华泰证券私募基金评级
华泰证券2012年12月私募基金评级
正文目录
私募基金评级的意义 (2)
华泰证券私募基金评级方法说明 (2)
2012年12月私募基金指数概览 (3)
2012年12月非结构化股票型私募基金评级 (6)
2012年12月结构化股票型私募基金评级 (30)
图表目录
表格 1：私募基金评级的六个类别 (3)
表格 2：2012年12月主要指数收盘价 (4)
表格 3：最近1年私募基金指数业绩指标统计（截止2012年12月31日） (5)
表格 4：2012年12月非结构化股票型私募业绩累计分布表 (6)
表格 5：最近1年非结构化股票型私募业绩累计分布表 (7)
表格 6：2012年12月非结构化股票型私募综合评级 (8)
表格 7：2012年12月结构化股票型私募业绩累计分布表 (30)
表格 8：最近1年结构化股票型私募业绩累计分布表 (31)
表格 9：2012年12月结构化股票型私募综合评级 (32)
图 1：华泰证券私募基金评价指标体系 (3)
图 2：非结构化股票私募基金指数走势 (4)
图 3：结构化股票私募基金指数走势 (4)
图 4：2012年12月主要指数涨跌幅 (5)
图 5: 2012年12月非结构化股票型私募业绩直方图 (6)
图 6：最近1年非结构化股票型私募业绩直方图 (7)
图 7：2012年12月结构化股票型私募业绩直方图 (30)
图 8：最近1年结构化股票型私募业绩直方图 (31)
私募基金评级的意义
私募基金，国外更多的称为对冲基金，作为非常具有活力和创新潜力的投资品种，随着对其法律地位的进一步明确，以及平台通道的开放，必将有较大的发展空间。私募基金的特征，决定了对私募基金进行评级具有重要的意义。与公募基金相比，私募基金突出的特点是信息披露不充分，投资限制较少，较多的使用杠杆，卖空等手段。其次，对私募基金的投资者有严格的要求，投资金额一般要求100万以上，私募的流动性也较差，一般有退出门槛。第三，私募基金一般不设业绩比较基准，追求的是绝对收益，并且在固定费用之外收取浮动业绩报酬。根据我们的研究发现，浮动业绩报酬折合年率约为4-10%，对投资者来说，是很大的一笔代价。第四，私募基金业绩分化明显，收益相差较大。投资者在投资私募基金的时候，选择真正能持续创造阿尔法收益是非常重要的。目前私募基金数量已经超过1500只，并且每月还以50只的速度增长。对一般投资者来说，如何在数量众多，信息缺乏的背景下选择私募基金是个繁杂或者几乎不可能完成的任务。这就需要独立、客观、专业的第三方对私募基金进行评价，以保护投资者的利益，同时起到沟通投资者和投资机构的作用。
为了促进我国私募基金行业的发展，科学客观的评价私募基金业绩，更好的为客户提供全市场的资产配置服务，华泰证券研究所金融产品研究评价中心建立了业领先的私募评级体系，依托强大的自有的华泰证券金融产品评价系统，推出了我国私募基金月度评价报告。我们的私募基金评价系统拥有完善的私募基金数据库，及时的数据更新能力，希望为我国私募基金行业的发展贡献我们的力量。
华泰证券私募基金评级方法说明
私募基金评级的对象。私募基金评价的对象包括在我国大陆成立的，投资于证券市场（包括股票、债券、货币市场以及、期权期货等金融衍生品市场）的私募证券投资基金。同时要求至计算时点这些私募基金具备一年或一年以上的公开且连续的月度业绩数据。
私募基金评级的更新频率。私募基金评级的更新频率为每月，分别计算最近一年，最近两年，最近三年，最近五年的评级。由于私募基金公布净值的日期并不一致，并且不是连续的，因此我们采用线性插值方法进行预处理，这是我们评级系统的一大特色，目前还没有机构这样处理。线性插值法确保了不同的私募基金业绩在同一个时点上具有可比性，并且适应了私募基金净值公布的特征。
私募基金的分类。私募基金的评级是在一个类别中相对进行的，我们将满足评级的私募基金分成以下六个类别。每个类别中，必须至少有10个私募基金，才对这个类别的基金进行评级。评级采用月收益率。月收益率=次月最后一个交易日净值/上月最后一个交易日净值-1。
表格 1：私募基金评级的六个类别
资料来源：华泰证券研究所
私募基金评级的指标体系和星级的划分。对于私募基金的评级，主要分为两大类，即业绩综合评级和风险评级。业绩综合评级指标体系包括基于幂效用函数计算的风险调整收益率，阿尔法系数，以及Omega 比率。风险评级的指标体系包括最大回撤，波动性以及下行风险。这些指标的选择和权重的分配是经过反复测试的，以确保评价较好的刻画了私募基金风险收益情况。
图 1：华泰证券私募基金评价指标体系
资料来源：华泰证券研究所
给予某类基金综合评级时，计算各基金截至当月末的过去一年，两年，三年，以及五年的综合评级指标，由大到小进行排序：前10%被评为5 星；接下来22.5%被评为4 星；中间
35%被评为3 星；随后22.5%被评为2 星；最后10%被评为1 星。在具体确定每个星级的基金数量时，采用四舍五入的方法。具体的评价指标与方法请参考我们前期的报告《华泰证券私募基金评级说明》，该报告已公开发布。
2012年12月私募基金指数概览
2012年12月，股市大幅上涨，获得了2012年全年最大的月涨幅，金融股表现出色，沪深300指数全月涨幅达到了17.91%，非结构化股票私募基金指数涨幅为8.18%，结构化私募基金指数涨幅为5.61%，均落后于公募股票和混合基金指数。原因是公募基金一般保持较高的股票仓位，因此在股市上涨时明显受益。下图报告了非结构化股票私募基金指数和结构化股票私募基金指数走势。
图 2：非结构化股票私募基金指数走势
资料来源：华泰证券金融产品评价系统，华泰证券研究所
图 3：结构化股票私募基金指数走势
资料来源：华泰证券金融产品评价系统，华泰证券研究所
表格 2：2012年12月主要指数收盘价
资料来源：华泰证券金融产品评价系统，华泰证券研究所
图 4：2012年12月主要指数涨跌幅
下表报告了截止2012年12月31日的最近1年私募基金指数业绩统计指标。从最近1年来看，私募基金业绩明显的不如市场指数。最近1年沪深300上涨了7.55%，而两个私募基金指数涨幅仅为0.56%和0.34%。从超额收益指标阿尔法看，两个指数均未获得正超额收益。从风险指标看，两个私募基金指数的风险约为沪深300的一半。
表格 3：最近1年私募基金指数业绩指标统计（截止2012年12月31日）
资料来源：华泰证券金融产品评价系统，华泰证券研究所
2012年12月非结构化股票型私募基金评级
2012年12月，满足1年评级的非结构化私募基金共有913只，这913只私募基金2012年12月平均收益率为8.37%，收益率中位数为7.53%，最高收益率为28.66%，最低收益率为-3.22%，收益率标准差为5.61%。
图 5: 2012年12月非结构化股票型私募业绩直方图
资料来源：华泰证券金融产品评价系统，华泰证券研究所
表格 4：2012年12月非结构化股票型私募业绩累计分布表
Cumulative Cumulative
私募基金公司基金产品评级办法模版
[*]有限公司 基金产品评级办法 基金产品评级体系（以下简称“评级体系”）是针对由[*]有限公司发起成立的私募基金产品推出的风险等级评价方式，共划分为五个级次。评级结果依据“基金产品类型、投资标的/组合、经营/财务指标、预期收益”四项指标按一定权重计算产生，除反映基金管理人自身管理能力外，更对所投基金项目提出了高质量的要求。评级的目的是为了让合格投资者能够更好的比较和评估私募基金的表现，并希望能够促使公司内部相关部门在项目调查研究过程更加科学、透明，让投资者以最直观的方式了解该基金产品的风险特征。 一、评级体系 评级体系是针对私募投资基金不同产品类型给予五级评级。该评级体系以所投基金项目质量为基础，根据“基金产品类型、投资标的/组合、经营/财务指标、预期收益”四项指标，将私募基金产品依照定量基础进行比较、评级。评级结果分为低风险、较低风险、中级风险、较高风险、高风险五级。 二、评级思路 基于“基金产品类型、投资标的/组合、经营/财务指标、预期收益”四项指标按一定权重计算产生评级结果。 （一）基金产品类型 本办法所称基金产品类型包括股权投资基金、证券投资基金及其他私募投资基金。
（二）投资标的/组合 投资标的/组合包括但不限于股权、股票、债券、基金份额、信托计划及投资合同约定的其他投资标的/组合。具体评价时需根据投资组合，结合目标公司所属行业，综合考虑各资产配置比重、投资期限等评估风险程度。 （三）经营/财务指标 依据目标公司主营业务收入、毛利、净利、资产负债率、经营现金流、未来营利能力及偿债能力等指标判断企业经营及财务状况。（四）预期收益 根据基金项目的预期年化收益率、期限、是否可转让、增信方式及风险控制措施等因素综合评判风险高低。 三、评级方式 基于“基金产品类型、投资标的/组合、经营/财务指标、预期收益”四项指标按一定分值计算产生评级分数，确定评级结果，具体算法如下所示： 自变量基金产品类型投资标的/组合经营/财务指标预期收益分值10 20 40 30 通过计算产生的评级分值，来定义不同风险等级的基金产品。评级分数≥75≥60-＜75≥50-＜60≥35-＜50＜35 评级结果低风险较低风险中级风险较高风险高风险 四、级别评定
海通私募基金评级说明
海通证券私募基金评级说明 海通证券基金研究中心 1、海通私募基金系列评级的目的和宗旨 随着中国证券市场的发展，投资管理人队伍的日渐壮大，投资理念更加成熟，我国私募基金行业越发活跃，受到市场更加广泛的关注，因而建立一个客观、科学和市场普遍接受的基金评价体系已越来越迫切。虽然国内目前已经存在一些专业的私募基金评价报告，但基本都以传统的评价基金历史收益和风险为主要方法，并未体现出私募基金相对于公募基金的特点，而且私募基金净值披露周期不一致，造成传统业绩衡量指标缺乏可比性，由此得出的评级结果也就缺乏合理性。此外，现有的私募评级通常局限在对基金产品评级，缺乏对基金经理评级和基金公司评级。 海通证券研究所为满足这一需求推出了私募基金系列评级，包括私募基金产品评级、私募基金管理公司评级和私募投资经理评级，通过星级评定的形式，使投资者能够迅速、直观的了解私募基金历史风险收益以及潜在投资价值。 2、海通私募基金评级的原则 海通证券私募基金系列评级旨在对私募基金投资经理及其团队的主动投资管理能力做出较为客观的衡量,为投资者提供决策参考。为此,我们在基金评级过程中遵从了下列基本原则。 2.1 分类评级 投资目标,投资限制,资产配置,投资地区的不同都会在很大程度上影响到一个基金的业绩表现,但这些因素往往是事先设定的,基金经理所无法控制和改变的。因此,为了能够对基金经理及其团队的投资管理能力做出较为客观的衡量,基金绩效衡量必须对契约因素进行可比性处理,为此海通证券基金评级实行分类基础上进行评级的原则。由于基金产品评级、基金经理评级和基金公司评级自身的差异，它们的评级分类也有不同。 2.2 FOF、TOT（金中金、托付宝）类以及货币型的私募理财产品不参与评级
私募基金产品分类
私募基金2016最新分类 来源：中国资本联盟转自：金融法视界 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，截至2016年10月31日，基金业协会已登记私募基金管理人17976家，备案私募49087只，私募基金从业人员304068人，外包服务机构82家。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。可见，我国私募基金发展迅猛，规模越发壮大，同时，也在各种投资领域中发挥着重要的作用。关于私募基金，中基协之前对其分类做出了新的定义。 基金产品重新分类 2016年9月8日，中基协发布《关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安排的说明》，“资产管理业务综合报送平台”（登录入口：.cn）正式上线运行。新系统重新定义了私募基金的分类及产品类型。 私募基金类型 1、私募证券投资基金 主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种。 2、私募证券类FOF基金 主要投向证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。
3、私募股权投资基金 除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权。 4、私募股权投资类FOF基金 主要投向私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。 5、创业投资基金 主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按照创业投资基金备案）如果涉及上市公司定向增发的，按照私募股权投资基金中的“上市公司定增基金”备案。 6、创业投资类FOF基金 主要投向创投类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。 7、其他私募投资基金 投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。 8、其他私募投资基金类FOF 主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。 产品类型定义 1、权益类基金 是指根据合同约定的投资范围，投资于股票或股票型基金的资产比例高于80%（含）的私募证券基金。 2、固收类基金
私募基金产品风险等级评估
私募基金 风险等级评估
常规划分评分表（80 分） 维度 定量指标 次级指标 备案经营时间（2） 指标说明 评 分
超过 3 年（0 分），1-3 年（1 分），1 年以 1 下（2 分） 控股股东为大型国有企业（0 分），控股股 东为上市公司（0 分），控股股东为近 3 年 1 入选民营 500 强企业（0 分），其他（1 分） 实收资本 5000 万元（含）以上（0 分）， 2000-5000 万元（1 分），2000 万元以下（2 1 分） 8 年及以上从业经验/5 个及以上项目成功 退出（0 分），4-8 年从业经验/2-4 个项目 2 成功退出（1 分），0-4 年及从业经验/2 个 以下项目成功退出（2 分） 未发生变更（0 分），发生过变更（1 分） 0 是（0 分），否（2 分） 是（0 分），否（1 分） 0 1
公司股权结构（2）
公司实收资本（2） 基本情况 （12）
实际控制人能力与经验 （2） 控股股东/实际控制人的 稳定性（1）
公司 层面 （40 分）
治理结构与管理架构的 完备性（2） 是否拥有基金销售牌照 （1） 投研团队数量（2） 投研团队平均从业年限 （2） 投研人员工作稳定性 （1）
10 人以上（0 分），5-10 人（1 分），5 人 2 以下（2 分） 5 年以上（0 分），3-5 年（1 分），3 年以 2 下（2 分） 流失率 20%以下（0 分），流失率 20%及以 上（1 分） 0
投研团队 （6）
投研人员从业合规性 （1） 全部取得从业资格（0 分）；反之（1 分） 1 是否建立较为完善的内 部控制制度（2） 内部控制 （12） 内部控制制度是否有效 执行（2） 风险准备金制度（2） 是（0 分），否（2 分） 是（0 分），否（2 分） 是（0 分），否（2 分） 0 0 2 0 0
成立以来有无违规情况 无（0 分），有（2 分） 及重大运营问题发生 （2） 成立以来是否涉及任何 否（0 分），是（2 分）
私募基金分类大全及解析汇报
私募基金分类大全及解析 基金已然迎来了大扩容的时代。随着行业的快速发展，涌现出的新私募基金产品也更加的多样与复杂，传统的私募基金分类体系也将被重新定义。当前行业内对私募基金分类规则并未达成统一的标准，总体上私募基金分类较为凌乱，立足不同的角度，也将会有不同的分类结果，但对大多数投资者而言，他们更关注私募基金的投资去向，即投资标的情况。立足投资标的，可以将私募基金分成股票型、债券型、混合型、海外资产型、货币型、指数型新三板型、期货型和期权型等7个维度。股票型私募基金，即投资标的为上市公司的股票，其收益主要来源于股票上涨所带来的资本利得，相较于债券基金、货币基金等，其风险更高，当然预期收益也更高。债券型私募基金，即投资标的以债券为主，其收益来源主要是利息收入，所以汇率的变动和债券市场价格的波动等都会影响基金的整体投资回报率，虽然债券私募基金没有股票型私募基金那样的高风险，但它也不意味着稳赚不赔，仍然存在一定的风险，尤其是在汇率波动较大的时候。债券型私募基金风险主要来自道德风险、监管风险、技术风险和兑付风险主要四大方面。债券型私募基金的道德风险。由于私募行业本身的监管缺乏，使得在利益输送各环节容易产生道德风险，尤其对于债券型私募基金，因为本身期限短、
融资成本高等特定更容易诱发道德风险，同时由于道德风险缺乏监管，一旦发生很难从法律层面进行举证和追究。债券型私募基金的监控风险。私募基金没有银行或信托公司那样严格的审批制度以及多层级的部门制约，所以在内部风险控制和融资单位的全流程跟踪管理上都不完善，主要只能依赖抵押与担保，而这些人力资源上的短缺都使得债券型私募基金存在一定的监控风险。债券型私募基金的技术风险。许多从事债券型私募基金的员工都比较年轻，他们中大都缺乏丰富的评估、质押、处置不良资产等工作经验，同时经验不足又容易诱发贷款业务上的技术风险。而贷款流程上的任何一个技术环节出现纰漏都很可能造成风险或被骗贷等。债券型私募基金的兑付风险。与成熟的金融机构如银行、信托公司等相比，从事债券型私募基金的私募公司一般缺乏资金池管理模式来缓冲风险或者备用金风险缓冲等，所以一旦出现纰漏，债券型私募基金的兑付问题将很难解决。混合型私募基金，也可称为共同基金，即投资标的即包含成长型股票、收益型股票，又包括债券基金等。同时根据股票、债券投资比例及投资策略的差异，混合型私募基金又可以划分成偏股型基金、偏债型基金和配置型基金等多种类型。海外资产型私募基金，顾名思义，它的投资标的主要是以海外资产为主，根据其流动性及风险性等特点，又可以将海外资产型私募基金分为高流动性、低风险性的债券基金、共同基金类
华泰证券XXXX年私募基金评级
华泰证券2012年12月私募基金评级 正文目录 私募基金评级的意义1 华泰证券私募基金评级方法说明2 2012年12月私募基金指数概览3 2012年12月非结构化股票型私募基金评级5 2012年12月结构化股票型私募基金评级30 图表目录 表格 1：私募基金评级的六个类别2 表格 2：2012年12月主要指数收盘价4 表格 3：最近1年私募基金指数业绩指标统计（截止2012年12月31日）5 表格 4：2012年12月非结构化股票型私募业绩累计分布表6 表格 5：最近1年非结构化股票型私募业绩累计分布表7 表格 6：2012年12月非结构化股票型私募综合评级7 表格 7：2012年12月结构化股票型私募业绩累计分布表30 表格 8：最近1年结构化股票型私募业绩累计分布表31 表格 9：2012年12月结构化股票型私募综合评级31 图 1：华泰证券私募基金评价指标体系3 图 2：非结构化股票私募基金指数走势4 图 3：结构化股票私募基金指数走势4 图 4：2012年12月主要指数涨跌幅4 图 5: 2012年12月非结构化股票型私募业绩直方图6 图 6：最近1年非结构化股票型私募业绩直方图6 图 7：2012年12月结构化股票型私募业绩直方图30 图8：最近1年结构化股票型私募业绩直方图31 私募基金评级的意义 私募基金，国外更多的称为对冲基金，作为非常具有活力和创新潜力的投资品种，随着对其法律地位的进一步明确，以及平台通道的开放，必将有较大的发展空间。私募基金的特征，决定了对
私募基金进行评级具有重要的意义。与公募基金相比，私募基金突出的特点是信息披露不充分，投资限制较少，较多的使用杠杆，卖空等手段。其次，对私募基金的投资者有严格的要求，投资金额一般要求100万以上，私募的流动性也较差，一般有退出门槛。第三，私募基金一般不设业绩比较基准，追求的是绝对收益，并且在固定费用之外收取浮动业绩报酬。根据我们的研究发现，浮动业绩报酬折合年率约为4-10%，对投资者来说，是很大的一笔代价。第四，私募基金业绩分化明显，收益相差较大。投资者在投资私募基金的时候，选择真正能持续创造阿尔法收益是非常重要的。目前私募基金数量已经超过1500只，并且每月还以50只的速度增长。对一般投资者来说，如何在数量众多，信息缺乏的背景下选择私募基金是个繁杂或者几乎不可能完成的任务。这就需要独立、客观、专业的第三方对私募基金进行评价，以保护投资者的利益，同时起到沟通投资者和投资机构的作用。 为了促进我国私募基金行业的发展，科学客观的评价私募基金业绩，更好的为客户提供全市场的资产配置服务，华泰证券研究所金融产品研究评价中心建立了业内领先的私募评级体系，依托强大的自有的华泰证券金融产品评价系统，推出了我国私募基金月度评价报告。我们的私募基金评价系统拥有完善的私募基金数据库，及时的数据更新能力，希望为我国私募基金行业的发展贡献我们的力量。 华泰证券私募基金评级方法说明 私募基金评级的对象。私募基金评价的对象包括在我国大陆成立的，投资于证券市场（包括股票、债券、货币市场以及、期权期货等金融衍生品市场）的私募证券投资基金。同时要求至计算时点这些私募基金具备一年或一年以上的公开且连续的月度业绩数据。 私募基金评级的更新频率。私募基金评级的更新频率为每月，分别计算最近一年，最近两年，最近三年，最近五年的评级。由于私募基金公布净值的日期并不一致，并且不是连续的，因此我们采用线性插值方法进行预处理，这是我们评级系统的一大特色，目前还没有机构这样处理。线性插值法确保了不同的私募基金业绩在同一个时点上具有可比性，并且适应了私募基金净值公布的特征。 私募基金的分类。私募基金的评级是在一个类别中相对进行的，我们将满足评级的私募基金分成以下六个类别。每个类别中，必须至少有10个私募基金，才对这个类别的基金进行评级。评级采用月收益率。月收益率=次月最后一个交易日净值/上月最后一个交易日净值-1。 表格1：私募基金评级的六个类别
私募基金公司业务外包管理办法含外包机构遴选业务规划风险评估
XXX公司业务外包管理办法
第一章总则 第一条为建立和健全XXX公司（以下简称“公司”）业务外包管理的工作机制，有效指导公司业务外包的具体开展，规范外包管理的流程，根据《基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》、《基金业务外包服务指引》等相关规定，制定本办法。 第二条本办法适用于基金业务外包服务机构（以下简称“外包机构”）为公司提供份额登记、估值核算、信息技术系统、销售、销售支付、交易支持、基金业绩评价等业务的外包服务管理。 第三条公司开展基金业务外包，应当秉承诚实信用、勤勉尽责原则，妥善处理利益冲突，避免损害客户利益。 第二章业务规划 第四条公司应根据审慎经营原则，结合自身发展情况及要求，制定业务外包规划，确定与自身经营水平相适宜的外包活动范围。 第五条公司不应将投资决策、风险管理等公司核心业务或核心管理职能委托外包机构全权负责。 第六条公司自行办理份额登记、估值核算等运营业务的，应根据行业法律法规要求，结合行业实际情况，从系统、团队等方面充分评估。原则上份额登记、估值核算等运营团队核心员工应具备三年以上行业从业经验。 第七条公司自行办理基金份额登记，并以自身名义开立注册登记账户的，应由相关监督机构负责实施有效监督，在监督协议中明确保障投资者资金安全的连带责任条款。 第三章外包机构遴选 第八条公司应当对首次合作的外包机构进行资格认定并定期评价现有外包机构的综合服务能力（附件一：外包机构首次遴选与持续评估记录表），主要包括： (一)外包机构所在公司整体实力与公司对外包服务重视程度； (二)外包机构管理能力与运营能力； (三)外包机构开展业务的硬件设施与技术配备情况； (四)外包机构提供外包服务的类型与综合能力； (五)外包服务机构的过往业绩； (六)外包机构配套资源综合评估； (七)外包服务机构的诚信状况等。 外包机构应到中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）备案，并加入基金业协会成为会员。 第九条公司业务外包管理人员应根据公司外包机构遴选原则，负责制定外包机构的遴选标准。业务外包管理人员在制定遴选标准时，应当广泛征求投资经理、市场及合规人员的意见，公司各部相关人员应当配合外包业务管理人员完成公司遴选标准的制定。 第十条公司业务外包管理人员完成外包机构的尽职调查后，应由公司具体负责业务外包管理以及合规管理的公司高级管理人员审核后开展业务外包的对接。
私募基金制度
私募基金制度文件 一、风险控制制度 二、内部控制制度 三、投资管理制度 四、信息披露制度 五、员工个人交易制度
风险控制管理制度 第一章总则 第一条为保障公司股权投资业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根据《证券公司直接投资业务试点指引》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本办法。 第二条股权投资业务是指使用自有资金对境内企业进行的股权投资类业务。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则： （1）全面性原则：风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （2）审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点； （3）独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性和权威性，并贯彻到业务的各具体环节； （4）有效性原则：风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章，具有高度的权威性，成为所有员工严格遵守的行动指南；执行风险管理制度不能存在任何例外，任何员工不得拥有超越制度或违反规章的权力； （5）适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险控制制度进行相应修改和完善； （6）防火墙原则：公司与关联公司之间在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立，严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。 第二章风险控制组织体系
第四条风险控制组织体系 公司应根据股权投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部、业务部。 第五条各层级的风险控制职责 董事会职责：（1）审议批准风险控制委员会的基本制度，决定风险控制委员会的人员组成，听取风险控制委员会的报告；（2）审议单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的股权投资项目；（3）决定公司内部风险管理机构的设置；（4）法律法规或公司章程规定的其它职权。 董事会下设风险控制委员会，其职责包括：（1）组织拟订公司的风险管理基本制度；（2）对单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的，应当提交董事会审批的股权投资事项进行合规性审核；（3）监督和评估风险管理制度执行情况等。风险控制委员会对董事会负责，向董事会报告。 投资决策委员会职责：对单笔投资额不超过公司资产总额的30%，或者单一投资股权不超过被投资公司总股本的40%的股权投资项目的投资和退出作出决策。 风险控制部是公司内专职的风险管理部门，其职责包括：（1）独立于业务部开展风险控制、合规检查、监督评价等工作；（2）在项目决策过程中出具合规意见；（3）对投资协议进行审核；（4）在出现重大问题时及时向风险控制委员会报送相关专项报告。 业务部职责：具体负责项目开发、执行、退出过程中的风险控制。业务部负责人作为股权投资项目风险管理的第一责任人，负责组织部门内部的风险控制执行工作，并负有及时报告、反馈项目投资过程中发现的风险隐患和风险问题的职责。一般情况下，项目组配备一名具有项目公司所属行业相关背景的人员。
一文看懂：私募基金行业监管体系【2018.1更新】
一文看懂：私募基金行业监管体系【2018.1更新】 纲要一、当前私募基金监管体系二、私募基金的监管历程三、私募基金监管原则及思路附：当前私募基金管理人登记要求图示 一、当前私募基金监管体系（2018年1月） 二、私募基金的监管历程 （一）混沌时期：寄人篱下私募基金首次登上中国资本市场舞台的时间是2003年，当时的典型代表是赵丹阳的赤子之心。但彼时，私募基金领域的相关立法几乎空白，私募证券基金多是以阳光私募基金的形式存在——即私募基金管理人通过投资顾问的形式，借助信托计划等正规金融机构的产品为载体，来进行投资运作。 （二）初建体系：探索前行2006年3月1日，发改委令2005年第39号《创业投资企业管理暂行办法》下发：定义了创业投资企业，并对其首提备案要求。同时，对创业投资企业提供一定政策扶持：可享受国税总局的税收优惠政策。2010年，中国投资协会股权和创业投资专业委员会（简称中国创投委）经发改委批准成立，是国内首个经政府主管部门正式审批注册的全国性股权和创业投资行业协会组织，旨在宣传贯彻政策法规、推进理论研究和推动行业发展。2011年11月，发改办财金[2011]2864号文《关于促进股权投资企业规
范发展的通知》下发，简单规范了股权投资企业的设立、资本募集与投资领域，并要求股权投资企业至发改委或省级备案管理部门备案。2012年5月份，发改委在全国股权投资备案管理工作会议上明确要求，各省级备案管理部门应在2012年10月底以前，完成本地区股权投资企业备案管理规则的立法程序。2012年6月6日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）经国务院批准后成立，是证券投资基金行业的自律性组织，接受证监会和民政部的业务指导和监督管理。基金业协会主要职责包括：制定实施自律规则，监督检查会员及其从业人员；制定行业标准和业务规范，组织从业考试、开展资质管理和业务培训等等。2013年2月，证监会公告[2013]10号《资产管理机构开展公募证券投资投资基金管理业务暂行规定》规定：符合条件的私募证券基金管理机构，亦可向证监会申请开展公募基金管理业务。2013年3月25日，发改办财金〔2013〕694号文《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》发布，要求各地抓紧推进股权投资企业备案管理制度建设、尽快出台地方性股权投资企业备案管理规则。各地方股权投资企业发起或管理公募或私募证券投资基金、投资金融衍生品、发放贷款将被认定为违规行为。 （三）步入正轨：身份确立，蓬勃壮大2013年6月修订颁发的《证券投资基金法》，在市场准入、投资范围、业务运
私募基金产品风险等级评估.docx
维度定量指标 基本情况公司 （12） 层面 （40 分） 投研团队 （ 6） 风险等级评估 常规划分评分表（80 分） 评次级指标指标说明 分2） 超过 3 年（ 0 分）， 1-3 年（ 1 分）， 1 年以 1备案经营时间（ 下（ 2 分） 控股股东为大型国有企业（ 0 分），控股股 公司股权结构（2）东为上市公司（ 0 分），控股股东为近 3 年1 入选民营 500 强企业（ 0 分），其他（ 1 分） 实收资本 5000 万元（含）以上（ 0 分）， 公司实收资本（2）2000-5000 万元（ 1 分），2000 万元以下（ 21 分） 8 年及以上从业经验 /5 个及以上项目成功 实际控制人能力与经验退出（ 0 分）， 4-8 年从业经验 /2-4 个项目 2（2）成功退出（ 1 分）， 0-4 年及从业经验 /2 个 以下项目成功退出（ 2 分） 控股股东 / 实际控制人的 未发生变更（ 0 分），发生过变更（ 1 分）0稳定性（ 1） 治理结构与管理架构的 完备性（ 2） 是（ 0 分），否（ 2 分）0 是否拥有基金销售牌照 是（ 0 分），否（ 1 分）1（1） 2） 10 人以上（ 0 分）， 5-10 人（ 1 分）， 5 人 2投研团队数量（ 以下（ 2 分） 投研团队平均从业年限 5 年以上（ 0 分）， 3-5 年（ 1 分）， 3 年以2
内部控制（12） 资产管理规模与业绩（ 10）（2）下（ 2 分） 投研人员工作稳定性（ 1） 流失率 20%以下（0 分），流失率 20%及以 上（ 1 分） 投研人员从业合规性（ 1）全部取得从业资格（ 0 分）；反之（ 1 分）1是否建立较为完善的内 部控制制度（ 2） 是（ 0 分），否（2 分）0内部控制制度是否有效 执行（ 2） 是（ 0 分），否（2 分）0风险准备金制度（ 2）是（ 0 分），否（2 分）2成立以来有无违规情况 及重大运营问题发生（ 2） 无（ 0 分），有（2 分）0成立以来是否涉及任何 法律诉讼或受到监管部否（ 0 分），是（2 分）0 门调查（ 2） 高级管理人员（部门经理 及以上）是否受过国家有 否（ 0 分），是（2 分）0关部门或自律组织的警 告、通报批评或处罚（ 2） 目前管理备案基金数量 5 只及以上（ 0 分）， 2-4 只（ 1 分）， 0-1 1（2）只（ 2 分） 目前管理备案基金规模10 亿元及以上（0 分），3-10 亿元（ 1 分）， 2（2） 3 亿元以下（ 2 分） 管理基金过往业绩（总体20%及以上（ 0 分），12~20%（ 1 分），5~12% 4平均收益率）（ 4）（2 分）， 0~5%（ 3 分）， 0%以下（ 4 分） 管理基金是否出现过风否（ 0 分），是（2 分）0
中信证券产品一览表
中信证券产品一览表 现金管理类产品 1、现金增值：每天收盘后，自动将证券账户余额划归，并以2-4%的浮动利率计息，并于第二日上午9点归还金额，不影响买卖股票使用。 2、货币基金：利息3-5%浮动，随存随取方便灵活，适合机构客户。 类固定收益类产品 一、短期理财 1、天天利财：1000元起点，约定年化收益率5-7%不定，期限7天、14天、28天、56天可选，每日上午8：50发售，可随时赎回。 优点：起点低，期限短，方便灵活，没有募集期。适合短期闲置资金，对流动性要求较高的客户。 缺点：每日发售收益率不确定，每日额度较少，如果遇到较高利率6%以上时，比较难抢到。 二、中长期理财 1、假日理财：5万元起，预期年化收益率5.5-5.8%，期限多为90天，每周发行。 优点：收益率稍高，稳定，适合3个月左右的闲置资金，无募集期，今日购买，明日计息，到期日连本带息归还证券账户。 缺点：起点增高，时间稍长。 2、信盈系列：20万起，预期年化收益率5.8-6%，期限多为90天或
180天，不定每周发行。 优点：收益率较高，适合3-6个月不用的闲置资金，无募集期，中信旗下名牌产品，风险低，收益有保障。 缺点：起点较高，时间长。产品发行时间不确定，并非每周都有。3、信泽系列：100万起，预期6个月年化收益率6.5%，12个月年化收益率7.2%。不定每周发行。 优点：收益率高，适合中长期不用闲置资金，中信旗下王牌产品，风险低，收益有保障，并且可用作临时抵押贷款，方便客户资金使用。缺点：起点高，时间长。 4、信托系列：100万起点，期限12个月或24个月，预期年化收益率9-10%，投向地产项目或政府平台项目。中信旗下发行信托产品风控严格，风险系数较低，有垫付先例，安全可靠。 权益类产品 1、公募基金：1000元起点，主要投向股票或债券市场，通过公开发售，对外信息披露有着非常严格的要求，在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配上有严格的限制，不收取业绩报酬，只收取管理费。申购、赎回无限制，一般收益较低。 2、私募基金：100万起点，主要投向股票市场，向少数的特定投资者，通过非公开方式募集，对信息披露要求较低，具有保密性，只收取很少的管理费，基金业绩是基金管理公司报酬的基础。具有一定风险，但是收益率较高，在目前行情下大部分私募基金年收益率达到30-50%，适合有一定风险承受能力的高净值客户。
私募基金风险控制制度
风险控制管理办法 第一章总则 第一条为保障公司股权投资业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根据《证券公司直接投资业务试点指引》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本办法。 第二条股权投资业务是指使用自有资金对境内企业进行的股权投资类业务。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则： （1）全面性原则：风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （2）审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点； （3）独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性和权威性，并贯彻到业务的各具体环节； （4）有效性原则：风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章，具有高度的权威性，成为所有员工严格遵守的行动指南；执行风险管理制度不能存在任何例外，任何员工不得拥有超越制度或违反规章的权力； （5）适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险控制制度进行相应修改和完善； （6）防火墙原则：公司与关联公司之间在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立，严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。
第二章风险控制组织体系 第四条风险控制组织体系 公司应根据股权投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部、业务部。 第五条各层级的风险控制职责 董事会职责：（1）审议批准风险控制委员会的基本制度，决定风险控制委员会的人员组成，听取风险控制委员会的报告；（2）审议单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的股权投资项目；（3）决定公司内部风险管理机构的设置；（4）法律法规或公司章程规定的其它职权。 董事会下设风险控制委员会，其职责包括：（1）组织拟订公司的风险管理基本制度；（2）对单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的，应当提交董事会审批的股权投资事项进行合规性审核；（3）监督和评估风险管理制度执行情况等。风险控制委员会对董事会负责，向董事会报告。 投资决策委员会职责：对单笔投资额不超过公司资产总额的30%，或者单一投资股权不超过被投资公司总股本的40%的股权投资项目的投资和退出作出决
分析一只私募基金
分析一只私募基金 一、基金的基本面 1 代码909750中信证券策略31号集合资产管理计划是一只新发行的私募基金 2开放方式及开放期集合计划首个封闭期满12个月之后为首个开放期，开放期为自本集合计划成立之日起12个月对日起3个工作日，如当日非工作日，则顺延至下一工作日。首个开放期结束之后，每年对月的首三个工作日可以办理参与、退出本集合计划的业务。具体业务办理时间以推广机构公布时间为准（管理人通告暂停参与、退出时除外）。 封闭期内管理人有权视情况增加开放期，具体开放安排以管理人公告为准。 3起始金额100w 1w追加10年存续期 4基金经理双经理张晓亮张燕珍 5投资范围及比例固定收益类资产：国债、地方政府债0-100%；现金类资产：包括但不限于现金、货币市场基金、银行存款、债券逆回购等0-100%；权益类资产：股票、港股、股票基金、混合基金等0-100%；衍生品：股指、国债、商品期货不超过100%。 6费率：1%认购费0退出费托管费0.2%一年管理费1.5% 二、基金经理 张晓亮从业年限11年，多年行业研究对TMT 消费品、医药、新能源、高端制造服务业等成长性行业有较长期的研究 张燕珍（一）从业经历12年市场研究经历投资经验丰富 （二）管理的产品的业绩中信证券积极策略15号产品2017年收益36.2% 中信证券股债双赢产品2017收益41.12% （三）投资策略（消费行业的紫霞而上的基本面研究和个股挖掘，投资风格稳健，通过长线投资以获得超额收益） （四）擅长领域近年来（2011-2015）家电食品饮料轻工业 三、过往业绩 同类产品：（绝对收益）中信证券积极策略5号（2015.10.23-今） 2017年回报26.63% 近三年回报87.16% 成立以来回报104.47% （相对收益）中信证券卓越成长（2014.08.14-今） 2017 39.26% 近三年100.16% 成立以来293.4% 四、投资策略 GARP策略：价格合理或者低估的成长股 龙头价值股策略：寻找基本面超预期，价格合理或者低估的龙头价值公司。 五、资管机构 中信证券作为券商及资管行业龙头，始终秉承以客户为中心、稳健经营、开拓创新的理念，为大型机构、高净值客户提供各类投资服务并取得长期稳健收益。截至2017年12月底，中信证券受托管理资金市值规模超过1.6万亿元，稳居同业第一。
私募基金合规体系
私募基金合规体系 了解股票、基金的人们可能也会时常注意到私募基金这个事物。私募基金给我们的感觉就是激进、收益高、很神秘。而私募基金经理也时常被神化，给人的感觉就是乱世之枭雄，为了投资最大化，无所不为。但实际上是这样的吗?他们的运做有没有受到国家法律的约束呢?我们整理了私募基金合规体系的相关内容供大家学习参考。 一、私募基金管理人登记 1、私募基金管理人是否向基金业协会申请登记。 2、私募基金管理人是否如实填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。 3、申请登记期间登记事项发生重大变化时，是否及时告知并变更申请登记内容。 4、公司型基金自聘管理团队管理基金资产的，是否履行基金管理人
登记。 5、取消私募基金管理人登记电子证明、纸质私募基金管理人登记证书，采用协会官方网站公示的方式为私募基金管理人办结登记手续。 二、私募基金备案 1、私募基金管理人是否向基金业协会申请私募基金备案。 2、私募基金是否在私募基金募集完毕后20个工作日内备案。 3、备案是否注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同、公司章程或者合伙协议。 4、证券相关账户是否在私募基金备案后开立 5、注销该私募基金管理人登记的情形：(1)新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的;(2)已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2017年5月1日前仍未备案私募基金产品的;(3)已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2017年8月1日前仍未备案私募基金产品的。
私募投资基金产品风险等级评估
私募投资基金产品风险等级评估
私募投资基金产品风险等级评估 常规划分评分表（80分） 维度定量指标次级指标指标说明评分
产品 层面（40分）基金设计 投资方式（母子基金 /FOF）（2） 母基金产品（1分），子基金产品（2分） 2 投资方向与范围（3） 初创期企业股权（3分），成长期企业股权 （2分），成熟期/上市前企业股权（1分） 1 投资比例（分散化程度） （3） 单一项目不超过20%（0分）；单一项目 20-40%（1分），单一项目40-60%（2分）， 单一项目60-100%（3分） 3
产品结构（3）优先劣后基金（1分），平行基金（2分）， 存在复杂嵌套结构（3分） 2 杠杆运用（3）小于等于2：1（0分），2：1-4：1（1分）4：1-6：1（2分），6：1及以上（3分） 增信措施（3）有3项及以上增信措施（0分），有2项增 信措施（1分），有1项增信措施（2分）， 无增信措施（3分） 1 退出安排（4）退出方案完善且不确定性小（0分），退出 方案完善但存在一定不确定性（1分），退 出方案较完善但存在较大不确定性（2分）， 退出方案存在瑕疵但不确定性较小（3分）， 退出方案存在瑕疵且不确定性大（4分） 1 募集方式及最低认缴金 额（1） 合规（0分），不合规（1分）0 运作方式（2）开放式（0分），半封闭式（1分），封闭 式（2分） 1 存续期限（3）1年及以下（0分），1-3年（1分），3-5 年（2分），5年以上（3分） 2 是否托管（2）是（0分），否（2分）0 基金估值政策与程序（3）有（0分），无（3分） 3 申购和赎回安排（2）有（0分），无（2分）0 基金经理是否跟投（3）是（0分），否（3分） 3 运作期信息披露（3）每年披露一次（3分），每半年披露一次（2分），每季披露一次（1分），每月披露一 次（0分） 3 常规划分总分42 审慎划分评分表（20分） 序号相关指标指标说明评分 1 基金合同表述复杂，存在免责条款（1）是（1分），否（0分）0 2 存在结构性安排（1）是（1分），否（0分）0 3 投资标的具有衍生品性质（3）是（3分），否（0分）0 4 基金产品或服务规模过大，可能触发巨额赎 回，易引发群体事件（2） 是（2分），否（0分）0 5 非公开交易市场或投资者较少导致的短期变 现能力较差（2） 是（2分），否（0分） 2 6 流动性差、存在非标资产投资，难以估值（2）是（2分），否（0分） 2
私募基金投资企业项目的风险评估研究
私募基金投资企业项目的风险评估研究 近年来,国家不断出台政策鼓励全民创业,人们创业热情高涨,中小微企业特别是高科技企业蓬勃发展,但是这些企业目前多数处于初创期,企业在发展初期资金较少,往往不能有效的发展。与此同时,私募股权融资行业快速发展,为企业打通了一条融资渠道,越来越多的企业开始重视这一便利的融资方式。然而我们要看到的是,现在越来越多的中小型企业在私募行业红火的前提下获得了其大量的资金,但拿到了私募的钱款并不能保证一定会对企业产生正向作用。中国的初创型科技企业科技企与外国的科技企业不同,具有资产规模小,公司内部治理问题多,管理和激励方法落后等特点,所以盲目引进大量资金,可能会带来公司利益冲突、决策分散、主营业务遭到搁置等一系列的问题。 为此,本文主要研究如何帮被融资企业及时发现风险、准确衡量风险、系统评估风险并迅速做出有效应对。本文以高科技初创型企业Z公司为例。安徽Z 公司是基于新能源电池高新技术,专业从事低压配电系统和交、直流电源系统的研发和销售及工程服务的高科技企业。Z公司设立日期是2004年9月27日,注册资金:2,000万元,股份公司设立日期是2015年12月24日,地点位于安徽省滁州市城东工业园。 本文用模糊综合评判的方法分析私募股权融资投资Z公司可能存在的风险,具体方法是先对风险进行分类,然后确定风险权重,最后加权计算得出结果来衡量风险程度。具体的步骤是,第一步建立模糊评估体系,分层次的确定出一级指标和二级指标,从年报中抓取每个指标所对应的财务数据;第二步构造成对对照矩阵,运用matlab计算出特征值和特征向量,确定出权重;第三步是对对照矩阵机型一致性检验;第四步是对已标准化过的指标根据其权重计算出评价结果;最终得出的结论是,计算出Z公司2017年的风险指标数值为0.5080,处于低风险状态,可投资性较强。自2018年引进第二次私募股权融资后,计算出Z公司总体风险为0.4666,处于低风险状态,表明对其投资效果较好,可以追加投资。从统计结果来看,Z公司的融资后风险仍然值得关注。 对于高成长性高科技企业来说,低融资风险状态不仅意味着很大的不确定性,甚至意味着企业决策有风险。从当下看,Z公司日常经营活动和工资资本运作并未受引入私募而存在下滑的境地,不过我们仍不可轻易的忽视其未来可能发生的
私募基金产品风险等级评估
私募基金 风险等级评估 1 1 1 2 1 2 2 1 2
2
3 0 0 0 3 1 4 序号 审慎划分评分表（20 分） 相关指标 * 评: 指 标说明！ ■ 分■Ennwi iFmran i —II ”rt—g—a i wn i ■■11 minnzaB^ 是（1分），否（0基金合同表述复杂，存在免责条款（1）分）： ! 是（1分），否（0 分■ BMixxiiaK^KixiHi m9 11mvu rii'iaiwi i rwiii^a i i mtuuxi^iM^XE^KUu^^A 存在结构性安排（1） 投资标的具有衍生品性质（3） : 基金产品或服务规模过大，可能触发巨额 赎回，易引发群体事件（2） j 非公开交易市场或投资者较少导致的短 I期变现能力较差（2） 流动性差、存在非标资产投资，难以估值 （2） 是（3分），否（0 分） : 是（2分），否 （分） 是（2分），否（0 [分）[ ■ I EH lami I Emana 11 nnai i as ■■mi 11mann 11 ■■■■■ i ■■ IIIJ i 是（2分），否（0 分■ L J 7I i 是（2分），否（0 投资杠杆过高（达到相关要求上限）（2）分） ： 是（2分），否（0 分）1 ranarrn ■■■ ■■■? ■ i ?■■■■?i: i ■■■!■■■ i ■ ■ iBai ■■ ■ ■ EBBBBB t: i ■ ■ ■ ii i faLmBB : 投资标的单一，高度集中 : （单一项目占总规模的60%以上）（2） 电iBa-iiKi I nuim] 11 nan LB I■■■■■■ 11 uiau 111 i?ai i BJ[■■■■TmanwTmBimmxaHairmKnnTinBKmnmHBmi : 管理人涉嫌重大违法违规行为/正接受调 查（1） 10 ：重大关联交易（2） 是（1分），否（0 分）： 二是（2分），否…（…0........... 0 J
中信证券投融资解决方案
目录 1、融资业务 1.1 融资融券业务 1.2 约定式购回业务 1.3 信托融资业务 1.4 中小企业私募债 1.5 其他债务融资工具 1.6 新三板股权融资 1.7 其他股权融资工具 1.8 结构化杠杆融资 1.9 直投业务 1.10 转融通业务 1.11 股票收益互换 1.12 资产证券化 1.13 股权质押式回购 2、投资业务 2.1 现金理财工具 2.2 定向增发 2.3 限售股减持渠道 2.4 市值管理业务 2.5 定向资产管理计划 2.6 新股网下申购业务 2.7 中信并购基金 2.8 中信金石基金 融资业务 1.1 融资融券业务 客户通过融资融券业务可以将上市公司股票质押给证券公司，便捷的获得短期资金融通。?什么是融资融券 ·融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市公司证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 ·融资融券交易是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券（融券交易）的行为。 ·融资融券业务中，投资者需要事先以现金或者证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，再向证券公司融资买入证券或融券卖出证券。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强行平仓。 ?融资融券的优势 ·传统经纪业务中，因清算规则的限制，股票“T+1”交易，容易产生较大的隔夜持仓风险。证券信用业务能利用融资融券工具，实现股票“T+0”交易，有着卓越的投资优势。 ·资金随借随还，快速便捷，成本较低。 ·通过合理的操作，融资融券可获得自由使用资金（可从资金账户转出），最多可获得抵押股票市值三分之一。 ?如何参与融资融券 ·客户资产超过人民币50万元，在我公司开户满6个月以上。