果汁行业研究报告
果汁行业研究报告
@徒步三萬里/文
果汁行业产业链分析
资料来源：国信香港
●果汁的分类标准
●果汁行业现状分析
A全球果汁市场分析
A1.国际果汁行业现状分析：
全球果汁市场主要有两大主要产品，分别是苹果汁及橙汁。
根据联合国粮食与农业组织统计数据橙（柑橘）是世界第一大产量的水果，2011 年全世界年产量近 100百万吨，约占水果总产量的 1/4。橙生产大国依次为巴西(占全球 28%)、美国(占 12%)及中国(占 9%)。
世界第二大产量水果为苹果，2012 年全球产量达 72.37 百万吨，当中，中国苹果生产量占全球产量达 52.56%，约 38.05 百万吨，其次为美国约 4.26 百万吨(占 5.89%)。
巴西是世界柑橘加工和出口第一大国，年产浓缩橙汁130万吨，其中出口120万吨，占世界橙汁出口总量的53%。巴西的柑橘加工企业规模大、实力强，不仅果汁营销网络覆盖全球大半江山，而且分销、贮运体系完善，如Cutrale公司除在国内建有大型专用贮运码头外，还在欧洲、日本、美国等分销渠道设有橙汁贮存库，采用海轮运输要比空运、陆运成本低。一旦接到订单，就可根据顾客要求及时进行资源最优配置，实现了柑橘果汁外销快捷、便利、高效的预期目标。
美国的新奇士和施格兰两大柑橘超级龙头企业，以其庞大而完善的柑橘营销、贮运体系，垄断了全美柑橘的生产、加工和销售，通过实施国际促销战略，以其著名的“新奇士”和“施格兰”两大商标品牌和良好的运作机制，在世界30多个国家和地区经销美国的柑橘鲜果和橙汁。因其营销网络健全、贮运体系完善，赢得了货畅其流、快捷高效的物流效应。
根据美国农业部资料，2012 年世界橙汁产量 2.2 百万吨，当中主要出产国为巴西(占世界出口量 57%)、美国(占30.13%)及墨西哥(占
4.09%)。
世界橙汁消费量为 1.99 百万吨，当中美国消费 0.76 百万吨(占全球
34.55%)，欧盟 27 国消费 0.723 百万吨(占32.86%)。2012 年世界浓
缩橙汁出口加进口贸易总量约 2.77 百万吨。
A2.国际果汁饮料趋势分析：
近几年来，果蔬复合汁饮料在发达国家发展较快，在国外市场流行品种较为繁多，市场上常见的有菠萝汁或橙汁等热带果汁与不同蔬菜汁的复合果汁饮料。例如：
西红柿汁与其他多种果蔬的复合汁
橙与胡萝卜汁等蔬菜的复合汁
芹菜汁、甜菜汁、菠菜等蔬菜汁配以食盐、
香料和柠檬酸等配制的复合蔬菜汁等产品。
britvic公司在欧洲推出j2o系列混合果汁饮料，被评为年度欧洲最成功的果汁饮料之一。它有四个品种，四种颜色：黄色的是苹果、芒果混合；绿色的是青苹果、哈密瓜混合；橙黄色的是橙、西番莲混合；红色的是血橙、蔓越莓混合。britvic公司推出的这一系列，因为其独特的混合口味，靓丽的颜色，一经推出，就在欧洲的年轻人中风靡起来。
与此同时，j&m drink公司也推出一个非常成功的混合系列，共四个品种，分别以一年四季来命名：春是橙、西番莲混合，夏是橙、胡萝卜和柠檬，秋是红西柚和蔓越莓，冬是酸苹果，这一系列都是约20%的果汁含量，针对的目标消费者也是成年人。
在日本的果蔬汁市场上，单一口味的果蔬汁市场销量大幅度下滑，纯西
红柿汁每年下降约10%，纯胡萝卜汁2005年比2004骤然下降266%。另
一方面，果蔬混合汁却以每年约20%的速度增长，其中增长最为迅速的
是复合胡萝卜汁，年增幅达到60%左右。
B 中国果汁市场分析
B1.我国果汁饮料市场分类：
在我国，果汁及果汁饮料市场产品一般可分为三类：
第一类是果汁含量为5%至10%的低浓度果汁饮料，市场主导品牌以统一鲜橙多、康师傅每日C、可口可乐的酷儿和美汁源果粒橙为代表；
第二类是几种水果和蔬菜制成的复合果汁，浓度在30%左右，屈臣氏的果汁先生和养生堂农夫果园是这类果汁的典型；
第三类是以汇源为代表的100%果汁。
我国果汁饮料的生产，在七十年代尚处于起步阶段，八十年代处于缓慢发展期，进入九十年代有了较快的发展。由于果汁饮料高含维生素等营养成分，被众多的儿童、老年人、病人作为营养品。
B2.中国果汁市场发展演变
资料来源：国信香港
B3.我国果汁行业发展特点：
1、我国水果资源丰富，种类多。根据国家统计局数据，2012年，我国水
果产量达到2.4亿吨(不包括瓜类)，居世界首位。
2、我国果汁饮料的消耗却相当低。中国人均年橙汁消费量只有 0.3 公斤，
比发达国家平均 14 公斤仍有很大差距，未来增长空间巨大。
3、果汁行业企业规模小、数量多。到2009年底，我国已经有超过1000
家果汁加工企业，除了诸如汇源、可口可乐和百事几家企业的产品畅销我国各地，其他大多数企业只能在区域市场上销售他们的产品，受财政能力
和营销渠道的限制，这些地方企业无法在全国市场运作。从长远来看，这些地方企业有可能成为果汁饮料巨头的收购对象，以此来提高其区域市场份额，通过收购建立地方生产基地。
4、我国果汁饮料市场很大一部分是由低价低浓度果汁饮料占领,高价高浓
度果汁饮料的市场空间很小。调查显示，100%高浓度果汁市场占有率只有5%-6%，而低浓度果汁饮料市场份额最大，果汁市场上80%的份额被果汁含量为5%-10%的低浓度果汁占据。这主要是由于消费者的购买能力和消费观念决定的。
其中，美之源及康师傅以稀释果汁为主要产品,而汇源优势在于高浓度果汁。
资料来源：Euromonitor、国信香港
5、蔬菜汁及饮料、果汁与蔬菜汁的混合饮料、高纤维果汁饮料、营养强
化型果蔬汁饮料、果汁奶等新型果蔬汁饮料也已经被消费者接受并得到了快速发展。我国果蔬汁饮料在消费方式上，大多数消费者以少量、零星、随机购买为主，习惯于即买即饮，平时口渴喝果汁的比例为75%以上，经常购买和批量购买的比例较小。此外休闲消费成为消费者购买果汁饮料的一个新特点，如外出旅游、宴会、聚餐等占购买者的比例为22%，大众化消费是目前果汁饮料消费的一大特点。
6、果汁及果汁饮料市场高速增长:2012年中国生产橙汁规模约80万吨，
但是消费量将增加到150万吨。中研普华行业研究机构表示，到2020年之前中国可能仍是一个橙汁的净进口国。中国人均年橙汁消费量只有 0.3 公斤，比发达国家平均 14 公斤仍有很大差距，未来增长空间巨大, 但考虑到人的饮食习惯不会突然转变，行业只会平稳增长。
C.中国橙汁行业发展趋势
前瞻产业研究院数据，2013年我国果汁行业市场规模为1114.53亿元，同
比增速仅为3.78%，而2008-2012年间，我国果汁市场规模年均增速在20%
以上。
过去几年受市场环境的好转，消费者对健康消费理念认识的增强以及企业的宣传推广，我国果汁市场获得了较快的发展。
2013年爆发的"瞎果事件"，险些使果汁市场经历了像"三聚氰胺事件"后的国产奶粉市场一样，遭到灭顶之灾。行业龙头企业汇源果汁的经营状况显示了"瞎果事件"对行业的影响，根据汇源果汁2013年的年报数据显示，汇源果汁全年实现净利润2.29亿元，虽然同比大幅增长13倍，但剔除掉高达2.25亿元的政府补助和出售成都及上海工厂所带来的4.26亿元，公司经营业绩实为巨额亏损。
图表1：2008-2013年中国果汁行业市场规模及增速（单位：亿元，%）
在度过2013年的市场低估之后，2014年果汁市场迎来了较快复苏。行业内领先企业采取了一系列措施，以此推动果汁市场的发展。虽然果汁市场发展迅速，然而当前我国果汁市场无论是消费总量还是人均消费量来看，都远远落后于发达国家。随着我国经济继续稳步的发展、城市化进程的加快以及政府在冷链物流体系方面建设的推进，未来几年我国果汁市场有望迎来快速的发展。
图表2：2013-2018年中国果汁行业市场消费总量及预测（单位：公升）
从消费总量趋势来看，过去几年我国果蔬汁消费总量一直保持在10%左右的增长速度。2012年，我国果蔬汁消费总量42.82亿公升，较2011年增长
9.8%，而2013年全国果汁消费量在45亿公升左右。美国农业部曾预计未来
几年中国果汁消费量甚至有望保持在20%左右的增长速度。结合我国果汁消费情况来看，未来几年我国果汁市场消费量至少有望维持在10%左右的增长速度，到2018年全国果汁消费总量有望突破70亿公升。
图表3：2008-2018年中国果汁市场行业规模前景预测（单位：亿元）
结合我国经济发展速度和居民收入水平的增长状况，以及我国果汁行业目前所处的行业状况，预计未来几年我国果汁市场年均最低增长速度有望保持在15%左右，最高增长速度则有望达到20%。到2018年行业规模区间会维持在2484.02亿元至3206.68亿元之间。
我国橙汁供给需求分析
A.橙汁原材料供给情况
1.种植结构不合理，导致果汁加工厂缺原料：我国的柑橘品种一直以鲜食
为导向，每年在3个月内集中上市，导致柑橘一定程度过剩、卖难。而鲜食品种与加工专用品种风味不同，出汁率不同，如榨一顿果汁，鲜食品种需要20吨原料，加工专用品种则仅需要13吨原料，可节约6到7吨原料。
目前在国外，柑橘种植结构70%为加工专用品种，70%科研经费用在了产品储藏和加工技术的开发。
2.原料大量依赖进口，橙汁价格受国际影响大。国内饮料企业对进口橙汁
的依赖程度很高，75%的原料来自国外，部分品牌 60%鲜橙汁是从巴西进口的。巴西是中国进口橙汁的第一大国，其他的橙汁进口国主要有以色列、美国等。中国市场上的橙汁产品不同程度地兑有巴西橙汁，巴西橙汁约占原料60%的比重。
B.橙汁原材料价格趋势
B1.橙汁变化趋势
国内橙汁价格受国际橙汁价格波动影响较大。对于国内橙汁生产商来说，国际橙汁价格上升将有利销售价格及毛利率上升。而对于国内种植橙的公司来说，橙汁价格上升亦有利鲜橙价格上升。
图：2004年1月至2013年1月中国橙出口平均价及ICE橙汁价差（每吨美元）
资料来源：wind
橙出口价每吨在过去十年一直上升，由 2003/2004 年平均每吨 272 美元升至 2012/2013年平均每吨 917 美元。而橙汁价亦由 2003/2004 年平均每吨 1505 美元升至 2012/2013 年每吨 2847美元。价格差距部份主要受橙汁价格影响较大，可见两者走势十分同步，原因是橙汁价变动幅度较橙为大约 3000 美元（1500-4500 美元），而橙价波动范围只有约 900 美元（200-1100 美元）。橙价变动通常幅度比橙汁价格为少，所以差额主要受
售价影响多于成本，亦代表橙汁生产商毛利受橙汁售价影响多于受橙售价影响。
B2.橙汁价格变化驱动因素：
在需求不变的情况下，假设主要鲜橙生产国巴西或美国的天气差令橙的产量下跌，供应量下跌，橙的价格便会上升。橙的产量减少，便会使橙汁供应量同时下跌，因橙的供应减少，需求不变下，橙汁价格就会上升，但如果中国没有受天气影响，产量保持、自营种植场的橙汁生产商便能受惠橙汁价格上升，中国有自营农场的橙汁公司的毛利率就会上升。所以橙汁公司受其他国家的橙供应影响会比较大。
2012 年下半年，中国鲜橙产量因天气因素影响而同比下跌。导致两间种橙及生产橙汁的公司收入在 2012下半年同比下跌。而中国鲜橙价格，在2013 年第 1 季度上升,广西脐橙 3～4 元人民币/公斤，分别同比增长19%；夏橙 3.5～4 元人民币/公斤，同比增长 22%。可见鲜橙价格有所回升。亦带动了橙汁价格由 2013年 1 月开始从低位反弹。
C.消费者果汁需求变化
目前全球饮料类产品的特质分为“乐趣”、“养身”、“方便”和“健康”
四大类，而果汁属于“健康类”。由调查结果可知，消费者购买果汁的主要动力是希望获得其中有益健康的成分，而口味也是影响选择的重要因素。相比之下，价格因素和便捷因素的影响并不很大。
由于目前绝大多数产品并未标注维生素的具体含量，消费者对商家广告和包装上添加营养素的宣称信任度不高，大部分消费者对纯果汁的营养价值更为信任。其中追求高品质生活的人群、女性和中老年人更看重纯果汁的健康特性。由于这些人消费能力较强，消费理念成熟而难以改变，对于果汁市场的发展起到了支撑作用。然而，考虑到部分消费者青睐果汁饮料的原因是便捷因素，特别是高收入、高学历人群对此要求较高，如果能提高果汁饮用的方便程度，则可能进一步开拓市场。营养宣称对果汁及果汁饮料消费的影响。以产品中含有或添加维生素C 的营养宣称为例，对消费者购买意向的影响的调查分析表明，从总体上讲，含有某种营养素这一优点对于消费者的购买意向有一定的影响，但其影响力还不够大。维生素C 已经是消费者最为熟悉的营养素，其他营养成分更不为大众所知，其存在对消费的影响当更为微弱。
以上问题可能有多方面的原因：
第一，消费者的食品知识和营养知识匮乏，使得营养素含量高这一卖点
不具备足够的吸引力；
第二，营养强化产品健康属性缺乏规范，消费者不知道具体的含量和益
处大小，无从对各种产品进行比较；
第三，大部分消费者看不懂营养成分标签，生产者难以告知消费者其产
品的实际营养价值，使消费者的需求和产品营养品质难以契
合；
第四，厂商在消费者心目中的信誉度有待提高，而信誉度的缺乏在一定
程度上弱化了产品宣传的效果。
虽然如此，在目前产品品种纷繁的市场情况下，产品的营养宣称如能为消费者所接受，很可能促进消费者确定消费选择，对于提高产品的竞争力仍有不可低估的帮助。不同人群对果汁消费的认识有所差异，由于果汁是以营养价值作为主要卖点的产品，不同人群对于这种营养强化方式反应的差异性，也是厂商在开发、营销产品时需要重视的问题。
总体而言，女性较男性更加重视食品的营养特性，特别是对纯果汁及果汁饮料的美容健康特性更为关注；青年人和低收入者对产品的口味特性最为关注：
提高。考虑到女性的购物机会更多，成家立业之后的人群消费能力更强，如何能够使这些消费者有效地了解相关产品的健康特性及其品质差异，对于培育市场具有重要的意义。促进纯果汁消费的相关建议数据分析表明，消费者的相关营养知识水平较低，而营养健康知识极大地促进了对果汁产品的认知和接受程度。因此，广泛的消费者教育是促进相关产品市场发展的最重要、最长远措施。
目前我国的营养健康教育水平与发达国家差距较大，政府投入甚少，需要企业、专家和媒体的共同努力。电视或其他媒体的相关广告是消费者了解果汁类饮料营养价值最主要的途径，报刊杂志上的科普文章对于消费者的影响也很大。相比之下，产品包装上的说明虽是消费者获得营养信息的主要途径，但告知效率不佳。因此，如何通过多种途径向消费者说明产品的健康价值，并将其确切化、数量化，是整个产业面临的重要任务。调查表明，女性消费者在营养知识得分、对于果汁及果汁饮料营养性的关注程度、对于厂商的营养宣称的信任程度均高于男性消费者，对维生素 C 强化的接受度和行动力也较高。
因此，应当将女性消费者作为教育和宣传的主要对象，开发最能吸引女性注意力的产品。
果汁行业竞争分析
A.果汁行业格局分析
中国果汁饮料竞争日趋激烈，市场上存在三股竞争力量：一支是台湾背景的企业统一和康师傅，以包装的创新和口味取胜；一支是包括汇源、娃哈哈等国内知名企业；还有一支是大的跨国公司如可口可乐、百事可乐等。目前市场上集中了娃哈哈、汇源、农夫果园、统一鲜橙多、美汁源果粒橙、酷儿、露露等众多一线饮料品牌。
由于大品牌的激烈竞争，使得外来品牌很难进入果汁饮料市场，同时果汁饮
点，成为企业的当务之急。而要想在竞争激烈的果汁市场取得领先地位，适合市场需要的差异化经营则是关键。
B.纯果汁市场分析
中国100%纯果汁饮料的消费量较低，是世界平均水平的1/10，人均年消费量还不到1公斤，但是近年来发展势头日益迅猛。而且中国水果资源丰富，苹果产量世界第一，柑桔产量世界第三，梨、桃等产量亦居世界前列。有专家预测，中国100%纯果汁饮料的市场容量将达到年产300万吨。
在2014年中国100%纯果汁行业最具影响力品牌排名中，汇源果汁占据C-BPI 排名第一的位置，品牌总得分673.1分；农夫果园100%纯果汁第二名（488.0分）；味全每日C100%纯果汁第三名（370.1分）；光明100%纯果汁第四名（287.1分）；大湖100%纯果汁第五位（221.7分）；都乐100%纯果汁排名第六位（211.9分）；茹梦100%纯果汁排名第七位（188.7分）。
C.高浓度果汁分析
高果汁含量的果蔬汁饮料含有较丰富的矿物质元素及其他天然营养成分，不含有或较少含有合成的食品添加剂。从国际果汁饮料发展的轨迹来看，随着消费者的生活水平提高，消费观念的转变，纯天然、高果汁含量的果汁饮料将成为必然发展方向。
有统计资料表明，美国市场中100%纯果汁尤其受到欢迎，而中国目前高浓度果汁饮料的市场覆盖率仅占20%左右。虽然目前高浓度果汁市场占有率处于下滑趋势，但绝对量仍在上升，未来存在较大的发展空间。
另外，高浓度果汁具有毛利润高、利润空间大等特点。一旦市场打开，企业利润总额增长会显着提升。
目前，除了汇源这样的传统纯果汁生产企业外，业内不少大企业都增加了对纯果汁的投入。这包括百事可乐推出“纯果乐100%”果汁和都乐；可口可乐推出有10多种营养元素的果汁饮料“美汁源10分V”；农夫果园推出30%至100%浓度的果汁以及中粮集团旗下上市公司中粮屯河推出的名为“屯河”的100%西红柿汁、杏汁和石榴汁等。
资料来源：国信香港
D.业内公司盈利要素分析
果汁公司原材料为农产品，而其售价主要受供需求变化影响，变动幅度亦可以相当大。而影响供需求主要有以下因素。
供应主要受天气影响比较大，如降水情况，日照时间，温度等因素影响，而这些因素亦很难预测，只能透过每日跟踪估计。天气好的话，大部份的人都丰收，蔬果供应量会上升，蔬果价格就会下跌。相反，天气不好的话，蔬果供应量就会跌，蔬果价格会上升，对于果汁加工厂是坏消息。
需求主要受经济因素影响，每当经济情况恶化例如 08~09 年金融海啸时期，需求便曾经下跌使农产品售价格下跌，连带加工产品价格也急跌。经济状况良好的时候，需求增加，价格亦会向上。
图：橙及橙汁生产商毛利率与橙与橙汁差价关系
显示橙与橙汁差价与橙汁及橙生产商的毛利率关系，橙汁差价升，橙汁公司
毛利率应该会同样上升，但时间因业绩是半年结，所以会有滞后，估计约为半年。2011 年 12 月差价开始收窄，反映至2012 年 6 月业绩中毛利率开始回落，2013 年 1 月差价开始回升。
图：苹果汁加工公司经营利润率及苹果与苹果汁差价关系
图：香港主要果汁上市公司营收对比单位：百万元人民币
图：香港主要果汁上市公司毛利率趋势对比
销售价与成本价的差距就是盈利,而从上述数据可见影响盈利的最主要关键是取决于售价变化。而从上述售价和成本差价走势图可见，橙汁毛利率比苹果汁毛利率高，所以苹果汁售价变动对盈利幅度影响会较大。苹果汁公司盈利波动都比橙汁为高，所以风险会较高。
中国苹果汁的消费量很低，苹果汁生产商多数以出口为主。而相反橙汁却有大部份需要从外国进口，相信中国橙汁生产商的经营会比苹果汁生产商为好。
从上述的走势可见，橙汁价开始见底回升，而苹果汁价却仍然下跌，还未见底。两间在香港上市的苹果汁公司，海升(0359.HK)及安德利果汁(2218.HK)经营情况都比较差，当中比较好的只有安德利果汁。而两间橙汁公司经营情况都比较好，亚洲果业(0073.HK),天溢果业(0756.HK)比较值得关注。因为两家公司财务状况及盈利能力都比较强。
而由于亚洲果业以橙种植业务为主，中国天溢果业的橙汁业务则较为可取。
E.行业内主要公司概述
天溢果业
公司特点鲜橙种植+浓缩橙汁生产
公司简介公司主要从事鲜橙种植、批发及浓缩橙汁加工。在浓缩橙汁加工及鲜橙鲜销两块主营业务方面分别拥有“森美”及“尚果”两个品牌。
公司在重庆及福建拥有8.1万亩橙园，其中5万亩可供15万吨鲜果，另外3万亩于2013年后可供10万吨鲜果。中国最大的冷冻浓缩橙汁生产商，2009年实现产能约为2万吨，实际产量1.1万吨，供应国内10%市场需求，占国内自产冷冻浓缩橙汁40%。此外，公司新产品囊包浓缩橙汁总产能达3万吨，该产品并无外商供货。
海升果汁
公司特点浓缩苹果汁生产
公司简介公司是国内具领导地位的浓缩苹果汁生产及出口商之一。自1996年起，主要从事浓缩果汁及浓缩果汁相关产品的生产及销售，主要产品包括浓缩苹果清汁、脱色脱酸浓缩苹果汁、浓缩苹果汁相关产品苹果香精。自2004年起，开始从事浓缩梨清汁的生产和销售。公司年生产浓缩果汁能力为35万吨，95%以上产品销售至欧美国家。自2004年以来，公司产品出口量持续保持全国第一，2010年公司浓缩苹果汁占行业总出口量25%。
安德利果汁
公司特点浓缩苹果汁生产
公司简介公司创建于1996年，主要从事生产及销售浓缩苹果汁、浓缩梨汁、苹果香精、生物饲料等产品。公司创建以来，先后投资30多亿元，在中国的山东、陕西、江苏、辽宁、山西等省组建了9个现代化浓缩果汁加工基地、1个果浆加工基地和1个果胶加工基地。目前拥有14条先进的浓缩果汁生产线，2条果胶生产线，果浆及果脯生产线各1条。设计年加工果品200多万吨，年产浓缩果汁34万吨，果胶4000吨，果浆1万吨。浓缩果汁加工能力和生产规模居世界首位。2010年，公司占全国浓缩苹果汁出口量的17%。
汇源果汁
公司特点果业种植+果汁生产+果汁饮料
公司简介公司是中国最主要的果蔬汁生产商之一，在全国链接了500多万亩标准化水果生产基地。其主营业务是生产和销售果汁、果蔬汁及其他饮品。汇源果汁根据果汁浓度将果汁产品分为百分百果汁、中浓度果蔬汁及果汁饮料三大类。根据尼尔森于2010年进行的零售研究，以销量计算，公司在百分百果汁的市场占有率为50.2%，中浓度果蔬汁的市场占有率为45.0%，处于市场领导地位。
亚洲果业
公司特点鲜橙种植+浓缩菠萝汁生产
公司简介公司是中国最大的鲜橙种植园园主及营运商，现时拥有及经营广西合浦及江西信丰两个鲜橙种植园，种植面积达68平方公里，共种植橙树290万株。07年，公司于湖南道县开发35平方公里种植场，完成后可种植180万株橙树。2010年，公司产量达18.7吨，约占中国鲜橙2.8%的市场份额。
公司于2010年10月收购了广西热带果汁加工厂果香园。该工厂主要生产菠萝汁，去年产量达2万吨，浓缩橙汁加工量约为200-300吨，该工厂收益占公司总盈利比约为25%。未来公司计划将持续增加菠萝汁产量，另外将重点发展芒果汁产品。
康师傅控股
公司特点果汁饮料生产
康师傅控股有限公司主要在中国从事生产和销售方便面、饮品及糕饼。
其收入及盈利连续6年实现双位数的增长。公司2010年收入达66.81亿美元，三项业务占比分别为44%、53%及2%。据ACNielsen 2010年12月零售市场研究报告的调查结果显示，公司于方便面、即饮茶及包装水销售额的市场占有率分别为55.8%、51.9%和20.8%，稳居市场第一位；稀释果汁及夹心饼干销售额之市场占有率为17.5%和22.7%，居同类产品市场的第二位。
统一企业中国
公司特点果汁饮料生产
公司于1992年开始在中国大陆营运，至今已发展成为中国领先饮料及方便面制造商之一。本公司主要的饮料产品是果汁与包装茶饮料。据Euromonitor2009年数据显示，公司果汁饮料销售量之市场份额5.6%，位于市场第四位。据ACNielsen2010年数据，公司方便面销售额之市场份额
11.2%，包装茶饮料销售量之市场份额为22.5%，均处于中国市场第二位。
数据来源：中国企业品牌研究中心
中国天溢控股分析
A.营收分析
图：公司营收和净利润增长情况
图：公司营收构成情况图：公司2012~2013财年营业收入分类情况
数据来源：公司财报
上图可看出，天溢控股近些年的营业收入增长乏力，没有成长性。不过公司的资产负债情况良好，负债率较低在30%左右。公司毛利率稳定在36%左右。
天溢控股营收来源主要是橙汁销售和批发鲜橙，业绩受原材料价格波动影响大。
图：中国天溢控股营收和毛利情况
数据来源：公司财报
B.三大板块业务概况
公司的业务主要有：橙汁类产品（包括冷冻浓缩橙汁、囊包橙汁及橙茸浆）;
鲜橙销售;其他产品销售，其他产品包括橙渣、橙茸馅料及柚子汁代工。C．商业模式
本集团采用一体化经营模式，提升价值链，是极少数在上游经营橙园之浓缩橙汁生产商之一。
D.公司橙汁原料情况
天溢控股橙產量
天溢控股拥有自营橙园，并将自产鲜橙中较高级别的鲜橙以鲜果方式销售，
较低级别的鲜橙作为生产冷冻浓缩橙汁及其相关产品的原材料。
除自营橙园外，公司亦向独立第三方购买加工橙以生产冷冻浓缩橙汁及相关产品。
图：天溢控股2013财年和2012财年自营橙产量用途和外购鲜橙量（吨）
E.橙园与厂方情况
目前公司于重庆经营约76000亩（相等于50.67平方公里）有果橙园及约70000亩（相等于46.67平方公里）在建橙园。
天溢控股拥有三个高效能的生产厂房，并策略性地设于中国的柑橘盛产地区（重庆、福建及湖南），并采用一体化经营模式，是国内极少数拥有上游经营橙园之橙汁生产商之一。
2014年上半年，中国天溢控股投入约2.03亿元人民币，在重庆投资兴建两条现代化非还原橙汁生产包装线及储存量极高的非还原橙汁专属冷库，预计于2014年下半年试产。
公司还继续加强研发，扩充橙园及工厂的产能，以确保非还原橙汁的上游原材料的质量。
图：中国天溢控股生产基地分布
数据来源：公司财报
非还原橙汁
NFC橙汁定义：
即非浓缩还原橙汁(not from concentrate)，又称为鲜冷橙汁，NFC橙汁从原料选择、采收、运输、加工、储藏均有严格要求，果实在颠峰时期采果，离树后24小时内加工榨汁，最大限度地保存原橙汁的风味和营养。NFC橙汁不加水、不加糖、不含防腐剂，无任何添加物质，风味天成。
目前市场上销售的橙汁都是由“橙浓缩还原液”兑水加糠、添加剂而成。因“浓缩还原液”的生产是将橙汁高温加热、蒸发浓缩而成，其后运至分装厂家，再添加5-6倍水还原而成，故又称还原橙汁。但橙汁在加热浓缩的过程中会大量损失原有的风味及维生素等营养成份。
从橙汁产品消费结构上看，橙汁产品主要分为浓缩汁和鲜冷橙原汁（NFC橙汁），浓缩汁是橙汁的第一代产品，在二战后期发明，是将柑橘榨出的鲜汁经过高温蒸发后浓缩成橙桨，在饮用时再加水还原成浓缩还原汁饮用。虽然浓缩汁有便于运输携带的优点，但对橙汁的营养和风味有较大的破坏。所以美国在上世纪80年代发明了橙汁的第二代产品鲜冷橙原汁（NFC橙汁），将柑橘榨出的鲜汁经过杀菌后直接灌装饮用，最大限度的保持了橙汁的新鲜风味和营养。鲜冷橙原汁（NFC橙汁）一经上市，就受到了消费者的欢迎，虽然浓缩汁在目前直饮型榨汁饮料中市场份额仍然是最大的，占到橙汁销售额的45%，但其增长速度明显已低于鲜冷橙原汁（NFC橙汁），鲜冷橙原汁（NFC 橙汁）在零售产品的增长中其销售额上升到了36%，在美国橙汁零售市场鲜冷橙原汁的销售已超过浓缩汁，欧洲进口鲜冷橙原汁（NFC橙汁）的增长也相当可观。其中法国和英国占了绝大部份。