财务管理(2017)章节练习_第09章 资本结构
章节练习_第九章资本结构
一、单项选择题（）
1、
下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（）。
A、无税MM理论
B、有税MM理论
C、权衡理论
D、代理理论
2、
当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。
A、代理理论
B、有税MM理论
C、无税MM理论
D、优序融资理论
3、
考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（）。
A、VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）
B、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）
C、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）
D、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）4、
下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。
A、发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关
B、财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征
C、财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的
D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高
5、
下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。
A、收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低
B、成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高
C、一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低
D、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。
6、
甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是
（）。
A、当预期的息前税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券
B、当预期的息前税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股
C、当预期的息前税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股
D、当预期的息前税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券
7、
某企业经营杠杆系数为3，每年的固定经营成本为6万元，利息费用为2万元，则下列表述不正确的是（）。
A、利息保障倍数为1.5
B、盈亏临界点的作业率为66.67%
C、销量增长10%，每股收益增长90%
D、销量降低15%，企业会由盈利转为亏损
8、
引发经营杠杆系数的根源因素是（）。
A、固定性经营成本
B、变动性经营成本
C、经营成本
D、销售收入
9、
甲企业当前的经营杠杆系数为4，要使企业由盈利转为亏损，销售量至少要下降（）。
A、45%
B、50%
C、25%
D、40%
10、
甲企业固定成本为50万元，全部资金均为自有资本，其中优先股占10%，则甲企业（）。
A、只存在财务杠杆效应
B、存在经营杠杆效应和财务杠杆效应
C、只存在经营杠杆效应
D、经营杠杆效应和财务杠杆效应抵消
11、
甲公司2015年净利润为63万元，优先股股利为15万元，已知利息保障倍数为
2.4，企业适用的所得税税率为25%，则2016年财务杠杆系数为（）。
A、1.71
B、2.25
C、3.69
D、2.98
12、
甲上市公司没有发行优先股，已知2015年的财务杠杆系数为1.25，则该公司2014年的利息保障倍数为（）。
A、4
B、5
C、4.5
D、6
13、
某企业2015年资产总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2016年息税前利润为16.8万元，则2016年的每股收益增长率为（）。
A、20%
B、56%
C、35%
D、60
14、
在边际贡献大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企业总风险的是（）。
A、增加固定成本的投资支出
B、提高产品的销售单价
C、增加产品的年度销量
D、降低有息负债在债务中的比重
15、
某公司2015的财务杠杆系数是2，经营杠杆系数是3，普通股每股收益的预期增长率为60%，假定其他因素不变，则2015年预期的销售增长率为（）。
A、5%
B、11%
C、9%
D、10%
二、多项选择题（）
1、
下列关于有税MM理论的说法中，错误的有（）。
A、企业价值上升是由于利息抵税引起的
B、权益资本成本会随着债务比重上升而上升，但是上升的幅度会小于无税MM 理论
C、加权平均资本成本的大小仅取决于企业的经营风险
D、债务资本成本会随着债务比重上升而相应的下降
2、
下列关于无税MM理论说法正确的有（）。
A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等
B、无论债务多少，加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益成本相等
C、企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险
D、有负债企业的权益资本成本不会随着负债比例的变化而变化
3、
下列各项中会引起债务代理收益的有（）。
A、引入债权人保护条款
B、对经理采取激励措施进而提升企业业绩
C、约束经理随意支配现金流以防浪费企业资产
D、债权人价值向股东的转移
4、
下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（）。
A、按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选
B、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本
C、按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本
D、代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构
5、
下列表述中正确的有（）。
A、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的企业的负债能力强
B、影响资本结构的因素较为复杂，既包括内部因素又包括外部因素
C、成长性好的企业要比成长性差的企业负债水平高
D、税率、利率、资本市场、行业特征是影响资本结构的外部因素
6、
下列属于影响资本结构内部因素的有（）。
A、成长性
B、资产结构
C、财务灵活性
D、股权结构
7、
下列属于影响资本结构外部因素的有（）。
A、税率
B、利率
C、资本市场
D、行业特征
8、
下列表述中正确的有（）。
A、通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系
B、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构
C、经营杠杆是经营风险的来源
D、经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险
9、
降低经营杠杆系数，从而降低企业经营风险的途径有（）。
A、提高资产负债率
B、节约固定成本开支
C、提高产品销售量
D、提高权益乘数
10、下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（）。
A、经营杠杆系数说明了营业收入增长（减少）所引起息前税前利润增长（减少）的幅度
B、经营杠杆系数越小，经营风险越小
C、当固定成本不为0时，通常经营杠杆系数都是大于1的
D、当企业经营处于盈亏平衡点且存在固定成本时，经营杠杆系数趋近于无穷小
11、下列属于导致企业财务风险的因素有（）。
A、为新开发的项目发行债券筹资
B、企业为新项目的开发向银行借款
C、企业发行优先股
D、市场销售竞争激烈
12、
下列各项中，影响财务杠杆系数的有（）。
A、单价
B、所得税
C、优先股股利
D、利息费用
13、
下列各项中，影响联合杠杆系数的因素有（）。
A、资产负债率
B、固定资产折旧
C、单位变动成本
D、长期债券的利息
14、
某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）。
A、息税前利润将增加2%
B、息税前利润将增加3%
C、每股收益将增加3%
D、每股收益将增加6%
三、计算分析题（）
1、
某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1:
要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中
用字母表示的空格。
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
答案解析
一、单项选择题（）
1、正确答案：A
答案解析
无税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值；有税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值；权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值；代理理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值+债务代理收益现值。
2、正确答案：B
答案解析
有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
3、正确答案：A
答案解析
本题考核的是资本结构理论中的代理理论。
4、正确答案：D
答案解析
不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。
5、正确答案：C
答案解析
一般性用途资产比例高的企业因其资产作为债务抵押的可能性较大，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平高。
6、正确答案：D
答案解析
因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点（180万元）高于
发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息前税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券；当预期的息前税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。
7、正确答案：D
答案解析
经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（EBIT+6）/EBIT=3，解得，EBIT=3万元，所以，利息保障倍数=3/2=1.5，选项A正确；经营杠杆系数=1/安全边际率，所以，安全边际率=1/3=33.33%，因此，盈亏临界点作业率=1-安全边际率= 66.67%，选项B 正确；联合杠杆系数=（EBIT+F）/（EBIT-I）=（3+6）/（3-2）=9，说明营业收入（或销售量）变动的1倍，每股收益会相应地变动9倍，所以，选项C正确；销售量降低33.33%，企业由盈利转为亏损，选项D错误。
8、正确答案：A
答案解析
经营杠杆效应指的是在某一固定成本比重的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息前税前利润产生更大程度变动的现象，所以固定性经营成本是引发经营杠杆效应的根源。
9、正确答案：C
答案解析
由盈利转为亏损时，说明息前税前利润的变动率为-100%，根据经营杠杆系数的定义，可以算出销售量的变动率为-100%/4=-25%。
10、正确答案：B
答案解析
本题主要考核经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应，有优先股，说明存在财务杠杆效应，所以选项B正确。11、正确答案：B
答案解析
利息保障倍数=EBIT/I，因此EBIT=2.4I，净利润=（EBIT-I）×（1-T），则63=（2.4I-I）×（1-25%），解得：I=60（万元），EBIT=2.4I=60×2.4=144（万元），2016年财务杠杆系数=144/[144-60-15/（1-25%）]=2.25。
12、正确答案：B
答案解析
13、正确答案：C
答案解析
财务杠杆系数计算公式为：
DFL=EBIT/（EBIT-I）
债务资金=150×（1-60%）=60（万元）
利息（I）=60×10%=6（万元）
财务杠杆系数（DFL）=14/（14-6）=1.75
息税前利润增长率=（16.8-14）/14=20%
财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2016年的每股收益增
长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。
14、正确答案：A
答案解析
经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本），增加固定成本的投资支出，导致分子变小，经营杠杆系数增大，进而导致企业经营风险增大，不利于降低企业的总风险。
15、正确答案：D
答案解析
联合杠杆系数=2×3=6，根据联合杠杆系数的定义，销售增长率=每股收益增长率/联合杠杆系数=60%/6=10%。
二、多项选择题（）
1、正确答案：C,D
答案解析
在有税MM理论下，加权平均资本成本会随着债务比重上升而下降，也就是受资本结构的影响，所以不是仅取决于企业的经营风险，选项C错误；在MM理论中，是假设借贷无风险，所以债务资本成本是不变的，选项D错误。
2、正确答案：A,B,C
答案解析
无税MM理论下，随着负债比例的增加，加权平均资本成本是不变的，但是权益资本成本是随着负债比例的增加而增加的，选项D不正确。
3、正确答案：A,B,C
答案解析
债务的代理成本既可以表现为因过度投资使经理和股东受益而发生债权人价值向股东转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。然而，债务在产生代理成本的同时，也会伴生相应的代理收益。债务的代理收益将有利于减少企业的价值损失或增加企业价值，具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流量浪费企业资源的约束等。
4、正确答案：A,C,D
答案解析
按照无税的MM理论，企业的加权平均资本成本和资本结构无关，但是负债比重越高，权益资本成本越高。选项B不正确。
5、正确答案：A,B,C,D
答案解析
本题主要考查资本结构的影响因素，以上表述都是正确的。
6、正确答案：A,B,C,D
答案解析
影响资本结构的内部因素包括：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。
7、正确答案：A,B,C,D
答案解析
影响资本结构的外部因素包括：税率、利率、资本市场、行业特征等。
8、正确答案：B,D
答案解析
每股收益没有考虑风险因素，所以不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系，选项A错误；每股收益无差别点法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，所以每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构，选项B正确；经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C错误；选项D是经营风险的含义，表述正确。
9、正确答案：B,C
答案解析
节约固定成本开支、提高产品销量，可以降低经营杠杆系数，降低经营风险。而提高资产负债率、提高权益乘数与经营风险无关，只影响财务风险。
10、正确答案：A,B,C
答案解析
企业经营处于盈亏平衡点，则息前税前利润为0，经营杠杆系数=（息前税前利润+固定成本）/息前税前利润，分母息前税前利润为0，则分数趋近于无穷大，选项D不正确。
11、正确答案：A,B,C
答案解析
企业中的固定性的融资成本是导致财务风险的因素，选项A和选项B导致企业的债务利息增加，选项C导致企业的优先股股息增加，二者都导致企业产生固定性融资费用，从而导致企业产生财务风险。选项D属于影响经营风险的因素。
12、正确答案：A,B,C,D
答案解析
影响财务杠杆系数的因素有：单价、单位变动成本、销售量、固定成本、利息费用、优先股股利、所得税税率。
13、正确答案：A,B,C,D
答案解析
本题主要考核影响联合杠杆系数的因素。由于联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，选项A、D影响财务杠杆，选项B、C影响经营杠杆。
14、正确答案：B,C
答案解析
联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=6。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项A、D正确。
三、计算分析题（）
1、正确答案：
（1）根据资本资产定价模型：
A=6%+1.3×（16%-6%）=19%
B=（20.2%-6%）/1.42+6%=16%
C=6%
D=6%+2×（16%-6%）=26%
（2）
E=净利润/股票资本成本=（600-500×8%）×（1-25%）/19%=2210.53（万元）F=500+2210.53=2710.53（万元）
G=8%×（1-25%）=6%
H=A=19%
I=6%×18.45%+19%×81.55%=16.60%
J=（600-1250×14%）×（1-25%）/26%=1225.96（万元）
K=1225.96+1250=2475.96（万元）
L=1250/2475.96=50.49%
M=1225.96/2475.96=49.51%
N=14%×（1-25%）=10.5%
O=D=26%
P=10.5%×50.49%+26%×49.51%=18.17%
（3）由于负债资金为500万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资本结构，不应调整。
财考网2016年注册会计师《财务成本管理》第五章精华练习题(二)
财考网《财务成本管理》第五章精华习题 【例·单选题】 ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照债券报酬率风险调整模型所确定的普通股成本为（）。 A.10% B.12% C.9% D.8% 『正确答案』C 『答案解析』 税后债务资本成本＝8%×（1－25%）＝6% 普通股成本＝6%＋3%＝9%。 【例·单选题】甲公司是一家上市公司，使用“债券报酬率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。 A.政府发行的长期债券的票面利率 B.政府发行的长期债券的到期收益率 C.甲公司的长期债券的税前债务成本 D.甲公司的长期债券的税后债务成本 『正确答案』D 『答案解析』使用债券报酬率风险调整模型估计权益资本成本时，权益资本成本＝税后债务成本＋股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。 【例·单选题】甲公司3年前溢价10%发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式 为（）。 A.980＝80×（P/A，k，2）＋1 000×（P/F，k，2） B.1100＝80×（P/A，k，5）＋1 000×（P/F，k，5） C.980＝80×（P/A，k，5）＋1 000×（P/F，k，5） D.1100＝80×（P/A，k，2）＋1 000×（P/F， 『正确答案』A 『答案解析』计算债券的税前成本是面向未来的，因此要用目前的市价及以后各年的现金流量 进行计算，本题的正确答案为选项A。 【例·多选题】下列关于债务成本的说法中，正确的是（）。 A.通常债务筹资的成本低于权益筹资的成本 B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本 C.按承诺收益计算债务成本，会降低债务成本 D.计算债务成本时考虑发行费用，会降低债务成本 『正确答案』AB 『答案解析』按承诺收益计量的成本，没有考虑违约风险，违约风险会降低债务成本，所以按承诺收益计量会提高债务成本。选项C的说法错误；考虑发行费用，会提高债务成本，选项D的说法错误。
财务管理分章节练习带答案
《财务管理习题册》习题册 第一讲财务管理基础——总论 一、名词解释 1、财务管理：财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，使企业组织财务活动处理与各方面财务关系的一项经济管理活动。 2、财务管理的环境：是指对财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 3、财务主体：指能自主组织财务活动并能独立承担经济责任的实体或单位。 4、财务管理的目标：是在特定理财环境中，通过组织财务活动处理财务关系所要达到的目的。 二、填空题 1、财务主体与法律主体的关系是财务主体通常与法律主体是（一致的），但二者有时会发生（偏离）。 2、财务主体与会计主体的关系是财务主体通常与会计主体是（一致的）但是会计主体有时不一定是（法律主体）。 3、根据财务管理目标的层次性可分为：（利润最大化）（每股利润最大化）和（企业价 值最大化）。 4、从企业财务管理的职能看，财务管理的内容包括：（筹资活动），（投资活动），（营 运活动和分配活动）。 5、财务管理环境的内容有：（经济环境），（法律环境），（金融环境）。 三、单项选择题 1、资金运动是（C ） A、实物商品运动 B、实物商品的生产经营过程 C、实物商品的价值形态循环 2、股东财富在财务管理上一般习惯用（C ） A、税前利润 B、每股利润 C 、企业价值D、利润总额 3、对一个企业进行评价时，企业的价值为（D ） A、企业的利润总额 B、企业帐面资产的总价值 C、企业每股利润水平 D、企业全部财产的市场价值 四、判断题
1、实物商品与金融商品可以相互转化。（×） 2、企业财务管理的目标称为企业的理财目标。（√） 3、企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最优结合，使企业的价值达到最大。（√） 6、企业偿还借款，支付利息或股利以及付出各种筹资费用的活动也属于企业的财务动动是企业财务管理的内容之一。（√） 7、企业价值，即企业帐面资产的总价值。（×） 五、简答题 1、企业的财务关系包括哪几个方面 1）企业与政府之间的财务关系 2）企业与投资者之间的财务关系 3）企业与债权人之间的财务关系 4）企业预受资者之间的财务关系 5）企业与债务人之间的财务关系 6）企业与内部单位之间的财务关系 7）企业与职工之间的财务关系 2、财务管理的环节 1）财务预测 2）财务决策 3）财务预算 4）财务控制 5）财务分析 其中财务决策是核心，财务控制是关键。 3、财务活动包括哪几个方面 1）筹资活动 2）投资活动 3）资金的营运活动 4）分配活动
财务管理章节练习题第3章
财务管理章节练习题第3章 一、单项选择题 1、下列不属于直接筹资的是（）。 A、利用商业票据 B、发行股票 C、发行债券 D、向银行借款 答案:D 解析:向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资 2、利用留存收益属于（）。 A、表外筹资 B、间接筹资 C、内源筹资 D、负债筹资 答案:C 解析:内源筹资，是指企业利用自身的储蓄转化为投资的过程，如折旧和留存收益。 3、下列属于直接表外筹资的是（）。 A、融资租赁 B、来料加工 C、发行股票 D、母公司投资于子公司 答案:B 解析:直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等，而发行股票属于表内筹资，母公司投资于子公司属于间接表外筹资。 4、某企业产销量和资金变化情况见下表： 年度产销量（万件）资金占有（万元） 1997 58 50 1998 55 46 1999 50 48 2000 60 53 2001 65 54 则采用高低点法确定的单位变动资金为（）元。 A、0.40 B、0.53 C、0.42 D、0.55 答案:A 解析:单位变动资金=（54-48）/（65-50）=0.40。注意高低点的确定应以自变量为依据。 5、吸收直接投资有利于降低财务风险，原因在于（）。 A、主要来源于国家投资 B、向投资者支付的报酬可以根据企业的经营状况决定，比较灵活 C、投资者承担无限责任 D、主要是用现金投资 答案:B 解析:本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。 6、丧失现金折扣机会成本的大小与（）。 A、折扣百分比的大小呈反向变化 B、信用期的长短呈同向变化 C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D、折扣期的长短呈同方向变化 答案:D 解析:本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100% , 可见，丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。 7、下列各项不属于普通股股东权利的是（）。 A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权 答案:D 解析:本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位 8、相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（）。 A、优先表决权 B、优先购股权 C、优先分配股利权 D、优先查账权
《财管》第五章 习题答案
第五章流动资产管理 一、简答题 1．流动资产管理在企业财务管理中占有什么样的地位？ 答：（1）可以加速流动资产周转，从而减少流动资产占用，这样就能促进生产经营的发展。 （2）有利于促进企业加强核算，提高生产经营管理水平。 （3）可以保障企业正常生产经营过程的顺利进行，避免因缺乏流动资产而造成的企业活动的中断。 （4）对提高整个企业的经营管理水平、提高企业的资产适用效率、改善企业的财务状况，具有重要意义。 2. 什么是流动资产？它包括哪些内容？ 答：流动资产是指企业资产中变动性较强的那部分资产，具体是指在一年内或超过一年的一个营业周期内使用或变现的资产。 主要包括：（1）现金，即货币资金，包括企业持有现金和存入银行的可随时提取的存款。 （2）应收及预付款项，是指企业可延期收回和预先支付的款项，如应收票据、应收账款等。 （3）存货，是指企业库存或正在生产耗用的物资，包括各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、备用品和备用零部件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。 （4）交易性金融资产，是指持有时间在一年内的各种有价证券，如各种能够随时变现的短期债券、股票等。 3. 现金的功能是什么？ 答：（1）交易性动机，企业每天的运营都离不开现金。 （2）预防性动机，企业为了防止发生或应对突发事件而置存一定数量的现金，称为预防性动机。 （3）投机动机，企业为了抓住稍纵即逝的投资机会以获取较大的利益而置存一定数量的现金。 4. 持有现金会产生哪些成本？ 答：（1）管理成本 （2）机会成本 （3）短缺成本 （4）转换成本 5. 对应收账款应当如何管理？ 答：为了提高资金利用的效率，提高企业盈利水平，企业应加强对应收账款的管理，其主要工作是： （1）科学决策 （2）制定并采取合理的信用政策 （3）加强日常管理 6. 什么是存货？它有哪些功能？ 答：存货，即企业库存的各种物质。它包括原材料、燃料、低值易耗品、半成品、在产品、产成品、委托加工材料、包装物、尚未销出的商品等。 存货是企业正常生产经营的保证，也是一种自然存在，其功能主要是保证生产经营的正常性和连续性。
CPA财务成本管理第一章《财务管理概
注册会计师-财务成本管理第一章《财务管理概述》练习题及答案解析 一、单项选择题 1.下列不属于合伙企业特点的是( )。 A.由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 【答案】B 【解析】合伙企业的特点有：(1)投资人由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织;(2)每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任;(3)企业的寿命为合伙人卖出所持有的份额或死亡;(4)权益转让较难;(5)较难从外部获得大量资金用于经营;(6)需要缴纳个人所得税;(7)组建公司的成本居中。 2.长期筹资中最重要的筹资决策是( )。 A.债务结构决策 B.股利分配决策 C.资本结构决策 D.短期资金决策 【答案】C 【解析】长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。资本结构决策是最重要的筹资决策。 3?下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价
值来衡量 C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 【答案】A 【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看，经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加经营现金流的因素，成本费用是减少经营现金流的主要因素，所以选项A 表述正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量，所以选项B 表述错误;只有当企业的投资报酬率大于股东自己支配使用资金的收益率（即企业使用资金的机会成本），将多余现金用于再投资才有利于增加股东财富，所以选项C表述错误；股利支付率的高低影响企业当期收益中企业留存多少和股东分走多少的问题，相当于财富在股东的左口袋和右口袋分配的问题，因此不影响股东的财富总额，所以选项D表述错误。 4.股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A.具体行为目标不一致 B.承担的责任不同 C.掌握的信息不一致 D.在企业中的地位不同 【答案】A 【解析】本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。股东的目标是使自己的财富最大化，经营者则追求报酬、闲暇和避免风险。目标动机决定行 为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。5.下列各项中，属于狭义利益相关者的是( )。
财务管理各章节习题及答案
2011财务管理各章节作业题 第一章总论 一、单项选择题 1、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是（ A )。 A筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动 2 企业财务目标是公司价值最大化，其价值是指（ D ) 。 A 账面价值 B 账面净值 C 重置价值 D 市场价值 3、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（ C ) 。 A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率 4、由于借款人不能按时支付本利带来的风险而投资人要求的利率补偿是（B ）。 A、到期风险附加率 B、违约风险附加率 C、变现力风险附加率 D、购买力风险附加率 5 下列各项中，可视为纯利率的是（ D )。 A、银行存款利率 B、公司债券利率 C、金融债券利率 D、国库券利率 6、评价债券信用等级时主要考虑的风险是（ B ) 。 A、变现力风险 B、违约风险 C、到期风险 D、购买力风险 7、每股收益最大化与利润最大化相比，其优点在于（ C )。 A、考虑了时间价值 B、考虑了风险价值 C、考虑了利润所得与投入资本的关系 D、考虑了市场对公司的客观评价 8 企业最重要的财务关系是（ D ）之间的关系。 A、股东与经营者 B、股东与债权人 C、经营者与债权人 D、股东、经营者、债权人 二、多项选择题 1 公司的财务关系有（ ABCD ) A、公司与政府之间的财务关系 B、公司与投资者、受资者之间的财务关系 C 公司内部各单位之间的财务关系 D、公司与债权人、债务人之间的财务关系 4 公司价值最大化作为财务管理目标的优点有（ ABCE ） A、有利于克服企业短期行为 B、考虑了风险与收益的关系
2017年中级会计师《财务管理》章节练习题及答案9含答案
2017年中级会计师《财务管理》章节练习题及答案9含答案 一、单项选择题 1、边际贡献超过固定成本，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是( )。 A.减少产品销售量 B.降低产品销售单价 C.节约固定成本支出 D.提高资产负债率 答案：C 2、有关资金结构理论的说法中不正确的是() A.净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构
B.代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 C.净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资本成本 D.等级筹资理论认为不存在明显的目标资本结构 答案：B 3、更适用于企业筹措新资金的综合资金成本按( )计算。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.B或C 答案：C 4、如果经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法不正
确的是( )。 A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加20% B.如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60% C.如果销售量增加10%，每股利润将增加60% D.如果每股利润增加30%，销售量需要增加6% 答案：D 5、某一企业的经营处于盈亏临界状态，以下错误的说法是( )。 A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C.此时的营业销售利润率等于零 D.此时的边际贡献等于固定成本
答案：B 6、以下说法不正确的是( )。 A.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B.当不存在优先股、融资租赁租金时，复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率 C.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大 答案：D 7、下列项目中，属于酌量性固定成本的有( )。 A.质检人员工资 B.广告费 C.长期租赁费
财务成本管理课后习题第五章
第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是( )。 A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定 2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 3.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有( )。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 4.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为( )元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84
D.3257.68 5.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 6.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。 A.付息频率 B.票面利率 C.到期时间 D.发行价格 7.一个投资人持有B公司的股票，他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为5%。B公司目前支付的股利是5元。则该公司股票的内在价值为( )元。 A.100 B.105 C.110 D.115 8.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应( )。 A.增加 B.减少 C.不变 D.不确定
财务成本管理与资金管理
第一章财务成本治理总论 一、企业的目标及其对财务治理的要求 1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务 客观题：生存威胁的内在缘故：长期亏损；直接缘故：不能到期偿债。 2、进展。要求：筹集企业进展所需的资金 3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。 二、财务目标的三种主张 1、利润最大化： 缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时刻价值；没有考虑风险 2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了） 缺点：仍然没有考虑时刻因素；没有考虑风险因素 3、股东财宝最大化(企业价值最大) ：那个需要重点掌握 优点：考虑时刻、风险因素和投入产出的比较
股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的阻碍，反映了每股盈余大小和取得的时刻；它受企业风险大小的阻碍，能够反映每股盈余的风险。 三、阻碍财务治理目标实现的因素（掌握） 1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。 2、内部可控因素： ①、直接因素 投资酬劳率：风险相同时，与股东财宝成正比。 风险：所冒风险和所得额外酬劳相称时，方案才可取。 ②、间接因素 投资项目：是决定投资酬劳率和风险的首在因素。 资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要缘故。 股利分配政策：核心：确定股利支付率。 四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调 1、股东和经营者 ①、经营都的目标：高酬劳、低风险、工作轻闲。
②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择 ③、解决方法：监督、激励 最佳解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小 2、股东和债权人 ①、债权人目标：本利求偿权 ②、股东目标：投资于高风险项目 ③、股东通过经营者损害债权人利益的方式： A、未经债权人同意，投资高风险项目 B、未经债权人同意，发行新债 ④、债权人除立法爱护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终止合作 3、社会公众：不要看了，绝对不考 五、财务治理的对象、内容及职能 1．财务治理的对象：现金及其流转。 2．现金流转不平衡的缘故 ①、内部缘故 A、盈利企业
财务管理章节练习题第5章
财务管理章节练习题第5章 一、单项选择题 1、下列不属于投资的战略动机的是（）。 A、取得收益 B、开拓市场 C、控制资源 D、防范风险 答案:A 解析:企业投资动机从层次上可分为行为动机、经济动机和战略动机。取得收益属于它的经济动机，而开拓市场、控制资源、防范风险等则属于层次比较高的战略动机。 2、按照投资对象的不同，投资可以分为（） A、直接投资和间接投资 B、实物投资和金融投资 C、生产性投资和非生产性投资 D、对内投资和对外投资 答案:B 解析:按照投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资 3、下列选项中，说法错误的是（）。 A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点 B、实物投资一般比金融投资的风险要小 C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产 D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的 答案:D 解析:直接投资的资金所有者和资金使用者是统一的；而间接投资的资金所有者和资金使用者是分离的。 4、无风险收益率等于（）。 A、资金时间价值 B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和 C、资金时间价值与风险收益率之和 D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和 答案:B 解析:无风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补贴，必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。 5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（）的大小。 A、系统风险 B、非系统风险 C、利率风险 D、可分散风险 答案:A 解析:单项资产的β系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。 6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（）。 A、9％ B、9.2％ C、10％ D、18％ 答案:B 解析:投资组合的期望收益率＝8％×800/800+1200 ＋10％×1200/800+1200＝9.2％。 7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。 A、9％ B、15％ C、18％ D、24％ 答案:C 解析:根据资本资产定价模型，该公司股票的必要收益率＝9％＋1.5×（15％－9％）＝18％。 8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）。 A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化 B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致 C、该项资产没有风险 D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％ 答案:C 解析:β系数＝1，表明该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，即该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致，但并不代表该项资产没有风险。
注册会计师考试题库：财务成本管理第一章精选练习含答案
注册会计师考试题库：财务成本管理第一章精选练习含答案 1.下列不属于合伙企业特点的是( )。 A.由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 【答案】B 【解析】合伙企业的特点有：(1)投资人由两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织;(2)每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任;(3)企业的寿命为合伙人卖出所持有的份额或死亡;(4)权益转让较难;(5)较难从外部获得大量资金用于经营;(6)需要缴纳个人所得税;(7)组建公司的成本居中。
2.长期筹资中最重要的筹资决策是( )。 A.债务结构决策 B.股利分配决策 C.资本结构决策 D.短期资金决策 【答案】C 【解析】长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。资本结构决策是最重要的筹资决策。 3.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是( )。 A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量
C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D.提高股利支付率，有助于增加股东财富 【答案】A 【解析】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看，经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加经营现金流的因素，成本费用是减少经营现金流的主要因素，所以选项A表述正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场增加值来衡量，所以选项B表述错误;只有当企业的投资报酬率大于股东自己支配使用资金的收益率(即企业使用资金的机会成本)，将多余现金用于再投资才有利于增加股东财富，所以选项C表述错误;股利支付率的高低影响企业当期收益中企业留存多少和股东分走多少的问题，相当于财富在股东的左口袋和右口袋分配的问题，因此不影响股东的财富总额，所以选项D表述错误。 4.股东和经营者发生冲突的根本原因在于( )。 A.具体行为目标不一致
财务管理(2017)章节练习资本结构
章节练习_第九章资本结构 一、单项选择题（） 1、 下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（）。 A、无税MM理论 B、有税MM理论 C、权衡理论 D、代理理论 2、 当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（）。 A、代理理论 B、有税MM理论 C、无税MM理论 D、优序融资理论 3、 考虑了企业债务的代理成本与代理收益后，资本结构的权衡理论模型可以扩展为（）。 A、VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益） B、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本） C、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本） D、VL = VU +PV（利息抵税）-PV（债务的代理成本）+PV（债务的代理收益）4、 下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是（）。 A、发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关 B、财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征 C、财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的 D、不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高 5、 下列关于资本结构的影响因素表述不正确的是（）。 A、收益与现金流量波动较大的企业，要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低 B、成长性好的企业，要比成长性差的类似企业负债水平高 C、一般性用途资产比例高的企业，要比具有特殊用途资产比例高的类似企业的负债水平低 D、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强。 6、 甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是
财务管理各章巩固练习题
财务管理各章巩固练习题 第一章财务管理总论 一、单项选择： 1、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。 A.购买设备 B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券 2、在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（D ）。 A.企业向职工支付工资 B.企业向其他企业支付货款 C.企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投资公司支付股利 3、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A ）。 A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 4、每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是(D )。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系 5、企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系是（ D ） A.企业财务 B.财务管理 C.财务活动 D.财务关系 6、甲、乙两个企业均投入100万元的资本，本年获利均为10万元，但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业的获利则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利10万元，经营效果相同。（ B ）。 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C.没有考虑所获利润和投入资本的关系 D.没有考虑所获利润与企业规模大小关系 7、从管理当局的可控因素看，影响公司股价高低的两个最基本因素是（ B ）。 A.时间价值和投资风险 B.投资报酬率和风险 C.投资项目和资本结构 D.资本成本和贴现率 8、企业财务关系中最为重要的关系是（C ）。 A、股东与经营者之间的关系 B、股东与债权人之间的关系 C、股东、经营者、债权人之间的关系 D、企业与作为社会管理的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、企业财务关系包括（ ABCD）。 A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与投资者之间的财务关系
2012注会复习财务成本管理第五章知识点
知识点一、债券估价涉及的相关概念 债券面值：指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。 债券发行可能有折价发行或者溢价发行，但不管哪种发行方式，到期日均需按照面值偿付给持有人这一金额。因此，面值构成持有人未来的现金流入。 票面利率：指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 【提示】确定债券现金流量时需要注意:报价利率和计息期利率(周期利率)。 (1)债券面值为1000元，票面利率为10%，每半年付息一次。 这里10%为报价利率(年计息次数为2次或计息期为半年)。 该债券每半年的现金流量为：1000×5%=50元。 (2)债券面值1000元，票面利率10%，每年付息一次。 这里10%为报价利率，也为计息期利率。同时也是有效年利率。 该债券年现金流量为：1000×10%=100元。 必要报酬率(等风险投资的必要报酬率，市场利率、折现率)同等风险程度下，投资人要求的最低投资报酬率。 如果等风险投资的必要报酬率为10%，则只有在达到10%的情况下，投资者才会购买该债券。 【提示】应当注意，折现率也有实际利率(周期利率)和名义利率(报价利率)之分。 票面利率与必要报酬率一致性惯例：在计算债券价值时，除非特别指明，票面利率与必要报酬率采用同样的计息规则，包括计息方式(单利或复利)、计息期和利息率性质(报价利率或实际利率)。 计息规则：计息方式、计息期、利息率性质。 知识点二、债券价值的计算与应用 (一)债券估价的基本原理债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前的利率和现金流量的风险水平。 债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金(面值)或售价(未持有至到期);计算现值时的折现率为等风险投资的必要报酬率。 (二)债券价值计算 1、债券估价的基本模型典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是： 式中：PV——债券价值; I——每年的利息; M——到期的本金; i——折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率; n——债券到期前的年数。 2、其他模型 (1)平息债券 平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。 平息债券价值的计算公式如下： 平息债券价值=未来各期利息的现值+面值(或售价)的现值 【提示】前述的典型债券实际上属于平息债券的特例。如果平息债券一年复利多次，计算价值时，通常的方法是按照周期利率折现。即将年数调整为期数，将年利率调整为周期利率。 【规律总结】 溢价购入付息频率的加快(付息期缩短)——价值不断增大 折价购入付息频率的加快——价值不断降低 面值购入付息频率加快——价值不受影响
《财管》第一章练习答案
一、简答题 1.企业的财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各方面发生的各种各样的经济利益关系。这些关系主要包括以下几个方面： （1）企业与政府之间的财务关系 （2）企业与投资者和受资者之间的财务关系 （3）企业与债权人、债务人的财务关系 （4）企业内部各单位之间的财务关系 （5）企业与职工之间的财务关系 2.所谓财务管理，就是按照既定的目标，通过计划、决策、控制、分析等手段，组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 3.企业资金运动主要有以下规律： （1）资金形态并存性、继起性规律 （2）资金收支适时平衡规律 （3）各种支出收入相互对应规律 （4）资金运动同物资运动既一致又背离规律 （5）企业资金同社会总资金依存关系规律 4. （一）利润最大化目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点： （1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； （3）没有考虑获取利润与其所承担风险的大小。 （4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。 （二）资本利润率最大化或每股利润最大化目标 优点：可以有效克服利润最大化目标的缺陷，如不能反映出企业所得利润额同投入资本额之间的投入产出关系、不能科学地说明企业经济效益水平的高低、不能在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较等，它既能反映企业的盈利能力和发展前景，又便于投资者评价企业经营状况的好坏，分析和揭示不同企业盈利水平的差异，确定投资方向和规模，是投资者进行投资决策时需要考虑的一个重要标准。 缺点：没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为，也会导致与企业发展的战略目标相背离。 （三）企业价值最大化目标 优点： （1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险； （2）有利于避免经营者管理上的片面性和短期行为，努力寻求股东财富的最大化，使净资产保值增值； （3）强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，促使公司树立良好的公众形象，正确处理企业发展与社会、经济协调发展， （4）该目标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大。 缺点：第一，对于股票上市企业，虽可通过股票价格高低变动揭示企业价值，但是股价受多种因素的影响，特别在即期市场上的估价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。第二，对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种评估不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。 5. 为了解决股东与经营者的矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施。 （1）解聘。即通过所有者约束经营者。如果经营者决策失误，经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值达到最大，就解聘经营者，经营者担心解聘而不得不实现财务管理目标。 （2）接收。即通过市场约束经营者。当一个企业因管理不善而走向衰败，使股价暴跌至低于预期的合理价格时，它极可能被强行收购。一旦企业被接收，经营者通常会随之被解聘。为了避免这种风险，经营者必须采取一切措施提高股票价格。 （3）激励。即把经营者的报酬与其绩效挂钩，使其更愿意自觉采取措施实现企业价值最大化。激励通常有两种方式：第一种是“股票期权”方式，第二种是“绩效股票”方式。 6. 企业财务管理的原则一般包括如下几项： （1）货币时间价值原则 长期投资决策中的净现值法、获利指数法和内含报酬率法，都要运用到货币时间价值原则；筹资决策中比较各种筹资方案的资本成本、分配决策中利润分配方案的制定和股利政策的选择，营业周期管理中应付账款付款期的管理、存货周转期的管理、应收账款周转期的管理等，都充分体现了货币时间价值原则在财务管理中的具体运用。 （2）资金合理配置原则 资金合理配置是指企业在组织和使用资金的过程中，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业生产经营活动的正常进行，使资金得到充分有效的运用，并从整体上取得最大的经济效益。 （3）收支积极平衡原则 企业要做到资金收支平衡，在企业内部，要增收节支，缩短生产经营周期，生产适销对路的优质产品，扩大销售收入，合理调度资金，提高资金利用率；在企业外部，要保持同资本市场的密切联系，加强企业的筹资能力。 （4）成本效益原则 收益风险均衡原则要求企业经营者不应一味追求高风险不顾企业财务风险，也不能过于保守。片面强调财务安全，这也会使企业坐失良机，裹足不前。企业应该评估自身适应环境的盈利能力，承担风险的能力，以及在对风险作出合理的分析和权衡之后，选择对企业最有利的方案。 （5）利益关系协调原则 企业是由各种利益集团组成的经济联合体。在处理各种关系时，应有一定的灵活性，在处理各方利益时做到有理有利有节，从而顾全大局，顾全企业的长远利益。如企业与投资者应采用按资分配的原则进行处理；企业与债权人、债务人的利益关系则按信用要求处理；企业与内部各单位的利益关系应通过内部经营责任制的执行进行处理；企业与职工的利益关系则要按照按劳分配的原则加以协调；企业同国家的利益关系应按照税法的规定，及时足额计算上缴有关税收，而企业与消费者的利益关系应按照诚信的要求进行处理和协调等。 （6）分级分权管理原则 在规模较大的现代化企业中，对财务活动必须实行分级分权管理。所谓分级分权管理，就是在企业总部统一领导的前提下，合理安排各级单位和各职能部门的权责关系，充分调动各级各部门的积极性。财务管理实行统一领导、分级分权管理，就是要在加强财务集中管理的同时，实行各职能部门的分口管理，按其业务范围规定财务管理的职责和权限，核定指标，定期进行考核。 7. 财务管理的环节是指企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。一般而言，企业财务管理包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制和财务分析等环节，它们相互间紧密相联，首尾相接地循环周转，形成了完整的企业财务管理工作体系。 8. 在现阶段企业财务经理的职责体现在筹集资本、资本运用、股利分配、货币资金的管理、信用和收款、保
财务管理章节练习题 第12章范文
财务管理章节练习题第12章 一、单项选择题 1、在对企业进行财务分析时，企业所有者最关注的是（）。 A、投资的回报率 B、投资的安全性 C、企业经营理财的各个方面 D、投资的社会效应 答案:A 解析:所有者或股东，作为投资人，必然高度关心其资本的保值和增值状况，即对企业投资的回报率极为关注 2、财务报表是财务分析的主要依据，财务报表的局限性不包括（）。 A、缺乏可比性 B、缺乏可靠性 C、缺乏相关性 D、存在滞后性 答案:C 解析:财务报表的局限性包括：缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性。 3、进行财务预测的前提，并在财务管理循环中起着承上启下作用的是（）。 A、财务决策 B、财务分析 C、财务控制 D、财务预算 答案:B 解析:财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。 4、下列指标中，属于效率比率的是（）。 A、流动比率 B、资本利润率 C、资产负债率 D、权益乘数 答案:B 解析:效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等指标。 5、某公司2004年利润总额为300万元，利息支出40万元，期初资产总额为800万元，期末资产总额为1200万元，则该公司2004年的总资产报酬率为（）。 A、34％ B、30％ C、66％ D、70％ 答案:A 解析:平均资产总额＝（800＋1200）/2＝1000万元，息税前利润＝300＋40＝340万元，总资产报酬率＝340/1000×100％＝34％。 6、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（）。 A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强 C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强 答案:C 解析:一般情况下，速动比率高，表明企业偿还流动负债的能力越强。而速动比率很小，必使企业面临很大的偿债风险。 7、某企业2005年总投资2400万元，权益乘数保持为1.5，则投资额中自有资金为（）万元。 A、1600 B、360 C、800 D、2040 答案:A 解析:权益乘数＝资产/所有者权益＝2400/所有者权益＝1.5，所有者权益＝2400/1.5＝1600万元。 8、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（）。 A、速动比率大于1
《财管》课后习题及答案(5) 第五章 债券和股票估价-2013
2011注册会计师《财管》课后习题及答案(5) 第五章债券和股票估价 第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是( )。 A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定 2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 3.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有( )。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 4.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为( )元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 5.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 6.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。 A.付息频率 B.票面利率
财务成本管理课后习题第一章
第一章财务管理概述 一、单项选择题 1.属于信号传递原则进一步运用的原则是指( )。 A.自利行为原则 B.比较优势原则 C.引导原则 D.期权原则 2.不属于创造价值的原则( )。 A.净增效益原则 B.比较优势原则 C.期权原则 D.风险—报酬权衡原则 3.下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( )。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 4.自利行为原则的依据是( )。 A.理性的经济人假设 B.商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C.分工理论 D.投资组合理论 5.“不但要听其言，更要观其行”体现了财务管理原则中的( )。
A.自利行为原则 B.双方交易原则 C.信号传递原则 D.引导原则 6.准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即等同于( )。 A.股东权益的市场增加值最大化 B.企业的市场增加值最大化 C.企业市场价值最大化 D.权益市场价值最大化 7.下列说法中不正确的是( )。 A.差额分析法是净增效益原则的应用之一 B.有价值的创意原则应该主要应用于间接投资中 C.“人尽其才、物尽所用”体现了比较优势原则 D.一项资产附带的期权可能比资产本身更有价值 8.按照证券的索偿权不同，金融市场分为( )。 A.场内市场和场外市场 B.一级市场和二级市场 C.债务市场和股权市场 D.货币市场和资本市场 9.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通，下列属于货币市场的工具的是( )。 A.国库券 B.股票 C.公司债券