现金流量综合分析模型——原理与应用
现金流量综合分析模型：原理与应用
简介：从简化财务状况报告式资产负债表出发，建立了现金流量综合分析方法的一般代数模型，并以此模型为基础，对企业现金流量进行了重新分类，以及应用现金流量综合分析方法评价企业现金流量是否符合财务管理的一般原则、评价企业当期盈利质量的基本步骤。
在企业经营环境日趋复杂和资本市场衍生金融工具层出不穷的背景下，现金流量信息愈来愈受到财务分析师的重视，现金流量表甚至有可能取代收益表而成为第一张会计报表。现金流量表的综合分析方法(The Total Cash Flow Analysis，TCFA)是财务分析实务中深受许多财务分析师青睐的一种分析方法，这种分析方法将为财务分析师展示一个健康的、财务管理良好的企业应该有一种什么样的现金流量。
一、现金流量综合分析模型
这里我们通过一个简化的资产负债表(包括嵌入该表的收益表与留存收益表或利润分配表)，揭示现金流量综合分析方法所依赖的分析模型。这里为使叙述简练起见，我们将有关报表项目的代数符号的定义直接用括号列示在这些变量后。
资产负债表
现金及现金等价物(C)长期负债(D)
除C外的营运资本(WC)
固定资产原值(FA)递延税款(DT)
累计折旧(ADEPR)
无形资产(LA)所有者权益(E)
其它长期资产(OLA)
根据会计恒等式，应有
C＋WC＋FA－ADEPR＋LA＋OLA
＝D＋DT＋E
从上式中求解出现金及现金等价物C，即
C＝D＋DT＋E－WC－FA＋ADEPR－LA－OLA
再根据上式求C的一阶差分(即C的变化量)△C，即
△C＝△D＋△DT＋△E－△WC－△FA＋△ADEPR－△LA－△OLA(1)
这里我们再对式(1)所列的各项目的变化量进一步分解：
1．导致长期负债变化的因素主要有：1)取得新的借款(ND)。2)归还已有借款(RPD)。即△D＝ND－RPD。
2．导致递延税款变化的因素仍然是当期会计收益与应税收益之间的暂时性差异。当会计收益大于应税收益时，所得税费用会大于应交纳的所得税，其差额会记入递延税款的贷方，因而增加递延税款和当期所得税费用，但所得税费用的这种增加并不导致现金流出企业，因此，在调整净收益时，应将其加回。反之，当会计收益小于应税收益时，所得税费用会小于应交所得税，其差额记入递延税款的借方，减少递延税款。这时由于会计上的所得税费用小于因交纳所得税而流出企业的现金，其差额应在调整净收益时从中扣除。
3．导致所有者权益变化的原因主要有；1)发行新的权益证券如股票(NE)。2)回购股票或向所有者返还投资(RPCH)。3)当期的净收益(NI)，我们将净收益分成几个部分即N1＝EBILAT＋IR×(1－T)－IP×(1－T)，这里EBILAT表示调整所得税影响后的息前盈余(Earninss Before Interest Less Adjusted Taxes)，IR表示收到的利息，IP表示支付的利息，T 表示所得税税率。4)支付的股利(DIV)。综合这几个因素，△E可表示为：△E＝NE－RPCH＋EBILAT＋IR(1－T)－IP(1－T)－DIV
4．营运资本的变化原因有：1)应收帐款的变化(△AR)。2)存货的变化(△LNV)。3)应付帐款的增加(△AP)。4)其它流动资产的变化(△OCA)。5)其它负债的变化(△OCL)。故营运资本的变化量△WC＝△AR＋△INV＋△OCA－△AP－△OCL。
5．导致固定资产原值变化的原因主要有：1)固定资产投资(FAPCH)。2)处置固定资产(SFA)，放固定资产原值的变化可表示为△FA＝FAPCH＋SFA。
6. 定义累计折旧的变化量△ADEPR＝DEPR，DEPR表示当期的折旧费用。
7．导致无形资产变化的原因有：1)无形资产的摊销(AMT)。2)购置无形资产(LAPCH)。
3)处置无形资产(S1A)，故无形资产的变化量可以表示为△LA＝LAPCH－AMT－SLA。
8．导致其它长期资产变化的原因有：1)购置其他长期资产(OLAPCH)。2)处置其他长期资产(SOLA)，故其他长期资产的变化量可以表示为△OLA＝OLAPCH－SOLA。
将这些因素代入式(1)，有
△C＝(ND－RPD)＋△DT－DEPR－(FAPCH－SFA)－(△AR＋△INV＋△OCA－△AP－△OCA)＋[NE－RPCH＋EBILAT＋IR(1－T)－IP(1－T)]－(LAPCH－SLA)－(OLAPCH－SOLA)(2)
式(2)即现金流量表的－般模型，如果现金流量综合分析模型就此止步，那么它受到众多财务分析师青睐，将是不可思议的。现金流量综合分析法将现金流量的产生因素进行了重新分类，而这种分类有助于财务分析师判断一个企业的财务管理工作是否合理。下面我们就介绍一下该方法的分类：
1．△C1＝EBILAT＋DEPR＋AMT＋△DT
而EBILAT＝NI＋IP×(1－T)－IR ×(1－T)，代入上式，即有
△C1＝NI＋IP(1－T)－IR(1－T)＋DEPR＋AMT＋△DT
△C1一般称之为“营运资本投资和支付利息前的经营活动现金流量(Cash Flow From Operations Before Working Capital Investments and Interest Payments)”。需要指出的是，这里还可能要加回诸如权益法下的投资损失或减去权益法下的投资收益、加回固定资产处置损失或减去固定资产处置收益等，因为这些项目与本期折旧费用类似，是与现金流量无关的损失或利得，而在计算净收益时这些项目包括进来了，故将净收益调整为现金流量时应将它们剔除。
2．△C2＝△C1＋△AP＋△OCI－△AR－△INV－△OCA
△C2一般称之为“营运资本投资后，利息支付前的经营活动现金流量”(Cash Flow From Operations After Working Capital Investments Before Interest Payments)。
3．△C3＝△C2－IP(1－T)＋IR(1－T)
△C3一般称之为“营运资本投资后，利息支付后的经营活动现金流量”(Cash Flow From Operations After Working Capital Investments and Interest Payments)。
4．△C4＝△C3＋SFA＋SLA＋SOLA－FAPCH－LAPCH－OLAPCH
△C4一般称之为“股利支付和外部融资活动之前的自由现金流”(Free Cash Flow Bdore Dividend Payments and External Financing Activities)。
5．△C5＝△C4－DIV
△C5一般称之为“股利支付后的自由现金流”(Free Cash Flo w After Dividend Payments)。
6．△C6 ＝△C5＋ND＋NE－RPD－RPCH
△C6一般称之为“外部融资后的净现金流量”(Net Cash Flow After External Financing)，这里需要指出的是，汇率变动导致的利得将增加企业的现金或现金等价物余额，而汇率变动导致的损失将减少企业的现金及现金等价物的余额，因此，在计算△C6时，还应加上汇率变动导致的利得或减去因汇率变动而导致的损失。比较△C6与式(2)，两式计算出来的现金流量是一致的。
一般而言，企业根据会计准则披露的现金流量表，往往与这里介绍的现金流量综合分析模型并不一致，因此，财务分析师在运用该模型对企业的现金流量情况进行分析时，有必要将企业公开的现金流量表按该模型所列举的步骤与格式予以重编，我们将在稍后部分以康佳公司的现金流量表为例介绍这种重编过程。
二、现金流量综合分析法的运用
现金流量综合分析法，能够帮助财务分析师从如下几个方面取得对企业的了解：
(1)企业内部产生现金流的能力是强还是弱？企业的经营活动现金流量大于0还是小于0？如果小于0的话原因何在？是因为营运资本管理不当，还是因为企业正处于扩张期，或是因为企业不能够赚取足够的盈利？
(2)企业能否产生足够的经营活动现金流量，满足短期中诸如支付利息等的支付义务？它能否继续履行这种支付义务而不降低其经营灵活性(Operating Flexibility)？
(3)在满足短期支付义务后，企业有多少可用于投资的现金流量？其投资是否符合其经营战略？投资所需要的资金是内部产生还是依赖外部融资？
(4)企业在满足其资本支出之后是否还有自由现金流(Free Cash Flow After Capital ExPenditure)，这种自由现金流量是否是长期趋势？管理当局是否有使用这些自由现金流量的计划？
(5)企业支付股利是依靠其内部产生的自由现金流量还是依靠外部融资，如果其股利政策是依赖外部融资的话，其股利政策能否持久？
(6)企业依靠什么类型的外部融资——权益资本、短期债务或长期债务？这些融资是否与企业的整体经营风险相适应？
现金流量综合分析法下寻求上述问题的答案或寻找上述问题答案的线索，是通过下列步骤进行的：
第一步，计算“营运资本投资与利息支付之前的经营活动现金流量”，即前面介绍的△C1，一个处于稳定状态的企业，这一现金流量应该为正，即其向客户收取的现金大于其支付的营业费用。
第二步，计算“营运资本投资后、利息支付前的经营活动现金流量”，即前面讨论过的△C2。营运资本项目主要包括应收帐款、存货和应付帐款等。企业在应收帐款上的投资主要取决于其信用政策，即它向什么样的客户提供信用，如何审查与评价客户的信用，是否规定对特定客户的信用限额，如何收取应收帐款等。企业的存货水平主要决定于管理当局对未来市场需求的预期，预期未来市场需求趋势旺，则存货水平会高一些，反之会低一些。企业的应付帐款、预付帐款等主要取决于企业的付款政策。因此将企业的经营活动现金流量划分为营运资本投资前、营运资本投资后的现金流量，有助于财务分析师将注意力集中企业的营运资本投资对企业经营活动现金流量的影响，而分析这种影响时，分析师需要注意企业的增长战略、所在行业的特点和企业的信用政策与付款政策等。
第三步，计算“营运资本投资与利息支付后的经营活动现金流量”，即计算△C3，通过这一计算过程，比较企业“营运资本投资后利息支付前的经营活动现金流量”是否能够满足企业的利息支付等日常的支付活动。如果△C3不能够满足利息支付的需要，那么企业需要变卖一些资产或获得新的外部融资来满足其利息支付需求，而这种状况，从财务管理的角度看，是极不健康的。
第四步，计算“股利支付和外部融资前的自由现金流量”，即△C4，这一步骤主要是比较企业“营运资本投资和利息支付之后的经营活动现金流量”与企业的长期性的投资支出，这些长期性投资支出包括资本支出、公司之间的投资和并购其他企业。如果一个企业的营运资本投资与利息支付后的经营活动现金流量为正，那么将有助于企业把握有利的增长机会，如
果营运资本投资与利息支付之后的现金流量不能完全满足企业的长期性投资支出的需要，那么企业将需要寻求外部融资来支撑其增长机会，那么企业将缺乏财务上弹性。无论是用内部产生的自由现金流量还是依赖外部融资来解决资本支出的资金需求都是利弊参半。依靠内部产生的自由现金流量满足长期性投资，那么经理们可能会将其用于不盈利或盈利能力较差的项目，而迫使经理们使用外部融资时，他们上不盈利或盈利能力较差的项目的可能性就会降低，但是依赖外部融资时，经理们可能难以从事期限较长、风险较大的投资项目，因为许多时候很难向资本市场传递这类项目值得上的信息。
第五步，通过比较长期性投资之后的现金流量与企业的股利支付，计算“股利支付后的自由现金流量”，即△C5，如果△C5＞0，即在满足长期性投资之后，余下的自由现金流量可用于股利支付。如果没有持续为正的△C5作为支付股利的基础，任何股利支付都是不明智的。如果面△C5＜0，则说明企业可能面临被迫改变其股利政策的可能。
第六步，计算“外部融资后的自由现金流量”，即△C6，如果△C6＞0，则企业可以偿还债务或回购股票，如果△C6＜0，则企业需要外部融资。
现金流量综合分析法提醒分析师注意这样几个现金流量指标：1)营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量，这一指标测试企业是否能够通过其经营活动产生足够的现金流量；2)营运资本投资后、利息支付前的经营活动现金流量，评价企业的营运资本管理是否有效率；3)营运资本投资和利息支付后的现金流量，评价企业是否能够满足其利息支付义务；
4)股利支付前的自由现金流，评价企业用内部产生的现金流为长期性投资提供资金的能力；
5)股利支付后的自由现金流，测试企业付股利的能力和企业股利政策的可持续性；6)外部融资活动之后的现金净流量，用于评价企业的筹资政策。对这些指标的评价，需要结合企业的
经营活动、理财活动和其发展战略来进行。这些指标的逐年变化的信息，将为我们评价企业现金流量的动态稳定性，提供许多有价值的信息。
由于现金流量信息揭示了企业经营活动现金净流量与净收益之间的差别，因此对这些差别及其原因进行分析，有助于我们评价企业盈利的质量。运用现金流量综合分析方法评价企业盈利质量可以围绕这一些问题的求解来进行：1)经营活动现金净流量与其净收益之间是否存在显著的差异？能否清晰地识别这种差异的原因，是什么样的会计政策(这些会计政策如折旧政策、所得税政策等)导致这种差异？是否存在一些未来不太可能重复发生的事件导致这种差异的发生。2)经营活动现金流量与净收益之间的关系是否随着时间变化而变化？为什么会有变化？是因为企业的经营环境的变化或仅仅因为企业会计政策与会计估计的变更？3)收入、费用的确认与收到、支付现金之间是否存在时滞？导致这种时滞的原因是什么？是否存在潜在的风险因素导致现金收付发生不利的变化？4)应收帐款、应付帐款和存货等营运资本项目的变化是否正常，是否有充分、合理的原因来解释这种变化？
三、运用现金流量综合分析法分析康佳公司的现金流量表
我们以康佳公司为例介绍现金流量综合分析法的运用。首先我们依据现金流量综合分析模型重新编报康佳公司1999年和2000年的现金流量表(见表1)。下面我们依次分析表中依据现金流量综合分析模型计算出来的6个现金流量指标。
(1)康佳公司的“营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量”由1999年的562886167.59元下降为2000年的284408017.94元，下降到约占1999年的一半，下降幅度如此之大的主要原因是净收益的大幅度下降，而导致净收益下降的主要原因在于：因为市场
需求不足、行业竞争加剧而导致的主营业务收入下降。尽管如此，康佳公司还是具有较强的、通过其经营活动产生现金流量的能力。
(2)公司1999年和2000年追加的营运资本投资额(为了简化表格，我们将坏帐准备、存货跌价损失分别加入应收帐款与存货项目之中)分别为369106517元和235222718元，分别耗用了其“营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量”的65.57％和82.71％，由于追加营运资本对现金流量的耗用之大，导致其“营运资本投资后、利息支付前的经营活动现金流量”较之“营运资本投资和利息支付前的经营活动现金流量”大幅度减少。结合康佳公司的资产负债表分析其营运资本管理的效率，经计算公司的应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率等主要的效率指标都呈现出下降的趋势，而其资产管理效率下降的主要原因仍然可以从彩电行业出现供过于求的市场供求格局中得到解释。从表1我们可以看出，公司追加营运资本投资的资金，仍然能够从其经营活动现金流量中得到满足，并且还略有富余。
(3)由于公司营运资本投资后的现金流量仍然大于0，故能够为日常的支付义务提供(至少是部分)现金。但两年的表现各不相同，1999年的营运资本投资后的现金流量在支付利息和融资租赁款后仍有剩余，而2000年支付完利息后的现金流量已经变成负数，因此，公司2000年度的经营活动现金流量不能满足其利息支付的需要，其利息支付的现金需求是通过借款和耗用历年积累的现金余额来提供的，这是一个比较危险的信号，如果公司不能迅速提高其营运资本管理效率以释放宝贵的现金资源的话，其短期中的支付能力是令人疑虑的。
(4)公司1999年与2000年的投资活动现金流出高达3.3亿元和2.7亿元，其“营运资本投资和支付利息后的经营活动现金流量”根本无法保证其长期性投资的现金需求，其长期性投资的现金需求主要是通过筹集外部资金来完成的。长期性投资后、股利支付和外部融资前
的自由现金流为负数且高达－2.11亿元和－2.59亿元。表明公司运用内部产生的现金流为长期性投资提供资金的能力很弱，其扩张主要依赖外部融资。
(5)从表1的股利支付情况来判断，公司奉行的是稳定的股利支付水平(绝对额)股利政策，其股利支付水平分别占到营运资本投资前的现金流量的33.43％和75.70％，而公司的营运资本投资、利息等日常性支付义务和长期投资就已经久不敷出了，因此，其支付股利的现金流实际上来源于外部筹资，以1999年为例，康佳筹集权益资本12亿元，支付股利1.88亿元，相当于一手向股东分红，而另一手向股东要更多的钱。康佳支付股利后的现金流量约为－4亿元和－4.74亿元，如果康佳不扩大主营业务收入、改善其营运资本管理效率，其股利支付能力将得不到保障，其股利政策也将难以为继。
(6)为了弥补其现金缺口，公司1999年和2000年均大规模地向外筹资，但两年筹集资金的方式、数量是有区别的。1999年该公司发行股票筹集资金12亿元，借款9.35亿元，偿还到期债务11.3亿元后尚余约10亿元，弥补现金缺口后，为公司提供了“外部融资后的现金净流量”约十5.97亿元。再分析该公司1999年的融资策略，增发股票基本上用于还债，而现金缺口主要是借债解决的，分析其资产负债表，不难发现其用于弥补现金缺口的债务融资又主要依赖的是短期借款和应付票据，这将加大该公司的财务风险。再看该公司2000年的融资情况，2000年借入款项7.53亿元，偿债6.03亿元，净借款1.5亿元，该净借款将进一步加大康佳公司的负债比率和财务杠杆，公司的财务杠杆呈现上升趋势，这意味着公司的财务风险正在逐渐上升。净借款1.5亿元尚不足以弥补该公司高达－4.74亿元的现金缺口，因此公司2000年度现金余额减少了约3.37亿元，如果公司不尽快解决其经营中存在的问题的话，那么它将很快陷入财务困境。
(7)盈利质量分析。第一，公司1999年和2000年营运资本投资前的经营活动现金净流量与其净收益之间存在差异，这种差异占净收益的比重分别为8.14％和39.27％，导致这种差异的主要原因在于固定资产折旧和投资收益，存在诸如固定资产报废损失、处置固定资产损失等一次性事件的影响，但这些事件的影响不大，基本可以忽略。第二，营运资本投资前的经营活动现金净流量与净收益之间的差额在逐年扩大，2000年约比1999年增加了近1倍，从表中可以看出，公司的固定资产折旧水平基本稳定，而投资收益的波动较大，正是因为是权益法下的投资收益下降，导致现金净流量与净收益之间的差额扩大。可以认为公司营运资本投资前的经营活动现金净流量与净收益的差额扩大的主要原因在于经营环境的变化而不主要在于会计政策或会计估计的变化。第三，应收帐款的平均收帐期、平均存货周期上升，即从确认销售收入到实际收到货款的时滞、及收到存货到支付货款的时滞都在扩大。这种时滞的扩大意味着盈利质量的下降，而且也有可能加大应收帐款回收的风险。第四，应收帐款、应付帐款和存货等营运资本项目的占用水平在提高，而2000年的主营业务收入在下降，在主营业务收入下降的同时，存货与应收帐款占用水平的上升是不正常的。
表1现金流量表(母公司)
编报单位：康佳公司股份有限公司单位：元
1999年度2000年度
一、净收益520507534.34204212260.08
固定资产折旧34322430.3636823121.60
无形资产摊销3450287.381305117.60
投资损失(减收益)－65634908.99－23891667.39
处置长期资产损失(减利得)241616.59408866.90
固定资产报废损失1494466.8753676.38
利息支出(所得税调整)68504741.0465496642.77二、营运资本投资前的现金流量562886167.59284408017.94应收项目的减少(减增加)26555386.66－714423300.27
存货的减少(减增加)－1,298462731.90150956053.46
预提费用的增加－58243678.09待摊费用的减少21342882.89应付项目的增加(减减少)1022710287.77365145323.55
增值税增加净额(减减少)－119846608.88
其他－62850.52
三、利息支付前的经营活动现金流量193779650.7249185299.48利息支出(所得税调整)－68589365.06－54382382.41
融资租赁付现－3121657.30
四、利息支付后的经营活动现金流量122068628.36－5197082.93
购建长期资产所支付的现金－138095805.06－161707812.76权益性投资所支付的现金－196417500.00－111213561.25收回投资所收到的现金360849.8818604346.76分得股利或利润所收到的现金41040.0049500.00
处置长期资产收回的现金净额342080.00403684.92五、支付股利前的自由现金流量－211700706.82－259060925.26分配股利或利润付现－188165984.42－215291722.06六、支付股利后的自由现金流量－399866691.24－474352647.32吸收权益性投资所收到的现金1202285006.73
借款所收到的现金935118234.42753000000.00偿还债务所支付的现金－1133.823264.12－603000000.00汇率变动对现金的影响10075.07－1226881.85
其他与筹资活动有关的付现－6213886.47－11106343.65七、外部融资后的净现金流量597509474.39－336685872.82
现金流量表分析及结构分析
现金流量表分析 在市场经济条件下，企业现金流量在专门大程度上决定着企业的生存和进展的能力，从而在专门大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为假如企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，就会阻碍企业的盈利能力，进而甚至会阻碍到企业的生存和进展。常见的盈利能力评价指标，差不多上差不多上利用以权责发生制为基础的会计数据进行计算，从而给予评价，如净资产收益率、总资产酬劳率和成本费用利润率等指标。但值得注意的是，它们并不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，也确实是讲，它们只能评价企业盈利能力的“数”量，却不能评价企业盈利能力的“质”量。然而对现金流量表的分析便能够弥补这一缺陷和不足。 现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表。它反映企业一定期间内现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。通过对该表的分析可识不企业现金流入量和流出量的结构情况，从而可抓住企业现金流量治理的重点，识
不报表真实程度。 第一节现金流量表的结构与作用 一、现金流量表的涵义 现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物（以下简称现金）流入和流出的报表。现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。它是以收付实现制为基础，反映企业某一会计期间的现金流入和流出的发生额，因此是一张动态报表。通过它可了解企业“血液（资金）”的流通状况。 经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。包括经营活动的现金流入量和经营活动的现金流出量，并按其性质分项列示。投资活动现金流量是指企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产、长期投资现金流量和处
自由现金流折现模型(仅供参考)
1自由现金流折现模型 运用自由现金流量模型对公司价值评估就是通过考虑公司未来自由现金流量和资本的机会成本来评估公司的价值。它所反映的是公司经营活动所产生的、不影响公司正常发展并且可以为公司所有资本索取权者(股东和债权人)提供的现金流量。构造自由现金流量模型的过程大致可分为四个阶段:预测公司的自由现金流量；确定公司的连续价值;确定一个合理的贴现率;以该贴现率计算出公司的价值。 1.1公司自由现金流折现模型（FCFF，Free Cash Flow of Firm） FCFF折现法的概述 使用FCFF折现法需具备一定的假设条件: 第一，所采用的财务报表数据必须真实可信赖; 第二，企业的经营状况与环境保持稳定，经营期间无剧烈波动; 第三，企业可以持续经营，并且能够保持一定程度的增长; 第四，企业可以顺利筹资，且筹资成本不变。 1.1.1企业自由现金流 企业自由现金流(FCFF，Free Cash Flow of Firm)一般是指企业将创造的利润进行再投资后剩余的可供企业自由支配的现金流量，也就是企业支付了所有为了支撑其继续发展营运费用、固定资产投资等活动后可以自由地向所有投资者分配的税后现金流量。 科普兰教授(Copeland)比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。”
自由现金流量=EBIT*（1-T）+折旧及摊销-资本支出-营运资本增加 另一种方法是对各种利益要求人的现金流加总求得的: 企业自由现金流(FCFF)=FCFE（Free Cash Flow of Equity）+利息费用x (1一所得税税率)+债务本金的偿还-新债发行 两种方法是从不同的角度出发的，但最终计算得出的结果是相同的，但第一种是比较常见的。 1.1.2折现率 折现率是针对自由现金流量所做的调整，市场存在的不确定性以及行业背景的差异都会使得预测的现金流与现实的现金流之间存在一定的差异，而折现率主要是为了针对这种差异所做的调整，它减少这种差异使得预测的现金流更接近真实值，因为在计算折现率的过程中会涉及到行业报酬率的一个平均的贝塔值，根据企业自身情况与行业之间的差距调整贝塔值，使其减少与同行业之间的差距风险从而确定企业自身的风险系数。主要计算模型为加权平均资本成本，其公式为: 该公式就是将企业通过发行股票、债券、以及银行借款等多种融资方式确立的单项融资成本与融资比例相乘计算求得的平均成本。当然股东或债权人都想通过投资的机会成本中能够得到补偿，而加权平均资本成本就是将企业投资的未来现金流量折成现值的折现率。 求得加权平均资本成本的步骤，主要分为两部分:
现金流量表附表编制原理详解
1 / 9 现金流量表附表编制原理详解 现金流量表附表 （1）将净利润调节为经营活动现金流量 正如前述，企业应在现金流量表补充资料中，通过债权债务变动、存货变动、应计及递延项目、投资和筹资现金流量相关的收益或费用项目，将净利润调节为经营活动现金流量。 现金流量表附表调节项目包括四类： 实际没有支付现金的费用、实际没有收到现金的收益、不属于经营活动的损益、经营性应收应付项目的增减变动。 调节公式是： 经营活动产生的现金流量净额＝净利润 +计提的资产减值准备 +当期计提的固定资产折旧 +无形资产摊销 +长期待摊费用摊销 +待摊费用减少（减： 增加） +预提费用增加（减： 减少） +处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减： 收益）
+固定资产报废损失 2 / 9 +财务费用 +投资损失（减： 收益） +递延税款贷项（减： 借项） +存货的减少（减： 增加） +经营性应收项目的减少（减： 增加） +经营性应付项目的增加（减： 减少） +其他 在合并现金流量表下，还应该加少数股东收益 （2）不涉及现金收支的投资和筹资活动 反映企业一定期间内影响资产或负债但不形成该期现金收支的 所有投资和筹资活动的信息。这些投资和筹资活动虽然不涉及现金收支，但对以后各期的现金流量有重大影响。如融资租赁设备，记入“长期应付款”账户，当期并不支付设备款及租金，但以后各期必须为此支付现金，从而在一定期间内形成了一项固定的现金支出。
不涉及现金收支的投资和筹资活动主要有： 债务转为资本、一年内到期的可转换公司债券、融资租入固定资产。 （3）附表主要项目填列 3 / 9 1、计提的资产减值准备。包含“八大减值准备”，分别涉及管理费用、投资收益和营业外收支，无论何种情况，均属于已影响净利润但是没有涉及现金这一情况，因此都必须在净利润基础上加以调增。本项目可以根据管理费用、投资收益、营业外支出等科目的记录分析填列。 2、固定资产折旧。对净利润的影响涉及以下三种情况： ①借： 管理费用贷： 累计折旧 ②借： 制造费用贷： 累计折旧 ③借： 在建工程贷： 累计折旧 显而易见，三种情况中，③是一种投资活动产生的累计折旧，与经营活动和净利润均无关，毫无疑问，必须从累计折旧总额中剔
浅谈现金流量表的分析的开题报告
浅谈现金流量表的分析的开题报告 篇一：XX财务报表分析开题报告 XX财务报表分析开题报告 财务报表分析开题报告（一） 一、选题依据、意义和实际应用方面的价值 通过对企业的财务报表进行分析可以了解企业整体的财务管理水平，本选题旨在对柏杉林木业有限公司的财务报表进行分析从而反映出公司整体的财务状况、经营成果和现金流量的情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或间接说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，因此通过各种方法对企业财务报表进行分析，找出企业存在的不足，为企业的管理者更好的经济决策提供依据，并且提升企业经济效益。 二、本课题在国内外的研究现状 国内学者陈晓红（XX）在《完善企业财务分析指标体系的思考》一文中认为科学合理的财务分析指标体系，对于企业决策者和信息使用者来说显得十分重要。张新民、钱爱民在（XX）《财务报表分析精要》中指出，目前常用的财务状况的方法包括比率分析法、比较分析法、趋势分析法。荆新、王化成（XX）在《财务管理学》中写道：财务报表的分析经
历了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析，也经历了一个由外部分析扩大到内部分析的过程。 戴维。F.霍金斯教授结合实际的企业情况写出了《公司财务报表与分析一书》（XX）一文，文中对财务报表在公司管理过程中的作用给予了肯定。日本著名会计学专家森疼一男（XX）针对日本企业活动对财务的影响写出了《企业经济活动与财务分析》，其中指出现金流量表在企业发展过程中的作用，逐渐使财务报表充实完善。 三、课题研究的内容及拟采取的办法 本课题主要的研究内容是： 1、介绍柏杉林木也业有限公司概况。 2、对柏杉林木业有限公司的财务报表进行分析，主要进行资产负债表和利润表分析，以及偿债能力分析，营运能力分析，获利能力分析，发展能力分析。 3、通过以上分析找出公司存在的问题。 4、针对上面提出的问题提出相对应的建议。 拟采取的方法有： 1、趋势分析法：根据企业近几年的会计报表，比较各个有关项目的金额、增减方向及幅度，从而揭示当期财务状
现金流量表分析以及与资产负债表、利润表之间的关联分析
现金流量表分析以及与资产负债表、利润表之间的关联分析 2014-03-16佚名财务第一教室 “公益财务、税务课程”即将推出，关注微信、即可收看，微信号：cfoclass 现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。对现金流量表的分析，既要掌握该表的结构及特点，分析其内部构成，又要结合利润表和资产负债表进行综合分析，以求全面、客观地评价企业的财务状况和经营业绩。因此，现金流量表的分析可以从以下几方面着手： 一、现金流量及其结构分析 企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。 （一）经营活动产生的现金流量分析。 1、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。 2、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 3、将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。
（二）投资活动产生的现金流量分析 当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。 （三）筹资活动产生的现金流量分析 一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 （四）现金流量构成分析 首先，分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重，了解现金的主要来源。一般来说，经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业，经营状况较好，财务风险较低，现金流入结构较为合理。其次，分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重，它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说，经营活动现金支出比重大的企业，其生产经营状况正常，现金支出结构较为合理。 二、现金流量表与利润表比较分析 利润表是反映企业一定期间经营成果的重要报表，它揭示了企业利润的计算过程和利润的形成过程。利润被看成是评价企业经营业绩及盈利能力的重要指标，但却存在一定的缺陷。众所周知，利润是收入减去费用的差额，而收入费用的确认与计量是以权责发生制为基础，广泛地运用收入实现原则、费用配比原则、划分资本性支出和收益性支出原则等来进行的，其中包括了太多的会计估计。尽管会计人员在进行估计时要遵循会计准则，并有一定的客观依据，但不可避免地要运用主观判断。而且，由于收入与费用是按其归属来确认的，而不管是否实际收到或付出了现金，以此计算的利润常常使一个企业的盈利水平与其真实的财务状况不符。有的企业账面利润很大，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；而有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。所以，仅以利润来评价企业的经营业绩和获利能力有失偏颇。如能结合现金流量表所提供的现金流量信息，特别是经营活动现金净流量的信息进行分析，则较为客观全面。其实，利润和现金净流量是两个从不同角度反映企业业绩的指标，前者可称之为应计制利润，后者可称之为
(完整word版)现金流量表分析案例
现金流量表分析 一、现金流量增减变动分析 （1）经营活动现金流入量与流出量均有所增加，增长幅度分别为1.01%和35.48%，现金流出量的增长大于现金流入量的增长，导致现金流量净额大幅减少，数额为129205.46万元，下降幅度达128.04%。说明该公司2006年经营活动创造现金流量的能力比较弱。 （2）投资活动现金流入量与流出量均有所减少，减少幅度分别为97.90%和33.91%，现金流入的减少大于现金流出，使得该公司投资活动产生的现金流量净额呈现负增长趋势，说明该公司投资规模有所缩小。从2006年该公司的现金流量表可以看出，该公司投资活动现金支出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，只有处置固定资产等收回的现金为该企业带来了少量的现金流入，小于支出的现金，最终投资活动的现金流量净额呈负增长。（3）筹资活动现金流入量与05年相比无增减变化，现金流出量增长幅度达97.14%，并且现金流入量小于现金流出量，导致筹资活动现金流量净额呈现负增长。 二、现金流量结构分析
（1）现金流入结构分析 该公司各年现金流入量中经营活动所产生的现金流入量是构成现金流入量合计的主要部分，在本年度达到了99.73%。该公司的投资和筹资活动所产生的现金流入量的比重很小，现金流出量也是绝大部分由经营活动现金流出量构成，所占比重达到了91.73%。而经营活动的现金流量所占现金流量净额合计的比重却只有38.70%。从现金流量结构分析中可以看出，公司的现金流入量几乎依靠经营活动所产生的现金流量，而本年度，公司经营活动创造现金流量的却能力大幅下降。 结合以上分析看来，本年度，公司在扩大生产，销售收入和利润在大幅增加，但是经营活动的现金流量净额却在大幅减少，所以企业的经营活动创造现金的能力需要特别关注，是进一步分析的方向。 2、结合公司的年报、现金流量表和利润表分析，公司的销售商品、提供劳务收到的现金（470331.66万元）小于本期的营业收入（483070.50万元），本期应收票据和应收账款都有所增加，说明当期业务收入变现能力低，应关注应收账款的质量；公司本期购买商品、接受劳务支付的现金（421633.30万元）大于本期的营业成本（343858.43万元），而本期期末存货和预付账款的数额都大幅增加，说明公司的经营活动现金流出大幅增加是由于公司扩大生产规模和销售，增加材料采购量，导致了存货和预付账款的增加。 3、公司本年度投资活动现金流入量为317.22万元，现金流出量为21946.46万元，投资活动现金流入量远远不能满足其现金流出。本年购置固定资产等所支付的现金为20246.46万元，投资所支付的现金为1700.00万元。本年经营活动现金流量净额为—28295.12万元，筹资活动现金流量净额为—23184.74万元，经营活动和筹资活动的现金流量净额均为负数，不能满足投资活动的现金流出。这说明该公司经营活动和筹资活动创造的现金流量的能力不能满足企业规模的扩张需求，公司应该考虑是否要继续扩张规模，不能在没有资金支持的情况下扩大规模，这样会导致公司陷入资金紧张的状况，导致资金链断裂。 4、从现金流量表可以看出，东方机电公司筹资活动的现金流入主要是通过银行贷款取得，而筹资活动的现金流出主要是用来偿还借款和支付现金股利或分配利润。本年度通过银行借款筹集的资金为1000.00万元，而偿还借款的现金流出为2003.00万元，支付现金股利和分配利润的现金流出为22184.77万元。本期的借款连偿还债务都不够，更不用说分配现金股利和利
浅谈现金流量表分析的重要性
浅谈现金流量表分析的重要性 发表时间：2009-05-25T12:18:04.013Z 来源：《中小企业管理与科技》作者：唐文婷[导读] 在财务管理实质的基础上，说明了现金流量表对企业财务管理的重要作用。摘要：现金流量分析是财务分析的重要组成部分，对于投资人、债权人和企业的管理当局都具有重要意义。科学地分析和利用现金流量表是报表使用者进行正确决策的前提之一。在财务管理实质的基础上，说明了现金流量表对企业财务管理的重要作用。 关键词：现金流量企业财务管理指标分析 0 引言 现金流量表是反映企业一定会计期间内的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表，实际上是以现金为基础的财务状况变动表。通过分析现金流量表，可以了解企业日常经营管理和财务管理中如下问题：1 分析经营活动的现金流量，评价企业的盈利能力、偿债能力及营运能力1.1 评价企业净利润的质量。现金流量表反映企业一定期间内的现金流入和流出的整体情况，通常情况下，报表阅读者比较关注企业的获利情况，并且往往以获利的多少作为衡量标准。现金流量表是完全以现金的收支为基础，消除了由于会计核算采用的估计等所产生的获利能力和支付能力，综合地反映出一定会计期间现金流入与流出。 1.2 评价企业的偿债能力。现金流动债务比是经营现金净流量与平均流动负债之比，反映企业实际的短期偿债能力。该指标排除了应收账款及存货在变现价值、变现能力和变现时间等方面的影响，反映的短期偿债能力更为准确。现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行评价，由于有利润的年份不一定有足够的现金（含现金等价物）来偿还债务，所以利用收付实现制为基础计量的现金流动债务比指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。 1.3 评价营运能力。分析营运能力，资产现金回收率指标可以反映资产的质量状况和资产的利用效率，从而在一定程度上体现生产资料的运营能力。资产现金回收率是经营现金净流量与平均资产总额的比率，资产现金回收率越高反映企业一定期间内资产的投入所获取的现金流量的能力越大。可以与固定资产投资回收率结合分析。 2 分析现金流量，分析、评价其维持或扩大经营的能力 现金流量表中的投资活动产生的现金流量，代表企业运用资金产生现金流量的能力。从资本性支出与投产后所产生的获利指数的动态的角度可以分析资本性的资金投入与经营活动所产生的现金流入之间的关系，获利指数是指投产后各年净现金流量合计与原始投资的现金合计之比，只有在获利指数大于或等于1时，资本性支出才具有财务可行性，因而可以评价和判断是否维持还是扩大经营。 3 分析筹资活动现金流量，评价其筹资能力及筹资结构的合理性 有的企业有较好的投资项目，但由于缺乏资金而不得不丧失投资机会，有的企业即使维持或扩大生产经营同样也需要投资。资本的来源除依赖于企业经营活动产生的现金净流量外，还可以充分利用融资手段通过资本市场筹集资金，以满足企业对资金的需要。 4 分析现金流量表，评价其资金结构的合理性 如果维持企业经营活动的资金流入主要来自经营活动，对企业经营起辅助和补充作用的资金来自筹资活动，没有来自于投资活动的项目，这表明企业财务状况较好，经营稳健；在企业现金支出结构中，投资活动现金支出只占全部现金支出的一小部分，表明企业正在逐步加大投资，资本稳健扩张，预计未来可以取得丰厚现金收入，但也应注意控制投资风险；若该企业经营活动所获得的现金小于经营活动所支出的现金，故其投资活动所需现金主要是依靠筹资活动所得，会大大增加企业的债务负担，若未来年度前景良好，将有利于投资方。 5 分析现金流量表，结合资料进行综合分析评价，可以得出客观正确的结果现金流量表将资产负债表和利润表联系起来，可分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。资产负债表能够提供企业在一定时期的财务状况，但不能反映财务状况变动的原因；利润表反映企业一定期间的经营成果，无法反映企业的经营活动、投资和筹资活动产生的现金流量；现金流量表反映了企业在一定时期由经营活动、投资和筹资活动获得的现金。将三者结合起来分析，企业经营者可以更合理地调配资金，加速现金的流转，最大限度地提高资金的利用效率。
现金流量表及其分析研究毕业论文
本科毕业设计（论文) ( 20１５届 ) 题目: 现金流量表及其分析研究—以江苏常州腾龙公司为例 系别：会计系 专业:会计学 学生姓名:周斌学号: 112021４8 指导教师:瞿灿鑫职称:副教授 完成时间：201５年 3 月 4 日成绩：
现金流量表及其分析研究 ——以江苏常州腾龙公司为例摘要：现金流量表是指反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动对现金及现金等价物产生影响的会计报表。编制现金流量表的主要目的是为报表使用者提供企业在一定会计期间内现金流入和流出的有关信息，揭示企业的偿债能力和变现能力。无论是企业的经营者还是企业投资者、债权人、政府有关部门以及其他报表使用者,对现金流量表进行分析都具有十分重要的意义。通过现金流量表分析，可以了解企业本期及以前各期现金的流入、流出及结余情况，从而正确评价企业当前及未来的偿债能力和支付能力,发现企业在财务方面存在的问题，正确评价企业当期及以前各期取得的利润的质量，科学地预测企业未来的财务状况,从而为其科学决策提供有效的依据。 关键词:现金流量表；企业；财务状况；优化措施
Thｅｃash flow statemeｎt aｎd an ａlyｓiｓresｅａrch ——ｃｈangｚhou ｔｅngloｎg c ｏmpａny ｉn ｊｉaｎgsu proｖ ince as aｎｅxamｐle Aｂstｒaｃt:The cash flow staｔemenｔrefeｒｓto ｒeflect ｔｈｅenｔｅｒｐrise for ａceｒtain aｃcｏuｎting period Opｅraｔｉｎｇacｔivitieｓ，ｉnvestmeｎt activitｉｅs，and financiｎg activiｔｉｅs affect casｈand cash eｑuｉvaleｎｔs oｆacｃｏuntｉng ｓtatemeｎts.Tｈｅmain purpoｓe ｏf the prepａｒaｔion of the caｓh flow stａｔemｅnt is ｔo repoｒt tｈe user wiｔhin ｔhｅenterprｉse for a ｃertａin aｃcountingｐｅｒiｏｄprｏvｉded ｉnfoｒｍatｉｏｎabouｔthe cash inflows and outfloｗｓ, ｒev ｅal thｅeｎterprisｅ＇s sｏlveｎcy ａｎd ｃａｓh aｂｉlitｙ.Both ｅntｅｒprｉsｅoperａtors aｎｄｃｏrpoｒatｅｉnveｓtorｓ, cr ｅditoｒｓ, goｖeｒｎmentaｌdepartmentｓ, and otherｓｔａｔｅｍents，ａnａlysis ｏｆｃash ｆlow sｔａｔｅment ｉs of greａtｓignifｉcａnｃe.Thｒoｕgh the cａsｈfｌow sｔaｔement anａlysis, we can ｕndｅrsｔaｎｄthe current and prｅｖious perｉods enｔｅｒprises caｓh inflow, outfｌow and ｔｈｅｂalance, so aｓto cｏrｒｅｃtlｙapｐraise eｎterprise ｔhｅcｕrrent ａnｄfuture ｄebt pａying abiｌiｔy ａｎd ｔhe ability to paｙ, fo ｕｎd ｔｈａt enterｐriseｓiｎthe fｉnancｉａl prｏｂｌems, tｈe coｒｒect ｅｖａluatiｏn of enterprise currenｔand ｐrevious pｅr ｉods ｗｉth tｈe quality ｏf thｅｐroｆiｔｓ, predict fuｔｕre
金蝶软件现金流量附表项目指定原理
金蝶软件现金流量附表项目指定原理 1. 应用背景 财务会计金蝶用户在指定现金流量表附表时往往会困惑，不清楚哪些凭证需要指定附表或者是不知道在现金流量表附表中为什么按下级科目展开现金类科目也需要指定附表。出现这些疑问主要是因为对现金流量表附表的指定原理不是很了解。学习本文档可以帮助用户解除这些困惑。 2. 附表指定原理概要在制作现金流量表附表时，是以净利润为起点，通过一些调整项目来进行相应的处理后，得出经营活动的现金流量的数值。最后调整的结果不包括投资、筹资活动的现金流量。哪些凭证需要进行附表项目的调整呢？主要是以下两类数据：1、影响了经营活动的现金流量，但不影响净利润的凭证。2、影响了净利润，但不影响经营活动现金流量的凭证。具体来讲是指会计分录中有损益类科目，没有现金科目（或者是有现金科目但主表项目指定为非经营活动产生的现金流量）；或者没有损益类科目，有现金科目并且主表项目指定为经营活动产生的现金流量的凭证。 下面以具体的业务为例进行附表指定和不需要进行附表指定的凭证作详解。 3需要进行附表处理的凭证类型 1、在会计分录中，有现金科目（在主表项目中指定为非经营活动产生的现金流量），同时也有损益类科目，则需要指定主表项目和附表项目，如图-1 所示。 业务如：借：财务费用 500 贷：银行存款 500
图-1 现金流量项目指定 2、在会计分录中，有现金科目（在主表项目中指定为经营活动产生的现金流量），没有损益类科目，则需要指定主表项目和附表项目，如图-2 所示。 业务如：借：应付账款300 贷：银行存款300 图-2 现金流量项目指定
3、在会计分录中，没有现金科目，有损益类科目，则需要指定附表项目，但不需要指定主表项目。 对于对方科目为本年利润的，应从中过滤，不需要指定附表，如图-3 所示。 业务如：借：应收账款 900 贷：主营业务收入 900 图三 4. 不需要进行附表处理的凭证类型 1、在会计分录中，有现金科目（在主表项目中指定为经营活动产生的现金流量），同时 也有损益类科目，则不需要指定附表项目，如图-4 所示。 业务如：借：财务费用500 贷：银行存款500 图-4 现金流量项目指定
谈谈现金流量的作用与分析
谈谈现金流量的作用与分析 摘要：现金流量是企业生存和发展的命根子，现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流进和流出的报表。现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。资金变动表或资金来源与运用表，是根据企业在一定时期内各种资产和权益项目的增减变化，来分析反映资金的取得来源和资金的流出用途，说明账务动态的会计报表，或者是反映企业资金流转状况的报表。 关键词：现金流量；资本；综合运用 以现金为基础的资金表实际上就是现金流量表，用现金的来源、运用、增加、减少来说明企业账务状况的变动。现金流量表更能揭示企业现时的支付能力（支付现金股利和偿付债务），能够清楚的反映企业创造价值的能力，而现金流量能够防止“三角债”和抵御金融风险，揭示企业利润的质量，剔除水分。 1 现金净增加额的作用 对现金流量表的分析，最首要的应该观察现金的净增加额。在一个企业的生产经营正常，投资和筹资规模不变的情
况下，现金净增加额越大，企业活力越强。具体还应该深进分析现金净增加额的产生渠道。假如企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般会不错。假如企业的现金净增加额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产引起的，这可能反映出企业生产经营能力衰退，从而处置非活动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还须结合资产负债表和损益表作深进分析。假如企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，这意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大账务风险。现金流量净增加额也可能是个负数，即现金流量净减少，这一般是一个不良信息，由于至少企业的短期偿债能力会受到影响。但假如企业经营活动的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更广阔的市场。此时现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流进。 2 现金流量比率分析
现金流量表编制间接法原理
间接法下现金流量表的编制原理净利润是以权责发生制为基础的，而现金流量是以收付实现制为基础的。 间接法的基本原理就是以企业报告期内按照权责发生制计算的净利润为起点，经过对有关项目的调整，转换为按照收付实现制计算出来的企业当期经营活动产生的现金净流量的方法（基本格式如表5-12）。 表5-12间接法下现金流量表的基本格式补充资料行次金额 1、将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润加： 计提的资产减值准备固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少（减： 增加）预提费用增加（减： 减少）处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减： 收益）固定资产报废损失财务费用投资损失（减： 收益）递延税款贷项（减： 借项）存货的减少（减： 增加）经营性应收项目的减少（减： 增加）经营性应付项目的增加（减： 减少）经营活动产生的现金流量净额这种转换可以分三步进行： 第一步，以权责发生制下的净利润（即“利润表”中的净利润）为起点，剔除非经营活动所产生的利润，将“净利润”调整为经营活动产生的净利润（权责发生制）。 第二步，通过对经营活动中与利润有关但与现金无关的项目进行调整，将权责发生制下的经营活动的净利润调整为“收付实现制下的净利润”。
第三步，通过对经营活动中与利润无关但与现金有关的项目进行调整，将“收付实现制下的净利润”调整为“经营活动所产生的现金净流量”。 具体过程列示如下： 一步——将“净利润”调整为经营活动产生的净利润（权责发生制下）加： 曾经减少利润但与经营活动无关的项目（1）处理固定资产等的损失（2）固定资产报废损失（3）财务费用（利息及融资手续费等）（4）六项准备（不包括存货跌价准备、坏账准备）减： 曾经增加利润但与经营活动无关的项目（1）处理固定资产等的收益（2）非经营性产生的汇兑损益（财务费用）（3）投资收益经营活动产生的净利润（权责发生制下）①第二步——将①调整为“收付实现制下的净利润”；加： 经营活动中曾经减少利润但不减少现金的项目（1）计提坏账准备（2）提取的存货跌价准备（3）固定资产折旧（减： 存货增加部分）（4）无形资产摊销（5）长期待摊费用摊销（6）本期应付工资、福利费的增加（减： 存货增加）（7）待摊费用摊销（减： 存货增加）（8）计提经营性预提费用（减： 存货增加）（9）产品销售成本（存货减少）（10）递延税款贷项（11）计算所得税（应交税金增加）减： 经营活动中曾经增加利润但不增加现金的项目（1）应收帐款的增加（减： 应交税金（增值税）的增加）（2）应收票据的增加（减： 应交税金（增值税）的增加）（3）预收帐款的减少因净利润而形成的经营活动现金流量净额②第三步——将②调整为“经营活动所产生的现金净流量”加： 经营活动中与利润无关但增加现金的项目（1）应收帐款、应收票据（减：
现金流量表的编制及分析
现金流量表的编制与分析 一、现金流量表的作用 1、权责发生制和现金收付制 早期的会计实践大多采用现金收付制，到本世纪初，许多中小型企业仍习惯根据实收实付计帐。为了使利润的核算更为合理，收入、费用在不同期间能合理配比、分摊，会计理论开始主张收支的溯源原则，即把收益或损失归入导致发生收入或支出的那个报告期，而不归入实际收付现金的那个报告期，这就是我们现行的会计核算的基础——权责发生制。但与此同时无论是企业管理者还是债权人和投资者都相当关注企业的资金流量，因为它决定了企业能否正常运转和债权人、投资者能否实现他们的资金回流，特别是在经济滑坡和萧条的时期。 资金流量表经历了很长时间才被会计准则所肯定，实际上它是对传统报表——资产负债表和利润表的有益补充。利润表只反映企业在一定时期内的经营成果，但不反映经营活动所产生的资金流量；资产负债表只反映企业一定时点的财务状况，但不说明变动的原因。利润表根据相关性的原则对实收实支和应收应支不加区分，不能真实反映企业实际的收益情况，容易对债权人和投资者产生误导。资产负债表根据历史成本原则记载资产可能与实际市场价值相去甚远。事实上，会计方法的可选择性使会计报表的可信度大大降低。 2、从财务状况变动表到现金流量表 资金流量表通常采用全部资金概念，即不影响资金变动的筹资投资活动在表中也予以附加列示，以反映企业活动的全貌。以流动资金为基础编制的资金流量表称为财务状况变动表，以现金及现金等价物为基础编制的资金流量表称为现金流量表。70年代以来，西方会计普遍要求编制财务状况变动表，我国1992年制定的《企业会计准则》也要求企业提供财务状况变动表或现金流量表。 以流动资金为基础编制的财务状况变动表并不能全面反映企业的经营绩效和偿付能力。首先，流动资金是流动资产扣除流动负债后的余额，其规模受二者合理计量的影响。在实务操作中，有的企业将长于一年才能出售或变现的存货、待摊费用列作流动资产，对有些在短期内即将出售的长期资产却不转为流动资产。同时，存货、应收帐款等资产的计帐方法也不能避免帐面价值和实际价值之间的差异。其次，用流动资金来衡量和分析企业的流动性和偿债能力直接受其内部结构合理性的影响，因为各项流动资产的流动性和变现能力有较大差异。 1992年国际会计准则委员会更新了会计准则，要求企业以现金流量表取代财务状况变动表；1998年，我国财政部也提出了同样的要求。 3、现金流量表的作用 现金流量表是以现金流入与流出汇总说明企业在报告期内经营活动、投资活动及筹资活动的动态报表，其编制基础是现金和现金等价物，其结构比财务状况变动表更明确、更易理解。 编制现金流量表可以提供企业的现金流量信息，帮助投资者、债权人直接有效地分析企业偿还债务、支付股利及对外融资的能力；编制现金流量表便于报表使用者分析本期净利与经营现金流量的差异，客观评价企业的营利能力和经营周转是否顺畅；编制现金流量表便于报表使用者分析与现金有关、无关的投资筹资活动，预测企业未来的发展趋势和现金流量。 二、现金流量表的编制 1、直接法 直接法是以利润表中的营业收入为起算点，直接按类别列示各项现金收入与支出，据以计算出经营活动的现金流量。其基本原理如下： 营业收入 +以往应收资产收现、本期预收负债增加 =销售收现 -本期形成应收资产、以往预收负债兑现 营业成本 +以往应付负债兑付、本期存货囤积 =购货付现 -本期形成应付负债、动用以往存货 其他收入 +以往其他应收资产收现、本期其他应付负债增加 =其他收现 -本期形成其他应收资产、以往其他应付负债兑现 其他费用 +以往应付费用兑付、本期预付费用增加 =其他付现 -本期形成应付费用、以往预付费用减少
间接法编制现金流量的原理及技巧(一)
间接法编制现金流量的原理及技巧(一) 现金流量表是以现金收付实现制原则为基础编制的，综合反映企业一定会计期间的现金流入、流出及其净流量的一种动态会计报表。将现金流量表作为企业的正式会计报表，不仅是企业及时提供相关信息的需要，也是我国会计准则与国际会计准则接轨的客观要求。1998年财政部推出的《企业会计准则——现金流量表》的实施，在为报表使用者提供评价企业获取现金能力的可靠信息方面，起到了较好作用，也使得我国会计准则向国际会计准则接轨迈出了重要的一步。然而，在具体编制中，现金流量表的编制工作量之大和技术难度之高，则是人们所始料未及的。从实际运用情况来看，不论是在对准则理解，还是对实务的操作上，很多会计从业人员，在现金流量表的编辑方面都存在不少的问题，严重影响了现金流量表编制的质量。在人们对手工编制现金流量表倍感困难之时，借助计算机编制现金流量表就必然提到议事日程上来，这大大减轻了财务人员编制现金流量表的难度和工作强度。但是这更使一些现金流量表的的编制人员不去专心研究现金流量表编制的原理，反而只依靠计算机系统的自动生成，使现金流量表的真实情况走了样。而只有正确地反映企业现金的净流量，才能为企业的经营决策提供正确的信息。 一、现金流量表编制的基础 现金流量表编制的是以现金为基础编制的。这里的“现金”是广义的概念，包括现金、银行存款、其他货币资金。具体地讲，现金是指企业的库存现金、可以随时用于支付的存款和其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短（一般指从购买日起，3个月内到期），流动性强，易于转换为已知金额现金，价值变动风险较小的投资。 现金流量表有主表和附表，编制的方法，主表是用直接法，也就是直接根据每一个会计期间现金的流入和现金的流出，把每一笔发生的流入和流出归结到现金流量表的每个具体的项目中，这种方法是比较简单的，但工作量相对较大，而附表是主表的补充资料，编制的方法是用间接法，以净利润为起点，计算出经营活动的净现金流量，并且主附表编制的结果有以下几个关系式 1、主表的经营活动产生的现金流量净额=附表的经营活动产生的现金流量净额 2、主表的净现金流量=附表的净现金流量 二、现金流量表编制的难点 目前多数资料都是说明用直接法如何编制现金流量表，以及编制的难点解析，但对于更难用间接法编制现金流量附表，研究的却颇少。笔者曾多年从事现金流量表编制及培训工作，在对企业现金流量表编制人员培训的实践经验，发现大多数编制人员难于主附表平衡问题，尤其是用间接法编制经营活动产生的现金净流量是财会人员最为苦恼之事，但准则与指南对此的规定与解释过于笼统，未详细阐述间接法原理，不利于财会人员深刻理解，在编制实务中造成许多误解和争议，使得多数财会人员不能彻底了解附表中的每一项目的含义。例如如何合理划分经营活动、投资活动和筹资活动，比如“财务费用”、“长期待摊费用”、“无形资产摊销”这几个损益项目，资产类“存货”、“经营性应收项目”、“待摊费用”和负债类“经营性应付项目”的这些附表项目的数据来源，部分财会人员生搬硬套，导致计算的结果与直接法不一致，而且很难查找原因。这些附表项目每一项不能正确理解，都会导致直接法与间接法计算结果不一致。 三、编制现金流量表附表的步骤 根据笔者多年从事现金流量表的编制实践，感到编制现金流量表编制工作可分以下三步： 第一步：将净利润调整为经营活动的净利润； 公式：净利润＋计提的资产减值准备＋固定资产折旧＋无形资产推销＋长期待摊费用摊销＋财务费用（仅仅是筹资、投资的利息支出部分）＋固定资产、无形资产、其他长期资产损失－收益＋投资损失－收益＝经营活动产生的净利润。
浅谈现金流量的作用与分析
浅谈现金流量的作用与分析 摘要：现金流量是企业生存和发展的命脉，现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。资金变动表或资金来源与运用表，是根据企业在一定时期内各种资产和权益项目的增减变化，来分析反映资金的取得来源和资金的流出用途，说明账务动态的会计报表，或者是反映企业资金流转状况的报表。 关键词：现金流量；资本；综合运用 以现金为基础的资金表实际上就是现金流量表，用现金的来源、运用、增加、减少来说明企业账务状况的变动。现金流量表更能揭示企业现时的支付能力（支付现金股利和偿付债务），能够清楚的反映企业创造价值的能力，而现金流量能够防止“三角债”和抵御金融风险，揭示企业利润的质量，剔除水分。 1 现金净增加额的作用 对现金流量表的分析，最首要的应该观察现金的净增加额。在一个企业的生产经营正常，投资和筹资规模不变的情况下，现金净增加额越大，企业活力越强。具体还应该深入分析现金净增加额的产生渠道。如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般会不错。如果企业的现金净增加额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产引起的，这可能反映出企业生产经营能力衰退，从而处置非流动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还须结合资产负债表和损益表作深入分析。如果企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，这意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大账务风险。现金流量净增加额也可能是个负数，即现金流量净减少，这一般是一个不良信息，因为至少企业的短期偿债能力会受到影响。但如果企业经营活动的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更广阔的市场。此时现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流入。 2 现金流量比率分析 （1）计算反映企业自身创造现金能力的比率，计算公式为：经营活动的现金/现金流量总额。这个比率越高，表明企业自身创造现金能力越强，账力基础越稳固，偿债能力和对外偿债筹资能力越强。经营活动的净现金流量从本质上代表了企业自身创造现金的能力，但企业债务本息的偿还有赖于经营活动的净现金流量。 （2）计算反映企业偿付全部债务能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/债务总额。这个比率反映企业一定时期，每1元负债由多少经营活动现金流量所补充，这个比率越大，说明企业承担全部债务能力越强。 （3）计算反映企业短期偿债能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流动负债。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。
现金流量表怎么分析
现金流量表怎么分析 怎么去分析一家企业的现金流量表，或者结合流量表去分析资产负债表，有什么固 定的公式吗？ 企业十分重视现金流量表的编制工作，但对编后的报表却疏于分析，使所编制的现 金流量表未能发挥其应有的作用。为此，本文从现金流量方向构成分析企业财务状况、用财务比率对企业能力进行分析以及比较会计报表分析现金流量趋势三个方面对现金 流量表进行了分析。 一、从现金流量方向的构成分析企业财务状况 在市场经济条件下，企业要想在激烈的竞争中立于不败之地，不但要千方百计地 把自己的产品销售出去，更重要的是能及时收回销货款，以便经营活动能够顺利开展。除经营活动之外，企业的投资和筹资活动同样影响着企业的现金流量，从而影响企业 的财务状况。我国的现金流量表结构主要包括三大板块，即经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量和筹资活动产生的现金净流量。对于企业而言，由于 每种活动产生的现金净流量的正负方向构成不同，所以会产生不同的现金流量结果， 进而会对企业的财务状况产生重要的影响。因此，通过对企业现金流量方向构成状况 的分析，笔者认为，可以对企业财务状况进行一般分析，其分析过程如下： （一）当经营活动现金流入量小于流出量，投资活动现金流入量大于流出量，筹资 活动现金流入量大于流出量时，说明企业经营活动现金账流入不足，主要靠借贷维持 经营；如果投资活动现金流入量净额是依靠收回投资或处置长期资产所得，财务状况 较为严峻。 （二）经营活动现金流入量小于流出量，投资活动现金流入量小于流出量，筹资活动现金流入量大于流出量时，说明企业界经营活动和投资活动均不能产生足够的现金 流入，各项活动完全依赖借债维系，一旦举债困难，财务状况将十分危险。 （三）经营活动现金流入量小于流出量，投资活动现金流入量大于流出量，筹资活动现金流入量小于流出量时，说明企业经营活动产生现金流入不足；筹集资金发生了 困难，可能主要依靠收回投资或处置长期资产所得维持运营，说明企业财务状况已陷 入了困境。 （四）经营活动现金流入量小于流出量，投资活动现金流入量小于流出量，筹资活动现金流入量小于流出量时，说明企业三项活动均不能产生现金净流入，说明企业财 务状况处于瘫痪状态，面临着破产或被兼并的危险。