供应链金融的风险管理分析

对外经济贸易大学

硕士学位论文

供应链金融的风险管理分析

姓名：黄安妮

申请学位级别：硕士

专业：金融学

指导教师：于瑾

2010-11

摘 要

供应链金融是商业银行应对产业界的变化趋势而提出的一种崭新的融资形式，近年来受到世界各地的广泛关注，并在全球范围内迅速的发展起来。我国的供应链金融目前已成为银行同业最为关注的业务领域之一。在深圳发展银行确立了供应链金融专业银行的发展定位后，各商业银行纷纷发布各自的供应链金融专业品牌，开始全力拓展供应链金融业务。在大力发展供应链金融业务的同时，各商业银行都高度重视对供应链金融业务的风险管理。供应链金融的风险管理主要包括信用风险管理、市场风险管理和操作风险管理等。我国商业银行为降低供应链金融业务的风险，普遍采取对供应链金融风险管理的主要因素进行考量，并制定相应的风险预警机制和应急预案。加强供应链金融的风险管理对供应链金融业务的可持续发展具有重要意义。

关键词：供应链金融，风险管理，核心企业，中小企业融资

Abstract

Supply Chain Finance, which has received worldwide extensive attention and has been developing at a very high rate globally in recent years, is a new way of financing created by commercial bank according to the trend change of industrial circle. In China, supply chain finance has become one of the most concerned bussiness fields in banking industry. Since Shenzhen Development Bank first established itself as a specialized bank in supply chain finance, other banks also offered their own supply chain services. While developing supply chain businesses, all the banks paid close attention on risk management as well. The risk management of supply chain finance mainly includes credit risk management, market risk management and operational risk management, etc. Normally, commercial banks in china evaluate the primary factors of supply chain finance to establish respective early warning mechanisms and contingency plans. The improvement of risk management has great significance for the continuable development of supply chain finance business.

Keywords：Supply chain finance, Risk management, Core enterprise, financing for small and medium-sized enterprises

学位论文原创性声明

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特此声明

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学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日

第1章 供应链金融的兴起和发展

1.1 供应链金融的涵义

1.1.1 供应链金融的概念

供应链金融的主要当事方包括供应链的核心企业和银行，因此对于供应链金融的理解，可以从核心企业和银行的角度分别讨论。

从供应链核心企业的角度看，供应链金融是一种在核心企业主导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统性优化的过程。这种优化主要是通过在供应链内的信息流进行归集、整合、打包和利用的过程中，嵌入成本分析、成本管理和各类融资手段而实现的。

从银行的角度看，对供应链金融的说法很多，比如：从银行业务拓展方式的角度，认为供应链金融是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式；

从供应链融资的功能角度，认为供应链金融就是要将资金流整合到供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型信贷融资服务的服务产品创新模式；

从融资的功能指向角度，认为供应链金融是通过对供应链成员间的信息流、资金流、物流的有效整合，运用各种金融产品向供应链中所有企业（尤其是中小企业）提供的组织和调节供应链运作过程中货币资金的运作，从而提高资金运行效率的一种新型融资模式。

综合上述说法，可把供应链金融定义为：在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资1的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。

1.1.2 供应链金融的模式

目前，国际银行业与我国银行业在供应链金融模式的概念和侧重点上存在明显差异。在我国，由深圳发展银行在2003年率先提出了“1+N”的供应链金融业务模式。这也是我国银行业普遍认可的业务模式。“1+N”中的“1”是指供应链中的核心企业，“N”是指核心企业上下游的供应链成员企业。

1“自偿性贸易融资”是指根据企业真实贸易背景和上下游客户资信实力，以单笔或额度授信方式，提供银行短期金融产品和封闭贷款，以企业销售收入或贸易所产生的确定的未来现金流作为直接还款来源的融资业务。

国际银行业自始至终主要解决的是“1”的问题，也就是核心企业，即在全球化外包安排下，供应链成员的融资瓶颈对供应链稳定性和成本的影响。通过这个问题的解决，银行得以深入参与核心企业的供应链运行，在稳定与核心企业的业务关系的同时，培育新兴市场的客户群。

而我国的情况是，供应链金融业务始于以货押授信业务为代表的中小企业自偿性贸易融资解决方案，从对“N”授信的个案中对“1”责任捆绑，最终发展到直接找到“1”来批量开发“N”。我国的供应链金融业务的目标客户群是“N”，即以中小企业为主的供应链上下游成员企业。为了给众多中小企业为代表的“N”融资，银行与“1”和“N”之间签订三方合作协议。

1.1.3 供应链金融主要适用的行业

供应链金融重点选择市场需求稳定、行业容量广阔、交易金额巨大、交易方式规范、集群效应较好、属于资金技术密集型产业、有利于银行进行纵深拓展的行业。重点行业包括：

1.资源优势突出的行业。如石油化工行业、煤炭行业、电力行业、有色金属行业等；

2.资金技术壁垒较高、规模经营的行业。如交通及交通运输设备制造业、钢铁行业、机械行业、电器行业、汽车行业、水泥行业、食品行业等；

3.具有稳定资金来源的国家机关。如各级国家行政机关、军队、大学、医院等。

1.1.4 供应链金融的融资品种

供应链金融的融资品种分应收账款、预付账款、存货三大类。

应收账款类包括：应收账款质押、国内保理、出口保理、买方付息票据贴现、商业承兑汇票保贴等；

预付账款类包括：先票（款）后货存货质押、保兑仓、法人账户透支、厂商银、厂商一票通等；

存货类包括：存货质押、仓单质押等。

1.2 供应链金融的兴起

1.2.1 供应链金融在全球的兴起

2007年，供应链金融电子平台提供商Demica公司发布了一份研究报告表明，73%的欧洲大型企业一方面不断向其供应商施加降价压力，另一方面又不断延长向这些供应商付款的账期，使得很多供应链面临资金链断裂的风险。到2008年

初，欧洲央行和英格兰银行不约而同的观察到整个银行业此前6个月中信贷紧缩的趋势，使得大批供应链的财务状况变得恶劣，于是很多大型企业的财务执行官开始将视线投入到供应链金融。

2008年，《欧洲货币》杂志将供应链金融定义为“银行交易性业务中最热门的话题”，并断言该项业务的需求在未来几年将持续增长。对于企业而言，供应链金融作为融资的新渠道，不仅有助于弥补被银行压缩的传统流动资金贷款额度，而且通过对其上下游企业引入融资便利，自己的流动资金需求水平能持续下降。与此同时，对于银行而言，供应链金融比传统业务的利润更丰厚，并且能提供更多强化客户关系的宝贵机会。鉴于供应链金融对企业和银行具有“双赢”的意义，供应链金融正快速的在全球领域蔓延。

1.2.2 我国的供应链金融业务兴起

我国的供应链金融业务开展较晚，促成该业务兴起主要有两方面原因：

一方面，近年来在金融脱媒2进一步深化和利率市场化趋势逐步加快的背景下，大型企业集团通过发行债券拓宽融资渠道、降低融资成本的意愿大幅提高，特别是目前低利率环境将激发优质企业发行中期票据的需求，充裕的流动性将促使投资者加大对中短期信用产品的配置力度，中小型商业银行的议价能力将进一步降低。而借助供应链金融业务，中小型商业银行能够以低风险的手段占领数量众多、融资需求巨大的中小企业市场，这对于银行拓宽客户范围、优化客户结构和提高综合收益具有重要意义。如果一家银行的供应链金融网络率先与以核心企业的供应链商业网络实现对接，将因网络锁定形成难以跨越的市场壁垒，其他银行则可能在模式竞争中丧失战略先机。

另一方面，中小企业融资难的问题已经困扰了中国经济20多年，中小企业在其资产结构中，大部分资产都集中在流动资金、库存、原料等动产方面，固定资产仅占很少一部分，不能满足向银行申请融资的硬性条件，再加上中小企业通常信息透明度差、非系统风险高、道德风险较高、管理规范性差、缺乏核心竞争力、平均融资规模小等一系列问题，都束缚了中小企业向银行进一步融资、谋求更大发展的能力。而通过供应链金融，银行终于发现配套企业的核心价值，即它们和核心企业具有稳固的产销供应链。只要将这一链条牢牢控制住，银行的融资风险就不会很大，银行就会向企业提供融资。需要说明的是，配套企业主要是中小企业，但并不是全部；银行供应链融资的对象不是所有的中小企业，只是那些

2“金融脱媒”是指资金绕过商业银行等间接金融中介机构，直接由资金的供给方流向资金的需求方，从而降低商业银行等间接金融中介机构在整个金融体系中的重要程度。

与核心企业有稳固、连续贸易关系的中小企业。解决了这部分中小企业的融资难题，中小企业融资难的问题也就解决了大部分。中小企业融资难问题的解决，具有重大意义。因为，中小企业代表了一个国家的经济活力，中小企业吸纳了一个国家大部分劳动力，是解决一个国家就业问题的主导力量。供应链金融解决了中小企业的融资问题，也间接地支持了国家的就业政策及经济发展政策。

1.3 供应链金融的发展

1.3.1 发达国家的情况

根据Demica公司2008年的研究报告，发达国家供应链金融市场呈现出高速发展趋势：

2007年，花旗、摩根大通、荷兰银行等多家银行通过供应链融资手段发放的授信平均增长了65%。2007年初，只有9%的公司启动并运行了供应链融资计划，而2008年4月，已经有14%的客户开始运行供应链融资计划，另有24%的客户正在评估供应链融资提供商的解决方案，因此总体而言，有38%的公司已经运行或准备正式推出供应链融资计划。93%的国际性银行感觉到公司客户对供应链金融的强烈需求。公司客户认为供应链金融最大的益处不再是产品成本的削减，而是资金成本的削减。64%的大银行表示将继续通过它们的资产支持贷款平台运营供应链融资服务；另有60%的银行认为其他细分市场出现不良状况，不会影响其在供应链融资市场的拓展计划。一些欧洲的主流银行普遍认为，在未来的两年中，银行向客户提供供应链金融服务的增长速度将远远高于传统的授信业务。

1.3.2 我国的情况

在我国，供应链金融近年来也得到了飞跃式发展。早在10年前，只有少数几家商业银行在探索供应链金融业务，而从2005年深圳发展银行率先确立了供应链金融专业银行的发展定位后，工商银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、华夏银行、兴业银行、民生银行等也纷纷发布了各自的供应链金融专业品牌，例如：兴业银行的“金芝麻”供应链金融服务、华夏银行的“融资共赢链”、招商银行的“电子供应链金融”、民生银行的“特色贸易金融”等等，均已开始全力拓展供应链金融业务。从企业的需求看，也由最初的小企业居多演变到现在大中型企业纷纷提出需求。

第2章 供应链金融风险管理的主要内容

2.1 供应链金融风险管理的主要对象

2.1.1 供应链金融服务的核心

由于供应链贸易中大量采用赊销结算方式，造成了供应链贸易中信用中介服务的巨大需求。在这种背景下，核心企业需要银行为他们的供应链成员提供综合的融资解决方案，并以降低全链条的财务成本和最终产品成本为导向。因此，供应链融资是供应链金融服务中最核心的业务。

2.1.2 供应链金融风险管理的核心

作为供应链金融服务中最核心的业务，供应链融资也是商业银行承担风险最高的业务，因此，对于商业银行，供应链金融服务风险管理的核心内容是供应链融资的风险管理。

2.1.3 风险管理的主要对象

在供应链融资中，风险管理的主要对象是与核心企业配套的上下游企业，即供应链中的中小企业成员。面向供应链中小企业成员的授信，是与供应链财务特征结合最密切的业务，也是商业银行风险管理的重点。

2.2 供应链金融风险管理的原则

2.2.1 供应链融资的风险管理必须与商业银行风险管理的目标相一致

商业银行风险管理的最终目标不是为了防范风险，而是要求商业银行在其战略目标的指引下，确定自身的风险承受能力（风险容量），承担风险，运用先进的风险管理技术和方法，减少损失发生的概率，增加收益发生的概率，最终实现股东及其他利益相关者的价值最大化。供应链融资风险管理的原则必须与该目标一致，并重点评估两个层面的问题：第一、对供应链融资的项目进行分析，以确定是否推行该项业务；第二、由于供应链融资中不同产品的风险管理成本差异很大，因此，在推行某个具体产品之前，预先评估风险管理成本和风险管理收益的对比关系。

2.2.2 供应链融资风险管理应满足商业银行全面风险管理的要求

商业银行全面风险管理是指商业银行董事会、高级管理层和商业银行所有员工各自履行相应职责，有效控制涵盖全行各个业务层次的全部风险，进而为本行各项目标的实现提供合理保证的过程。全面的风险管理范围指的是对商业银行所有层次的业务单位、全部种类的风险进行通盘管理。供应链融资的风险管理应在商业银行全面风险管理的范畴内，并且针对供应链融资中面临的信用风险、操作

风险、法律风险等均应通盘考虑，确保所有风险状况有相应的部门负责，有明确的政策规定管理，可以通过定性或定量的方法进行测算。

2.2.3 供应链融资风险管理要满足独立性和垂直性要求

供应链融资业务的开发和审批应分别划分给商业银行中的业务营销部门和风险管理部门，风险管理应独立于业务操作；而在业务营销部门内部，应设立相应的风险管理岗位，保证风险的垂直管理，随时监控业务操作中的各项风险。2.2.4 加强风险管理部门和业务部门的沟通

由于风险管理独立于业务体系，风险管理人员可能缺乏对于供应链融资业务的深入了解，难免在供应链融资项目的审批中出现偏差，这就需要加强与业务部门的沟通来实现业务的顺利开展，业务部门也应及时向风险管理部门反馈业务操作中发现的问题。

2.3 供应链金融的信用风险管理

2.3.1 信用风险的定义

信用风险是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。信用风险是商业银行最古老的风险之一，也是最主要的风险之一。

2.3.2 信用风险管理的定义

所谓信用风险管理，是指商业银行对面临的信用风险进行识别、计量的基础上，采取相应的措施控制风险。在商业银行信用风险管理的整个流程中，信用风险识别和计量是基础，信用风险监测与报告是手段，信用风险控制是目的。

2.3.3 供应链金融信用风险管理的流程

1、信用风险识别

信用风险的识别就是要找出造成企业偿还贷款本息违约的因素。影响供应链融资的信用风险包括系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指由于宏观经济周期或行业发展要素发生变化造成行业内大部分企业亏损的情况。在供应链融资的风险管理中，系统性风险是必须重视的因素。系统性风险更直接的来源于供应链本身以及核心企业，因此对于核心企业主导的供应链在行业经济中的竞争地位变化要作出实时的跟踪和评估。

非系统性风险是指企业自身的经营策略等方面造成的经营风险。供应链中的上下游企业由于与核心企业之间存在稳定的合作关系，因此非系统性风险有所降低。但是，对供应链中的中小企业而言，一些特别的行为，如：投机性经营失败、

卷入债务纠纷或涉嫌偷逃税等，将直接影响到还款意愿和能力，从而产生非系统性风险。银行对非系统性风险的及时预警，有赖于贷后检查制度的保障，以及对核心企业、物流监管公司等辅助性风险控制方式的引入。

2、信用风险计量

信用风险计量是比较困难的，因为道德风险是造成信用风险的重要因素，而道德风险取决于借款人的心智模式，难以定量描述。对于中小企业，信用风险的定量分析更为困难，目前信用风险计量多采用主观判断的方法。

在信用风险计量中，首先要对企业的经营状况进行评估。为减少主观判断的误差，在对信用风险进行计量时可以采用结构化的方法控制评估的质量。结构化有两方面的含义：一是指结构化的分析过程，二是指结构化的指标体系。

制定结构化的分析过程，主要关注以下几点：

（1）梳理交易关系和供应链产业流程，了解借款人在供应链中的位置和作用、经营状况、谈判地位和资金实力，来判断供应链稳固性和经营计划完成的可能性；（2）了解资金流及物流的流向，评估资金流与物流循环是否完整；

（3）评估整个供应链的行业状况、市场份额和市场容量，判断企业所处供应链在产业中的盈利能力；

（4）通过交易双方的约定结算方式、行业内通行的结算方式、交易对手的资信状况、平均销售周期等信息，判断商业信用风险的大小；

（5）分析借款企业对于供应链交易的依赖程度、借款人与核心企业的交易占核心企业需求或销售的比率、借款人与核心企业的交易往来时间和交易稳定性；结构化的指标体系是指采用一些客观的指标，帮助风险评估人员对企业信用风险进行评估。在这个指标体系中，应当明确采集哪些信息、根据这些信息进行评价或打分。

3、信用风险评价

在对信用风险进行计量后，银行需要评估风险对银行的影响。在这个步骤中，银行需要结合违约概率和违约损失率，分析贷款信用风险是否和收益相匹配。如果银行的收益不足以补偿所承担的信用风险，则银行需要考虑企业提供其他的信用支持，比如提高质押比率、要求企业购买信用保险等，否则银行应当采取风险回避的方式。在信用风险评价中银行还应当考虑信用风险是否在银行能够承担的风险范围内。

4、信用风险控制

风险控制方法包括风险回避、风险转移、风险自留、风险补偿、损失控制等。而供应链金融在信用风险控制方面有一项重要创新，即是“风险屏蔽”。

信用风险屏蔽是指为解决供应链中小成员的融资瓶颈，供应链融资凭借物流、资金流的控制以及面向授信自偿性的结构化操作模式设计，构筑了用于隔离中小企业信用风险的“防火墙”，但在实施的过程中，银行操作环节显著增加，操作复杂程度明显高于传统流动资金贷款业务，这实际上造成了信用风险向操作风险的转移。举个例子：银行为了避免质押物价值发生意外损失，要求企业购买财产险，结果产生了新的风险，即保险公司在意外发生后能否履约理赔。

2.4 供应链金融的市场风险管理

2.4.1 市场风险的定义

鉴于市场风险在商业银行风险管理中日益显现出其重要性，巴塞尔委员会3在2001年推出的新资本协议中首次将市场风险和信用风险、操作风险一起列为商业银行三大风险。对市场风险的定义是：市场价格波动引起的资产负债表内和表外头寸出现亏损的风险。

我国银监会在《商业银行市场风险管理指引》中指出，市场风险是因为市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使商业银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于商业银行的交易和非交易业务中。

市场风险可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。

2.4.2 市场风险管理的定义

市场风险管理是识别、计量、监测和控制市场风险的全过程。市场风险管理的目标是通过将市场风险控制在商业银行可以承受的合理范围内，实现经风险调整的收益率的最大化。

2.4.3 供应链金融市场风险管理的流程

1、市场风险识别

供应链金融的市场风险按融资模式不同考查不同的风险因素。主要的风险因素包括：质押物的市场价格、融资对象的市场销售额、市场占有率、经销商的分销资质等。

3“巴塞尔委员会”全称“巴塞尔银行监理委员会”，是由美国、英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时、瑞典10大工业国的中央银行于1974年底共同成立的，作为国际清算银行的一个正式机构，以各国中央银行官员和银行监理当局为代表，总部在瑞士的巴塞尔。

2、市场风险计量

供应链金融的市场风险计量相对比较容易，可以量化到具体的指标。比如：对于质押物价格的市场风险计量，可以依据质押率考查初始保证金覆盖跌价产生的风险敞口的能力，设定价格跌幅比率，再参考当前市场价格推算出质押物出现风险的预警价格，以此计量质押物价格的市场风险。

3、市场风险监测

市场风险监测可以根据不同的计量指标采取不同的监测手段。仍以质押物价格的风险监测为例，可以建立逐日盯市制度，即商业银行须具备必要的专业人员和技术设备，与专业机构、专业市场及专业网站等市场信息提供者建立密切联系。盯市人员应每日跟踪和掌握各种质押物当天的市场行情，与出质时的价格进行对比，定期制作价格走势图。

4、市场风险控制

对每一种可能发生的市场风险，银行都应该预先制定补偿机制。对于上述质押物出现跌价风险的，应立即启动跌价补偿机制。银行应要求借款人追加足额质物或补足相应的保证金，如果借款人不能按约定对质押物的价格下跌进行补款或补货的，银行有权宣布融资提前到期，并有权处置质押标的物。

2.5 供应链金融的操作风险管理

2.5.1 操作风险的定义

巴塞尔委员会将操作风险定义为由于不完善或者失灵的内部控制、人为错误、系统失灵以及外部事件等给商业银行带来的损失，损失包括所有与风险事件相联系的成本支出。

我国银监会于2007年6月发布的《商业银行操作风险管理指引》中明确了适用于我国商业银行操作风险的定义：由于不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。本定义所指操作风险包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险。

2.5.2 操作风险管理的定义

操作风险管理是指对商业银行业务运作中各个操作环节制定相应的政策、规章制度、操作规范；对所有的业务流程操作风险的严格定义与规范；并根据商业银行的业务种类和流程，制定相应的操作风险管理流程和框架。

2.5.3 供应链金融操作风险管理的流程

1、操作风险识别

在供应链融资的操作风险管理中，风险识别是最关键的一个环节。银行可以根据巴塞尔委员会提供的操作风险分类框架，将操作风险分为四类：人员因素导致的操作风险、流程因素导致的操作风险、系统因素导致的操作风险和外部事件导致的操作风险。

供应链融资的基本流程可以分为：信用调查、模式设计、融资审批、出账和贷后管理等环节。银行可以针对每个环节分析是否具有上述四类因素导致的操作风险。

在信用调查阶段，操作风险主要是人员因素引起的。供应链融资在授信主体的信用调查方面对银行客户经理的专业素质要求较高，因此客户经理的疏漏或错误判断可能导致信用调查不准确，从而产生风险。

在模式设计阶段，流程因素是导致操作风险产生的最主要因素。如果流程设计出现漏洞，比如合同不完善、合同条款对银行不利、流程过于复杂使得误操作概率增加等都有可能导致银行出现损失。

在融资审批阶段，操作风险主要涉及人员风险、流程风险和系统风险。人员风险包括内部欺诈、越权、人员业务能力不匹配、关键岗位人员流失等；流程风险包括银行授信审批流程不合理、授权不恰当、文件信息传递不及时等；系统风险包括用于后台风险管理支持的系统未能有效识别风险导致的决策失误。

在出账和贷后管理阶段，操作风险相对集中，四类操作风险在这个环节都存在，例如监管方人员失职造成的人员风险、换货或提货流程设计不合理造成的流程风险、对于货物市场价格监控系统未能预警导致的系统风险及质押物仓库因突发事件导致的外部事件风险等。

2、操作风险评估

相对于信用风险和市场风险，操作风险量化评估更加困难，因此在供应链金融操作风险管理中，采用传统的定性评估结合近几年新兴的“U状曲线”量化分析的方法评估操作风险。

传统的定性评估方法是：银行收集和分析供应链融资不同环节的各类操作风险造成的损失数据，根据这些数据评估供应链各项业务中操作风险的损失率。然后根据操作风险的损失率结合银行的战略目标，评估供应链融资各项业务的操作风险是否在银行的承受范围内，供决策参考。

“U状曲线”量化分析是指在供应链融资业务刚刚开展时，由于规章制度不完善、人员操作经验不足、管理上的漏洞等原因，出现操作风险的概率较高；当

业务开展和系统建设逐渐走上正轨时，规章制度会完善起来、人员的操作经验日渐丰富、管理者决策更成熟，这就使得操作风险发生的频率降低；当已有系统开始老化、现有市场环境发生改变时，原有的规章制度与系统已经不适应运营环境、人员操作也因熟练而产生麻痹意识，此时操作风险又将重新频繁出现。

3、操作风险控制和缓释

在供应链融资业务中，选择操作风险控制方法时必须要考虑成本与收益的匹配。如果成本较高，则需要决定是否采用其他方法或放弃业务。常用的操作风险控制方法有：完善内控体系、提高人员素质、制定标准化操作流程、适时更新产品模式、建立完善的电子化操作平台等。

操作风险的缓释是指，商业银行面对很难规避和降低的操作风险，如火灾、抢劫、高管欺诈等，可以通过制定应急方案、购买保险和业务外包等方式将风险转移或缓释。

第3章 供应链金融风险管理的必要性

3.1 供应链金融与传统授信业务的区别

1、授信审批的重点不同

传统授信业务是主体授信，注重申请授信企业自身的经营状况，审查申请授信企业的生产、经营及当地市场情况，银行基于企业商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产状况对企业进行信贷支持，通常适用于大型企业；

而对于供应链金融来说，银行不仅跟单一的企业打交道，还跟整个供应链中的所有企业打交道，更注重供应链核心企业与其上、下游配套企业的信用记录、贸易背景、交易对手、客户违约成本等，强调贸易背景真实性、贸易连续性、核心企业的信用及实力、信贷资金的封闭运作。由于银行更关注整个供应链的贸易风险，因此即便单个企业达不到银行的某些风险控制标准，但只要这个企业与核心企业之间的业务往来稳定，银行就可以对这笔业务进行授信，并促成整个交易的实现。

2、还款来源不同

传统授信业务的还款来源依靠企业综合收入，不单纯对应单笔交易，借款人流动资产在形态规模上随着企业经营活动不断变化，银行难以有效监控；而供应链金融交易过程中信息流、物流和资金流相对封闭运行，具有还款来源自偿性，银行可跟踪管理，真正做到资金的封闭管理。

3、风险类型不同

传统授信业务的风险主要表现为融资主体本身的经营风险，风险比较单纯；而供应链金融的风险来源于核心企业及整个链条的风险，根据供应链内部运作模式的不同其风险在一定程度上变得更加复杂了。

3.2 供应链金融的风险特征

由于供应链金融模式的特殊性，其风险也具有自身的特点。一般来说，供应链融资的风险通常源于以下几个因素：

1、交易合同的真实性

商业银行在供应链融资模式中是资金的注入者，更关注整个供应链交易的风险，对风险的评估不再只是对借款主体的评估，更多是对交易进行评估，因此，交易合同的真实性就是至关重要的，也是供应链健康运行的关键所在。银行对供应链企业的信贷支持是基于交易合同真实性和自偿性特征，一旦交易合同的真实性不存在，银行就会面临巨大的风险。

2、核心企业风险传递

供应链融资是银行依赖核心企业的信用，向整个供应链提供金融解决方案，实际上是将核心企业的融资能力转化为上下游企业的融资能力，提升上下游企业的信用级别。在这个过程中，核心企业与其上下游中小企业是信用捆绑关系。在融资工具向上下游延伸过程中，一旦核心企业信用出现风险，这种风险也必然会随着交易链条扩散到系统中的上下游企业，进而影响供应链金融的安全性。

3、没有完整信用体系支撑

供应链金融的基础是供应链成员企业之间紧密而又稳定的协作关系，而这种协作关系维系的关键是企业之间的信用。如果供应链成员企业之间缺乏可靠和稳定的信用关系，那么银行供应链金融的风险也会加大。

4、立法滞后问题

供应链融资业务是一项业务创新，产品不断推陈出新，业务模式多样，相对于传统业务其标准化程度较低。在信用捆绑、货物监管、资产处置、交易文本的确定等诸多方面涉及一系列新的法律问题，现有法律很难完全覆盖，这也会给供应链金融业务带来相应的法律风险。

5、从业人员操作风险

目前供应链金融业务自成体系，专业化程度较高，从业务准入评级到审批、贷后管理都有别于传统授信业务，此外供应链金融服务作为系统性业务不仅要对核心企业及其供应链的运行有总体把握，还要熟悉行业特征、竞争模式、风险表现，因此该项业务对从业人员提出更高的要求。而在实际工作中，商业银行对其内部管理大都沿用传统业务模式，存在各环节操作风险，在一定程度上制约了业务发展。

3.3 供应链金融风险管理的必要性

3.3.1 风险管理是供应链金融业务可持续发展的有力保障

我国首家倡导供应链金融的商业银行——深圳发展银行，在不到十年的时间里，建立起供应链金融完整的运营体系，并在全国率先推出“供应链金融”服务，整合资源，面向产业供应链提供本外币、离在岸一体化的全链条金融服务。它的核心业务——供应链贸易融资在客户和业务量均取得50%增长的前提下，整体不良率仅为0.4%4。

深圳发展银行之所以取得如此骄人的成绩，并在国内供应链金融业务方面一

4数据来源：深圳发展银行、中欧国际工商学院“供应链金融”课题组《供应链金融：新经济下的新金融》，2009年1月

直处于行业领先地位，是因为：早在2003年，深圳发展银行在总结试点经验的基础上，从营销和风险控制的角度提出“1+N”模式，将核心企业的信用引入对其上下游的授信服务中，开展面向供应链成员企业的批发性营销。2005年，又组织市场营销、风险控制等专家团队，自主开发了面向供应链企业的债项评级体系，并配套出台了保障内控有效性和操作规范性的一系列管理办法，全面控制供应链金融业务各环节的风险。例如：《货权质押授信业务仓储监管合作方管理办法》，用以规范对货物监管合作方的准入；《动产及货权质押授信业务商品目录管理办法》，用以规范抵质押货物品种的准入；《贸易融资业务间接融资客户管理办法》，用以对受信客户的上下游企业进行虚拟额度管理，等等。随后又出台了一系列具体产品管理和操作的办法，分类控制各种融资产品的操作风险。比如：《未来货权质押开证业务管理规定》、《出口应收账款池业务管理规定》、《国内保理业务管理办法》，等等。2006年，深圳发展银行又顺势推出了供应链金融品牌，树立了各种“池融资”品牌，统一建立了分行级的集约操作平台。

正是依靠上述全面细致的风险管理手段，深圳发展银行的供应链金融业务才能立于不败之地，所以说，风险管理是供应链金融业务可持续发展的有力保障。

3.3.2 有效的风险管理手段是抵御融资对象高风险的基础

供应链金融业务与传统流动资金贷款业务相比，最大的特点就是授信对象多为信用风险较高的中小企业。这类企业大多数为民营企业，企业规模小，经营管理不规范，财务管理透明度差，市场抗风险能力低，因此一直以来被银行列为高风险客户群。供应链金融业务的开展，解决了供应链中的中小企业融资难的问题，但这并不是说银行盲目地向这些中小企业提供融资，而是通过供应链金融特有的风险管理手段，如将供应链中的中小企业与核心企业进行信用捆绑，由核心企业承担一定风险、将双方的交易对象作为银行的融资质押物降低风险、引入第三方监管机构分担银行的授信风险等将中小企业的高风险转化为了银行可控的低风险。由此可见，制定行之有效的风险管理手段是抵御融资对象高风险的基础。

第4章 供应链金融风险管理的主要因素分析

4.1 概述及案例

为了降低供应链金融业务的风险，商业银行普遍采取对供应链金融涉及的主要风险因素进行考量，并制定出风险预警机制及突发事件的应急预案。主要的风险因素有：企业准入、商业银行操作平台、动产担保物权、合作监管方和核心企业自身信用风险等。下面从我国某特大型钢铁集团公司与某商业银行合作供应链融资业务的实际案例出发，依次分析各主要因素的考量标准或方式。

我国某特大型钢铁集团公司（以下简称“A”公司），注册资本73亿元。2009年公司总资产达2370亿元，全年钢材产量1843万吨，销售收入1320亿元，实现净利润12.86亿元。公司主要产品是各种板材及各类特殊用途钢，是国内最大的板材生产基地之一。多年来，A公司稳居中国500强企业前列，一直是各家银行争夺的黄金客户。

A公司与国内某股份制商业银行（以下简称“B”银行）合作历史悠久，综合授信额度超过百亿，授信覆盖信用证、押汇、流动资金贷款等多个品种。2007年，双方合作开展供应链金融业务。A公司指定B银行独家负责全国范围内经销商的网络融资业务。截至目前，已有40余家经销商纳入该网络，实现累计融资额85亿元。

C公司是该网络内的一家经销商，注册资本为3000万元，总资产达5亿元，主营钢铁产品贸易，是A公司的一级代理商，长期合作关系稳定、紧密，曾获得过“五星级代理商”、“金牌用户”等称号。C公司年钢材贸易量达100万吨，主要经营产品有热轧钢板、冷轧钢板、镀锌钢板、工字钢等。所经营产品具有易包装、易储藏、易监管、不易损坏的特点。公司经营范围遍布全国各地，运作成熟，销售能力强。

B银行提供的网络融资模式为未来货权质押模式也即“先票（款）后货，存货质押”模式。具体来说就是，C公司先向B银行存入一定比例的出票保证金，B银行开具以A公司为收款人的银行承兑汇票，A公司收到银票后按约定时间及地点将货物交付B银行指定的第三方监管机构（通常为物流公司），C公司提货时需向B银行指定账户存入后续提货保证金，B银行向监管方开具解除质押通知书，监管方按解除质押通知书允许C公司提货。当C公司不能按时归还银行资金时，A公司通过回购、调剂销售或其他手段协助B银行处理滞销钢材。

该业务开展后，具体业务操作由B银行分行级产业金融中心实施。主要包括：