我国风险投资发展现状分析与发展展望_林堃
１ 风险投资的基础概念
１．１各国对风险投资的定义和认识
(1)美国全美风险投资协会(NVCA)认为:风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的有巨大竞争潜力成长为重要经济贡献者的企业(特别是中小型企业)中的一种股权资本;风险投资是企业初步运行期的一种权益资本来源。
(2)经济合作与发展组织(OECD)的定义:凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。
(3)我国著名学者成思危在《积极稳妥地推进我国的风险投资事业》中这样定义风险投资:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域,以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。
１．２广义和狭义的风险投资
由上可见,多年来,对于风险投资不同的国家和组织一直有着不同的理解。但通过对不同描述的仔细推敲,了解其中的共性,可以总结归纳出:风险投资是风险投资家利用自己的经验、知识进行判断,经过科学的评估和严格的判断,将资金投入到具有巨大潜在发展前景的科学技术创新项目或公司中,以上市出售获得高额利润回报作为退出渠道的一种资本运作模式。风险投资应有广义和狭义之分。
1.2.1广义的风险投资
指对蕴藏着高风险的高新技术及其产品,并伴有高回报预期的资金投入活动。
1.2.2狭义的风险投资
投资是为获取未来成熟企业高额转让收益而在其孵化阶段冒险投入的即期货币,即通过投资于一个高风险、高回报的项目群,以股东身份参与在高新技术领域独具特色或有广阔前景的企业建设和管理,最终将其中成功的项目进行出售或上市,实现所有者权益的变现。
１．３风险投资的认识误区
1.3.1股票投资不是风险投资
风险投资主要投资于科技含量高的高科技企业和项目,需要攻克的是科学技术
难关。它的每一个成功都意味着弥补了一
个人类认知史的空白。而股票投资需要攻
克的是市场风险和对企业盈利能力的未知
性,并不与科学技术紧密相关。
1.3.2风险投资不是冒险投资
冒险投资具有很强的赌博心理,即对
损益结局不具备客观评估考量能力或受情
绪、信息等其他因素影响不进行评估考量
的冲动投资,一旦失败将对投资者造成巨
大损失。风险投资是投资者经过深思熟虑
的高端理性投资,即使投资失败也在预计
的范围之内。
２ 我国风险投资的发展历程及现状
２．１我国风险投资的发展历程
相较于拥有完善的风险投资运营法
律管理体系、高效的风险投资运作模式
的美国,我国的风险投资仍处于起步阶
段。1998年,全国政协九届一次会议一号
提案《关于加快我国的风险投资事业》掀
起了我国风险投资的热潮,江总书记也
在会上指出:创新是一个民族进步的灵
魂。这也是我国风险投资蓬勃发展的标
志性事件。我国的风险投资基本可以分
为几个阶段。
(1)1998年至2001年底,蓬勃发展阶段。
由于受到中央的重视,在这一时期,我国风
险投资机构数量从53家增加到了246家,管
理的资金总额从51亿元增加到了406亿元。
(2)2002年至2005年底,稳固发展期。从
2002年开始,由于全球经济发展滞缓导致
国际风险投资退潮明显,我国风险投资也
受到了影响,使我国本土风险投资规模不
断萎缩。然而,由于我国经济快速增长引起
了境外资金对我国风险投资的投入增加。
根据《中国风险投资年鉴2009》的数据表明:
2003年至2005年这三年间,外资占风险资本
总量的比重分别为5%;15%;33.9%,增幅比
例明显。正是由于这样的原因,从总量上
看,我国的风险投资并没有大幅度的降低,
基本保持稳固发展的态势。
(3)2006年至2007年,快速增长期。伴随
着我国经济的持续快速增长和全球风险投
资的复苏,在这一阶段,我国风险投资呈现
出快速增长,根据《中国风险投资年鉴
2010》的数据表明:2007年全年完成募集的
风险资本为893.38亿元,比2006年的240.58
亿元增长接近了200%;2007年机构风险投资
规模为398.04亿元,比2006年的143.64亿元
增长超过了200%。
(4)2008年至2010年,调整期。由于受到
全球金融危机的影响,从2008年起,我国风
险投资机构的投资趋于谨慎,全年共投资
506个项目,投资金额为339.45亿元,投资
金额和项目数比2007年均有下降。
２．２我国风险投资的现状
(1)政府支持为风险投资创造良好投资
环境。从国外风险投资发展的历程来看,政
府支持是必不可少的。上世纪末,由于我国
发展模式为“政府主导型”,风险投资由政
府出资,资金规模不断增长。2007年机构风
险投资规模为398.04亿元,可谓增长迅猛,
为风险投资打下了良好的政策基础。但风
险投资周期长,风险高,政府的财政资金不
适宜大量投入该市场,需要大量其他渠道
的资金投入。近几年,政府放开了风险投资
的融资渠道,鼓励个人出资,使该比重逐渐
趋于合理化。
(2)我国目前的高科技发展水平在世
界上仍不属于领先地位,国内的高科技
产品大部分被国外产品垄断,使我国的
风险投资面临巨大的市场风险和技术风
险。除个别领域外,我国现有企业多以高
科技产品的加工代销为主营业务,还缺
乏具有国际竞争力的技术专利,这就使
我国的风险投资业缺乏适宜发展壮大的
环境和土壤。
(3)完善了退出机制。2009年3月31日,
中国证监会正式颁布了《首次公开发行股
票并在创业板上市管理暂行办法》,10月30
日,创业板首批28家企业集团上市。其中的
23家身后呈现出45家风险投资机构的身
我国风险投资发展现状分析与发展展望
林堃
（对外经济贸易大学 北京 １０００２９）
摘 要：风险投资是市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式，现代意义的风险投资起源于美国，由于其在推动科技产业化、促进
技术创新、增强国际竞争力、促进一国的经济增长和提高就业等诸多领域发挥了重要作用，自诞生以来便迅速得到了世界各国的认同。
作为在全球经济体中占有重要地位的中国经济，风险投资的发展现状及未来发展前景都相当值得思考。本文从风险投资的概念、特征出发，结合我国现实国情，分析了我国风险投资的现状，并借鉴国际风险投资成功经验，论述了风险投资在我国未来发展的前景。
关键词：风险投资 孵化阶段 退出渠道 资本市场
中图分类号：Ｆ８３２．４８文献标识码：Ａ文章编号：１６７２－３７９１（２０１１）０１（ｃ）－０２４６－０１
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影。创业板市场是资本市场的重要组成部分,它作为风险投资产业链上不可或缺的退出渠道之一,为我国风险投资事业揭开了新的篇章。
３ 我国风险投资的发展展望及建议３．１我国风险投资的发展展望
(1)创业板的进一步完善将激发新的风险投资热潮。多层次资本市场的建立完善将为风险投资资金提供灵活而直接的退出渠道,从而促进风险投资业的发展和壮大。随着投入资本规模的不断扩大,会有更多科技成果和前景良好的成长型创新企业诞生,进而成为创业板优秀的可培育资源,未来将不断扩大资本市场的容量、提高资本质量。这是一种资本市场与风险投资产业的良性循环,也是我国风险投资业未来发展的模式。
(2)能源环保业将成为最具投资价值的产业。我国是发展中大国,也是能源消耗大国。改革开放三十年,为了追求高增长的经济指标,我们的发展多是以高污染、高能耗为代价的。在提倡可持续发展的今天,这样的发展模式急需得到转变,这是能源环保
业在我国发展壮大的内部需求。随着哥本
哈根会议的召开,各国领导人也越来越重
视环境对人类健康生存的重要性,这是能
源环保业不断发展的国际需求。
３．２对我国风险投资发展的建议
(1)从宏观上看,在我国应当坚定信心,
提倡大力发展风险投资业,从而促进高新
技术产业的发展,增强我国的国际竞争力,
提高综合国力。具体的说,首先要创造适应
风险投资发展的社会人文环境,宣传风险
投资的积极作用,鼓励企业创新,并为风险
投资失败者提供保障机制。另外,很重要的
一点,政府要通过建立健全促进风险投资
的法规,加强对高新技术的保护力度。风险
投资的对象主要是高新技术产业,如果缺
乏对知识产权的有效保护,风险资金投资
的企业或项目就不可能获得应有的收益,
必将严重影响风险投资业的发展。
(2)从客观国情来看,我国风险投资宜
保持适当规模,投资规模过快的盲目增长
会导致融资过程的粗放经营和投资个体间
的无序竞争,投资风险将无限增大,这将损
害风险投资发展的长期性和稳定性。
(3)在加大风险投资资本投入的同时,
着力培养经验丰富的风险投资者。由于高
科技投资项目资金需求量大,初创期的企
业价值(无形资产)难以认同,影响其成本和
收入的变量因素有很多。因此,风险投资的
成功除了需要有新的技术外,更重要的是
风险投资者要具有丰富的经营管理和投资
理财经验、广泛的科学技术学识和风险战
略规划等各方面的综合知识。许多风险公
司甚至把风险人才作为是否投资的第一因
素,而我国目前缺少专业的风险投资人才
队伍。
可低估。按照老师的安排,学生可以在课堂上模拟现实生活的情景,分角色进行问候、闲谈、电话预约以及送生日礼物等活动。每做完一次活动,教师应及时和学生一起讨论语言的恰当性及文化的适合性,从而培养学生对于文化差异的敏感度,提高其跨文化交际的意识。
２．５文化阐释
在基础英语教学中,教师是引导者,因而肩负文化信息传递的责任。教师本身须具有相当的文化敏感度。在语言材料中如遇到涉及文化信息的内容,须随时予以明晰地注解和阐释。这种阐释可以使学生在老师的引导下,逐渐认知英语国家的文化情景,以弥补习得的不足。例如老师在讲到T he Declaration of I ndepen-dence的时候,就可以联系到美国的独立战争以及和独立战争相关的人与事,使学生熟知独立战争对美国历史的巨大作用,以及《独立宣言》在美国文档史上的重要性。
２．６情景模拟
因为真实目的语环境的缺失,学生无法亲身体验目的语文化。因而在基础英语教学中,教师应该在教学中积极创设目的语环境。例如情景会话、人物模拟等。老师应该指导学生根据具体的语境正确选择得体的语言、表情和语调。这样学生不仅获得
了语言实践的机会,也巩固了所接触的文
化知识。此外老师还可以应用多媒体、图
片、电影等直观教具进行情景模拟,使学生
有身临其境之感,从而更深刻的了解英美
文化。
３ 结语
文化教学是外语教学的一个重要内
容,也是提升外语学习者综合素质的必
要途径。在基础英语教学中,除了传统的
文化教学方法外,教师可以使用英汉对
照、文学赏析、媒体浏览、角色扮演、文化
阐释以及情景模拟等具有创造性的新方
法进行文化的导入。这种语言与文化并重
的英语教学模式既可以使学生学习语言,
又可以使学生获得文化的导引;既培养了
他们的语言能力,又兼顾了他们的社会
文化能力;使他们既获得了用英语获取信
息的能力,又具有了用英语进行跨文化
交际的能力。需要注意的是,文化导入绝
不意味着对某一种文化的选择,而只是
不同文化的解读。英汉文化各有千秋,二
者绝无优劣之分,他们只是人类文化的
不同表现方式。因此,在文化导入的时候,
要戒绝厚此薄彼的误导,要做到母语文
化与目的语文化并重。只有这样,才会让
学生在学习语言的过程中真正拥有科学
而理性的文化评判能力,也才能从根本
上提升英语学习者的文化能力。
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（上接２４６页）
我国风险投资的发展状况及问题
我国风险投资的发展状况 据有关部门统计，我国目前每年省部级以上水平的科技成果大约有3万多项，每年产生专利约7万项，但是科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率都仅为10%，这是巨大的浪费。其中的原因除了一些成果不符合生产需要或市场前景不佳外，一个主要的原因就在于缺乏转化资金，缺少完善的风险投资体系和机制。如何解决目前我国风险投资中存在的问题，加快风险投资业的发展是一个亟待解决的问题。据1996年进行的一项调查显示，全国共计有13家专门从事高科技风险投资的机构，其中5家为事业单位，8家为股份。从机构性质上来看，这13家国风险投资机构可以分为两类:一类是企业，另一类是从属于各省、市科委领导的事业单位。从资金实力上看，从几百万到几千万元不等，但是主要都来源于政府。 风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。
简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 我国风险投资存在的主要问题 1．风险资本供给不足 从理论上讲，我国存在大量潜在的风险资本供给，但是，由于缺乏有效的激励机制，民间资金进入风险投资领域的数量极为有限。目前，我国风险资本的主要来源仍然是财政科技拨款和银行科技开发贷款。投资主体单一，由于科技拨款在国家财政支出中所占比例已由1985年的5.56%下降到1993年的3.98%，银行因控制风险也始终把科技开发贷款控制在较小规模，以致于我国风险资本增长较慢，远远满足不了需要。另一方面，现有风险投资机构资金实力薄弱，只有千万元甚至几百万元资本，连支撑一个大型科技项目都很困难，只能支持一些短平快、投资少、风险低的项目，不能体现出风险投资的真正意义。 2．相关市场的发育程度还很难适应风险投资的市场化要求 我国目前正处在转轨时期，市场体系不完善，市场发育不平衡，市场机制不健全，远不能是真正满足科技进步的需求，科技还没有真正走上商品化和以市场
我国能源状况浅析
能源是人类社会赖以存在和发展的基础，是实现我国经济社会可持续发展的物质基础，是中国崛起的动力。能源问题已经成为经济社会可持续发展的一个刚性约束问题，如何正视我国能源消费现状,科学制定节能规划目标,构建起能支撑我国经济适度发展的能源保障体系,以实现能源、经济的协调发展,对我国的持续发展具有重要意义。 随着经济全球化进程的加快，能源供应国际化所面临的地域政治控制威胁也在加剧。我国能源需求增长较快，一些地区发生了不同程度的能源紧张局面。再加上我国正处于工业化建设的中期阶段，是世界第二位能源消费大国，能源供应的保障是经济与社会发展的基础条件，因此必须加强对能源危机的认识和应对策略研究。 我国正处在工业化过程中，经济社会发展对能源的依赖比发达国家大得多。一次能源的储量和生产量可以满足需要，但由于能源的生产分布并不均衡，能源价格正日益成为改变世界财富分配的重要因素，资源控制导致的能源危机是主要的表现形式。我国能源资源可利用总量比较丰富，结构以煤炭为主，一次能源的生产能力在20世纪80年代以来有了长足发展，基本满足和支持了我国经济与社会发展的能源需求。不同的人类文明时期拥有不同的物质生产方式，使用的主导能源也不相同。主导能源从化学(矿物)能源向物理能源转换，是当前世界能源发展的基本趋势。从全球时代背景和我国具体国情出发，我国现代化建设应确立由初级战略——传统能源发展战略和高级战略——新能源发展战略组成的复合型的能源发展战略。
近年来，资源的日益枯竭导致国际之间的资源争夺战愈演愈烈，能源甚至成为发动现代战争的根本目的。而20世纪的两次世界范围内的石油危机，使人们意识到寻求和发展可以替代化石能源的其它能源的重要性和紧迫性。同时，长期使用煤炭等污染的能源所产生的环境污染给人们带来了无尽的困扰，严重威胁着人类的生存。能源短缺、油价飙升，已成为笼罩在人们心头的一片挥之不去的阴影。解决能源短缺问题，要靠能源技术的改进，更要靠正确的能源理论来支撑。就是说，树立科学的能源观，努力把握能源演进的历史及其规律，是深入认识能源问题的实质、切实把握能源问题的发展趋势、探寻能源问题解决方案的关键。而全球性的能源短缺乃至危机，恰好发生在我国全面建设小康社会和加速实现现代化的历史时期，已成为我国经济发展中一个极其严重的瓶颈。 一、我国的能源结构现状 从能源总量来看，我国是世界第二大能源生产国和第二能源消费国，能源消费主要靠国内供应，能源自给率为94% 。其中煤炭的消费已经占76% ,而且在未来相当长的时期内，我国仍将是以煤为主的能源结构.同时石油和天然气所占能源的消费比例也开始慢慢上升，出现了石油、天然气对外依存度逐步加大。虽然我国的水利资源丰富，但水电也只占到6%，炭、石油是不可再生资源，一旦能源枯竭，势必影响我国的国民经济的运行。 二、我国能源结构出现的问题 我国供需出现很大的缺口，按目前的经济发展速度，缺口将会越来越大。近几年，石油、天然气的进口大增，油价一直攀升，这即以我国的经济增长的需要，但也从侧面反映我国的能源结构的不合理性。煤炭是主导能源，但据预测，如果按现在的开采速度，我国的煤炭的供
@私募股权基金中国发展历程
私募股权基金中国发展历程 作者:兰血里昂2008-10-28 15:37 星期二晴 自1978年以来，我国的经济发展取得了举世瞩目的成就，30年间GDP年均增长率近10%，基本上实现了经济的快速、稳定和持续增长。到2007年，我国GDP总量达到3.61万亿美元，人均GDP达到2460美元。我国已经摘掉了低收入国的帽子，步入了中等收入国家行列。但是，在看到成就的同时，我们也要清醒地认识到问题。其中，最主要的问题之一就是金融领域的改革与发展相对滞后，资本市场还有需要进一步完善，其典型的表现就是企业融资渠道相对狭窄，过多依赖间接融资，直接融资规模小、比重低的局面还没有根本改变。目前，我国的直接融资规模仅占全部融资总量的10%左右，与发达国家平均40%至50%的水平差距很大。融资渠道不畅严重制约了我国企业的发展。因而，私募股权基金的引进，将是打造我国多层次资本市场体系，扩大企业融资渠道，推进企业快速成长的重要手段和途径。 私募股权基金，简称PE，是面向特定投资者，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资并通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股并获利的一种权益性投资。私募股权基金的特点在于：第一，私募股权基金专注于投资成长型企业，注重企业的发展空间和前景。第二，私募股权基金注重专业化和规范化运作，借助专业机构和人员参与基金的筹集、投入、管理和退出等环节，大大提高了资金使用效益，降低了金融风险。第三，私募股权基金以资本市场为手段，实现对企业股权的投资和自身资产增值。私募股权基金起源于美国19世纪末期，但现代意义的私募股权投资基金始于二战以后。1946年，世界上第一个私募股权投资公司——美国研究发展公司(ARD)成立，标志着私募股权开始步入专业化和制度化的发展时期。美国私募股权基金从20世纪40年代起步，后几经波折，2006年后重新步入快速上升的轨道。2007年，美国私募股权公司通过415只基金筹集的资金创纪录地达到3020亿美元。欧洲私募股权基金市场尽管起步较晚，但近年来发展迅速，2007年募集资本1640亿美元，成为继北美之后的第二大私募股权基金市场。目前，私募股权基金已经成为直接投融资领域的重要方式，随着经济全球化进程的不断加快，私募股权基金必然会进一步发展壮大。 私募股权基金的引入，对于完善我国的资本市场，促进我国企业成长、壮大，推动我国经济持续、健康发展有着重要的意义。 第一，引入PE可以拓宽我国企业融资渠道，鼓励企业创新。当前我国中小企业普遍面临融资难问题，严重阻碍了企业的成长壮大。引入PE一方面拓宽了中小企业融资渠道，另一方面，以股权替代债权，有利于减轻企业负担；同时，由于PE专注于投资成长型企业，有利于鼓励企业创新，增强企业的核心竞争力。 第二，引入PE可以完善我国企业治理结构，推动企业成长壮大。经过30年的改革发展，我国在建立健全现代企业制度方面取得了长足的进步，但是企业治理结构仍需进一步完善。在PE投资过程中，投资人利用其所具有的市场视野和战略资源帮助企业完善企业治理结构，健全财务制度和监管体系，增强企业综合竞争力，快速提升经营业绩，推动企业快速成长。
我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
中国清洁能源现状分析及发展中存在问题
1 清洁能源概念 传统意义上，清洁能源指的是对环境友好的能源，意思为环保，排放少，污染程度小。但是这个概念不够准确，容易让人们误以为是对能源的分类，认为能源有清洁与不清洁之分，从而误解清洁能源的本意。 清洁能源的准确定义应是：对能源清洁、高效、系统化应用的技术体系。含义有三点：第一清洁能源不是对能源的简单分类，而是指能源利用的技术体系；第二清洁能源不但强调清洁性同时也强调经济性；第三清洁能源的清洁性指的是符合一定的排放标准。 2 我国清洁能源发展现状 清洁能源在我国发展至今，主要有如下几种： 1．洁净煤技术 由于我国煤炭在能源中的重要地位，今后一段时期内，煤炭仍将是我国主要的一次能源，最直接也是最重要的就是煤炭的清洁燃烧。目前比较成熟的的洁净煤技术主要包括：型煤、洗选煤、动力配煤、水煤浆、煤炭气化、煤炭液化、洁净燃烧和发电技术等。 2．核电 核能是清洁的能源。我国已经建有的核电站分别有秦山核电站、大亚湾核电站、岭澳核电站等，运行情况良好。目前是我国主要的发电来源之一，地位仅次于煤炭和水电。根据新浪网消息，我国政府近期规划在2006年至2010年期间，将积极发展核电，重点建设百万千瓦级核电站；远期规划是到2020年，每年核发电能力，从目前的8700兆瓦，增加到4万兆瓦，意味着2006～2020年的14年里，中国将增建30座核电厂。 3．太阳能 太阳能是清洁可再生的能源，目前已在我国得到较大范围的使用，主要体现为太阳能热水器的普及使用。在山东等地，太阳能产业正得到快速发展，许多技术如太阳能电池等也日臻成熟。 4．生物质能 是指由生命物质排泄和代谢出的有机物质所蕴含的能量，我国生物质能储量丰富，70％的储量在广大的农村，应用也是主要在农村地区。目前已经有相当多的地区正在推广和示范农村沼气技术，技术简单成熟，正在逐步得到推广。我国在生物柴油研究方面也得到快速发展，在福建、四川等地已经建有小规模的生物柴油生产基地，但是目前并未形成产业化。 5．水能 水能在我国早已得到大规模的使用，主要用途是发电。较早期的有小浪底水电站，刘家峡水电站等；规模较大的如三峡水电站等。这些水电站为我国的经济建设提供能源保障作出了巨大贡献。 6．风能 我国风能资源较为丰富，风能在我国的利用也较为成熟。据中国风电发展报告指出，如果充分开发，中国有能力在2020年实现4000万千瓦的风电装机容量，风电将超过核电成为中国第三大主力发电电源。在我国甘肃等风能资源丰富的地区有较大规模的应用。 7．地热能 我国地热资源丰富，已发现温泉有3000多处。地热应用前景广阔，主要指的是有效利用地下蒸汽和地热水，用途可以发电、供暖等。受资源所限，地热发电站主要集中在西藏地区。在其他地区，地热也正得到越来越广泛的应用。山东省商河县已经建成的温泉别墅就是利用地热供暖，效果良好。
1.2风险投资的发展历程
武汉理工大学硕士学位论文 效的风险资本退出手段，等等。随着风险投资受到各界普遍重视以及风险投资市场前景的不断扩大，发展我国风险投资的相关理论的不足将促使更多的学者涉足这一领域。 国外的风险投资理论对于发展我国风险投资固然具有重要的借鉴意 义，但未必适合中国的国情;中国需要发展适合中国国清的风险投资理论。由于现有风险投资理论多从风险资金运作的宏观角度来分析问题，本文试图从微观的、定量的角度来探讨风险投资的运作机理，提炼规律，以期对完善适合我国国情的风险投资理论体系提供参考。 1.2风险投资的发展历程 当今风险投资业在许多国家都得到了一定程度的发展，但若论起源最 早、发展最为成熟和成功的国家，应当首推美国。迄今为止，风险投资业的发展一直是以美国为主线的，我国的风险投资业仅仅只是刚刚起步，从美国风险投资业的发展历史过程可以看出整个风险投资业的历史进程。按照发展速度和规模，美国风险投资业的发展历程可以划分为三个阶段[1] (1)初步发展时期(19世纪初一1969年) 风险投资的起源可以追溯到19世纪初，当时某些富有的家庭和个人投 资者为一些新办的公司提供创业资本，如东航、施乐、工BM等。1946年，美国哈佛大学教授乔治多威特(George. Dorit)筹建了世界上第一家正 规的风险投资公司—美国研究与开发公司(AR&D)，开创了现代风险投资 业之先河。起初，AR&D公司由于缺乏经验，投资效果不理想，1957年，该公司投资美国数据设备公司(Digita Equipment Corporation)普通股， 取得了成功。继AR&D公司之后，风险投资业逐渐发展起来，但由于风险资本供给不足，风险投资业发展缓慢。随着风险投资业对国民经济特别是高科技产业的重要作用日益显现，美国国会和政府相继修改了《国内税法》(IRC)第1244条，通过T (1958年小企业投资法》。60年代末，随着合 伙企业的迅速崛起，美国的风险投资业获得较快发展，1969年风险投资净增值1.71亿美元，形成了风险投资业发展的第一个高潮。这一时期，日本、前西德，为了实施“技术立国家”的方针，针对战后的本国经济，开始积武汉理工大学硕士学位论文 极仿效美国创办风险企业。 (2)徘徊停滞时期(1970 1977年) 60年代的风险投资业由快速发展很快就步入低谷，1970年风险投资额 骤减到0.97亿美元，1975年减至0. 10亿美元，其主要原因有三个方面: 首先，越南战争的巨额经费迫使美国在1969年的税制改革中将长期资本收益税的最高税率从29%增加到49%;其次是1969年10月到1970年11月和 1973年12月到1975年4月的经济危机和石油危机，造成美国工商业的普 遍大萧条。风险企业经营状况不景气，证券市场疲软，造成合伙企业筹集新的资金困难重重:最后，首次公开发行市场(IPO)基本消失，企业收购 和兼并活动减少，合伙企业很难收回原有风险投资，就不愿进行新的风险投资。 (3)全面发展时期(1978年至今) 1978年，美国国会撤消了其在1969年的决定，长期资本收益税的最 高税率重新下降到28%。同年9月，美国劳工部《雇员退休收入保障法》
浅谈我国风险投资的发展
浅谈我国风险投资的发展 摘要：近年来，我国风险投资取得了一些实质性进展，促进了国家整体经济增长和技术创新，增强了国际竞争力，但同风险投资发达的国家相比尚处于起步阶段，规模较小，在发展过程中还存在许多现实问题需解决，在技术作为核心竞争力的知识经济中，风险投资在科学技术向实际生产力转化中所起的作用，以及它的高风险、高效益、高增长潜力的投资特点受到越来越多人的青睐。 关键词：风险投资概念、特点、发展、建议 一、风险投资的概念和特点 风险投资(Venture Capital，也译为“创业投资”或“创业资本”)的涵义在学术界和风险投资业界并没有一个明确的界定，尤其是随着风险投资的巨大发展，风险投资的内涵始终在发生着变化。 广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的资金投入。例如，19世纪末20世纪初对美国铁路、钢铁等新兴工业的投资以及当前对高新技术产业的投资都可以称为风险投资。而狭义的风险投资一般是指对高科技企业的投资。 风险投资从广义上讲，是指向风险项目的投资;从狭义上讲，是指向高风险、高收益、高增长潜力、高科技项目的投资，它集筹融资和投资于一体，汇供应资本和提供管理服务于一身。广义说和狭义说主要是对不同时期的风险投资内容的描述。 根据美国风险投资协会(NVCA)的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。英国风险投资协会(BVCA)对风险投资的定义是“指为未上市的企业提供股权资本但不以经营产品为目的的投资行为”。世界经济合作组织科技政策委员会1996年发表的《风险投资与创新》研究报告认为:风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 我认为，风险投资是向具有高增长潜力的未上市企业进行的长期股权投资，它由投资者参与企业的管理但不以最终控制企业为目的，并在企业成熟，特别是企业实现首次公开上市(IPO，Initial Public Offering)后，退出企业以获取高资本收益的一种资本运营方式。风险投资家以专业知识主动参与经营，使被投资企业能够健全经营、迅速成长，风险投资家可于被投资企业经营成功后，将所持有的股票卖出收回资金，再投资于另一新创事业，周而复始进行长期投资并参与经营，风险投资家以获取股息，红利及资本利得为目的，其最大特征在于为获得巨额资本利得而愿意承担较大的风险。 二、我国风险投资的发展历程 1985 年中国新技术创业投资公司（中创公司）成立，标志着我国风险投资业的开始。但风险投资真正引起重视，是1998 年民建中央向全国政协提交了《尽快发展我国风险投资事业》的提案（即“一号提案”）之后，1999 年中央颁布了《关于加强技术创新、发展高科技、实现产业化的决定》和《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，我国的风险投资事业才真正作为新融资制度创新被系统地提出和广泛推进。 第一阶段：为酝酿期（1985—1996 年）。1985 年9 月，国家科委、财政部共同成立了中国新技术创业投资公司，这是我国第一个专业的风险投资企业。1995—1996 年，风险投资
风险投资事业发展问题研究(doc 10)
我国发展风险投资问题研究 知识经济是以高新技术产业为支柱和龙头的经济，一个国家高新技术产业的发展水平，是衡量其经济实力强弱的重要标志。风险投资正是发展高新技术产业的孵化器和助推器。没有风险投资，就没有高新技术产业化，也就没有知识经济时代的到来。加速发展我国的风险投资事业，刻不容缓。 一 风险投资的发展与高科技产业发展密切相关，以知识密集型技术为基础的知识产业、高科技产业日益成为一个国家发展的中心，成为一国长期竞争优势的最主要来源。 美国是风险投资的发源地，其风险投资的发达程度在全球首屈一指。美国的信息、电子计算机和通讯产业正是由于有了风险投资的“开路”，才得以从获利微薄的新兴产业迅速发展成为获利丰厚的领航产业，并成为当代新技术革命的核心。风险投资还创造了一批中小型高科技企业，这些企业目前都已经成为新技术革命中的有生力量。在高技术产业中，许多成绩卓著的企业最初都是靠风险投资起家的。 就我国情况而言，无论从经济实力还是从科技实力，在当今世界上所处位置都是比较靠后的。我国正处于从农业经济向工业经济的过渡进程之中，尚处于知识经济的萌芽阶段。风险投资在我国也已经发展了10 几年，已经日益显示出其在我国经济发展中的重要作用。 总结我国近些年来风险投资中存在的问题，主要有以下几个方面。
1。政府在风险投资中的地位 风险投资归根到底是一种商业活动，从国外的经验来看，政府只是在市场机制失效和企业无能为力的领域内才给予创新活动以直接支持。如资助研究开发活动、设立孵化器、加强国际间协作、营造良好的经营环境等。 从我国目前的情况来看，风险投资的主体集中在政府行为上，由政府投入资金，政府承担风险，这与风险投资发展的内在要求不相适应。因此，必须尽快由单一的政府投资主体向投资主体多元化发展。 2。退出机制存在不足 退出是风险投资正常运转的关键环节，风险投资的成功与否最终取决于资本退回的成功与否，没有退出便没有风险投资。我国尚存在欠缺，主要表现在：（1）证券市场不健全。我国证券市场成立时间不长，配套机制不完善，主板市场存在许多不规范的地方，二板市场仍在酝酿之中。无法解决风险投资的出口问题。（2）产权交易市场不完善。产权评估和产权交易市场不发达，企业尚未成为技术进步的主体，高新技术企业不能自由地转换产权，成为风险投资运行中的障碍。 3。风险投资的环境缺陷 完善的外部运行环境是支持风险投资体系顺畅运作的前提条件。在这方面我国存在的不足主要表现在：（1）政府引导调控不足。缺乏有效的激励措施；缺乏规范化的管理办法。（2）金融体制及配套机制落后，尚不能适应市场经济的发展要求，更不能适应风险投资的发展。（3）法律、法规建设滞后。缺少有关风险投资公司和风险投资基金等方
我国风险投资业的发展现状
价值工程 0引言 风险投资（Venture Capital ），亦即创业资本。创业投资，是指向具有成长潜力的高新科技技术企业和科技型中小企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后通过股权转让获取中长期资本收益的投资行为。风险投资创始于美国20世纪50年代，并在美国得到了迅速的发展，其风险投资的发达程度在全球首屈一指。但美国风险投资业的发展也经历了一个曲折的过程，为各国风险投资的发展留下了许多宝贵的经验和教训。 1中创公司失败的根本原因 赫赫有名的中国新技术创业投资公司（简称中创公司）是我国成立最早的一家风险投资公司，称得上是我国风险投资业的先行者。但不幸的是，中创公司成为一个反面的典型。1998年6月22日，中国人民银行责令其停业关闭。作为中国首家风险投资公司的中创落得如此悲惨结局，不得不引起我们的深思。拥有上百亿资产的中创公司失败的原因是多方面的。债务危机是许多金融机构都会遇到的危机，而问题在于中创公司的性质不同于一般的银行性金融机构，因此它失败的根本原因应从风险投资的运行机制和维持它生存的外部环境这一角度来分析。 1.1风险投资公司的组织模式应符合中国国情。中创公司成立于1985年，那时我国的经济体制基本上是计划经济，政府在整个经济活动中起着十分重要的作用。当时组建的中创公司属官办民营型。公司由政府出资，重大事情由政府过问，经营首先考虑稳健原则。可以说中创公司基本上是计划经济的产物。政府承办风险投资 公司，风险只能由政府承担。 政府不应作为直接的投资主体，而应通过制订有关措施广泛分散投资风险，承担信用担保责任，创造风险投资的外部运行环境等间接参与风险投资。 1.2政府应为发展风险投资创造良好的外部环境风险投资业的 发展还有赖于多方面的良好的外部条件的支持。 在中创公司成立的早期，可以说维系风险投资的诸多外部条件是不成熟的，甚至不具备。为了促进我国风险投资业的健康发展，政府应积极从如下方面着手为风险投资业创造良好的生存环境。 1.2.1政府要提供良好的创业环境。目前，我国国有企业大面积处于困境状况，这正是在新技术革命浪潮下旧的产业体系向新的产业体系转变的契机。我国应采取免税、减税等方式鼓励创新企业的发展，大量组建新企业，以扩大社会对新技术的需求，激活技术市场。国家应制订有关政策，尽快使企业成为技术创新主体，鼓励科研院所围绕经济建设开发高新技术；给予优惠条件鼓励企业采用高新技术；大力发展技术经纪人队伍。 1.2.2政府应制订优惠政策，以保证风险资金的筹集和投放。据国外经验，政府资金支持仍不可少。考虑到我国国情，国家财政和各级地方财政应增加一些高新技术产业发展专项拨款，实行部分拨款，部分低息有偿使用，部分用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励，并把重点转移到广泛吸收民间资金建立风险投资基金上来，使之成 为风险资本的最主要来源。 为了鼓励风险投资，还应改革现行税制，加大高新技术企业的税收优惠力度。 1.2.3建立并完善信用担保制度。为了鼓励银行、保险公司、证券公司和信托投资公司等的资本进入风险投资领域，政府应建立信用担保制度。 1.2.4尽快建立第二板股票市场，为风险资本的退出提供便利场所。 应尽快设立专门为中小型风险企业的股票提供优惠上市条件的第二股票市场。 1.2.5政府还应健全法制，制订政府采购计划，大力发展中介服务组织等，为发展风险投资业提供全方位的服务。 对中创公司的失败原因研究表明，政府在其整个经济活动中起着十分重要的作用，可以说中创公司基本上是计划经济的产物。当时组建的中创公司属官办民营型，公司由政府出资，重大事情由政府过问，经营首先考虑稳健原则。但是，风险投资的特点是高风险和高回报，具有很强的灵活性和时效性，它的经营状况必须与管理人的利益挂钩，同时这是一种高度专业化管理的资金，必须由具有足够专业水准的人士管理；同时对基金管理人必须有很强的激励和约 束机制。 而由政府出资、政府管理的风险投资公司，多半做不到这一点，因而，失败是难免的。 2我国现阶段风险投资存在的问题及其原因 从美国的成熟的风险投资经验和中创公司的风险投资失败案例表明我国现阶段风险投资业主要存在的问题有：第一，由于高科技投资项目资金需求量大，公司价值（无形资产）难以认同，影响其成本和收入的变量因素较多，需要经验丰富的风险投资者驾驭。第二，我国高科技领域的某些方面尚处于世界总体发展水平的落后地位，当前国内的高新技术市场的相当部分被国外产品占领着，在国产科技成果中，真正能够合风险投资胃口的高回报率项目并不多。第三，由于我国目前的发展模式为“政府主导型”，以财政拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小，同时政府为主要出资方，造成投资主体单一，影响投资效益。第四，政府作为主要出资方的同时，又参与投资的运作与管理。第五，利益激励机制不够强化，资金有时必须投向与政治倾向联系密切的项目，如用帮助处于困境中的国有企业。第六，地方政府以财政资金或银行贷款作为风险资本，希望通过投以巨资，扶持高新技术项目发展，带动地方经济腾飞，带有一定程度的盲目急躁和一厢情愿，与风险投资长期的分段渐进的融资方式相悖。 出现以上问题有以下原因。第一，我国风险投资业起步晚。第二，我国的风险投资相关法规还很不完善。第三，我国缺乏发展高技术产业和风险投资事业的最宝贵资源———高素质的人才和人的创新能力。就我国情况与国外先进的风险投资业相比，无论从经济实力还是从科技实力，在当今世界上所处位置都是比较靠后的。 我国在风险投资业的发展过程中，融资方面却存在着诸多问题，严重阻碍了其发展。 从整体上看，风险投资离不开政府的引导和扶持，但政府不能作为风险投资主体，政府是风险投资游戏规则的制定者和监管者， 企业才是风险投资的直接参与者。政府在风险投资发展过程中的主—————————————————————— —作者简介：云国民（1975-），男，蒙古族，内蒙古土左旗人，毕业于中央党校经济管理专业，本科，高级经济师。 我国风险投资业的发展现状分析 Analysis on Development Situation of Venture Capital Industry in China 云国民Yun Guomin （乌兰察布职业学院，集宁012000） （Wulanchabu Vocational College ，Jining 012000，China ） 摘要：与美国相比,我国的风险投资还处于起步阶段。因此，我国应借鉴美国的经验，结合我国国情，加大政府扶持力度，制定相关的风险投资 政策来引导市场，使中国在世界经济竞争中处于主导地位。 Abstract:Compared with the United States,China's venture capital is still in its infancy stage.Therefore,China should draw experience from United States,combine with China's national conditions,increase the intensity of support from the government,and formulate relevant venture policy to guide the market,so that make China in a dominant position in the world economic competition. 关键词：风险投资；中创公司；政府扶持Key words:venture capital ；China New Technology Venture Company ；government support 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）04-0104-02 ·104·
我国风险投资现状及发展趋势
浅谈我国风险投资现状及发展趋势
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目录 第一章风险投资的概念及特点 (1) 一、风险投资的概念及特点 (1) （一）风险投资的概念 (1) （二）风险投资的特点 (1) 第二章我国风险投资的发展回顾及现实意义 (3) 一、我国风险投资的发展回顾 (3) 二、我国风险投资的意义 (4) 第三章我国风险投资现状分析及存在的问题 (3) 一、我国风险投资现状分析 (3) 二、中国风险投资业存在的问题 (5) 第四章促进我国风险投资的发展对策 (6) 一、发展规范风险投资主体。 (6) 二、拓宽风险资本来源渠道。 .........5三、培养高素质风险投资人才。.. (5)
浅谈我国风险投资现状及发展趋势 【摘要】近年来，在政府政策的引导下，我国的风险投资业逐步得到了发展，注册风险资本总额超过100亿元。但是，由于我国的风险投资业还处于起步阶段，还存在许多问题，尤其是一些法律法规，在立法的时候没有考虑到风险投资这一行业的特点，其中的某些内容甚至阻碍了我国风险投资业的进一步发展。 关键字：风险投资概念现状发展趋势 第一章风险投资的概念及特点 一、风险投资的概念及特点 （一）风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。 简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 （二）风险投资的特点 1.风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说
中国风险投资发展现状研究
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
世界能源现状及分析
世界能源现状及分析——兼谈燃煤发电的发展与应用 化学化工学院20620151152180 安晓鸣 一言以蔽之，当前全世界的能源使用结构仍然是以石油、天然气和煤三大传统能源为主，辅之以核能、风能、生物质能等清洁能源，并大力开发新能源。 石油、天然气资源将在2050年前被罄尽的看法已被公认。 由于大量碳排放导致全球气温上升，破坏生态平衡的危机，用煤的简单和直接燃烧又受到限制。 核能发电因其碳零排放和生产成本低廉的特点，一度被认为是理想的未来能源，自问世以来一直呈增长趋势。但其安全性和经受自然灾害的能力，最近又受到人们质疑。日本福岛事件后，大批核电工程项目下马，核能发展陷入停滞。 太阳能的充分利用是一条好出路，但由于占地面积大、太阳能电池的昂贵、低效和高污染，这一可再生能源当前尚难以大量开发利用。 风力和潮汐发电亦属可再生能源，但亦受地域、节气和设备投资的限制。 利用生物燃料能源有利于减少碳排放，但和粮食生产、经济作物、其它动植物争土地和空间会受到相当程度限制。几年前因生物质能大跃进导致粮食作物产量减少，推高了世界粮价，甚至在非洲酿成饥荒。 而纵观众多新能源，甲烷水合物( methane hydrate) 又名可燃冰，在海洋大陆架深处和陆上永久冻土带有相当的蕴藏量，但目前开采利用在技术上尚有困难，大规模开发利用仍是遥遥无期。 近年来如火如荼的页岩气资源，亦存在燃烧热值低、开采难度大并附带高污染等等缺陷。 总之为使人类社会健康发展，生活质量能持续改善，在新能源开发和有效利用以及节约减排上还要作最大努力。 目前世界上大规模投入运行并网发电的发电方式主要有四种，火力发电、核能发电、水力发电及风力发电。 火力发电是传统火电厂采用的发电方式，也是目前世界上发电量最大的发电方式。火力发电一般以燃煤为能源进行燃烧发电。与其他能源相比，燃煤具有热值高、储量大、易运输等优点，一般认为世界上煤资源的储量尚能满足100 ～ 200 年的需求。但是燃煤会产生大量灰渣和CO2，含硫的煤会产生硫酸，形成酸雨，更不必说燃煤带来的碳排放问题。 截至目前，全世界核反应堆的发电量约占全球总发电量的近20%，在一些工业化国家中核电占50%以上。除极个别情况外，核电站有很好的运行记录，发电的可靠性高，在正常情况下，对环境友好，无有害气体排放。但与此同时，核能发电的运行维护成本高、核废料难以处理也是无法回避的问题，如何克服民众对核能的恐慌情绪则是绕不开的坎。 水电站集蓄水、节流、防洪、发电等诸多功能于一身，在条件适宜的地区有极大的应用潜力。但是水力发电的发电量完全取决于自然因素，有很大的波动性，这就造成了极大的资源错配与浪费。另外，水电站建设对自然环境和生物繁殖也有极大影响，像黄河小浪底这样的工程应当引起我们的警醒。 风力发电近年来方兴未艾，笔者家乡就设有国华电力的风力发电厂。风力发电的前期建设需要天量的固定投资，运行维护的人力成本也居高不下，而并网运行后的发电量却具有很大的波动性，可以说是一种清洁却不经济的发电方式。此外，风力发电机组需要占据广阔的土地，在选址上极为苛刻。
现代风险投资在美国的发展史
现代风险投资在美国的发展史 1946年，哈佛大学商学院教授多里特(George Doriot)和波士顿联邦储备银行行长福兰得斯(Ralph Flanders)发起成立了旨在利用市场机制解决新创企业资金不足的封闭式投资公司??美国研究开发公司(ARD)。通常认为，ARD是第一家具有现代意义的风险投资基金。 20世纪70年代以前，由于制度和政策环境不够完善，美国风险投资的发展一直处于萌动状态。70年代以后，随着高新技术的发展，以及自50年代末以来美国鼓励中小企业发展的《中小企业投资法》等相关法律的相继出台，风险基金步入了高速发展时期。专业的美国风险投资协会就成立于1973年，至今已有35年的历史。从1978年开始，一系列立法与规则变革，推动了风险投资业的快速发展。首先，国会大幅削减资本利得税率（从49?5%减至28%）。同时，劳工部取消了作为风险投资主要筹资障碍的养老金立法案。与此同时，有大量被风险投资投资过的企业成功IPO，激发了机构投资者对风险投资的兴趣。于是20世纪80年代，风险资本行业开始了一个长周期的增长。1980年，风险公司筹资和投资不足6亿美元，1987年这一数字陡增至近40亿美元。 20世纪80年代末，一个显著的变化是，风险资本基金的主要来源由富有的个人和家庭明显地转向了捐赠基金（Endowments）、养老金( Pension)和其他机构基金。例如1978年，富有的个人和家庭是最大的风险投资资本来源，占所有筹资的大约1/3。后来，个人与家庭的这一比例下降至10%，公共养老金与公司养老金已成为到目前为止最重要的资金来源，占所有承诺资金的大约一半。 20世纪90年代，是新经济产生与网络时代形成的十年。这十年，美国经历了经济的持续增长，风险投资行业在“硅谷”与“NASDAQ”的双重动力推动下，与高科技产业一起在90年代末期步入了一个极盛时期。雅虎、ebay、JetBlue等企业的成功IPO便是这一时期的代表。 经过近半个世纪的发展，美国的风险投资以及私募股权投资产业在美国经济生活中扮演着不可或缺的重要角色。风险投资对一些产业，尤其是科技和零售业在美国过去20年中的快速发展，发挥了至关重要的作用。联邦快递（FedEx, NYSE:FDX）、英特尔（Intel, NASDAQ:INTC）、思科（Cisco, NASDAQ:CSCO ）、星巴克咖啡（Starbucks, NASDAQ:SBUX）、基因泰克（Genentech, NYSE:DNA）、苹果电脑（Apple，NASDAQ:AAPL）、电子海湾（Ebay，NASDAQ:EBAY）、谷歌（Google，NASDAQ:GOOG)、家得宝（home Depo, NYSE:HD）等具有划时代意义的企业，更是在风险投资的直接支持下发展起来的。 在美国，风险投资家们已经成功地为自己赢得了“新经济发动机”的美誉，这一称呼在中国同样适用。虽然，风险投资行业在中国还没有达到美国的发展水平，但随着中国风险投资行业的发展，从互联网到经济型连锁酒店，从英语培训到电视购物，从生物柴油到太阳能电池制造，风险投资也造就了无数新兴企业，甚至是崭新的行业。 2007年，在美国两大证券交易所??纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克股票交易市场（NASDAQ）上市的中国公司，90%都是风险投资支持的企业。2007年，共有12家中国公司在 NASDAQ上市，其中11家是风险投资公司支持的；共有18家在NYSE上市的中国公司，其中16家是风险投资公司投资支持的。在中国，由风险投资投资支持发展起来的企业越来