曼昆《宏观经济学》(第6、7版)笔记(第19章 货币供给、货币需求和银行体系 )

曼昆《宏观经济学》（第6、7版）

第19章货币供给、货币需求和银行体系

复习笔记

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1．货币供给

货币供给是指一定时期内，一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。货币供给的必然结果是在经济中形成一定的货币供给量。货币供给是由中央银行、商业银行和非银行公众共同决定的。货币供给的主体是银行，是通过中央银行创造基础货币和商业银行创造存款货币共同创造的。令M代表货币供给，C代表通货，D代表活期存款，则可以写出：

货币供给=通货+活期存款

=+

M C D

（1）准备金制度

准备金是商业银行为了应付客户提取存款和正常的贷款要求而准备的资金，即银行得到了但没有贷出的存款。根据商业银行是否将所有存款都作为准备金，准备金制度分为百分之百准备金银行制度和部分准备金银行制度。在这两种制度下，商业银行对货币供给的影响是不同的。

①百分之百准备金银行制度

在这种准备金制度下，银行只接受存款，不发放贷款，它把所有存款都作为准备金持有。这时，银行体系不影响货币供给。

②部分准备金银行制度

在这种制度下，银行将部分存款作为准备金，而将其余存款用于向企业或个人发放贷款或者投资，若得到贷款的人再将贷款存入其他银行，从而使其他银行增加了发放贷款或者投资的资金，这一过程持续下去，使得更多的货币被创造出来了。最终一单位的初始存款能创造1rr单位的货币，rr为法定准备金率。因此，部分准备金的银行制度是银行能够进行多倍货币创造的前提条件。

（2）货币供给模型

货币供给模型：s

=，它揭示了影响货币供给的两大基本因素：基础货币（B）和M mB

货币乘数（m）。

①基础货币

基础货币指商业银行存入中央银行的准备金（R）与社会公众以通货形式所持有的现金（C）之和（即B C R

=+），是中央银行直接控制的变量。基础货币有四个属性：①可控性，是中央银行能调控的货币；②负债性，是中央银行的负债；③扩张性，能被中央银行吸收作为创造存款货币的基础，具有多倍创造货币的功能；④初始来源唯一性，即其增量只能来源于中央银行。

②货币乘数

定义：货币乘数是货币供应M与基础货币B之比。

公式：

1

cr

m

cr rr

+

=

+

，其中rr为准备金-存款比率，cr为通货-存款比率。

结论：决定货币乘数的主要因素有准备金-存款比率和通货-存款比率。准备金-存款比率和通货-存款比率的下降都会提高货币乘数，增加货币供给。此外，还有其他因素影响货币乘数，如中央银行的法定准备金率等。

③结论

根据货币供给模型：s

M mB

=。货币供给是由基础货币和货币乘数共同决定的。基础货币是中央银行直接控制的量，货币乘数是由银行和公众共同决定。所以，货币供给是由中央银行、商业银行和非银行公众共同决定的，但是决定货币供给的最主要力量还是中央银行。

（3）中央银行的三种传统货币政策工具

中央银行控制货币供给主要是通过运用货币政策工具来实现的，中央银行三大传统货币政策工具是公开市场操作、法定准备金率和再贴现率，此外还有一些选择性的政策工具以及道义劝说等。

①公开市场操作

公开市场操作是指中央银行在公开市场上买卖有价证券（主要是政府债券），影响基础货币，进而影响货币供给的行为。当经济过热时，中央银行卖出政府债券，回笼货币，减少社会的基础货币供应量，通过乘数效应，使社会货币供应量数倍减少，从而给经济降温；当经济衰退时，中央银行买进政府债券，向流通领域注入一笔基础货币，通过货币乘数，使社会货币供应量数倍增加，从而刺激经济。

公开市场操作是西方国家中央银行最经常使用的货币政策工具。

②法定准备金率

法定准备率是中央银行要求商业银行缴纳的准备金占其存款总额的比率。中央银行通过变动法定准备金率，会影响货币乘数，从而影响货币供给。当经济过热时，中央银行提高法定准备率，降低货币乘数，从而减少货币供给，给经济降温；当经济衰退时，中央银行降低法定准备率，提高货币乘数，从而增加货币供给，刺激经济。

法定准备率的政策效果非常强烈，它的微小变动会引起货币供给的剧烈波动，因此，在现实中，它不是经常使用的货币政策工具。

③再贴现率

再贴现率是中央银行向商业银行办理再贴现时使用的利率。再贴现率的变动会影响商业银行的准备金状况，影响商业银行的信用扩张能力，从而影响整个社会的货币供应量。中央银行提高再贴现率，商业银行会减少向中央银行的借款量，从而会收缩信贷，货币供应量减少；中央银行降低再贴现率，会降低商业银行借款的成本，从而商业银行的借款量增加，信用扩张，使社会货币供应量增加。

再贴现率这一政策工具的运用要受到商业银行借款意愿的影响，中央银行在此政策中不能处于主动性的地位。

2．货币需求

经济学家对影响货币需求的因素各有看法，在这一领域存在很多分歧，因此也就产生了不同的货币需求函数。

（1）简单的货币需求函数

货币数量论假设对实际货币余额的需求与收入是成比例的，因此，货币需求函数为：

()d

M P kY

=

其中，k 为常数，它衡量人们愿意以货币形式持有的一单位收入的量。

（2）一般的货币需求函数

假设对实际货币余额的需求取决于利率和收入，因此，货币需求函数为：()(),d M P L i Y =，其中i 为利率，Y 为收入。

（3）货币需求的资产组合理论

货币需求的资产组合理论强调了货币作为价值储藏手段的作用。这些理论预测，货币需求取决于货币和其他资产的风险与收益，得出的货币需求函数为：

()(),,,d s b M P L r r E W π=

其中，s r 为预期的股票实际收益，b r 为预期的债券实际收益，E π为预期的通货膨胀率，

而W 为实际财富。

s r 或b r 的提高减少了货币需求，因为其他资产变得更有吸引力；E π的上升也减少了货

币需求，因为货币变得更缺乏吸引力；W 的增加提高了货币需求，因为更多的财富意味着更大数量的资产组合。

（4）货币需求的交易理论

货币需求交易理论是强调货币作为交换媒介作用的货币需求理论。

鲍莫尔-托宾模型分析持有货币的成本与收益，持有货币的收益是方便进行交易，成本是放弃把货币存在银行里所得到的利息。它描述了个人对货币资产的需求，正向地取决于支出而反向地取决于利率。它还表明；去银行的固定成本的任何变动都会改变货币需求函数——它改变了任何给定利率和收入上的货币需求量，即去银行的固定成本F 的变动会导致货币需求函数的移动。

到银行提款的人所承担的总成本是放弃的利息和去银行的成本，即总成本=放弃的利息+去银行的成本=()2iY N FN +，Y 是一年中的实际支出，N 是去银行的次数，F 是每次去银行的固定成本，i 是利率。)2Y N 表示持有的平均货币量。分析结论为： ①放弃的利息、去银行的成本和总成本取决于去银行的次数N 。 ②总成本最小化，就是图19-1所显示的N *。

③去银行的次数N 的最优值2iY N F *=22Y YF i N *

== ④去银行的固定成本越多，支出Y 越多，或利率越低，个人持有的货币就越多。

图19-1 持有货币的成本

3．金融创新、准货币与总量目标的消亡

金融创新使得许多具有货币特性的资产不断出现，这些资产具有货币流动性的特征，被称为准货币。准货币的存在使得货币需求变得不稳定，从而使货币政策的运用更加复杂，中央银行对货币供给的控制能力减弱。在这种情况下，世界各国的不少中央银行纷纷放弃把货币供给作为货币政策的中介指标，而是寻求以某种利率作为政策控制指标。比如，美联储就是通过联邦基金利率目标来实施货币政策。

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