投资银行复习整理

一、投资银行的概念：

投资银行是指主营业务为资本市场业务，主要在资本市场上为直接融资提供中介服务的金融机构。

二、投资银行的主要业务：

1、证券发行承销与上市业务

2、证券经纪业务

3、收购兼并业务

4、资产管理业务

5、创业投资业务

6、财务顾问与咨询业务

7、资本市场研究开发业务

8、资本市场创新业务

三、投资银行与商业银行的比较

1、业务的异同：

共同点是，从机构的性质而言投资银行与商业银行同属于金融中介机构，其主要业务职能都是为投资者提供投资机会，为资金需求者提供融资服务。不同点是，投资银行主要服务于资本市场，商业银行主要服务于货币市场。从业务属性而言，投资银行的本原业务是证券承销与经纪业务，而商业银行的本原业务是存贷款业务。

2、经营方式和特征的异同：

从融资功能和方式而言，投资银行以直接融资为主，而商业银行以间接融资为主；

从商业模式而言，投资银行主要以佣金收入为主，商业银行主要以存贷款利差收入为主；

从经营风险特征而言，投资银行在佣金类业务中风险相对较小，主要风险有投资者承担，商业银行直接面对的信贷风险相对较大。

3、市场环境和市场监管异同：

投资银行主要服务于资本市场，由证券监管当局监管，而商业银行主要服务于货币市场，由中央银行（或银行监管机构）监管。

四、投资银行的组织形态

从投资银行的发展历程看，其经历了合伙制、混合公司制和现代股份公司制等的组织形态的变迁。

1、合伙人制

是指有两个或两个以上的人拥有公司并分享公司利润的形式。它的所有权和管理权合二为一，能充分调动管理者的积极性，同时还可保持投资银行的稳定性和延续性。

合伙人制投资银行的特点在于：合伙组织无法人资格；合伙人共享企业经营所得，并对亏损承担连带的无限责任；企业可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏；合伙人数量不定，企业规模可大可小；合伙人通常是在投资银行业务方面具有较高声誉和地位的专业人士。

2、混合公司制

是指在职能上没有直接联系的资本组织或企业合并，成为一个规模很大的资本组织或企业。

特点：已具备现代公司制的部分特点，其中最大的特点是规模庞大且涉及多个没有直接联系的业务领域；混合公司可采取事业部制或超事业部制的组织结构，投资银行作为它的一个事业部而存在；若采取母子公司结构，投资银行则作为混合公司的全资附属子公司而存在。

3、现代股份公司制

是指由法律规定人数以上的股东组成，全部资本划分为等额股份，股东仅就其认购的股份对公司债务负清偿责任的公司形式。

优点：具备筹资功能；具备独立法人地位；管理现代化。

4、金融控股公司制

是适应混业经营的控股集团，它是由商业银行、证券公司等金融机构的股东群而成的。

五、资本市场的概念和特点

概念：资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用。证券市场是资本市场的核心组成部分，它是股票、债券、基金等有价证券及其衍生工具发行和交易的市场。

特点：融资期限比较长；融资目的是为了解决长期投资性资金的需要。资本市场所筹措的长期资金主要用于弥补固定资本、扩大生产能力，如开办新企业、更新改造或扩大厂房设备、国家长期建设性项目的投资；资金借贷量（融资量）比较大；收益比较高，风险性和投机性也比较强。

六、投资银行与资本市场

1、投资银行与债券市场的关系：进行债券承销，代客买卖债券，作为客户顾问建议买

卖债券，为自身的投资组合购买债券，发行垃圾债券帮助客户从事收购兼并，有些

投资银行成立专门进行债券投资的基金，自行管理。

2、投资银行与股票市场的关系：进行股票承销，代客买卖股票，作为客户顾问建议买

卖股票，为自身的投资组合购买股票，有些投资银行担任股票做市商。

3、投资银行与基金市场的关系：作为基金的发起人、管理人或经纪人参与基金市场，

充当投资顾问，组织基金单位的公开发行销售或者私募等活动。

4、投资银行与期货、期权的呢个其他衍生工具市场的关系：作为客户顾问建议如何利

用期货期权市场进行套期保值和风险防范，或作为经纪人帮助客户进行期货、期权

的交易。

5、投资银行与其他市场的关系：投资银行在抵押市场上通过资产证券化业务，使抵押

资产证券化，获得融资；投资银行可以到中长期信贷市场上为自己借贷资金，也可

以帮助企业以项目融资的方式获得中长期贷款。

七、可转换债券

可转换债券是指发行人依据法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股票的债券。可转换债券兼有股权和债权的双重性质。持有人有权在规定的条件下将债券转换为股份，由债权人变为公司的股东。转换前债券持有人只能享有该债券的利息，转换成股票后，持有人成为公司的股东，享有公司的分红派息。

非转换债券是指不能转换为股份的债券，它的持有人只能到期请求还本付息。

八、证券发行承销与上市程序

1、发行准备阶段

2、签订承销协议阶段

3、证券销售阶段

4、证券上市

九、债券的信用评级

1、概念：由专门的信用等级审定机构根据发行者提供的信息材料，通过调查、预测等手段，运用科学的分析方法，对拟发行的债券募集资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价。

2、目的：将发行人的信誉和偿债的可靠程度公诸于投资者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。

3、根据：债券发行人的偿债能力、债券发行人的资信状况、投资者承担的风险水平。

4、债券的等级划分及等级定义：债券的信用级别，按债券风险程度大小分为四等十级二大类，二大类脂投资类和投机类，投资类包括一等的AAA、AA、A与二等的BBB级；投机类包括二等的BB、B，三等的CCC、CC、C级与四等的D级。

十、投资基金

投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

十一、委托成交

1、成交原则——①价格优先：即价格较高的买进申报优先于较低的买进申报，价格较

低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。②时间优先：即同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。

2、竞价原理——①集合竞价：指每个交易日上午9:25时，交易所电脑主机对9:15时至

9:25时之间所接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理，从而产生当日开盘价（即第一笔成交价）的过程。②连续竞价：指在集合竞价结束后，正常交易时间（9:30）开始时，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理，能成交的予以成交，不能成交者等待机会成交，部分成交者则让剩余部分继续等待的竞价方法。

十一、收购兼并的概念

收购兼并是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的收益，另一或另一部分权利主体则通过付出一定的代价而获得这部分的控制权。企业收购兼并的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。（作用：促进产业结构调整，提高资源的宏观配置效率；提高企业经济效益；增强了一国经济在国际市场的竞争力和资本集中度）

十二、收购兼并的风险

1、政策风险：由于政策的不确定对并购造成的不利影响。

2、营运风险：由于营运方面的问题对并购造成的不利影响。

3、财务风险：在一定时期内，为并购融资或因兼并背负债务，而使企业发生财务危机

的可能性。

4、信息不对称风险：在掌握信息方面，并购双方信息的不对称，被并购方通常处于有

利地位并利用自身所处的有利地位损害并购方利益以获取不正当收益的风险。

5、反收购风险:目标公司在面临收购时采取各种反并购措施，增加并购工作的难度，给

并购活动带来不利后果的风险。

十三、投资基金的概念

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券信托投资方式，即通过发行基金单位，将具有相同投资目标的众多投资者的闲散资金集中起来，由专门的基金托管人托管基金财产，再由专门的基金管理人在基金契约或基金公司章程规定的框架内管理和运用资金，从事某种或一篮子金融资产投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

十四、投资银行介入基金管理的方式

1、投资银行作为基金发起人（在大多数公墓基金中），主要任务是发起和设立基金，（不

参与管理这支基金），并委托专门的基金管理公司进行资产管理。

2、投资银行作为基金管理人（在大多数私募基金中），投资银行是基金的发起人，也是

基金的管理人

3、投资银行作为基金承销人（开放式基金），办理基金券的募集和销售，履行代理发放

基金收益，办理日常申购和赎回等职责。

4、投资银行作为基金代理人（被基金发行人指定为基金代理人），主要负责基金资产的

保值增值。

十五、对冲基金

对冲基金是一种以私募方式募集资金，根据杠杆融资原理，利用金融商品或衍生品的价格对冲技巧进行投资的基金。

特点：投资策略自由度极大、随时积极以寻求绝对回报为目标、投资效应的高干杆性、操作的隐蔽性和灵活性、投资策略大胆，操作手法多种多样、一般按投资表现收费

十六、创业投资的时机选择

针对创业者所处的不同发展阶段，创业投资机构基于风险分散的观点，规划不同的投资策略，选择恰当的介入时机，将资金有选择性的份比例投资于各个时期，以形成最佳报酬及投资组合。

1、种子阶段

创业者处于研发的初期，创业投资机构主要考虑投资对象的技术研发能力与产品市场潜力，尝试性介入，“天使投资人”主要在此阶段介入，特点是所需投资额有限，成功率低，风险较高。

2、创建阶段

创业者完成产品原型和企业经营计划，未上市，未组成管理团队，主要考虑投资对象的经营计划的可行性、产品功能、市场竞争力。所投资金主要用于购置设备、原材料、市场开发和管理费用等，投资风险相对较高。

3、成长阶段

投资对象完成过渡期，产品上市，有一定的市场基础，大规模营销，主要考虑公司的成长能力、市场竞争力、财务计划。风险降低。

4、扩张阶段

公司获利的稳定性、财务结构与组织结构的健全度，防御替代产品能力。投资风险较小。

5、成熟阶段

能否成功上市、证券市场投资者接受程度、财务操作的效果。

十七、风险资本退出机制的概念、功能、方式

概念：风险资本退出机制是指创业投资机构在其所投资的风险企业发展相对成熟后，将所投的资金由股权形态转化为资金形态，即变现的机制及相关的配套制度安排。

退出机制不仅为风险资本提供了持续的流动性，而且也为风险资本提供了持续的发展性。功能：从功能方面看，风险资本退出对创业投资的优化体现在以下几个方面：

1、风险资本退出对创业投资的优化首先体现在风险企业产权制度的优化

2、风险资本退出对创业投资的优化还体现在对风险资本组织产权制度的优化作用上。

方式：

1、上市变现：国内“中小企业板”上市退出；境外设立离岸控股公司实现海外上市退出；

境内股份制公司境外直接上市；境内公司境外借壳间接上市。

2、场外产权交易：股权协议转让、管理层回购

3、清盘

十八、创业板的概念

创业板（也叫“二板”）市场是指一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务。创业板市场是针对高科技企业发展初

期对资本的大量需求与不具备在主板上市条件的矛盾而设立的新型股权交易场所，其交易对象主要是风险资本进入后已经增值需要退出，而其他投资者看靠增值潜力希望进入的企业的股票。

十九、项目融资

项目融资：项目承办人为该项目筹资和经营而成立一家项目公司，项目公司承担贷款。以项目公司的现金流量和收益作为还款来源，项目公司的资产作为贷款安全的保障。

项目融资的实质就是在向一个经济实体提供贷款时，以该经济实体作为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产作为贷款的担保物。也就是说，归还贷款的资金来自于项目本身，而不是其他。

分为有追索权和无追索权的项目融资

二十、研究业务（采取动态跟踪方式予以有点有面的研究，研究成果供其他业务部门使用或用以品牌宣传）

1、宏观研究：对宏观经济形势进行时效性很强的分析，定期或不定期提供宏观政策走向

预测。

2、行业研究：动态研究与国民经济景气密切相关的行业发展，不定期免费推出最具发展

前景的行业预测。

3、公司研究：主要从事公司企业的分析研究，不定期提供主要上市公司的投资价值分析

结论。

4、发展战略研究：主要对公司发展战略、国内外资本市场与投资银行业发展动态、政策

法规变化等方面进行研究。

从投资银行的长期发展看，投资的核心枢纽和发动机职能主要体现在以下几个方面：1、在投资银行的经营管理决策系统中：依托发展研究构造公司发展战略，引导公司内部

资源优化配置；以研究为基础的风险控制增加了公司内控和风险管理的科学性；金融创新研究开辟证券公司新的盈利增长点。

2、在投资银行业务运行系统中：研究通过营销体系全面渗透到各项业务经营中去，成为

各项业务发展的基础，发挥前瞻性、协同性和渗透性的作用；有效需求和业务流程的互动性反馈，拉动研究质量的提高。

二十一、套期保值

套期保值是一种以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。指交易者通过在现货市场上和期货市场上同时做相反方向的交易而达到为其现货保值的目的的交易方式。具体做法是：在现货市场买进或卖出某种金融资产的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相同但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的收益来弥补另一个市场的亏损，从而达到两者互相抵消风险、实现保值的目的。套期保值是一种避险行为，根本目的不在于挣钱，与现货交易分开进行，一般不以现货交割为结果分为买入套期保值（多头套期保值）和卖出套期保值（空头套期保值）。

二十二、风险等级划分

按照风险发展程度和可管理水平来界定风险等级，具体可以用以下标准：

1、风险正常类

投资银行所处的环境和公司情况基本良好，风险对公司经营不会产生较大影响，收益在一定时期内有相当的保证，流动性充足。

以预防和模拟监测为主，无需启动风险管理工具。

2、风险关注类

所处环境的不确定性因素逐步增大，风险特性显现出来，对正在实施的经营活动产生一定的影响。

开始戒备，如果收益无法保证，随时准备启动风险管理工具。

3、风险可疑类

所处环境风险可变因素继续增大，风险已经开始产生多变不定的侵袭作用，可预见在未来经营中产生直接风险。

根据预警报告启动风险管理工具，引导风险或转化风险，做好风险破坏的准备

4、风险障碍类

风险显现出极大的障碍性。

启动危机特别处理程序，及时在内部寻找清理和减少风险损失的对策，对未出现风险的领域采取提高风险预警等级和加强防风险扩散措施。

5、风险失控类

风险无法克服。

尽快实施各类权益保护性的退出或清算，或利用特殊非那根发将收益锁定和保护起来。

二十三、受到严格监管的违法违规行为

1、内幕交易：是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律法规的规

定，泄露内幕消息，根据内幕信息买卖证券或者向其他人提出买卖证券建议的行为。

2、操纵市场：是指以获取利益或减少损失为目的，利用资金、信息等优势或者滥用职权，

影响了市场价格，制造证券市场假象，诱导投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。（操作手法有：1洗售，又称虚买虚卖，是指以影响证券市场行情为目的，人为地制造市场虚假繁荣，从事所有权非真实性转移的的交易行为。2合谋，是指行为人为了了解市场行情，与他人同谋，由一方做出交易委托，另一方依知悉的对方委托内容，在相似时间，以相似价格、数量委托，并达成交易。3连续交易，是指为诱导他人购买或出售某种证券，对该证券作一连续的买卖，制造繁荣交易假象，以太高或压低证券交易价格。4散布谣言，是指行为人借助于散布谣言或不实资料，故意使公众投资者对证券价格走势作出错误的判断，自己趁机获取利益或避免损失。）

3、虚假陈述：是指行为人对证券发行、交易及其相关活动的事实、性质、前景、法律等

事项作出不实、严重误导或有重大遗漏的陈述或者诱导，导致投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定的行为。

二十四、资产证券化

1、资产证券化的概念

将资产负债表内流动性较低的存量金融资产，通过信用增级转变成为可以在资本市场上销售和流通的资产支持证券；既通过金融工程技术，将可以预见的现金流组合为不同的支付次序、不同信用级别和不同档次收益率的收益证券，以提供给各类投资者相应风险、评级、支付期限以及收益率的固定收益类证券或票据。其中，资产支持证券主要是各类债务性债券，包括商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等形式。

2、资产证券化的本质

资产证券化的实质是将金融资产的未来现金流收益权进行转让的交易。

3、资产证券化的作用

通过资产证券化，地方政府减少了债务；企业加快资金回笼，减少了营运资金借贷

的需求，改善整体资产负债状况和财务比率，实现了更大的收益；商业银行满足了

资本充足率的要求，提升了营业规模；机构和个人投资者获得了适合于不同风险和

收益偏好的良好投资渠道。

4、资产证券化的条件

将被资产证券化的资产能产生固定的或循环的现金收入流；原始权益人对资产有完整的所有权；该资产的所有权以真实出售的方式转让给特设信托机构；特设信托机构本身的经营有严格的法律限制和优惠的税收待遇；投资者具备对资产证券化的知识、投资能力和投资意愿。

5、资产证券化的步骤

组建特设信托机构；筛选可证券化的资产，组成资产池；原始权益人将资产“真实出售”给SPV；SPV发行资产支持证券；特设信托机构清偿债务。

6、资产证券化的关键技术

破产隔离、信用评级和信用增级、证券设计、表外业务处理、证券发行

7、资产证券化的风险

交易结构风险、信用风险、提前偿还风险、利率风险、市场风险

8、投资银行在资产证券化业务中的作用

投资银行担任的角色：作为资产担保证券的承销者，收取固定比例的承销费；作为SPV，从发起者处购买资产，将其证券化后出售，参与证券化全过程发挥领导作用，收益来源与购买资产的成本和销售全部证券所得收入的差额部分。

投资银行从事证券化的意义：帮助发行公司提升利润、减少信息成本、增加发行公司未来现金收入流、减少交易成本、大大促进资本市场的发展，提高资本市场的运作效率、有效化解金融风险。投资银行最擅长于金融工具的创新，这是作为资产证券化过程中的SPV所必须具备的核心能力。