香港迪士尼融资模式
当局打算尽量为议员提供更多资料，详述拟议的香港迪斯尼乐
园(香港迪斯尼)计划，令议员清楚知道我们与华特迪斯尼公司(迪斯尼
公司)磋商的协议。我们明白，这项计划透明度越高，市民整体的接
受程度就越大，而议员批准我们申请从公帑拨款承担有关计划的信心
也越强。因此，我们从最初开始就仔细解释计划的注资、政府贷款和
附属股份投资各项主要特点。我们亦希望证明到，所需开支不单用得
其所，可为整个香港社会带来经济效益，而且我们的投资，不论是注
资或贷款，更可凭其本身的价值为我们带来可观的回报。
2 . 议员已表示想知悉更多有关财务安排的详情，并希望我们可以
量化因任何原因，而导致该项计划的表现低于基准预测，对我们的投
资所产生的影响。在此之前，我们必须表明我们曾向迪斯尼公司承
诺，会把该公司在谈判过程中向我们和财务顾问所提供的敏感专有资
料，予以保密。因此，如果我们披露任何足以影响迪斯尼公司日后与
第三方谈判的有关资料，都是不恰当的。在香港方面而言，我们有责
任不向外界披露任何有关数据，以免有碍我们日后可能与其它主题公
园营办商进行的谈判。对于以商业模式运作，而我们亦占重大财政利
益的香港国际主题公园有限公司(主题公园公司)这家联营企业，我们
亦有责任不向外界披露计划中的敏感商业数据。从这间公司的角度来
看，时机未成熟即公布财务及商业计划的详情，可能会对有意参加计
划的第三方投资者，构成偏见。
3 . 迪斯尼公司虽然是世界主要的主题公园营办商，但仍不免要在
商业竞争的环境下经营。我们根据迪斯尼公司从现有主题公园所得的
经验，包括专有资料和并非涉及公众范畴的经营详情，编制基准预测
的财务推算。此外，我们亦考虑到迪斯尼公司是美国的公众上市公
司，披露资料是受到当地的证券及期货事务监察委员会所规管的。我
们就这点征询了两名财务顾问的意见，他们确定我们对有关情况的理
解恰当。
4 . 从资本投资基金拨款，为主题公园公司融资的形式有三种，包
括注入资本、政府贷款和附属股份。
以股本形式注资
5 . 由二零零零至零五年间，政府与迪斯尼公司会按比例，以股本
形式注资主题公园公司，政府的注资额为现金32.5 亿__________元，而迪斯尼公司则为24.5 亿元。政府与迪斯尼公司的回报，同样按该笔股本的
比例分配。虽然我们在主题公园启用一年后，可把全部股份售予第三
方股东，但迪斯尼公司必须保留最少19 亿的主题公园公司股份。根
A3 2 1 C 0 1 .DOC
据基准预测，我们的回报会高于投资大型商业基建计划的基准(即
10%)。从其它地方我们注意到，主题公园计划有相当大的上升潜力，
因为我们与迪斯尼公司同意在基准预测内，对入场人数作出保守的预
测；事实上，许多评论员现时都认为，入场人数很易高于预测。至于
下跌潜力，明显地，该计划在营运期内只有遇到严重逆境，才会使我
们的回报缩减至低于资本成本。这项股本风险，是我们与迪斯尼公司
平均承担的，但作为一间私人公司，迪斯尼公司的资本成本与我们未
必相同。
政府贷款
6. 政府会在二零零零至零五年间，借出56 亿元予主题公园公
司。待公园启用后，把兴建期间的利息化作贷款本金，贷款总额会达61 亿元。为使计划在首数年有足够现金流量，在兴建期间及公园启用后的头八年，贷款利率将为最优惠利率减1.75 厘；其后八年将升至最优惠利率减0.875 厘，而余下九年则按最优惠利率计算。根据我们的计算，整个贷款期的平均利率约为7 .5 厘，远高于政府以外基金的回报率计算的资本成本。主题公园公司会在公园启用时起计25 年内偿还贷款，并于公园启用后的第十一年起偿还本金。订定这样的还款时间表，旨在让主题公园公司可向商业机构借款，而在公园启用后把利息化作贷款本金时，贷款总额会达23 亿元。这笔商业贷款拟于公园启用时起计十年内偿还。
7 . 根据基准预测，政府贷款的利息及本金可以在指定期内妥为偿还。倘若计划的收入大幅下跌，似乎不足以偿还贷款，而须要延长还款期，为免冒这个风险，迪斯尼公司已同意一个预定机制，向该计划注入股本，以便主题公园公司可在最终到期日还款。
附属股本
8 . 政府会以附属股本形式向主题公园公司注资40 亿元，作为香
港迪斯尼第一期126 公顷土地的开拓费用，因为根据基准预测，该计划的经济状况并不容许该公司以现金支付有关费用。这是要确保在基准预测的情况下，香港迪斯尼能取得合理回报。否则，从投资者的角度来看，股本的预计回报率将会低至不能接受，引致该计划不能以商业形式筹措资金。然而，附属股本可以在整个计划期内，于业绩理想时转换为普通股，从而令回报率较基准预测为佳。
香港金融管理局非现场监管情况及启示
香港金融管理局非现场监管情况及启示 编者按：近期，银监会派工作小组赴香港，对香港金融管理局（文中简称金管局）银行监管法规体系、内设机构及职责分工、非现场监管工作流程及非现场监管数据信息系统等情况进行了考察。本文重点介绍了金管局非现场监管的有关情况，有助于业界同行借鉴参考。 1997年之前，金管局银行监管部门的现场检查和非现场监管职能并没有分开，所有监管人员兼顾现场和非现场检查，其弊端在于常常顾此失彼，且不够专业，影响到监管工作的整体计划安排和效率。1997年金管局监管部门实施改革，现场检查和非现场监管职能进一步专业化，由不同的监管人员专门履行其职责，非现场监管人员被称作“个案主任”。在整个日常监管的工作流程中，非现场监管人员要先去发现问题，而且是独立地看问题，现场检查人员完全不介入，非现场监管人员对被监管机构承担最终的监管责任。金管局非现场监管的具体情况如下： 一、金管局非现场监管工作的职责分工 1、提交每年工作计划：负责非现场工作的高级经理须在每年年末前一个月向上级主管提交下一年度的工作计划，包括不同频度的日常非现场检查、为现场检查而做的非现场检查、审慎会谈、三方会谈的具体时间表。在制定非现场工作计划时要充分与现场检查人员进行沟通和交流。 2、日常非现场监管：分为两种情况的非现场检查，一是与现场检查没有联系的，日常的非现场检查和分析（月度）以及风险评级（年度）；二是为现场检查项目而做的非现场检查和分析以及风险评级，在现场检查离场会谈的同时举行审慎会谈，会后完成会谈记录并跟进备忘事项。 3、审慎会谈：确定会谈时间，为审慎会谈做准备工作，完成会谈记录，在会谈后跟进备忘事项。 4、三方会议：根据工作计划安排“三方会谈”，会议之前准备必要的分析和摘要介绍，会后完成会谈记录和跟进备忘事项。 5、与现场检查有关事项：根据检查前的非现场分析结果以及与检查人员沟通情况制定现场检查方案并提交上级主管审定；参加会议讨论检查内容；必要时可以参加现场检查；参加离场会谈（针对那些审慎会谈须独立进行的被检查机构）；对现场检查报告提出意见；跟进所有现场检查的整改情况。 6、其他监管事项：收集和分析统计报表；银行条例规定的职责；主管交办的其他任务。 7、其他特别调查任务：针对特别事项对被监管机构的短期走访；基于了解更详细情况的调查。 此外，金管局对于非现场监管领域不同级别的人员，诸如助理经理、经理和高级经理的职责都作了清楚明确的界定。 二、金管局非现场监管的工作流程
金融投资案例
金融投资案例论文 班级：金融101 姓名：董军伟 学号：109114152
巴菲特清仓中石油 一、案例简介 2003年4月1日，一件陈年往事从香港传出，引发股市的上涨。股神巴菲特买了中石油的股票，持股达到6.31%。此前的一年多内，伯克希尔公司共斥资十几亿港币，悄无声息地蚕食11.09亿股中石油股份。 倘若不是因为香港证监会主席对香港股市实施的改革，世人还不知道何时才能得知那件许久以前发生的陈年往事。究竟是什么事情让巴菲特露出了他那硕大无比的马脚呢？这要从香港联交所于2003年4月1日实施新的《证券及期货条例》说起。它规定持股量超过5%的投资人，若持股量变化超过了整数百分点位，须在三个工作日之内，向监管机构发出申报。而此前的规则，只有持股量超过10%的股东才有披露的义务，并且披露的期限是五个工作日。 此时的舆论正在狐疑，是该买入呢，还是该卖出？这是个问题。华尔街、香港、伦敦的分析师纷纷发表看法，所罗门美邦等投行正建议沽出中石油，他们认为更好的选择是中石化(386.HK)，香港专栏作者曹仁操则直截了当地表达自己的观点，巴菲特投资中石油，那是“犯傻了”。由于基金经理们信心不足，投资者开始大量抛售，中石油股价大幅下挫。 但无处遁身的巴菲特丝毫没有留意这些知名分析师的提示，而是轻装简行，继续孤军深入。4月9日、11日、15日，分别在1.66港元、1.657港元、1.66港元价位买进8049万股、8537.2万股、3141万股；从17日开始步伐加快，当天买进1.7658亿股。 4月25日，伯克希尔发布信息披露，宣称持有中石油H股已达到流通股的13.35%，成为中石油第二大股东，仅次于实际控制人中国中央。 然而就在大家都在跟风买进的时候巴菲特却反其道而行之——大量减持中石油H 股。 2007年7月12日，巴菲特以每股均价12.441港元出售了1690万股中石油股票，其时巴菲特持股占比从原有11.05%首次下滑至10.96%。 进入8月末，巴菲特减持中石油股票举动频繁，其中8月29日，巴菲特再度出手减持中石油，以每股均价11.473港元，大量抛售了9265.8万股，套现10.63亿港元。 随后，整个9月，巴菲特四度出手，分别在9月6日、9月13日、9月21日和9月25日抛出总计3.60256亿股中石油股票，其每股成交均价在11.26-12.8港元之间不等，获利约44.5亿港元。 据香港交易所权益资料显示，巴菲特9月27日再度减持2.34亿中石油H股，持股量降至9.14亿股(持股比例4.33%)，每股平均价为13.89港元，涉及资金32.52亿港元。这是巴菲特第7次申报减持中石油，而根据联交所条例，当股东持股量低于5%，便不用对其权益变动作出披露。另据巴菲特日前向美国证券交易委员会(SEC)提交的资料披露，他已于上月30日减持中石油股权至约3.1%。以此推算，巴菲特应该在9月28日(9月最后一个交易日)还减持了近2.61亿股中石油H 股。10月18日巴菲特公开表示已全部抛出.自2003年4月，时值中国股市低迷徘徊期，巴菲特以约每股1.6至1.7港元的价格大举买入中石油H股23.4亿股，4年后股神接连7次，以13.47港元的均价全部抛空所持有的中石油股票，净赚277亿港元，四年巴菲特在中石油的账面盈利就超过7倍。 二、案例评析 在2008年巴菲特致股东的信中，他谈到中石油的投资：“在2002年和2003年，
我国金融监管模式研究
我国金融监管模式研究 内容摘要：金融行业一直以高风险特点著称，且具有极大的社会扩散性。为了规避和分散金融风险、保护客户的合法利益，并保障金融机构的健康经营、维护金融行业的稳定、促进国民经济的持续协调发展，我国自上世纪80年代以来，加强了金融监管改革的力度。然而随着金融机构多元化、国际化经营趋势的日益增强，我国分业监管格局下的金融稳定性面临严峻挑战，因此，本文就如何加强当前我国金融监管来防范和化解金融风险进行了探讨。 关键词：金融监管金融风险法律框架金融混业
1．绪论 1．1本文的选题背景 我国自1997年东南亚金融危机之后，为确保金融体系的安全与稳定、完善金融风险管理体系，加快了金融监管体系的改革步伐，在不断完善金融监管法制、改进监管手段的基础上，对金融监管的组织框架进行了重大调整，分别于1992、1998和2003年成立了证监会、保监会和银监会，形成了证券、保险和银行分业监管的格局。然而随着我国金融体系市场化改革的逐步深入及入世后金融市场的全面开放，金融机构多元化、国际化经营趋势的日益增强，使分业监管格局下的金融稳定性面临严峻挑战。基于以上原因，短期内金融监管机构之间的协调问题以及金融监管未来的组织架构成为我国政府与学术界重点关注的现实问题。 完善的金融监管体系应是一个包括政府监管、金融机构内部控制、行业自律3个层次的立体监管体系。但目前我国的金融监管体系存在的问题是：政府监管效率不高，金融机构内部控制不完善，行业自律能力极其薄弱。政府监管方面，保监会、证监会、银监会几大金融监管当局各自独立，实行分业经营下的分业监管制度。另一方面，加入世贸带来的影响是巨大的。分业监管体制将受到混业经营世界大趋势的冲击，中资金融机构自律能力也面临挑战。因此深刻研究加强和改进金融监管，防范和化解金融风险对于我国金融监管体系的完善有重大的指导意义。 1．2本文的选题意义 金融业是外部效应和信息不对称性均十分突出的公共行业，因而需要政府管制。以监管当局为代表的外部监管正是一种使公共利益不受侵害的强制性制度安排。但是这种监管的核心作用也是有限度和边界的，诸如监管法规的滞后性、监管弹性不足等，从而使有效监管受到限制。与此同时，社会中介、行业自律、内部控制、市场约束也具有一定的监管优势，成为防范金融机构经营风险的重要防线。从而在金融监管和上述各主体之间形成了一种相互整合、有机链接的机理。从长远看，金融业合法、稳健的运行机制，不仅在于监管当局的监管，更在于通过监管链接，促使社会中介、行业公会、金融机构内部稽核与监管当局的监督管理形成一种默契，变成一种合作。
金融危机后香港银行监管方法优化
金融危机后香港银行监管方法优化 2008年国际金融危机后，香港金管局顺应监管环境和监管目标的新变化，对银行业监管架构进行了局部调整。一是于2010年设立了两个全新常设部门：银行操守部和银行法规部，专门对银行的操守和行为进行监管。银行操守部主要负责推动及鼓励银行机构采用适当的操守准则，以及稳健与审慎的经营手法；银行法规部主要负责跟进和调查银行不良销售和其他不当操守事宜。二是对银行监理部的内部架构及监管方法进行了调整。为了加强对风险与监管资源的有效匹配，经过深入讨论研究，香港金管局于2014年3月初重组了银行监理部。重组后，银行监理部划分为两大组织模块：系统性风险管理模块和机构管理模块，每个模块分设3个分处，每位监管人员的角色定位和监管任务随模块划分而发生变化，同时现场检查和非现场监管的关注重点和监管方法也随之调整。 金融危机后监管环境和目标发生深刻变化 从本轮国际金融危机反思金融监管。香港金管局在总结本轮国际金融危机教训时，认为既有全球共同面对的普遍性问题，又有从自身特点出发需要应对的挑战，主要包括：一是宏观审慎监管至关重要。金融危机之后，宏观审慎监管受到了不同经济体的高度重视，并广泛应用相关政策应对系统
性风险。因香港存在大量的境外银行，所以香港金管局对宏观审慎政策的国际溢出效应特别关注，该效应不仅有可能削弱宏观审慎政策在某个国家或地区的实施成效，也可能对其他国家或地区的金融稳定带来不良影响，特别是当经济和金融周期不同步时影响更甚。香港金管局认为，不同的宏观审慎政策工具导致不同的溢出模式，加之资产负债表特征的差异或导致银行的不同反应，从而对决策者实现宏观审慎政策全球协调构成很大挑战。二是金融创新、合约安排、会计制度对金融稳定产生很大影响。在美国次贷危机前，银行金融创新层出不穷，包括多样化的证券化资产、金融期货期权以及其他衍生产品在内的金融产品得到了迅速发展。危机的爆发暴露出了金融创新产品在激励、透明度、风险管理等方面存在诸多缺陷，缺乏监管的金融自由化以及脱离实体经济的金融创新行为极具风险。三是风险扩散模式异常复杂。以欧债危机为例，欧债危机在国家、市场、部门和相关领域不断蔓延和传导，致使全球避险情绪高涨和跨境资本过度流动，引发了全球金融市场动荡加剧，并通过国际贸易路径对全球经济增长造成较大的负面冲击。四是风险累积和爆发的时间跨度长。本轮金融危机显示，以美国为代表的发达经济体虽然已经建立了涵盖银行、证券、保险的监管体系，但由于在复杂的金融、机构和市场中缺乏宏观审慎视角的监管，从而致使监管空白和薄弱环节的存在，加之市场透明度的缺失，
互联网金融投资案例分析
史上最全中国104家风投互联网金融投资案例分析报告 iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2014年中国互联网金融产品(服务)的网民渗透率达61.3%，超过六成网民使用过互联网金融产品（服务）。艾媒分析师认为，在资本推动和中国网民投融资和支付需求逐步释放的大背景下，互联网金融产品(服务)的渗透率将进一步提升。互联网金融市场日益壮大，成为整个互联网领域炙手可热的分支，有统计显示，2013年至2014年10月21日互联网金融领域共发生投融资案例191起，104家机构投资互联网金融，庞大资金都流向哪儿？ 一、投融资概况 从整体上看，2013年至2014年10月21日互联网金融领域共发生投融资案例191起，其中公开市场化投融资案例数(投资方信息公开的)147起，共有104家机构参与过投资。 1.2C(Customer)理财领域最受机构青睐 全球最最赚钱的企业基本都是做C端生意的，在互联网金融领域内，同样是做 2C(Customer)的理财平台最受机构青睐。如上图，无论是从投融资总案例数还是参与机构数的角度来看，仅是网贷、网销金融及消费这两个服务于个人理财需求的子领域就几乎占据了半壁江。 2.各领域的机构集中程度存在差异 从上面表格和图中都可以看出，网销金融及消费、金融企业服务(互联网金融2B 服务)这两个子领域的机构集中度明显较高。机构集中度高的意思是指：在网销金融及消费领域中38起公开市场化投融资案例仅有29家机构参与，金融企业服务中16起公开市场化投融资案例仅有13家机构参与。这说明上述两个领域中，机构参与的广泛程度相对较小，融资者最好有针对性地寻求融资。而网贷领域则刚好相反，39起公开市场化投融资案例中就有44家投资机构，是所有子领域中(除数据过小的众筹外)投资机构参与最广泛的领域。 如果你对互联网金融稍有关注，就一定听说过各路神仙都热衷于投资网贷的消息。不仅是银行、保险公司、券商、央企、国家产业基金以及生产烟花的上市公司做网贷，甚至小米、美银美林、高盛这样与网贷“违和感”强烈的公司都出现在投资方的名单里。在民营银行牌照极度稀缺的情况下，谁不想从战略层面布局一个类银行的环节呢? 而金融企业服务领域内多为金融IT服务商，技术属性较强，投资门槛本身就较
我国金融监管模式和发展趋势
研究生第二学期论文 题目：我国金融监管体制的模式和发展趋势姓名：李娜 学号：Y150257 学院：研究生院 专业：世界经济 年级：2015 班级：15860 2016年 6 月
我国金融监管体制的模式和发展趋势 摘要：随着经济全球化和国际金融的发展，我国金融市场也面临着巨大的挑战。本文首先介绍了我国金融监管的现状，然后通过对比我国和发达国家的金融监管体制，发现我国金融监管存在的问题与挑战，最后结合我国国情提出了相应的完善对策以及发展趋势。 关键词：金融监管模式选择趋势 1金融监管体制概述 当今世界上投资银行的监管体系主要有三种：一是国家集中统一监管体制，二是自律型监管体制，三是中间型监管体制。三种监管体系各自有各自的特点，有各自的优势和劣势，各国根据各国不同的文化背景和当地的经济状况选择适合自己国家的监管体制。 美国采取的是“双管多级”模式，即联邦政府和各个洲都对金融机构有监管权，同时，每一级又有若干机构共同行使监管职能，完成监管任务。这样的好处是，一方面各机构相互交错多重监管更加严格公正，维护了金融市场的稳定；另一方面监管者之间互相竞争与督促，提高了执法的严肃性和客观性。但缺点是监管重复，资源没有得到有效的配置，降低了效率。 日本的金融监管采取的是集中性强的“一线多头”体制，即只有中央政府拥有金融监管的权利，地方只是其命令的执行者，并没有独立的监管权，但中央并非只有一个监管机构，而是由两个或两个以上的部门共同负责。但这种模式存在很大的弊端，所谓山高皇帝远，由于只有中央政府拥有监管权力，而地方政府没有实质上的监管权，因此对很多地方上的金融机构的违法行为中央政府鞭长莫及，显得力不从心。 英国是高度集中的“一线一头”的金融监管体制，其基本特征是监管权力完全掌握在中央手上且没有其他部门一起参与。这种方式使得监管拥有很大的自主性和灵活性，若是建立在监管者与被监管者互相信任的基础上，那么这种模式更容易实现监管目标，并且相比其他体制成本更低资源配置更有效。但由于弹性大，很容易造成金融机构之间的不平等竞争；除此之外，监管者自主权大，钻空子走后门的违法活动也更容易产生。 2我国金融监管体制
香港迪士尼乐园为何难以实现目标案例分析-
香港迪士尼乐园为何难以实现目标案例分析 香港迪斯尼乐园在2005年9月开始营运后，第一年游客为520万人次，低于首年560万人次的预期。第二年这一数字继续下滑至400万人次左右，2008年9月香港迪斯尼乐园开幕3周年，后受益于内地游客的上升，“终于”有望达到560万人次。不过，与当年定下的第三年目标620万人次仍有很大差距。香港迪士尼乐园是全球第五个以迪士尼乐园模式兴建、迪士尼全球的第十一个主题乐园，及首个根据加州迪士尼为蓝本的主题乐园。香港迪士尼乐园为游客提供乐趣无穷的娱乐体验，具有多个主题表演和刺激的游戏，园内设有店铺、餐厅以及宾客服务设施，可以说集悠闲娱乐于一体。那又为何香港迪士尼乐园难以实现目标呢？首先作为全球第5个以迪斯尼乐园模式兴建的主题乐园，香港迪斯尼开幕时只有4个主题园区、21个项目，而美国洛杉矶、奥兰多以及东京和巴黎的迪斯尼乐园则分别有8个、7个、7个以及5个主题园区，项目设施也多于香港迪斯尼。香港迪斯尼游乐园刚开业的时候，可供游客游玩的项目非常少，每次都要排很长时间的队，且园内人群拥挤。尽管2006-2008年香港迪斯尼陆续增添了新的设施项目，但其总占地面积仍只有126公顷，是全球面积最小的迪斯尼乐园。很少有游客认为“越小越美”，香港迪斯尼乐园的规模极大地限制了客流量，导致园内出现人满为患，而关门拒客的现象。香港迪斯尼只考虑到人满为患，没有考虑到顾客千里迢迢赶到这里浪费的时间，精力，没有及时为顾客做好后续安排，违背了消费者是上帝这一观念。关门拒客，形象大跌，顾客认识价值降低，回头客自然少了。 其次近年国内各大大城市中也出现了一些游乐园，相比香港迪斯尼乐园，其更含中国本土元素，与其形成了竞争。虽然中国内地的居民接受国际文化的能力在提升，但是，在国际化的表面下，还有许多人比较固守本地的传统、习俗以及思维方式，对于原汁原味的美国大餐他们能否下咽，仍旧是个问题。其次，就成长的文化环境而言，中国内地的游客是在一个充满本土卡通形象的氛围中成长起来，比如葫芦兄弟、黑猫警长、西游记等，比较能接受的是中国古典的神话故事，对于迪斯尼的童话故事脉络，他们显然不是很清楚，仅仅凭借迪斯尼这个名字显然是不够吸引的。数据显示，在2009年度造访香港迪斯尼的游客中，本地游客占41%，内地占36%，国际占23%。其中，香港本地及内地游客人数分别较上一
香港金融管理局电子银行监管手册
Supervisory Policy Manual TM-E-1Supervision of E-banking Consultation This module should be read in conjunction with the Introduction and with the Glossary, which contains an explanation of abbreviations and other terms used in this Manual. If reading on-line, click on blue underlined headings to activate hyperlinks to the relevant module. ————————— Purpose To set out the HKMA’s approach to the supervision of AIs’ electronic banking (e-banking) services and to provide AIs with guidance on general principles for risk management of e-banking Classification A non-statutory guideline issued by the MA as a guidance note Previous guidelines superseded Guideline 15.1 “Electronic Banking” dated 07.07.97 Guideline 15.1.1 “Security of Banking Transactions over the Internet” dated 25.11.97 Guideline 15.3 “Public Key Infrastructure and Legal Environment for Development of Internet Banking” dated 07.10.98 Circular “Guidance Note on Management of Security Risks in Electronic Banking Services” dated 06.07.00 Circular “Guidance Note on Independent Assessment of Security Aspects of Transactional E-banking Services” dated 26.09.00 Circular “Overseas Fraud Cases involving Fake E-mails or Websites” dated 19.05.03 Application To all AIs Structure 1.Introduction 1.1 Terminology 1.2 Background approach 2. Supervisory
迪士尼公司运营案例分析
Analysis Disney Company The Walt Disney Company is an American diversified mass media corporation with touching every aspect of the entertainment industry, including publishing, television networks, educational materials, cable channels and Internet websites (Smith, Clark, 1999). And it also owns the theme parks all around the world. Disney Company became a “world?s best-known company” which was based on a lot of cartoon characters. Today it is one of the largest media corporations in the world (Siklos, 2009). Development of Disney Disney Company was formed on 16 October 1923, by Walt Disney and his brother Roy Disney in Los Angeles, which was named the Walt Disney Studio. “It all started with a mouse” (Wasko, p.9, 2013). Before the mouse appeared in the film, Walt did two cartoon series which was called Oswald the Lucky Rabbit and Alice Comedies. However, because of Oswald got involved the problem of copyright, Walt needed to search for a new character. In 1928, the idea of the mouse which was named Mickey came into his mind (Wasko, 2013). And then the great success of Mickey made the company rapidly growing up in Hollywood. During the World War 2, Disney Company has been taken over by US Army troops a lot. However, this situation did not block the development of Disney, at that time, Donald Duck as one of the famous animal characters appeared in short film. After the war, the way that Disney Company developed their films were becoming diversification. Walt started producing television programming with ABC and NBC, which made their characters to show themselves on television. This successful movement let Disney Company goes further — a theme park. The first Disneyland was opened on 1955 (Grover, 1997). Due to these great successful strategies,
香港金融管理局 组织架构图
香港金融管理局 組織架構圖總裁：陳德霖 副總裁：彭醒棠 ?助理總裁（金融基建）：李建英 ?主管（金融基建發展）：李樹培 ?主管（支付系統運作）：鮑克運 ?助理總裁（貨幣管理）：李達志 ?主管（貨幣）：陳葉小明 ?主管（金融穩定監察）：何漢傑 ?主管（市場發展）：馮殷諾 ?主管（貨幣市場運作）：黎巧兒 ?助理總裁（經濟研究）：何東 ?主管（經濟研究）：張麗玲 ?主管（市場研究）：許祖愷 副總裁：余偉文 ?助理總裁（外事）：李永誠 ?主管（外事）1：尹子輝 ?主管（外事）2：許海芝 ?首席代表（紐約辦事處）：張錦堂 ?助理總裁（儲備管理）：朱兆荃 ?主管（直接投資）1：伍展恒 ?主管（直接投資）2： ?主管（外聘投資經理）：松井馨
副總裁：阮國恒 ?助理總裁（銀行操守）：朱立翹 ?主管（支付系統監察及牌照審批）：祁能賢 ?主管（銀行操守）1：李夢蘭 ?主管（銀行操守）2：劉紹全 ?助理總裁（銀行政策）：簡嘉蘭 ?主管（銀行政策）A：楊雲雲 ?主管（銀行政策）B：朱兆熊 ?助理總裁（銀行監理）：鄭發 ?主管（銀行監理）1：譚漢廣 ?主管（銀行監理）2：劉寶運 ?主管（銀行監理）3：張永廉 ?主管（企業信貸風險監理）：容渭燊 ?主管（業務操作及科技風險監理）：李偉文 ?主管（打擊清洗黑錢及金融罪行）：麥敬倫 ?執行總監（法規）：戴敏娜 ?主管（法規）1：陳世起 ?主管（法規）2：黎樹仁 ?主管（存款保障計劃）：梁靜嫻 ?助理總裁（機構拓展及營運）：陳維民 ?主管（行政）：黃巧瑩 ?主管（機構發展）：劉中健 ?主管（財務）：陳景宏 ?主管（資訊科技）：陳永華 ?首席法律顧問：簡賢亮 ?副首席法律顧問1：張少慧 ??副首席法律顧問 副首席法律顧問 2：黃敏詩 3：羅承恩 ?總裁助理：區毓麟 ?主管（內部審核）：葉茂林 ?主管（風險管理及監察）：劉慧娟
典型私募股权投资案例分析
典型私募股权投资案例分析 私募股权投资(简称“PE”)是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上讲，私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。因此私募股权投资也包括创业投资。 中国也已成为亚洲最活跃的私募股权投资市场。私募股权投资机构在中国大陆地区共投资1 29个案例，参与投资的机构数量达77家，整体投资规模达129.73亿美元。 进入模式 增资扩股：企业向引入的海外战略投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，此种方式比较有利于公司的进一步快速的发展。如华平和中信资本参与哈药集团的改制过程中，以20. 35亿元作价增资哈药取得其45.0%股权。 股权转让：由老股东向引入的投资者转让所持有的股权(通常是高溢价)，满足部分老股东变现的要求，融资所得的资金归老股东所有。如PAG接下了“中国童车之王”好孩子集团的67.4%的股权，出让方AIG、SB和第一上海各自获得2-5倍回报。 一般来说，增资和转让这两种方式被混合使用。如无锡尚德在上市前多次采用老股东转让股权和增资扩股引进国际战略投资者。在国外，还有一种常见的安排，即私募股权基金以优先股（或可转债）入股，通过事先约定的固定分红来保障最低的投资回报，并且在企业清算时有优先于普通股的分配权。 鉴于国内投资市场的一些政策限制，国外PE进入时，一般不选择直接投资中国企业的本土实体，而要对企业进行改制，通过成立海外离岸公司或购买壳公司，将境内资产或权益注入壳公司，使国内的实体企业成为其子公司，以壳公司名义在海外证券市场上市筹资。这种方式俗称“红筹上市”。这样，就可将境内资产的收入和利润合法地导入境外控股母公司。私人股权投资基金对中国的投资和退出，都将发生在管制宽松的离岸。比如盛大网络，由于监管部门规定互联网内容提供商的经营牌照必须掌握在中国公司手里，那么构造上述通道来引渡资产，就成了不可或缺的安排。 在“尚德太阳能”案例中,就是在英属维京群岛成立由施正荣控制的Power Solar System C o., Ltd.,再通过该BVI公司收购了中外合资企业无锡尚德太阳能电力有限公司原有股东的全部股权,从而使其成为实际持有“无锡尚德”100%权益的股东。此后在上市过程中,又在开曼群岛成立
国际金融监管模式的发展及对我国的启示
国际金融监管模式的发展及对我国的启示 一、当代国际金融的主要监管模式 金融监管模式是一个国家金融监管的有关职责和权力分配的方式和组织制度。目前,国际上主要有统一监管和分业监管两种模式。 (一) 统一监管模式 统一监管模式,又称“全能监管”模式,其主要特点是：由一个统一的机构对所有的金融机构、金融产品和金融市场施监管,监管者不仅要对金融安全和稳定负责,还要对金融机构的审慎经营、商业行为进行全面的监管。英国和日本是该模式的典型代表。 在20 世纪70 年代以前, 英国各金融机构基本上都是按各自传统的业务范围进行经营, 实行分业监管体制。80年代以后, 随着金融业的发展和经营方式的改变,金融市场竞争日趋激烈,原有的金融监管体系对金融经营构成的障碍越来越突出。1997 年工党政府上台以后,推出了一系列金融改革措施。《1988年英格兰银行法》赋予英格兰银行独立制定货币政策的能力。政府将英格兰银行、证券投资委员会和其它金融自律组织合并,成立了新的统一金融监管机构—金融服务局(Financial Services Authority,FAS) 。金融服务局既要为英国的金融服务法制定执行的细则,又要监管银行、住房基金、保险公司、证券公司等各种金融机构的金融活动,是个权力很大的二级立法及执行机构。 日本的金融监管体系在1988年以前以大藏省为主角,大藏省负责金融政策、法规的制定,批准金融机构的准人并对其监管。1998年日本进行了所谓“金融大爆炸”的重大改革，成立了独立于日本银行之外的金融监管厅,统一负责对各类金融机构的监管。财务省( 地方财务局) 以及劳动省、农林水产省等行政部门作为金融监管的协作机构,根据金融监管厅授权或相关法律规定对相关金融机构实施监管。日本银行和存款保险机构只负责对与其有交易行为的金融机构进行财 务检查,其权力来源于双方最初签订的交易合同,与商业银行有权对贷款对象企业进行查账的性质基本相同,与金融监管厅的监管权力来源有着本质上的不同。( 二) 分业监管模式 分业监管模式的特点是,由银行监管部门(中央银行或银行监管委员会),证券监管部门( 证监会) 和保险监管部门( 保监会) 分别实施对银行、证券和保险的监管。美国是分业经营、分业监管模式的典型代表。美国金融监管体系具有两大特点：一是联邦、州两级监管。在19世纪上半期以前,美国既无中央银行也很少有在联邦注册的银行,只有依照各州法律登记注册的银行,称“州法银行”( DFI ),对银行的管理属于州政府的职责。1861年,美国联邦政府出于为战争筹资的需要,批准建立了一些在联邦注册的全国性银行—国民银行,亦称“国法银行”。同时
香港金融监管体制安排的发展历程及趋势_杨海珍
引言 香港是一个高度开放的经济地区，也是著名的国际金融中心之一。香港证券、期货、黄金市场自由、开放，港币自由兑换，资本自由流动，外资金融机构享有与本地金融机构完全平等的待遇，并逐步发展形成了一套独特的金融监管体制。 香港开埠之初是一个自由港，资本和人员可以自由出入，金融机构的建立不受限制，实行自由放任的经济政策，这期间无从谈起金融监管政策及体制安排。２０世纪６０年代初香港第一次爆发银行危机，在此之后，香港政府的经济哲学从完全不干预主义转为积极不干预主义。之后，香港先后经历了８０年代、９０年代的二次银行危机，１９７３年、１９８７年两次股灾，１９８３年港元危机。这些危机之后，香港政府不断地根据自身经济发展状况和世界经济大环境调整其金融监管政策，逐步建立和扩充了其独特的金融监管体系。２０世纪９０年代后期，亚洲爆发了严重的金融危机，在中国政府的大力支持下，香港顺利地渡过了危机。但是从中香港政府也认识到其金融监管体制安排中的问题，适时地提出了“小政府，大市场”的原则，循序渐进地推动了监管机构的改革。作为中国最发达的特别行政区，香港的金融稳定对我国的政治和经济有着重要的价值，香港在金融监管体制上的探索对内地金融监管有着重大的借鉴意义。 本文首先总结了香港金融监管体制发展的演变及其成因，其次分析了香港金融监管的现状、优势及其存在的问题，最后，结合香港目前金融发展状况，提出香港金融监管体制安排的一种发展趋势—— —以“风险为本”的统一监管。 香港金融监管制度的演变及原因 作为世界上著名的贸易自由港和国际金融中心的香港在其发展过程中，形成了一个特殊的政 香港金融监管体制安排的发展历程及趋势 杨海珍段莎莎 （中国科学院研究生院管理学院，北京１００１９０） 摘要：香港的金融监管体制问题在近十几年尤其是亚洲金融危机后表现得越来越明显，金 融监管的不完善或者缺陷将影响香港金融的稳定发展。本文通过分析和总结香港金融监管 体制的过去、现在，从历史的角度阐述香港金融监管体制的变化及其每次重大变化的原因。 深入剖析香港金融监管的现状、监管的针对性以及存在问题，进而提出关于未来香港金融 监管体制发展方向建议。 关键词：金融监管体制；香港金融监管；发展趋势 收稿日期：２００７－０９－２７ 基金项目：国家自然科学基金项目（７０６７３１００；７０６２１００１）；中国科学院研究生院科研启动基金。 作者简介：杨海珍，中国科学院研究生院管理学院、中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心教授，博士生导师；段莎莎，中国科学院研究生院管理学院硕士研究生。 金融管理 １０ 管理评论Ｖｏｌ．２０Ｎｏ．７（２００８）
金融行业成功案例
金融行业-成功案例 1．客户流失 Banco Espirito Santo (BES) BES每天都致力于同那些可能流失的银行客户"奋勇战斗"。通过利用SPSS的数据挖掘分析技术，BES识别出了哪些可能离开银行服务的客户的关键行为特征。Jorge Portugal 和他的战略营销队伍一起分析这些动态的关系，并分别建立起模型来验证相应的调整策略是否可以使得客户保持满意而不流失。 应用SPSS结果: ①利用从未使用过的客户行为数据资源并从中获益 ②降低了15-20%的客户流失率 ③增长10-20%的底线利润 美国汇丰银行 客户背景 美国汇丰银行是HSBC集团成员之一，通过位于纽约的 380 个分支机构为 140 多万银行客户提供核算、投资、借贷和其它金融服务。美国汇丰银行资产为350亿美元。 面临问题 同一地区可能有多家银行设有分支机构，从而引起持续的竞争来吸引和保持附近的潜在客户。为保持高水平的客户获取和保持率，并维持可赢利性，银行经常要实现以下目标： 扩展和现有客户的关系 控制营销费用以维持利润 用新的智能快速转移市场 解决方案 美国汇丰银行用 SPSS 对不断增长的客户数据进行挖掘，建立预测模型来发现交叉销售和"翻滚" 销售机会。定位于每一产品最有价值的客户可以使销售最大化、营销费用最小化。而且， SPSS 的易用性使研究人员可以快速地把研究结果提交给决策者。 应用结果 小额银行是一个高竞争性的业务。除了周边其他银行在核算、投资和借贷方面持续不断的竞争，近期一些反常情况显示各种金融服务公司、股票经纪人和抵押公司也加入了这一激烈竞争之中。由于有这么多的机构盯着同一个用户群体，客户保持力的价值大大超过以前。现在许多银行的销售策略都集中在吸引现有客户，来"翻滚"成熟的产品，或交叉销售新的产品。过去，美国汇丰银行经常使用从市场研究公司购买的生命周期细分信息，如根据临域或细分的收入和购买行为预测研究，来向新旧客户推广产品。
我国金融监管发展主要问题及建议
金融监管我国金融监管发展主要问题及建议 姓名: 班级: 学号:
摘要：全球金融危机使得金融监管的体制的问题再度成为关注热点, 金融监管体制在决定监管效率上发挥着基础作用，对于整个的金融监管来说至关重要。本文首先介绍了金融监管的理论基础以及金融监管的目标和原则，然后提出了目前中国金融监管中存在的突出问题，包括国际金融业混业经营对中国现行监管模式提出的挑战、监管手段落后、监管的国际化程度不高以及监管成木较高等四个方而加以分析，而后针对这些问题，提出来一些改进建议。 、金融监管的理论基础 （一）金融监管的定义： 金融监管是金融监督和金融管理的总称。 综观世界各国，凡是实行市场经济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的管制。从词义上讲，金融监督是指金融主管当局对金融机构实施的全面性、经常性的检查和督促，并以此促进金融机构依法稳健地经营和发展。金融管理是指金融主管当局依法对金融机构及其经营活动实施的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律规定对整个金融业（包括金融机构和金融业务）实施的监督管理。广义的金融监管在上述涵义之外，还包括了金融机构的内部控制和稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等内容。 （二）我国的金融监管模式： 人民银行即中国的央行为中国的政策性银行，主要负责宏观金融政策法规、货币流通和货币的流通量；银监会主要负责对商业银行的监管；证监会主要负责对证券市场及相关参与者的监管；保监会主要负责对保险市场及其参与者的监管; 国家外汇管理局主要负债对中国的外汇储备及外汇市场管理和监管。 二、金融监管的目标和内容 金融监管的目标： 第一，有效控制和管理货币供给，实现货币供求均衡，为经济发展创造一个良好的货币金融环境； 笫二；确保负债性商业金融机构的稳定性和安全，提高商业性金融机构的生存能力，增强金融市场的内在稳定性 第三，保护债权人、存款人的利益，约束债务人行为，维持金融市场稳定和秩序；笫四，改善金融市场的资源配置效率，实现有效配置和社会公平。 金融监管的内容：
1998年香港特别行政区政府直接入市操作,推出特别措施强化金融监管案
经济法的调整对象、价值和原则 1998年香港特别行政区政府直接入市操作，推出特别措施强化金融监管案（参见《经历两周激烈战斗昨动用65亿强力扶盘曾荫权：香港击败炒家》，载［新加坡］《联合早报》，1998.08.29；《坚决维护联系汇率香港金管局推出七项措施》，载《中国证券报》，1998.09.07；《严格治市纪律强化金融监管香港推出三十条措施》，载《中国证券报》，1998.09.08。） ——经济法的调整对象、价值与原则 【案情介绍】 面对亚洲金融危机，香港特别行政区政府为了应对国际投机“大鳄”的市场炒作，于1998年8月动用近千亿港元入市操作；1998年9月5日，为了进一步巩固香港的货币发行局制度，减低投机者操纵市场使银行同业市场和利率出现动荡的机会，香港金管局推出7项技术性措施，这7项措施集中在港元兑美元的兑换保证和有关银行港元流动资金贴现方面的新措施两个方面。1998年9月7日，为了严格治市纪律，强化金融监管，香港特别行政区财政司公布了严格香港证券及期货市场纪律的30条措施。这30条新措施的实施涉及联合交易所、期货交易所、香港中央结算有限公司、证券及期货事务监察委员会和财经事务局五个机构。前香港特别行政区财政司司长曾荫权表示，特区政府将继续坚守自由经济的政策，并且不会在香港实施外汇管制。曾荫权还表示，财政司的30项措施与金管局的7项措施相互配合，以增强货币及金融系统抵御国际投机者跨市场操控的能力。 【法律问题】 1.经济法的调整对象。 2.经济法的价值。 3.经济法的原则。 【法理分析】 （一）经济法的调整对象 关于经济法的调整对象，法学界学派林立，学说纷呈。主要的观点有：
经典金融案例汇总
第三章金融市场第四章金融机构与金融体系 1.引用一些主要市场的K线走势图（主要是看趋势）：国内的上证指数，国际上的美国道琼斯指数、德国DAX指数、香港恒生指数、黄金价格走势、原油价格走势 2.2008年美国次贷危机：次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场 3. 希腊债务危机：希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 4.货币市场基金：指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短
期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。 5.国库券（杨百万）: “谈到国库券买卖，不得不提到当年资本市场颇有名气的杨怀定。”由于当时全国并没有形成统一的国库券市场，也由于经济发展程度不同，一些试点城市的银行为了周转资金，往往会出现低于100元面值出售国库券的现象，从而不同城市之间国库券出现了套利空间。杨百万自述，当年他发现城市之间的国库券价格存在差价，就凑了10万元到了安徽，从当地国库券经营机构买入国库券，再回上海卖给上海证券业务部，一倒手可以赚几千元，于是，生意越做越大，后来还从上海保安公司请了保镖同行。“从第一批7个试点城市到第二批54个试点城市，我的足迹几乎遍及全国，最远去过新疆、黑龙江。”杨百万采用“蚂蚁搬家”的方式把国库券源源不断地搬到上海，一年就赚了上百万。 6.证券交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所，纽约证券交易所（投影相关图片） 7. 黄金价格一路大跌引爆市民购金热情，据福建宝协的不完全统计，福建短短10天内，全省金店售出的黄金制品不低于30吨，10万到20万元，是常见单子。业内预测，10天内中国内地投资人就鲸吞了实物黄金300吨，约占全球黄金年产量的10%。（提出问题：这种抢购是否合理）