世界银行东亚与太平洋地区经济报告

世界银行东亚与太平洋地区经济报告

化回弹为复苏

东亚与太平洋地区经济半年报

2009年11月

《东亚与太平洋地区半年报》在维克拉姆·尼赫鲁（世行东亚与太平洋地区首席经济学家，减贫、经济管理、私营与金融部门发展部）指导下，由伊瓦罗·伊兹沃斯基和安托尼奥·欧乐罗编写。世界银行驻东亚与太平洋地区各国代表处经济学家和分析人员提供了内容和意见，包括Andrew Burns、Ratchada Anantavrasilpa、Kirida Bhaopichitr、Eric Le Borgne、Mansoor Dailami、Sung-Soo Eun、徐高、韩伟森、高路易、Sepideh Khazai、Ulrich Lachler、Sheryll Namingit、Frederico Gil Sander、Philip Schellekens、Manohar Sharma、Ashley Taylor、Hans Timmer、Thang-Long Ton、Ekaterina Vostroknutova、Xiao Ye等，并在设计和对外沟通方面得到Mohamad Al-Arief的协助和指导。

本报告包括了东亚发展中国家（中国、印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨）和新兴工业化经济体（NIE）。NIE包括中国香港、韩国、新加坡和中国台湾。报告中所指的中等收入国家包括中国、印尼、马来西亚、菲律宾和泰国，低收入国家包括柬埔寨、老挝和越南。东盟成员国为文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、印尼、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南。东盟加三指所有东盟成员国加上中国、韩国和日本，东盟加六还包括澳大利亚、印度和新西兰。

概要

东亚从经济衰退中回弹的速度之快令人惊讶而广受欢迎。一年前，全地区出口与工业生产急剧下滑，失业人数上升，资本流出造成资产价格疲软和货币贬值。由中国与韩国率先，东亚多数国家采取了强有力和及时的财政和货币刺激措施，与发达经济体在雷曼兄弟公司破产之后为防止金融崩溃而采取的果断措施齐头并进，阻止了经济活动下滑，启动了区域经济回弹。自2009年中转向库存补充也帮助促进了增长。这些因素促使我们修订了对东亚发展中国家实际GDP的增长预测，比4月份的预测上调了1.3个百分点。总而言之，预计2009年的实际GDP增长会从2008年的8%放缓至6.7%，比起1997～98年亚洲金融危机后的放缓幅度要小得多。

东亚经济发展继续受到中国的强烈影响。如果不考虑中国的话，东亚地区其他国家的复苏活力就会逊色不少。从2009年全年来看，预计柬埔寨、马来西亚将会出现产出收缩，蒙古和一些太平洋岛国几乎零增长。即使在印尼和越南稳定增长的情况下，2009年东亚地区不包括中国在内的增速预计将低于南亚和中东北非，仅仅略快于撒哈拉以南非洲。

总量数字掩盖的不只是增长绩效上的巨大差异：这个数字在反映危机产生的社会和贫困影响方面是不完整的。缺乏居民收入和支出的高频数据增加了跟踪贫困人口生活现状的难度。根据过去贫困与增长格局（在目前的经济衰退和回弹中未必适应）估算，这场危机的后果是使2010年东亚地区的贫困人口多了1400万。经济衰退期间劳动力需求的减少通常意味着缩短工时或降低工资，而不是立即解雇。在有些国家，工人再遭到解雇后转向非正规行业就业。其结果，2009年劳动收入大幅下降，对生活水平造成不良影响。贫苦估计并未将这种不良后果计算在内。

经济回弹尚未成为复苏，这就是为什么鉴于巨大的产出缺口和对发达国家趋向一种增长放缓的均衡状态的忧虑，东亚地区各国当局注意到过早撤出刺激措施的风险。东亚地区部分国家的政府将有财政空间来维持财政刺激，直至复苏站稳脚跟和私人投资重新启动。而其他国家则由于财政空间有限而受到制约。从整体上看，各国政府意识到，单靠财政和货币刺激不能长期维持内需，尤其是如果不能让投资者相信当局将会制定可行的退出战略并使政府的债务水平不至于危及债务的长期可持续性的情况下。此外，如果发达国家特别是美国复苏乏力的时间超过目前预期，那么财政和货币政策的效果就有局限性。

危机促使东亚地区各国重新思考其发展战略。对于多数国家而言，在出口驱动型增长与内需驱动型增长之间二者择一是不真实的。各国需要抵制保护主义，保持开放，进一步融入而不是退出全球经济，进而从全球知识、技术和创新中获益。与此同时，各国政府正在认识到，如果他们放松或取消激励，不再鼓励通过低估汇率和抑制国内消费及服务支持快速发展投资规模大的出口导向型制造业，就能从内需中获得更多增长动力。一些国家的政府正在重新考虑如何管理由波动性较大的大量资本流入带来的风险，尤其是考虑到对产生新的资产价格泡沫的担忧。

东亚地区巩固经济回弹步入复苏和回归快速增长的前景面临着下行和上行风险。下行风险包括随着刺激措施和库存补充效果逐渐消退，发达国家经济活动出现双底衰退。对于很多几乎没有财政空间在无外援的情况下为财政刺激方案融资的东亚国家，这种情况构成挑战。但是，他们会得到中国的协助，中国拥有足以在必要情况下将目前的财政政策维持若干年的资源。不过，在2009年信贷猛增达到GDP的30%之后，中国进一步维持货币刺激的能力是有限度的。在上行方面，发达国家较为强劲的复苏可以消除东亚发展中国家重新平衡经济的部分必要条件，鼓励维持危机前的出口导向型增长模式。上行风险还包括资本流入增加形成新的资产价格泡沫，使宏观经济政策复杂化。管理这两方面的风险将是一个挑战，要求采取重新平衡增长的措施，同时推进与全球市场的一体化，进行体制改革以鼓励创新。

在中期，东亚发展中国家能够保持快速增长吗，即使是在世界其他地区增长缓慢的情况下？这将取决于东亚能否进一步推进区域一体化，通过改善货物贸易便利化，并将自由贸易政策推广到服务业。随着新技术

和创新的好处在地区各国更广泛地普及，提升产品在全球生产网络中的附加价值链将为增长增加动力。东亚的服务业存在着巨大潜力。促进服务业竞争的措施，配合以放松内部移民和贸易限制，大力发展教育，改善私人投资和创新环境，将使各国能够更充分地得益于经济集聚化，为创新型全球企业的崛起创造更有利的条件。