财务分析体系

（一）资产质量存在性分析

存在性，从字面上的意思就是“资产是否客观存在”，只有真实存在的资产，才能发挥其效用；从深层次考虑，便是资产账实是否相符，资产结构是否合理。从这两个层面，考虑企业中的资产是否为虚化的存在。本次对于资产存在性分析，重点便是对维维集团的资产结构进行研究，观察分析维维集团的资产配置结构是否合理，资产结构配置的合理与否是之后该项资产质量发挥其有效性，收益性，变现性的基础环节。对于该项研究，笔者考察流动资产比率，流动资产比率，即流动资产与资产总额相除的百分比，流动资产代表企业短期可运用资金，比例越高，说明营运资金在企业总资产比重越大，企业资产的流动性与变现能力越强。流动资产比率在我国要求的标准不得低于25%。

（二）资产质量有效性分析

所谓有效性，即周转性，是资产在企业经营过程中被运用的效率。为了更好地分析维维集团的资产质量的有效性，本文重点考察三个内容：流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。

（三）资产质量收益性分析

一个企业的最终目标就是使企业利益最大化。因此，使用资产的最终目的就是让其发挥效用，从而使企业能够获得最大收益，资产收益性是评价资产质量的核心指标，总资产收益率是此次分析核心。

（四）资产质量的变现性分析

企业的正常运营离不开完整的现金流，而要达到完整的现金流，就需要企业资产可以顺利变现即转变为现金的能力要强。在进行资产质量的变现性分析时，我们习惯于将流动比率与速动比率相结合来对比观看,但为了更进一步了解维维集团的资产变现性，笔者研究了近三年维维集团的应收票据与应收账款回收状况，结合年度报告进行研究。

现金流量分析

三、以现金流为指标建立财务危机预警体系

1．现金流量结构指标预警。

企业的现金流量主要分为三部分：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。三个现金流来源的质量和数量不同，反映着企业的不同经营状况。其中以经营活动产生的现金流量为企业现金的主要来源，与净利润相比，经营活动所产生的现金净流量的多少，能够更确切地反映企业的经营质量。经营活动产生的现金流量净额 = 经营活动流入量 / 经营活动流出量。这一指标表明企业经营活动获取现金的能力。一般说来，在正常情况下企业的现金流入量主要应依靠经营活动来获取。通过该指标与净利润率指标相比较，可以了解到企业净利润的现金含量，而净利润的现金含量则是企业市场竞争力的根本体现。如果企业的净利润大大高于“经营活动产生的现金流量净额”,则说明企业利润的含金量不高，存在大量的赊销行为及未来的应收账款收账风险，同时某种程度上存在着利润操纵之嫌。经营活动产生的现金流量净额可以估测现金流量主体结构的稳健与安全性，指标值越大，说明经营活动现金流量越充足。其临界值为 1，当比率大于1，说明企业有着良好的主体现金支付保障能力，表明企业的简单再生产在不增加负债的情况下能基本得到维持；反之，该比率长期小于 1，意味着企业缺乏足够的现金维持再生产的正常进行，经营活动现金流入量小于流出量，其收益质量低下，经营现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态，长期处于此状况将面临破产危险。财务风险预警体系应及时进行报警，从而可以避免企业由于亏损出现的财务风险。

2．现金流量清偿性指标预警。

对于债权人,投资者来讲,关注上市公司的偿债能力至关重要。及时预警，可以避免很多不必要的损失。用现金流量来衡量和评价企业的偿债能力，应当是最稳健的、最能说明问题的。将现金流量比率与流动比率、速动比率、资产负债率等相结合，交互使用，多角度观察，有利于对企业的偿债能力做出准确的判断与评价。

（1）现金流动负债比 = 经营活动现金净流量 / 流动负债。现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金流量与当期流动负债的比值，表明现金流量对当期流动负债偿还满足程度的指标。由于流动负债期限很短（不超过一年），很快就需要用现金来偿还。如果企业没有一定量的现金储备，等到债务到期时，临时筹资来偿还就容易出现问题。现金流动负债比与反映企业短期偿债能力的速动比率有相近之处。该比值越高，表明企业经营活动产生的现金净流量对当期债务清偿的保障越强，也表明企业资产的流动性越好。通常认为，运作比较好的公司其现金流动负债比率应大于0.4。当小于0.4时,企业偿还短期债务能力降低，财务风险预警体系报警，应引起企业管理者注意。

3．财务弹性指标预警。

财务弹性就是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，体现了企业自身产生的现金与现金需求之间的适合度。它的分析，反映了企业支付能力和筹资能力的强弱。

（ 1）资本购置比率 = 经营活动现金净流量 / 资本支出。其中“资本支出”是指公司为购置固定资产、无形资产等发生的支出。该指标反映了企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力。该比率越大，说明企业

支付资本支出的能力越强，资金自给率越高，当比率达到 1 时，说明企业可以靠自身经营来满足扩充所需资金；若比率小于 1时，则需要及时预警，因为此时企业是靠外部融资来补充扩充所需的资金。（ 2）现金投资保障比率 = 经营活动现金净流量 / 现金投资额，其中现金投资额 = 投资活动现金流出 + 存货增加额。现金投资保障比率是指企业经营活动所产生的现金流量净额与投资活动支付的现金和存货增加额的比值，反映了企业经营活动净现金流量用于重置资产和维持经营的能力，体现了企业在不依赖外部融资条件下快速的再投资能力。该指标的理想水平为 8％～10％之间。低于 8％说明企业经营资金再投资不足，企业预防财务风险的能力较弱，应通过财务预警系统的示警及时防范风险；高于 10％则说明企业经营资金再投资有可能闲置，不符合成本——效益原则。

4．获现能力指标预警。

（ 1）每元营业收入现金净流量 = 经营活动现金净流量 / 营业收入。该指标反映企业通过营业获取经营现金净流量的获现能力指标。它既可反映公司生产的商品在市场上的畅销程度，又从另一面体现了公司管理层的经营能力。该指标的比率类似于权责发生制下的营业利润率，从另一角度也体现了企业应收账款的效率，一般以 0.5 为标准，当低于0.5 时，应收账款回收效率较低，企业收益有很大的偶然性，收益风险过大，应及时发出警报引起关注。将它与同行业水平相比，可评价获取现金能力的强弱；与历史水平相比，可评价获取现金能力的变化趋势。（ 2）全部资产现金回收率 = 经营活动的现金净流量 / 全部资产。该指标是反映企业资产营运的获现能力指标，说明公司全部资产产生现金的能力，可以与同业平均水平或历史同期水平比较。与同行业水平比，可评价每元资产获得现金的能力；与历史同期水平比，可评价获取现金能力的变化趋势。通过纵向和横向的比较，可以反映出企业的财务状况，来评价企业获取现金能力的强弱和可持续发展的潜力。