激励，激发经营管理人员的工作积极性【3】。上市公司应该注重内部人才的培养，同时注重市场人才的选拔，调整公司规章制度以吸引更多人才的加入。 3.3 提升财务决策水平上市公司市值和其它内在价值的管理，绝非操控股价，需要借助于资本运作提升公司财务决策水平。公司管理人员应该明确资本经营与产业经营之间的关系，采取符合公司实际发展状况的策略来实现公司价值的提升。当公司股价上涨时，可以对股份进行兼并收购，上市公司的某项业务发展状况比较乐观时，可以采取股份分拆转让的策略，进而实现更高溢价的获得。如果上市公司的股票交易状态较差，采取收购的策略以实现股票价值的保护。为了提升市值管理的水平，需要对投资者的利益进行有效保护，市场监管效率的提升和全流通局面的出现，使得股价财务信息含量增加，主要包括了盈利潜力、盈利的时间分布、未来盈利的不确定因素和前期盈利能力等。财务决策能力的提升，有助于上市公司更加高效地进行资本运作与市值管理，平衡风险、规模和盈利之间的关系，促进公司的长远发展。 3.4 保障资本的适当、科学运作资本运作及市值管理，是区分上市公司与非上市公司的重要标准，由于上市公司的资本平台更加广阔，这也使得上市公司能够在发展中为投资者获取更大化的利益，对于公司的发展而言也十分关键。上市公司应该对资本市场状况进行深入分析，明确资本运作规律，实现

资本运作的案例分析范文

资本运作的案例分析范文引导语：资本运作是一个强大的助推器,对企业的发展起到巨大的推进作用。下面是为你收集的资本运作案例分析，希望对你有所帮助。 xx年3月3日，漯河市国资委在北京产权交易所挂牌，将其持有的双汇集团100%股权对外转让，底价为10亿元。双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总资产约60多亿元，xx年销售收入超过200亿元，净利润1.07亿元。另外，双汇集团持有上市公司双汇发展35.715%股份，所持股份的市值达33.89亿元。xx年4月26日，由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权，代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯有限公司(高盛集团的一家子公司)，以20.1亿元人民币中标双汇股权拍卖，获得双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%的股权。根据挂牌信息，此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件：资产规模超过500亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。另外，双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前，不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业，也不得是这类企业大股东。闻讯，JP 摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。从受让者条件来看，本来JP摩根是最有可能获胜的。相比早有准备的JP摩根，进入较晚的高盛赢面并不大。因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求：其一，高盛在xx年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO，并持有雨润13%的股份，而且

在雨润董事会派驻了一名非执行董事，不符合竞标条件。其二，代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。但最后的胜出者却是罗特克斯，实在有点出乎外界的意料。高盛和鼎辉能够最终胜出，其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。按照他们的理解，以万隆为首的经营管理团队，在此次股权转让中拥有相当大的话语权。为此，高盛和鼎辉将目标锁定在了双汇发展的第二大股东海宇投资身上。拥有双汇发展25%股权的海宇投资，其股东中有多名双汇高管。xx年4月24日，双汇发展突然刊登公告宣布海宇投资转让手上所有双汇发展股权的决定，如此一来，其他竞标方进退两难。另一方面，高盛不断提高收购价格，最终使出价在12～15亿元的JP摩根败北。xx年5月6日，双汇发展第二大股东海宇投资与香港罗特克斯有限公司签署协议，海宇投资将其持有的双汇发展1.28亿股(占总股本的25%)全部转让给罗特克斯，转让价款总计 5.62亿元。至此，高盛旗下的罗特克斯以25.72亿元共赢得了双汇集团100%的股权和上市公司双汇发展60.715%的绝对控股地位。按照《上市公司收购管理办法》的有关规定，已触发全面要约收购义务。xx年6月1日，罗特克斯以每股18元的价格提出全面要约收购，双汇停牌至今。点评： 1..双汇此次产权变更的“主要动力”就是于双汇的高管。双汇集团虽然是国有企业，但是它的崛起却是以董事长万隆为首的高管一