2019年美国资管行业监管图谱、美国公募私募行业格局、头部机构解构、对国内资产管理行业的启示

美国资管行业监管图谱 (1)

美国公募行业：巨头时代 (2)

行业格局：集中度高 (2)

头部机构解构：各有所长，配置兼顾价值与成长 (4)

美国私募行业：精品模式 (8)

行业格局：特色经营，市场分散 (8)

头部对冲基金解构：聚焦特色，精益求精 (9)

幸存者的启示：两个案例分析 (11)

资本集团-资本收益构建者基金：公募基金全球配置的典范 (11)

桥水全天候策略系列产品：对冲策略迭代成就私募标杆 (14)

国内资产管理行业的启示 (17)

资管业务升级，驱动金融机构资产负债表重构 (17)

产品逻辑生变，多元化是主基调 (19)

插图目录

图1：2015年后，美国公募基金发起人数量进入稳定期 (3)

图2：美国公募市场（受监管基金）产品构成（2018） (3)

图3：美国公募市场集中度 (3)

图4：美国私募基金顾问数量 (8)

图5：美国私募基金市场规模 (9)

图6：美国私募基金市场机构结构（2018） (9)

图7：资本收益构建者基金章程 (11)

图8：资本收益构建者基金AUM变化 (11)

图9：资本收益构建者基金与业绩基准表现 (12)

图10：同类型基金收益表现 (12)

图11：执行配置思路的同时，基金亦注意把握债券交易性机会 (12)

图12：资本收益构建者基金全球资产配置情况 (13)

图13：金融危机后，基金持续降低欧洲地区资产配比 (13)

图14：资本收益构建者基金是资本集团多元顾问制度的典型代表 (14)

图15：全天候策略将宏观经济划分为四个场景 (15)

图16：每个场景选择合适的资产，并赋予25%的风险权重 (15)

图17：相同收益率下，全球股票指数与全天候策略波动率 (15)

图18：相同收益率下，全球股票指数与全天候策略最大回撤 (15)

图19：相同波动率下，全天候策略优于全球60/40组合策略 (16)

图20：桥水基金持仓中黄金ETF占比与黄金现价 (16)

图21：桥水基金持仓中新兴市场ETF占比与MSCI新兴市场指数走势 (17)

图22：财富管理与资产配置的联动 (17)

图23：资金端，国内社会财富分布仍以传统存款为主 (18)

图24：资管机构亟需从债权资产摆布能力向大类资产配置能力的升级 (18)

图25：中美公募基金产品结构对比（2018） (19)

表格目录

表1：美国公募基金及私募基金的监管体系差异 (2)

表2：美国代表性基金公司管理资产情况 (3)

表3：美国Top 公募机构排名及分类（2018） (4)

表4：前十大公募机构经营理念及管理架构 (4)

表5：美国代表性头部公募机构AUM配置结构（2018） (5)

表6：近五年Top 10公募机构股票行业持仓变化 (6)

表7：美国代表性头部公募机构重仓股变化 (7)

表8：美国代表性私募机构AUM情况（2018） (9)

表9：美国Top 10对冲基金（2018） (10)

表10：代表性对冲基金主要持仓（2019H） (10)

表11：资本收益构建者基金组合经理结构 (13)

2019年度经济形势分析

01当前的经济形势对当前的经济到底怎么看？问题不太大，总体上是两头可以中间难，最前面的行业没问题，钢铁水泥也没问题，现在最困难的大概是在中间层次上，往中间传导的投资比如传统的消费品、家用电器、汽车，类似这些行业都比较难过。我讲一个过程，去年中央经济工作会议到今年的两会，中国的经济实际上一直是不错的。我们的战略很清楚，就是打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。到2018年3月，防范金融风险很重要的一项工作就是去杠杆。中国的杠杆率太高，企业的负债太高，要想办法把杠杆降下来，重点放在：（1）把国有企业中的僵尸企业退出来，因为占用了大量的资金。（2）把地方政府的融资平台问题进行处置，因为地方政府借了很多钱来搞基础设施建设，地方政府的债务积累太快。这么一个战略，我们认为是非常正确的。 1. 经济战略的背景基于这个战略，大的背景是：（1）2016年开始，中国搞供给侧结构改革，很重要的任务是去产能去库存，把钢铁、煤炭等一些产能去掉，去掉以后，行业的利润上升了。这时，下游的利润还没有完全传导过来，影响还没那么大，这是一个比较好的现象。（2）把房地产的库存去掉，在三线城市通过增加居民的信贷，通过棚户区改造货币化，我把钱给你，你来买房子，把三线城市的房地产去库存，维持了房地产投资增长。房地产只要不出太大的事情，中国的经济就稳住了。（3）从2016年开始，世界经济开始缓慢复苏，且这一轮复苏的势头并不弱。从1980年到2017年这近40年间，世界经济平均增长速度只有3.5%，实际上是不高的，但是从2016年开始，全球GDP已经超过3.5%，2017年是3.7%，今年估计3.9%，可见世界经济已经恢复了。

股市大跌牛熊转换基金排名大洗牌.

股市大跌牛熊转换基金排名大洗牌 2009-03-05 市场没有永远的赢家，也没有永远的输家。这句话在基金上也同样适用。一季度上证指数下跌近2000点，下跌幅度达34%。据统计，一季度股票型开放式基金净值平均跌幅达22.58%，而在这场如暴风骤雨的急跌中，近130只股票基金的座次排名悄然变脸。股市大跌基金排名洗牌据相关数据显示，在除新基金外的129只股票型基金中，一季度业绩排名前三的分别是：东吴价值成长双动力、华夏大盘精选和华宝兴业多策略。作为一季度最为抗跌的3只基金，其跌幅分别为：6.99%、8.93%、9.27%。值得注意的是，曾经的绩优基金纷纷被一些此前名不见经传的基金所取代。由“最牛基金经理”王亚伟掌舵的华夏大盘精选被东吴价值成长双动力拉下了第一名的宝座，而东吴价值成长双动力在去年底的排名还在50名之外。位列第三名的华宝兴业多策略也是从去年的20名之后迅速蹿升到三甲之列。而此前牛市中表现颇佳的景顺内需增长、中邮核心成长、中邮核心优选则成为一季度业绩的倒数一至三名。一季度排名上涨最快的莫过于金鹰中小盘基金。去年底，金鹰中小盘还是股票型基金的最后一名，而今年一季度便迅速占据了第四名的宝座。投资主线机会将回归蓝筹由于此前的绩优基金在一季度普遍表现不佳，因此，以东吴和华宝为首的排名迅速增长的基金公司对于后市的看法，也许能给迷茫的投资者带来一定的启示。东吴基金认为，一季度上市公司的`业绩情况将决定二季度的市场走向，二季度投资机会仍将回归蓝筹。具体而言，投资者可从以下主线出发：受益政策支持的行业，如医药、电力设备。前期受政策抑制，但近期有望回暖的行业，如地产、银行。有提价能力的行业，如钢铁、化工、造纸等行业。华宝兴业基金认为，二季度，投资者可从三条主线来把握投资机会。第一，紧紧围绕通胀主体，具体包括：农资类、煤炭、供需矛盾突出的化工产品、造纸、水泥等行业。第二，寻找具有核心竞争力的公司，如工程机械和汽车零部件等公司。第三，寻找估值偏低，业绩稳定增长的蓝筹股，如银行、保险类公司。

2019年智能电网行业深度分析报告

目录 1．电网投资有望维持高位，电网运营处于强势地位 (1) 1.1 电网投资规模有望维持，投资进度可能有所波动 (1) 1.2 智能电网：特高压短期确定性强，配用电侧投资空间大 (3) 1.3 业务建议：电网运营>设备制造 (5) 2.电网运营：两网公司经营稳健，业务切入可关注地方独立电网 (7) 2.1 电网运营环节包含两网公司及大量地方独立电网 (7) 2.2 两网企业盈利承压，但融资能力仍然很强 (9) 2.3 电力渐进式市场化改革的趋势并未改变 (12) 3．设备制造：盈利能力偏弱，针对应收账款可切入供应链金融业务 (14) 3.1 特高压及配套工程会有效拉动相关设备需求 (14) 3.2 制造环节应收账款规模大占比高，是供应链金融业务较好的切入点 (15) 3.3 主要风险：设备行业下游需求相对集中，盈利能力弱 (17) 4．经营建议及风险分析 (20)

图目录图1：我国用电量及同比 (1) 图2：火电设备利用小时数近年来呈下降趋势 (1) 图3：电网投资与基建投资增速及趋势 (2) 图4：电网投资占基建投资比例 (3) 图5：国家电网、南方电网固定资产总额 (3) 图6：国家电网、南方电网投资规模及增速 (3) 图7：我国新能源装机规模及占比 (4) 图8：配网及特高压投资规模估算 (4) 图9：智能电网产业链主要环节 (6) 图10：经营活动净现金流/营业收入（%） (7) 图11：应收账款及应收票据/营业收入（%） (7) 图12：应付账款及应付票据/营业收入（%） (7) 图13：预收款项/营业收入（%） (7) 图14：国家电网收入及同比（单位：亿元） (9) 图15：国家电网利润总额及同比（单位：亿元） (9) 图16：南方电网收入及同比（单位：亿元） (10) 图17：南方电网利润总额及同比（单位：亿元） (10) 图18：中电财电子商业汇票服务 (11) 图19：全国市场化交易电量及占比 (13) 图20：交流特高压工程-变压器中标统计 (14) 图21：交流特高压工程-GIS 中标统计 (14) 图22：直流特高压工程-换流阀中标统计 (14) 图23：直流特高压工程-控制保护中标统计 (14) 图24：部分电力设备企业海外业务收入及利润占比 (18) 图25：智能电网相关A 股上市公司收入 (19) 图26：智能电网相关A 股上市公司利润 (19) 表目录表1：“七交五直”特高压及配套工程情况 (4) 表2：主要地方独立电网简介 (8) 表3：两网公司部分财务指标 (10) 表4：两网公司现金流及资本支出情况 (10) 表5：国网公司部分财务指标 (11) 表6：南方电网部分财务指标 (12) 表7：电力设备板块应收账款及应收票据、存货（A 股上市公司） (15)

收入证明-模板大全

招商银行：兹有是我单位正式员工，在部门，担任职务，工作已满年，年收入约为万元。特此证明！（注：本证明仅用于本单位在职在编正式工作人员办理信用卡，本单位对其真实性负责，不承担职工欠款还款责任。）工作单位盖章：年月日

广东发展银行：兹有是我单位正式员工，在部门，担任职务，工作已满年，年收入约为万元。特此证明！（注：本证明仅用于本单位在职在编正式工作人员办理信用卡，本单位对其真实性负责，不承担职工欠款还款责任。）工作单位盖章：年月日

兴业银行股份有限公司：兹有是我单位正式员工，在部门，担任职务，工作已满年，年收入约为万元。特此证明！（注：本证明仅用于本单位在职在编正式工作人员办理信用卡，本单位对其真实性负责，不承担职工欠款还款责任。）工作单位盖章：年月日

2019年中国演艺行业市场现状及发展趋势分析

演艺行业基本概况分析：定义、地位、产业链演艺产业是以演艺产品的创作、生产、表演、销售、消费及经纪代理、艺术表演场所等配套服务机构共同构成的产业体系。演艺产品具体形态包括音乐、歌舞、戏剧、戏曲、芭蕾、曲艺、杂技等各类型演出。演艺产业是基础性文化产业，在文化市场中占据重要地位。在2009年国务院通过的《文化产业振兴规划》中，将发展文艺演出院线作为发展文化产业的八项重点工作之一，而“十二五”期间，《国家“十二五”规划》仍继续将演艺产业作为重点发展的文化产业之一。与此同时，随着经济的迅速发展，民众的文化娱乐支出比重不断增加，文化消费时间逐渐增多，对文化产品的选择性日益增强，逐渐向高层次的精神文化需要转移，而观看娱乐性强、影响力大的演出节目成为民众最为普遍的文化消遣方式之一。演艺产业链各环节包括文艺表演团体、演出场所、演出中介机构和演出票务。演艺产业是文化产业体系中的核心产业之一，是一个创意密集和劳动力密集的产业，也是一项能耗低、可持续发展性强的低碳产业，具有极大的辐射和拉动作用。 2018年我国演出市场总体经济规模将突破500亿

据前瞻产业研究院发布的《中国演艺产业市场前瞻与投资机会分析报告》统计数据显示，2015年中国演出市场总体经济规模446.59亿元，相较于2014年的经济规模434.32亿元，上升 2.83%，其中：演出票房收入(含分账)161.72亿元，比2014年上升9.03%。2016年演出市场总体经济规模469.22亿元，相较于2015年上升5.07%。截止至2017年我国演出市场总体经济规模为489.51亿元，相较于2016年的469.22亿元，增长了4.32%。初步测算2018年我国演出市场总体经济规模将突破500亿元，达到515亿元左右，预测2019年我国演出市场总体经济规模将达538亿元，未来五年(2019-2023)年均复合增长率约为4.92%，并预测在2023年我国演出市场总体经济规模将达到652亿元。 2014-2023年我国演出市场总体经济规模统计情况及预测

2019年中国电力行业运行分析

2019年中国电力行业运行分析一、电力工业运行分析 2019年，全社会发电量73253亿千瓦时，同比增长4.7%。其中水电发电量13019亿千瓦时，同比增长5.7%；火电发电50450亿千瓦时，同比增长2.4%；核电发电3487亿千瓦时，同比增长18.2%；风电发电4057亿千瓦时，同比增长10.9%；太阳能发电2238亿千瓦时，同比增长26.5%。 2019年火电发电量占总发电量的68.87%，水电占17.77%，风电发电量占5.54%，核电发电量占4.76%，太阳能发电占3.06%。全社会用电量累计72255亿千瓦时，同比增长4.5%。分产业看，第一产业用电量780亿千瓦时，同比增长4.5%；第二产业用电量49362亿千瓦时，同比增长3.1%；第三产业用电量11863亿千瓦时，同比增长9.5%；城乡居民生活用电量10250亿千瓦时，同比增长5.7%。我国电力工业发电装机容量稳步增长，从2010年的96641万千瓦增长至2019年的201066万千瓦。电力发电装机结构不断调整，朝着新能源的方向发展。根据统计数据显示，我国传统水电及火电装机容量增速放缓，发电装机占总装机的比重不断缩小。火电装机占比从2010年的71.48%下降至2019年的 59.21%。 2020年，受疫情影响，经济稳中有变，国内方面，地产投资放缓或将影响钢铁、建材等行业开工率；国际方面，虽然中美摩擦有所缓解，但外部环境仍较为复杂严峻，经济面临继续下行压力，用电量增长不确定性增大。

二、电力市场化交易活跃，电改仍是大势所趋 2019年月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为21771.4亿千瓦时，占全社会用电量比重为30.1%。电力市场化交易活跃，电改仍是大势所趋。我国发布了多项促进电改的政策，经营性电力用户的发用电计划原则上全部放开。2019年6月出台的《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》要求全面放开经营性电力用户发用电计划（经营性电力用户是指除居民、农业、重要公用事业和公益性服务等行业电力用户以及电力生产供应所必需的厂用电和线损之外其他的所有电力用户），电力市场化进一步放开。

[天鹅]羊年小心“黑天鹅”

羊年小心“黑天鹅” 马上的“黑天鹅”（每页上半部分，对版作图） 2014年 2月19日，中信证券的集中交易系统出现瘫痪，有机构投资者反映不能下单，并称交易受到很大影响。直到10点左右，其交易系统才渐趋稳定。亦有网友称国泰君安交易系统同时出现瘫痪。这些理应提供优质服务的券商却给投资者带来这么大的麻烦。 2月19日，涉及10亿元资金的“吉信-松花江77号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划第5期”到期，但因该信托的实际融资方山西联盛集团债务缠身，资金无法如约兑付，连同此前违约的四期产品，投资者5期未拿到本息。但是最终以钢兑最为结尾。然而暴露了矿产行业正在取代房地产成为信托业需要警惕防范的又一“黑天鹅”。 3月7日，“11超日债”无法在原定付息日正常履约，且相对于约定支付的利息总额8980万元，*ST超日却仅筹措到了400万元。这是公司债券市场历史上首个付息债务违约事件。 3月13日央行下发紧急文件《中国人民银行支付结算司关于暂停支付宝公司线下条码（二维码）支付等业务意见的函》。三天前，阿里和腾讯前后宣布将携手中信银行推出网络银行卡。这使中信银行和腾讯的股价下挫。 3月15日央视的3.15晚会公布很多公司黑名单和行业黑幕，令多家相关A股公司“躺着中枪”。大唐电信、高鸿股份被曝光预装恶意手机软件;康恩贝、健康元、交大昂立以及汤臣倍健因曝多吃鱼肝油有害;海马汽车被指涉嫌油耗造假;齐心文具、广博股份、鸿博股份被指部分文具不安全。 4月17日，中央纪委监察部官方网站公布，华润集团董事长、党委书记宋林涉嫌严重违纪违法被调查。华润系最大并购案的参与者，旗下华润双鹤和华润三九双双宣布终止并购，股票复牌首日分别大跌6.93%和7.49%。 5月16日，证监会例行发布会披露，证监会正在调查的38个基金“老鼠仓”案，其中涉及很多明星基金，包括曾有“基金一哥”之称的王亚伟的成名基金――华夏大盘精选基金。这引起投资界一片哗然。 6月3日，光大证券抛出一份长达62页的伊利股份看空报告，伊利股份当日股价大跌近8%，市值蒸发约53亿元。但是市场普遍认为光大报告中所提到伊利股票三大腰斩原因有失公允，不排除是为了配合做空所做。 6月18日，中都百货5店接连关门，中都控股集团董事长杨定国失联。长城信托的“财富5号”出现风险，伴随着光耀地产的债务危机不断发酵，目前新华信托、中融信托、华澳信托等都有项目涉及其中。

当前经济形势与高质量发展

您的得分 87/100 答对题数 26/30 答题解析 ?单选题 ?多选题 ?判断题 1 2019年一季度，我国全国规模以上工业增加值同比增长（）。[ 单选题：4 分] A 6.5% B 6.8% C 7.2% D 7.5% 试题解析您的答案：A回答正确2 2019年一季度，我国空气质量平均优良天数比例为（）。 [ 单选题：4 分] A 68.6% B 70.5% C 72.4%

D 76.9% 试题解析您的答案：D回答正确3 2019年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为（）。 [ 单选题：4 分] A 48.4% B 49.3% C 50.1% D 50.5% 试题解析您的答案：C回答正确4 2019年3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为（）。 [ 单选题：4 分] A 50.1% B 50.5% C 51.3% D 51.5% 试题解析您的答案：B回答正确

5 2019年一季度，我国社会消费品零售总额同比增长（）。 [ 单选题：4 分] A 6.2% B 7.6% C 7.9% D 8.3% 试题解析您的答案：D回答正确6 2019年一季度，我国就业市场求人倍率是（）。 [ 单选题：4 分] A 1.12 B 1.32 C 1.38 D 1.51 试题解析您的答案：A回答正确7 2019年一季度，我国工业高技术产业增加值同比增长（）。[ 单选题：4 分] A 8.4%

B 7.8% C 7.3% D 6.9% 试题解析您的答案：B回答正确8 2019年一季度，我国日均新登记市场主体是（）户。 [ 单选题：4 分] A 4.8万 B 5.3万 C 5.7万 D 5.9万试题解析您的答案：B回答正确9 2019年一季度，我国GDP同比增长多少？ [ 单选题：4 分] A 5.8% B 6.1% C 6.4%

收入证明-模板大全

收入证明招商银行：兹有是我单位正式员工，在部门，担任职务，工作已满年，年收入约为万元。特此证明！（注：本证明仅用于本单位在职在编正式工作人员办理信用卡，本单位对其真实性负责，不承担职工欠款还款责任。）工作单位盖章：年月日

华夏大盘精选证券投资基金

华夏大盘精选证券投资基金2011年第4季度报告 2011年12月31日基金管理人：华夏基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司报告送出日期：二〇一二年一月二十日

§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2011年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况基金简称华夏大盘精选混合基金主代码000011 交易代码000011 000012 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2004年8月11日报告期末基金份额总额622,655,098.87份投资目标追求基金资产的长期增值。投资策略本基金主要采取“自下而上”的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，基金还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。业绩比较基准本基金整体的业绩比较基准为“富时中国A200 指数×80%+富时中国国债指数×20%”。风险收益特征本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。基金管理人华夏基金管理有限公司基金托管人中国银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标单位：人民币元

2017-2019年中国电力行业供给情况分析

2017-2019年中国电力行业供给情况分析 2017-2019年中国电力行业供给分析一、发电装机规模截至2018年底，全国发电装机容量19.0亿千瓦，同比增长6.5%。其中，火电11.4亿千瓦（含煤电10.1亿千瓦、气电8330万千瓦）、水电3.5亿千瓦（含抽水蓄能2999万千瓦）、核电4466万千瓦、并网风电1.8亿千瓦、并网太阳能发电1.7亿千瓦。图表742018年全国电力装机结构图数据来源：中投产业研究院截至2019年8月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量18.5亿千瓦，同比增长5.6%，比上月增加696万千瓦，增速比上年同期提高0.2个百分点。水电3.1亿千瓦，其中，常规水电2.8亿千瓦；火电11.6亿千瓦，其中，燃煤发电10.2亿千瓦、燃气发电8888万千瓦；核电4699万千瓦；并网风电2.0亿千瓦；并网太阳能发电1.4亿千瓦。1-8月份，全国规模以上电厂发电量47026亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比上年同期回落4.9个百分点。二、发电量规模（一）2018年全国发电量情况 2018年1-12月，全国发电量为6.79万亿千瓦时，同比增长了6.8%。其中，8月份发电量最高，为6404.90亿千瓦时，同比增长了7.3%；其次是7月份，单月发电量为6400.20亿千瓦时，同比增长了5.7%；最少是4月份，单月发电量为5107.80亿千瓦时，同比增长了6.9%。图表832018年全国发电量数据单位：万亿千瓦时，%

数据来源：国家统计局 2018年1-12月，发电量前七的省份依次为山东、江苏、内蒙古、广东、四川、浙江、新疆，累计发电量占全国总发电量的43.78%。图表842018年主要省份发电量占全国发电量比重情况

{财务管理股票证券}华夏大盘精选证券投资基金季度报告

§1重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2010年7月1日起至9月30日止。 §2基金产品概况基金简称华夏大盘精选混合基金主代码000011 交易代码000011 000012 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2004年8月11日报告期末基金份额总额631,658,288.47份投资目标追求基金资产的长期增值。投资策略本基金主要采取“自下而上”的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的

波动性，基金还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。业绩比较基准本基金整体的业绩比较基准为“新华富时中国 A200指数×80%+新华富时中国国债指数× 20%”。风险收益特征本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。基金管理人华夏基金管理有限公司基金托管人中国银行股份有限公司 §3主要财务指标和基金净值表现 3.1主要财务指标单位：人民币元平要低于所列数字。 ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2基金净值表现

国内经济发展趋势分析

2019年国内经济发展趋势分析 2018年国家步调：统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，经济运行总体平稳、稳中有进，质量效益稳步提升，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定 1、国家统计局统计科学研究所宏观经济预测分析小组日前发布2018、2019年我国宏观经济主要指标分析预测。预计2018年我国GDP增速为6.6%,2019年GDP增速为6.3%。 2、上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组12月29日发布报告预测称，基准情景下，2019年CPI 增长1.8%，PPI增长1.6%,实际感观今年所有物价上浮10-20%左右； 3、由于国际形势严峻，外贸遭受严寒，汽车工业发展滞后，销售受到强烈打压，全国大部分汽车制造厂商都有减员现象出现，今年的第二产业受到的冲击非常大； 4、近几年，由于全民整体素质的提高，政府对农业提倡规模化、成片化、地方优质经济作物并结合互联网+的发展有一定成效，但是未能有效支撑中国的庞大经济体，第一产业未来还有一定发展潜力可挖； 5、中国建设、中国重汽、中国制造的过度还需要漫长的时间，由于技术含量较低，淘汰大量加工企业的同时，产生技术性、创造

性、科学性企业需要漫长的时间； 6、基建拉动内需的办法逐渐突显颓势，中国的大型基建项目逐渐外移的同时，收益周期较长，导致目前对国内经济的增长贡献较小； 7、货币政策逐渐放宽，特别是针对中小企业，但是货币的流向还是向房地产流入，导致银行的大量资金最终还是在房地产业，预计未来中国房地产还有5-10年红利，西部地区周期可能会长一点； 8、税收问题逐渐突显，中小企业难以承担目前人力、社会福利、税收等成本，很对企业都被拖死；后续需要大量改善企业竞争力，加大核心成本的投入，提升利润空间；改变企业技术、科技、创新含量，减少人工、税收等成本； 9、就业问题，失业人口的增加影响社会稳定与治安，政府一直对目前就业问题比较重视，但是由于社会发展，人员年龄结构的变化，每年公布的新增就业人口保持在1300万左右，但是由于人工成本和生活成本的增加，人员的就业问题已经开始突显，后续农业可能会作为就业发展的突破口； 10、老年化问题开始呈现

2019年电力行业分析报告

2019年电力行业分析报告 2019年1月

目录一、行业与主要政策法规 (4) 4 1、行业主管部门 .................................................................................................... 2、行业主要法律、法规、政策 (4) 二、电力行业状况及发展趋势 (10) 10 1、我国电力行业概况 .......................................................................................... （1）全社会发电量、用电量持续增长 (10) （2）电力供应能力进一步增强，发电能力呈现过剩趋势 (10) （3）火力发电为主，新能源发电为辅 (11) 2、电力行业发展趋势 .......................................................................................... 12（1）可再生能源、清洁能源、节能低排发电的行业发展趋势 (13) （2）新一轮电力体制改革 (13) 三、电力行业市场化程度和竞争格局 (14) 14 1、电力行业市场化程度 ...................................................................................... 16 2、电力行业竞争格局 .......................................................................................... 五、进入电力行业的主要障碍 (17) 17 1、政策壁垒 .......................................................................................................... 17 2、技术壁垒 .......................................................................................................... 3、资金壁垒 .......................................................................................................... 18 六、行业电力市场供求状况 (18) 七、电力行业利润水平的变动趋势及变动原因 (18) 八、影响电力行业发展的因素 (19) 19 1、宏观经济增长 ..................................................................................................

舞蹈演出产业市场的现状

舞蹈演出产业市场的现状 ——明章与明合作的启示伴随着改革开放30周年，对外开放30周年之，在市场经济发展的今天，我国演出市场呈现出一派繁荣景象，舞蹈演出市场也不例外。但由于舞蹈艺术的特殊性，加之长期生存在文化事业单位的控制和束缚下，在文化事业向文化产业转型期间，舞蹈演出市场遇到了意料之中的瓶颈。而就在这不景气的情境下，明章所在的城市舞蹈却成功地将舞蹈作品一个接一个地推向市场并大获全胜，成为了激活舞蹈演出市场的典型成功式。他与明合作的原创舞剧《红楼梦》一举摘得文化部歌剧、舞剧、音乐剧优秀剧目展演舞剧类一等奖，并把此剧推向了海外市场。他们的成功合作带给整个舞蹈界不小的震撼与启示。在舞蹈演出市场低靡的当下，我们正需要一股强劲的力量引领和带动舞蹈人实现其梦想。他们的合作证明了舞蹈演出市场中高水平创作与全面经营的不可分性；他们的成功正在打破瓶颈，实现着舞蹈演出市场的逐渐完善。（一）中国演出市场的现状全国现有各类文艺表演团体近万家，全年演出42万场，观众4.7亿人次。2002年，各类文艺演出1.7万余场，观众约1300万人次，总收入 3.85亿元；日均上演40余台剧（节）目，每天约35600人次观看。创演出场次、观众人次最高纪录。近几年，中国演出市场持续升温，红红火火，特别是去年文化部修改《营业性演出管理条例实施细则》后，演出市场的喜人形势更加引起各方关注。中国演出市场持续红火，究其原因，是因中国经济繁荣，社会稳定，带动了整个演出市场的活跃繁荣。这一态势主要表现在，一是国有文艺表演团体、特别是中央直属表演团体，在强化精品意识的同时，根据市场需求创作、上演了一系列精品力作，如中央芭蕾舞团的《大红灯笼高高挂》、歌舞团的《蔚蓝色的浪漫》、中国歌舞团的《秘境之旅》、人艺的话剧《万家灯火》等。《蔚蓝色的浪漫》已创2000多万元的市场业绩，场均收入20多万元；《万家灯火》票房迄今达500多万元。一改主旋律作品以往只得奖、无市场的状况，从而探索出一条社会效益和经济效益、主旋律与市场结合的新路。二是表演艺术剧（节）目立足观众，立足市场，质量提高明显，表演形式多样：严肃音乐、经典芭蕾、娱乐小品、广场

2018-2019年中国电力行业市场发展分析研究报告

电力行业是基础的能源行业，就目前的技术来看还没有能替代电力的新能源具有可实际应用性。因此即使是2050年以后，预计电力行业仍然是全球经济发展的主要动力来源。所谓衰退期表示这个行业运行相当成熟，导致行业利润率远低于工业行业平均水平的状态。电力行业是基础行业，就目前的技术来看，还没有新的方式可以提到电力在社会生活各方面所发挥的巨大作用。随着新能源、环保等由概念转换成技术应用，我们的生活方式将继续发生深刻的变化，而电力将发挥越来越重要的作用。电力行业在不同国家其生命周期曲线并不同步。影响我国电力行业生命周期的重要因素则是工业化。这一判断的主要依据如下。中国经济的重工业化和城镇化不会永远持续下去，预计2020年前后我国的重工业化就能基本完成，到2030年城镇化也将基本完成。与此同时，中国承接国际产业转移的热潮也将逐渐冷却下来。从目前国内专利技术引进和原创的发展速度估计，2030 年前后中国将逐步迈入技术输出国行列。届时，电力行业的需求增速将逐渐和居民内生需求靠拢，增长幅度比近几年的水平大幅下降。从竞争角度看，目前中国正在进行的电力市场改革已经取得了阶段性的成果，厂网分开进行的比较彻底，竞价上网已经开展多处试点，主辅分离和输配分离正在紧张的开展。预计到2020年前后，中国将形成一个比较完善的电力市场体系。通过破除垄断、充分竞争，电力行业的成本将大幅下降，行业利润也会逐

渐下降。到2030年以后，行业运作更加成熟，利润率继续下降。2050年以后，中国电力行业利润情况将在各主要工业行业中排名靠后。我国在电力使用的历史几乎与世界同步，但初期发展非常缓慢。建国后尤其是改革开放30年间，我国电力工业发展迅猛，这得益于期间第二产业的高速增长。尤其是2000年后，重工业化促使我国电力进入高速发展期。而随着2020年前后重工业化基本完成，电力行业的需求增长将会明显减缓。行业进入成熟期。2030年左右城镇化也基本完成，行业进入饱和期。当然，这一进程仍存在着诸多变数。比如新能源动力的广泛应用。目前世界一次能源的4成用来转换成电力。而大量的石化能源用于交通运输。如果新能源动力汽车能得到广泛的应用，这也将成为一个电力需求增长点。

(风险管理)基金风险等级分类

基金风险等级基金代码风险级别名称基金名称 000001 高风险华夏成长基金 000002 高风险华夏成长基金 000003 低风险中海可转债A 000004 低风险中海可转债C 000009 低风险易方达天天理财货币A 000010 低风险易方达天天理财货币B 000011 高风险华夏大盘精选基金 000012 高风险华夏大盘精选基金 000014 低风险华夏一年定开债券 000015 低风险华夏纯债债券A 000016 低风险华夏纯债债券C 000017 高风险财通可持续股票 000020 高风险景顺品质投资 000021 高风险华夏优势增长股票型基金 000022 低风险南方中票指数债券A 000023 低风险南方中票指数债券C 000024 低风险摩根士丹利华鑫双利增强债券型基金A 000025 低风险摩根士丹利华鑫双利增强债券型基金C 000026 低风险泰达信用合利债券A 000027 低风险泰达信用合利债券B 000028 中风险华富保本 000029 中风险富国宏观策略 000030 中风险长城久利 000031 高风险华夏复兴股票型基金 000032 低风险易方达信用债A 000033 低风险易方达信用债C 000041 高风险华夏全球精选股票型基金 000042 高风险财通中国可持续发展指数100 000045 低风险工银产业债A 000046 低风险工银产业债B 000047 高风险华夏双债债券A 000048 高风险华夏双债债券C 000050 低风险长盛纯债A 000051 高风险华夏沪深300指数基金 000052 低风险长盛纯债C 000056 中风险建信消费升级混合 000060 中风险国联安中证股债指数 000061 高风险华夏盛世精选股票型基金 000062 中风险银华中证成长股债恒定组合30/70指数 000064 低风险大摩18个月定期开放债

2019年电力行业财务分析报告

电力行业财务分析报告对电力企业生产经营中发生的与电力企业生产经营密切相关的电力生产的原材料、燃料、动力、人员工资等直接成本和制造费用等计入产品成本费用,实行定额控制。下面的是分享的与电力行业财务分析报告有关的文章，欢迎继续访问应届毕业生! 我国经济的加速发展必然增大对电力的需求,建设安全、稳定、可持续发展的电力企业就成为当务之急。同国内其他行业一样,电力行业同样面临着深化体制改革,推进电力市场建设,完善现代企业制度等艰巨任务,在这个过程中电力企业在获得机会的同时必然也会面临更大的风险。一、强化资金管理,提高资金管理水平树立科学理财观,合理地把资金安排在每一个环节上,使每一个环节的资金流动起来,提高资金周转效率,从而实现电力企业的经营目标。具体来讲,可通过以下途径来提高资金的使用效率:(1)加强资金集中管理,实行“收支两条线”加强企业对资金的控制力,实行资金的集中管理。一是统一银行开户,从源头上保证资金处于可控状态; 二是严格执行资金“收支两条线”,实行拨付备用金制度。通过资金的集中管理,大大减少了资金分散和沉淀,集中起来的闲置资金可以用来归还银行贷款、内部调剂或进行对外投资。(2)建立内部资金市场对于大的电力企业而言,在公司总部设立资金管理中心,建立内部资金市场,全面整合公司的资金资源,对于需要融资的子公司和分支机构按照有偿使用的原则,进行内部资金调剂。(3)实行资金预算管理。

根据年度生产计划和目标,核定内部所属单位为完成计划期生产经营任务所需的资金量,各单位要明确对资金的管理和使用应承担的责任,使其主动精打细算、控制支出和节约消耗,降低资金占用,通过事前的资金预算管理,提高企业资金管理水平。当资金预算控制指标超限时,及时分析原因,采取针对性措施。(4)建立现金流量的监督约束体系。建立控制现金流量的监督约束体系,实行资金跟踪稽查和定期或不定期检查,若发现问题,则通报批评,实行经济处罚,并限期改正。改变那种只管付款、不管用途,只管指标、不管去向的不良做法,降低资金使用风险,提高资金使用效率。二、稳健经营,防范和控制电力企业财务风险 (l)建立权责明确、有效制衡的组织体系。完善的公司架构,是防范和控制电力企业财务风险的组织保证,应形成决策、授权、执行和监督的基本框架,四者之间构成权责明确、相互协同、有效制衡的完整组织体系。同时明确企业的发展战略,积极引导企业资源优化配置,使企业制定的方针、政策和制度发挥更大作用。(2)进一步加强会计基础工作。提高会计信息质量,完善会计内部控制,完善内部财务报告制度,强化审计监督,建立财权和事权审批分离机制,形成必要资金审批控制程序,防止“权力部门化部门权力个人化”倾向。(3)拓宽融资渠道,保持合理的资本结构。电力企业一方面要理顺融资理财的外部环境,争取各方面的政策优惠,另一方面要优化融资理财的内部环境,逐渐扩大融资途径,可以采取剥离优良资产上市融资,或者剥离不良资产,通过“债转股”方式,将银行对电力企业的债权转变为阶段性

中国演出市场现状与发展趋势

中国演出市场现状与发展趋势 2007年全国现有各类文艺表演团体近万家，全年演出42万场，观众4.7亿人次。2002年，北京各类文艺演出1.7万余场，观众约1300万人次，总收入3.85亿元；日均上演40余台剧（节）目，每天约35600人次观看。创演出场次、观众人次最高纪录。近几年，中国演出市场持续升温，红红火火，特别是去年文化部修改《营业性演出管理条例实施细则》后，演出市场的喜人形势更加引起各方关注。中国演出市场持续红火，究其原因，是因中国经济繁荣，社会稳定，带动了整个演出市场的活跃繁荣。这一态势主要表现在，一是国有文艺表演团体、特别是中央直属表演团体，在强化精品意识的同时，根据市场需求创作、上演了一系列精品力作，如中央芭蕾舞团的《大红灯笼高高挂》、东方歌舞团的《蔚蓝色的浪漫》、中国歌舞团的《秘境之旅》、北京人艺的话剧《万家灯火》……。《蔚蓝色的浪漫》已创2000多万元的市场业绩，场均收入20多万元；《万家灯火》票房迄今达500多万元。一改主旋律作品以往只得奖、无市场的状况，从而探索出一条社会效益和经济效益、主旋律与市场结合的新路。二是表演艺术剧（节）目立足观众，立足市场，质量提高明显，表演形式多样：严肃音乐、经典芭蕾、娱乐小品、广场演出、民俗表演、农村小戏……可谓大型演艺场所好戏连台；歌舞娱乐场所十分活跃，为不同的观众群提供了观赏的多样性选择，满足了人民群众丰富多彩的文化生活需求。三是涉外演出大大丰富了国内舞台，并形成品牌化趋势。如，中国上海国际艺术节，北京国际音乐节，“相约北京”联欢活动等，吸引世界知名文艺表演团体参与，逐步赢得相当的国际知名度。另外，其他高水平的演出亦此起彼伏，如法国音乐剧《巴黎圣母院》、美国魔术师大卫·科波菲尔的演出，甚至吸引了许多外地观众专程赴京观看。但随着演出市场的日益活跃，也出现了一些不容忽视的问题：如一些演出单位和个人“一切向钱看”，迎合少数人的低级趣味，致使色情淫秽表演在农村集镇、歌舞娱乐场所时有出现；有的演员瞒天过海，偷税漏税，假唱、假冒他人名义演出，欺骗观众；少数演出公司违法经营，擅自倒卖演出项目；或由于演出合同不完备，导致演出活动中的经济纠纷日益增多；还有打着“人体彩绘”旗号，进行所谓“行为艺术”表演，哗众取宠，招徕观众……。这些已产生不良社会影响的问题，是改革开放中文化艺术表演市场从计划经济向市场经济的转轨中所出现的问题，也只有在进一步深化改革中加以解决。坚持走精品化、品牌化、市场化的道路，才能促进演出市场的持续繁荣。首先，应采取多种形式吸收社会资本和社会优秀人才进入演出剧（节）目的创作和演出营销领域。去年为适应中国加入世贸组织和健全演出市场自身的发展，文化部修改了《营业性演出管理条例实施细则》，大幅度调整了演出市场准入政策，取消了演出单位主体资格的所有制限制，全面对内资开放，凡符合条件的单位和个人，均可投资兴办演出单位，举办演出活动。此后，政府将继续推动这项制度的完善，通过进一步修改《营业性演出管理条例》，将一些好的经验和做法上升为国家规定。演出产品的营销始终是表演艺术进入市场的薄弱环节，国有文艺表演团体的许多优秀剧（节）目，因营销不力而陷入“多演多赔，少演少赔，不演不赔”的怪圈。去年的政策调整，确定了演出经营、经纪人的权利、责任和义务关系，规范了演出经营活动，使许多地下经纪人浮出水面。今后，要积极发展演出中介组织，鼓励文艺表演团体和演出公司结合，拓展艺术产品的传播渠道，促进艺术产品在流通领域实现其价值，并努力遵循“多出进好”原则，积极引进国外优秀文化产品，引进能够代表一个国家、一个民族的独特风格流派的最高水平的文艺节目。目前，外国在华的歌舞娱乐场所和宾馆饭店中表演的多为俄罗斯等独