财务管理边际资本成本案例
华达公司是一家上市公司，该公司是以计算机软件及系统集成为核心业务，面向电信、电力、金融等的基础信息建设提供应用软件和全面解决方案。公司当前正在做2011年度的财务预算。下一周，财务总监郭为将向董事会汇报2011年度的总体财务计划。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。
以财务部牵头，与各个业务部门集中研究，全面考察所有备选投资项目，经过周详的项目可行性分析后，初步认为下一年度可供选择的项目如下表：
项目投资额（万元）内含报酬率（%）
A 1500 15.4
B 2400 14.4
C 1400 13.5
D 900 12.6
E 1000 11.3
F 800 10.2
G 400 9.7
在现金流量方面，估计所有项目在第一年都将是净现金流出。而在随后的项目有效期内均为净现金流入，并且所有项目的风险预计都在公司可接受的水平之内。
郭为审查后认为，大家在项目机会的把握及初步可行性分析方面已做得相当出色，当务之急是将主要精力放在如何选择筹资方式及分析资本成本方面。
在15天前召开的一次公司理财会议上，华达公司的财务咨询顾问任先生告诉郭为：预计华达公司来年可以按面值发行利率为9%的抵押债券2000万元；若超过2000万元，且不高于3000万元，便只能发行利率为10%的无抵押普通公司债券。财务顾问及其所在的投资银行做出上述预测，乃是基于华达公司2011年度的资本预算总额及来年留存收益的预测。郭为预计来年的留存收益大约为4000万元。
郭为与咨询顾问均认为公司当前的资本结构属于最佳结构，其构成为长期负债40%，普通股权益15%，留存收益45%。
此外，财务人员还收集了如下信息：
(1)华达公司当前的普通股市价为每股21元；
(2)投资银行还指出，若以当前市价再增发新股以筹集1000万元股本，公司所能得到的每股净现金流量将是19元；
(3)华达公司当前的年度股利为每股1.32元，但郭为确信董事会将会把2011年度股利水平提高到每股1.41元；
(4)公司的收益和股利在过去10年里翻了一番，其增长速度相当稳定，估计公司为了给投资者传递一个公司稳定成长的信号，这一增长速度仍将持续下去；
(5)华达公司适用的所得税税率为40%。
请运用案例中提供的信息，根据华达公司2011年度融资活动的边际资本成本，与初步选定的投资机会相比较，以最终确定2011年度的最佳资本预算。你认为有哪些因素可能会影响郭为采纳这一资本预算？
2018年中级会计《财管》原题及答案(第1批)
2018 年中级会计师《财务管理》考试真题及答案(第一批) 一、单项选择题 1.某企业向银行借款 500 万元，利率为 5.4%，银行要求10%的补偿性余额，则该借款的实际利率是( )。 A.6% B.5.4% C.4.86% D.4.91% 【答案】A 解析：实际利率=500×54%/500×(1-10%)]=6%。 2.某 ST 公司在 2018 年 3 月 5 日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980 元将无法于原定付息日2018 年3 月9 日全额支付，仅能够支付500 万元，则该公司债务的投资者面临的风险是( )。 A.价格风险 B.购买力风险 C.变现风险 D.违约风险
【答案】D 解析：违约风险又称信用风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险，它通常针对债券而言。 3.与企业价值最大化财务管 理目标相比，股东财富最大化目标的局限性是( )。 A.对债权人的利益重视不 够 B.容易导致企业的短期行为 C.没有考虑风险因素 D.没 有考虑货币时间价值 【答案】A 解析：股东财富最大化目标的局限性有：(1)通常只适用于上市公司，上市公司难以应用;(2)股价不能完全转却反映企业财务管理状况;(3)强调更多的是股东权益，而对其他相关者的利益重视不够。 4.在生产能力有剩余的情况下，下列各项成本中，适合作为增量产品定价基础的是( )。 A.固定成本 B.制造成本 C.全部成本
D.变动成本 【答案】D 解析：变动成本是指在特定的业务量范围内,其总额会随业务量的变动而变动的成本。变动成本可以作为增量产量的定价依据。 5.某公司预计第一季度和第二季度产品销量分别为140 万件和200 万件，第一季度期初产品存货量为 14 万件，预计期末存货量为下季度预计销量的 10%，则第一季度的预计生产量( )万件。 A.146 B.154 C.134 D.160 【答案】A 解析：第一季度的预计生产量==200×10%+140-14=146(万件)。 6.某产品的预算产量为 10000 件，实际产量为 9000 件，实际发生固定制造 费用 180000 万元，固定制造费用标准分配率为 8 元/小时，工时标准为 1.5 小时/件，则固定制造费用成本差异为( )。 A.超支 72000 元 B.节约 60000 元
财务管理案例分析范文
(一) 实训一: 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题: 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中,您有何启发？ 答:(1)可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性,把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会,可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时,大多数公司连奥运计划都没有开始做,所以抓住了先机就是可口可乐公司成功的关键。 (2)可口可乐没有把风险瞧做自己的负担,而就是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐,就是因为可口可乐公司已经把自身与奥运紧密联系在一
起,不像其她企业一样追逐最大利润,不把推广奥运作为增加业务的筹码,不将其中的利润量化,而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 (3)用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前,以35万元一年签下她作为可口可乐的代言人,可口可乐公司在这一点上打了时间差,刘翔成为冠军后身价涨到了上千万,可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 (4)重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展,人们对健康越来越重视,随之而来的就是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点,并从1928年阿姆斯特丹奥运会,可口可乐就开始提供赞助,并在近80年的时间里与奥运会同行。 (5)重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会与各国奥组委都保持良好的关系,它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做,但从不把自己的角色定位为主办城市的老师,而就是伙伴。它还要告诉其她经验较少的赞助企业:在奥运的高期望值环境下,一定要用细节来决定成败。 (6)细节决定成败 在奥运环境下,大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中,注重创新、瞧重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会,风险就是有的,但就是每一个项目的投资都会有风险,收益就是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章,这就就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中,可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然,百事可乐曾一度用强大的明星阵容与宣传气势占据上风,但就是可口可乐公司凭借其准确的预见性,成功运用体育营销年,最终取得了胜利。 2、为什么要将企业价值最大化作为财务管理目标？ 答:(1)企业价值最大化考虑了货币的时间价值 在每个时间点上,货币的价值就是不同的。 (2)考虑了投资所带来的风险 案例中,可口可乐公司并不就是没有考虑风险,她在每一个项目的投资前都会进行风险的衡量,只就是在本次奥运推广中她把风险当做了义务。 (3)避免了短期性行为 案例中可口可乐公司从1928年开始赞助奥运会,80年风雨同舟,而且可口可乐公司与奥委会的合作协议还将延长到2020年,这就是一个长期的策划。如果一个企业单单追求利润最大化,考虑到长期的种种不确定因素,在决策时就无法避免短期性行为。
财务成本管理论文：简析德国成本管理特点
财务成本管理论文：简析德国成本管理特点 摘要:近些年来,美国管理会计师协会(IMA)对于德国成本管理系统(German Cost Man-agement System,以下简称GCMS)表现出异乎寻常的热情,他们通过资助有关专家去德国考察、在会计年会上作专题报告等形式向企业管理人员、会计专业人士介绍与推广德国成本管理方法。一些会计学者(例如D.E. Keys、Kip. R. Krumwiede、Carl S. Smith )认为,德国成本管理方法帮助了德国企业走向成功,甚至对于战后德国经济的腾飞也做出巨大的贡献,因而借鉴德国经验有助于美国企业内部管理能力的提升。 关键词:成本;管理;会计;特点 基于对德国成本管理特点的研究,本文拟从以下几个部分结合某销售公司案例进行分析,希望较简单的事例诠释对于德国成本管理总体的认识。该公司主营业务为某品牌家用空气清新器,卖出价480元/台,进货价158元/台。该销售公司主要由销售部、维修部、仓储部、送货部组成。销售部下设4个销售组,其中两个组从事社区销售,另外两组从事超市销售。通过此案列对GCMS进行简要地介绍。 一、德国成本管理内容的广泛性 德国成本管理的内容比较广泛,根据企业战略计划、战术实际执行的需要可以划分为战略性成本、企业销售成本、研发成本、资本化的成本、生产成本。在此基础上,企业可以制定具体的成本管理方案,该方案覆盖了企业发展战略、策略实施等方面,管理者可以掌握大量的与之决策相关的经营管理信息,这些信息包括关于企业长短期发展战略的纵向信息以及同时期不同方面的横向管理信息。这种划分的标准较之于我们通常的成本概念要宽泛的多。Keys通过对美国部分企业的调查发现,他们的成本核算系统并不同时具备核算企业战略成本、策略执行成本的功能,即使有也不能使以上两种成本的计算数据“兼容”。 正是由于其成本内容具有广泛性,GCMS关于产品成本的概念较为宽泛,主要体现在以下两个方面:一是根据费用发生的成本中心将其划分为初级成本(primary cost)和次级成本(secondary cost)。初级成本是来自所核算的成本中心的成本费用,而次级成本核算来自其他的成本中心的成本费用。以该销售公司为例,其销售部下属的一个销售组:该销售组有固定人员5人,负责产品销售及其他日常事务,工资由固定工资加比例工资(销售收入5%)构成。本月销售空气清新器280台。二是将期间费用(销售费用、研发费用)纳入成本核算范围。GCMS认为,如果不将销售费用、研发费用摊入成本,企业利润的波动性较大,并且产品的真正成本被低估,因而将销售费用、研发费用摊入产品成本有助于其矫正成本,以此来保证企业在成本信息、销售利润信息较为稳定的情况下做出决策。 二、成本核算实施的合理性 德国成本会计主要核算方法被称为“弹性标准成本法(flexible standard costing)”,杨继良教授在《弹性边际成本法的强盛生命力-德国成本会计概述》一文中对德美两国成本会计作了部分比较,他认为,美国的标准成本法应用于制造业时,通常包括直接材料和人工成本,以及分配计入制造间接费用(manufacturing overhead),具体包括工厂设施、与生产有关的管理费用、和机器设备的折旧。并且,大部分企业在分配间接费用时,其目的是把所有的(制造)成本都包括在内。而在这个问题上,德国成本会计与边际成本计算(marginal costing),即直接成本计算法比较接近①,但在处理制造费用和辅助部门的成本时,具有ABC的特点。 (一)成本中心划分的准确性
短学期财管案例分析
案例一：宏伟公司财务管理总论案例 宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业。由三位志同道合的朋友共同出资100万元，三人平分股权比例共同创立。企业发展初期，创始股东都以企业的长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以，他们注重加大研发投入，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以年60%的递增速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王力、张伟倾向于分红，而股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化。由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵勇被迫出让持有的1/3股份而离开企业。 但是，此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满，因为他们许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，他们深信宏伟公司的持续增长将为他们带来更多的机会。于是，他们威胁如果赵勇离开企业，他们将断绝与企业的业务往来。面对这一情况，其他两位股东提出他们可以离开，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长期发展战略需要较多投资，这样做将导致企业陷入没有资金维持生产的境地。这时，众多供应商和分销商伸出了援助之手，他们或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，最终使赵勇又重新回到了企业，成为公司的掌门人。 经历了股权变更的风波后，宏伟公司在赵勇的领导下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。 思考题： 1.赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求更多的分红，你认为赵勇的目标是否与股东财富最大化的目标相矛盾？ 2.拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何协调？ 3.像宏伟这样的公司，其所有权与经营权是合二为一的，这对企业的发展有什么利弊？ 4.重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？
2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习(2)含答案
2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习（2）含答案 【单选题】某股票现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期，年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为()元。 A.6 B.6.89 C.13.11 D.14 『正确答案』D 『答案解析』根据平价定理：看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)。所以看跌期权的价格P=-20+10+24.96/(1+8%/2)=14(元)。
【单选题】下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是()。 A.市盈率估价模型不适用于亏损的企业 B.市净率估价模型不适用于资不抵债的企业 C.市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业 D.市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业 『正确答案』D 『答案解析』市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，所以选项D的说法错误。 【单选题】甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%，甲公司的内在市净率为()。 A.2
B.10.5 C.10 D.2.1 『正确答案』A 『答案解析』由于处于可持续增长状态，本期和预期的股利支付率和权益净利率相同，所以，内在市净率=50%×20%/(10%-5%)=2。 【单选题】按照市销率模型评估企业价值，以下四种中不属于该模型驱动因素的是()。 A.股利支付率 B.权益净利率 C.企业的增长潜力 D.股权资本成本
财务成本管理答案
离线考核 《财务成本管理》 满分100分 一、名词解释（每小题2分，共10分。） 1、投资中心是指某些分散经营的单位或部门，其经理拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。 投资中心是责任会计中的责任中心之一。对成本、利润、资本预算、投资收益均负责的责任中心。通常包括若干个利润中心。除了对成本和利润享有决策权外，还享有资本预算的决策权。投资中心与利润中心相比，其业绩考核还包括投资收益。 2、成本控制，是指运用以成本会计为主的各种方法，预定成本限额；按限额开支成本和费用，以实际成本和成本限额比较，衡量经营活动的成绩和效果，并以例外管理原则纠正不利差异，以提高工作效率，实现以至超过预期的成本限额。 成本控制是保证成本在预算估计范围内的工作。根据估算对实际成本进行检测，标记实际或潜在偏差, 进行预测准备并给出保持成本与目标相符的措施。 3、认股权证是股份公司发行的，赋予持有者在特定的期限以事先约定的价格购买一定数量的该公司股票的凭证。 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。 4、现金流量是指项目投资的计算期间内因项目的运转进行而发生的各种现金流入与现金流出。 5、流动资产是指可以在1 年内或者超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。主要包括现金、有价证券、应收账款和存货。 二、简答题（每小题10 分，共30分。） 1、责任成本分析的特点和方法是什么？ 1、责任成本分析的特点： 1）以责任层次为分析对象； 2）差异分析要定量化，责任要具体化。 2、责任成本分析的方法 责任成本分析包括定量分析与定性分析两方面。责任成本的定量分析，即从数量方面比较、确定实际责任成本与预算责任成本之间的差异，并分析形成差异的原因。 2、企业持有现金的动机主要有哪些？ (1)支付动机。支付动机是指持有现金以便满足日常支付的需要。 (2)预防动机。预防动机是指持有现金以应付意外情况对现金支付的需求。 (3)投机动机。投机动机是指企业持有现金，以便抓住稍纵即逝的市场机会，从事投机活动，从中获得收益。 3、短期借款筹资的优缺点有哪些？ 优点：1.筹资速度快;2.款项使用灵活;3.资本成本低。
财务管理资金成本的作用
财务管理资金成本的作用 财务管理资金成本的作用 资金成本在企业筹资决策中的作用表现 1、资金成本是影响企业筹资总额的重要因素; 2、资金成本是企业选择资金来源的基本依据; 3、资金成本是企业选用筹资方式的参考标准; 4、资金成本是确定最优资金结构的主要参数。 资金成本在投资决策中的作用表现 1、在利用净现值指标进行投资决策时，常以资金成本作为折现率; 2、在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资金成本作为基 准收益率 资金成本的特点 1、资金成本是较满意的财务结构前提下的产物; 2、资金成本着眼于税后资金成本，即考虑筹资方式的节税效应 后的成本; 3、资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。 财务管理资金成本的重要性 所谓资金成本就是企业筹集和使用资金所付出的成本。 每一个资本都有其特定的资金成本。例如，利用债券筹资必须支付相应的利息，利息支付可以是固定利率的，也可以是变动利率的。股票筹资必须支付相关股利，且大多数情况下，投资者的资本收益 预期会随着股票的市场价值的变化而变化。
资金成本在现代企业中是关系到企业筹资决策和投资决策的重要问题。 资金成本在企业筹资决策中的作用表现为：资金成本是影响企业筹资总额的重要因素;资金成本是企业选择资金来源的主要依据;资金成本是企业选择筹资方式的参考标准;资金成本是确定最优资金结构的主要参考。 资金成本在企业投资决策中的作用表现为：资金成本可作为项目投资的折现率;资金成本是投资项目的基准收益率。 与此同时，资金成本是评定企业经营成果的依据，凡是企业的实际投资收益率低于这个水平的，则应认为是经营不利，这也是向企业经营者发出了信号，企业必须改善经营管理，提高经济效益。
财务管理案例分析
会计管理案例分析论文——论华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析 姓名：李晓杰 专业：会计 学号：81
（一）公司背景 华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。 1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。 华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。 （二）案例内容 1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。 华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。 华谊兄弟财务情况
财务成本管理定性分析
1、影响短期偿债能力的其他因素 增强因素：可动用银行贷款指标、可以很快变现的非流动资产、偿债能力声誉 降低因素：债务担保的或有负债、经营租赁的定期未付款 2、影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁、未决诉讼、债务担保 3、传统杜邦分析体系的局限性 计算总资产净利率的总资产与净利润不匹配、没有区分经营活动损益与金融活动损益、没有区分金融负债与经营负债 4、公司资本成本影响因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价 5、确定普通股成本方法：资本资产定价模型（Rf用长期的政府债券到期收益率，贝塔预 测期不一定越长越好，如果公司风险特征发生变化，用变化后的年份作为预测期，贝塔收益时间间隔用月的或周的，Rm定义在一个相当长的时期既包括经济繁荣也包括经济衰退）、股利增长模型、债务收益加风险溢价（税后债务成本+3%至5%） 6、债务成本估计方法：到期收益率法、可比公司法（同一行业类似商业模式）、风险调整 法（不一定要同一行业但要信用级别相同）、财务比率法 7、加权平均资本成本加权方法：账面价值加权（不一定符合未来）、实际市场价值加权 （转瞬即逝，变化较大）、目标资本结构加权（比较合理的）、 8、影响资本成本的因素 外部：利率、税率、市场风险溢价两率一价 内部：资本结构、股利政策、投资政策 9、投资组合的报酬率和标准差的最高点永远是全部投资风险最大的证券，投资组合的报 酬率最低点永远是全部投资风险最小的证券，最小标准差在相关系数等于1或者没有达到足够小时还是全部投资风险最小的组合，当相关系数足够小，产生无效集，那最小标准差就不是全部投资风险最小证券了。 10、看涨期权的价格-看跌期权的价格=标的资产的价格-执行价格的现值 11、企业整体经济价值的类别：实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、控 股权价值和少数股权价值 12、现金流量折现模型的种类：股利现金流量模型、股权现金流量模型、实体现金流 量模型 13、进入稳定期的判断标准：1具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义 增长率（2%-6%）2、具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近 14、市盈率模型 优点：数据容易取得计算简便、把价格和收益联系起来，直观反映投入与产生的关系、涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性 缺点：可能收益为负值从而失去意义、市盈率除了受企业基本面的影响外还受整个经济景气的程度影响 适应范围：收益为正，连续盈利、并且贝塔接近于1的企业 15、市净率 优点：净资产很少为负适用大部分企业、净资产账面价值数据易取得，并容易理解、净资产账面价值比净利润稳定，不易向净利润那样容易被操纵、如果会计标准合理且各企业会计政策一致，市净率的变化容易反应企业价值的变化 缺点：账面价值受会计政策选择的影响，如果选择会计政策不一样，就是去了可比性、固定资产很少的服务企业和高科技企业，净资产和企业价值联系不大，市净率比较没有实际意义、少数企业净资产为负，市净率没有意义无法比较
资本成本率
资本成本率 综合资本成本率介绍成本利润率 成本利润率=利润/成本费用×100%。 该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。 其中：成本费用=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用 利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出 无论是个别劳动，还是社会必要劳动，都可以划分成生产成本和利润两部分。一般把经济体个别劳动中的这两部分分别叫做个别生产成本和个别利润，把社会必要劳动中的这两部分分别叫做平均生产成本和价值利润。 平均生产成本和价值利润分别是个别生产成本和个别利润的的加权平均数。技术水平不同的经济体的个别劳动对产品价值的影响是通过它们的产量权数实现的。产量权数反映了经济体的技术水平与平均技术水平的关系，因此，可以进一步认为产品的社会必要劳动是由生产产品的加权平均技术水平决定的生产成本和利润构成的。 解释：成本利润率，由省、自治区、直辖市税务局确定。 资本成本率 资本成本率：是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。 筹资费用中的用资费用指因使用资金而付出的代价，比如向股东支付的股利或向债权人支付的利息等。 在编制融资的租金计划时若采用等额年金法，通常以资本成本率作为折现率。 成本率。个别资本成本率是公司用资费用与有效筹资额的比率。其基本的测算公式列示如下： 或： 式中：K ——资本成本率，以百分率表示； D ——用资费用额； P ——筹资额；
f ——筹资费用额； F ——筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 综合资本成本率 综合资本成本率是指一个公司全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。因此，综合资本成本率是由个别资本成本率和长期债券资本成本率这两个因素所决定的。 资本成本率种类 一般而言，资本成本率有下列种类： 1．个别资本成本率 个别资本成本率是指公司各种长期资本的成本率。例如，股票资本成本率，债券资本成本率，长期借款资本成本率。公司在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。 个别资本成本率是公司用资费用与有效筹资额的比率。其基本的测算公式列示如下： 式中： K ——资本成本率，以百分率表示； D ---- 用资费用额； P ---- 筹资额； f ---- 筹资费用额； F ---- 筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 2．综合资本成本率 综合资本成本率是指一个公司全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。因此，综合资本成本率是由个别资本成本率和长期债券资本成本率这两个因素所决定的。 3．边际资本成本率 边际资本成本率是指公司追加筹资的资本成本率，即公司新增一元资本所需负担的成本。
2020财务报告分析案例
2020财务报告分析案例 发布时间：2020-01-12 来源：辞职报告 财务分析报告是财务分析的概括和总结。财务分析报告是一个企业整体财务状况的重要体现,其在企业经营管理中的作用不言而喻。下面是本编为大家带来20xx 年财务分析报告范文，希望大家喜欢。 20xx财务报告分析案例篇一： 一对XX公司的指标分析 (一) 偿债能力分析 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。 1. 流动比率 流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。 公式：流动比率=(流动资产合计÷流动负债合计)÷100% 一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。 2. 速动比率 速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。 公式：速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计100% 一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。
3. 现金比率 现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。 公式：现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计100% 该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。 4. 资本周转率 资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。公式：资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计100% 一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。清算价值比率： 清算价值比率，表示企业有形资产与负债的比例，反映公司清偿全部债务的能力。公式：清算价值比率=(资产总计-无形及递延资产合计)÷负债合计100% 一般情况下，该指标值越大，表明公司的综合偿债能力越强。 (二) 资本结构分析 1. 股东权益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率资本结构其计算公式如下：股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)100% 该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。 2. 资产负债比率
财管案例分析
【案例分析】 越贵越畅销的绿宝石 美国亚利桑那一家珠宝店采购到一批漂亮的绿宝石。此次采购数量很大，老板很担心在短期内销售不出去，影响到企业资金的周转，便决定按通常惯用的手法，减价销售，以达到薄利多销的目的。但事与愿违，原本以为会一抢而空的绿宝石，好几天过去了，购买者却寥寥无几。老板谜团重重，是不是价格定得高了呢，是否应该再降低一些呢？ 就在这时，外地有一笔生意急需老板前往洽谈，已来不及仔细研究那批绿宝石应该降低价格多少了。老板临行前只好匆匆地写了一张纸条给店员：“我走后，绿宝石如仍然销售不畅，可按1/2的价格卖掉。”由于着急，关键的字体1/2没有写清楚，店员将其读成了“1~2倍的价格”。 店员们于是将绿宝石的价格先提高一倍，没有想到购买者竟越来越多；又将价格提高了一倍，结果大出所料，绿宝石在几天之内便被一抢而空。老板从外地回来，绿宝石销售一空，一问价格，不由得大吃一惊，当知道原委后，店员、老板同时开怀大笑，这可真是歪打正着了。 思考： 1．老板最初为什么采用薄利多销的手法？ 2．绿宝石价格越贵，为什么越畅销？这其中反映了消费者什么心理？ 案例点评： 1．老板最初认为此次采购数量很大，担心绿宝石在短期内销售不出去，会影响到企业资金的周转问题，于是决定减价促销，以达到薄利多销的目的。 薄利多销，当你把价格降低时，根据需求供给曲线，我们知道价格下降时，需求就会上升，那么薄利时，Q即售量会增加，那么在一定的量的积累下，量变变为质变了，那么你的收益还是上升的，所以才会有薄利多销 2．绿宝石价格越贵越受欢迎，购买的人越多，这其中反映了消费者的两种心理：一种心理是认为商品价钱越高，更能突出自身的地位，或者越贵用的人越少更能显示自己的特别；另外一种心理可能是认为便宜的商品没好的。
CPA讲义《财管》第二章财务报表分析09
第二章财务报表分析（九） 二、管理用财务分析体系 （2014年综合题，2013年计算题，2012年综合题，2011年计算题，2012年单选题，2009年综合题） 年多选题，2009 （一）改进分析体系的核心公式 高顿财经CPA培训中心
主要分析指标： 【例题18·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（ ）。 A.提高净经营资产利润率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数 【答案】AB 【解析】杠杆贡献率=（净经营资产利润率- 税后利息率）×净财务杠杆=（税后经营净利率×净经营资产周转次数- 税后利息率）×净负债/股东权益，可见选项A、B是正确的。 高顿财经CPA培训中心
（二）权益净利率的驱动因素分解 利用连环替代法测定： 权益净利率 =净经营资产净利率+（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆F=A+（A-B）×C 基数:F0=A0+（A0-B0）×C0 （1） A1+（A1-B0）×C0（2） A1+（A1-B1）×C0（3） A1+（A1-B1）×C1（4） （2）－（1）： 由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响 （3）－（2）： 由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4）－（3）： 由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响 【注意】 如果考试给表，要注意只替代原生因素，不替代派生因素。 变动影响因 素净经营资 产净利率 税后利 息率 经营 差异率 净财 务杠杆 杠杆 贡献率 权益 净利率 变动 影响 上年权益净 利率 16.110%12.595% 3.515%0.5898 2.073%18.182% 净经营资产 净利率变动 11.853%12.595%-0.742%0.5898-0.438%11.415%-6.767%税后利息率11.853%9.020% 2.833%0.5898 1.671%13.524% 2.109% 高顿财经CPA培训中心
财务管理案例分析81099
（一）
实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 （4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐
2019中级财管69讲第34讲投资管理概述、投资项目财务评价指标(1)
第六章投资管理 本章考情分析 本章是财务管理的一个重点章节。本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题，近三年的平均分数为12分左右。 最近3年题型题量分析 题型2016年 2017年2018年 试卷Ⅰ试卷Ⅱ试卷Ⅰ试卷Ⅱ 单项选择题2题2分1题1分4题4分3题3分4题4分 多项选择题1题2分—2题4分1题2分1题2分 判断题1题1分1题1分1题1分1题1分2题2分 计算分析题1题5分—1题5分—0.33题2分 综合题0.35题5.25 分 0.8题8分—0.5题8分— 合计 5.35题 2.8题10分8题14分 5.5题14分7.33题10分
15.25分 本章教材主要变化 本章与2018年教材相比只是个别文字的改变，实质内容没有变化。 本章基本结构框架 第一节投资管理概述
一、企业投资的意义 （一）投资是企业生存与发展的基本前提 （二）投资是获取利润的基本前提 （三）投资是企业风险控制的重要手段 【例题?多选题】企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资的意义表述正确的有（）。 A.投资是企业生存与发展的基本前提 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段 D.投资是企业风险控制的重要手段 【答案】ABD 【解析】企业投资的意义包括：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。
二、企业投资管理的特点 属于企业的战略 性决策 企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动往往需要一次性地投入 大量的资金，并在一段较长的时期内发生作用，对企业经营活动的方 向产生重大影响 属于企业的非程 序化管理 企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是 非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理 属于非程序化管理 投资价值的波动 性大 投资项目的价值，是由投资的标的物资产的内在获利能力决定的。这 些标的物资产的形态是不断转换的，未来收益的获得具有较强的不确 定性，其价值也具有较强的波动性 【例题?判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理。（） 【答案】× 【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 三、企业投资的分类 标志种类含义及特点 1.按投资活动与 企业本身的生产 经营活动的关系 直接投 资 是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直 接谋取经营利润的企业投资 间接投是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
财管第八章案例
1.某企业目前有两个备选项目，相关资料如下， 资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后现金净流量如表所示： 资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。建设期为0，营业期5年，预期残值为0，预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额70万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年获得的净利润为30万元，第5年净利润为10万元。 资料三：该企业按直线法折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定贴现率10%。 要求： (1)根据资料一计算甲项目下列相关指标： ①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量； ②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期； ③计算甲项目的净现值。 (2)根据资料二计算乙项目下列指标： ①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额； ②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量； ③计算乙项目的净现值和内含报酬率。 (3)若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。 2.甲公司是一家建设投资公司，业务涵盖市政工程绿化，旅游景点开发等领域。近年来，夏日纳凉休闲项目受到青睐，甲公司计划在位于市郊的A公园开发w峡谷漂流项目（简称“w 项目”），目前正在进行项目评价，有关资料如下 （1）甲公司与A公园进行洽谈并初步约定，甲公司一次性支付给A公园经营许可费700
万元（税法规定在5年内摊销，期满无残值）。取得w项目5年的开发与经营权，此外，甲公司还需每年按营业收入的5%向A公园支付景区管理费。 （2）w项目前期投资包括：修建一座蓄水池，预计支出100万元，漂流景区场地、设施等固定资产投资200万元，购入橡皮艇200艘，每艘市价5 000元。按税法规定，以上固定资产磕在10年内按直线法计提折旧，期满无残值，5年后，A公园以600万元买断w项目，甲公司退出w项目的经营。 （3）为宣传推广w项目，前期需投入广告费50万元，按税法规定。广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。甲公司经调研预计w项目的游客服务价格为200元/人次，预计第1年可接待游客30 000人次；第2年级以后年度项目将满负荷运营，预计每年可接待游客40 000人次。 （4）预计w项目第1年的人工成本支出为60万元，第2年增加12万元，以后各年人工成本保持不变。 （5）漂流河道，橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为100万元。 （6）为维持w项目正常运营，预计需按照营业收入的20%垫支营运资金。 （7）若预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%，新筹集负债的税前资本成本为11.46%；公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50%；目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。 （8）预计w项目短时间可建成，可以假设没有建设期，为简化计算，假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初（零时点），项目营业收入、付现成本等均发生在以后个年年末，垫支的营运资金于个年年初投入，在项目结束时全部收回。 （9）甲公司使用的企业所得税税率为25%。 要求： （1）根据所给资料计算w项目的加权平均资本成本。 （2）计算w项目的初始（零时点）现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值，判断项目是否可行并说明原因。 （3）以项目目前净现值为基准，假设w项目各年接待游客人次下降10%，用敏感程度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。 3.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有5年，公司计划5年后停产该产品。生产该产品的设备已经使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。新设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。 B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下(单位：元)：
CPA《财务成本管理》各章学习攻略
CPA《财务成本管理》各章节学习攻略 CPA《财务成本管理》向来以公式多，字母符号难记忆，遗忘率特别高出名，也是一直“难为”广大CPA考生的一科。在平时的备考过程中，还是通过多做题来记忆效果比较好，因为通过做题不但可以记住公式，而且可以灵活应用。今天浦江'财经就来分享《财管》各章节学习攻略。 一、基础阶段各章学习重点 经过预习阶段的学习，相信大家和CPA财管已经建立了很深的感情，那么接下来与这位好朋友的相处一定会更加愉快。这阶段大家可以将学习的重点转移到对教材的研读上，尤其要将教材上的例题弄懂做会，实现对好朋友更深层次的了解。 第一章财务管理基本原理 从历年的考试情况来说，本章主要围绕财务管理的目标出题，要求考生对三种财务管理目标的优缺点一定要非常熟悉。同时要重点掌握：①经营者目标和股东目标的矛盾与协调；②债权人目标和股东目标的矛盾协协调；③财务管理的核心概念和基本理论；④金融工具的类型； ⑤金融市场的类型；⑥资本市场效率。这章内容是考试的送分点，只要熟悉教材就可以轻松得分。 第二章财务报表分析和财务预测 本章的主要考点集中在基本财务比率的计算与分析、市价比率的相关公式、权益净利率的驱动因素分析、内含增长率的测算、可持续增长率的测算和外部资本需求的测算，本章是重点章节，需要全面把握教材内容。可持续增长率要重点掌握计算可持续增长的期末公式，可以结合相应的题目来掌握该知识点
第三章价值评估基础 从历年的考试情况来看，本章的主要考点包括货币的时间价值系数之间的转换、标准差和β系数的含义、投资组合的机会集曲线、资本市场线、资本资产定价模型、报价利率与有效年利率的关系等。第一节利率是新增内容，从客观题的角度掌握即可。这章的难度不大，在考试中所占的分值也不高，在学习的过程中按教材掌握即可。 第四章资本成本 重点掌握债务资本成本的计算、普通股资本成本的计算、优先股资本成本的计算和加权平均资本成本的计算、资本成本的影响因素等。这章也是基础性章节，内容比较容易理解，考试容易得分的章节。 第五章投资项目资本预算 本章的主要考点包括投资项目现金流量的估计方法、各种投资项目的评价方法的特点、项目净现值的计算、固定资产更新决策及可比公司法、投资项目的敏感性分析等。项目投资也是企业经常会遇到的问题，所以学好本章的内容是非常必要的。另外，本章的总体难度不是很大，要在理解教材的基础上，通过习题来加以巩固。 第六章债券、股票价值评估 本章的主要考点包括债券价值、股票价值和优先股价值的计算、影响债券价值的因素、债券的到期收益率、普通股的期望报酬率的计算、优先股的特殊性和期望报酬率的计算。这章内容不多，难度也不大，考试时是比较容易得分的章节。 第七章期权价值评估
注会财管题库04(后附答案)
一、单项选择题 1. 财务报表分析的目的是（）。 A.将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用人改善决策 B.增加股东财富 C.使企业能够更好的避税 D.使顾客能够买到物美价廉的产品 2. 采用因素分析法分析财务报表，不属于需要注意的问题是（）。 A.因素分解的关联性 B.因素替代的顺序性 C.顺序替代的连环性 D.计算结果的准确性 3. 下列选项中，指标中的存量数据需要计算该期间的平均值的是（）。 A.资产负债率 B.现金流量比率 C.销售净利率 D.总资产周转率 4. 下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项是（）。 A.可动用的银行贷款指标 B.偿债能力的声誉 C.长期租赁 D.可以很快变现的非流动资产 5. 下列关于应收账款周转率的说法，正确的是（）。 A.应收账款是赊销引起的，所以应使用赊销额计算应收账款周转率 B.如果坏账准备金额较大，则应使用计提坏账准备以后的应收账款进行计算 C.应收票据应纳入应收账款周转率的计算 D.应收账款周转天数越少证明周转速度越快，对企业越有利 6. 下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标是（）。 A.权益净利率 B.现金比率 C.应收账款周转率 D.速动比率 7. 甲公司今年与上年相比，销售收入增长10%，销售成本增长8%，所有者权益不变，假定不考虑其他成本费用和所得税的影响。可以判断，该公司今年的权益净利率与上年相比将会（）。 A.不变 B.上升 C.下降
D.不一定 8. A公司本年度所有者权益为25000万元，有优先股100万股，每股归属于优先股股东的权益为100元，普通股250万股，每股归属于普通股股东的权益为60元。如果本年度普通股的每股市价为150元，则A公司的市净率为（）。 A.0.94 B.1.5 C.2.5 D.2.23 9. A公司无优先股，2014年每股收益为6元，每股发放股利3元，留存收益在过去一年中增加了600万元。年末每股账面价值为30元，负债总额为4000万元，则该公司的资产负债率为（）。 A.30% B.33% C.40% D.44% 10. 甲公司的销售净利率为8%，总资产周转次数为2次，若权益净利率为30%，则产权比率为（）。 A.1.875 B.0.875 C.1 D.0.12 11. 丙公司2014年的销售净利率比上年降低5%，权益乘数上涨10%，总资产周转率上涨2%，那么丙公司2014年的权益净利率较上年提高（）。 A.4.52% B.3.25% C.6% D.6.59% 12. 某公司2014年年末的经营流动资产为500万元，经营流动负债为300万元，金融负债为200万元，金融资产为50万元，经营长期资产净值为600万元，经营长期负债为220万元。则2014年年末该公司的投资资本为（）。 A.560 B.600 C.580 D.700 13. 甲公司准备编制管理用报表，下列各项中属于经营负债的是（）。 A.融资租赁引起的长期应付款 B.应付职工薪酬 C.应付优先股股利