金融市场学整理

一、名词

金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和

货币市场：期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场

资本市场：是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。

同业拆借市场：是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。

伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）：是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币时的利率。自20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活动中的基本利率。

大额可转让定期存单（CDs）——银行发行的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息，大额可转让定期存单可流通转让，自由买卖市场上转让的存款凭证

短期政府债券：是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。

投资基金：是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式

股票：是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。

公募：是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。

私募：是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司

平价发行就是以股票票面所标明的价格发行；

溢价发行就是按超过票面金额的价格发行；

折价发行就是按低于票面金额的价格发行。

包销：承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。承销商所得到的买卖差价是对承销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣

代销：承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。

备用包销：通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，发行公司为此支付备用费

股票的上市：是指赋予某种股票在某个证交所进行交易的资格

信用交易：是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。

股价指数：反映不同时点上股价变动情况的相对指标

债券：是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。

公司型基金：依据公司法成立的、以盈利为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权。

契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，本身则负责基金的投资营运，而投资者则是受益人，凭基金受益凭证索取投资收益。

收入资本化方法：认为任何资产的内在价值决定于投资者对持有该资产预期的未来现金流的现值

金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定

远期利率协议：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

远期外汇合约：是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

远期股票合约：是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。

市盈率：股票实际市盈率=交易价格/ 每股收益，经济含义及应用：判断和比较股票投资价值、股票定价

二、填空

从动机看，金融市场的主体主要有：投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者，这五类主体是由政府、企业等参与者构成

金融市场的类型

按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场、衍生市场

按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场

按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场和二级市场

按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场

按有无固定场所划分：有形市场与无形市场

按交割方式划分：现货市场与衍生市场

按地域划分：国内金融市场与国际金融市场

货币市场特征：低风险、低收益、期限短、流动性高、交易量大

同业拆借的资金主要用于：弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要

利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：回购证券的质地、回购期限的长短、交割的条件、货币市场其它子市场的利率水平

大额可转让定期存单的特点：不记名、可以流通转让、金额较大、发行者多是大银行、期限多在1年以内、不能提前支取

基金按照能否赎回划分：开放型基金、封闭型基金

股票的种类：

按权利：普通股、优先股

按风险特征：蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股、投机股

证券交易所的组织形式分为：公司制、会员制

股票市场的信用交易可分为：信用买进交易、信用卖出交易

债券的要素：面值、期限、利率、支付方式、发行人

债券的种类：政府债券、公司债券、金融债券

金融期货合约的种类：利率期货、股价指数期货、外汇期货

三、简答

政府部门

中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等

政府部门同时也可能是资金的供应者

不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者，比如中东的主要石油出口国家

不论是发展中国家还是发达国家，政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一

筹资者、调节者（稳定市场、货币政策）、监管者

资本市场与货币市场之间的区别为：

（1）期限的差别。

（2）作用的不同。

（3）风险程度不同。

同业拆借市场的特点：

（1）融通资金的期限一般比较短

（2）参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户上的多余资金

（3）同业拆借资金主要用于短期、临时性需要

（4）同业拆借是信用拆借

回购市场的重要性

作为资金获得者，它有着与众不同的优势：

它持有大量的政府证券和政府代理机构证券，这些都是回购协议项下的正宗抵押品

银行利用回购协议所取得的资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金

中央银行通过回购交易可以实施公开市场操作

证券交易商也利用回购协议市场为其持有的政府证券或其它证券筹措资金

回购协议中的资金供给方：非银行金融机构、地方政府、存款机构、外国银行及外国政府等

回购市场的信用风险

虽然回购协议是一种高质量的质押贷款，但仍有一定的信用风险

到约定期限后交易商无力购回证券，客户只有保留这些抵押品。如适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就会小于其借出资金价值；

如债券市场价值上升，交易商又会担心抵押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷款数额

解决：

（1）设置保证金。保证金是指证券抵押品的市值高于贷款价值的部分，其大小一般在1%--3%之间。对于较低信用等级的借款者或当抵押证券的流动性不高时，差额可能达到10%之多

（2）根据证券抵押品市值随时调整的方法。既可以重新调整回购协议的定价，也可以变动保证金的数额

（3）资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变成了抵押，有效降低了信用风险（美国普遍采用)

大额可转让定期存单市场市场特征

1、利率和期限

2、风险和收益

信用风险、市场风险

收益取决于三个因素：发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量

大额可转让定期存单市场价值分析

1、从投资者角度：

较高利息收入

可随时获得兑现

收益稳定

2、从银行角度：

增加资金来源

调整资产的流动性、实施资产负债管理

短期政府债券市场的发行

1、以贴现方式发行

2、发行目的

满足政府部门短期资金周转的需要

为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具

3、拍卖方式发行

竞争性方式投标

非竞争性方式投标

短期政府债券市场市场特征

1、违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的

2、流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现

3、面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券

4、收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税

股票上市的要求

要有足够的规模;

要满足股票持有分布的要求,私募股票通常无法满足这个标准因而不能上市;

发行者的经营状况良好等等。

股票市场交易制度优劣的判别标准

1、流动性——以合理的价格迅速交易的能力，包含两个方面：即时性和低价格影响。前者指投资者的交易愿望可以立即实现；后者指交易过程对证券价格影响很小。流动性的好坏具体可以三个指标来衡量：市场深度、市场广度和弹性。如果说在现行交易价格上下较小的幅度内有大量的买卖委托，则市场具有深度和广度。如果市场价格因供求不平衡而改变，而市场可以迅速吸引新的买卖力量使价格回到合理水平，则称市场具有弹性透明度——交易信息的透明，包括交易前信息透明、交易后信息透明和参与交易各方的身份确认

稳定性——证券价格的短期波动程度。证券价格的短期波动主要源于两个效应：信息效应和交易制度效应。合理的交易制度设计应使交易制度效应最小化，尽量减少证券价格在反映信息过程中的噪音

效率——主要包括信息效率、价格决定效率和交易系统效率。信息效率指证券价格能否迅速、准确、充分反映所有可得的信息。价格决定效率指价格决定机制的效率，如做市商市场、竞价市场中价格决定的效率

证券交易成本——包括直接成本和间接成本。前者指佣金、印花税、手续费、过户费等。后者包括买卖价差、搜索成本、迟延成本和市场影响成本等

安全性——交易技术系统的安全

投资基金的特点

1、规模经营——低成本

投资基金经营具有规模优势，可以降低交易成本

2、分散投资——低风险

投资基金可以将资金分散投到多种证券或资产上，通过有效组合最大限度地降低非系统风险。

3、专家管理——更多的投资机会

投资基金由具有专业人员管理，从而能够更好地抓住各个市场的投资机会，创造更好的收益。

4、服务专业化——方便

投资基金从发行、收益分配、交易、赎回都有专门的机构负责，特别是可以将收益自动转化为再投资，使整个投资过程轻松、简便

封闭式基金与开放式基金的区别

派息比率与市盈率之间的关系

y＞ROE，则市盈率与派息率正相关；

y＜ROE，则市盈率与派息率负相关；

y＝ROE，则市盈率与派息率不相关。

远期利率协议的功能

通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险

给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具

简便、灵活、不需支付保证金等优点

存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的

金融期货的特点

金融期货合约均在交易所进行,违约风险小

采取对冲交易以结束其期货头寸(即平仓)，而无须进行最后的实物交割。

属于标准化的合约

金融期货交易是每天进行结算，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户

远期合约和期货合约的比较

1、标准化程度不同：遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性；但流动性较差，二级市场不发达/标准化合约，流动性强

2、交易场所不同：没有固定的场所，是一个效率较低的无组织分散市场/在交易所内交易，一般不允许场外交易。期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场

3、违约风险不同：合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险很高/合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零

4、价格确定方式不同：交易双方直接谈判并私下确定，存在信息不对称，定价效率很低/在交易所内通过公开竞价确定，信息较为充分、对称，定价效率较高

5、履约方式不：绝大多数只能通过到期实物交割来履行/绝大多数都是通过平仓来了结

6、合约双方关系不同：必须对对方的信誉和实力等方面做充分的了解/可以对对方完全不了解

7、结算方式不同：到期才进行交割清算，期间均不进行结算/每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现

期货市场的功能

转移价格风险的功能——有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。这是期货市场最主要的功能；适量的投机可以充当套期保值者的媒介，加快价格风险转移速度，而过度的投机则会给社会增加许多不必要的风险价格发现功能——期货价格是所有参与期货交易的人，对未来某一特定时间的现货价格的期望或预期

调节功能——对价格和供求关系的调节作用

期货价格与现货价格的关系

1、期货价格和现在现货价格的关系

期货价格和现货价格的关系用基差(Basis) 来描述

基差=现货价格—期货价格

基差可能为正值也可能为负值。但在期货合约到期日，基差应为零。这种现象称为期货价格收敛于标的资产的现货价格

（二）现货价格和预期现货价格的关系

以无收益资产为例：

比较可知，y和r的大小就决定了F和孰大孰小。

y值的大小取决于标的资产的系统性风险。

在现实生活中，大多数标的资产的系统性风险都大于零，因此在大多数情况下，F都小于

四、论述

金融市场的功能

1、聚敛功能

金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用

金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具

2、配置功能

资源的配置：通过金融市场将资源从低效率部门转移到高效率部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用

财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现的。

风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配

3、调节功能

调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用

首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制

其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件

4、反映功能

金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”

金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器

金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。

金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态

金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况

金融市场的趋势

1、资产证券化

资产证券化指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动性

资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资

在证券信用阶段，融资活动以有价证券作为载体，有价证券把价值的储藏功能和价值的流通功能统一于一身，即意味着短期资金可以长期化，长期资金亦可短期化，从而更好地适应了现代化大生产发展对资金调节的要求

原因：

金融管制的放松和金融创新的发展

国际债务危机的出现

现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件

影响：

对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；

对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道；

对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力

利的一面的同时，必须注意它的风险。

2、金融全球化

内容：

市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面

市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替

原因：

金融管制放松所带来的影响

现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件

金融创新的影响

国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化

有利影响：

金融全球化促进了国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长

金融市场的全球化也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会，合理配置资产持有结构、利用套期保值技术分散风险创造了条件

一个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金不利影响：

由于全球金融市场的联系更加紧密，一旦发生利率和汇率波动或局部的金融动荡，会马上传递到全球各大金融中心，使金融风险的控制显得更为复杂

增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度

使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定的困难

3、金融自由化

主要表现：

减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制

对外汇管制的放松或解除

放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉

放宽或取消对银行的利率管制

原因：

经济自由主义思潮的兴起

金融创新的作用

金融的证券化和全球化的影响

有利影响：

导致金融竞争更加激烈，在一定程度上促进了金融业经营效率的提高

在金融自由化过程中产生的新型的信用工具及交易手段，极大方便了市场参与者的投融资活动，降低交易成本

促进资本的国际自由流动，有利于资源在国际间的合理配置，在一定程度上促进了国际贸易的活跃和世界经济的发展

不利影响：

国际资本的自由流动，既有机遇，也充满了风险

金融市场上管制的放松，对金融机构的稳健经营提出了较高的要求，一旦处理不好，有可能危及金融体系的稳定，并导致金融动荡和经济危机

金融自由化还给货币政策的实施及金融监管带来了困难

4、金融工程化

内容：

金融工程指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型金融产品，创造性地解决金融问题这里的新型和创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合

金融工程化的动力来自于20世纪70年代以来社会经济制度的变革和电子技术的进步金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间

原因：

社会经济制度的变革

1970年代以来国际金融领域内社会经济制度的最大的变革是布雷顿森林体系的崩溃电子技术的进步

有利影响

金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。金融工程的出现标志着高科技在金融领域的应用，它大大提高了金融市场的效率

不利影响

金融工程是一把双刃剑。在大大提高金融市场效率的同时，也放大了金融市场的风险通货膨胀对股票价格的影响

1、温和通胀，利好股市，公司产品价格上涨，公司利润增加，股价上涨

2、恶性通胀，利空股市，原料成本增加，产品价格持续上涨，而人们购买力降低，无法进行消费，很多公司会面临破产，股价将大幅下跌

五、计算

债券价格

股票价格

1、股息贴现模型：

零增长模型：

不变增长模型：

2、市盈率模型：

理论：

实际：

远期利率协议结算金

回购价格

金融市场学计算题

（一）计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。答：（1）短期债券利率=（面值—市值）／面值×（360／到期天数） =（1000—950）／1000×（360／90）=20% （2）短期债券收益率=（面值—市值）／市值×（360／到期天数） =（1000—950）／950×（360／90）=21.1% 2.3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高？答：令3个月和6个月贴现式商业票据的年收益率分别为r 3和r 6 ，则 1+r 3 =(100/97.64)4=1.1002 1+r 6 =(100/95.39)2=1.0990 求得r 3=10.02%，r 6 =9.90%。所以3个月贴现式商业票据的年收益率较高。 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少？答：V=∑ =+ 20 1 ) 04 .0 1( 45 t t + 20 ) 04 .0 1( 1000 + =1067.96（美元）上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？答：令RP表示风险溢价,则APT可以写为: 13%=r f +1.3RP 8%=r f +0.6RP 解得r f =3.71% 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？答：94.17=∑ =+ 16 1 ) 1( 5.3 t t YTM + 16 ) 1( 1000 YTM + 得出半年到期收益率为4%，年到期收益率为8%。 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。答：我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。市场组合预期收益率为:10%*40%+15%*60%=13% 市场组合的标准差为: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此资本市场线=5%+[(13%-5%)/20.66%]=5%+0.3872 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少？实际投资收益率是多少？答：贴现收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)=5.68%

金融市场学考试复习资料——张亦春、郑振龙版——重点概念整理

金融市场学复习资料一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。

金融市场学期末考试题含答案

金融市场学模拟试题一一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。Ａ.发行者Ｂ.偿还担保Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；

金融市场学计算题

金融市场学计算题五、计算题 1、买进股票现货和看涨期权的两种策略。 2、指数期货套利。 3．看涨期权的价值及甲、乙双方的盈亏分析。 4．投资收益率 5．追缴保证金通知 6．投资收益率 7.市场组合的预期收益率股票高估还是低估。 8.自由现金流量公司的总体价值 10.三个外汇市场的外汇行市，套汇的具体路径的推算 11. 债券内在价值的计算 12．证劵组合的资本市场线方程及其相关计算。 13. 公司自由现金流量的计算、公司的总体价值的计算、公司每股股票的市价的推算 14.债券转让的理论价格的计算 15．根据CAPM计算市场组合的预期收益率，并判断股票价格是被高估？ 16.考虑现金红利和不考虑红利的股票投资收益率计算、何时会收到追缴保证金通知的计算。 17.债券的到期收益率和持有期收益率计算、税前年持有期收益率计算案例P62 计算维持担保比例担保维持率 P88 看第五题 3.假设A公司股票目前的市价为每股20元，用15000元自有资金加上从经纪人处借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。（1）如果A股票价格立即变为22元，20元，18元，在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持担保比率为125%，A股票价格跌到多少会收到追缴保证金通知？

（3）如果在购买时只用了10000元自有资金，那么第（2）题的答案会有什么变化？（4）假设A公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：22元，20元，18元，投资收益率是多少？投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？答：你原来在账户上的净值为15?000元。 (1)若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。 (2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：（1000X-5000）/1000X=25%? 所以X=6.67元。 (3)此时X要满足下式：（1000X-10000）/1000X=25%?所以X=13.33元。一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。 (4)若股价升到22元，则投资收益率为：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%? 若股价维持在20元，则投资收益率为：（1000×20-5300-15000）/15000=-2%? 若股价跌到18元，则投资收益率为：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%? 投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值 4.假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中，存入15000元并卖空1000股该股票。保证金账户上的资金不生息。（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元，20元，18元时，投资收益率是多少？（2）如果维持担保比率为125%，当该股票价格升到什么价位时会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）的答案会有什么变化？你原来在账户上的净值为15 000元。（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。

南财大《金融市场学》线上考试卷及答案1-3套要点

金融市场学第一套试卷总分：100 考试时间：100分钟 1、按照交易程序不同，金融市场可分为(答题答案：C) A、货币市场和资本市场 B、现货市场和期货市场 C、发行市场和流通市场 D、有形市场和无形市场 2、直接融资的主要形式是(答题答案：C) A、银行信贷 B、商业票据 C、股票与债券 D、基金 3、金融机构之间发生的短期临时性资金借贷活动，叫做(答题答案：D) A、再贷款 B、转贷款 C、转贴现 D、同业拆借 4、正回购方所质押证券的所有权真正让渡给逆回购方的回购协议属于(答题答案：C) A、正回购 B、逆回购 C、封闭式回购 D、开放式回购 5、下列资产中通胀风险最大的是(答题答案：A) A、股票 B、固定收益证券 C、房地产 D、汽车 6、以低于面值的价格发行，到期按面值偿还的是(答题答案：C) A、息票债券 B、利随本清债券 C、贴现债券 D、可赎回债券 7、客户向经纪人支付一定的现款或股票作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式称为(答题答案：B)

A、现货交易 B、信用交易 C、期货交易 D、期权交易 8、属于长期政府债券的是(答题答案：B) A、国库券 B、公债 C、央行票据 D、回购协议 9、公开对社会广大投资者发行证券的发行方式称为(答题答案：D) A、直接发行 B、间接发行 C、私募发行 D、公募发行 10、我国发行股票时不允许(答题答案：D) A、平价发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、以上都不对 11、证券交易所的交易采取(答题答案：C) A、公司制 B、会员制 C、经纪制 D、承销制 12、开放式基金特有的风险是(答题答案：A) A、巨额赎回风险 B、市场风险 C、管理风险 D、技术风险 13、下列不属于证券投资基金收益来源的是(答题答案：D) A、股票红利 B、债券利息 C、资本利得 D、承销证券收入 14、根据募集方式不同，证券投资基金分为(答题答案：C) A、公司型基金与契约型基金 B、封闭式基金与开放式基金 C、公募基金与私募基金 D、股票型基金与债券型基金 15、目前世界最大黄金市场是(答题答案：A) A、伦敦黄金市场 B、苏黎世黄金市场 C、香港黄金市场 D、美国黄金市场

金融市场学期末复习资料

《金融市场学》期末复习资料一、解释下列名词金融衍生工具债券基金证券同业拆借市场回购协议股票行市银行承兑汇票普通股债券现值投资基金远期外汇交易金融期货金融期权看涨期权看跌期权远期升水套期保值交易1、同业拆借市场的支付工具有（本票），（支票），（承兑汇票），（同业债券），（转贴现），（资金拆借）。2、金融衍生工具具有（风险性），（流动性），（虚拟性），（定价的高科技性）的特点。3、套利有（抛补套利），（非抛补套利）两种形式4、可转换公司债券具有（债券性），（股票性），（期权性）三大基本特征5、股票有几种交易方式（现货交易）（期货交易）（信用交易）（期权交易）。6、（本票）是指出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。二、单项选择题1．按（D ）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象2．（B ）是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定3．金融市场的宏观经济功能不包括（B ）。A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能4．（A ）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场5．（C ）金融市场上最重要的主体。A．政府B．家庭C．企业D．机构投资者6．家庭在金融市场中的主要活动领域（ B ）。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．黄金市场7．（B ）成为经济中最主要的非银行金融机构。A．投资银行B．保险公司C．投资信托公司D．养老金基金8．商业银行在投资过程当中，多将（D ）放在首位。A．期限性B．盈利性C．流动性D．安全性9．（ A ）是证券市场上数量最多、最为活跃的经纪人。A佣金经纪人B．居间经纪人C．专家经纪人D．证券自营商10．（C ）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A．官方利率B．市场利率C．拆借利率D．再贴现率11．一般来说，（ C ）出票人就是付款人。A．商业汇票B．银行汇票C．本票D．支票12．（ B ）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A．资产股B．蓝筹股C．成长股D．收入股13．下列哪种有价证券的风险性最高（ A ）。A．普通股B．优先股C．企业债券D．基金证券14．基金证券体现当事人之间的（ C ）A．产权关系B．债权关系C．信托关系D．保证关系15．下列哪种金融衍生工具赋予持有人的实质是一种权利（ B ）A．金融期货B．金融期权C．金融互换D．金融远期16、回购协议中所交易的证券主要是（ C ）。A．银行债券B．企业债券C．政府债券D．金融债券17、（ A ）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单18、最早开发大额可转让定期存单的银行是（ B ）。A．美洲银行B．花旗银行C．汇丰银行D．摩根银行19、下列存单中，利率较高的是（C ）。A．国内存单B．欧洲美元存单C．扬基存单D．储蓄机构存单20．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（C ）。A．协议包销B．俱乐部包销C．银团包销D．委托包销21．决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括（ D ）。A．债券的期值B．债券的待偿期C．市场收益D．债券的面值22．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C ）。A．市场是否是完全竞争的B．投资者是否是理性的C．期限不同的证券是否可以完全替代

10金融学期末复习题

金融学期末复习题一、判断题（错）1、货币和收入之间的差别是货币是流量而收入是存量。（错）2、我国货币供给中的M0包括现金和活期存款。（错）3、金融市场中的初级市场即流通市场。（错）4、债券的回报率一定不等于该债券的到期收益率。（对）5、当收益曲线向上倾斜时，说明长期利率高于短期利率。（对）6、政府对金融市场的管理，要求公司披露其真实信息，有助于解决逆向选择问题。（对）7、如果一个人存入某银行其支票帐户1000元现金而另一个人从他的支票帐户中提取了750元现金，该银行的准备金会增加250元。（错）8、银行的资产业务存在各种风险，但其中间业务和表外业务却不存在风险，反而能带来额外收益。（错）9、中央银行的产生早于商业银行。（错）10、在社会主义国家，中央银行与政府之间的关系十分密切，所以不需要保持相对独立性。（对）11、受央行贴现贷款影响的基础货币不能被央行完全控制。（错）12、公开市场操作对存款准备金的影响要比对基础货币的影响更有效。（对）13、货币供给与法定存款准备金率、通货存款比率、超额存款准备金率负相关。（对）14、物价稳定与充分就业目标是相互冲突的。（对）15、中央银行对贴现率的调整具有信号作用。（错）16、利率的可测性优于货币供给，因此应选择利率作为中介指标。（错）17、交易方程式强调了人们对货币的主观需求因素。（对）18、如果人们预期未来的名义利率将下降，则债券的预期收益将增加，货币的需求将减少。（对）19、流动性偏好理论认为货币需求与利率水平负相关。（对）20、存款保险制度虽然有利于减少银行遭到挤兑的风险，但却产生了道德风险问题。（错）21、货币与财富是同一个概念。（对）22、金融资产的流动性越强，交易成本就越低，货币性就越强。（错）23、证券对于购买者来说是负债，对于发行者来说是资产。（对）24、一个只进行短期债务工具交易的金融市场被称为货币市场。（对）25、有价证券的价格与预期收益正相关，与市场利率负相关。（错）26、名义利率比实际利率能够更准确地反映借款的实际成本。（错）27、超额存款准备金对银行来说是无用的闲置资金，因而越少越好。（对）28、当你向某银行存入100元现金时，银行的负债增加100元。（错）29、中央银行的产生早于商业银行。（错）30、由于中央银行也经营存放汇等传统银行业务，所以它从根本上说与商业银行没有太大区别。（错）31、西方央行常采用调整法定准备金率来控制货币供应量。（对）32、非借入性基础货币来源于公开市场操作，因此央行可以完全控制。（对）33、假设其他条件不变，当一家银行从中央银行购买政府债券时，银行体系的准备金减少，基础货币减少。（错）34、货币供给与贴现贷款水平、非借入基础货币负相关。

金融市场学核心计算题

一、计算与分析：（一）货币市场部分 1、假设某回购协议本金为1，000，000元人民币，回购天数为7天。如果该回购协议的回购价格为1，001，558元人民币，请计算该回购协议的利率（精确到小数点后2位）。并阐述影响回购协议利率的因素。解：（1）回购协议利率 =（1,001,558-1,000,000）/1,000,000/7*365=% （2）影响回购利率的因素有：回购市场本身的资金供求关系、货币市场其他子市场利率，包括同业拆借市场利率、国库券市场利率、商业银行票据贴现市场利率、央行再贴现利率、央行票据市场利率，等等；甚至资本市场形势都会影响到回购市场利率。 2、某国库券面额为100元，期限91天，如果投资人以发行价格元买入，试计算其真实收益率（最后答案精确到小数点后两位）。并阐述影响投资人投资的真实收益率的因素。解：（1）真实收益率=（）/*(365/91) =* =% （2）影响投资人投资真实收益率的因素主要有：在面额和期限已知的情况下，投资买入国库券的价格成本、距离到期天数是影响真实收益率的重要因素。 3、某企业于3月11日收到银行承兑汇票，到期金额为10万元，期限60天。该企业于4月1日将这张汇票拿到银行办理贴现，银行的贴现率为%，求银行支付给企业的贴现额（最后答案精确到小数点后两位），并分别分析企业取得贴现额多少对企业经营和银行业务的影响。解：

（1）贴现额=100，000-100，000*%*（40/365）=100，=（元）（2）分析：企业取得贴现额多表明企业短期融资成本较低，有利于企业的经营；反之则不利于企业的经营。贴现额多也表明银行银根较松，市场资金宽松，银行的短期贷款利息收入较少。反之反是。（二）基础资本市场部分： 4、计算沪市2001国债12期（010112）的内在价值并对其目前的市场价格的投资价值进行评价：从沪市行情公开信息中得知，沪市2001国债12期（010112）为2001年12月发行，2011年12月到期，票面利率为%，每年12月付息一次。假定现在是2011年5月，该债券的剩余年限约为半年。该债券在2011年5月19日的收盘价是元。假定必要收益率r为%。求该债券的内在价值，并分析该投资人以元买入合适吗他可能冒的投资风险主要有哪些以及多大。解：（1）该国债的内在价值为： v=（100+%×100）/（1+%）（）次方==（元）。（2）分析：对比市场价格元，该债券比较具有投资价值，可以买入。他冒的投资风险主要是市场利率风险，就是如果必要收益率在未来半年内提高，他买入的债券价格可能会下跌。但考虑到差半年期就到期，这个风险也不是非常大，因为将到期的债券其价格波动幅度有限，而债券的息票收入却是确定的。 5、某贴现债券，期限270天，面值为1000元，发行价为900元，试计算该债券的贴现率和真实收益率解：（1）贴现率=100/1000/270*360 =% （2）真实收益率=100/900/270*365

金融市场学,考点总结

金融市场一、名词解释 1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求全的凭证，亦称为金融工具或证券。其可划分为：基础性金融资产和衍生性金融资产，其中前者包括债务性资产和权益性资产，后者包括远期、期货、期权和互换等。 2、存款性金融机构：存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。其主要类型包括：储蓄机构、信用合作社和商业银行。 3、QFII和QDII：QFII是指合格的境外机构投资者，是一个国家在货币没有实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度，这项制度要求外国投资者进入证券市场，必须符合一定条件，得到本国有关部门的审批通过以后，汇入一定的额度的外汇资金，并转化为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地市场。QDII：是指合格的境内机构投资者，是一个国家境内设立，经过该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票。债券等有价证券业务的证券投资基金。其亦是在货币未实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性制度。 4、投资基金：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。 5、央行票据：央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 6、上海同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 7、我国短期金融债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。其发行者主要是工商企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分为3个月、6个月和9个月。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。 8、扬基CDS：扬基存单也叫“美国佬”存单，是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 9、零息票债券：借方只需按需偿还债券本金，不需要支付利息，这种债券以低于面值的价格发行，按面值偿还，发行价与到期日收回的面值之差即为贷方的回报。 10、信用交易：又称保证金交易，指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。二、计算题 1、假如A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买，该股票不支持现金红利，假设初始保证金比例为50%，维持保证金为30%，保证金贷款年利率为6%，其自有资金为一万元，这样其便可借入一万元购买2000股股票，

金融市场学复习重点整理.docx

金融市场学第一章 1金融市场的概念：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和金融市场与产品市场的区别： 1、在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用基础的资金使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 2、交易对象是一种特殊的商品及货币资金，货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值； 3、交易场所通常是无形的，通过电子及计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。 2、金融市场的分类（大标题）货币市场，资本市场，黄金市场，外汇市场，衍生工具市场 3、资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行予以集中或重新组合，以这些资产来作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。金融工程化的概念：是指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。第二章 1货币市场的种类货币市场共同基金市场以及七种市场的概念 1）同业拆借市场：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 2）回购市场：指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3）商业票据市场：商业票据是大公司为筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 4）银行承兑汇票市场：是商业汇票的一种。是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定远期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据 5）大额可转让定期存单市场：狭义指国库券，是一国中央政府为弥补财政赤字而发行的期限在一年以下的短期国债。广义还包括地方政府债券 6）短期政府债券市场：是指政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。 7）货币市场共同基金市场： 2、区分正回购和逆回购：正回购：从卖方角度来说，有证券没资金，先卖后买的交易；逆回购：从买方角度来说，有资金没证券，先买后卖的交易。懂得不同的经济状况如何使用 3、计算商业的发行价格：发行价格 =面额/ [1+实际利率* （距离到期日天数/ 360）] p34 4、计算银行承兑汇票的贴现： P38 5、区别贴现转贴现和再贴现贴现机构给予贴现，以取得资金融通再贴现：指商业银行或者其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票据转让行为。贴现贴现是指远期汇票经承兑后，汇票持有扣除自贴现日到汇票到期日的贴现息后将票款付转贴现：指商业银行在资金临时不足时给出让 ,将已经贴现 !尚未到期前在贴现市场上转让， 3的行为。 '但仍未到期的票据，交给其他商业银行或受让人

金融市场学期末试卷A卷

金融市场基础A卷一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1.二战后，布雷顿森林体系下的国际结算货币是（） A.英镑 B.美元 C.欧元 D.日元 2.下列不属于货币市场的是（） A.同业拆借市场 B.回购市场 C.票据市场 D.股票市场 3.通常在同业拆借市场中拆入资金的机构为（） A.有超额储备的金融机构 B.商业银行 C.中介机构 D.央行与金融监管机构 4.在我国境内公司发行的，在香港上市的股票被称为（） A.A股 B.B股

C.H股 D.N股 5.若X股份有限公司发行在外的总股数为5亿股，资产总额为10亿元，负债总额为4亿元，则每股账面价值为（） A.0.8元 B.1.2元 C.2元 D.2.8元 6. QFII是指（） A.合格的境外机构投资者 B.合格的境内投资者 C.私人资本基金 D.产业投资者 7. 美元汇率下跌，将导致黄金价格（） A.上升 B.下跌 C.不变 D.不确定 8.下列不属于金融远期合约特点的是（） A.协议非标准化 B.场外交易 C.实物交割

D.保证金制度 9. 赋予期权买者出售标的资产权利的期权是（） A.看涨期权 B.看跌期权 C.欧式期权 D.美式期权 10. 依法制定和执行货币政策的机构是（） A.国务院 B.中国人民银行 C.银监会 D.证监会 11. 债券流通市场又称为（） A．债券一级市场 B．债券初级市场 C．债券二级市场 D．交易所市场 12. 最早的世界性的外汇市场是（） A．伦敦外汇市场 B．纽约外汇市场 C．东京外汇市场 D．新加坡外汇市场 13. 下列选项中，负责具体运营基金的机构是（）

金融市场学计算

三、计算 1、2015年5月20日中国工商银行15央行债券25的报价为97.78元。15央行债券25 是央行发行的1年期贴现票据。起息日为2015年3月21日，到期日为2008年3月21日。计算自5月20日起持有该债券到期后的贴现收益率、真实年收益率和债券等价收益率。（5分）答：贴现收益率为：[ (100-97.78) /100]×360/306=2.61% 真实年收益率为：[1+ (100-97.78) /97.78]365/306－1=2.71% 债券等价收益率为：[(100-97.78)/97.78] ×365/306=2.71% 2、下表是2015年11月18日某时刻深圳证券交易所“碧水源”股票的委托情况。（5 分）（1）如果你此时想以49.98的限价委托卖出500手，请问能否成交，成交价格多少？（2）如果你此时想以50.20的限价委托买入200手，请问能否成交，价格又是多少？答：（1）可以成交，能成交429手，其中230手成交价为50元，197手成交价为49.99元，2手成交价为49.98元。（2）可以成交，成交数量为119手，其中3手成交价为50.04元，5手成交价为50.06元，4手成交价为50.10元，8手成交价为50.19元，99手成交价为50.20元，还有81手未成交。 3、你在2015年5月1日以每股12元的价格卖空10000股的“中国石油”，7月1日，该公司支付每股0.5元的现金红利，8月1日按每股10元的价格平仓，两次交易中手续费均为每股0.1元，计算平仓后你赚了多少钱？（3分）答：卖空的净所得为12×10000-0.1×10000=119000元，支付现金红利 0.5×10000=5000元，买回股票花了10×10000+0.1×10000=101000元。所以你赚了119000-5000-101000=13000元。 4、出口收汇的远期外汇操作。2015年11月中旬外汇市场行情如下：即期汇率 GBP1=USD 1.667 0/80 2个月汇水 125/122 一个美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器合同，预计2个月后才会收到货款，到期后需将英镑换成美元来核算盈利。如果该出口商预计2个月后英镑将贬值，2个月后的即期汇率变为GBP1=USD 1.660 0/10。在不考虑交易费用的情况下，请问：

金融市场学重点章节习题答案

5 债券价值分析（P140） 1、（1）三种债券的价格分别为： A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 10=463.19 =1000/(1+0.08)^10 或者：= - pv(0.08,10,0,1000) B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券： p=100/(1+0.08)+ 100/(1+0.08) 2+100/(1+0.08) 3+??+ 100/(1+0.08) 10 +1000/(1+0.08) 10=1134.20 = - pv(0.08,10,100,1000) （2）下年年初时到期收益率为8%，那时三种债券价格：（与（1）不同的只是到期时间由10 改为9） A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 9=500.25 B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券：100/(1+0.08)+100/(1+0.08) 2+?? +100/(1+0.08) 9 +1000/(1+0.08) 9=1124.94 税前持有期收益率： A. (500.25-463.19)/463.19=8% B. 80/1000=8% C. (100+(1124.92-1134.20))/1134.20=8% 税后收益： A. (500.25-463.19)*0.80=29.65 B. 80*0.70=56 C. 100*0.70+(1124.92-1134.20)*0.80=62.58 税后收益率： A.29.65/463.19=6.40% B.56/1000=5.60% C.62.58/1134.20=5.52% 2. 息票率8%，到期收益率6%，则该债券为溢价债券，随时间推移，溢价债券价格下降。 3. 30 年期，半年付息一次，息票率为8%，面值1000，收益率7%，则其当前价格为： 40/(1+0.035)+ 40/(1+0.035) 2 +?? +40/(1+0.035) 60 + 1000/(1+0.035) 60 =1124.72 5 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k： 1124.72=40/(1+k )+ 40/(1+k) 2 +?? +40/(1+k) 10 + 1100/(1+k) 10 K=3.3679% =rate(10,40,-1124.72,1100) 5 年后按1050 元赎回，则赎回收益率k(半年): K=2.9763% =rate(10,40,-1124.72,1050) 2 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k(半年)：K=3.0313% =rate(4,40,-1124.72,1100)

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金融市场学第一章金融市场概论一、金融市场的概念及主体 1 金融市场的概念（1）金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。（它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的是价格机制）（2）金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。分类：基础性金融资产（债务性资产和权益性资产），衍生性金融资产（远期合约，期货，期权，互换合约等）（3）金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。 2 金融市场的主体（1）金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。这五类主体是由六类参与者构成：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。（2）存款性金融机构：通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。

（商业银行，储蓄机构，信用合作社）非存款性金融机构：通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金，并投资获利。（保险公司，养老基金，投资银行，投资基金）二、金融市场的类型 1 按标的物划分（1）货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的功能是保持金融资产的流动性。（2）资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要包括：银行中长期存贷款市场，有价证券市场。货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金，大多用于企业的创建，更新等等；风险程度不同，货币市场风险较小。（3）外汇市场：同货币市场一样，也是各种短期金融资产交易的市场，但外汇市场上的交易是以不同种货币计值的两种票据的交换。（4）黄金市场，衍生工具市场 2 按金融资产的发行和流通特征划分（1）初级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。金融资产的发行方式：私募发行，公开发行。（2）二级市场：证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。分为场内市场和场外市场。 3 按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。三、金融市场的功能

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金融市场学难点知识点 1、分析金融监管的必要性。金融业属于资本密集型行业，容易造成自然垄断。这种高垄断很有可能导致金融产品和金融服务的消费者付出额外的代价，因此，政府从金融产品的定价和金融业的利润水平方面对金融业实施监管应该是有理由的。另外，由于金融产品或者证券产品的信息特性，使得金融产品或者证券产品的交易双方之间极有可能出现严重的信息不对称，从而影响金融市场的效率。因此，上市公司或者金融产品发行者的信息披露制度就成为证券监管和金融监管中不可或缺的组成部分，成为证券监管制度的核心，世界上任何一一个国家的证券法规都赋予上市公司某种持续性信息披露的义务，即上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任。最后，虽然个别金融产品或者证券产品的消费效用为购买该金融产品或者证券产品的个别消费者所享用，是一种私人产品。但是，由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用，却具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产品消费者(即投资者)的利益，因此，可以把金融产品或者证券产品的综合效用看成是一种公共产品。因此，对这种带有公共产品特性的金融产品实施必要的政府监管是完全符合经济学原理的。 2、股票的发行方式一般可分为公募和私募两类公募是指向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。其优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无需提供特殊优厚的条件，使发行人具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行人的知名度和股票的流动性。其缺点有：工作量大，难度也大，通常需要承销商的协助；发行人必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者，如内部职工、大的金融机构或与发行人有密切业务往来的公司.私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者而不必担心发行失败等优点，但存在须向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干预、股票难以转让等缺点。 3、金融市场主体之一——企业：企业是经济运行的微观基础，也是金融交易的主体。需要了解以下要点： 1）．企业的运营是与资金的运营紧密结合的； 2）．从总体讲企业是金融市场上最大的资金需求者，从金融市场上筹措资金来保证企业的运营和发展。但在特殊时空，企业的短期闲置资金也用于金融市场的投资。 4、金融市场主体之二——政府： 1）．政府是金融市场上主要的资金需求者，一般通过一级市场发行筹措； 2）．政府既是交易者也是监管者的双重身分。 5、金融市场主体之三——金融机构：金融机构在市场上具有特殊地位。它既是市场上的中介机构，也是资金的供给者和需求者。同时还是政府货币政策的传递和承担者。

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