财务管理的职能

第一章

财务管理的职能:

1、财务预测(预测资产利用、预测经营成本、预测营业收入)

2、财务决策(提出备选方案、挑选最佳方案)

3、财务预算(生产经营业务预算、资本支出预算)

4、财务控制(信息反馈、确定差异、差异分析、采取措施)

5、财务分析(分析描述实际情况、评价业绩、实施奖惩)

公司理财经济目标

1、利润最大化：企业追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

2、股东财富最大化：股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，股东财富最大化是财务管理的目标。量化指标：股价

风险—报酬权衡原则

风险—报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

比较优势原则

比较优势原则是指专长能创造价值。

第二章

福利现值与终值的计算

复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和.复利终值的计算公式为： 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项，按复利计算的相当于现在的价值。复利现值计算公式为：

普通年金现值与终值计算

普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。普通年金终值的计算公式为

普通年金现值是指在一定期间内，每期期末收付款项的复利现值之和,计算公式为

F P (1)n i ?+=

(1)1F A A F/A i n n i i +-??= =(，，)

1(1)P =A P A i n n

i i

--+?/=(,,)

风险报酬率的理解 风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。

第三章

目前，我国企业常用的筹资方式主要有：

1、吸收直接投资

2、发行股票

3、利润留存

4、融资租赁

5、发行债券

6、银行借款

长期借款

短期借款

7、商业信用

短期筹资方式及其评价

(1)银行短期信贷筹资的评价

优点（1）银行的资金提供能力较强（2）银行短期信贷有较好的弹性

缺点（1）资金成本较高（2）限制较多

(2)商业信用融资的评价

优点：方便；低成本、限制少

缺点：期限短

(3)商业票据融资的评价

优点：成本低、金额多

缺点：风险较大、弹性较小、条件比较严格

短期负债融资的特点：

1. 融资速度快，容易取得；

2. 融资富有弹性；

3. 融资成本较低；

4. 融资风险高。

债券发行价格的计算公式：

P:发行价，A:票面金额，i:市场利率， r:票面利率，t:付息期数，n:债券期限

()()∑++=?+=

n t t n i i r A A P 111

资金成本的计算

资本成本包括资金筹集费和资金使用费

单一资金成本的计算

（一）债券成本

（二）长期借款资本成本 （三）优先股成本

（四）普通股成本

1.评价法

2.资本资产定价模型法

K c ——普通股成本

R f ——无风险报酬率；

R m ——股票平均风险必要报酬率;

β ——股票的贝搭系数.

（五）保留盈余成本

综合资金成本的计算(主要用于评价资本结构)

K w ——综合资金成本，即加权平均资金成本

K j ——第j 种个别资金成本

W j ——第j 种个别资金占全部资金的比重

即第j 种个别资金的权数

经营杠杆与财务杠杆

经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本（包括销售成本、价内销售税金、营业费用、管理费用等）中固定成本的利用。

经营杠杆利益是指在扩大营业额条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的增长程度更大的经营利润（是指支付利息和所得税之前的利润，通常称为“息税前利润或息税前盈余”）。 在一定的产销规模内，由于固定成本并不随产品销量（或销售额，下同）的增加而增加，而随着销量的增长，单位销量所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。 财务杠杆（Financial Leverage ），是企业在资本结构决策时对债务筹资的利用，又称融资杠杆。

财务杠杆是指由于固定借款费用的原因，当业务量发生较小的变化时，自有资金利润会产生较大的变化的现象。

运用财务杠杆，企业可以获得一定的财务杠杆利益，同时也承受相应的财务风险，对此可用财务杠杆系数来衡量。

)

(R R R f m f K -?+=β

第四章

现金流量概念与作用

现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金收入和现金支出增加的数量。它是评价投资方案是否可行的一个基础性指标。现金流量的作用：1．现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，使决策者处于投资主体的立场上，便于更完整、准确、全面地评价具体投资项目的经济效益。

2．利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境3．利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。

4．由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时，应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。

营业现金流量的估计

在估计项目的现金流量时，可以按项目的期间来估计，将项目的整个期间分为初始投资期（建设期）、项目经营使用期、项目寿命终结期三个阶段，分别对不同阶段的现金流入量和现金流出量进行估计。

1．初始期：原始投资（1）在固定资产（2）垫支营运资金（流动资金）

2．营业期：营业现金流量

3．终结期：投资回收

（1）残值净收入

（2）垫支营运资金收回

营业净现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

＝净利润＋折旧

付现成本＝营业成本－折旧

项目投资决策指标

投资决策评价指标主要包括投资回收期、会计收益率、净现值、获利指数、内部收益率等。

非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。亦称静态评价指标，它把不同时间的现金看成是等效的。主要有两个：投资回收期和会计收益率

1、收期

n——投资涉及的年限；

I

t

——第t年的现金流入量；

t ——第t年的现金流出量。

2、收益率是指投资项目寿命周期内平均每年报酬与原始投资额的比率，也称为投资报酬率、平均报酬率。

ARR大于等于目标平均会计报酬率，可行；

ARR小于目标平均会计报酬率，拒绝。

相对判断: ARR越大越好。

3、净现值（NPV）是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。

按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。（1）NPV大于等于0，项目可行； NPV小于0，拒绝项目。（2）相对比较时，NPV最大准则（可比条件下）

内含报酬率（IRR），又称内部报酬率、内部收益率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案的净现值为零时的贴现率。它是指投资方案实际可望达到的报酬率。

的IRR

第五章

营运资金的理解：营运资金是指一个企业投放在流动在产上的资金。广义的营运资金也称毛营运资金，营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。

营运资金融资策略的理解；

营运资金这个概念本身就表明营运资金存在结构性和对称性管理问题。营运资金的结构性管理表现在流动资产或流动负债内部各个项目如何体现盈利性与流动性的结构安排，而其对称性管理则表现在流动资产与流动负债之间如何协调，构建起两者之间的匹配关系。

资产可以分为长期资产和短期资产，相应的，资金来源也可以分为长期融资和短期融资。

对恒久性与波动性资金需要的融资策略，一般有一下三种类型：配合型融资政策

激进型融资政策

稳健型融资政策

现金与存货周期与最佳持有量的确定；

最佳现金余额水平确定

1、成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现

金持有量。

企业持有的现金有三种成本：

（1）机会成本；

（2）管理成本；

（3）短缺成本；

上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。

2、鲍莫尔[ Baumol ]现金模型 ----存货模式把企业现金看做存货，当企业现金余额降至某一水平时将出售有价证券提高现金余额。

3、米勒—奥尔模型----随机模式当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；当持有现金量降到控制下线时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。随机模式建立在企业的现金未来需

求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。

存货周期

第六章

利润分配顺序

按照《公司法》的规定，利润分配应按下列顺序进行：

1．计算可供分配的利润。将本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或未弥补亏损）合并，计算出可供分配利润。只有可供分配利润为正数，才能进行后续分配。

2．计提法定盈余公积金。按抵减年初累计亏损后的净利润计提法定盈余公积金。当不存在年初累计亏损时应当按照本年的税后利润计算应提取数。

3．计提公益金。

4．计提任意盈余公积金。

5．向股东支付股利。

股利支付的方式与程序

方式有：

1. 现金股利。现金股利是以现金支付的股利，是股利支付的主要方式。

2. 财产股利。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。

3. 负债股利。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。

4. 股票股利。股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。

程序：

1.股利宣告日：公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

2.股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日。

3. 股利支付日：向股东发放股利的日期。

4．除息日：即除去股利的日期。如果一个新股东想取得最近一次股利，必须在除息日之前购买股票。

第七章

偿债能力指标

（一）短期偿债能力

短期偿债能力是指企业以流动资产及时偿还流动负债的能力，也是流动资产对流动负债的保证程度，反映企业偿付日常到期债务的实力。衡量一个企业有无短期偿债能力，主要是看其资产的流动性的高低，即资产可变现性的高低。所以，短期偿债能力也称为变现能力，这类指标主要有流动比率、速动比率、现金比率。

1、流动比率是企业流动资产与流动负债的比值。公式中流动资产一般采用资产负债表中的

期初或期末流动资产总额（包括1年内到期的长期债券投资），流动负债一般采用资产负债表中的期初或期末流动负债总额（包括1年内到期的长期负债）。流动比率指标评价企业的短期偿债能力时，需注意：

（1）流动比率的高低，并不能绝对代表企业偿债能力的高低。

（2）流动比率过高说明企业可能持有闲置现金资产会存在机会成本，给企业造成损失。

2、速动比率是企业速动资产除以流动负债的比值。速动资产＝流动资产－存货影响速动

比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。

3、现金比率是指现金和等值现金与流动负债之比。等值现金主要指与现金支付能力相同

的银行存款、存单、有价证券、可贴现或转让的票据等流动资产项目。

（二）长期偿债能力分析指标

主要有资产负债率、产权比率、股东权益比率、已获利息倍数。

1、资产负债率又称负债比率、债务比率、举债经营比率、杠杆比率，是全部负债总额除以

全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

2、产权比率是指负债总额与股东权益总额之间的比率，也叫作债务股权比率，是衡量企

业长期偿债能力的指标之一。

3、股东（所有者）权益比率简称权益比率，是企业所有者权益与资产总额之比。由于资产

＝负债＋所有者权益，因此，负债比率＋权益比率＝1。

4、已获利息倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，用以衡量企业偿付借款利息的

能力，也叫利息保障倍数。

5、长期债务与营运资金的比率，它是用企业的长期负债与营运资金相除计算的。

长期债务与营运资金比率＝

营运能力指标

企业营运能力分析就是资金周转状况分析，主要用营运效率比率指标来衡量企业在资产管理方

面的效率，也称资产管理比率。常用的营运效率比率指标有：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率、营业周期。

1、存货周转率也称存货周转次数，是企业一定时期内销货成本与平均存货的比值。用时间

表示的存货周转率就是存货周转天数。

2、反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，也称应收账款周转次数，是企业赊销

收入净额与平均应收账款的比值。

3、营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期＝存

货周转天数＋应收账款周转天数

4、流动资产周转率是指企业一定时期内流动资产的周转次数或周转一次所需的天数，是

销售收入与流动资产平均余额的比率。

5、固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。比率高，

说明利用率高，管理水平好。

6、资产周转率是企业销售收入与资产平均总额的比值，主要用于评价企业全部资产的营运效率。周转速度快，反映销售能力越强。

流动资产－流动负债

长期负债