同仁堂获利能力分析

财务报表分析教学实践活动任务3

题目：获利能力分析

分析对象：北京同仁堂

同仁堂2008年度获利能力分析

一、北京同仁堂简介

北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。北京同仁堂股份有限公司(以下简称本公司)系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11

号批复批准，由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。

公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液）。经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。零售中药饮片、保健食品、定型包装食品（含乳冷食品）、图书、百货。中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。药用动植物的饲养、种植；养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。广告设计制作。自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。

二、指标计算

（一）销售毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入×100%

2006年销售毛利率=（－）÷×100%=

2007年销售毛利率=（－）÷×100%=

2008年销售毛利率=（－）÷×100%=

（二）营业利润率=营业利润/营业收入×100%

2006年营业利润率= ÷×100% =

2007年营业利润率= ÷×100% =

2008年营业利润率= ÷×100% =

（三）总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额×100% 2006年总资产报酬率=÷[+ )÷2]×100%=

2007年总资产报酬率=÷[ + ÷2]×100%=

2008年总资产报酬率= ÷[+÷2]×100%=

（四）净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%

2006年净资产收益率= ÷[+÷2]×100%=

2007年净资产收益率=÷[ + ÷2]×100%=

2008年净资产收益率= ÷[ +÷2]×100%=

（五）同仁堂财务指标：

三、指标分析

销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。从同仁堂06年至08年的销售毛利率来看，07年比06年有所下降，但是08年又有大幅提升。整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨，上升的趋势说明同仁堂公司的经营状况较好，获利能力不断增强。营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。

从计算出的2006年至2008年的营业利润率指标看，同仁堂公司的营业利润率也是有所上升，从06年到08年的上涨趋势看，可以说明同仁堂公司的市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而获利能力越来越强。

总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。从计算出的2006年至2008

年的总资产报酬率指标看，同仁堂公司的总资产报酬率是逐年递增的，从上涨的趋势来看，表明该企业的资产利用效率较好，整个企业的获利能力变强，经营管理水平较高。

净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。净资产收益率是评价企业获取报酬水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。净资产收益率越高，自有资本收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的06年至08年的净资产收益率指标看，同仁堂公司的净资产收益率08年比06年有所上涨，比07年有所下降，说明该企业的自有资金的获利能力虽然总体方面是上涨的，但不够稳定。

四、与同行业指标对比

与云南白药相比销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率都低于云南白药，营业利润率高于云南白药公司。与华润三九公司相比，同仁堂公司的销售毛利率、营业利润率和净资产收益率三项指标均低于华润三九公司，总资产报酬率高于华润三九公司。同仁堂公司的销售毛利率及净资产收益率比其他三个公司都低，其中营业利润率比三九药业低，总资产报酬率比云南白药低，说明该企业的获利能力相对较低，特别是净资产收益率是每个企业特别关注的指标，反映了该企业在自有资金运用方面没有行业其他公司管理得当，自有资金的获利能力没有其他公司强。几个指标的对比中，只有总资产报酬率略高于华润三九公司，营业利润率高于云南白药，说明同仁堂公司总资产的运用效率要好于华润三九公司，从而总资产的获利能力高于华润三九公司。营业利润率高于云南白药，说明同仁堂公司的获利能力高于这家公司。同仁堂公司应加强企业的经营管理，提高利润的增长，使营业毛利率、营业利润率和净资产收益率等指标得到提高，提高企业的发展速度。

五、同仁堂获利能力分析小结

2006年是国家全面整顿医药卫生行业的一年，医疗改革政策出台较为集中，同时也是行业监管最为严格的一年，政府确立了“覆盖全民基本医疗服务”的医改方向，从治理商业贿赂、药品降价等环节入手，大力整顿行业突出问题，公司作为从事中成药科研、生产、销售的专业公司，近年来一直致力于实施营销改革，报告期内处于行业改革和自身改革的双重影响下，政策环境和市场环境的变化都使经营困难增加，业绩同比出现下降。报告期内，公司净利润同比下降%毛利率同比下降%，使获利能力的各项指标迅速下降。

总的来说，同仁堂2008年的各项指标都与2007年持平，在国家政策调控的压力下，企业间竞争相应地更趋激烈化，但各项指标均为正值，表明企业具有较强的获利能力，但还应加大对财务杠杆的利用程度，加强成本控制能力、产品竞争力、市场影响力和品牌建设能力等因素的管理。

同仁堂股票投资分析报告

同仁堂股票投资分析报告内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）

同仁堂股票投资分析报告经查阅相关资料，对北京同仁堂股份有限公司进行详细分析写了本次报告，报告主要围绕以下几部分展开： 1、同仁堂简介 2、发行公司所处行业分析 3、选择该股票原因及发行公司经营状况、财务状况等 4、对该股票今后预测及结论一、同仁堂简介同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二、行业分析 1.行业简介医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性

药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。2.行业所处发展周期 30年来，工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。 3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业发展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金十年。

同仁堂股票投资分析报告(1)

生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。 2.行业所处发展周期 30年来，工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。 3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业发展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金十年。三、对同仁堂公司的分析（一）经营分析 1、公司主营业务

同仁堂股票投资分析报告.方案

同仁堂股票投资分析报告专业：_________________ 班级：_________________ 学号：_________________ 姓名：_________________ 指导教师：_____________ 烟台南山学院工学院机械系 _____年____月____日

同仁堂股票投资分析报告姓名：学号：专业：班级：一、同仁堂简介同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二、同仁堂股票基本全面分析我国近期城镇化人口大增，老龄人口大增，决定了医药刚性需求增长强劲，此外市场因素和政策因素将维持医药产业的市场增量。未来十年是医药行业的黄金十年，中国有望成为世界第二大药品市场，但同时也将成为全球竞争最为激烈的市场之一。（一）广阔的市场随着医疗体制改革，医药分开、管办分开、政事分开、营利和非营利分开，未来政策上的变化可能会使竞争更加市场化、更加充分。经济发展带来的市场变化会使高端市场（指药品技术含量高、产品竞争层次高）的需求在未来十年快速增长。如果国内企业不提高研发创

同仁堂案例分析

指出同仁堂选择分拆上市战略的动因：分拆上市对北京同仁堂集团公司以及其子公司都有积极影响。一方面，从同仁堂母公司的角度看，通过分拆出让股权可以以获得大量的IPO(equity carve-out)现金，改善母公司的资产流动性、提高公司资产的增值能力，拓展融资渠道，形成有效经营激励机制和资本优势，分散经营风险。将子公司分拆上市还会显著地提升母公司短期业绩，使母公司更容易获得潜在的配股和增发机会。另一方面，从分拆后的子公司角度看，同仁堂分拆上市为子公司打开了资本市场直接融资渠道，从而更好地满足其项目投资需求。分拆出去的子公司可以从外部筹集资本，资本来源将不再仅仅限于母公司一条渠道，即不再完全依赖母公司其他业务的收益所产生的现金流的唯一支持。具体原因如下：第一，可以提高投资收益。同仁堂股份有限公司会因为同仁堂科技的成功上市获得巨额的投资收益。同仁堂科技将成为同仁堂股份公司新的利润增长点。同仁堂科技公司有三大块业务：传统中药的现代化改造、高科技生物制品的开发、中药电子商务。同仁堂二厂是公司上市募集资金的重点改造项目，分别投资2950万、2960万、2990万元对新剂型车间、提取生产线、颗粒车间进行改造，已在99年底完成，是股份公司里生产线自动化程度最高、剂型先进、产品的科技含量和附加值较高的现代化企业，2000年将全面进入收获期。若以市场价格计算同仁堂股份公司对同仁堂科技的投资，按照3.28港元的发行价格，同仁堂股份公司的投资市值将达到3.28亿港元，减去1亿元人民币的初始投资，投资收益达2.28亿元人民币以上同时，同仁堂科技的分拆上市能使同仁堂股份公司的盈利能力得以持续大幅地加强和提升。在同仁堂科技利用上市募集资金投资的项目中，包括与李嘉诚的和记黄埔共同建立中药生产基地及新药研发中心建立全球医药电子商务系统进军生物制药等，每一个项目都经过长时间的筹备，具有成长性。第二，分拆上市也有助于原上市公司母体经营业绩的改善。由于股票在发行时通常是采用溢价发行的方式，上市公司作为发起人将享有这部分的溢价所得。同时，在经过一定期限之后，上市公司还可变现其分拆子公司的股份，从而获得资本增值收益。按照现行相关会计准则，上市公司投资所获得的股权投资差额的收益摊销期可超过１０年。这样，母公司的业绩在大幅提升的基础上，还可保持一定的稳定性。比如，同仁堂科技在香港创业板上市后，同仁堂就完全可以市场价格计算其对同仁堂科技的投资。按照已确定的３．２８港元的发行价，当同仁堂科技发行股票时，同仁堂的投资市值将达到３．２８亿港元，减去１亿元人民币的初始投资，投资收益达２．２８亿元人民币以上。按同仁堂目前总股本２．４亿计算，其每股投资收益将近１元人民币。第三，降低投资风险。同仁堂股份有限公司上市的主板市场是以风险低、收益稳定为特征的。而同仁堂科技上市的创业板不同于主板市场，是一个风险投资的市场，该市场上的投资者愿意投资于高科技、高风险、高成长的风险企业。同

同仁堂股票投资分析报告

同仁堂股票分析报告一、同仁堂简介公司名称:北京同仁堂股份有限公司英文名称:Beijing Tongrentang Co.,Ltd 证券简称:同仁堂证券代码:600085 曾用名 :同仁堂->G同仁堂->同仁堂主营业务:制药、中药生产销售所属行业:医药生物同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业;公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%;乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二(行业分析 1行业简介医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括:化学原料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。

2、行业所处发展周期 1 30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。 3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业发展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行

同仁堂财务报表分析

证券投资学论文同仁堂股份有限公司投资分析报告

目录 1.公司基本情况介绍 (3) 2.宏观经济分析 (4) 2.1国际环境 2.2国内宏观经济状况 3.公司所处行业分析 (5) 4.公司基本分析 (6) 4.1公司在行业中的竞争地位分析 4.2公司管理能力分析 4.3公司发展战略分析 4.4公司财务分析 (7) 4.4.1公司偿债能力分析 4.4.2公司运营能力分析 4.4.3盈利能力分析 4.4.4成长能力分析 4.4.5投资收益分析 4.4.6总结 5.同仁堂面临的挑战以及应对措施 (10) 6.战略建议 (12) 7.投资建议 (12)

1.公司基本情况介绍法定中文名称：北京同仁堂股份有限公司股票代码：60085 法定代表人：顾海鸥公司历程：北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股，1997年6月18日成立，注册资本200,000,000.00元，股本200,000,000股，并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。根据同仁堂1998年度股东大会决议，同仁堂以1998年末总股本200,000,000股为基数，向全体股东按每10股送红股2股，共送红股40,000,000股。送股后股本总额为240,000,000股。根据同仁堂1999 年度股东大会决议，同仁堂以1999年末总股本240,000,000股为基数，向全体股东按每10股配股3股，实际配股19,800,000股，其中：中国北京同仁堂(集团)有限责任公司实际配股1,800,000股，社会公众股实际配股18,000,000股，配股后股本总额为259,800,000股。根据同仁堂2000年度股东大会决议，同仁堂以2000年末总股本240,000,000股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增3股，即以配股后总股本259,800,000股为基数，每10股实际转增2.77136股，共转增71,999,933股。转增后股本总额为331,799,933股。根据同仁堂2002年度、2003年度股东大会决议,经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]141文核准，同仁堂以2002年末总股本331,799,933股为基数，向全体股东按每10股配股3股。同仁堂控股股东中国北京同仁堂(集团)有限责任公司全额放弃本次配股认购权，实际配股29,884,982股，配股后股本总额361,684,915股。根据同仁堂2004年度股东大会决议，同仁堂以2004年末总股本361,684,915股为基数，以资本公积向全体股东按每10股转增2股，共转增72,336,983股。转增后股本总额为434,021,898股。注册资本变更为434,021,898.00元。根据2005年11月22日同仁堂相关股东会议审议通过的《北京同仁堂股份有限公司股权分置改革方案》，并经北京市人民政府国有资产监督管理委员会京国资产权字(2005)118号《关于北京同仁堂股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》批复，同仁堂全体流通股股东每持有10股获得非流通股股东支付2.5股股票，流通股股东共获得非流通股股东38,850,477股股票。中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为04年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业。同仁堂集团销售和利润连续12年保持2位数增长，在国内外拥有915家零售终端，销售自有产品已达到40%左右;拥有销售额超亿元大型零售旗舰药店8至10家;拥有和创新中成药、保健品、化妆品等品种达到2000种;拥有和开发中医医院、中医医馆、中医诊所达到300家。上市时间：1997年6月25日在上海证券交易所上市经营范围：公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造；经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健

同仁堂的分析

同仁堂的分析班级：财务管理083 组名：百里挑一成员：吴月、叶姗、王艳芳、赵珊超、傅艺慧、邬越指出同仁堂选择分拆市场战略的动因是什么？ 1. 分拆上市带来制度创新。分拆上市是同仁堂科技取得优良业绩的根本原因,因为实行分拆之后,公司进行制度创新的动力更大，对高层管理人员的激励作用也更大，它从根本上解决了企业活力的问题，平衡了集团、a股公司、同仁堂科技以及公司内部的利益关系。 2.分拆上市可以拓展新的市场空间同仁堂科技与和记黄埔及京泰实业签约,在香港成立了同仁堂和记(香港)药业发展有限公司, 同仁堂和记将利用同仁堂品牌、技术实力以及和记黄埔谙熟国际中药市场的优势,在香港建立符合国际标准的新药研究开发和销售中心,将产品推广至国际医药主流市场。 3. 分拆上市有利于注入高新技术内涵同仁堂科技在香港创业板上市后,除进一步发展现有的中药现代化业务外,主要的投资立向是开拓生物制药领域。2001年5月,同仁堂科技与德国麦尔海生物技术公司投资500万美元,共同组建了同仁堂麦尔海生物技术有限公司。该公司以脂质体技术为基础,建立相应的生物技术生产基地,生产经营生物技术产品,并推进新产品的产业化。分析同仁堂分拆上市如何规避风险。 (一) 加强监管。虽然证监会拟定了境内上市公司分拆子公司到创业板上市的六个条件（即上市公司公开募集资金未投向发行人业务；上市公司最近三年盈利，业务经营正常；上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，不存在严重关联交易；发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。）但对于信息披露、关联交易的认定与监管、母公司股东的表决权等方面涉及较少，因此同仁堂目前迫在眉睫的事情是借鉴境内外上市公司分拆上市规则的制定，从母子公司分拆上市模式、信息披露、关联交易的监管、新公司股份的分配等方面，完善相应的规则，并且对信息泄露和内幕交易等问题严格执法，以保证股东和投资者的权益。 (二) 符合公司战略。上市公司决定分拆上市时，要根据公司发展的战略目标，从自身的盈利能力、独立能力和未来成长空间等角度去分析，真正符合公司发展战略的要求。同仁堂的分拆提高了科技实力，增强了国际竞争力，符合公司战略，从这方面来说，是比较成功的减少了风险。 (三) 周密规划。创业板分拆上市需要将上市公司的资产和业务进行重新规划，并涉及主板和创业板，程序复杂，因此在实施分拆上市时，一般应寻找一个有经验的投资银行，全面评估公司业务，把真正有潜力的高科技子公司分拆上市，并利用分拆上市的机会，引进合适的战略投资者，在融资的同时，获得战略投资者的经验、渠道和资源等，使公司能有一个跳跃式的发展。 (四) 理性投资。由于创业板市场市盈率较高，子公司分拆上市后，有利于增加母公司的估值，因此证券市场上出现了以同方股份为首的分拆上市板块，在股市下跌时逆势上扬。但我国证券市场发展不够成熟，跟风炒作较多，特别是在目前国内外经济复苏前景不明朗、通货膨胀较为明显、刺激政策退出预期、我国股

同仁堂基本面分析

目录一、同仁堂发展历程和发展概况 0 （一） 1669年到1911年创建期：御用药室，独办官药 0 （二） 1948年到1976年建立期：公私合营，开创新界 0 （三） 1979年到1997年成熟期：顺应潮流，茁壮成长 (1) （四） 1997年到2013年发展期：开拓海外，业绩卓越 (1) 二、同仁堂公司结构、股权结构及董事会结构 (2) （一）同仁堂公司结构 (2) （二）同仁堂股权结构 (2) （三）同仁堂董事会结构 (4) 三、医药生物-中药行业分析 (4) （一）现状分析 (4) （二）发展困境 (5) （三）发展前景 (5) 四、同仁堂市场分析 (6) （一）竞争优势 (6) （二）品牌战略 (6) 五、同仁堂经营状况分析 (10) （一）生产研发 (10) （二）销售 (11) 六、未来简述 (14) 七、参考文献 (15)

关于同仁堂股份有限公司的基本面分析摘要：由乐显扬创建于清康熙八年（1699年）的同仁堂，历经两百多年的发展，从创建期、建立期、成熟期再到发展期，始终保持着金字招牌的长久不衰。本文拟通过对同仁堂发展历程和发展概况、同仁堂的结构、同仁堂所处的中药行业分析、同仁堂市场分析、同仁堂经营状况和未来展望这些基本面的分析，暨有助于同仁堂相关方面的研究。关键词：同仁堂；发展历程；结构；产业分析；经营状况一、同仁堂发展历程和发展概况（一）1669年到1911年创建期：御用药室，独办官药北京同仁堂，简称“同仁堂”是中药行业著名的老字号。由乐显扬创建于清康熙八年（1699年）。1702年，乐凤鸣将药铺迁至前门大栅栏路南，并在宫廷秘方、民间验方、祖传配方基础上总结前人制药经验，完成了《乐氏世代祖传丸散膏丹下料配方》一书。自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药。历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。（二）1948年到1976年建立期：公私合营，开创新界 1948年，乐氏第十三代传人乐松生接任同仁堂经理，在其任职期间，乐松生在中南海受到毛泽东主席和周恩来总理的亲切接见，同年被选为北京市人大代表，并出任北京市副市长。历任全国一、二、三届人大代表，全国工商联副主任委员。 1954年，同仁堂率先实行了公私合营，顺应了新中国工商业发展的道路，为同仁堂未来的发展开创了新兴之路。1957年，同仁堂中药提炼厂正式成立，开创中药西制的先河。

同仁堂个股分析报告

同仁堂（600085）个股分析报告一、基本信息：行业：医药制造业公司背景：北京同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守"炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力"的古训，树立"修合无人见，存心有天知"的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以"配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著"而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。二、个股分析（一）大盘对比同仁堂走势对比 1.大盘行情：（1）超万亿元资金陆续注入A股，中国股市升级版获不竭动力。（2）自25日凌晨起国内汽、柴油价格每吨分别下调395元和400元，测算

到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.29元和0.34元。对物流、交通运输业构成利好。（3）发改委等13部门要求促进电子商务发展。（4）高盛：中国股市接近估值谷底现在是入场好时机（5）工信部成立电动汽车国标制定工作组，关注比亚迪、江淮汽车、长安汽车。（6）社保基金加仓92股新进58股偏爱中小盘股。（7）160家创业板公司业绩下滑向日葵净利润大降1125%。大盘预测及操作策略：4月25日沪深两市没有延续昨日的跌势，稍微高开后顺势下探补缺，随后在4月24日低点上方盘整，11:00过后以银行券商保险为首的权重股开始发力，大盘随之直线拉升，午后继续延续上午走势继续上攻，但由于量能没有有效放大，冲高回落，下探至2200点企稳，尾盘放量并回升，最终收探底回升的中阳线。而值得一提的是创业板却是高打高举并创出近两年以来新高，但量能并没有放出天量。从盘面看，创业板中小板里面的题材股继续演义神话，上演涨停秀，其中宽带中国概念股、4G概念股、传媒、通信服务、3D 打印、三网融合等与高科技有关的个股表现异常活跃，权重股受宏源证券涨停刺激表现较为出色。这段时间大盘受消息面影响很大，4月19日是管理层欲将A股国际化有望引来万亿资金利好消息，4月24日是外资做空中国的利空消息，4月25日又有社保基金积极入市的利好消息，大盘也跟着玩起了过山车，从资金博弈的角度上看，昨日空方有竭尽全力孤注一掷的感觉，在这个位置外围股市迭创新高，个股反弹欲望强烈的前提下，空方不敢冒然做空，虽有消息面配合，但这些消息很快被消化。从技术上看，60分钟图上已经出现了底背离信号，震荡指标KDJ在超卖区出现第2次金叉向上发散，趋势指标MACD也低位形成金叉朝上当前股指的反弹修复能力转强，技术上均线及指标系统大幅修复，个股活跃度增加。总之，笔者维持原来观点不变，大盘正在筑底过程中，如果大盘大阳冲破下降趋势线并确认后，会走出一波波澜壮阔的中期行情。操作上，投资者不妨跟随主线热点，精选个股积极参与相关结构性机会。继续关注创业板板中小板里的传媒、4G概念、通信服务、以及原材料涨价带来利好的农药化肥个股。

证券投资学作业投资学分析与行为—北京同仁堂股票

投资学分析与行为—北京同仁堂股票投资分析报告院别财经学院专业金融学班级学号姓名 2014年 11 月 15 日

摘要百度上解释股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票，借以获得收益的行为。股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分构成的。收入收益是指股票投资者以股东身份，按照持股的份额，在公司盈利分配中得到的股息和红利的收益。资本利得是指投资者在股票价格的变化中所得到的收益，即将股票低价买进，高价卖出所得到的差价收益。股票投资具有高风险、高收益的特点，高利润就意味着高风险，既然股票投资可以获取客观的利益，那么同样也会面临相应的损失。股票市场会存在收益的风险，尤其现在国内股票市场的监管不规范，股票市场鱼龙混杂。因此，要想在股票投资中争取收益，掌握股票投资知识，根据股票指标、数据，正确分析判断股票市场对投资者来说极为重要。股票投资最注重的是股票本身孕育的价值，首先要对对影响股票的各种信息进行综合分析，分析主要应用与投资标的物的价值判断和选择上，判断股票价格变动及投资价值。本文就从北京同仁堂股份有限公司股票进行基本分析和技术分析。即以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。因受市场供求，政策倾向，利率变动，汇率变动，公司经营状况变动等多种因素影响，股票价格会呈现波动性，风险性的特征。预测价格趋势和价值发现，为投资者提供介入时机决策的依据成为股票投资步骤中很重要的一个环节。技术分析即以股票价格作为主要研究对象以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。关键字股票投资基本分析技术分析

同仁堂财务报表分析

北京同仁堂股份有限公司2010—2012年度财务报表分析报告姓名：王晓萱班级：13级金融硕士学号：4031340300

一、研究方向医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。本文以同行业华润三九医药股份有限公司作为参照，对北京同仁堂股份有限公司的各项财务指标进行具体分析，通过连续3年的分项财务指标的变动趋势，来揭示其问题及原因，并针对同仁堂股份有限公司的实际情况，对财务战略选择提出了建议。二、同仁堂简介同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。北京同仁堂股份有限公司系经北京市经济体制改革委员会京体改发（1997）11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。同仁堂于1997年5月29日发行人民币普通股5000万股,1997年6月18日成立,并于1997年6月25日在上海证券交易所正式挂牌。

三、财务报表分析（一）偿债能力分析短期偿债能力：

同仁堂近三年流动比率与速动比率的变动都有一定程度的波动，但近三年的流动比率都大于2，速动比率都大于1，说明企业短期偿债能力很强。同行业华润三九的流动比率和速动比率近三年呈下降趋势，流动比率的变动在1-2之间，速度比率大于1，两公司相比较，同仁堂2012年的短期偿债能力要强于华润三九。同时可以看出同仁堂可能存在资金闲置的现象。长期偿债能力： 1、资产负债率(%) 资产负债率是负债总额与资产总额的比值，反映了资产对债务的偿还保证程度和债务对资产的资金支撑程度。近三年同仁堂的资产负债率呈逐年上升的趋势，从债权人的角度看，是希望这个指标越小越好；但从企业的角度来看，是能够充分利用借入的资金，为企业带来好处。一般认为资产负债率在50%左右较为恰当。与同行业华润三九相比，同仁堂在2012年的长期偿债能力弱于华润三九。但同仁堂的资产负债率是合理的提升，有利于提升经营性现金流的使用效率。 2、利息保障倍数

同仁堂股票投资分析报告

同仁堂股票投资分析报告 This manuscript was revised on November 28, 2020

民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。 2.行业所处发展周期 30年来，工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。 3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业发展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金十年。三、对同仁堂公司的分析（一）经营分析 1、公司主营业务

北京同仁堂股份有限公司财务报告分析

北京同仁堂股份有限公司财务报告分析班级： 110060402 小组编号： 04 小组成员：指导老师：罗平

时间： 2013.7.1—2013.7.5

目录一、公司简介 (3) （一）公司背景简介 (3) （二）公司文化理念 (3) 二、行业及环境分析 (4) （一）公司行业分析 (4) （二）公司环境分析 (5) 三、公司的股权结构与独立董事 (6) （一）2010年同仁堂股份有限公司股权结构图 (6) （二）2011年同仁堂股份有限公司股权结构图 (6) （三）2012年同仁堂股份有限公司股权结构图 (6) （四）独立董事 (7) 四、三大报表的分析 (8) （一）资产负债表分析 (8) （二）利润表分析 (9) （三）现金流量表的分析 (11) 五、财务分析 (13) （一）短期偿债能力 (13) （二）长期偿债能力 (14) （三）营运能力分析 (15) （四）盈利能力分析 (16) （五）发展能力分析 (21) （六）杜邦分析 (21) 六、三年内筹资与投资的变化 (24) 七、对同仁堂公司存在的问题及建议 (24) 八、会计政策的选择与年报披露信息的完整性、充分性 (25) 九、同仁堂价值评估 (26) （一）核心竞争力 (26) （二）行业地位 (27)

（三）成长性分析 (27) （四）盈利能力 (27) （五）公司治理 (28) （六）财务健康度 (28) （七）EVA(股东增加值) (28) （八）机构认同度 (28) （九）市场强度 (28) （十）ＶＡＲ价值（风险价值） (28) （十一）流动性 (29) （十二）安全边际 (29)

同仁堂股票投资分析报告

同仁堂股票投资分析报告 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】

同仁堂股票分析报告

同仁堂股票分析报告国际经济与贸易赵大盛 200919030088

2010年一季度公司实现收入11.47亿元，同比增长38.2%；实现净利润9,928万元(EPS0.19)元，同比增长23.4%，发展超过我们的预期。 1. 正面加大销售力度，主营收入实现快速增长。一季度收入同比增长38%，创2003年以来单季度同比增速最高水平，收入环比增长51%。主要品种整体增速超过20%，其中六位地黄丸、感冒清热胶囊、牛黄解毒片增长较快。盈利能力提升。公司内部销售结构调整效果初显，一季度毛利率同比提升4.3pp至45. 4%，较2009年全年提升2.7pp。报告期内应收票项目有所增加，存货下降1.34亿元，应付款项有所增加，经营现金流同比增加32%至2.8亿元，经营质量保持了一贯的高品质。 2. 负面加大销售力度后，销售费用上升89%至2.6亿元，销售费用率同比上升6.1pp至22. 8%，导致营业利润率同比下降1.7pp。 3. 发展趋势公司品牌基础雄厚，同时具备丰富的产品资源，有42个品种进入基本药物目录，将受益于医保覆盖增加带来的需求增长。品牌价值受制于体制弊端一直未能充分发挥，公司为此进行了长期渐进式改革。一季度营销推动带来的向好变化体现了内在潜力，未来上升空间取决于体制方面的改革力度，可作积极关注。 4. 盈利预测调整我们维持业绩预期，2010、2011年每股经营性收益分别为0.65和0.78元。 5. 估值与建议目前股价对应2010年和2011年动态市盈率41x、34x，公司渠道和品种具备一定优势，营销改革带来积极变化，维持“审慎推荐”。

同仁堂基本面分析

目录一、同仁堂发展历程和发展概况 (1) （一） 1669年到1911年创建期：御用药室，独办官药 (1) （二） 1948年到1976年建立期：公私合营，开创新界 (1) （三） 1979年到1997年成熟期：顺应潮流，茁壮成长 (2) （四） 1997年到2013年发展期：开拓海外，业绩卓越 (2) 二、同仁堂公司结构、股权结构及董事会结构 (3) （一）同仁堂公司结构 (3) （二）同仁堂股权结构 (3) （三）同仁堂董事会结构 (5) 三、医药生物-中药行业分析 (5) （一）现状分析 (5) （二）发展困境 (6) （三）发展前景 (6) 四、同仁堂市场分析 (7) （一）竞争优势 (7) （二）品牌战略 (7) 五、同仁堂经营状况分析 (11) （一）生产研发 (11) （二）销售 (12) 六、未来简述 (15) 七、参考文献 (16)