螺纹钢研究报告
商品概述：
商品介绍
基本情况
螺纹钢即带肋钢筋，分为热轧带肋钢筋和冷轧带肋钢筋。螺纹钢亦称变形钢筋或异形钢筋。其与光圆钢筋的区别是表面带有纵肋和横肋，通常带有二道纵肋和沿长度方向均匀分布的横肋。螺纹钢属于小型型钢钢材，主要用于钢筋混凝土建筑构件的骨架。在使用中要求有一定的机械强度、弯曲变形性能及工艺焊接性能。生产螺纹钢的原料钢坯为经镇静熔炼处理的碳素结构钢或低合金结构钢，成品钢筋为热轧成形、正火或热轧状态交货。
分类
螺纹钢分类目前最常用的方法有两种：一是几何形状分类：根据横肋的截面形状及肋的间距不同进行分类或分型，如英国标准（BS4449 ）中，将螺纹钢分为Ⅰ型、Ⅱ型。主要反应螺纹钢的握紧性能；二是以性能分类（级）。我国我国标准（GB1499）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）将螺纹钢分为３个等级；日本工业标准（JISG3112）中，按综合性能将螺纹钢分为５个种类；英国标准（BS4461 ）中，也规定了螺纹钢性能试验的若干等级。
生产工艺
螺纹钢是用优质钢材生产的，而目前我国钢产量的绝大部分是以铁矿石为基本原料生产，铁矿石价格的变化是影响钢铁产品生产成本的关键因素。而由于目前国产铁矿石开采难度大，含铁量低，冶炼成本高，所以基本都是通过进口铁矿石的方式来满足生产。国际三大铁矿石生产商与国内钢企每年都对价格进行谈判，谈判的结果成为左右钢价走势的重要因素。焦炭是钢铁生产必需的还原剂、燃料和料柱骨架，是考量钢铁成本价格的第二大因素。而焦炭价格本身也受多种因素影响，所以对于焦炭价格走势本身判定也有难度。焦炭的需求主要是在炼钢、发电、出口几个方面，并需考虑石油的替代作用。此外，钢铁生产还要大量消耗炼焦煤、水、电、风、气、油等公用介质。不同的钢铁企业采购的这些公用介质的价格、数量不同，且各自技术经济指标不同，因此各个钢铁企业的能源和公用介质的成本相差较大。
螺纹钢是由小型轧机生产的，小型轧机的主要类型分为：连续式、半连续式和横列式。世界上新建和在用的以全连续式小型轧机居多。流行的钢筋轧机有通用的高速轧制的钢筋轧机和4切分的高产量的钢筋轧机。
连续小型轧机所用坯料一般是连铸小方坯，其边长一般为130~160mm，长
度一般在6~12米左右，坯料单重1.5~3吨。轧制线多为平-立交替布置，实现全线无扭转轧制。根据不同坯料规格和成品尺寸有18、20、22、24架的小型轧机，18架为主流。棒材轧制多采用步进式加热炉、高压水除鳞、低温轧制、无头轧制等新工艺，粗轧、中轧向适应大坯料及提高轧制精度方向发展，精轧机主要是提高精度和速度(最高18m/s)。产品规格一般为ф10-40mm，也有ф6-32mm或ф12-50mm的。生产的钢种为市场大量需要的低中高碳钢、低合金钢；最高轧制速度为18m/s。其生产工艺流程如下：
步进式加热炉→粗轧机→中轧机→精轧机→水冷装置→冷床→冷剪→自动计数装置→打捆机→卸料台架。
用途
螺纹钢广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。大从高速公路、铁路、桥梁、涵洞、隧道、防洪、水坝等公用设施，小到房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板，螺纹钢都是不可或缺的结构材料。随着我国城镇化程度的不断深入，基础设施建设、房地产的蓬勃发展对螺纹钢的需求强烈。钢筋混凝土结构仍然是当前及未来相当长时期内我国建筑的主要结构形式。因此，可以预期螺纹钢需求量和产量仍将保持较高水平。据统计，建筑消费显然是我国钢材消费重头，其消费量占到了总消费量的近50%，超过消费量第二位的机械消费30%多，可见建筑消费对我国钢铁消费的意义；机械消费是我国钢材消费的第二大主体，大家知道，机械生产是工业发展的基础，因此机械消费与我国经济发展的程度是紧密联系的，而其超过18%的消费量对于我国的钢铁消费而言也是不容忽视的；而排第三位的轻工业和第四位的汽车工业也在国民经济中扮演了重要角色。
国际情况
钢的消耗量和积累量是工业化和城市化进程的代表性指标。工业化国家的长时间序列的人均钢铁产量和钢铁总量一般在保持一个较长时期的增长，达到一定的峰值以后，钢铁产量开始出现下降。英国、美国等先期发达国家的人均钢铁产量增长时间较长，但产量峰值较低，人均粗钢产量在600千克时达到峰值;日本、韩国等后期发达国家的人均钢铁产量增长速度更快，人均粗钢产量的峰值也更高，为1000千克。目前，中国的钢铁产量位居世界第一。2012年，我国钢铁产量为7.17亿吨，但人均钢产量只有533千克，不仅离日本、韩国等后期发达国家人均1000千克的钢铁产量有较大的差距，而且与美国、英国这些先期发达工业化国
家人均600千克的钢产量峰值相比，也还有一定差距。世界的钢生产消费情况：世界特殊钢生产主要集中在中国、日本、德国、韩国、美国、意大利、瑞典、巴西、法国、英国和西班牙等国家。世界主要特殊钢消费分布情况见图。
从钢铁蓄积量来看，主要国家的钢铁蓄积量有一个持续增长的过程。当达到某一数值时，钢铁的蓄积量会基本达到稳定，即钢铁年消费量和折旧量大体相等（此时，发达国家基本上炼的都是回炉钢，如日本这些看起来虽然钢产量稳定在１亿吨左右，但每年新增蓄积量一直在1500万吨左右）。具体来看，美国在钢铁蓄积量达到20亿吨时基本出现稳定，日本在15亿吨左右出现稳定，英国为4亿吨，韩国为5亿吨。从人均钢铁蓄积量来看，美国达到钢铁总蓄积量顶点时的人均蓄积量为8.8吨，英国为7.6吨，日本在10.5吨左右时人均蓄积量开始企稳，韩国在完成工业化时人均钢铁蓄积量达到了9.5 吨。总的来看，一个国家要完成
国内情况
我们从开始进行螺纹钢期货进行交易的时候开始分析，从2009年3月开始，螺纹钢的产量从466.34万吨一直上升，逐年上升到1784.8万吨。2014年全年螺纹钢的产量2.20亿吨，同比增长4.80%，13年13.8%。表观消费量2.10亿吨，同比增长5.54%。近几年我国的螺纹钢产能利用率一直维持在80%-90%之间，我国的螺纹钢计划生产量（每月）从665万吨逐渐增长到1100万吨。
我国螺纹钢最大产区是华东地区，其次为华北地区，再次为中南地区，西南、东北、西北螺纹钢产量所占比重较低。目前我国螺纹钢产量列前10位的有沙钢、唐钢、莱钢、济钢、武钢、首钢、马钢、萍钢、建龙、新兴铸管，其中占比例较大的有沙钢、唐钢、莱钢。我国螺纹钢的生产相当分散，并以地方企业和民营企业为主，这与螺纹钢和线材产品附加值低、运输半径相对较短、主要以满足区域市场为主的特点相一致。我国螺纹钢的最大的消费地区也是华东地区。近年我国华东地区螺纹钢消费占全国消费总量的比重为33%-40%；其次为中南地区，所占比重为17%-23%；再次为华北地区，所占比重为16%-21%；第四为西南地区，所占比重为8%-13%；西北地区约占5-9%。
价格走势分析
螺纹钢作为商品期货市场常年来交易量最大的商品，想来有着期货商品晴雨表之称，其作用可以看做期货市场的上证指数。因此研究螺纹钢的价格走势的特征，发现其周期性，并给出其之后走势的预测就十分具有研究意义了。
螺纹钢期货行情现状：
螺纹钢期货自2009年3月27日开始交易，至今已经过近六年的时间。六年间螺纹钢价格达到过最高值5185，但自2011年9月19日三重顶颈线被破后，螺纹钢价格一路下跌，不断刷新螺纹钢的价格新低。现已跌至2402，相对于曾经价格的最高值5185，螺纹钢已被腰斩。
影响整个商品市场最主要的驱动因素是房地产市场。正常的房屋建造市场占GDP 的比例要高于10%。中国2013年房地产投资占GDP比例更是高达16%。可见房地产属于国家经济的命脉，同时也使得房地产成为影响许多商品的周期型需求的重要因素。只要想一下建筑物的构成就可以明白很多道理：房地产业需要消耗数以吨计的螺纹钢、铜、铝、铅、锌、玻璃、铁矿石、纤维板等建材，这些期货商品几乎占据了活跃商品的半壁江山。而螺纹钢更是房地产必不可少的主要建材，据统计建筑业每年使用达到约50%的螺纹钢。因此，自限购令颁布之后，房地产热度一再下滑，成为螺纹钢下跌的驱动因素之一。同时习近平总书记上台后对于政府贪官的严厉惩罚，再一次改变了房地产原有的格局，为房地产的降温再泼一盆冷水，这也造成了14年螺纹钢价格的跳水。
螺纹钢周期总结
由于螺纹钢行情仅有6年，并没有太多数据可以参考，因此用现有数据大致总结螺纹钢周期分为小周期、中周期、大周期三个级别周期。
小周期
周期振幅大于30%与小于10%的各一个，10%~20%有8个，20%~30%有9个。由于数据较少，无法估测出均值与σ。
中周期
30%附近，这对于预测行情走势有着一定的意义。可以大胆的猜想，当螺纹钢行情走到30%左右之后，可能这一个中周期已经结束，下一个中周期可能开始是回调也可能是翻转，但继续按原趋势走的可能性就较小了。
大周期
由于时间较短，大周期个数较少，准确度也相对较低，只找出两个大周期：从统计学来看，仅仅两个大周期并没有十分的说服力，因此想要寻找较为准确的大周期依旧需要等待行情的进一步发展。
螺纹钢行情预测
从技术分析来看，现在螺纹钢正处在盘整阶段，曾于3月10日突破盘整的支撑位，但并没有突破2400整数关卡的封锁，在触碰到2402后反弹。从长期趋势来看，目前螺纹钢距离长期的趋势线仍有一段距离，因此不能看多。从MA来看，K线处在20期MA下方。总体来看，现在螺纹钢处在盘整阶段，并没有出
现向上反转或继续下行的信号。目前应继续关注。如果螺纹钢向下突破2400，
则继续看空，若螺纹钢走出底部形态并突破颈线，便可看多。
从螺纹钢的周期来看，目前小周期的周期长度已然达到，有可能会下一个小周期即将出现，而从中周期来看，目前正在运行的中周期已达到30%的幅度，并且下方2400支撑较强，很有可能走出底部形态完成趋势的翻转，出现新一轮的中周期。
总之，现阶段螺纹钢之后的局势并不明朗，但走出底部形态的可能性较大。影响因素模型分析
影响螺纹钢价格的因素，在本研究报告中主要是从供需和成本的角度进行模型的量化分析，以及对自然、政治、军事等方面进行定性的分析。
因素选取分析
成本因素
生产成本包括原材料成本和能源成本。
目前我国钢铁冶炼绝大部分是以铁矿石为基本原料生产。铁矿石的开采量以及价格是影响螺纹钢生产成本的关键因素。而铁矿石的价格走势总能反应出铁矿石的开采量和产量，因此我们选用铁矿石的价格作为影响螺纹钢价格的一个因素。
焦炭是钢铁生产必须的还原剂、燃料和料柱骨架。同时，螺纹钢生产还要大量消耗炼焦煤、水、电、风、气、油等公用介质。因此煤炭的价格也会影响螺纹钢的成本，从而影响螺纹钢的价格变动。
供求因素
粗钢产量
粗钢是多种钢材成品的原材料，而螺纹钢产量在钢材产量中占了很大的一部分，因此说明粗钢的产量能一定程度上代表螺纹钢的产量。从螺纹钢期货价格和粗钢产量的历史走势图也能看出两者之间存在一定的相关关系。因此粗钢的产量也会对螺纹钢的价格产生一定的影响。
制造业PMI:
PMI制造业采购经理人指数作为国际通用的先行性指标。其对于经济的先导作用异常明显。它考察制造业生产、新订单、商品价格、存货、雇员等方面的情况。张冲鹏在《我国螺纹钢期货投资的影响因素》中提到：该数据发布的结果对于螺纹钢期货有较强的价格预期，两者成正相关性，中国统计局PMI与汇丰PMI 基于不同的样本与体系，结果略有不同，但对螺纹钢期货价格均有较大影响。
需求的因素
社会钢材库存
当市场库存增加很快时，说明销售不畅，钢铁价格可能将走低，当市场库存快速减少时，说明市场需求旺盛，钢铁价格将走高。钢材的库存量通过反应市场需求继而影响螺纹钢的价格。因此社会钢材库存也是一个影响螺纹钢价格走势的重要因素。
CPI
从全球来看，钢铁需求量随着世界经济的发展继续增长，从一个国家来说，钢铁行业的发展也与这个国家经济的发展成正相关的关系。经济增长速度的快慢
直接影响社会对钢铁量的消费需求，从而影响钢铁产品的价格。可以说，钢铁行业发展受经济周期的影响是比较明显的，当国民经济处于快速增长时期，钢铁产品的市场需求旺盛，价格上涨；当国民经济进入调整时期，钢铁产品的价格也将随之下跌。CPI居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，因此能一定程度上反映出国民经济发展的情况。因此我们选择CPI的月数据作为其中一个影响因素。
房屋新开工面积
从用途来看，螺纹钢广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。大到高速公路、铁路、桥梁、涵洞、隧道、防洪、水坝等公用设施，小到房屋建筑的基础、梁、柱、墙、板，螺纹钢都是不可或缺的结构材料。随着我国城镇化程度的不断深入，基础设施建设、房地产的蓬勃发展对螺纹钢的需求强烈。而房屋的开发建设占螺纹总需求的一大部分。因此选择房屋新开工面积作为影响螺纹钢价格的一个因素。
除了供求因素和成本因素之外，影响螺纹钢期货的价格因素还有现货价格和沪深300指数。
沪深300指数
从螺纹钢和沪深300指数历史走势来看，我们可以注意到螺纹钢期货走势雨沪深300指数的走势常常是同方向涨跌。这种粗略的关系可以看出猜测出其中微妙的关系。但从其内在关系分析，他们之间的这种微妙的关系还是有章可循的：钢材和股市都是和宏观经济周期密切相关联的，都是宏观经济的先行指标，受一些共同因素的影响，其价格会随着宏观经济周期的波动而波动，因而二者在理论上应该存在通向的联动性和走势上的相似性。因此将沪深300指数也作为一个变量进行分析。
现货价格
现货价格影响期货价格,期货价格反过来指导现货价格。期货价格作为现货价格的先导；往往先发生变化。而现货价格变化一般滞后于期货价格。
期货与现货价格相互影响；但并不完全相关。现货价格的变动更多的受到供需变化的影响。从现货和期货的价格走势图来看也能反映出两者的相关性。因此有必要将现货价格作为一个变量进行分析。
定量模型的建立
样本选取
本次研究中，各变量选取的数据为2011年12月至2014年12月月度数据，共37条记录。使用的软件为Eviews8.0。以下便是将各组数据进行模型建立的过程与结果
多重共线性修正
t统计量小，不显著。因此，初步怀疑各个变量之间存在多重共线性。DW值为1.924435，不存在自相关现象。因此需要对模型的多重共线性进行修正。
相关系数矩阵。运用变量间的相关系数矩阵，能够直观的先确定引起多重共线性的疑似变量，以便于下一步对其进行单变量的回归检验。以下便是相关系数
x2、x3、x5、x9。这四个变量的相关度普遍低于0.1。因此，初步判定，由这4个变量引起的多重共线性的几率不高。而从表中也可以看到一些相关系数较高的。如X1&X8、X4&X6、X7&x8、X7&x10、X8&x10。此外，除了解释变量之间存在相关度较高的变量组合外，被解释变量Y与其他解释变量之间也存在一些相关系数较高的组合。如Y&X7、Y&X8、Y&X10。因此，依次对他们进行检验。得到以下结果：
入到回归变量过程后，回归结果并没有出现更好的效果，且他们的t值均较低。因此，可以初步判定，是这三个变量的原因，导致多重共线性，将X1、X4、X6剔除。其次，将剩余8个变量进行回归检验，可以得到结果：
个变量只是一部分，为了更深层次的找到另外引起多重共线性的变量，对其进行了逐步回归法。结果得到的结果为X8。因此，将其剔除。
时间序列数据平稳性检验
在经典计量经济学建模过程中，通常是假定经济时间序列是稳定的，而且主要以某种经济理论或对某种经济行为的认识来确立计量经济模型的理论关系形式。但在现实生活中，并不是所有的时间序列数据都是平稳的。因此，不平稳的时间序列数据必然会导致负面的影响。因此，有必要对各个时间序列数据进行检验。
把出现多重共线性的数据剔除之后，将剩余的变量依次进行ADF检验，已确定其为几阶单整。
ADF
在
除x3、X10 此时，剩余变量之间仍然有可能存在协整关系
协整检验
对X2 X5 X7 X9 X11 进行最小二乘回归。得到残差序列，并对残差序列进行ADF检验，得到协整检验结果如下
为了总体的回归效果，将其剔除。协整检验中，对剩余的五个变量进行OLS检验，得到残差序列并对其进行ADF检验，得到的结果为相似5%的显著水平下，协整关系是存在的，而在1%的显著水平下，ADF检验结果显然不满足协整条件。因此，可以判定子在5%的显著水平下，各个变量之间存在协整关系。
最终模型
经过多次修正，最后对各个变量进行OLS回归，得到最终回归方程：
Y=-8832.844+157.4083*X2-174.3077*X5+31.37780*X7+0.471797*X9-0.363672*X11 （-2.676408）（2.560480）（-1.998526）（7.069024）（1.788334）（-1.038409）
R2=0.699158 F=17.73279
结果分析
经过多次修正，最终得到回归方程：变量有X2（PMI）、X5（新屋开工面积）、X7（铁矿石价格）、X9（煤炭价格）、X11（社会钢材库存），且除回归系数符合经济学意义。
PMI采购经理人指数是衡量制造业的重要指标，数据的越大说明制造业情况越，对价格是正向的影响。结果中X2的系数为157.4083。说明该指数上升一个单位，价格将增大157.4083个单位。另外，从另一个角度出发看，影响期货价格除了以上所提的因素之外，投机是使得期货价格偏离现货价格的重要原因之一。当数据发布之时，由于市场有效性不足，使得数据的好坏会引起人们对该产业的
不合理预期，非理性行为导致价格偏离正常价格。
X5为新屋开工面积。在影响价格走势体系中属于需求方面。经济学意义上，需求越大，价格越高。然而此处回归的系数为负数，说明价格随着新屋面积的增加而降低，是不符合经济学意义的。为什么新屋面积增加，价格反而下跌了呢？从统计数据上看，新屋建设是螺纹钢主要应用方向，占总用量的54%。因此，新屋建设面积是影响需求的一个重要组成部分。但是由于工程建设这一活动的特殊性，新屋开工的面积以及其他工程基建建设面积的增大并不能被及时反应在价格上。另外，期货的功能为规避风险，发现价格。因此，对于期货价格而言，它是走在实际需求与现货价格之前，反应的是人们对螺纹钢价格的未来预期。因此，为了验证此点，便将螺纹钢价格于房屋面积之间的变动趋势单独做分析。从图中可以看出，系列1为新屋当月需求面积，系列2为螺纹钢期货价格月度数据。从起点仔细观察，可以看出，新屋面积的价格走势走在期货价格之后，但走势大致相同。因此，由于滞后的原因，二者回归系数为负，与理论不符，也是情理之中。
铁矿石作为生产螺纹钢的主要原料，它的价格直接影响到螺纹钢的价格。从回归结果来看，铁矿石价格每升高1单位，螺纹钢的价格就升高31.3778个单位。即原料的价格上升，使得成本上升，商品价格提高，与经济学意义相符。另外煤炭价格与铁矿石类似，同是作为原料。煤炭的价格每升高1单位，从回归系数看，螺纹钢期货价格就上升0.471797个单位，与实际相符。
钢材库存量作为供给方面的变化量，库存量上升，价格下跌。从回归系数看，钢材库存每增加1单位，价格下跌0.363672个单位。但t值不显著。原因有以下几点：首先，本次研究报告由于数据的原因，样本容量偏小，使得回归结果不显著。其次，从钢材的消耗量来看，每期存留的钢材数量大致不变，稳定在1000万吨左右，由此可以看出，每月钢材的生产量基本全部消费，残留量不多，因此，对价格的影响不显著。另外，从回归结果看，钢材库存量每增加1单位，价格下跌0.363672个单位，影响的幅度依然较大。原因在于钢材容易生锈，生锈的商品便不能理性进行出售。因此，生产者为了能延长库存时间，对库存管理的条件便会上升，间接增大成本。因此，综上所述，库存量对价格的影响为负影响，回归结果可接受。
定性分析
多多
结论
拓展与思考