国元证券营运能力分析
砂J5 " ：?「胡/戌&外苏^榊会?逮
一、总资产营运能力分析
国元证券总资产周转率分析资料表
项目 2008 年
2009 年 2010 年
20H 年
销售净额
1, 192,075, 550.44 2, 016, 039, 210. 8S
2,103,061,038. 74
t 77& 173, 729. 66
总资产平均余
额
15, 080,968,480.90
20, 262, 622, 878. 99
26, 375,472, 351.08
22,677, 288,524,86
流动资产平均
余额
13, 909,613, 336. 82
18,122, 681,6-10. 05
21,510, 895, 724.29 15, 557, 492,141.42
总资产周转次
数(次)
0. 08
0,10
0?08
0.08
流动资产周转
次数(次)
0- 09
0- 11
0?10
0, 11
流动资产占总
资产比率＜%) 92. 23%
89. 44%
8L 67%
68? 60%
分析对象：08-09 年；10-0.08= 0. 02
09-10 年：0.08-0. 10= -0. 02 10-11 年：0.08-0.08二0
山上表可知，国元证券09年总资产周转速度比08年快了 0.02次，其原因是： 因为流动资产周转速度增加，使总资产周转次数加快： (0. 11-0. 09) *92. 23%=0. 0184 次
因为流动资产占总资产比率下降，使总资产周转速度下降：
0. 11* (89. 44%-92? 23%) =-0. 003
讣算结果表明，国元证券09年总资产周转次数增加，主要原因是流动资产周转 次数增加的影响。其次是资产结构变动，山于降低了流动资产在总资产中的比率9 使资产流动性下降，减缓了总资产周转速度。
国元证券10年总资产周转速度比09年慢了 0. 02次，其原因是： 因为流动资产周转速度下降，使总资产周转次数下降： (0. 10-0. 11) *89. 44%=-0? 009 次
因为流动资产占总资产比率下降，使总资产周转速度下降：
0. 10* ＜81. 67%-89. 44%) =-0. 00777
计算结果表明，国元证券10年总资产周转次数下降，主要原因是流动资产周转 次数下降的影响。其次是资产结构变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，
国元证券总资产营运能力分析图
T-总资产周转次数(次＞ 亠流动资产周转次数(次〉
流动资产山总资产比率
(%)
使资产流动性下降，减缓了总资产周转速度。
国元证券11年总资产周转速度与10年相比并无变化，其主要原因是： 流动资产周转速度下降的和资产结构变动的影响，山于降低的流动资产在总资产 中的比率与流动资产周转速度增加的速度接近，因此总资产周转速度并没有大的 变化。
总资产规模（元） 净资产规模（元） 总资产周转率％ 差异
11,675,956, 395
4, 701, 532, 680
0. 08
1.00
7,197,369,578 2, 169, 252, 958 0. 19
2. 38 136,888,271,986 57, 526,310, 143 0. 11 1.38
17, 184, 786,865 6, 257, 840,
238
0. 16 2. 00
74,686,018,276 3& 636, 994, 082 0. 08 1.00
2009年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 总资产周转率％ 差异
2& 849,289, 363 15, 047, 036, 774 0. 10 1.00 11,01 &073, 174 2, 595, 193, 726 0. 16 1.60 206, 807, 443, 966 64, 814, 379, 044 0. 13 1.30 29,034,389,806
7, 65& 049, 309 0. 14 1.40 120, 726,512,859
44,51 & 594, 872
0. 10
1.00
2010年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 总资产周转率％
差异
23,901,655, 339 14,867,384,980 0. 08 1.00 11,030,175,252 3,022,86& 566 0. 15 1.88 153, 177,670,291 70,847,715, 181 0. 15 1.88 2& 024,035, 763 8,963,622,831 0. 11 1.38 115,413,097,453 45,616, 747, 336
0. 08
1.00
2011年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 总资产周转率％ 差异
21,452,921,710
14, 746, 772, 098
0. 08 1.00 & 864, 705, 058 3, 250, 542, 661 0. 11
1.38
14& 280, 379,974 86, 990, 202, 848 0. 17
2.
13 26, 141,672, 747 14, 576, 837, 071 0. 06 0. 67 9& 876, 376,716
46,610, 641,543
0. 09 1.
13
2008年同行业总资产营运能力的比较分析
国元证券 国金证券 中信证券 方正证券 海通证券
国元证券 国金证券 中信证券 方正证券 海通证券 国元证券 国金证券 中信证券 方正证券 海通证券
券
券券券券
证证证证证 元金信正通 国国中方海
2008-2011年同行业总资产周转率条形比较图
□2008总资产周转率
■ 2009总资产周转率
□2010总资产周转率
□2011总资产周转率
2008-2011年同行业公司总资产周转率折线比较图
+ 2008总资产周转率
亠2009总资产周转率
2010总资产周转率
2011总资产周转率
由2008-20 J1年同行业公司总资产周转率条形比较图我们能看到国元证券的总资产周转率在行业中处于比较底下的地位。在折线比较图中，我们可以看到从2008年到2011年，五家券商的总资产周转率总体呈下降趋势，预讣行业未来的总资产周转率将继续下降。
二、流动资产周转速度分析
国元证券流动资产周转率分析资料表 项目
2008 年
2009 年
2010 年 2011 年
产骷销售额 1. 192,075,550. 44
2,016, 039,210. 83
2, 103, 061,03& 74
1, 77& 173, 729?
66
流动资产平 均余额
13,909,613, 336? 82 1& 122,681,610. 05 21,510,895,724.29 15, 557,492,141.42
其中：平均存 货
0?00 0?00 0?00 0,00
产品销售成 木
600, 802,501.33 809, 685, 051. -14 96& 453> 425. 05 1,009, 266, 024. 57
流动资产周 转率(次) 0?09 0?11 0?10 0?11
流动资产垫 支周转率 (次) 0?04 0?04 0?04 0. 06
成木收入率
(%)
198?41% 252. 70% 217, 16% 176. 18%
分析对象:08-09 年:0. 11-0. 09=0. 02 年：0.11-0.10=0.01 因素分析：08-09年：
流动资产垫支周转率的影响=(0. 04-0. 04) *19& 41%=0 成本收入率的影响=0. 04* (252. 70%-198. 41%) =0. 02
讣算结果表明，09年流动资产周转率增加主要是成本收入率提高的结果，而流 动资产垫支周转率影响不大。 09-10 年：
流动资产垫支周转率的影响=(0.04-0.04) *252.7020
成本收入率的影响=0. 04* (217. 16%-252. 70%) =-0. 01
汁算结果表明，10年的流动资产周转率下降主要是成本收入率下降的结果，流 动资产垫支周转率影响不大。
09-10 年：0. 10-0. 11=-0. 01 10-11 国元证券流动资产周转率分析图
亠流动资产垫支周转率 (次)
成本收入率(%)
T 一流动资产周转率(次)
10-11 年：
流动资产垫支周转率的影响=（0. 06-0. 04） *217. 16%=0. 043 成本收入率的影响二0.06* （176. 18%-217. 16%）二-0. 025
il ?算结果表明，11年的流动资产周转率增加主要是流动资产垫支周转率的提高 和成本收入率降低的结果，流动资产垫支周转率的提高是主要原因。
2008年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 流动资产周转率％
差异
国元证券
11,675, 956, 395 4, 701, 532, 680 0. 09 1.00 国金证券 7, 197, 369, 578 2, 169, 252,
958 0. 79 8. 78 中信证券 136, 88& 271, 986 57, 526,310, 143 0. 33 3.
67 方正证券 17, 184, 786, 865 6, 257, 840, 238 0. 56 6. 22 海通证券
74, 686, 01& 276 3& 636, 994, 082
0. 19 2. 11
2009年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 流动资产周转率％ 差异
国元证券
2& 849, 289, 363 15, 047, 036, 774 0. 11 1.00
国金证券
11,01 & 073,174 2, 595, 193, 726 0. 59 5.
36
中借证券 206, 807, 443, 966 64,814,379,044
0. 38 3. 45 方正证券
29, 034, 389, 806 7, 65& 049, 309 0. 50 4.
55 海通证券
120, 726, 512, 859 44, 51& 594, 872 0. 24 2. 18
2010年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 流动资产周转率％ 差异
国元证券
23, 901,655, 339 14, 867, 384, 980 0. 10 1.00
国金证券
11,030,175, 252 3, 022, 86& 566 0. 59 5.
90
中信证券 153, 177, 670, 291 70, 847,715, 181
0. 42 4. 20 方正证券 2& 024, 035, 763 & 963, 622, 831
0. 39 3.
90 海通证券
115,413, 097, 453 45, 616, 747, 336
0. 22 2. 20
2011年同行业总资产营运能力的比较分析
总资产规模（元） 净资产规模（元） 流动资产周转率％
差异
国元证券
21,452, 921,710
14, 746, 772, 098
0. 11 L00 国金证券 & 864,705, 058 3. 250, 542, 661 0. 34 3. 09 中信证券 14& 280, 379, 974 86, 990, 202, 848 0. 32 2.91 方正证券 26, 141,672, 747 14, 576, 837, 071 0. 15 1.36 海通证券
9& 876, 376, 716 46,610, 641,543 0.21 1.91
2008-2011年同行业公司流动资产周转率的比较图
□2008年流动资产周转率
■ 2009年流动资产周转率
□2010年流动资产周转率
□2011年流动资产周转率
2008-2011年同行业公司流动资产周转率的比较图
+ 2008年流动资产周转率
2009年流动资产周转
率
2010年流动资产周转
率
2011年流动资产周转
率
由2008-2011年同行业公司流动资产周转率条形比较图中可以看到，国元证券的流动资产周转率始终处在行业的低位。在折线比较图中可以看到，从2008年到2011年，五家券商企业的流动资产周转率总体呈下降趋势，不同券商下降幅度^1~不相同，由此预计行业未来的流动资产周转率将趋于稳定或略有下降。