利率决定理论综述

利率决定理论综述

本文简要陈述了各种利率决定理论，并浅析了他们之间的联系和区别。

马克思的利率决定理论

马克思将剩余价值在不同资本家之间的分割作为利率决定理论的起点。他认为，利息是贷出资本家从借入资本家那里分割来的一部分剩余价值，而剩余价值表现为利润。利息率由平均利润率决定。一般情况下，利息率的波动范围在零与平均利润率之间。在某些特殊条件下，利息率也可能小于零或者超出平均利润率。

古典利率决定理论

古典学派坚持实物资本的供求决定利率，古典利率决定理论坚持这一的基本观点，并对实物资本本身的供求关系又进行深入研究，形成古典利率决定理论。代表人物有庞巴维克、马歇尔、费雪等。他们的基本结论是一致的，认为利率是由储蓄函数和投资函数共同决定的，投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，利率取决于储蓄函数和投资函数的均衡点。凯恩斯的流动偏好理论

凯恩斯利率取决于货币的供求状况，货币供给是外生变量，是由中央银行直接控制。货币需求是内生变量，取决于公众的流动性偏好，公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，投机动机形成的投资需求与利率成反比。货币总需求等于交易需求与投机需求之和。

可贷资金理论

可贷资金理论认为，可贷资金的供求状况决定了利率。资金的借贷既受到实物市场的影响，又受到货币市场的影响。可贷资金供给包括：储蓄和短期新增货币供给量，可贷资金需求包括：投资和因人们投机动机而发生的货币需求量。当可贷资金市场达到均衡时，便可得到均衡的利率水平。

IS-LM模型

希克斯和汉森发现凯恩斯的利率决定理的缺陷后，将商品市场和货币市场结合起来，建立了一个一般均衡模型，即IS-LM模型。IS曲线上每一点投资和储蓄都是相等的，从而产品市场是均衡的。LM曲线上每一点货币需求和供给都是相等的，入。即货币市场是均衡的。IS与LM的交点E代表商品市场、货币市场同时达到均衡。

从上面几种利率决定理论，大致可分为马克思利息理论与西方利息理论，因为其分别从属于马克思主义政治经济学和西方经济学。马克思站在揭示经济关系本质的视角，思考了利息的来源和实质，说明了制度因素在利率决定中的作用。马克思从平均利润（长期）和借贷资本供求（短期）两个方面来研究利率的决定。而第二个方面正是连接马克思利率理论和西方利率理论的桥梁，即供求关系。这也充分体现了马克思思想的深刻性。其他利率理论则是站在经济运行的视角，着眼于供求对比关系的分析，认为利率是种价格。其分歧在于什么样的供求关系决定利率。从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率。古典利率理论强调实际因素而非货币因素决定利率，同时该理论还是一种流量和长期分析，所以，又被称为长期实际利率理论。凯恩斯的流动性偏好利率理论对利率的分析还是一种存量分析，因而，属于货币利率理论或短期利率理论。可贷资金理论是上述两种理论的综合。研究长期实际经济因素（储蓄、投资流量）和短期货币因素（货币供求流量）对利率的决定。流动偏好利率理论中货币供求构成了可贷资金理论的一部分。英国著名经济学家希克斯

等人则认为以上理论没有考虑收入的因素，因而无法确定利率水平，于是于1937年提出了一般均衡理论基础上的IS-LM模型。从而建立了一种在储蓄和投资、货币供应和货币需求这四个因素的相互作用之下的利率与收入同时决定的理论。这种理论的特点是一般均衡分析。该理论在比较严密的理论框架下，把古典理论的商品市场均衡和凯恩斯理论的货币市场均衡有机的统一在一起。

在供求关系的认识方面，利率决定论历经了从实物经济分析到货币分析，再到两者的并重；从局部均衡条件下的供求分析到一般均衡条件下的供求分析的过程。可以说，这样的一个认识的过程是与各阶段社会经济的发展状况相适应的。就供求关系的分析上来说，随着社会经济的不断向前发展，这种认识还将会有新的发展和进步。