换股吸收合并对公司绩效影响的案例分析——以J公司并购L公司为例

３．１．１Ｊ公司与Ｌ公司的基本情况…………………………………．１８

３．１．２Ｊ公司与Ｌ公司的股权结构…………………………………．１８３．２Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司目的……………………………………．２０３．２．１理顺管理机制，充分发挥协同效应…………………………２０

３．２．２扩大资产规模，增强抗风险能力……………………………２０

３．２．３避免同业竞争，减少关联交易………………………………２１３．３Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司方案设计………………………………．２１３．３．１以定向发行股份为支付方式…………………………………２ｌ

３．３．２确定换股比例以及定价依据…………………………………２２

３．３．３提供收购请求权和现金选择权………………………………２２４Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司前后绩效分析………．．．’………………………．．２４４．１Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司前后财务绩效分析……………………．２４４．１．１换股吸收合并后盈利能力逐渐好转…………………………２４

４．１．２换股吸收合并后偿债能力稳中有升…………………………２６

４．１．３换股吸收合并后营运能力有所提高…………………………２８

４．１．４换股吸收合并后成长能力总体向好…………………………２９４．２Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司前后市场绩效分析……………………．３１４．２．１公告日前后短期股票价值波动显著…………………………３１

４．２．２公告日后长期股票价值呈增长趋势…………………………３２４．３Ｊ公司换股吸收合并Ｌ公司整合措施分析…………………………．３３４．３．１通过钢铁资源合作研发促进研发体系的升级………………３３

４．３．２通过考核体系的同步引导双方人力资源整合………………３４

４．３．３通过业务整合实现销售服务网络布局的互补………………３５５研究结论及案例启示…………………………………………………………３７５．１研究结论………………………………………………………………３７５．１．１换股吸收合并采用合理换股比例优化了股权结构…………３７

５．１．２换股吸收合并升级研发体系增强了核心竞争力……………３７

５．’１．３换股吸收合并吸引优质资产增加了规模优势………………３７

５．１．４换股吸收合并整合互补业务提升了财务绩效………………３８５．２案例启示………………………………………………………………３８５．２．１规范公司换股比例的确定方法和使用………………………３８

５．２．２结合公司实际情况合理选择并购方式………………………３９

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５．２．３注重公司合并后人力资源文化体系的整合…………………３９

５．２．４关注公司内生性成长与并购性成长的共同发展……………３９

５．３本文研究存在的不足…………………………………………………３９参考文献………………………………………………………………………．．４１致谢……………………………………………………………………………４５

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