保险公司财务分析

附件二：保险公司财务分析

第一节概述

保险公司财务分析是指有关信息使用者以保险公司财务报表和其它相关经济资料为依据，运用专门方法，对保险公司财务状况和经营成果等进行剖析和评价。目是为了了解过去，评价现在，预测未来，帮助保险公司有关利益主体改善决策。

财务分析既是保险公司已完成财务活动总结，又是保险公司财务预测前提，在保险公司财务管理循环中起着承上启下重要作用。做好财务分析工作有以下几个方面重要意义：首先，财务分析是判断财务实力、评价财务状况、衡量经营业绩重要依据；其次，财务分析是挖掘内部潜力、改进工作、实现经营目标重要手段；第三，财务分析可以为制定各种决策提供有用信息；最后，财务分析是强化保险监管重要基础。

一、财务分析主体

财务分析主体也即是财务信息需求主体。在本书第八章《保险公司公司财务报告》第一节有关财务报告编制目部分已提到，保险公司财务信息需求主体主要包括：经营管理者、投资者、保险监管机构、投保人、财政税务部门等。不同主体由于其利益倾向不同，他们进行财务分析目、分析范围、分析侧重点等均有所不同。

（一）保险公司经营管理者

保险公司经营管理者受保险公司股东委托，对股东投入资本保值增值负有责任，同时，他们负责保险公司日常经营活动，必须确保公司支付给股东与风险相适应收益，及时偿付各项到期债务，履行保险合同所约定保险责任，并使公司各种经济资源得到有效利用。为满足不同利益主体需要，协调各方面利益关系，保险公司经营管理者主要关心保险公司自身生存和发展状况。他们必须对保险公司经营各个方面，包括偿付能力、营运能力、盈利能力等全部信息，予以详尽了解和掌握，以便及时发现问题，采取对策，规划和调整市场定位目标策略，以进一步挖掘潜力，为经济效益持续稳定增长奠定基础。因此，从经营管理者立场所进行财务分析，应该包括偿付能力、营运能力、盈利能力等全部内容。

经营管理者在进行财务分析过程中，其在财务资料使用上近便性，是其他财务信息需求主体无法企及。他们在分析过程中，拥有财务资料更充分、更完整、更准确、更及时，因此，

他们分析结论应该比其它财务分析主体看法更为深入可行。

(二)保险公司投资者

投资者拥有保险公司所有权，同时也是终极风险承担者，它们一般不直接参与保险公司经营管理，但却拥有表决权及收益分配权。作为投资人，他们高度关心投资报酬和风险，关心资本保值和增值状况。如果保险公司是上市企业，其股票可以在证券市场上出售，则他们还会关心保险公司股票市场价值。而股票市场价值受保险公司可分配盈余影响最大，可分配盈余多少则依赖于保险公司盈利能力，因此，从投资者立场所进行财务分析理应以分析保险公司盈利能力为基本目标。投资者通过对保险公司盈利能力分析，认为保险公司发展前景良好，则维持或增加其投资；反之，则抛售脱身，收回其投资，避免损失。

当然，以上仅是就一般投资者而言，对于拥有保险公司控制权投资者来说，考虑更多是如何增强竞争实力，扩大市场占有率，强化风险管理，追求长期利益持续、稳定增长。这样，投资者进行财务分析就不仅仅只是关注保险公司盈利能力了，还必然要分析保险公司财务状况和营运能力等。

（三）保险监管机构

保险监管机构代表政府对保险公司进行监督管理，其监管核心目标是要确保保险公司具有充足偿付能力，以保护被保险人合法权益，维护正常保险市场秩序。因此，相应，从保险监管机构立场所进行财务分析，也将围绕偿付能力这个核心目标来进行。

（四）保险公司投保人

投保人主要关心保险公司今后履行保险合同能力及其可信任程度，以确保自身合法权益。因此，保险公司需为投保人提供全面、可靠、公正、及时信息，以便于投保人做出选择。

（五）财政税务部门

财政、税务部门主要关心保险公司各项应缴款项与应缴税金是否及时、足额解缴。从这个意义上来说，财政税务部门主要关心是保险公司社会贡献能力。

除上述五个方面外，保险公司财务分析主体还包括保险公司债权人、商品或劳务供应商、竞争对手等业务关联单位。他们都会根据自身不同利益倾向，选择不同分析范围与分析重点。

二、财务分析依据

从财务分析定义可以看出，保险公司财务报表和其它相关经济资料是进行保险公司财务分析依据。这些财务报表和相关经济资料统称为财务分析资料。

财务分析资料是财务分析基础和不可分割组成部分，对于保证财务分析工作顺利进行，提高财务分析质量与效果都有着重要作用。没有这些资料，进行财务分析就如“无米之炊”。

财务分析资料数量和质量，决定着财务分析质量与效果。

(一)财务分析资料种类

进行保险公司财务分析资料是多种多样，不同分析目，不同分析内容，所使用财务资料可能是不同。财务分析资料包括内部资料和外部资料两大类别。所谓内部资料是指从保险公司内部可取得资料。外部资料则是指从保险公司外部取得资料。

1、内部资料

保险公司内部资料主要包括：

（1）财务报表

财务报表全面、系统地揭示了保险公司财务状况、经营成果和现金流量情况，集中、概括地反映了企业经营活动及财务收支全貌，是进行保险公司偿付能力、资产质量、营运能力及盈利能力分析基础，是财务分析最基本、最主要依据。

但财务报表数据也有局限性：一是财务报表所提供大多是一些汇总、概括数据，而在进行某一具体问题分析时，我们往往还需要一些更为详细数据；二是财务报表所反映都只是历史情况，在进行财务分析时其相关性就受到了一定程度影响；三是财务报表不能反映重要、非会计计量信息，如保险公司市场份额、管理水平、员工素质、行业竞争优势等，这些信息对判断保险公司未来发展潜力却是至关重要；四是财务报表不能提供有关国内外经济、政治、文化等环境因素信息。因此，除了财务报表外，我们还应该收集其它不容忽略信息资料。

（2）会计核算资料

会计核算资料包括保险公司有关会计账簿、记帐凭证、原始凭证等。这些资料是财务报表补充，它能就某一具体问题专题分析提供更为详尽信息。比如，我们通过对财务报表分析，发现保险公司营业费用增长过快，这时我们可以借助会计账簿和凭证等资料，进行专题分析，找出影响营业费用增长具体项目和原因。

（3）计划及预算资料

计划和预算是保险公司管理目标或标准，包括经营计划、财务计划和财务预算等。它们是在对经营情况做出合理假定后，运用科学预算决策方法，在充分评估保险公司各项经营资源，最大程度挖掘内部潜能，对保险公司未来经营做出科学预测与合理估计后确定，是保险公司通过努力，在客观环境不发生大、不可抗拒变动情况下，能够实现目标。通过将实际数据与这些计划、预算数据进行比较，可以检查计划与预算执行进度和结果，确定完成经营目标好坏程度，从而为进一步分析原因和加强管理指明方向。此外，计划和预算数据还可以帮助投资者对投资风险与收益做出更合理判断。从某种意义上来说，投资者更加关注是计划及

预算信息，因为财务报表揭示是保险公司过去经营情况，而计划与预算则是有依据对未来前景展望，也是保险公司投资者希望所在，对投资者来说，它比历史信息更有价值。

（4）统计与业务核算资料

统计核算资料主要指各种统计报表和企业内部统计资料。业务核算资料则指与各部门经营业务有关核算与报表资料。总之，统计与业务核算资料包括了保险公司除会计资料之外其他反映企业实际财务状况或经营状况资料。比如，员工数量与结构情况、市场占有率情况、业务人员人均首年佣金、机构网点数量等等。这些统计与业务资料，在分析保险公司发展潜力时有着重要参考作用。

2、外部资料

企业外部资料主要包括：

（1）国家宏观经济政策信息

国家宏观经济政策信息主要指与保险公司财务活动密切相关信息，如有关股票指数、债券利息、银行利率、各种税率等方面信息。

（2）报刊杂志信息

指各种经济著作、报刊及杂志科研成果、调查报告、经济分析中所提供与企业财务分析有关信息资料等。

（3）企业间交换信息

指与其它保险公司或有业务往来企业间相互交换报表及业务核算资料等。

（二）对财务分析资料要求

为了保证财务分析质量与效果，财务分析资料应该满足以下要求：

（1）财务资料完整性

所谓财务资料完整性是指财务分析资料必须在数量上和种类上满足财务分析目需要。缺少分析所需要某方面资料，势必影响分析结果正确性。例如，要进行投资收益率分析，仅有利润表资料，而缺少资产负债表资料是不行；在通货膨胀情况下，缺少通货膨胀率资料也会影响投资收益分析准确性。

（2）财务资料系统性

财务资料系统性，一方面是指财务分析资料要具有连续性，尤其是对定期财务分析资料一定不能当期分析结束后就将资料丢掉，而应保持资料连续性，为趋势分析奠定基础；另一方面是指财务分析资料分类和保管要有科学性，以方便不同目财务分析需要。

（3）财务资料准确性

财务资料准确性是保证财务分析结果正确性关键，歪曲分析资料不可能得出正确分析结论。财务分析资料准确性既受资料本身正确性影响，又受资料整理过程准确性或资料使用准确性影响。尤其对企业外部信息范围、计算方法等要有全面准确了解，在分析时应结合企业具体情况进行数据处理，否则可能影响分析质量。

（4）财务资料及时性

财务资料及时性，是指根据不同分析目和要求，及时提供所需资料。定期财务分析资料及时性决定着定期分析及时性，只有及时编报财务报表，才能保证财务报表分析及时性。对于不定期财务资料也要及时注意搜集和整理，以备在需要时能及时提供，保证临时财务分析要求。特别对于一些有关决策性分析，财务分析资料及时性尤其重要，因为错过了时机，就失去了分析意义。

（5）财务资料目性

财务资料目性包含两层含义，一是知道各种财务分析资料用途，如资产负债表能提供哪些资料，用它可进行什么分析；利润表资料可用于何种分析，等等；二是知道一定分析目需要什么资料，如进行企业偿付能力分析主要资料是资产负债表，盈利能力分析主要资料是利润表等。只有明确了这两点，才能保证分析资料搜集与整理准确性、及时性。

三、财务分析内容

财务分析内容也就是财务分析对象，概括地讲，就是在一定时期内财务活动及其结果。尽管各个不同利益主体对财务分析有着各自侧重点，但就保险公司总体来看，财务分析内容可归纳为三个方面：财务状况、经营成果、现金流量。

（一）财务状况

财务状况是指保险公司资产、负债、所有者权益及其相互关系。评价保险公司财务状况好坏，主要从安全性、流动性、稳定性等三个方面来进行。在保险公司财务分析实务中，安全性和流动性两个方面分析主要是体现在保险公司资产质量分析中，而稳定性分析则主要体现在保险公司偿付能力分析中。

1、资产质量分析

保险公司资产质量是通过资产结构表现出来，对资产质量分析就是以特定分析方法对保险公司资产各个组成部分及其相互关系进行量化分析。资产质量分析标准是：现有资产结构是否能在确保安全性、流动性基础上，获得较好收益。在市场经济条件下，市场风险、经营风险、投资风险和财务风险无时不在，而防范和化解风险重要前提是获得、理解和运用资产质量信息。

保险公司资产质量分析，首先应对其资产结构进行分析。通过计算资产质量比率等方法，以反映保险公司资产质量总体状况。常用资产质量比率包括认可资产与非认可资产比、不良资产风险率、固定资产比率等。在了解了资产质量总体状况之后，可以再进行历史数据比较，同行业相关数据比较，计划与预算数据比较等，以此分析保险公司资产质量发展趋势，发现与同行业之间，与目标之间差距。

2、偿付能力分析

保险公司偿付能力与一般企业相比有其自身特殊性，它是指保险公司对所承担风险依法履行赔偿或给付数额能力，尤其是指在发生超出正常年景赔偿或给付时经济补偿能力。偿付能力分析是保险公司财务分析一个重要方面，通过这种分析，可以揭示保险公司财务状况稳定性。偿付能力分析，可以从计算最低偿付能力与实际偿付能力比率等方面来进行。

实际偿付能力为保险公司认可资产减实际负债差额，其中，认可资产为其总资产减去扣除项后余额。大多数国家都根据不同业务规模制定有不同最低偿付能力警戒线，以保证保险公司具有与其业务规模相适应最低偿付能力。我国有关最低偿付能力要求，在2003年3月24日起实行《保险公司偿付能力及监管指标管理规定》中有明确规定。

（二）经营成果

经营成果是保险公司各种利害关系人最关心指标，它表明保险公司在经营动态过程中长期安全性。通过对经营成果分析，可以评价保险公司经营业绩和考核保险公司经营管理效能，可以判断保险公司盈利能力，预测其未来经营成效。保险公司经营成果分析内容主要包括：利源分析、经营成本分析、资金运用效率分析、经营成果评价和预测分析。

1、利源分析

所谓利源分析，是指对保险公司利润来源分析。保险公司利润指标是综合反映保险经济效益好坏指标。在一定条件下，保险公司实现利润越多，表明经济效益就越好，反之，保险公司实现利润少或出现亏损，经济效益就差。但对保险业务损益，并不能仅由财务报表所显示综合成果加以判断，必须作进一步利源分析，才能明白损益真正来源以及各种来源之间关系。有关利源分析内容，在本书第七章《保险公司收入、费用和利润》已有详细阐述，本章不再赘述。

2、经营成本分析

经营成本分析包括对保险公司成本及费用分析，如赔付率和给付率分析、营业费用率分析等。

赔付率和给付率指标是某一业务年度或一定期间内赔款支出和给付总额与保费收入保

费收入总额比率。赔付率是考核财产险和短期人身险业务质量指标，而给付率则是考核人寿保险业务和长期健康保险业务质量指标。分析赔付率和给付率，有利于考核保险公司成本状况、经营管理水平和保险经营社会效益水平。

营业费用率是指保险公司某一业务年度或一会计期间内营业费用总额与保费收入总额比率。通过营业费用率分析，可以考察费用及其结构是否适当，以此衡量保险公司经营管理水平。

3、资金运用效率分析

在现代保险市场上，将保险资金用于各种投资，已成为保险公司获取利润、扩大积累、增强偿付能力重要途径。保险公司为增加资金积累、巩固财务基础和提高偿付能力，必须保持等于或大于可运用资金数额可盈利资产，以此保证资金增值收益。资金运用效率高低，不仅关系到保险公司利润水平，而且也关系到保险公司偿付能力。资金运用效率分析指标主要包括资金运用收益率、保险资金运用率、资金收益充足率等。

4、经营成果评价和预测分析

保险公司通过经营、投资等活动取得收入，补偿成本费用，从而实现利润。通过经营成果评价和预测分析，可以综合评价影响损益诸因素及其影响程度，并预测保险公司盈利能力发展趋势。经营成果评价和预测分析主要是通过对一系列利润率指标分析来进行，如净资产收益率、总资产收益率、营业收入净利率等。

（三）现金流量

现金流量是保险公司现金或现金等价物（以下简称现金）流动金额数量，是保险公司现金流入量和流出量总称。通过有关现金流量分析，可以评价保险公司偿付能力、资金周转能力，有助于分析保险公司利润质量。现金流量分析内容，包括现金流入量、现金流出量及净现金流量分析

1、现金流入量

现金流入量是保险公司在一定时期内从各种经济业务中收进现金数量。保险公司收取保费、处置资产等都会使现金增加，这些增加现金数量就是现金流入量。通过对现金流入量分析，可以揭示现金流入结构组成，弄清楚保险公司现金流入有哪些渠道，分别占多大比重，现金流入项目相互之间关系，以及未来可能发展变化情况等。

2、现金流出量

现金流出量是指保险公司在一定时期内为各种经济业务付出现金数量。保险公司支付赔款和给付款、接受劳务等，都会使现金减少，这些减少现金数量就是现金流出量。通过对现

金流出量分析，可以揭示现金流出结构组成，弄清楚保险公司现金流出有哪些渠道，分别占多大比重，现金流出项目相互之间关系，以及未来可能发展变化情况等。

3、现金净流量

现金流入量减去现金流出量差额，即为现金净流量。通过现金净流量分析，可以揭示现金流入与现金流出项目相互之间关系，揭示现金增加或减少原因，进一步分析保险公司偿付能力、周转能力及利润质量。

随着保险公司财务分析理论和实践发展，保险公司财务分析内容，除了上述财务状况、经营成果、现金流量三个方面外，目前，又增加了一个新概念，即“内含价值”(Embedded Value)。“内含价值”分析评估正在国际上许多著名保险公司实施。

保险公司经营目在于为股东和客户创造持久价值，因此，以价值评估为基础价值管理模式（Value Based Management, 简称VBM），已逐步成为保险公司提高管理水平、促进公司发展一种重要管理方式。采取该种方式进行管理，能有效地保证保险公司各项经营活动都围绕着价值增长这一目标来进行，从而促进保险业务健康发展。价值管理是一个很大课题，而其中对内含价值分析和评估，是保险公司实现价值管理基础。所谓内含价值，即由保险公司现有业务所产生价值和股东资本金及未分配盈余所构成、直接反映保险公司当前经营成果那部分核心价值。保险公司内含价值综合了保险公司财务状况、经营成果和现金流量三个方面情况，我们在此虽然没有把它作为财务分析内容一个方面列出，但在实务中，有关内含价值分析，已日益成为保险公司财务分析一个重要方面。因此，我们在本章第四节，专门对保险公司价值分析与评估进行探讨。

四、财务分析方法

（一）财务分析程序

无论是保险公司经营管理者，还是投资者、债权人等，在做出财务评价和经济决策前都必须进行充分财务分析。为了保证财务分析有效进行，必须要遵循科学程序。财务分析程序就是进行财务分析步骤，一般包括以下几个步骤：

1、明确分析目，确定分析范围

财务分析范围取决于财务分析目，它可以是保险公司经营活动某一方面，也可以是经营活动全过程。如保险监管机构主要关心保险公司偿付能力，这样它就不必对保险公司经营活动全过程进行分析，而经营管理者则需进行全面财务分析。

2、收集有关资料

确定财务分析范围以后，就可根据确定范围去收集相应资料。财务分析范围决定了所要

搜集资料数量和内容。全面财务分析，需要搜集各方面资料。专题分析，则只需收集与专题相关资料。在收集有关资料后，还应对收集有关资料进行整理和检查核实，只有真实可靠分析资料才能保证分析工作质量。

3、选择适当分析方法进行分析

保险公司常用财务分析方法有比较法、趋势分析法、比率分析法等。这些方法各有特点，在进行财务分析时可以根据不同分析目和范围选择不同方法。局部财务分析可以选择其中某一种方法；而全面财务分析，则应该综合运用各种方法，以便进行比较，发现问题，找出差异，对保险公司财务状况做出全面评价。

4、进行因素分析，抓住主要矛盾

通过财务分析，可以找出影响保险公司经营活动和财务状况各种因素。对各种有利和不利差异进行影响因素分析，分清形成差异原因是主观，还是客观，掌握各种影响是来自公司内部，还是公司外部，同时，比较各因素影响程度，抓住问题关键。这就要求财务分析人员运用因素分析技术从各种因素相互作用中找出影响财务指标主要因素，以分清责任，明确关键。

5、总结评价，提出措施与建议

财务分析最终目是为决策提供依据，通过对上述分析结果进行总结，就可以实事求是地评价过去，科学地预测未来。在此基础上，提出改进工作措施与合理化建议。这个过程也是一个信息反馈过程，它通过向决策者反馈财务分析结果，为经济决策提供参考和指导。

（二）财务分析方法

开展财务分析，需要运用一定方法。财务分析方法主要包括比较法、趋势分析法、比率分析法和因素分析法。

1、比较法

比较法是通过对保险公司经济指标数量比较，来揭示经济指标数量关系和数量差异一种方法。经济指标之间存在某种数量关系（大于或小于、增加或减少等），能说明保险公司经营活动一定状况。经济指标出现了数量差异，往往说明有值得进一步分析问题。比较法主要作用，在于揭示财务活动中数量关系和存在差距，从中发现问题，为进一步分析原因、挖掘潜力指明方向。比较法是最基本分析方法，没有比较就没有分析，不仅比较法本身在财务分析中被广泛应用，而且其它分析方法也是建立在比较法基础之上。根据分析目和要求不同，比较法有以下三种形式：

（1）实际数同计划（或预算）数比较

通过将实际同计划（或预算）比较，可以揭示实际与计划（或预算）之间差异，了解该项指标计划（或预算）完成情况。保险公司各项计划（或预算）完成情况如何，是衡量保险公司工作质量状况重要标志。

（2）本期同前期比较

它包括与上期比，与上年同期比，与历史先进水平比，与特定历史时期比等。通过比较，可以确定前后不同时期有关项目变动情况，了解保险公司经营活动发展趋势和管理工作改进情况。

（3）本公司同其它保险公司比较

它包括与国内外先进水平比、与行业平均水平比。通过比较，可以开阔视野，找出与先进单位之间差距，推动本公司改善经营管理，赶超先进水平。

应用比较法对同一性质指标进行数量比较时，要注意所利用指标可比性。比较双方指标在内容、时间、计算方法等方面应当口径一致，必要时，可对所用指标按同一口径进行调整换算。

2、趋势分析法

趋势分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动方向、数额和幅度，以说明保险公司财务状况或经营成果变动趋势一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化主要原因、变动性质，并预测保险公司未来发展前景。

趋势分析法具体运用主要有以下三种：

（1）重要财务指标比较

重要财务指标比较，是将不同时期财务报告中相同指标或比率进行比较，直接观察其绝对额或比率增减变动情况及变动幅度，考察有关业务发展趋势，预测其发展前景。

对不同时期财务指标比较，可以计算动态比率指标，如利润增长百分比。由于采用基期数不同，所计算动态比率指标有定基动态比率和环比动态比率两种。定基动态比率，是以某一时期数额为固定基期数额而计算出来动态比率；环比动态比率，是以某一分析期前期数额为基期数额而计算出来动态比率。它们计算公式如下：

分析期数额

定基动态比率 =

固定基期数额

环比动态比率 =

[例1]：H 保险公司年保费收入分季实现情况为：第一季度8亿元，第二季度10亿元，第三季度11亿元，第四季度12亿元，现分别按定基比率和环比比率对该公司保费收入指标变化趋势进行分析如表9-1。

表9-1

从表9-1中固定动态比率分析来看，年内各季保费收入指标无论是变动规模、增长幅度和发展趋势来看都是不断上升，但环比动态比率分析表明，从逐季对比来看，上述各项指标均为下降趋势，说明保险公司应采取一定措施，以保持保费收入指标持续增长。

（2）财务报表金额比较

这是将连续数期财务报表金额数字并列起来，比较其相同指标增减变动金额和增减变动幅度，以说明企业财务状况和经营成果发展变化一种方法。

财务报表比较，有资产负债表比较、利润表比较、现金流量表比较等。在进行比较时，既要计算出表中有关项目增减变动绝对额，又要计算出其增减变动百分比。

（3）财务报表构成比较

财务报表百分比比较是在财务报表比较基础上发展而来。它是以财务报表中总体指标作为100%，再计算出其它各指标占该总体指标百分比，比较各个项目百分比增减变动，以此来判断有关财务活动变化趋势。这种方法比前述第二种方法更能准确地分析企业财务活动发展趋势。这种方法既可以用于同一保险公司不同时期财务状况纵向比较，也可用于不同保险公司之间或与行业平均数之间横向比较。这种方法能消除不同时期（不同保险公司）之间业务规模差异影响，有利于分析保险公司偿付能力与盈利能力。

前期数额

分析期数额

在采用趋势分析法时，必须注意三个问题：(1)同比较法一样，用于进行对比各个时期指标，在指标性质、计算口径、计算时间上必须一致；(2)剔除偶发性项目影响，使作为分析数据能反映正常经营状况；(3)应用例外原则，对某项有显著变动指标应作重点分析，研究其产生原因，以便采取对策，趋利避害。

3、比率分析法

（1）比率分析法概念及特点

比率分析法是把某些彼此存在关联项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下不可比指标变为可以比较指标，以利于进行分析。保险公司若定期地计算财务比率，就可以将不同时期数字相比较，使决策层能够从数据变动中更清晰地获得企业业务运营方面信息，提高决策针对性。

比率分析法优点是计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模保险公司之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间差别进行比较。

（2）比率指标种类

财务分析比率包括构成比率、效率比率和相关比率三类。具体说明如下： ① 构成比率

构成比率又称结构比率，它是某项经济指标各个组成部分与总体比率，反映部分与总体关系。其计算公式为：

构成比率 =

利用构成比率，可以考察总体中某个部分形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。 ② 效率比率

效率比率是某项经济活动中所费与所得比率，反映投入与产出关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如将利润项目与资本项目加以对比，计算出资本利润率指标，可以观察比较保险公司获利能力高低及其增减变化情况。效率比率有两种计算方法：

效率比率 =

总体数额

某个组成部分数额

投入指标

产出指标

这样计算出来效率比率属正指标，评价方法是越大越好。

效率比率 =

这样计算出来效率比率属反指标，评价方法是越小越好。 ③ 相关比率

相关比率是将某个项目和与其有关但又不同项目加以对比所得比率，反映有关经济活动相互关系。利用相关比率指标，可以考察有联系相关业务安排是否合理，以保障保险公司运营活动能够顺畅进行。如将流动资产与流动负债加以对比，计算出流动比率，可以判断保险公司短期偿债能力。

（3）应用比率指标应注意问题：

① 比率指标中对比指标要有相关性。比率指标从根本上来说都是相关比率指标，对比指标必须要有关联性，把不相关指标进行对比是没有意义。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中一个小系统，小系统只能处在这个大系统中而且必须全部处在这个大系统中，才有比较可能。在效率比率指标中，投入与产出必须有因果关系，费用应是为取得某项收入而花费费用，收入必须是花费相应耗资而实现收入。没有因果关系得失比较不能说明经济效益水平。相关指标中两个对比指标也要有内在联系，才能评价有关经济活动之间是否协调均衡，安排是否合理。

② 比率指标中对比指标计算口径要一致。同其它分析方法一样，同一比率中两个对比指标在计算时间、计算方法、计算标准上也应当口径一致。特别要注意是，比率指标中对比指标是两个含义不同指标，由于取得资料来源不同，可能所包括范围有一定差异，使用时必须口径一致，以便对比。有些容易混淆概念，如利润总额与净利润等，使用时也必须注意划清界限。

③ 采用比率指标要有对比标准，财务比率能从指标联系中，揭露企业财务活动内在关系，但它所提供只是企业某一时点或时期实际情况。为了说明问题，还需要一定标准与之对比，以便对企业财务状况进行评价。通常所用对比标准有以下几种：

A 、预定目标

指保险公司自身制定、要求在某方面应该达到目标。将实际完成比率与预定营运目标比较，可以确定差异，发现问题，为进一步分析差异产生原因提供线索。

B 、历史标准

产出指标

投入指标

指保险公司在过去经营中实际完成数据，它是保险公司已经达到实际水平。将本期比率与历史已达到比率对比，可以分析和考察保险公司财务状况和整个经营活动改进情况，并预测保险公司财务活动发展趋势。

C、行业标准

指业内同类企业已经达到水平。行业内同类企业标准有两种：一种是先进水平；另一种是平均水平。将本企业财务比率与先进水平相比，可以了解同先进企业差距，发现本企业潜力所在，促进挖掘潜力，提高经济效益；将本企业财务比率与平均水平比，可以了解本企业在行业中所处位置，明确努力方向，处于平均水平以下者，要追赶平均水平，达到平均水平者应追赶先进水平。

D、公认标准

指经过长期实践经验总结，约定俗成，为人们共同接受某些标准。

4、因素分析法

应用比较分析法和比率分析法，可以确定保险公司各项财务指标发生变动差异。至于差异形成原因，及各项原因对差异形成影响程度，则需要进一步应用因素分析法来具体分析。因素分析法，是通过分析影响保险公司财务指标各项因素，并计算各项因素对指标影响程度，以说明分析对象即财务指标发生变动或差异主要原因一种分析方法。因素分析法适应于多种因素构成综合性财务指标分析，如净利润、净资产收益率等指标。因素分析最常用方法有两种，一种是连环替代法，一种是差额分析法。

（1）连环替代法

连环替代法是通过顺次逐个地替代影响因素，计算各因素变动对指标变动影响程度一种因素分析法。采用这种方法出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生影响。其主要步骤如下：第一步：根据综合性财务指标形成过程，找出影响该项财务指标各个因素及其内在关系，建立分析计算公式：

P = a × b × c

其中，P代表综合性财务指标，a、b、c表示构成综合性财务指标各项具体因素。

第二步：按各个因素之间关系列出基准值计算公式和比较值计算公式：

基准值 P0 =a0×b0×c0（9.1）

比较值 P1 =a1×b1×c1（9.2）

差异值ΔP=P1-P0，ΔP即为分析对象。

第三步：按各因素排列顺序，逐一用构成比较值各因素代替基准值各因素，并计算出每次替代结果。

替代排列在第一位置a，用a1替换a0：

P2=a1×b0×c0（9.3）

替代排列在第二位置b，用b1替换b0：

P3=a1×b1×c0（9.4）

替代排列在第三位置c，用c1替换c0：

P1 =a1×b1×c1

以上各式中，P2、P3、P1分别表示a、b、c三个因素变动影响形成结果值。

第四步：将替换各因素后产生各结果值顺序比较，计算出各因素变动对综合性财务指标影响程度。

(9.3)-(9.1) P2-P0=Δa

(9.4)-(9.3) P3-P2=Δb

(9.2)-(9.4) P1-P3=Δc

Δa、Δb、Δc分别反映a、b、c三个因素变动对综合性指标P影响程度。

第五步，将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。各个因素影响数额之和应等于综合性财务指标基准值与比较值之间总差异。

即：Δa+Δb+Δc=ΔP

下面以某保险公司赔款支出为例，说明连环替代法应用。

[例2] 某保险公司对赔款支出预算执行情况进行因素分析，分析公式为：赔款支出总额＝保费收入总额×赔付率，该公司1999年度赔款支出总额、保费收入总额、赔付率三项指标预算数和实际数如表9—2所示。

9--2 三项指标预算数和实际数金额单位：万元

根据表中资料，赔款支出总额实际数较预算数增加700万元，成为进行因素分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对赔款支出总额影响程度如下：

第一步：保费收入总额增加对赔款支出总额影响

预算指标： 10000 × 65％ =6500(万元) （9.5）

第一次替代： 12000 × 65％ =7800(万元) （9.6）

(9.6)-(9.5): 7800-6500=1300(万元)

第二步:赔付率降低对赔款支出总额影响

第二次替代： 12000 × 60％ =7200(万元) (9.7)

(9.7)-(9.6): 7200-7800=-600(万元)

这样，通过上述因素分析，我们可以找到导致赔款支出总额实际数较预算数增加700万元原因：保费收入总额增加导致赔款支出总额增加1300万元属正常、客观原因，赔付率降低导致赔款支出总额减少600万元属对公司有利影响，值得进一步深入分析总结经验。

采用连环替代法进行有关分析时,必须注意以下几点:

第一，影响财务指标各个组成因素，必须是客观存在影响该项财务指标内在原因，这是连环替代法应用前提，否则，因素分析就失去了意义。

第二，在分析某个因素变动对财务指标差异数额影响程度时，是在暂时假定其它因素不变前提下进行。

第三，在计算各个因素变动对财务指标影响程度时，必须按顺序逐一替换，决不能同时替代。

第四，在确定各项因素影响程度时，首先假定以前各因素已变动而后面各因素暂时不变。一般来讲，数量指标在前，质量指标在后，如同时有几个数量指标或质量指标，则要根据它们之间存在一定主从关系，先替代主要因素，然后替代从属因素。

（2）差额分析法

差额分析法是因素分析法常用一种简化形式，它是先计算各个因素实际数与基准数或目标值之间差额，然后按照连环替代顺序，依次来计算各个因素对综合性指标变动影响程度。

从连环替代法中已知：

ΔP=P1-P0

P2-P0=Δa

P3-P2=Δb

P1-P3=Δb

Δa表示a因素变动对综合性指标差异影响程序数值，Δb、Δc类推。

Δa= a1×b0×c0- a0×b0×c0=（a1-a0）×b0×c0

同理：Δb=（b1-b0）×a1×c0

Δc=（c1-c0）×a1×b1

[例3] 仍以上例所列数据为例，采用差额计算法确定保费收入总额和赔付率变动对赔款支出总额影响。

保费收入总额增加对赔款支出总额影响＝(12000-10000) ×65％

＝1300(万元)

赔付率降低对赔款支出总额影响＝12000×(60％-65％)

＝-600(万元)

由上面可以看出，差额分析法可以简化计算方法，使用起来更加方便，因而在实践中被广泛采用。

五、财务分析应注意问题

通过前面介绍，我们对保险公司财务分析主体、依据、内容和方法有了全面系统了解。据此，我们对如何开展保险公司财务分析有了一个较为清晰轮廓，但是，由于财务分析所依据分析资料以及财务分析方法本身就存在着一定局限性，因此，在实际财务分析过程中，我们还应注意以下问题：

（一）要充分重视对非货币性信息使用

保险公司财务状况及发展前景等诸方面问题，有些是难以用货币来表示。有些非货币方面信息对信息使用者来说比货币信息更重要。例如，两个保险公司从财务报表上看，财务状况完全相同，但可能其实质发展潜力完全不同。保险公司非货币信息主要包括以下几个方面内容：保险公司人力资源状况、保险公司品牌声誉、产品开发能力和发展趋势、保险公司客户资源、保险公司管理基础、保险公司股东背景等。

（二）要加强对误导信息抵御和防范

保险公司财务分析是以财务报告为主要依据。财务报告是会计产物，会计有特定假设前提和统一规范，财务报告本身在计量方面、内容方面、及时性方面就存在一定局限性。比如：财务报告只是对历史情况反映，不能反映企业未来将要发生事项；不同会计处理方法也会导致保险公司财务报告数据不同等。因此，财务报告并不一定能真实、全面、准确地反映保险公司情况，而且，由于各种主客观原因，财务报告提供者有可能并未完全遵循公认会计准则去编制财务报告，使财务报告所反映信息与保险公司实际情况相距甚远。现实中就存在着一

些公司粉饰财务报告现象。因此，在进行财务分析时，要加强对误导信息抵御与防范，注意分析反常数据现象。

（三）定量分析要注意与定性分析相结合，坚持定量为主

定性分析是前提和基础，没有定性分析就弄不清本质、趋势和与其它事物联系。定量分析是工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段性和特殊性。保险公司财务分析，应该透过数字看本质，没有数字就得不出结论。

（四）要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化

财务分析结论通常都是在特定时期内、针对特定财务分析资料、运用特定财务分析方法做出，其结论并不一定是普遍适应，它只是特定情况下结论。我们在运用财务分析结论时，一定要注意避免简单化和绝对化。比如，在运用比较法进行财务分析时，横向比较时常使用同业标准，而同业标准，往往只起一般性指导作用，并不一定具有代表性，也并不一定是合理性标志；在进行趋势分析时，常以本公司历史数据为基础，而历史数据仅代表过去，也并不代表合理性；在进行实际与计划差异分析时，常以计划预算为基础，实际与计划差异数有时是预算不合理造成，而不是执行中出了问题。

第二节保险公司财务分析指标体系

一、保险公司财务分析指标体系作用

保险公司是经营特殊商品企业，它与一般生产性和服务性企业有着很大差别。针对保险公司经营特点，需要建立若干个相互联系、相互制约指标或指标组合，构成一个财务分析指标体系，据此来剖析和评价保险经营活动。

保险公司财务分析指标体系主要作用有：

(一)评价作用

建立保险公司财务分析指标体系后，对任何保险公司，我们均可进行系统、科学评价，并将评价结果以指标体系形式加以量化，即评价结果不仅是定性，而且是定量，这就有助于我们全面准确地掌握保险公司财务状况，客观地评估它们经营业绩。

(二)监管作用

建立保险公司财务分析指标体系后，保险监管部门和政府其它有关部门可定期评价、监督保险公司经营活动，对发现问题，可通过法律手段及时予以调控，促使保险公司健康发展。

(三)引导作用

保险公司财务分析指标体系，提供了一套评价保险公司财务状况及经营活动科学标准。为了自身长远利益，大多数保险公司将会按指标体系要求来从事保险经营活动。同时，保险监管部门也可运用财务分析指标体系来评价保险公司经营行为，制定出相应政策和措施，引导保险公司健康发展。

(四)决策参考作用

保险公司财务分析指标体系不仅能对保险公司过去已完成经济活动进行总结、回顾和评价，还可以对其未来发展趋势进行预测和展望。财务分析指标体系所揭示这些信息，可以为保险公司各个利益主体在作各种决策时提供参考。

二、保险公司财务分析指标体系设计要求与原则

保险公司财务分析指标体系应符合以下几点要求：第一，财务分析指标体系应当反映经营管理当局、监管机构、投资人、投保人、债权人等不同利益主体要求，满足他们从各个不同角度评价保险公司需要；第二，财务分析指标体系既要反映出保险公司经营活动全貌，也要反映出保险公司经营各个环节上效率水平，以利于保险公司运用指标体系不断加强经营管理，做出各种有针对性决策；第三，财务分析指标体系应随保险业发展而变化，随保险管理水平提高而不断完善，但是其变动不宜过于频繁，每次变动面也不宜过大，应保持一定稳定性。

在满足上述要求同时，要建立一套科学、客观财务分析指标体系，还应遵循以下几个设计原则：

（一）规范性

规范性是指财务分析指标体系中指标应尽量采用公认、规范化指标，指标名称要简明，含义要明确，指标计算范围和计算方法应有科学依据。如保费收入增长率即为公认衡量保险公司经营稳健性核心指标，其指标名称简明扼要，高度概括了该指标内在含义。

（二）实用性

指标设置要通俗易懂，便于掌握，符合各分析主体财务分析需要，避免多余重复。比如，在其它行业财务分析中，存货周转率指标是分析企业资产周转和营运能力重要指标，但对保险业来说，其所提供信息对各分析主体并无太大用处，因此，就不应将其列入保险公司财务分析指标体系中。

（三）敏感性

敏感性要求所设计指标灵敏度高，指标细微变化能立即反映出其所针对分析对象变动情况。如净资产收益率指标，其指标值每提高1%即表示保险公司每百元净资产收益即增长一元；反之亦然。

（四）互补性

互补性即要求指标体系内各个指标能互相联系、互相补充，客观全面地反映保险公司经营发展变化。如净资产收益率、资产负债率、总资产收益率等指标分别反映保险公司财务状况和经营成果某一方面，但它们之间又存在着内在联系：净资产收益率=总资产收益率×[1/（1-资产负债率）]。它们之间相互联系，又相互补充，全面地反映了保险公司财务状况和经营成果。

三、我国保险公司财务分析指标体系

目前，我国保险公司财务分析指标体系框架如下表所示：

表9-3 我国保险公司财务分析指标体系

现对表9-3具体说明如下：

（一）偿付能力指标

以资产负债率为核心指标

负债总额

资产负债率= × 100%

资产总额