《国际金融(第二版)》2015年11月考试考前练习题

《国际金融（第二版）》2015年11月考试考前练习题

一、简答题

附：参考答案

1. 简述外汇的概念及其特点。

解答:

我们通常所说的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段，这是狭义的外汇概念，它强调的是在国际结算体系中能够被普遍接受。

一般说来，外汇主要有三个特点：

（1）必须是以外国货币表示的资产。即强调一个"外"字。

（2）必须是在国外能够得到补偿的债权。

（3）必须是以可兑换货币表示的支付手段。世界各国都有自己的货币，但不是所有国家和地区的货币都可以自由兑换和流通。

2. 现钞买入价与现汇买入价有什么区别？

解答:

商业银行等金融机构在收进外币现钞以后，由于外币现钞不能在本国境内流通和使用，必须运送到国外变成国外银行的存款后才能用于支付，这其中将有一定的利息损失以及运输、保管等费用。故此，外币现钞的价格就比现汇的价格低。

3. 试比较国际储备与国际清偿能力。

解答:

国际清偿能力是与国际储备既相互联系、又相互区别的一个概念，两者极易混淆。国际储备的内容不及国际清偿能力的内容广泛，国际清偿能力除了现实的对外清偿能力即该国的国际储备外，还包括可能的对外清偿能力，即该国向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行等机构筹借资金的能力。

如果说国际储备是一个国家的自有储备的话，那么一个国家的国际清偿能力就是自有储备与借入储备之和。借入储备主要有以下三种形式：备用信贷，借款总安排和互惠信贷协议。

4. 对汇率进行管制有哪些方法？

解答:

对汇率的管制，包括间接管制和直接管制。

（1）间接管制

实际上就是一国对外汇市场进行干预，即中央银行在外汇市场上买进或抛出外汇，影响市场的供求状况，从而使汇率稳定在一定水平上或避免汇率过度的波动。

（2）直接管制

直接管制是国家直接规定各项外汇收支结算时的汇率，即采取多种汇率制或称复汇率制。复汇率制是指当局对外汇汇率规定两个或两个以上的汇率，不同的汇率适用于不同类别的交易项目的汇率制度。复汇率制根据需要对不同的交易实行歧视性待遇，原则是对需要鼓励的交易规定优惠的汇率（如对出口适用较高的外汇价格，对先进技术设备的进口适用较低的外汇价格）。对需要限制的交易则规定不利的汇率（如对奢侈品进口和资本输出用汇规定适用较高的价格）。在有些国家，只存在两种或三种的歧视性汇率；有些国家甚至有几十种的歧视性汇率。

二、计算题

附：参考答案

1．假设某一段时期内，人民币汇率由USD1＝CNY5.8变为USD1＝CNY8.7，同一时期国内物价指数由100%变为130%。试计算分析能否构成外汇倾销。

解答: 人民币对美元汇率的变化幅度是：%33.33%10017.88.5-=???? ??- 人民币对内贬值的幅度是：%08.23130

1001=-

也就是说，人民币对外贬值的幅度是－33.33%，对内贬值的幅度是23.08%，对外贬值的幅度大于对内贬值的幅度，因此构成外汇倾销。

2．如果纽约市场的年利率为14%，伦敦市场的年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBPl=USD2.40，求3个月的远期汇率。

解答:

2.4×（14%－10%）×3/12=0.024

即美元贴水，英镑升水。英镑3个月的远期汇率是GBP1=USD2.424

3. 某一时刻，纽约外汇市场US$1=FF7.1670－7.1685，巴黎外汇市场US$1=FF7.1705－

7.1725，这时法国里昂财务公司从纽约外汇市场上购进US$100万，在巴黎外汇市场抛出，问该公司从中可套取多少利润？

解答:

解题关键是判断买入价与卖出价

套取的利润为：100×（7.1705－7.1685）=0.2万法国法郎

三、论述题

附：参考答案

1. 汇率风险有哪几种类型？可采取哪些措施进行防范？

解答:

外汇风险（Exchange Risk ），又称汇率风险（Exchange Rate Risk ），是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。外汇风险有三种类型：交易风险、会计风险和经济风险。

（一）交易风险（Transaction Risk ）是指在运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。它是一种流量风险。对于交易风险，有以下几类方法供选择：

1．签订合同时可采取的防范措施：选择好合同货币；调整价格（利率），或者软硬币搭配；在合同中加列货币保值条款。

2．利用金融市场的交易工具管理风险：涉外经济实体可以利用金融市场的各种交易工具来防范和消除外汇风险。如，即期、远期、掉期、期货、期权、货币互换等。此外，还有一些交易手段，如BSI 法即借款-即期合同-投资法（Borrow-Spot-Invest ），LSI 法即提早收付－即期合同-投资法（Lead-Spot-Invest ），外币票据包买等。

3．其他管理方法：提前或错后收付外汇（Leads & Lags ）；配对（Matching ）；保险等。

（二）折算风险（Translation Risk ）又称会计风险（Accounting Risk ），是指经济主体对资产负债表进行会计处理时，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失

的可能。它是一种存量风险。折算风险在跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报表时表现尤为明显。

涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸（受险资产与受险负债之间的差额）为零。实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：（1）应清楚资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小；（2）根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向；（3）在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。

（三）经济风险（Economic Risk），又称经营风险（Operating Risk），是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。对经济风险进行管理通常采用：（1）经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化；（2）财务多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。

2.试述第一代货币危机模型。

解答:

第一代货币危机模型，又称为"克鲁格曼――弗拉德――戈博模型"。其主要特点有：（1）在货币危机成因上，该理论认为：由于政府的宏观经济政策与固定汇率的维持存在着矛盾与冲突，当政府采取扩张性货币信贷政策和巨额财政赤字时，固定汇率必然无法维系，引发危机。

（2）货币危机的具体过程。为弥补财政赤字，货币当局会不加控制地持续发行货币，于是内在地形成本币贬值、外币升值的压力。在无法控制基础货币国内供给因素时，中央银行只能进入外汇市场干预，通过外汇储备来实现内部均衡目标。当投机者意识到固定汇率水平已经偏离两种货币实际价值的比价时，就会大量增加外币多头头寸。在理论上，当货币当局为维持固定汇率会无限地抛出外汇，投机者为牟取投机利润能够无限地增持外币资产时，官方外汇储备的数量多少就成为决定汇率平价能否保持的关键。当官方外汇储备逐渐枯竭时，就是外币突破性升值，本币突破性贬值之时，货币危机就此爆发。

（3）在政策含义上，其主要结论是：紧缩性财政货币政策是防止货币危机发生的关键。强调：宏观基本因素的不协调是导致危机爆发的内在原因，投机性攻击只是外在条件。因此，防范危机的主要思路不能仅仅采取一些限制资本流动的暂时性稳定汇率的措施，而是采取紧缩性的货币财政政策来改善内部经济运行情况。

3.分析布雷顿森林体系崩溃的原因。

解答:

1．无法解决的特里芬难题

在布雷顿森林体系下，美元同时承担了相互矛盾的双重职能：为世界经济和贸易发展提供清偿力；保持美元的币信，维持美元按官价兑换黄金。为了满足世界各国对美元储备的需要，美国只能通过对外负债的形式提供美元，也就是保持国际收支逆差。然而，如果美国国际收支长期逆差，美元就必须贬值而不能按照官价兑换黄金。如果为了维护美元的币信，美国就应该保持国际收支顺差，而这会导致世界各国缺乏必要的国际清偿手段而降低生产和贸易的发展速度。这种两难处境被称之为特里芬难题（Triffin Dilemma）。

2．僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动

布雷顿森林体系把维持固定汇率制度放在首要地位，成员国在国际收支出现根本性不平衡时才可以申请改变汇率。事实上，各国改变汇率的次数极少。尽管发达国家经济周期不同

步，客观上要求各国采取不同的宏观经济政策，但是固定汇率制度把大家捆绑在一起，财政金融政策在国家间的传递畅通无阻，常常干扰一国实施独立的经济政策。经济发展不平衡导致了各国通货膨胀率和利率水平的差异，从而使国际资本流动加剧，固定汇率制度难以维持。这种僵化的状态违背了"可调整的钉住汇率体系"的初衷，矛盾的累积最终要冲破布雷顿森林体系的约束。

3．国际收支调节的效率不高，IMF协调解决国际收支的能力有限

布雷顿森林体系的固定汇率制度下，虽然汇率是可以调节的，但因固定汇率的多边性而增加了调整平价的难度，并且汇价的波动只允许在平价上下1%的幅度内，从而使得汇率显得过于刚性。当一国发生国际收支逆差时，往往不得不采取紧缩性的财政货币政策，从而对国内经济造成较大的冲击。

布雷顿森林体系的一个显著特征就是利用IMF调节国际收支不平衡。但是，从全球范围来看，尽管IMF做了不懈的努力，但它并不能彻底、有效地协调解决国际收支问题。