格力电器分析

格力电器分析

班班今天晚上就再给大家分析一下格力电器这家公司。

是自己的一些习惯和经验吧，供大家借鉴。

正常情况下，我们拿到一家企业，不局限于格力，做的第一件事情是什么呢？

大家想过这个问题吗？

看他卖的是啥呀，也就是靠什么赚钱。

所以，我们首先要研究一下，格力是做什么的？

通过财报，我们可以看到它的主营78%都是空调~

我们看一家企业做什么的，可以看他营收最大的，是什么产品~举个例子，一说到双汇，你们觉得双汇是做什么的？

其实去看年报你会发现，火腿肠占他们的主营收入非常少。

双汇就是一个杀猪的而已，它的主营业务是屠宰业~

震惊了木有!

比如我以前分析上海莱士的时候，我以为它是一家血液产品制造企业，最后我发现他们就是一家炒股的企业。

还有比如，苏宁环球其实是搞房地产的公司。

所以我们需要了解一家企业是做什么的，可以通过年报去了解他真的是做什么的。当他的主营收入那一项，占比最多的那个就是它的主营业务了，也就是说他是靠做那个产品为生的~

通过看财报我们发现格力空调虽然在不断的跨行业，但是78.58%的业绩还是来自于空调，所以它是做空调的。

知道了他是做什么产品的，那他这个产品是怎么赚钱的呢？它这个产品所在的行业，还有多大的空间呢？这就是我们接下来需要了解的。

首先要去查找行业的空间，我们昨晚有说过，好行业排在好公司的前面，行业的空间，简单来讲的话，可以通过百度或者行业数据去查找~如何确定行业是否还有空间，当然也有相应的一些标准和对比~

在股进课程中会教大家如何用各种工具来查找行业的资料。查找完行业的信息之后，确定这个行业还有一定的空间。

最终确定了之后，我们就要来分析这家企业的产品，它是如何卖的，消费者为什么要买他们家的产品，为什么不买其他的企业的产品？

在年报中也可以查到格力空调的销售模式。

他有经销商专卖店模式，也有一些自营店（这些的详细情况可以在研报中找到详细情况，我们可以借鉴研报中的数据），以前网络销售那一块一直是格力的弱势，他在这一块做得比较差，这两年在紧抓这一块，包括今年撕奥克斯也是为了抢占奥克斯在网上销售的份额。

知道了这种销售模式，我们就要考察一下他的经销商团队是不是给力，特别是像格力这种经销商占了大头的销售企业，经销商的状况也是非常重要的，这些资料我们一般不大好找，但是呢，一些研报里面会有这方面的数据~

不过格力的经销商团队和董小姐一直是穿同一条裤子的，格力集团的第三大股东河北京海担保投资有限公司，就是由经销商团队成立的一家企业持股的~

说明经销商团队与格力公司的利益是深度捆绑的。

那客户为什么要买他们家的产品呢？

就像我们学校门口有两个杂粮煎饼的摊位，大家都更喜欢去“煎饼一姐“那里买，而不是煎饼大叔那里。

一定要有什么过人之处嘛，要不就是煎饼一姐做的煎饼好吃，要不就是价格便宜，要不就是干净卫生……让人家有一个可以买的理由，卖同类商品就是这样，他有没有让人必须买自己产品的理由，这种让人只能选择你的理由就是护城河。

像我们镇上有一个自己私人开诊所的医生，擅长儿科，医术挺高明的，很多人的孩子生病了，隔很远的镇上，甚至在县城都会开车来找他看。

他高超的医术就是这个诊所的护城河，能让人非他不可，导致他什么广告也不用做，他只要在家里，需要看病的人自然而然就会上门~

所以格力会有什么护城河呢？有什么非买不可的理由呢？

说实话，从用户的角度来讲，我觉得格力的质量确实不错。基本在咱们国内，家家户户也都知道格力这个品牌，从格力以前的广告语，”好空调格力造“到后面的”掌握核心科技“，大部分人还是都认可格力的品牌，但真的非买格力的不可吗？

当然，我想选美的好像也没有问题，如果两个价格都差不多的话有可能会优先考虑格力。

所以好像说格力没有护城河也不对，但格力肯定是没有像我们镇上的那个诊所那么强有力的护城河。

那到底是有还是没有呢？

别着急，有没有当然不是我们随便蒙的，这个是可以通过数据和定性分析出来的，这也是我们在进阶课中学习如何辩别一家好公司的重要方法。

当然护城河有很多种，像镇上的那个医生，他就这种就是无形资产护城河了，因为他的医术嘛~

而像格力、茅台这种企业，已经非常有知名度了，从我们普通人的角度看，第一时间想到的肯定是这是个大品牌，所以猜测可能有一定的品牌护城河。

我们的第一时间想到，其实就是护城河分析中定性分析的一部分，定性分析指的就是我们常规的生活常识，各种角度的一些分析，这个也是护城河分析的一部分，一个企业有护城河必然会带来优势的，这些优势肯定会体现在企业的经营数据上。

就像镇上的那个医生，小孩子上门看一次病，起步望诊费就是80块，还是天天很多人排队的那种，相比较这边公立医院的12块钱，已经高出不少了。

最后通过分析，我们认为格力有一定的品牌护城河，也就是消费者确实还是认可他们，而这个护城河也确实给他们带来了超额的收益~所以格力的空调卖得比大部分品牌要贵一点。

当然，以上只是简单的初步分析，其实护城河的分析分为定量分析和定性分析两部分，缺一不可，而且有的企业可能拥有不止一个护城河，所以格力还有没有别的护城河，大家如果学习进阶之后可以自己分析看看~

护城河说完了，接下来我们就要分析它的企业管理模式怎么样。

之前有一个新闻，大族激光的董事长，在记者提问关于企业号称在欧洲建的研发中心怎么变成了酒店，他还出言不逊地反怼记者。

作为一个上市企业，本身就应该受到市场受到大众的监督，如果不想受到大家的监督，可以私有化企业，个人的企业想怎么弄就怎么弄，那完全没有问题。但不是私有企业，却把上市公司的财产当成自己的私人财产，还一副理所当然的样子，就凭这一点，我不会投资大族激光这家企业。

因为我不相信拥有这样品格的实际控制人，会坚定的守护股东的利益，这就是从管理层的角度来看一家企业。

也就是说这家企业的管理者如果有问题的话，我们就放弃他，不要想着他会改~上市企业那么多，不吊死在一颗树上。

除了管理者，还有一个就是经营数据的分析了~

经营数据方面也会有很多的指标去评判它，究竟经营的情况是好还是差~如果是一个差的企业，那咱们肯定也没必要去投资了呀~

在进阶课中的好公司部分就会教我们如何通过各种企业的经营指标来判断企业究竟是不是一家好公司。

以上2点，格力电器都做的不错~

其实格力有一个隐患，董小姐的个人IP对格力的影响太大了~最好的企业应该是换了谁当董事长，换了谁当管理者对企业都没有任何影响~

如果董小姐要是离任的话，估计对格力的影响还挺大的。2018年董小姐连任，也就是这几年暂时不会考虑离任的问题了。

发现格力是一家不错的企业之后，那我们就要来分析，它是不是好价格。

这个是实践内容，之前买入格力电器的时候经过了一系列的定量和定性分析，所以在价值低估的时候潜伏买入，并持有了半年多。

这里班班给到你们一个我个人的思路分析，只供参考，不作为未来趋势的判断。希望大家都有自己的独立思维能力。

先把时间回到2018年~

2018年，整个家电行业的增速大概在15%左右~

但格力达到了近30%~

所以我预估格力有透支业绩的可能

用一个例子给大家解释一下

在一个成熟小区，这个小区并没有新的人口流入

小区里有两家便利店

两家便利店整体各方面条件都差不多

但是随着通货膨胀，两家便利店的业绩增长应该是差不多的吧

当然，还有一种情况是人们的消费水平的提高

也会带来一部分的业绩增长

由于两家便利店的条件差不多，产品卖价也相差无几，所以业绩增长大概率是同步的

但突然有一家便利店对另一家便利店高出了15%的增长率

这个时候就很奇怪了，为什么这家便利店突然比另一家多那么多的业绩增长呢？

最后经过调查发现

业绩增长快的那家便利店与外卖小哥们联合起来

让小哥们屯一些货，便利店就让利5个点的利润给小哥们

如果用户在家里下单，小哥们可以直接送货上门，赚取跑腿费，还可以赚额外的5个点的利润，何乐而不为呢？

所以这家店业绩就提升了

但是这个业绩提升可持续吗？

小哥手里的库存没有消耗掉的话，肯定不会一直囤货

而小区的用户只有那么多

这个故事可以带到格力的身上

2018年董小姐需要连任，需要打败雷军，需要有更漂亮的成绩

格力的经销商团队一直和董小姐是一条裤子穿的

经销商团队也是跑腿的小哥

19年三季度报又超预期

大概率18年和19年预估经销商的团队库存了不少货

所以说就目前的股价来看，最大的潜在问题应该是年报业绩不及预期!

有的小伙伴可能会问了，这种财报不及预期，到底要怎么去发现呢？说实话，如果你刚去了解一家企业，分析一家企业，基本上发现不了.这种都是有长期跟踪过，有一定的经验之后才能发现。这个也是我们未来学习的一个方向，所以也一直跟小伙伴们强调，我们需要保持长期学习的态度与心态，因为市场是变化的，只有我们不断学习去适应市场，市场不会来适应我们。

而从估值方面来看，目前整个白电的增长速度都在放缓!,而目前的估值并不算低!当然在未来学会如何对个股进行估值，找到好行业的好公司，好公司的好价格，是我们每个人投资生涯中必备的技能。

所以我认为格力电器并不是好价格~

当未来可能是好价格的时候，我还会再购买~

大的思路方向就是这样子,晚上要给大家聊的就讲完了，大家有什么问题都可以提出来~

其实我们在投资的过程中，或者说分析企业的过程中也好，它有个最核心的点就是说那个方向是正确的!

投资中一直有一句话叫做宁要模糊的正确，不要正确的模糊。

这句话是什么意思呢？

假如你置身浓雾中的丛林，只依稀通过太阳辨别方向，你发现此刻正确的方向上泥泞一片，前方不知道有什么，这就叫“模糊的正确”。

选择这条道路，短期内，你不一定会做对，所以是“模糊的”，但你总是沿着正确的方向在走，所以又是“模糊的正确”。

在相反的方向有一条大路，这就叫“正确的模糊”。

选择这条道路，短期内，你会走得很好，所以是“正确的”，但你并不知道这条路将把你带向何方，所以它是“正确的模糊”。