风险投资中风险规避
风险投资中风险规避
一、我国风险投资的风险表现
(一)管理方面的风险
1.投资者素质
一个出色的管理者应是既有工程技术基础又懂企业管理并兼具金融投
资实践的高素质风险投资家,是既了解国外情况又熟悉中国国情并能够
设计出卓有成效的实施方案的研究专家。能够说,高质量的管理是风险
投资业发展的重中之重,风险投资业的发展一刻也离不开优秀的风险投
资家。但当前我国这方面的人才极度匮乏。
2.组织结构的变化
高新技术企业具有投入大,见效快的特点,有时高新技术企业的增长速
度可达到300%—500%。企业的快速发展同时也要求组织结构的即时调整。但是高新技术产品创新活动大多以新建企业或者高新技术小企业
为基础,而这些企业的最大问题就是组织结构松散、管理体制不够健全。正是因为我国这些企业在管理方面的漏洞,很容易造成创新的失败,这
是我国风险投资在管理方面面临的又一大风险。
(二)经验不足的风险
所谓经验不足的风险是指因为大多风险资本经营者缺乏投资经验而最
终造成绝绝大多数风险投资公司的亏损和倒闭。
1.项目选择
如果一位从事风险投资的项目经理没有基本的科学技术和工程知识,
任何一个项目在技术方面均需要依赖专家来实行判断,那么项目的初选
工作将是既费钱又费时的,这种情况必然会导致决策的效率低下和失误。当前我国在这方面的风险相对于国外也要高一些,因为我国技术创新的
力度低于其他一些发达国家,更低于美国、日本等技术创新和应用较为
完善的国家,所以,在选择项目上更需要审慎的调查和分析。而且,我国已经加入WTO,项目选择更需要考虑技术的国际竞争力,这也是我国初具雏形的风险投资行业将要面对的新挑战。
2.时机把握
从风险投资业现状看,遇到好的投资项目时,如果投资决策缓慢,往往
就会错过投资机会。一个公司如果面面俱到地选择一个项目,那么选择到的未必是好项目。因为在漫长的投资决策过程中一直无法找到投资者,那么这个项目可能就不是好项目。当前因为受我国风险投资环境的影响,加上配套的服务措施无法满足投资分析的需要,所以在风险投资
时机的把握上很难十分准确。
(三)投资主客体面临的风险
就我国当前的风险投资业来看,无论是投资的主体还是客体都面临着
风险。
1.投资主体单一
风险投资主体是指从事风险投资活动的自然人、法人以及非法人组织,即风险投资机构。风险投资主体是风险投资的主动参与者,在整个风险投资系统中起着重要的决定作用,风险资本的筹资与运营主要由风险投资的主体来负责。我国当前风险投资主体单一,现有的风险投资公司的基金来源中政府投资占总投资的80%,向社会募集资金的机制还没有建立起来,民营资本、外资资本还未成为未来风险投资资金的一部分,民
间资金不能有效地参与到其中来,这不但增加了政府部门的负担,也对
风险投资的良好发展起到了很大的防碍作用。
2.投资客体不完善
风险投资的客体是高科技企业及其项目。高科技企业及其项目市场是整个风险投资体系的基础,只有在一个成熟的高科技企业及其项目市场的基础上,风险投资机构才能够实行投资,而我国当前还缺乏这样一个
能满足风险投资需要的完善的市场。很多高科技成果不能通过规范的
商业计划将信息传递给风险投资机构,而风险投资机构也不能通过规范的项目选择程序对项目实行选择。
(四)退出通道不畅的风险
金融市场是风险投资形成、投入、运作、退出的最重要的渠道,风险资本无论是通过私募方式退出还是从支持风险企业公开上市的“二板市场”退出都离不开运作有序、结构合理、有效监管的金融市场。我国当前的金融市场尚不够规范。现有的金融结构和金融市场体系缺乏对风险投资金融运作体系的支持。风险投资要正常运作,要求不论是盈利还是亏损的投资项目中的风险资本都应找到适合的退出渠道。从当前的情况来看,我国对国际上一些通用的风险资金退出渠道都没有做到良好的借鉴,它们要么尚未形成,要么尚待完善。譬如,本应是风险资金最基本的退出口的“二板市场”在我国还没有完全建立;我国当前的产权交易市场运作不畅。所以,要让它们来作为风险资金的出口,也不是那么容易的。
(五)投资环境的风险
环境风险是指当资金投向一项高新技术产品的创新活动中时因为其所处的社会环境、政策、法律环境变化或因为意外灾害发生而造成创新失败的可能性。
1.风险资本供给不足
当前,我国的风险资本主要来源于政府的财政科技拨款、减免税收和银行科技开发大贷款,因为缺乏有效的激励机制,进入风险投资领域的民间资本极为有限。当前我国研究和开发的资金投入不到GDP的1.5%,以致于我国风险资本增长较慢,远远满足不了需要。另外,现有风险投资机构资金实力薄弱,只能支持一些短平快、投资少、风险低的项目,风险投资的真正意义无法得到体现。
2.相关法律滞后
对于风险投资这个新生事物,我国的相关法律显得比较滞后。虽然我
国政府已做了大量工作,如1999年年底修改了《公司法》,允许高新技
术企业在深沪两地证券交易所设立的科技板块上市等一系列的工作。
但相对风险投资发展的现状来说,我国的相关法律和政策无法保证为风
险投资这个新鲜事物即时注入新的血液。随着我国风险投资业的发展,
已过时的不适合其发展需要的法律,不能得到即时的加以修正与完善。
二、风险投资的风险规避
任何事物的发展都有其内在的规律,风险投资也同样具有其普遍的规律。但事物在不同环境的发展,必然会受到所在环境的各种因素的影响。所以,在发展我国风险投资业的同时不防适当借鉴国际经验,同时结合
我国的实际情况,为我国风险投资业的发展创造良好的环境。现就我国
风险投资的自身发展以及政府给予的环境支持等方面提出一些规避措施,以供参考。
(一)风险投资自身应有的防范措施
1.风险分担套有效的分担机制,值得我国借鉴。在企业的法律形式上,
风险投资公司多采取股份有限公司的形式,这类合伙制公司中的合伙人
分为有限合伙人和普通合伙人,有限合伙人是主要的风险资本提供者,
提供给风险投资公司99%左右的资金;普通合伙人是风险投资公司的管
理者,出资比例极少,一般只占1%左右。因为风险投资的成败取决于基
本合伙者,风险投资公司在利益分配上采取了向其倾斜的做法,如果风
险投资获得成功,基本合伙者获得的收益将大大超过其股份比例的收益,这种利益分配方式对于基本合伙者产生了极大的利益激励,对他们积极
性和创造性的发挥有很大的促动作用。另外,还能够采取风险转移、风
险分散等类似的措施规避风险。所谓的风险分散是指风险投资者通过
科学的投资组合使整体风险得到分散,从而有效地控制风险,达到减少
整体风险损失的目的。
2.建立风险投资业的信息披露制度
对风险投资业来说,信息披露问题是一个非常重要的问题。如果将风
险投资管理人的业绩公布出来,就能够有效地建立经理人市场。重信誉
且业绩良好的人能够继续募集到资金,在该行业的工作得以继续;不讲
信誉、工作业绩差的投资管理人会被淘汰出去。所以,建立健全信息披
露制度,对于有事业心的投资管理人来说是一种最好的精神激励。
3.建立风险预警系统
风险预警即通过组建一个专门组织机构,利用一定的监管工具作媒介,
确定若干细分的指标作用于风险投资的全过程,然后获得风险警示信号,督促决策者采取适当措施把风险扼杀在萌芽状态的一种传导运作机制。对于风险投资这种具有高风险性的特殊的投资尤其应该建立预警系统。一旦通过预警系统发现被投资企业面临经营危机,投资企业能够即时采
取措施,将潜在的危险杀死在萌芽状态,从而避免企业蒙受更大的损失。
(二)政府在规避风险过程中应采用的策略
1.积极培养高层次人才,启用风险投资专家从事投资管理活动
美国经验表明,风险投资家素质的高低是决定风险投资成败的关键。
风险投资是实践性较强且涉及诸多学科理论和知识的一项非常特殊的
投资活动。当前我国十分缺乏既懂得专门的科学技术又通晓企业经营
管理的复合型人才。所以,必须采取各种措施譬如请国外的资深专家实
行培训,设置相关跨学科、跨领域的培训课程对风险投资家实行整体培训,使其综合素质得到提升。而且,在加快国内风险投资人才的选拔和
培养的同时不能忽视国外相关优秀人才的大量引进。
2.建立健全投融资体制,多渠道开辟风险投资资金来源
完善投融资体制就是要使融资市场化,拓宽融资渠道,使不同投资主体
的作用得到发挥,形成有效的风险投资运行机制,降低风险,扩大风险投
资的资金来源。因为我国正处于风险投资发展的初期,政府资金的投入
可起到良好的示范作用,从而能够引导其他民间资金的投入。但是随着
我国风险投资业逐步走向成熟以及政府资金的退出,民间资本应成为风
险投资业投资的主要来源。除了政府财政资金外,还应考虑以下三方面
的资金来源：(1)机构投资者资金。风险投资业的最佳资金来源应包括
保险公司、信托投资公司、养老基金和捐赠基金等在内的机构投资者。就我国当前的情况来说,机构投资者中最有实力的是保险公司。随着社
会保障制度在全国范围内的推行,养老基金的数额也越来越大。(2)个
人投资基金。虽然我国居民储蓄额在6个亿左右,但因为资本市场金融
工具单一,储蓄转化为投资的渠道不畅,风险投资就是一条转化途径。(3)国外风险资本。在美国风险投资资金来源中,有一成以上来自国外。我国也应适当创造条件引入国外的风险投资基金,扩大我国风险投资资
金的来源。
3.建立和完善法律支持系统
当前,我国风险投资需要增强法制建设。风险投资不同于任何形式的
传统投资,它是为风险企业提供创业资本,通过系统的管理进程将科技
成果变为现实生产力的一项特殊投资。所以,严格规范风险投资的运营
机制是保证风险投资业健康发展的必要措施。应尽快制定《风险投资法》、《风险投资公司法》等相关法律,将风险投资与常规投资区别开来,对风险投资机构的创立、运营、风险转移等方面制定规范的管理办法。
三、小结
我国风险投资存有一些由我国的实际情况决定的特殊风险。在理解到
这些风险存有的同时,作为风险投资者必须有充足的意识、水平来分析
和识别是哪个环节存有的风险,并且在风险产生之前科学、快速地加以
规避。同时,为风险投资市场创造环境以及提供相关法律支持的政府也
应为合理规避风险提供良好的条件。
从世界各国风险投资发展的进程来看,风险投资在几十年的发展过程
中形成了一新晨范文网
【摘要】风险投资的高风险性决定了建立风险投资规避机制的重要性。本文针对当前我国风险投资在发展过程中面临的一些特殊风险,从风险
投资业自身以及政府两个方面分析了规避措施。
风险投资中风险规避
中国风险投资现状和特点及其未来(修改后)
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
风险投资的资金来源
风险投资的资金来源从严格意义上讲，风险投资和非风险投资共同构成美国私人权益资本市场，即非公开资本市场。从广义上讲，来自内部及外部的竞争力量，使得风险投资扩大自己的投资范围，渐渐向非风险投资领域扩张，占据私人资本市场的重要部分。因此，我们可以从研究私人资本市场入手研究风险投资的资金来源。从1970年以来，投资于私人资本市场的机构持续大幅度增加。在退休基金，捐赠基金以及基金的基金中这种增长显得尤为强劲。但究竟谁是最大的投资人呢最近的一个调查指出：在1992年，在大型的退休基金，捐赠基金以及研究基金中，有54%为私人资本市场提供资金，而1975年，仅有11%。 对于每一类投资者来说，最大的投资者常常是既直接投资，同时也通过有限合伙人投资，一般投资者通常通过有限合伙人开始其在私人资本市场上的投资，那些想将其投资行为扩展到直接投资的投资人可能通过与合伙人共同投资的方法，以获得创建，监控和退出等一系列操作的经验。例如：在有限合伙人的主要投资者中，公司退休基金和捐赠基金是较大的共同投资者（直接投资）。因而，直接投资方式的持续发展依赖于一个机构创立，选择和管理其投资的能力，而公共退休基金。由于其进入市场的途径和经验都极其有限，不太可能进行直接投资。以下简要介绍各种有关投资者(私人资本市场上的)。 一、公司退休基金 八十年代早期，公司退休基金作为私人资本的有限合伙人开始大量进入市场。他们的投资纯粹是出于财务上的考虑： 一方面，他们被私人资本市场的巨额回报所吸引。另一方面，出于投资分散化的策略。同时，ERISA 法规禁止他们作出有益于其母公司的战略性投资。从80年代早期以来，公司退休基金已经持续不断地提供私人资本合伙人总资金的大均四分之一。尽管大多数公司退休基金，与其他类型的投资者一样主要通过合伙制进行投资，其中一些最大的基金在直接投资和共同投资中已变得非常积极。这些基金认为自己已是非常老练的投资者，因而并不象其他投资者那样经常听取咨询人员的建议。相反，他们依靠自己富有投资经验的专家来评价投资战略和管理其投资行为。有限合伙制中的，普通合伙人认为公司退休基金是非常有价值的投资者，因为他们对合伙交易的承诺常常是对其他潜在的有限合伙人表明：他们这种合伙关系的质量是较好的。有时，有经验的公司退休基金会利用其“领导地位”通过谈判获得较低的管理费和附带权益。《私人资本分析》对投资于私人资本市场的最大的十五家私人退休基金作了一次调查，调查表明：1992年底，平均起来这些基金将其资产的大约4.3%投资于私人资本，最大的八家投资者投资于私人资本的数额在5000万美元到过20亿美元之间，占了每个基金总资产的6%或7%。 二、公共退休基金 与公司退休基金来，公共退休基金是私人资本投资市场的新来者，在整个80年代公共退休基金签订的私人资本合伙协议急剧增加，并且在这几年，他们已经取代了公司退休基金而成为私人资本市场的最大投资者，与公司退休基金相同，他的投资动机也是纯财务性的。但是，有些基金可能迫于压力而投资于本领域的公司。一般来说，投资于私人资本市场的公共退休基金的规模要比作同样投资的公司基金大。在1991年，最大的十家进行此类投资的公共基金的平均资产为323亿美元，而最大十家公司基金的平均资产为213亿美元。尽管基金规模要大，公共基金却比私人公司基金执行更为严格的预算，雇用更少的专家。这些持征引起的结果是，在许多情况下，最小投资额提升到一千万美元到二千五百万美元之间。因为公共基金通常受额外的限制，即其投资额不得超过单个合作协议所规定金额的10%，所以公共基金倾向于投资于更大的合伙人。由于其本质特性，公共基金及其投资决策可能受到公众审查。实际上，基金托管委员会和投资委员会的负责人员都是公开选举出来的，公众对其不熟悉的高额投资项目上的损失(例如私人资本)可能反应激烈。所以基金在这方面可能特别慎重。对于私人资本，他们可能在更有规则的基础上要求提供满意的投资操作证据。这样，公共基金比公司基金更倾向于规避风险并要求更短的回报期，但是对风险和非流动性的规避并没有阻止公共基金成为私人资本市场上的主要投资者。它已经影响了风险投资所选择的合伙企业的类型。特别是，与早期的风险合伙制相比，公共退休基金明显地更青睐于后期风险投资和无风险投资。因为他们风险可能较小，并可能更快地产生回报。公共基金常常依赖外部资询人员评估和“确证”潜在的合伙制投资。与公司基金相比，公共基金很少进行直接投资和共同投资。其中的一个原因是基金所依赖的
风险投资公司运作程序
风险投资公司运作程序 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
风险投资公司运作的程序 所谓风险投资，是指投资者出资协助具有专门科技知识而没有自有资金的创业者进行创业，并承担创业阶段的失败风险。投资者以获取股利与资本收益为目的，其特点在于甘冒风险来追求较大的投资回报，并将回收的资金循环投入高风险事业。投资者通过筹组风险投资公司，招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资企业的经营与管理，以促进早日实现投资收益，降低整体投资风险。风险投资是融资与投资相结合的，并与国家高科技产业战略密不可分。 二战后，风险投资事业首先在美国蓬勃发展。美国商学院教授与群新英格兰地区的企业家在1964年筹组的“美国研究开发公司”，可以视为投资的始祖。60年代以后，许多资金逐渐流向高新技术的风险投资领域。70年代初建立了风险投资企业交易系统（NSDAQ），极大地刺激了风险投资事业的发展。到1997年，风险投资一共向1848家公司投入114亿美元的风险资本，其巨大的催化作用令人鼓舞。 虽然每一个公司都有自己的动作程序，但总的来说包括下步骤： 一、初审 拿到经营计划摘要后，用很短的时间走马观花地看一遍，以决定在这件事上花时间是否值得。 二、风险投资家之间的交流 相关的风险投资商定期在一起，对通过初审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈，或回绝。
三、面谈 如果风险投资家对创业者的项目感兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面。 四、责任审查 如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。 五、条款清单 如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程要持续几个月。 六、签定合同 总的来说，早期投资风险大，潜在利润高，晚期投资风险小，获利少。风险家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，风险投资家对未来3-5年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。 通过讨论后，进入签定协议的阶段。一旦最后协议签定完成，创业
基金运作流程图
基金运作流程图 1.1.1私募股权投资的概念 私募股权投资(Private Equity简,称PE)是指私募股权基金管理公司针对有投资价值的项目,主要是具有发展潜质的非上市企业,通过以非公开方式向少数私募股权投资者或个人募集资金,然后进行权益性投资,并提供资金和各类增值服务,以帮助企业成长,使企业的资产得到 增值,最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出获利 的一类投资。它的精髓是资本的最大化增值。 1.1.2私募股权投资的特点 (1)高收益兼高风险 收益与风险就像一对孪生兄妹一样,要想获取高收益,就必须承担高收益所附带的高风险。私募股权投资也不例外,投出去的资金要实 现价值增值总是需要很长的时间;再者,即使受资企业如期实现了价值 增值,但是私募股权投资的退出又难以掌控,能否获取高回报仍然还是 个未知数。然而,就像赌博一样,一旦赌赢,就能获得丰厚的回报,私募股权投资也是一样,一旦投资成功,获得的投资收益足以让一个人连做梦 都会笑醒。因此,在我们看到投资高收益的同时,也应该看到局收身后的尚风险。 (2)投资期限 在投资期限上,PE投资一般是3-5 年,甚至需要的时间更长,并且流动性较差,一般在投资期内不能退出,因此PE属于中长期投资。
(3)投资专业性强 PE投资具有很强的专业性,这主要体现在PE运作的各个环节。在私募股权基金的成立阶段,要求具备一定的投资专业技能,再到投资项目的选择,更需要各行各业专业人才的支持,融资、投资更需要专业的 指导,后续监督管理也同样需要经营管理人才,直到最后的退出都需要 专业的策划和指导。只有做到专业,才能做出正确的投资决策,获得预期的投资收益。 (4)投资灵活性高 PE投资较其他投资方式,具有较高的灵活性。首先体现在私募股 权基金的成立对组织形式的选择,有有限合伙制、公司制、契约制等 多种组织形式可以选择;其次是投资项目的选择,可以对各行各业,处 于各不同生命周期的企业进行选择;在融资方式上,融资渠道有很多可 供选择,而不是单一的金融机构贷款;在投资方式上,也有联合投资、分 阶段投资、一次性投资等多种方式可供参考;有退出方式,更是有IPO、股权转让和清算等方式,都可根据具体情况进行选择。因此,PE投资具有较高的灵活性。 (5)投资具增值服务功能 与其他投资方式不同,PE投资除了为被投资企业提供发展所需要 的资金外,还要凭借自身优势,为被投资企业提供一系列增值服务,甚 至参与到被投资企业的经营管理中,以帮助被投资企业改善经营管理、提升企业价值。 1.1.3私募股权投资的市场参与主体
我国风险投资业的现状、存在的问题及发展对策
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
第二章 风险投资中的资金供应
第二章风险投资中的资金来源与配置 一、学习目的 通过本章学习，掌握风险投资的三大资金来源，了解风险投资资金供应的发展趋势。掌握按风险投资承受主体的不同，高技术风险投资体系的三个层面；了解高科技风险企业的风险特征，高科技企业发展的五个阶段及其资金需求。 二、学习要点 1、掌握风险投资的资金来源构成。 2、掌握各类投资者对风险投资基金的作用和贡献。 3、了解风险投资资金供应的主要发展趋势。 4、了解高科技风险企业面临的主观风险与客观风险 5、了解高科技企业发展的五个阶段及特点及不同阶段的资金需求 风险资本是风险投资的资金基础。从风险投资比较发达的国家的经验来看，风险资本的来源具有多样性。尽管由于经济发展模式、经济发展阶段和社会经济环境的不同，导致不同国家之间风险资本的构成也有所差异，但总的来说，个人、机构和政府是风险资金最主要的供给者。 第一节风险资本的来源 一、风险资本的主要资金来源 （一）富有的个人和家庭 富有的家庭和个人是风险投资资金的重要来源，他们也被称为“天使投资人”。这一群体主要包括成功的创业企业家、大公司的高级管理人员、富裕的金融家和优秀的工程技术人员。在风险投资发展的早期，富有的家庭和个人对风险投资的发展做出了突出的贡献。例如，美国东方航空公司和道格拉斯飞机公司的启动资金主要来自洛克菲勒家族的投资。二战后，一些富有家族设立了许多专事投资的基金，聘请外部专家管理资产，推动了风险投资的发展。 近些年，随着机构投资者的快速成长，富有的家庭和个人在风险资金中的比例逐渐下降。尽管如此，这一群体仍然是风险投资行业中最活跃的因素之一，因为他们具有丰富的商业经验、广泛的社会资源和深刻的洞察力，能够敏锐地认识到技术前沿的变化并发现潜在的商业机会。
风险投资公司运作的程序
风险投资公司运作的程序 Jenny was compiled in January 2021
风险投资公司运作的程序 所谓风险投资，是指投资者出资协助具有专门科技知识而没有自有资金的创业者进行创业，并承担创业阶段的失败风险。投资者以获取股利与资本收益为目的，其特点在于甘冒风险来追求较大的投资回报，并将回收的资金循环投入高风险事业。投资者通过筹组风险投资公司，招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资企业的经营与管理，以促进早日实现投资收益，降低整体投资风险。风险投资是融资与投资相结合的，并与国家高科技产业战略密不可分。二战后，风险投资事业首先在美国蓬勃发展。美国商学院教授与群新英格兰地区的企业家在1964年筹组的“美国研究开发公司”，可以视为投资的始祖。60年代以后，许多资金逐渐流向高新技术的风险投资领域。70年代初建立了风险投资企业交易系统（NSDAQ），极大地刺激了风险投资事业的发展。到1997年，风险投资一共向1848家公司投入114亿美元的风险资本，其巨大的催化作用令人鼓舞。虽然每一个公司都有自己的动作程序，但总的来说包括下步骤：一、初审拿到经营计划摘要后，用很短的时间走马观花地看一遍，以决定在这件事上花时间是否值得。二、风险投资家之间的交流相关的风险投资商定期在一起，对通过初审的项目建议书进行研究，决定是否需要进行面谈，或回绝。三、面谈如果风险投资家对创业者的项目感兴趣，会邀请创业者面谈，这是整个过程最重要的一次会面。四、责任审查 如果初次面谈成功，风险投资家将通过严格的审查程序对意向中企业技术、市场潜力和规模以及管理部门进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触，进行技术咨询并与管理部门举行几轮会谈。五、条款清单如果风险投资家认为所申请的项目前景看好，那么便可以开始进行投资形式和估计的谈判。通常创业者会得到一个条款清单，概括出涉及的内容，这个过程要持续几个月。六、签定合同总的来说，早期投资风险大，潜在利润高，晚期投资风险小，获利少。风险家力图使他们的投资回报与所承担的风险相适应，根据具体情况，风险投资家对未来3-5年的投资价值分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对技术、管理部门、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。通过讨论后，进入签定协议的阶段。一旦最后协议签定完成，创业者便能得到资金。在多数协议中，还包括退出退出计划。七、投资生效后的临管投资生效后，风险投资家便有了风险企业股份，并在董事会中占有席位。多数风险投资家在董事会中扮演咨询的角色。作为咨询者，他们主要就改善经营机制以获取更多的利润提出建议，定期与创造者接触以跟踪经营的进展状况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险投资家对其所投资的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。为了减少风险，风险投资
我国风险投资业的发展现状
价值工程 0引言 风险投资（Venture Capital ），亦即创业资本。创业投资，是指向具有成长潜力的高新科技技术企业和科技型中小企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后通过股权转让获取中长期资本收益的投资行为。风险投资创始于美国20世纪50年代，并在美国得到了迅速的发展，其风险投资的发达程度在全球首屈一指。但美国风险投资业的发展也经历了一个曲折的过程，为各国风险投资的发展留下了许多宝贵的经验和教训。 1中创公司失败的根本原因 赫赫有名的中国新技术创业投资公司（简称中创公司）是我国成立最早的一家风险投资公司，称得上是我国风险投资业的先行者。但不幸的是，中创公司成为一个反面的典型。1998年6月22日，中国人民银行责令其停业关闭。作为中国首家风险投资公司的中创落得如此悲惨结局，不得不引起我们的深思。拥有上百亿资产的中创公司失败的原因是多方面的。债务危机是许多金融机构都会遇到的危机，而问题在于中创公司的性质不同于一般的银行性金融机构，因此它失败的根本原因应从风险投资的运行机制和维持它生存的外部环境这一角度来分析。 1.1风险投资公司的组织模式应符合中国国情。中创公司成立于1985年，那时我国的经济体制基本上是计划经济，政府在整个经济活动中起着十分重要的作用。当时组建的中创公司属官办民营型。公司由政府出资，重大事情由政府过问，经营首先考虑稳健原则。可以说中创公司基本上是计划经济的产物。政府承办风险投资 公司，风险只能由政府承担。 政府不应作为直接的投资主体，而应通过制订有关措施广泛分散投资风险，承担信用担保责任，创造风险投资的外部运行环境等间接参与风险投资。 1.2政府应为发展风险投资创造良好的外部环境风险投资业的 发展还有赖于多方面的良好的外部条件的支持。 在中创公司成立的早期，可以说维系风险投资的诸多外部条件是不成熟的，甚至不具备。为了促进我国风险投资业的健康发展，政府应积极从如下方面着手为风险投资业创造良好的生存环境。 1.2.1政府要提供良好的创业环境。目前，我国国有企业大面积处于困境状况，这正是在新技术革命浪潮下旧的产业体系向新的产业体系转变的契机。我国应采取免税、减税等方式鼓励创新企业的发展，大量组建新企业，以扩大社会对新技术的需求，激活技术市场。国家应制订有关政策，尽快使企业成为技术创新主体，鼓励科研院所围绕经济建设开发高新技术；给予优惠条件鼓励企业采用高新技术；大力发展技术经纪人队伍。 1.2.2政府应制订优惠政策，以保证风险资金的筹集和投放。据国外经验，政府资金支持仍不可少。考虑到我国国情，国家财政和各级地方财政应增加一些高新技术产业发展专项拨款，实行部分拨款，部分低息有偿使用，部分用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励，并把重点转移到广泛吸收民间资金建立风险投资基金上来，使之成 为风险资本的最主要来源。 为了鼓励风险投资，还应改革现行税制，加大高新技术企业的税收优惠力度。 1.2.3建立并完善信用担保制度。为了鼓励银行、保险公司、证券公司和信托投资公司等的资本进入风险投资领域，政府应建立信用担保制度。 1.2.4尽快建立第二板股票市场，为风险资本的退出提供便利场所。 应尽快设立专门为中小型风险企业的股票提供优惠上市条件的第二股票市场。 1.2.5政府还应健全法制，制订政府采购计划，大力发展中介服务组织等，为发展风险投资业提供全方位的服务。 对中创公司的失败原因研究表明，政府在其整个经济活动中起着十分重要的作用，可以说中创公司基本上是计划经济的产物。当时组建的中创公司属官办民营型，公司由政府出资，重大事情由政府过问，经营首先考虑稳健原则。但是，风险投资的特点是高风险和高回报，具有很强的灵活性和时效性，它的经营状况必须与管理人的利益挂钩，同时这是一种高度专业化管理的资金，必须由具有足够专业水准的人士管理；同时对基金管理人必须有很强的激励和约 束机制。 而由政府出资、政府管理的风险投资公司，多半做不到这一点，因而，失败是难免的。 2我国现阶段风险投资存在的问题及其原因 从美国的成熟的风险投资经验和中创公司的风险投资失败案例表明我国现阶段风险投资业主要存在的问题有：第一，由于高科技投资项目资金需求量大，公司价值（无形资产）难以认同，影响其成本和收入的变量因素较多，需要经验丰富的风险投资者驾驭。第二，我国高科技领域的某些方面尚处于世界总体发展水平的落后地位，当前国内的高新技术市场的相当部分被国外产品占领着，在国产科技成果中，真正能够合风险投资胃口的高回报率项目并不多。第三，由于我国目前的发展模式为“政府主导型”，以财政拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小，同时政府为主要出资方，造成投资主体单一，影响投资效益。第四，政府作为主要出资方的同时，又参与投资的运作与管理。第五，利益激励机制不够强化，资金有时必须投向与政治倾向联系密切的项目，如用帮助处于困境中的国有企业。第六，地方政府以财政资金或银行贷款作为风险资本，希望通过投以巨资，扶持高新技术项目发展，带动地方经济腾飞，带有一定程度的盲目急躁和一厢情愿，与风险投资长期的分段渐进的融资方式相悖。 出现以上问题有以下原因。第一，我国风险投资业起步晚。第二，我国的风险投资相关法规还很不完善。第三，我国缺乏发展高技术产业和风险投资事业的最宝贵资源———高素质的人才和人的创新能力。就我国情况与国外先进的风险投资业相比，无论从经济实力还是从科技实力，在当今世界上所处位置都是比较靠后的。 我国在风险投资业的发展过程中，融资方面却存在着诸多问题，严重阻碍了其发展。 从整体上看，风险投资离不开政府的引导和扶持，但政府不能作为风险投资主体，政府是风险投资游戏规则的制定者和监管者， 企业才是风险投资的直接参与者。政府在风险投资发展过程中的主—————————————————————— —作者简介：云国民（1975-），男，蒙古族，内蒙古土左旗人，毕业于中央党校经济管理专业，本科，高级经济师。 我国风险投资业的发展现状分析 Analysis on Development Situation of Venture Capital Industry in China 云国民Yun Guomin （乌兰察布职业学院，集宁012000） （Wulanchabu Vocational College ，Jining 012000，China ） 摘要：与美国相比,我国的风险投资还处于起步阶段。因此，我国应借鉴美国的经验，结合我国国情，加大政府扶持力度，制定相关的风险投资 政策来引导市场，使中国在世界经济竞争中处于主导地位。 Abstract:Compared with the United States,China's venture capital is still in its infancy stage.Therefore,China should draw experience from United States,combine with China's national conditions,increase the intensity of support from the government,and formulate relevant venture policy to guide the market,so that make China in a dominant position in the world economic competition. 关键词：风险投资；中创公司；政府扶持Key words:venture capital ；China New Technology Venture Company ；government support 中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）04-0104-02 ·104·
风险投资的运作方法和引进步骤
风险投资的运作方法和引进步骤 就发达市场经济国家的发展经验来看，风险投资的运作过程，可以概括为“三个主体、三大过程、四个阶段”，即从风险投资的市场主体来说，主要有“投资者、风险投资公司、风险企业”三大主体；从风险投资的运行过程来说，主要是“进人、经营、退出”三大过程；从风险企业的发展阶段来说，主要有“种子期、创建期、扩展期、成熟期”四个时期。 （一）风险投资的市场主体 从理论上讲，风险投资主体实际上应该是四个：投资者、风险投资公司、风险企业和政府。 对投资者来说，它是风险投资的资金来源，主要由个人和以下机构组成：公司养老（退休）基金、公众养老（退休）基金、慈善机构（捐赠基金）、一般基金、银行控股公司、富裕家庭和个人、保险公司、投资银行、非银行公司、国外资金和其他投资者。 对风险投资公司来说，它是具体运作风险资金的组织机构。由于风险投资的专业性很强；技艺很高，因此风险投资机构的人员（即风险投资家）往往都是全方位、高素质人才。风险投资公司一般采取有限合伙公司的企业组织形式.主要由两部分人组成：普通合伙人和有限合伙人。 风险企业是风险投资领域最基本的一个主体。这主要是指从事高科技产业的中小型企业和具有专业知识的企业家。 政府也可以作为风险投资业的一个投资主体，主要通过政府财政开支或通过发行政府债券的形式形成高科技产业基金—风险投资基金，组建风险投资公司，直接参与到风险投资中去。 （二）企业引进风险投资基金的步骤 1、熟悉融资过程。在进入融资程序之前，首先要了解创业投资家对产业的偏好，特别是要了解他们对一个投资项目的详细评审过程。要学会从他们的角度来客观地分析本企业。很多创业家出身于技术人员，很看重自己的技术，对自己一手创立的企业有很深的感情，自已的“孩子”不管长得怎么样都是漂亮的。其实投资者看重的不是技术，而是由技术、市场、管理团队等资源配置起来而产生的旅利模式。投资者要的是回报，不是技术或企业。 2、发现企业的价值。通过对企业技术资料的收集，详细的市场调查和管理团队的组合，认真分析从产品到市场、从人员到管理、从现金流到财务状况、从无形资产到有形资产等方面的优势、劣势。把优势的部分充分地体现出来，对劣势的部分创造条件加以弥补。要注意增加公司的无形资产，实事求是地把企业的价值挖掘出来。 3、写好商业计划书。应该说商业计划书是获得创业投资的敲门砖。商业计划书的重要性在于首先它使创业投资家快速了解项目的概要，评估项目的投资价值，并作为尽职调查与
风险投资公司的基本运作程序
风险投资公司的基本运作程序 风险投资公司的基本运作程序风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国“新企业协进公司” （New Enterprise Associates Inc·）每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终，3个不赔不赚，2个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2%。 风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。 虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤： 一.初审风险投资家所从事的工作包括：筹资.管理资金.寻找最佳投资对象.谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用6O％左右的时间去寻找
投资机会，如今这一比例已降低到40％。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。 二.风险投资家之间的磋商在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。 三.面谈如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景.管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～项目感兴趣的其他风险投资家。 四.责任审查如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术.市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触.向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈.对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人.客户.相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险投资家做出关于企业家个人风险的结论。
企业筹资的渠道及方式概述(doc 180页)
企业筹资的渠道及方式概述(doc 180页)
第三章企业筹资方式 一、考试大纲 (一)掌握筹资的分类；掌握筹资的渠道与方式 (二)掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法 (三)掌握吸收直接投资的含义和优缺点 (四)掌握普通股的含义、特征与分类、普通股的价值与价格、普通股的权利、普通股筹资的优缺点 (五)掌握优先股的性质、动机与分类、优先股的权利和优缺点 (六)掌握认股权证的含义、特征、种类、要素、价值与作用 (七)掌握银行借款的种类、与借款有关的信用条件、借款利息的支付方式和银行借款筹资的优缺点 (八)掌握债券的含义与特征、债券的基本要素、债券的种类、债券的发行与偿还、债券筹资的优缺点；掌握可转换债券的性质、基本要素和优缺点 (九)掌握融资租赁的含义、融资租赁与经营租赁的区别、融资租赁的形式与程序、融资租赁租金的计算 (十)掌握商业信用的形式、商业信用条件、现金折扣成本的计算、利用商业信用筹资的优缺点 (十一)掌握杠杆收购的含义、利用杠杆收购筹资的特点与优势
本章教材与去年相比有变动的部分： 1、第一节增加了“企业筹资的动机”，修改了“筹资的分类”，增加了几种分类方式； 2、第二节增加了“股票的含义与特征”，增加了“按股票发行时间的先后分类”、“股票的价值、价格和股价指数”、“股票发行价格”、“发行优先股的动机”、“发行认股权证”。 3、第三节增加了“债券的含义与特征”、“可转换债券”、“杠杆收购筹资”，修改了“债券偿还”、“债券付息”等内容。 三、历届考题评析 本章近三年考题分值分布 （一）单项选择题 1、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。（2000年） A、公司管理权 B、分享盈余权
企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)
企业的筹资渠道与筹资方式(doc 8页)
浅谈企业的筹资渠道和筹资方式 【内容摘要】本文浅谈企业筹资渠道和筹资方式，随着技术的进步生产规模的扩大和偿还债务，单纯依靠企业内源融资难以满足企业资金需要，逐渐取向外源融资。在选择外源融资方式中要针对企业筹资数量，资金成本，财务风险等因素，然后通过客观的筹资渠道及主观的筹资方式中的权益资金和负债资金的优缺点相结合，综合资金成本和风险，资本市场状况和企业经营状况最后根据自身状况选择筹资方式。
益都属于所有者权益，股利的支付不固定。企业破产后股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，因此，普通股的报酬地位于最高。所以在各种资金来源中，普通股的成本最高。 （四）财务风险。财务风险是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性.财务风险不是企业本身固有的,当企业全部资金均为自有资金时,企业的财务风险就为零.因此,财务风险是企业能够加以控制的.财务风险是一把双刃剑,运用得当可以为企业带来利益,运用不当,则会造成损失.财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关,调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。 （五）资本结构 资本结构是指企业多种资金的构成及其比例关系，资本结构是企业筹资决策的核心问题，资本结构是企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合及其类型，决定着企业资本结构及其变化。资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题。企业在安排资本结构时，必须综合考虑影响企业资本机构的因素，企业的资本结构除了受资本成本和财务风险的影响外，还受到企业的资产的构成情况，企业的增长速度，企业获利能力，企业借债的储备能力，企业管理人员的态度，贷款人和信用评级机构的态度及税收因素。由此企业要确定最佳资本结构，使综合资本最低，企业价值最大时的资本结构。 三、企业主要筹资方式及优缺点 通过上述企业在进行筹资时考虑的因素中，主要从负债资金中的银行长期借款，发行公司债券，金融租赁及权益资金中的发行普通股和优先股的优缺点进行进一步的了解从而确定筹资方式。 （一）银行长期借款。银行长期借款是企业向银行，非银行金融机构和其他企业介入的，期限在一年以上的即可，它是企业长期债券的主要来源之一。长期借款筹资的优点：筹资速度快，筹资成本低，借款弹性好，不必公开企业经营情况，有杠杆效应。银行长期借款的缺点：财务风险较大，限制条款较多，筹资数额有限。
中国风险投资发展现状研究
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
山东省科技风险投资资金项目申报书
山东省科技风险投资资金 项目申报书 公司名称： 法人代表： 地址： 联系人： 电话： 传真： 电子信箱： 撰写日期： 编制说明 1.请按本《申报书》格式编写，没有的内容可空缺，本格式
未涉及的部分可自行补充。 2.请用A4幅面、质地较好的浅色纸，用WORD排版。正文汉字采用三号仿宋体，标题采用二号宋体，行距选 1.5，页码编号在右下角，外包装采用高档硬纸，图表中文字可用适当字号。 3.本《申报书》在提交时应提交电子版文档和纸质文档各一份。
项目申报书（正文） 一、公司基本情况 1．公司简介和成立背景 2．公司股东及股本结构 3．现有各股东的情况简介（如股东较多，介绍前五大股东） 4．成立以来公司历次变更情况和原因 5．公司目前生产或服务及办公场地情况 6．公司所属行业 7．公司对外投资设立的子公司、联营企业、合资或其他关联企业的名单，各子公司经营情况 8．公司的发展战略 主要是公司3－7年内的发展计划，各时间段内公司将要达到的主要目标，实现这一目标所要采取的措施，包括介绍市场营销战略、营销战略、产品战略等。 二、公司的管理 1．公司董事会的组成及各董事简历 简历应至少包括：姓名、性别、年龄、民族、籍贯、常驻地区、最高学历、联系方式、主要学习工作经历、主要业绩和获得的主要奖励。 2．公司经理班子情况及高管人员简历（同上，含子公司的总经理和副总经理） 3．公司组织结构（运用组织结构图示），各部门的职能 4．公司的法律诉讼情况 包括但不限于公司及涉及公司董事及高级管理人员的近五年的法律诉讼、仲裁、行政处罚情况。 5．公司管理队伍变更情况 6．公司管理团队存在的不足
风险投资的运作程序及案例分析
风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国“新企业协进公司”(New Enterprise Associates Inc)每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终，3个不赔不赚，2个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于35%的回报(按复利计算)。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l%的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2%。 风险投资家寻找能使他们获得高额回报(35%以上的年收益率)的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。 虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤： (一)初审 风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用60%左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到40%。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。 (二)风险投资家之间的磋商 在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。 (三)面谈 如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～项目感兴趣的其他风险投资家。 (四)责任审查 如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向技术
企业管理风险投资的运作程序
企业管理风险投资的运 作程序 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】
风险投资的运作程序 -------------------------------------------------------------------------------- 风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险投资公司的基本运作程序。一个典型的风险投资公司会收到许多项目建议书。如美国“新企业协进公司”（New Enterprise Associates Inc·）每年接到二三千份项目建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个项目进行投资，可谓百里挑一。这些项目最终每10个平均有5个会以失败合终， 3个不赔不赚， 2个能够成功。成功的项目为风险资本家赚取年均不低于 35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险投资公司接到的每一项目，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有% 风险投资家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险投资家有许多宝贵的经验，包括选择投资对象，落实投资，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。 虽然每一个风险投资公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：（一）初审 风险投资家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳投资对象、谈判并投资，对投资进行管理以实现其目标，并力争使其投资者满意。以前风险投资家用 6O％左右的时间去寻找投资机会，如今这一比例已降低到 40％。其他大部分时间用来管理和监控已投资的资金。因此，风险投资家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。 （二）风险投资家之间的磋商 在大的风险投资公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的项目建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。 （三）面谈 如果风险投资家对企业家提出的项目感兴趣，他会与企业家接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险投资家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～项目感兴趣的其他风险投资家。（四）责任审查 如果初次面谈较为成功，风险投资家接下来便开始对企业家的经营情况进行考察以及尽可能多地对项目进行了解。他们通过审查程序对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向技术专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险投