第八章-营运资本管理(1)
第八章营运资本管理
一、营运资本的定义和作用
1.定义：营运资本（WC）是流动资产（CA）减流动负债（CL）。
WC=CA-CL
会计恒等：CA+FA=CL+LL+E
WC=LL+E-FA
2．追踪WC变动的原因。
例：
3D公司资产负债表（12月31日）单位：千元
3D公司WC变动原因解析
3．营运资金的特性
（1）周转期短
现金周转期与存货周转期、应收款周转期和应付款周转期关系图：
（2）形式多样（货币资金、储备资金、生产资金、成品资金）（3）波动性
（4）灵活性
4. 企业清算风险和营运资金短缺
营运资金的管理直接关系到企业的偿债能力和企业信誉。
安全性要求。
破产成本损害股东利益。
当营运资金的增长不能满足企业经营规模扩张的需要时，一方面抑制增长率；另一方面面临流性短缺。
5. 运营资本与风险-收益的关系
流动资产的筹资和投资政策对企业风险和资产回报产生影响。
流动资产政策分为：宽松型、适中型和紧缩型。
在其他条件相同的情况下,
紧缩型政策的公司：安全库存小、采取信用紧缩政策、资产回报率高。公司面临停产和脱销的风险大。
宽松型政策的公司：使用相对多的流动资金、安全库存大、采取宽松信用政策、资产回报率小。公司降低停产和脱销的风险。
公司采取何种营运资本政策，应权衡风险与相应回报率。
流动资产可以进一步分为：波动性流动资产和永久性流动资产。
波动性流动资产受季节性和周期性影响。
永久性流动资产满足企业长期最基本需要的那部分流动资产。
? 永久性流动资产与企业的固定资产有两点极为相似：资金占用的长期性；对于处于长期成长性的企业，资产占用水平会随时间变化而增加。
? 永久性流动资产与企业的固定资产不同之处是：永久性流动资产的占用形态不断变化，而固定资产占用形态基本不变。 ? 企业的筹资需求也因此划分为永久性资金需求和波动性资金需求。
例：运营资本与回报率的关系 单位;百万元
6. 营运资金管理的基本要求
（1）合理确定企业营运资金的占用量
（2）合理确定短期资金来源的构成
（3）加快资金周转，提高资金效率
二、现金管理
1. 持有现金的目的
凯恩斯认为：
（1）交易性需求：维持日常周转及正常商业活动所持有的现金额。（2）预防性需求：应付突发事件的现金需求。
（3）投机性需求：为了抓住突然的获利机会而持有的现金。
2. 最优现金水平的确定
（1）最优现金水平：将企业的违约水平控制在较低水平，又避免过多现金占用的现金余额。 （2）存货模型（鲍曼模型）
现金是企业生产经营活动中的一种特殊存货。
基本原理：将现金持有量与有价证券联系起来衡量，即将持有现金的成本与转换有价证券所发生的交易性成本进行平衡，以求得两项成本之和最低时的现金持有量。
假设：未来现金流稳定均衡且可以预测。 只考虑现金流出，不考虑现金流入。 设：
Q c ：最优现金持有量（年现金总需求量）
K ：持有现金的机会成本（因持有现金而放弃的投资机会，如购买国债）
T ：一段时期内耗用的现金额
F ：进行证券交易或贷款的固定成本（平均每次资产转化费用） 现金总成本TC=持有现金成本+现金交易成本 F Q T
K Q TC C
C +=
2 使总成本最小的现金持有量，要求
0-22==F Q T
K dQ dTC C C K
TF
Q C 2=
K K
TF
TC ?=
2 例：最佳现金持有量K TF Q C 2==国库券收益率
证券交易成本
年现金需求总量??2 =
元，，，80719410%
150
000650122=??
（3）米勒-奥尔模型
假设：现金流入和流出随机波动。
每日既有现金流入也有现金流出。 每日净现金流量服从正态分布。 设：
H ：现金控制上线 L ：现金控制下线
Z ：目标现金余额（现金余额的均衡点）
企业的现金余额在H,L 之间随机上下波动，在此之间时，不会发生现金交易。当现金余额升至H 时，比如X 点，则企业购入H-Z 元有
价证券。当现金余额降至L 时，如点Y ，企业就需要出售Z-L 元有价证券，使现金余额回升到Z 。
管理层设置L 下限取决于企业对现金短缺风险的承受程度、公司筹款能力、公司日常周转所需资金等因素。
米勒-奥尔模型每期的交易次数是随各期变化而变化的一个随机变量，它取决于现金流入与现金流出的模式。
每期的交易成本取决于该期有价证券的期望交易次数。持有现金的机会成本是每期期望现金余额的函数。
现金持有政策的期望总成本=期望交易成本+期望机会成本
K ：持有现金的机会成本（因持有现金而放弃的投资机会，如购买国债）——日机会成本
F ：进行证券交易或贷款的固定成本（平均每次资产转化费用） 有
324/3K F Z σ=*
L Z H +=**3
例：企业现金经理决定L 为10000元，估计现金流量标准差为1000
元，持有现金的年机会成本为15%，换算为日投资收益率为0.039%，T=150元。
3
2
%
039.041000
1503???=Z =6607(元) TC=6607+10000=16607（元） H=3×6607+10000=29821（元） （4）经验公式
理想现金余额=（上年现金平均占用额-不合理占用额）×（1±预计销售收入变化百分比） 三、短期证券
1.企业投资短期证券原因 （1）准现金 （2）提高资金获利性
（3）与长期筹资配合（如长期债券资金投资于有价证券） 2.工具
国债；短期融资券；大额可转让存单；股票和债券 四、应收账款管理 1.管理步骤
（1）决定应收账款政策
应收账款政策：信用标准、信用条件（赊账期限和现金折扣）和收账政策。
信用标准的确定要求在应收账款成本（坏账成本、管理成本、机会成本）和收益之间取得平衡，使边际收益等于边际成本。
例：某公司采用20天内按发票金额付款的信用政策，现拟将信用期放宽到40天。改公司投资的最低报酬率为10%，其他数据如下表。
A.收益增加
销量增加×单位边际贡献=（240000-200000）×（2-1）=40000（元）
B.应收账款占用资金的应计利息增加
应收账款应计利息=应收账款占用资金×资金成本率
应收账款占用资金=应收账款平均余额×销售成本率
应收账款平均余额=日销售额×平均收现期
应收账款应计利息（20天）=应收账款平均余额400000×（20/360）×【销售成本率（200000+150000）/400000】×资金成本率10% =1944（元）
应收账款应计利息（40天）=应收账款平均余额480000×（40/360）
×【销售成本率（240000+150000）/480000】×资金成本率10% =4333（元）
应计利息增加=4333-1944=2389（元） C.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000 坏账损失增加=9000-5000=4000 D.改变信用期间的净收益
收益增加-费用增加=40000-（2389+1000+4000）=32611（元） 收益增加大于费用增加，故采用40天信用期。 信用条件：由信用期限、折扣期限和现金折扣组成。 信用条件通常以2/10,n/30的形式表现。 （2）判断客户的信用等级
信用评分：是对客户的有关财务比率指标和其他信用指标进行分析的数量结果。
∑==++++=n
i i i n n x a x a x a x a x a Y 1332211....
76
.535.128112.3 1.528-113.243214321=+-+=x x x x Y x x x x 有
，，，权重系数分别为存续时间资产负债率；速动比率；企业的利息保障倍数；
信用等级标准：40分以下为信用状况差；40-50分为一般；50分以上为良好。
关于奥曼用多元判别法区分破产和非破产企业的模型:
总资产
营运资本
总资产留存收益账面价值公司市场价值总资产销售额总资产?
+?+?+?+?
= 1.21.40.61.03.3EBIT Z
该函数可很好判别破产和非破产。其中，Z分值低于2.7的企业，有94%的破产了，非破产企业Z分值高于2.7。
（3）确定授予客户的信用额度
（4）到期收账
五、库存管理
1.经济订货模型
假设：存货总需求是已知常数；订货提前期是常数；货物一次性入库；单位货物成本为常数，无批量折扣；库存持有成本与库存量呈线性关系；货物是独立需求的商品，不受其他货物的影响。
设：
TC:每期存货的总成本 Q:每次订货批量 R ：每期对存货的总需求 C 0：每次订货费用
C F ：每期单位存货持有费率（保管费） TC= C 0×R/Q+Q/2×C F
H
C RC EOQ 0
2=
R C C TC H 02=
2.保险储备
六、应付账款管理
?信用条件；
?放弃折扣的成本；
例：信用条件：2/20,net30
放弃折扣的成本=
折扣期限
付款期每百元折扣每百元折扣-360
-100?
=
10-30360982?
=36.7%
第七章 营运资金管理
第七章营运资金管理 本章是重点章，在考试中各种题型都有可能出现。本章近三年考试客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。 客观题主要考点及经典题解 【考点1】营运资金概念与特点 【例·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。 A.资产总额－负债总额 B.流动资产总额－负债总额 C.流动资产总额－流动负债总额 D.速动资产总额－流动负债总额 [答疑编号5689070101：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』狭义意义上的营运资金是流动资产总额减去流动负债总额。 【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。 A.占用形态的不同 B.金额是否确定 C.形成情况 D.利息是否支付 [答疑编号5689070102：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。 【例·多选题】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款 B.应交税费 C.应付职工薪酬 D.短期借款 [答疑编号5689070103：针对该题提问] 『正确答案』 ABC 『答案解析』自然性流动负债指的是随着企业经营活动的开展而自发形成的，不需要特殊的 安排。应付账款、应交税费、应付职工薪酬都属于自然形成的流动负债。 【考点2】营运资金管理策略 流动资产/收入 波动性流动资产与短期来源的关系 【例·单选题】（2012年）某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。 A.激进融资策略 B.保守融资策略 C.折中融资策略 D.期限匹配融资策略 [答疑编号5689070104：针对该题提问] 『正确答案』B 『答案解析』长期融资还要满足部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性 流动资产的需要，这是一种保守型的融资策略。 【例·判断题】企业利用实时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。（） [答疑编号5689070105：针对该题提问]
第六章 营运资金管理 财务分析习题
第九章营运资金管理 一、单项选择题 1．A公司全年需用 C产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本 为12元，则每年最佳订货次数()。 A.14 B．5 C．3 D．6 2．企业置存货币资金的原因主要是()。 A．满足交易性、预防性、收益性需要 B．满足交易性、投机性、收益性需要 C．满足交易性、预防性、投机性需要 D．满足交易性、投资性、收益性需要 3．应收账款的成本包括()。 A．资本成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．主营业务成本 4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于()动机的需要。 A．交易B．预防 C．投机 D．安全5．在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是 ( )。 A．现金的机会成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．转换成本 6．下列()属于应收账款的机会成本。 A．对客户的资信调查费用 B．收账费用 C．坏账损失 D．应收账款占用资金的应计利息 7．下列选项中，()同货币资金持有量成正比例关系。 A．转换成本B．机会成本
C．货币资金的短缺成本 D．管理费用 8．在存货分析模式下，最佳货币资金持有量是使()之和保持最低的现金持 有量。 A．机会成本与短缺成本 B．短缺成本与转换成本 C．现金管理的机会成本与固定性转换成本 D．现金管理的机会成本与变动性转换成本 9．下列各项中，信用条件构成要素不包括的是( )。 A．信用期限B．现金折扣 C．折扣期限D．商业折扣 10．基本经济进货批量模式所依据的假设不包括()。 A．所需存货市场供应充足B．存货价格稳定 C．仓储条件不受限制 D．允许缺货 11．下列有关货币资金的成本中，属于固定成本性质的是 ()。 A．货币资金管理成本 B．货币资金的机会成本 C．转换成本中的委托买卖佣金 D．货币资金短缺成本12．某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本 分别为50000元和40元，其每月现金的转换成本为()。 A．200元B．1250元 C．40元 D．5000元 13．企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和( )。 A．企业良好的信用地位 B．企业资产的收益性 C．正常情况下的货币资金需要 D．非正常情况下的货币资金需要14．通常情况下，企业持有货币资金的机会成本( )。 A．与货币资金余额成反比 B．等于有价证券的利息 C．与持有时间成反比D．是决策的无关成本15．假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元， 有价证券的月利率为0.6%，则该企业最佳现金余额为()。 A．80000元B．40000元 C．20000元 D．160000元
公司营运资本管理
第九章公司营运资本管理 营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。
(财务知识)财务管理习题集第八章
第八章营运资本管理 一、名词解释 1.现金周转期 2.信用政策 3.信用标准 4.信用条件 5.收账政策 6.信用评分法 7.保险储备 二、单项选择题 1.下列各项中，不属于信用条件构成要素是的 ( )。 A．信用期限 B．现金折扣 C．现金折扣期 D．商业折扣 2.下列有关现金周转期表述正确的是( )。 A．现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期 B. 现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期 C.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期 3.某企业年赊销额600万元(一年按360天计算)，应收账款周转次数为9次，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账款的机会成本为( )。 A．3.89万元 B．4.67万元 C．2.62 万元 D．4.28万元 4.存货模式下的最佳现金持有量是应使下列各项成本之和最小的现金持有量( )。 A.机会成本与转换成本 B.机会成本与短缺成本 C.管理成本与转换成本 D.机会成本、转换成本和短缺成本 5.企业在经营季节性低谷时仍有短期借款，其所采用的营运资金筹资政策属于( )。 A.中庸型 B.保守型 C.冒险型 D. 中庸型或保守型 6.某公司最低现金控制线为1000元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）。 A．18500元 B．12000元 C．6500元 D．0元 7.企业为满足预防动机而持有现金，不需考虑的因素有( )。 A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的强弱 C.企业对待风险态度 D.现金流量预测的可靠性 8.持有过量现金可能导致的不利后果是（）。 A.财务风险过大 B.收益水平下降 C.偿债能力下降 D.资产流动性下降 9.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。 A．应收账款占用资金的应计利息 B．客户资信调查费用
注册会计师财务管理第十二章 营运资本管理练习题
第十二章营运资本管理 一、单项选择题 1.下列关于流动资金筹资政策的说法中，不正确的是（）。 A.流动资金筹资政策的稳健程度，可以用营业低谷期的易变现率的高低识别 B.营业低谷期的易变现率为1，是适中型筹资政策 C.营业低谷期的易变现率小于1，是保守型筹资政策 D.营业高峰期的易变现率，数值越小风险越大 2.确定最佳现金持有量的成本分析模式、存货模式和随机模式中都考虑的成本是（）。 A.管理成本 B.机会成本 C.交易成本 D.短缺成本 3.某企业与银行商定的周转信贷额为500万元，借款利率是9%，承诺费率为0.6%，企业借款350万元，平均使用10个月，那么，借款企业需要向银行支付的承诺费和利息分别为（）万元。 A.1.25和31.5 B.0.9和31.5 C.0.9和26.25 D.1.25和26.25 4.如果企业的存货不能做到随用随时补充，那么企业在存货决策中应该采取的应对措施是（）。 A.提前订货 B.陆续供货 C.设置保险储备 D.改变经济订货量 5.甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备。确定合理保险储备量的判断依据是（）。 A.缺货成本与保险储备成本之差最大 B.缺货成本与保险储备成本之和最小 C.边际保险储备成本大于边际缺货成本 D.边际保险储备成本小于边际缺货成本 6.某企业预计其一种主要的原料不久将会涨价。其资金来源主要是银行贷款，目前，公司需要增加存货以降低成本，满足发展需要。但银行要求公司的流动比率必须保持在1.4以上，如果甲公司目前的流动资产为650万元，流动比率为1.6，假设公司采用的是激进型营运资金筹资政策，那么它最多可增加存货（）万元。 A.203.125 B.200 C.406.25 D.650 7.关于激进型流动资产投资策略，下列说法中不正确的是（）。 A.公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资 B.在存货上做少量投资 C.该策略可以增加流动资产的持有成本 D.表现为较低的流动资产/收入比率
第七章营运资金管理
第七章营运资金管理 营运资金概念 占用在流动资产上的资金广义（即总流动资产） 流动资产-流动负债狭义（本教材主用此概念） 一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。） 1.来源多样性 筹集长期资金一般三种形式： 直接投资 发股 发债 而营运资金筹集则有： 短期借款短期融资券商业信用 应交科费应交税金应付股利 应付职工薪酬等，数量明显多 2.数量波动性 这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。 3.周转短期性 一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。 4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。说的是形态经常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。 易变现性：说的是变现能力相对容易
二、营运资金的管理策略 A流动资产投资策略 1.紧缩的流动资产投资策略 指：流动资产/销售收入处于低水平 2.宽松的流动资产投资策略 流动资产/销售收入高水平 投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。 投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时： 流动资产：代表投放的资金量。 销售收入：代表相关收益。（有点间接） 紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对如果赚得收入效率就更高→收益水平高。 比如： 存货有0投入趋向（JIT）。 应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。 宽松：的情况正相反。
B 、流动资产的融资策略 短期来源：临时性负债 长期来源：权益+长期负债+自发性负债 短期来源理论上一定是借来的。因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。 短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。连本带利尤其是“利”是区别临时性负债与自发性负债的关键。 自发性负债：（应付预收款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费）这些，第一：一般自身不带利息，（正常还款的话，即使应付利息也自身不带利息），第二，这些数额大小一般于公司特点（如规模等）相适应，即公司资产负债表（假如月月有）这些数字不怎么剧烈波动，总是那么多，意味这正常公司能长期使用相应的资金，且没有利息。 保守 永久性流动资产 匹配 短期来源 波动性流动资产 激进 长期来源 非流动资产
第十二章-短期筹资与营运资本管理练习与答案
第十二章短期筹资与营运资本管理练习与答案 一、单选题 1、某周转信贷额为l000万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。 A.20 B.21.5 C.38 D.39.5 答案：B 解析：利息=600×6%×1/2=18（万元） 承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费 =400×0.5%＋600×0.5%×1/2=3.5（万元） 则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计21.5万元。 2、M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（） A.15.38% B.14.29% C.12% D.10.8% 答案：A 解析：实际利率=12（1-1012%）=15.38% 3、企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。
A.收益性较高，资金流动性较低 B.收益性较低，风险较低 C.资金流动性较低，风险较低 D.收益性较高，资金流动性较高 答案：B 解析：宽松的营运资金持有政策，营运资金持有量较多，风险较低，但收益性也较低。 4、如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（）。 A.配合型融资政策 B.激进型融资政策 C.稳健型融资政策 D.配合型或稳健型融资政策 答案：D 解析：流动负债分为自发性流动负债和临时性流动负债。在季节性低谷时除了激进型融资政策会有临时性流动负债外，其他政策都不存在临时性流动负债。 5、某企业拟以“1/10，30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）。 A.10% B.20% C.18% D.28% 答案：C
中级财管第七章营运资金管理
第一节营运资金管理概述 知识点：营运资金的概念、特点及管理原则 一、概念 营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义的营运资金＝流动资产 狭义的营运资金＝流动资产–流动负债 【提示】本教材专指狭义的营运资金。 流动资产：指可以在1 年以内或超过1 年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。 流动资产与流动负债的分类
【例题·单项选择题】（2018 年）一般而言，营运资金指的是（）。 A. 流动资产减去速动资产的余额 B. 流动资产减去货币资金的余额 C. 流动资产减去流动负债的余额 D. 流动资产减去存货后的余额 『正确答案』C 『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金指的是狭义的概念。 二、特点 （一）来源具有多样性筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。 （二）数量具有波动性随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。 （三）周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金，通常会在1 年或超过1 年的一个营业周期内收回。 （四）实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。 三、管理原则 （一）满足正常的资金需求营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。 （二）提高资金使用效率 （三）节约资金使用成本 （四）维持短期偿债能力 【例题·判断题】（2015 年）营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。（） 『正确答案』× 『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 知识点：营运资金管理策略★★ 财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：一是需要拥有多少流动资产（流
[2018CPA 财务管理教材 WORD版]12第十二章 营运资本管理
第十二章营运资本管理 第一节营运资本管理策略 营运资本是指是流动资产和流动负债的差额，是投入日常经营活动（营业活动）的资本。营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资的管理。 一、营运资本投资策略 （一）适中型投资策略 在销售额不变情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。企业为了减少经营中断的风险，在销售不变的情况下安排较多的营运资本投资，会延长流动资产周转天数。但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。这种投资政策要求短缺成本和持有成本大体相等称为适中型投资政策。 1.短缺成本 短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。 例如，因投资不足发生现金短缺，需要出售有价证券并承担交易成本；出售有价证券不足以解决问题时，需要紧急借款并承担较高的利息；借不到足够的款项就要违约并承担违约成本，或者被迫紧急抛售存货并承担低价出售损失。 再如，因投资不足出现存货短缺，会打乱原有生产进程或停工待料，需要重新调整生产并承担生产准备成本，或者需要紧急订货并承担较高的交易成本；若不能及时补充存货就会失去销售机会，甚至失去客户。 2.持有成本 投资过度需要承担额外的持有成本。流动资产持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。这些投资如果不用于流动资产，可用于其他投资机会并赚取收益。这些失去的等风险投资的期望收益，就是流动资产投资的持有成本。它低于企业加权平均的资本成本，也低于总资产的平均报酬率，因为流动性越高的资产，其报酬率越低。一般情况，流动资产的流动性强，收益率就低，通常不会高于短期借款的利息。 3.最优投资规模 流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成本随投资规模增加而增加，短缺成本随投资规模增加而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模，如图12-1所示。 成本金额 最优投资 图12-1 最优投资规模
公司营运资本管理
第一节营运资本 一、 定义 毛营运资本： 净营运资本： 二、 构成 三、现金与存货、应收款、应付款的关系 通常，现金与存货、应收款、应付款有如下关系： 现金净流量 =净利润+折旧+应付帐款增加值-应收帐款增加值-存货增加值 因此，存货、应收款、应付款与现金的关系是很密切的。存货的增加扩大 了现金的支出，而应收帐款的增加，减少现金的流入。 营运资本管理 公司流动资产总额。 公司流动资产减去流动负债的净额。
四、举例 某公司在2001年2月28日的营运资本情况如下：公司的现金与银行存款200 万元，短期投资50 万元，应收款为60万元，存货为500万元；短期借款为 400 万元，应付款为100万元，应付税金为20 万元。 该公司的毛营运资本等于该公司的流动资产总额，为810 万 (200+50+60+500)，净营运资本为公司流动资产减去公司的流动负债的净额，为290万元( 810—520)。
第二节存货管理 一、存货的基本概念 1、存货的类型： 存货依据其形态和在生产经营中的地位不同，分为在途存货和库房中的存住货。 在途存货，指在供应商处已经订购，供应商尚未交付或尚未到达的货物。 库房中的存货包括原材料、在制品、产成品、备品等不同类别。 2、中间需求与最终需求 中间需求是指产品经销商对供货商的订货需求。 最终需求是指产品的实际用户对该产品的需求。 3、存货的作用： 用于周转 当生产量或订货量是每次一批而不是每次一件时，在每次生产和订货之间需要一定的存货用于生产和经营的需要。这种存货就是用于周转的存货。按批量进行生产和订货的主要原因是为了获得生产的规模经济性（降低生产的设置成本或设备调整成本）或订货的规模经济性（减少订货成本和得到数量折扣） 例：某销售企业每天销售A 产品20 件，每次订货数量为400件。显然，在A 产品的两批订货到达之间存在着一定的存货，这些存货就属于周转性存住货。 确保安全运营 安全存货又称缓冲存货，指生产者或销售者为应付需求和供给的波动，防止缺货造成的损失而设置的一定数量的存货。安全存货的数量与需求与供给的稳定性程度和企业要求达到的顾客服务水平相关联。 用于某种预期。由于需求或采购的季节性，或预期产品需求或材料供给可能发生大的变化而建立的存货。 4、存货的成本： 存货成本是指取得或生产存货和为保持存货正常状态而发生的各种费用。存货成本包括生产（购置成本），保管成本，订货成本和短缺成本。 生产（购置）成本。企业购买或生产存货所发生的成本。 保管成本。企业为保管存货所发生的成本。如为存货占用的资金的机会成本；存货在保管期间发生的损坏损失，贬值损失；存货保管人员的人工费用；存货库房占用费用；为使存货保持正常的使用功能而发生的保管费用等。
2019年注册会计师考试辅导：财务成本管理 第十二章 营运资本管理试题
第十二章营运资本管理第一部分营运资本管理策略 【重点内容回顾】 一、营运资本投资策略 种类流动资产持有情况流动资产/收入比率 适中策略是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。短缺成本和持有成本大体相 等。 适中 保守策略企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条 件并保持较高的应收账款水平。 较高 激进策略公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；存货上作少量投资；采 用严格的销售信用政策或者禁止赊销。 较低 二、营运资本筹资策略适中型筹资策略 保守型筹资策略
激进型筹资策略 筹资政策适中型激进型保守型营业高峰期易变现率小于1小于1小于1 营业低谷期易变现率1小于1大于1 临时性负债比重居中比重最大比重最小 风险收益特征资本成本适中 风险收益适中 资本成本低，风险收益均高资本成本高，风险收益均低 【典型题目演练】 【例题·单选题】在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是（）。 A.采用自动化流水生产线，减少存货投资 B.原材料价格上涨，销售利润率降低 C.市场需求减少，销售额减少 D.发行长期债券，偿还短期借款 『正确答案』B 『答案解析』减少存货投资会减少经营性流动资产，减少经营营运资本需求，选项A排除；原材料价格上涨会导致存货占用资金增加，增加经营性流动资产，增加经营营运资本需求，选项B是答案；市场需求减少，销售额减少会减少存货投资，即减少经营性流动资产，减少经营营运资本需求，选项C 排除；发行长期债券，偿还短期借款，不引起经营性流动资产和经营性流动负债的变化，不影响经营营运资本需求，选项D排除。 【例题·单选题】企业采用保守型流动资产投资政策时，下列说法不正确的是（）。 A.流动资产与收入比较低 B.短缺成本较小 C.企业中断经营的风险很小 D.持有成本较高 『正确答案』A 『答案解析』保守型流动资产投资政策，就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。保守型流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产与收入比。所以选项A的说法不正确。 【例题·单选题】下列关于流动资产投资策略的说法中，不正确的是（）。 A.流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化 B.流动资产投资大于最优投资规模时，流动资产持有成本大于其短缺成本 C.在保守型流动资产投资策略下，公司的短缺成本较小 D.激进型流动资产投资策略，表现为较低的流动资产与收入比，公司承担的风险较低 『正确答案』D 『答案解析』激进型流动资产投资政策，表现为较低的流动资产与收入比。该政策可以节约流动资产
财务管理第七章营运资金管理练习(附标准答案)
第五章第一节练习 一、【多选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(CD)。 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 Ｃ.流动资产总额-流动负债总额 Ｄ．非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额 二、【多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( ABC）。 A.预收账款 B．应付职工薪酬 C.应付票据Ｄ．根据周转信贷协定取得的限额内借款 三、【判断题】销售边际毛利较高的产业,紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。( ×） 四、【单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是( D）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 五、【单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是( B )。 Ａ.保守型融资战略 B．激进型融资战略 Ｃ.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 六、【单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元)，长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（Ｃ)。 Ａ.该企业采取的是期限匹配融资战略 Ｂ.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低
第五章第二节练习 一、【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有（ＢD）。 A．企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 Ｃ.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 二、【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中，正确的是（B）。 A．最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=miｎ（管理成本+机会成本+短缺成本) Ｃ．最佳现金持有量=min（机会成本＋经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本) 三、【单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为15０0元,现金余额的回归线为8０0０元。如果公司现有现金200０0元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( A）元。 A．0 B．６50O C.12０00 D.18500 四、【判断题】在随机模型下,当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( √) 五、【单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是( C）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时,应立即购入或出售有价证券 六、【多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式,下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ABCD）。（新教材该内容已删）A．不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 Ｃ.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 Ｄ.严禁现金坐支 七、【多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（BCD )。 A．收支两条线模式Ｂ．拨付备用金模式 C.内部银行模式Ｄ.财务公司模式
第六章 营运资金管理练习题答案讲课教案
第六章营运资金管理练习题答案
第六章 营运资金管理练习题 1、某公司为保障日常现金收支的需要，任何时候银行结算户存款和库存现金余额均不能低于2500元，公司有价证券的年利率为10.8%，每次固定转换成本平均为30元，根据历史资料测算出现金余额波动的标准差为600元。 要求：（1）计算公司的最优现金返回线 （2）计算公司现金控制的上限 【答案】（1）有价证券日利率=10.8%÷360=0．03% 最优现金返回线(R)=343i b ÷??δδ +L =3%)03.04(600600303 ?÷???+2500 =3000+2500=5500(元) （2）现金控制上限（H ）=3R －2L=3×5500－2×2500=11500(元) 2、某公司预计的年度销售额为2400万元，目前的信用期为：N/30，坏账损失率为2%，收账费24万元，变动成本率为65%，资本成本为10%。为扩大销售，增强公司竞争力，准备了两个信用期间的备选方案：A 方案为N/60，销售额能增加到2640万元，坏账损失率为3%，收账费为40万元；B 方案为N/90，销售额能增加到2800万元，坏账损失率5%，收账费为56万元。采用新政策后，变动成本率和资本成本均不变。 要求：通过计算选择最有利的方案。 【答案】目前政策的机会成本=（2400/360）×30×65%×10%=13（万元） A 方案的机会成本=（2640/360）×60×65%×10%=28．60（万元） B 方案的机会成本=(2800/360) ×90×65%×10%=45.50(万元) 目前政策的坏账损失=2400×2%=48(万元)
财务管理(2017)章节练习_第12章 营运资本管理
章节练习_第十二章营运资本管理 一、单项选择题（） 1、下列关于流动资产投资策略的成本特点的说法中错误的是（）。 A、适中型流动资产投资策略是流动资产最优的投资规模 B、保守型流动资产投资策略承担较大的流动资产持有成本，短缺成本较大 C、激进型流动资产投资策略节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本 D、在适中型流动资产投资策略下，流动资产的最优投资规模取决于持有成本和短缺成本总计的最小化 2、下列关于流动资产的投资策略的说法，不正确的是（）。 A、保守型流动资产投资策略的流动资产投资规模最大 B、保守型流动资产投资策略的风险最小，但收益性最差 C、激进型流动资产投资策略的风险小，可望获取的收益也最大 D、适中的流动资产投资策略风险和收益适中 3、企业预防性现金数额大小（）。 A、与企业现金流量的可预测性成正比 B、与企业借款能力成反比 C、与企业业务交易量成反比 D、与企业偿债能力成正比 4、为满足投机性需要而特殊置存过多的现金，使用这种方式更多的是（）。 A、酒店 B、企业 C、农场 D、投资公司 5、持有过量现金可能导致的不利后果是（）。 A、财务风险加大 B、收益水平下降 C、偿债能力下降 D、资产流动性下降 6、某公司持有有价证券的平均年利率为10%，公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为10000元。如果公司现有现金25000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。 A、0 B、7000 C、15000 D、18500 7、在最佳现金持有量的随机模式计算中，与最佳现金持有量成反比例变动的是（）。 A、每次有价证券的固定转换成本 B、有价证券的日利息率 C、预期每日现金余额变化的标准差 D、现金存量的下线 8、下列关于随机模式中现金最优返回线的表述中，正确的是（）。
营运资本管理策略
净营运资本的涵义 净营运资本是流动资产减流动负债的余额。绝大多数企业的流动资产大于流动负债，因此都有一定数量的净营运资本。我们可以从企业的现金流动和筹资两个角度来理解净营运资本的涵义。 净营运资本可测量企业资金的流动性。企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。例如，某企业的资产负债表如表1。 表1：某企业资产负债表（单位：万元） 若此企业流动负债中600万元应付账款，短期借款中的200万元和100万元的应付税款目前已到期必须支付。此时，企业首先动用流动资产中的现金200万元，再将短期证券变现的100万元供现金支出，其余部分将由收回的应收账款来支付。若收回的应收账款还不足以支付剩余的600万元的债务，要出售存货取得现金来支付。由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期支付短期债务。所以，为了加强流动性，企业必须有一定数量的净营运资本。 从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由表1可以看出，企业净营运资本800万元是用于流动资产的投资，其占用的是企业的长期资本。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增_大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润；但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿还减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。这与流动比率能反映企业的偿债能力和流动性有相同的意义。因此，正确确定营运资本的数量是一项很重要
第七章营运资金管理
第26讲 一、名称：营运资金概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握营运资金的概念 2．理解营运资金的特点 3．了解营运资金管理的基本要求 四、重点和难点： 1. 重点：营运资金的概念、特点； 2. 难点：营运资金管理的基本要求。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用理论讲授的方法，分析营运资金管理的基本要求、种类和特点，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。
（备注）
2、应收账款周转期，是指将应收账款转化为现金所需要的时间； 3、应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的 四、营运资金的管理原则与要求 1、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量：企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。因此，企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资金的需要数量，以便合理使用营运资金。 2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金：在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资金二者之间的关系。要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。 3、加速营运资金周转，提高资金的使用效果：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，也就相应提高了资金的利用效果。因此，企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，取得最优的经济效益。 4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力：流动资产、流动负债及二者的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说明短期偿债能力较弱。但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置流动负债利用不足所致。根据惯例，流动资产是流动负债的一倍是比较合理的。因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比例关系，以便既节约使用资金，又保证企业有足够的偿债能力。 （三）巩固练习 营运资金的管理原则与要求是什么？ （四）归纳小结 （五）作业安排
第九章-公司营运资本管理
营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。 1.现金周转期模式
第八章 营运资金管理练习题
第八章营运资金管理练习题一、单项选择题 11、下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。 A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬 15、运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（ ）。 A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本） B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本）
C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本） 19、下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（ ）。 A.推迟支付应付款 B.企业社会责任 C.提早收回应收款 D.争取现金收支同步 20、信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常表示为（）。 A.预期的现金折扣率 B.预期的坏账损失率 C.现金折扣期限 D.信用期限 21、企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（ ）。 A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.信用政策 22、根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本 23、以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（）。 A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费 24、下列项目中，不属于判断客户资信程度高低的“5C”因素的是（）。 A.客户的信用品质 B.客户的偿付能力 C.客户的资本大小 D.客户的名称 二、多项选择题 1、企业持有现金的动机是（）。 A.交易动机 B.预防动机 C.投资动机 D.投机动机 2、企业持有现金的成本包括（）。 A.机会成本 B.转换成本 C.管理成本 D.短缺成本 3、确定最佳现金持有量的存货模式考虑的成本包括（）。 A.机会成本 B.转换成本 C.管理成本 D.短缺成本 4、确定最佳现金持有量的方法包括（）。 A.成本分析模式 B.存货模式 C.随机模式 D.因素分析模式 5、利用账龄分析表可以了解（）情况。 A.信用期内的应收账款数额 B.信用期内应收账款的还款时间 C.逾期的应收账款数额 D.逾期应收账款的还款时间 6、下列属于存货功能的有（）。 A.有利于企业的销售 B.防止生产中断 C.降低进货成本 D.提高企业的变现能力 7、在存货的ABC管理中，对存货进行划分的标准有（）。 A.存货的金额 B.存货的类别 C.存货的大小 D.存货的品种数量
营运资本管理练习及参考答案
营运资本管理练习及参 考答案 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】
第十二章营运资本管理练习及参考答案 1．某企业预计存货周转期为90天，应收账款周转期为50天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金1080万元，该企业第12月期初的现金余额为300万元，第12月的现金收入为100万元，现金支出为80万元。计算该企业的现金周转期、最佳现金余额和现金余缺额。 解： 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=90+50- 30=110(天)， 最佳现金余额=现金年需求额×现金周转期／360=1080×110／360=330(万元)，现金余缺额=300+400-80-330=-10(万元)。 2．某企业有4种现金持有方案，现金持有量从4万元起每档次增加2万元；现金管理成本从5000元起每档次增加l000元。现金短缺成本从2万元起每档次降低4000元；企业短期投资预计收益率为12％。试运用成本分析模式确定企业最佳现金持有量。 解：计算与分析如下： 单位：万元
因此，最佳现金持有量为4万元。 3．某公司预计全年需要现金40万元，该公司的现金收支状况比较稳定。因此，当公司现金短缺时，公司就准备用短期有价证券变现取得，现金与有价证券每次的转换成本为200元，有价证券的年利率为10％。要求：用存货模式计算该公司最佳现金持有量、最低现金持有成本和有价证券最佳交易次数。 解： 最佳现金持有量， 最低现金持有成本=持有成本+转换成本=20000×10％／2+400000×50／200000=2000(元)， 最佳交易次数=现金需求总额／最佳现金持有量=400000／20000=20(次)。 4．某企业每日的现金余额变化的标准差为400元，有价证券的年利率为8％，每次转换固定成本为100元，公司现金余额最低限额为5000元，每年按360天计算。要求： (1)计算公司最优现金返回线(目标现金余额)。 (2)计算现金控制上限。 (3)对公司现金控制提出建议。 解： 已知：F=100，σ=400，日利率K=8％／360=%，L=5000， 3780% 022.04400 1003432 2 =???= = * K FQ Z （元） (1)公司最优现金返回线(目标现金余额)Z=Z *+L=3780+5000=8780(元)。 (2)公司现金控制上限H=3Z-2L=3×8780-2×5000=16340（元）。