前瞻产业研究院 中国消费金融市场前景与投资分析

前言

当前，我国居民消费在GDP中所占的比重在35%以下，这与成熟的发达国家的经济结构有明显差异。以美国和日本为例，自20世纪70年代以来，美国居民消费在GDP中的比重一直保持在60%以上，日本也保持在50%以上，且其消费占GDP的比重呈逐渐上升趋势。美国

和日本的数据说明，我国经济增长方式从依靠投资带动转向依靠消费带动存在巨大的提升空间，同时也向我们展示了中国未来以消费劳动经济增长的无限潜力。

中国主要金融机构经营分析

1. 商业银行经营状况分析

不同类型银行盈利能力对比

商业银行盈利能力分析 从各类商业银行资产利润率季度变化情况来看，大

1、商业银行净利润 型商业银行资产利润率最高，其次是农村商业银

2016年第一季度，商业银行实现净利润4716亿元， 行、股份制商业银行和城市商业银行，外资银行资

较2015年同期有所上升。 产利润率最低。

2015- 2016年上半年各类商业银行资产利润率季度变化情况 （单位：%） 2012-2016年第一季业银行净利润季趋势 %

18000 16000 %

14000 %

12000 %

10000 %

8000 %

6000 %

4000 %

%

2000 %

0 2015-Q1 2015-Q2 2015-Q3 2015-Q4 2016-Q1 2016-Q2

% % % % 12386 9810 6616 3688 3260 14180 11216 7531 4276 15548 12645 8583 4436 15926 12925 8715 4716 大型商业银行 股份制商业银行 城市商业银行

农村商业银行 外资银行

数据来源：前瞻产业研究院整理

注：从2016年第二季度一列来看，折线图由上到下分别是大型商业银行、农村商业银行、

股份制商业银行、城市商业银行、外资银行。

数据来源：前瞻产业研究院整理

2、商业银行利息收入

3、商业银行资产利润率

2009年以来，商业银行利息收入占比在63%以上， 从各类商业银行资产利润率季度变化情况来看，大型 2015年利息收入占比有所下滑，为%。2016 商业银行资产利润率最高，其次是农业商业银行、股

年上半年，商业银行利息收入占比为%。 份商业银行和城市制商业银行，外资银行资产利润率 最低。 2009- 2016年上半年商业银行利息收入占比（单位：%）

2014- 2016年第一季度各类商业银行资产利润率季度变化情况 % %

%

%

%

% %

1

%

%

（单位：%） % %

% % %

%

%

% 0 %

2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年H1

大型商业银行 股份制商业银行 城市商业银行

数据来源：前瞻产业研究院整理 农村商业银行 外资银行

数据来源：前瞻产业研究院整理

商业银行成本变化趋势商业银行股权变化趋势

从季度来看，2015年，商业银行成本收入比呈上商业银行股权结构特点：

升趋势。2014年第四季度，商业银行机构成本收1）大型商业银行股权集中度较高。在进行股份制入比为%。截止至2016年第二季度，商业改造和上市过程中，除中央汇金公司和财政部以银行机构成本收入比为%。

国家持有较大部分股份以外，国家股以外的原始

2015-2016年上半年商业银行机构成本收入比季度变化

（单位：%）股、低价股的较大部分卖给了所谓的境外战略投资者，卖给了实力雄厚的国有法人大企业，国内小微民营资本拥有者，只能在上市之后从股票

市%场以市场价高价购买。同时，数量众多的小微民

%

营资本股东，占有的股份份额极其有

限。%

%

2）

较多

的中

小股

份制

商业

银行

股东

数量

不但

少，%

而

且%

%

把

有

限

的

机

会

给

了

那

些

资

本

实

力

相

对

较

强

的

%

%企业。

% %

% %

2015-Q1 2015-Q2 2015-Q3 2015-Q4 2016-Q1 2016-Q2

数据来源：前瞻产业研究院整理

2. 保险行业经营状况分析

保险行业保费收入分析

保险行业细分赔付情况 2015年全国保费收入万亿元，同比增长20%。 1、财产险赔付规模分析

其中，财产险保费收入7995亿元，同比增长11%；

从2004年到2015年，我国财产保险赔付支出从 人身险保费收入万亿元，同比增长25%。为全社

517亿元增长到4194亿元，年均复合增长率达到了 会提供风险保障1718万亿元，赔款与给付亿

%。 元，同比增长%。

2004- 2015年保险赔付支出及增长率变化情况（单位：亿元，%） 2008- 2015年保险行业保费收入增长情况（单位：亿元，%）

4500 4194 40%

% % % % % % % % 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 517 674 817 1027 1413 1576 1756 2187 2816 3439 3788 35% 30% 25% 20% 15% 10%

5% 0% %

%

%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 财产保险赔付支出 同比增长（%） 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

资料来源：保监会 前瞻产业研究院整理 保费收入（亿元） 同比增长（%）

数据来源：前瞻产业研究院整理

保险公司成本变化趋势

2、人身险赔付规模分析产险公司为例，影响产险公司综合成本率的主要因素

包括已赚保费、未到期责任准备金、赔款总支出、分人身险赔付规模呈现波动趋势，2014年较上年增长

出保费、摊回赔付支出、手续费及费用、未决赔款准

至百亿元，同比增长%。

2006- 2015年人身险赔付支出规模变化情况

（单位：百亿元，%）

%

%

%

备金、税金及附加、IBNR系数和摊回分保费用。综

合成本率中的构成要素综合赔付率、综合费用率，其分母都是已赚保费，关注已赚保费影响体现在保费时间安排影响已赚保费的变动，进而直接影响综合费用率。未到期责任准备金是指公司作为保险人为尚未终

止的保险责任提取的准备金。

%

%

%

%

% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

赔付支出（百亿元）同比增长（%）

数据来源：前瞻产业研究院整理

中国消费金融发展可行性分析

1. 消费金融行业经济环境可行性分析

国内生产总值中国进出口的基本情况

2016年上半年，国内生产总值340637亿元，按可比价2015全年货物进出口总额245741亿元，比上年下格计算，同比增长%。分季度看，一季度同比增长降%。其中，出口141255亿元，下降%；进

%，二季度增长%。分产业看，第一产业增加值口104485亿元，下降%。货物进出口差额（出

22097亿元，同比增长%；第二产业增加值134250口减进口）36770亿元，比上年增加13244亿元。

亿元，增长%；第三产业增加值184290亿元，增长%。从环比看，二季度国内生产总值增长%。

2011- 2015年中国货物进出口额走势图（单位：万亿元）2006- 2016年上半年中国GDP增长趋势分析（单位：万亿元，%）

%

%

%

%

%

%

2011年2012年2013年2014年2015年

货物出口额（万亿元）货物进口额（万亿元）

数据来源：前瞻产业研究院整理

GDP（万亿元）同比增长（%）

数据来源：前瞻产业研究院整理

2. 消费金融行业金融环境可行性分析

互联网金融环境发展分析

1、中国互联网发展情况（2）宽带基础设施建设

（1）网民规模2015年，互联网宽带接入端口数量突破5亿个，比上

年净增17515万个，2016年上半年，互联网宽带接截至2015年12月，我国网民规模达亿，全年共

入端口数量突破6亿个，比上年净增7757万个。

计新增网民3951万人。互联网普及率为%，较

2014年底提升了个百分点。

2009- 2016年上半年互联网宽带接入端口发展情况

（单位：万个）2005- 2015年我国网民规模及互联网普及率（单位：万人，%）

80000

70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000

68826

64875

61758

56400

51310

45730

38400

29800

21000

13700

11100

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

%

%

%

%

%

%

%

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

13836

2945

18781

4945

23239

4458

8869

40105

35972

3864

133

57620

65377

17515

7757

网民规模（万人）互联网普及率（%）

2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年H1

资料来源：艾瑞前瞻产业研究院整理

互联网宽带接入端口（万个）本年净增（万个）

资料来源：易观前瞻产业研究院整理

2、互联网金融市场情况（2）P2P网贷市场规模

（1）互联网基金规模目前中国网络借贷平台已经超过2000家，平台的模式各有不

同，归纳起来主要有以下四类：

2014年中国互联网基金的交易规模为

亿元，同比增长%，预计之后

几年将持续保持25%左右的速度增长。预计到2018年达到亿元。2014年基金

互联网化的水平达%，随着互联网金融

的发展，之后几年将会超过50%，到2018年达到%。

中

国

网

络

借

贷

平

台

模

式

分

析

模式

具体分析

担保机构担保

交易模式

此类平台作为中介，平台不吸储，不放贷，只提供金融信息服务，由合作的

小贷公司和担保机构提供双重担保。此类平台的交易模式多为“1对多”，

即一笔借款需求由多个投资人投资。此种模式的优势是可以保证投资人的资

金安全，由国内大型担保机构联合担保，如果遇到坏账，担保机构会在拖延

还款的第二日把本金和利息及时打到投资人账户。

“P2P平台下可以称之为“多对多”模式，是一条非典型的道路--P2P的线下模式。借款

的债权合同转需求和投资都是打散组合的，甚至有由宜信负责人唐宁自己作为最大债权人

让模式”的宜将资金出借给借款人，然后获取债权对其分割，通过债权转让形式将债权转

信模式移给其他投资人，获得借贷资金。

大型金融集团

推出的互联网

服务平台

此类平台有大集团的背景，且是由传统金融行业向互联网布局，因此在业务

模式上金融色彩更浓，更“科班”。

结合O2O（OnlinetoOffline，将线下商务的机会与互联网结合）的综合交

易模式。例如阿里小额贷款为电商加入授信审核体系，对贷款信息进行整合

以交易参数为处理。这种小贷模式创建的P2P小额贷款业务凭借其客户资源、电商交易数

基点据及产品结构占得优势，其线下成立的两家小额贷款公司对其平台客户进行

服务。线下商务的机会与互联网结合在了一起，让互联网成为线下交易的前

台。

资料来源：前瞻产业研究院整理

3. 消费金融行业社会环境可行性分析

社会征信体系分析社会公众接受程度

企业征信主要是收集企业信用信息、生产企业信用经过近十年的发展，公众对第三方支付的接受程度逐产品的机构；个人征信主要是收集个人信用信息、步提高，并且运用第三方支付平台的公众正在大幅增生产个人信用产品的机构。按服务对象可分为信贷加，部分原因在于80后、90后的经济消费能力逐步增征信、商业征信、雇佣征信以及其他征信。强，其对网上购买价格低廉的产品的需求逐步提高，

而这些新增消费力对新兴事物的接受能力较强。随着目前，我国征信机构主要分三大类：

网上支付、移动支付等第三方支付平台的普及推广，我国征信机构分类（单位：家）

类别数量具体分析

社会公众对此类支付方式的接受能力将进一步提高。

政府背景的信用信息服务机构20家左右

近年来，各级政府推动社会信用体系建设，政府或

其所属部门设立征信机构，接收各类政务信息或采

集其它信用信息，并向政府部门、企业和社会公众

提供信用信息服务。

社会征信机构50家左右其业务范围扩展到信用登记、信用调查等。社会征信机构规模相对较小。

信用评级机构共70多家其中，8家从事债券市场评级业务，收入、人员、业务规模相对较大；其余从事信贷市场评级业务，主要包括借款企业评级、担保公司评级等。

资料来源：前瞻产业研究院整理

中国消费金融市场细分业务发展潜力

1. 住房消费金融业务吸引力

住房消费金融消费者行为分析

1、消费者贷款购房比重

2、贷款购房消费者年龄分布

从消费者购房方式上看，超8成消费者选择贷款买从消费者年龄分布上看，贷款购房的消费者以年龄房；%的消费者选择纯商贷；%的消费26-30岁之间的居多，占比达%；31-35岁次

者选择公积金贷款；另有%的消费者选择一次之，占比%；这两个年龄段的消费者占比达6

性付清。成。

消费者各购房方式占比（单位：%）贷款购房消费者年龄分布（单位：%）

其他%一次性付清

%纯商业贷款

%

40-50岁

%

50岁以上

%

0-25岁

%

36-40岁

%26-30岁

%

组合贷款

%

公积金贷款

%30-35岁%

资料来源：前瞻产业研究院整理资料来源：前瞻产业研究院整理

住房消费金融业务运营模式

住房信贷模式主要有住房公积金贷款、商业性个人（3）个人住房组合贷款

住房贷款、个人住房组合贷款、住房储蓄贷款等。个人住房组合贷款指以住房公积金存款和信贷资金

为来源向同一借款人发放的用于购买自用普通住房

的贷款，是个人住房委托贷款和自营贷款的组合。（1）公积金贷款

公积金贷款是指住房资金管理中心运用住房公积金

委托商业性银行发放的个人住房贷款。（4）住房储蓄贷款

住房储蓄是指为了获得住房消费贷款而进行的有目

的、有计划的专项储蓄。住房储蓄贷款较低的利率

（2）商业性个人贷款

个人住房自营贷款是以银行信贷资金为来源向购房者个人发放的贷款。是住房储蓄客户和住房储蓄银行签订合同的时候确定下来的，不受资本市场利率波动的影响。

2. 旅游消费金融业务吸引力

旅游行业发展规模分析

1、旅游行业市场规模

2、旅游行业市场规模预测

2015年，国内旅游人数达到40亿人次，成为全球根据2007-2015年国内旅游收入增速预测，2016-

最大的国内旅游市场。入境旅游约亿人次，出2021年中国旅游收入规模增速在%%之

境旅游约亿人次。旅游直接就业2798万人，旅间，预测2021年国内旅游规模超过59000亿元以上。

游直接和间接就业7911万人，占全国就业总人口的

2016- 2021年中国旅游收入规模增长预测（单位：亿元）%。

70000

2005- 2015年国内旅游人数增长情况（单位：亿人次，%）

59188

60000

54708

50000

40000 30000 20000 10000

038679

43214

47324

50806

2016年2017年2018年2019年2020年2021年

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 资料来源：前瞻产业研究院整理旅游人数（亿人）同比增长（%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

旅游消费金融业务运营模式

我们发现目前我国商业银行提供的旅游消费金融产2、旅游信贷模式

品主要有三种基本模式和一种衍生模式。三种基本旅游信贷模式是旅游消费金融的另一类模式。从金模式为旅游信用卡模式、旅游消费信贷模式和旅游融业务上来说，旅游信贷属于消费信贷的一种。消保险代理模式，一种衍生模式是商业银行自开发电费信贷指商业银行对消费者发放的，用于购买耐用子商务平台提供的旅游服务模式。消费品或支付其他费用的贷款。

1、旅游信用卡模式3、旅游保险模式

旅游信用卡顾名思义就是由银行等金融机构发行旅游多半是一种户外行为，通常一同参与的人数较的，以旅游为主题的信用卡。由于目前在我国能够多，流动性强。由于旅游者通常需要乘坐各类交通有权限发行信用卡的金融机构暂时只有商业银行，工具比如飞机、汽车、火车、船等来抵达旅游目的因此本报告主要考察的是国内商业银行发行的旅游地，因此存在一定的风险。另外，现在有些旅游目信用卡。

的地或旅游景区推出的一些新型游乐项目，比如蹦

极、攀岩、漂流、骑马、峡谷探险、滑草滑雪、高

空缆车等，这些都会使旅游的潜在风险加大。