第一讲国际财务管理的环境
第一讲国际财务管理的环境
思考题及习题
1．有哪些因素促进了跨国公司的发展？
2．全球经济的一体化对跨国公司的发展有利还是有弊，请解释？
3．比较优势理论对国际商业的发展有何作用，对跨国公司财务管理有何意义？
4．解释产品周期理论与跨国公司增长的关系？
5．公司的目标是什么？你认为我国企业在跨国经营中应该采用什么管理目标和经营目标？
6．跨国公司采用本国中心管理方式和多国中心管理方式的原因及各种方式的利与弊？
7. 什么是国际收支？国际收支的重要性是什么？
8. 什么是国际收支平衡表？国际收支平衡表的内容分为哪几类？
9. 经常项目的核算内容包括哪些？资本账户包括哪些明细项目？平衡或结算项目包括哪些
明细项目？
10.国际收支各账户与经济活动的基本关系包括哪些内容？
11.国际收支对经济活动的哪些影响？
12.国际收支的政策调节有哪些？各有什么功能和不足？
13.假定A国2002年与世界其他国家的经济交易发生如下：
1）A国政府获得100亿美元的国外援助
2）A国出口价值500亿美元的商品
3）进口价值250亿美元的农作物
4）美国政府向A国政府贷款总额300亿美国
5）在A国经营的外国跨国公司的利润为100亿美国
6）A国央行卖出40亿美元的储备资产干预外汇市场
7）A国投资者在国外的直接投资150亿美元
8）A国政府从国际货币基金组织得到10亿美元的贷款
计算：该国2002年经常项目的余额是多少？资本账户是盈余还是赤字？官方储备资产是怎样变化的？A国国际收支统计中存在统计误差吗？编制A国2002年的国际收支平衡表。
第二讲外汇市场
思考题及习题
1．英镑在纽约的直接报价为1.1111-15，求：
1）在纽约兑换￡500,000需多少美元？
2）美元在伦敦的直接报价应为多少？
3）请分别用美国术语和欧洲术语表示英镑与美元的汇率报价。
2．一外汇交易员在伦敦通常报出即期、一个月、三个月和一年的外汇报价，当你通过电话询问当前的日元对美元的汇价时，你听到：
“111.43 to 51，52 to 48，150 to 144，337 to 205 ”
回答下列问题：
1）如果你要在即期市场上出售￥200,000,000，你收到多少美元？
2）购买3月期远期日元，价值 ￥500,000,000的美元成本是多少？
3）根据表4.5中$/€的汇率报价，计算￥/€ 的3个月期的远期汇率报价。
3．在报纸上你读到如下外汇信息：
$/￡ C$/$ ￥/$ SF/$ 即期 1.7386 1.4411 112.25 1.5025
一个月远期 1.7321 1.4426 112.02 1.4992
三个月远期 1.7195 1.4453 111.45 1.4925
六个月远期 1.7036 1.4499 110.63 1.4835
回答下列问题：
1）三个月远期加拿大元（C$）对美元是升水还是贴水？计算其年升水率或贴水率。
2）日元对瑞士法郎（SF）的一个月远期汇率是多少？
3）如果你在报纸上得知英镑比5年前升值了12%，那么5年前英镑的汇率是多少？
4）瑞士6个月期的国库券的年利率为5%，即算美国6个月期的国库券利率？（假定利率平价定理成立）
4．你获得如下汇率报价：
新加坡银行：新加坡元对韩圆 Won714.00/S$
香港银行： 港元对新加坡元 HK$4.70/S$
韩国银行： 韩圆对港元 Won150.00/HK$
假设你最初由S$1,000,000，根据报价是否存在套利机会？如果存在，请解释你的套利
步骤和计算你的利润。
5．下列是国际货币市场的有关价格：
即期汇率=$0.75:DM
一年的远期汇率=$0.77:DM
德国马克的年利率=7%
美元的年利率=9%
1）在没有交易成本的条件下，是否存在套利机会？请描述资金流动情况。
2）假设在外汇市场上，交易成本是每次交易的0.25%，是否还存在抵补套利机会？
若没有交易成本，而资本利得税为25%，利息税为50%，是否还存在套利机会？请描述
获利过程。
第三讲外币衍生金融工具
思考题及习题
1.假设汇通仪器公司必须在90天后向瑞士的一家供应商支付SF1000万，
1）解释汇通仪器如何运用货币期货来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份期货合约才能达到完全保护？
2）解释汇通仪器如何运用货币期权来对他的外汇风险进行套期保值。他必须使用多少份期权合约才能达到完全保护？
3）讨论在防范外汇风险时使用货币期货或货币期权进行套期保值的优点和不足之处。
2.假设通用集团参加日本一个工程项目的投标，他想对这个标的进行套期保值。因为日元
受险额要视该标的是否被接受，所以该集团决定为这150亿日元的标价购买一个看跌期
权。为了减少集团的套期保值成本，该集团同时又卖出一个协定价格相同的150亿日元
的看涨期权。通用集团的解释是希望防范日元合约下跌的风险，所以宁愿收取看涨期权
的期权费而牺牲其潜在的升值可能性。
请评价B集团的套期保值策略。
3.星期一早上，一位投资者买进一个在星期三下午到期的英镑期货合约，合约的金额是
￡62,500， 双方商定价格为$1.78。当星期一交易结束时，期货合约的价格涨到了$1.79。
星期二收盘时，价格又进一步涨到了$1.80。星期三收盘时价格却降到了$1.785，合约
到期并对该合约进行交割。该投资者以现行价格$1.785收到交割的英镑。试述每日的结
算过程，该投资者最后的利润/损失是多少？
4.假设在8月6日你以开盘价$0.00812买进一份IMM的日元期货合约，8月6日，7日，
8日的结算价格分别是$0.00791, $0.00845, $0.00894。8月9日，你了结了这份合约，
价格为$0.00857，应付这一回合佣金为$31.48。
1）计算你的账户上每日的现金流量，注意考虑你的保证金要求和追缴的保证金。
2）8月10日上午，在你的经纪人的账户上， 你的现金账户余额是多少？
5．某中国公司和瑞士公司2002年签订出口丝绸服装，合同价值62,500瑞士法郎，当年12月13日以瑞士法郎支付货款。中国贸易公司准备收取这笔瑞士法郎之后，换成美元支
付给另一家公司作为购买机械设备的资金。中国贸易公司担心在12月13日以前瑞士法
郎会贬值，于是决定做外币期货进行套期保值。有关资料如下：
9月10日即期汇率为 $0.6920/SF，3个月远期汇率为$0.6866/SF，而一份12月份到期的瑞士法郎期货合约价格 $0.6866/SF。12月13日，即期汇率降至$0.6800/SF，
而一份当月期到期（即12月份到期）的瑞士法郎合约价格$0.6800/SF。 一份瑞士法郎
合约单位为：SF125,000。
要求：详细表明套期保值过程，并计算实际汇率成本。
6．华苑公司必须在3个月后向它的日本供应商支付￥12,500万。它正在考虑买进20个协定价格为$0.00800的日元看涨期权（合约金额为￥6,250,000），来防范日元升值的风险，
期权费是0.015￠/￥，或者，华苑公司可购进10份3个月到期的日元期货合约（合约金
额为￥12,500,000），合约价格为$0.009740/￥。当前的即期汇率为$0.007823/￥。华苑公司
的财务人员认为90天后日元价格可能在$0.007500到$0.008400之间，但最可能的应该
是$0.007900。
1）画图说明在这个预期范围内，华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的收益和损失。
2）若日元将以最可能的价格进行结算，请计算华苑公司在看涨期权和期货合约头寸上的收益和损失。
3）华苑公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格各是多少？
7．A公司预计下个月将收到特别权使用费￡125万，该公司希望防范英镑贬值的风险以免遭外汇损失。公司可以以$1.6513的价格上卖出30天的英镑期货合约，或者以$0.02/￡的
期权费买进一个协议价格为$1.6612/￡的英镑看跌期权。当前的英镑即期汇率为
$1.6560，且英镑的汇率估计在$1.6250到$1.7010的范围内变动，而A公司的财务人员
估计30天后英镑最可能的汇价为$1.6400。
1）A公司应使用几个期货合约才能对他的应收款进行保值？若使用期权，又需要多少份期权合约？
2）画图说明在公司预计汇率范围内A公司在其看跌期权和期货合约头寸上的收益和损 失（不计其交易成本和保证金）。
3）若英镑将以最可能的价格进行结算，请计算出A公司在看涨期权和期货合约头寸上的收益和损失。
4）A公司的期权合约和期货合约的未来即期汇率的盈亏平衡点价格分别是多少？
5）对合约的对方而言，期货合约和期权合约的盈亏平衡点的头寸是多少？请计算并以图表说明相应利润和损失？
8. 下面是你获得的有关英镑的汇率报价以及你对英镑未来汇率的预期：
即期汇率 $1.8800/￡
6个月的远期汇率 $1.9100/￡
你预期6个月后的即期汇率 $1.9500/￡
6个月后到期的英镑看涨期权其协定价格为$1.88/￡、期权费为$0.04/￡。假设你有
$5,000,000可用于投机，不考虑交易成本、税收、以及资金闲置时所获得的利息。如果
你的预期是正确的，请回答以下问题：
1）在即期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多 少资金用于投机？
2）在远期外汇市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多
少资金用于投机？
3）在外币期权市场上进行投机的美元利润是多少？可能的风险是什么？你必须拿出多
少资金用于投机？
如果考虑闲置资金所获得的利息，上述三种投机方案的结果会有什么变化？
第四讲国际金融的平价条件
思考题及习题
1．解释购买力平价的相对式和绝对式的区别。哪些因素导致偏离购买力平价？
2．假设购买力平价定理总是成立，出口商是否关心汇率的变化？投资者呢？
3．在1988年间，美国银行提供给其最佳客户的贷款利率，保持在9.5%的水平。同期日本
的优惠利率为 3.5%。由于此差异的存在，一些相关人士指出美国的资本成本应下降，才
能保持与日本公司的竞争优势。若要对此做出评价，你还需要哪些额外信息？日本的利率
为什么会低于美国的利率呢？
4．比较利率平价定理(IRP)（在第四章中已讨论）、购买力平价定理（PPP）以及国际费雪效
应（IFE）的异同。
5．假设澳大利亚元的即期汇率是$0.90并且最初澳大利亚和美国一年期的利率均为6%，如
果澳大利亚一年期利率上升了5个百分点，而美国的一年期利率保持不变，试用国际费雪效应（IFE）理论预测一年后的即期汇率。
6．接上题。澳大利亚的利率从6%上升到11%，根据国际费雪效应（IFE），有哪些因素影响这种变化？澳大利亚元有何变化？请给予解释。如果美国投资者相信国际费雪效应成立，他们是否利用澳大利亚较高的利率获利？请给予解释。
7．日本比美国有较低的通货膨胀率，这怎样影响日元价值的预期？为什么这种预期并不总是发生？
8．假设美国和英国只生产一种商品小麦。在美国小麦的价格为$3.25，在英国小麦的价格为￡1.35。
1）根据一价定律，$ : ￡的即期汇率是多少？
2）假设第二年的小麦价格预期美国升至$3.50，英国升至￡1.60。那么一年期的$ : ￡的远期汇率为多少？
3）如果美国政府对从英国进口的每蒲式耳小麦征收$0.50的关税，那么即期汇率可能发生的最大的变化是多少？
9．假设墨西哥名义利率为48%，而美国一年期证券的利率为8%，国际费雪效应建议的两国预期通货膨胀率之差应该为多少？是用这些信息和购买力平价理论讨论在墨西哥的美国投资者的名义收益。
10．假设当前的有关信息如下：
美国瑞士
投资者要求的实际利率2% 2%
名义利率11% 15%
即期汇率—$0.5
一年期远期汇率—$0.45
1）使用远期汇率预测下一年瑞士法郎的变化百分比。
2）使用预期通货膨胀率之差预测下一年瑞士法郎的变化百分比。
3）使用即期汇率预测下一年瑞士法郎变化的百分比。
11．在2002年某日，华元跨国公司街道花旗银行和大通银行对三个月后日元兑美元的汇率的预测，结果分别是￥110.55/$和￥113.55/$。目前即期汇率为￥111.55/$，三个月远期汇率为￥114.00/$。三个月后，即期汇率的实际水平￥115.55/$。
1）哪家银行的预测更为准确？
2）哪家银行的预测导致了正确的财务决策？
第五讲外汇风险管理
思考题及习题
1.什么样的营销和生产技术方法可使公司在处理汇率风险时采取主动？
2.财务在降低汇率风险的过程中起什么作用？
3.为什么缩短产品周期可以帮助公司抵减外汇风险？
4.1992年9月，DOW化学制品公司为应付欧洲货币混乱，将其在欧洲的产品都换成以DM计价。DOW的总裁说，以DM计价其目的就是把公司的货币风险转移给客户。他还说，该策略较为公平：全欧洲范围内统一以DM，原来因货币兑换给一国消费者带来优势的状况将不复存在。
1）DOW公司采取该策略的真正目的是什么？
2）新政策可能减小公司面临的货币风险吗？
3）DOW的消费者们对此新政策可能会有何种反应？
5.A公司是美国一家化学特殊制品制造公司，年销售额为$6亿，其中40%靠出口：5%出口加拿大，出口到日本、英国、德国、法国和意大利均为7%。它发生的所有成本用美元计算，而大多数出口销售额以当地货币标价。
1）汇率变化对A公司产生怎样影响 ？
2）区别A公司的交易风险、经营风险和会计风险。
3）公司如何防范经营风险？公司应采取什么样的筹资、营销、生产策略。
4）为防范经营风险，公司对外销售时，每次都对其国外销售额头寸进行套期保值，或者所有国外销售定价用美元，通过这些方法，公司能消除经营风险吗？为什么？
6. 假设，中国的通货膨胀率大约是10%，而美国的通货膨胀率为3%，同时，汇率从￥8.7/$
变化到￥8.3/$。
1）人民币的实际价值是多少?是上升还是下降?
2）人民币汇率变动对那些产品主要在当地市场销售，但收益以美元计算的公司，如宝洁公司可能的影响是什么？公司怎样处理这些影响？
3）人民币汇率变动对那些主要产品出口到美国的纺织厂可能有什么影响？应如何处理这些影响？
4）套期保值措施是否能对预期汇率的变动提供保护？请说明原因。
5）如果一家公司的某种货币头寸为多头，而该种货币有贬值危险，在这种情况下，许
多公司都会卖出货币远期合约进行保值。请问你对此策略有何评价？
6）为了消除对日本出口收入的风险，某公司决定对他实际产生的和预期的销售收入进行套期保值。该公司将面临哪种风险？公司怎样管理这种风险？
7.Sunsoftsystem公司以前的政策总是对他的外币应收款进行保值，现在公司决定不这么做
了， 取而代之的是只有在确信美元将走强的时候才对外币应收款进行保值。请你评价这项新政策。
8.据研究表明，在通货膨胀率高涨且反复无常的国家间进行的贸易往来，大部分的出口价格
都以美元报价。对这个发现你有何解释？
9.柯达公司规定，如果他的交易人员所选用的套期保值措施比对所有的交易风险进行保值的
成本低，他们就将获得奖励。对于这个奖励计划，你预计会有什么问题产生？
10.许多公司的财务经理都更愿意使用期权合约对风险进行保值，因为这种做法在汇率向有
利的方向变动的时候，他们就有获利的可能。相反，使用远期合约进行保值的公司虽然避免了汇率下跌的风险，但也同样失去了潜在的上升收益。对这种看法你有何评价。
11.什么是折算风险？哪些因素会影响公司的折算风险？公司可采取那些措施来影响公司折
算风险的程度？
12. 在降低折算风险时，对公司的其他外汇风险有何影响？公司更关注哪类外汇风险？请解
释。
13. 从财务理论角度看，那种折算方法更现实？
14. 根据财务理论，哪些因素决定对货币风险进行套期保值？
15. 决定是否对折算风险套期保值的一般原则是什么？
16．基点互换与息票互换的区别是什么？
17．什么是货币互换？
18．互换交易的经济利益有哪些？
19．评论如下说法：“一方为获得互换利益，则另一方必须失去这部分利益”。
20. Q公司估计90天后其子公司有以下现金流量 ：
用母公司货币表示的每种货币的净头寸
子公司 货币1货币2货币3
A +200-300-100
B +100-40-10
C -180+200-40
确定跨国公司每种货币的总的净受险额。
21.根据下列交易情况，确定一张类似表8－1的净交易额表。
付款子公司
收账子公司美国加拿大墨西哥新加坡
美国0 $300 $500 $600 加拿大$500 0 $400 $200 墨西哥$400 $700 0 $200 新加坡$400 $900 $400 0
22. 美洲航空公司正在尽力决定如何对180天后约€700万的应收票款进行套期保值。假设公
司面对如下汇率和利率。
即期汇率 $0.9433-42/€
远期汇率（180天） $0.9578-99/€
180天欧元利率（年率） 4.01%-3.97%
180天美元利率（年率） 8.01%-7.98%
1）运用远期市场对这笔票款收入进行套期保值后的价值是多少？
2）运用货币市场对这笔票款收入进行套期保值后的价值是多少？假设第一个利率指公司在货币市场上的借款利率，第二个指公司贷出利率。
3）哪一种保值措施更便宜？
4）是否存在套汇的机会？
假设180天后 的预期即期汇率为$0.97/€，而最可能的范围在$0.94-1.00/€之间。美洲
航空公司是否要进行套期保值？进行决策分析时要考虑哪些因素？
23. 利达公司在美国的子公司有受险资产$3,200万，受险负债$2,400万。当年美元升值，由
RMB8.3/$升为RMB8.8/$。
1）公司的净折算风险是多少？
2）当年由于美元升值而引起的折算利得或损失是多少？
3）第二年年初，公司增加受险资产$600万，受险负债$800万。当年美元贬值，由RMB8.8/$降为RMB8.4/$。公司这一年的折算风险是多少？
24. 蒙利公司在海外的一家子公司的200X年1月1日资产负债表如下：
单位：€’000 资产负债+权益
现金，有价证券€ 4,000流动负债€188,000应收账款200,000长期负债48,000存货128,000
固定资产净额444,000权益540,000总资产€776,000负债+权益€776,000 200X年1月1日的汇率为€1=$1.1.
1)按照FASB-52，公司该日的折算风险是多少？
2)200X年12月31日的汇率为€1=$1.8，公司的折算损失是多少？
3)子公司还可借€6,000万，这时的折算风险是多少？
25. 海龙公司为一家中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下：
单位：$'000 资产负债+权益
现金，有价证券$ 14,000应付账款 $ 28,000
应收账款 36,000短期债务16,000
存货 62,000长期债务90,000
固定资产净额126,000权益104,000
总资产 $ 238,000负债+权益$238,000
1)现行汇率为$1=RMB8.8，分别按照流动/非流动法、货币/非货币法、时态法和现行
汇率法计算公司的会计风险。
2)假定美元贬值为$1=RMB8.2，按照新的汇率分别按照流动/非流动法、货币/非货币
法、时态法和现行汇率法计算公司的会计风险及折算利得或损失。
26. 一家美国饮料公司在日本的子公司，其灌装和瓶装饮料全部在日本境内市场销售，该公司6月30日的资产负债表如下：
资产负债和股东权益
现金￥ 90,000,000应付账款￥45,000,000
应收账款135,000,000一年银行贷款45,000,000
存货135,000,000长期日元债券90,000,000
厂房和设备净值180,000,000股本资本180,000,000
留存收益180,000,000 资产总额￥540,000,000负债和权益总额￥540,000,000
按以下汇率将日本子公司的资产负债表折算成美元：
￥100/$ 厂房、设备购买时以及长期债券和股本发行时的历史汇率
￥120/$ 6月30日汇率，也存货购进时的汇率
￥125/$ 7月1日日元汇率从￥120/$贬值到￥125/$
假设7月1日资产负债表中各项没有变化，按现行汇率法计算折算损益（或你认为更合适的话，用时态法）。用受险会计科目价值的变化解释折算损益。
27．假设IBM 想借入固定利率日元贷款，而韩国开发银行（KDB）想借入浮动利率美元贷款。
IBM 可以以4.5%的固定利率借日元或以LIBOR+ 0.25%的浮动利率借美元；KDB 能以4.9%的固定利率借日元或以LIBOR+0.8%的浮动利率借美元。
a.通过与韩国开发银行进行利率/货币互换，IBM 大约可节约多少成本？
b.设名义本金为$12,500万，当前汇率为￥105/$，则这些节约的成本以日元计算为多少？
c.如果双方均通过美洲银行进行这一互换活动，美洲银行安排此次互换活动收取费用为8个基点，重做（a）和（b）题。
28．A 公司是一家资信等级低的企业，它想得到一笔固定利率的长期贷款。目前公司A 只能以LIBOR+1.5%的浮动利率获得资金。在固定利率债券市场上，A 公司的直接借款成本为13%。相反，B 公司想借一笔浮动利率贷款，它现在可以在欧洲美元债券市场上以11%的固定利率或LIBOR+1/2%的浮动利率获得资金。
a. A 公司和B 公司将怎样利用互换获益？
b. 假设两公司平分贷款成本节约额。A 公司要为固定利率贷款付息多少？B 公司要为
浮动利率贷款付息多少？
29．Square 公司考虑到瑞士法郎可能升值而没有进入瑞士法郎公众借贷市场，它只想借入浮动利率资金，并且能按LIBOR+3/8%的浮动利率贷款美元。Circle 公司特别偏好于固定利率的瑞士法郎债务，但它必须支付比Square 公司票据利率415% 还要高0.5%的利息。然而，Circle 公司能以LIBOR 的利率获得欧洲美元（幅差为零）。试问，如果Square 公司与Circle 公司进行货币互换交易，则Square 公司能节约多少成本？
第六讲跨国公司资本预算
思考题及习题
1. 现在国际直接投资的趋势是什么？为什么？请阅读世界投资报告（UNCTAD）
2. 国际直接投资的动机有哪些？
3. 企业全球发展的前提条件有哪些？请详细解释。
4. 比较企业全球发展的不同模式。
5. 简要说明企业全球发展战略的实施步骤。
6. 举出一家跨国公司在成长历程中国际直接投资的作用。
7. 国际投资项目的投资环境由哪些因素构成？试举出几个投资环境的评价方法。
8. 什么是政治风险？政治风险产生的原因以及体现在哪些方面？如何管理政治风险？
9. 什么是调整现值法？它的原理是什么？为什么调整现值法对于对外直接投资项目的分析
更有用？
10. 丧失的销售收入与投资项目增量现金流量的关系是什么？
11. 当投资项目的债务比率高于公司目标债务比率时，对投资项目现金流量有什么影响？
12. 什么是优惠贷款？它对投资项目现金流量有什么影响？
13. 从子公司观点和从母公司观点分析投资项目有什么不同？哪种角度的分析结果比较重
要？
14. 如何进行对外投资项目的风险分析？
15. 什么是实物期权？实物期权有哪些种类？
16.现在即期汇率为$1=Dr240。美国和希腊的长期通货膨胀率分别为4.5%和8%，根据购买力
平价理论，五年后的即期汇率是多少？
17. A公司在希腊投资Dr2,400亿，其中Dr1,800亿来自当地的低息贷款。公司的目标债务
比率为40%。请问，多少的债务金额可以用于计算投资项目的利息费用纳税节约额？
18.A公司决定在希腊投资Dr3亿元，预计每年末可以获得Dr8千万元的现金净流入。投资
要求的收益率为25%。如果预计第四年投资项目被政府征用，没有任何赔偿费，假定征用不影响第四年现金流量的获得。请问，投资项目保本的征用概率是多少？
19.美国X公司是光盘驱动器制造商，有着成熟的工程技术和营销技术。它决定进行海外投
资，利用国外的低工资水平、各种免税期、低息贷款和东道国政府的其他优惠政策。X 公司大部分的竞争者也准备海外投资。只要该公司对此做出快速反应，从传统的净现值法分析，海外投资对公司有利。但是决策层也担心海外投资会对国内生产在战略优势上形成一些无形的损失。
请问：
1）如果X公司的客户全部是美国的，生产技术尤其是自动化技术是其核心竞争力，公司在国内生产的战略优势会有哪些？如何在分析该外项目时考虑它们的影响？如果技术上发生了剧烈的变化，如何影响公司的决策？
2）公司正在考虑生产更为复杂的客户定制的驱动器，这将如何影响公司的决策？
3）如果中国台湾地区将对该投资提供1千万美元的五年期贷款，年利率为5%。市场通行利率为14%，台湾的所得税率为25%，那么该项贷款的利息津贴是多少？（不考虑债务比率）
20.美国宾州的儿童世界系统公司设计、生产和出口游乐场所设施。其税前收益的10%来自
出口业务，1999年对亚洲的最终设备出口收入预计为$1,000,000，并且按每年10%的速度增长。考虑到产品需求的增长，以及公司在美国的工厂已经满负荷运转，决定在台湾开设新的工厂。
新工厂的固定资产投资为$1,800,000，在五年内采用直线法折旧。到2003年，该工厂将出售给当地的投资者，售价为$200000，如果售价高于工厂的账面成本，在台湾和美国都将按售价全额纳税。
由于临近亚洲市场，新工厂的最初销售收入会迅速提高，预计1999年的销售收入为$2,200,000，随后每年按8%的速度增长。直接生产成本是销售收入的50%，其中直接生产成本中的30%是从其美国公司进口的零部件成本。美国公司对台湾新工厂零部件出口的税前利润率为50%。新工厂的当地每年现金费用相当于$200,000。
汇率为1美元等于30元台币，保持不变。
台湾和美国的公司所得税率分别为30%和40%。公司没有债务融资情况下的权益成本为16%，税前债务成本为10%。每年末新工厂取得的现金流量会汇回美国公司。新工厂所需的营运资本从台湾银行贷款获得。
请问：
（1）单从项目来看，新工厂的调整现值是多少？
（2）从母公司角度分析，新工厂的调整现值是多少？
（3）美国公司应该建立新工厂，还是继续从事出口最终设备业务？
（4）如果美国公司不投资兴建新工厂，日本的竞争者就会进入台湾建厂并且侵占美国公司在亚洲的市场份额。则对美国公司的投资决策有何影响？从母公司角度计算
的投资项目调整现值会如何变化？
21.美的网球拍制造商S公司向瑞士出口网球拍，该公司预测瑞士政府将限制它的出口，对
美国政府的贸易限制进行报复(近来美国政府对某些瑞士的出口施加了贸易限制)。如果没有贸易限制，预期每年获得$1,000,000的净现金流入。S公司考虑在瑞士设立子公司，
生产和销售网球拍。有关资料如下:
该项目需要SF 30,000,000，其中SF20,000,000用来建造工厂和购买设备，SF 10,000,000作为流动资金。厂房和设备在10年内用直线法全额折旧。
母公司投资SF 20,000,000，提供了建厂和购买设备的全部资金。流动资金由子公司从当地瑞士银行借入，年利率为10%，子公司每年应支付利息，在第四年末一次性偿还本金。项目寿命预计为四年，瑞士政府允诺四年后买进这个工厂，给母公司提供补偿金SF12,000,000。同时，向S公司支付SF10,000,000流动资金，S公司可以用它支付贷款本金。第四年末子公司不存在资本收益或资本损失。
第一年单位产品的变动成本及价格分别为SF200和SF350。需求量前两年各为60,000辆，而后两年各为100,000辆。固定成本估计每年为SF1,000,000。
子公司计划将每年获取的净现金流入扣除偿还本息后的80%在年末汇回母公司。
瑞士政府对子公司征收20%的所得税，对汇出的资金征收10%的预扣税。美国政府对S公司从子公司获得的收益征收税款，但是允许国外税额减免。美国的公司所得税为40%。瑞士法郎现在的即期汇率为$0.50，在整个期间预测不变。S公司未举债情况下的要求收益率为15%。
请问：
1）从母公司角度该项目是否可行？
2）如果瑞士和美国的长期通货膨胀率分别为6%和4%，汇率如何变化？从母公司角度分析该项目是否可行?
3）如果母公司提供流动资金$500000，项目结束时可将它回收并兑换成美元汇回母公司(假设这些资金没有预扣税款)。从母公司角度分析该项目是否可行?
4）假设出售子公司之前全部资金被冻结，只是在第四年末将这些资金汇给母公司。
子公司可用冻结的资金购买有价证券，预期年税后收益率为5%。仍然假定各年的汇
率为$0.50.
（1）不考虑(2)至(4)的条件，从子公司角度使项目可行的残值现值应是多少？
22.飞龙公司是一家中国生产高级自行车的跨国企业。目前在国内需求稳定增长的情况下，
其在国内的生产基地只能满足每年2万辆向欧洲的出口供货，不能进一步扩大出口。由于“马约”实施以后,欧洲联盟成员国变成了一个统一的大市场,于是公司考虑到某个欧盟成员国去设厂供应欧洲市场。通过调查和了解，飞龙公司发现德国法兰克福附近有一家破产的机械制造厂待售。为了鼓励外部资本的投入，当地政府提供年息5%、数额达250万欧元的优惠贷款,其它条件是每年末分期付息，到第五年末归还全部本金。
估计买下这家工厂的厂房、设备以及按自行车生产工艺要求进行更新改造的费用需8750万元人民币。其中用于购买厂房和更新的支出为6125万元人民币，由飞龙公司
从国内提供的二手设备875万元人民币，在当地购买的设备价值1750万元人民币。新设备和二手设备都按直线法在5年期内全额折旧。期初需要525万元人民币的营运资本投入，由现金、应收款和存货构成的营运资本占当年销售额的20%。期初欧元的即期汇率为9.8元人民币。
除了当地政府提供的250万欧元优惠贷款以外，中德公司还必须为其余所需的1075万欧元筹资。飞龙公司决定自己承担1000万欧元的筹资任务，其中1000万作为权益资本，其余的1000万作为债务。债务利息按市场利率12%计算，本金按十等份分期在每年末偿还。营运资本则由向中国银行申请75万欧元的二年期贷款解决，投产以后的营运资本需求可由内部现金流量满足。
假设收购成功,飞龙公司将把这家海外生产企业命名为中德公司。中德公司预计自收购合约签订日期起的6个月后按设计规模投产。
飞龙公司当年的赛车单价为125欧元，估计第1年的欧洲大市场需求为600O0辆并保持每年增长10%的势头。但在第1年由于半年以后才能投产，故中德公司只能满足一半即30000辆的需求，剩余需求可通过飞龙公司原来的出口解决。在全部需求中，德国市场占了大约40%，即中德公司产品的60%左右要出口到欧盟的其它国家去。假定中国的年通货膨胀率为8%，德国的年通货膨胀率为5%，根据购买力平价原理,飞龙公司预测今后5年会出现德国马克升值的趋势。中德公司项目的设立，在整体上将不会对飞龙公司的出口带来损失。
中德公司的原材料采购金额中一部分用于向母公司购买部件并按人民币计价，其余在当地采购。第一年的可变成本总额约为210万欧元。其中平均工资和当地采购费用占165万欧元，实际逐年提高6%；从母国购入的部件由于中国劳动成本的提高，实际费用年递增6%。 飞龙公司出口部件的边际贡献率为25%。
飞龙公司将分别按销售收入的5%和2%提取特许权使用费和管理费。
对于中德公司假定自第6年起到第10年期间，中德公司的各年税后人民币净收入等于第5 年的收入水平加上折旧。加上折旧的原因是因为自第6年起固定资产的账面价值已经为零但固定资产仍能正常运行,这省下的价值就构成当年相应的一笔收入。
中国和德国的所得税率分别为33%和40%。以前年度亏损可以全部在以后年度的税前利润中补偿。
飞龙公司不举债情况下的权益成本为15%。为了简化分析，飞龙公司的资本预算只估算前5年的现金流量，而将其余年度的现金流量统一计算一个残值处理。
请问，分别从子公司和母公司角度计算的项目调整现值是多少？
第七讲全球融资管理
思考题及习题
1. 离岸金融市场与外国金融市场有何区别？
1.跨国公司的资金来源有哪些？与纯国内公司相比有哪些优势？
2.短期融资的特点是什么？
4．什么叫资产证券化？它以什么为基础？它怎样影响跨国公司的融资政策？
5. 什么叫福费廷？在具体操作中应注意哪些问题？
6．企业在银团贷款中的成本有哪些？如何选择牵头行？
7．许多金融评论家认为债券的持有者和交易者对一国经济有很大的影响，试解释原因。 8．欧洲货币贷款和欧洲债券有何不同？
9．a. 使票据发行便利增长的因素是什么？
b. 为什么说票据发行便利是证券化进程的一部分？
c. 为什么票据发行便利被视作一种看跌期权？
10．外国债券和欧洲债券有何不同？
11．欧洲美元市场存在的基本原因是什么？是什么因素使得欧洲美元市场不断发展？ 12．为重新获得国外市场上失去的业务，瑞士当局对外商的交易取消了印花税，并对国外借款人发行新债券也是如此。然而，瑞士本国公民的交易仍将征收0.15%的税，对本国借款人发行的债券征税更高。瑞士金融市场的这一变化可能导致什么样的结果？ 13．1993年10月14日，葡萄牙财政部宣布它对外国投资者持有政府债券的利息取消征收20%的预扣税。目前，与葡萄牙有双重课税协定的外国投资者要等待两年才能索回一部分税款。请问，葡萄牙取消这部分税收的动机何在？取消这些预扣税可能产生什么后果？为什么欧洲货币单位债券能吸引投资者和借款者？
14.跨国公司决定在海外进行权益融资时，应该考虑哪些因素？
15.跨国公司海外股票融资有哪些形式？
16.表12-4报道了全球股票市场的市盈率（P/E），据此回答以下一些问题：
1) 哪三个市场提供的平均市场收益最高？
2) 哪三个市场提供的平均市场收益最低？
3) 1997年至1998年，扣除通货膨胀率后，哪个市场提供的的收益率最高？
17.为什么子公司的资本结构可以不同于“全球”的资本结构？
18.解释为什么在日本的公司的资本结构与在美国的公司的资本结构不同？
19.请对以下这段话加以评述：“在公司财务理论上存在着一个难解的矛盾：因为权益成本比
负债成本更高，所以高财务杠杆的子公司有较低的贴现率，但是当高财务杠杆的子公司在一个风险较大的国家运作时，决定国家风险的影响正好相反，应采用一个较高的贴现率。”
20.一家中国公司准备在一欠发达国家建立子公司，但是，该国持续高通货膨胀，通过膨胀
率高达80%以上，该国还没有建立股票市场，但是在当地很容易获得利率为90%的银行贷款。
中国公司决定采用子公司的资金全部为母公司提供的融资战略，公司相信这样可以避免东道国政府的高利率，请评价这一融资战略。
21.为什么国际间接投资在二十世纪后期会快速增长？
22.如何计算组合投资的收益和标准差？
23.不同国家权益市场收益的相关程度为什么较低？变动趋势是什么？相关程度的高低对国
际组合投资的收益和风险有什么影响？
24.如何评估组合投资的绩效？
25.投资者进行国际组合投资的渠道有哪些？
26.如何确定最佳国际组合投资？
27.国际间接投资收益的构成是什么？汇率风险对其收益有何影响？解释本国偏好现象。 28．假设当前180天银行间欧洲美元利率为9%(所有利率均以一年为基础计算)，如果下一期利率为9.5%，则用LIBOR+1%定价的欧洲货币贷款成本是多少？
29．花旗银行给被波兰政府提供银团欧洲美元贷款的条件如下：
本金 U.S.$1,000,000,000
期限 7年
利率 6 个月的LIBOR+1.5%
银团费用 1.75%
a.从这项银团贷款中，波兰政府获得的贷款净额是多少？
b.假设当前六个月的LIBOR为6.35%，则这笔贷款的前六个月中，波兰政府的实际年
利息成本为多少？
30．假设津巴布韦借款$1,000万、五年期欧洲美元贷款，有两种选择。第一种贷款是利率为LIBOR+1%，加上2.5%的银团费。第二种是利率为LIBOR+1.5%，再加上0.75%的银团费。假设津巴布韦的资金成本为9%，则哪种选择更优惠？(提示：此题可视为资本预算题)
31.1990年上半年,瑞士政府债券以瑞士法郎计价的收益率为-1.6%，瑞士法郎对美元升值
8%。对于法国，相应的数据为1.8%和2.6%。请问，美国投资者愿意投资于哪国政府债券？
32.假定英国债券十年间的以英镑计价的年收益率为10.8%，这一时期相应的美国债券收益
率为8.3%。请问英镑对美元贬值到何种程度，美国投资者更愿意购买国内债券？
33.如果以10000欧元购买微软公司股票，每股价格为$120，购入日1欧元= $1.15。后来以
每股$135全部卖出，并且以euro1= $1.06的汇率换回欧元。请问以欧元计价的收益率是多少？
34.如果使用美元的投资者一年前以每股euro7价格购买RP法国公司股票，汇率为$1 =
euro0.85；现在在收取每股euro0.5现金股利后，以每股euro8.5价格出售，汇率为$1 = euro0.95。
1)以美元计价的收益率是多少？
2)如果签订远期外汇合同以每股euro7价格出售，远期汇率为$1 = euro0.9，以美元计价
的收益率是多少？
3)哪种投资有利于投资者？为什么？
35.以下是美国、荷兰和日本股票市场的1980-1992年间的相关数据（以美元计价），年无风
险收益率为6%。
相关系数 美国 荷兰月收益率均
值
标准
差
美国 1.33 4.56
荷兰 0.6 1.52 5.41
日本 0.24 0.4 1.47 7.31
1)只能投资于美国和荷兰股票市场时，最佳国际组合投资是什么？
2)在美国、荷兰和日本股票市场都可以投资时，最佳国际组合投资是什么？
第八讲境外资金管理
思考题及习题
1.讨论集中现金管理对跨国公司的利与弊。
2.讨论跨国公司最大化现金流量的技巧如何会歪曲对子公司业绩的[评价。
4.讨论跨国公司如何运用提前和延迟支付技巧来管理应收账款。
5.跨国公司如何利用国际贸易进行融资？
6.怎样把握国际税收的概念，它与国内税收、涉外税收的区别与联系是什么？
7.怎样确认国际税收纳税人和课税对象？
8.对比我国近20年来，国内外资企业的营业额和向我国缴纳的税收额，分析我国税收权益的维护程度。
9.研究我国个人所得税法的涉外条款和外资企业所得税法，分析其可操作性，严谨性与缺陷。
10.搜集一个纠正外资企业向我国少纳税款的案例和一个我国海外企业成功节税的案例。
11.案例分析：关于转移价格的争执
一个运输设备制造商实行分权化经营。每个部门主管都有权决定产品是内销还是外销。部门P一直从部门S采购某种零件。然而，当得知部门S将把单价提高到$220时，部门P 决定以$200的价格从外部购买该零件。
部门S最近购置了专用设备，主要用于生产这种零件。其经理以这些设备所产生的高额折旧费为由，提高了零件价格。他请公司总经理命令部门P必须以$220的价格从部门S 购买零件。他提供了以下信息：
部门P年采购量2000件
部门S每单位产品相关的成本$190
部门S每单位产品的生产能力成本$20
部门S所要求的投资收益$10
假设部门S的设备没有其他用途。
要求：
1) 如果部门P以200美元的价格从外部购买，公司作为一个整体会受益吗？
2) 如果外部供应商的单价降低$15，达到$185，部门P应从外部购买吗？
3) [不考虑要求（b）的假设] 假设部门S在投入每单位$10的变动成本，就可对该零件稍
加改动，并以$225美元的价格把2000件零件全部销售给外部客户。在这种情况下，部门P以$200的价格从外部购买2000件零件是否对公司有利？
4) 假设部门S的设备可用于其它产品的生产，并可使公司节约$29,000的支出。部门P
是否应以$200的价格从外部购买零件？
12.某外资企业，2000年在中国创利润30万元，该企业的海外分支机构汇来经营所得10万
元，该所得已在国外交纳所得3.5万元，计算该外资企业应纳的所得税额。
13.某电子公司从沿海一关联企业购入日本一批录像机，市场价格为3100元/台，审计发现该
电子公司以3800元进货，以4200元出售，指出该业务违反了那些税法条款并计算其偷漏税额。
14.某跨国纳税人，总公司在甲国，甲国所得税率为25%%，在乙国设一常设机构，乙国所
得税率为50%，在某一纳税年度内，该公司从甲国获得收入2000万美元，来自乙国的收入1000万美元，总公司发生了200万美元的销货贷款利息费用，原应由分公司承担50%，实际由分公司承担100%的利息费用。计算该公司少纳税额和指出其避税方法。15.某中外合资企业2000年在国内的所得150万元，其在甲、乙两国均设有分支机构。在甲
国的总所得为50万元，其中，利息所得10万元，特许权使用费所得8万元，这两项所
得的适用税率为20%，生产经营所得为32万元，适用税率为40%。在乙国的总所得为40万元，其中股息10万元，转让专有技术所得10万元，这两项所得的适用税率为10%，生产经营所得为20万元，适用税率35%。计算汇总纳税时实际应纳所得税多少？（国内适用的企业所得税税率为30%，地方所得税税率为3%）
国际财务管理课后习题答案
CHAPTER 6 INTERNATIONAL PARITY RELATIONSHIPS SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Give a full definition of arbitrage. Answer: Arbitrage can be defined as the act of simultaneously buying and selling the same or equivalent assets or commodities for the purpose of making certain, guaranteed profits. 2. Discuss the implications of the interest rate parity for the exchange rate determination. Answer: Assuming that the forward exchange rate is roughly an unbiased predictor of the future spot rate, IRP can be written as: S = [(1 + I ￡)/(1 + I $)]E[S t+1?I t ]. The exchange rate is thus determined by the relative interest rates, and the expected future spot rate, conditional on all the available information, I t , as of the present time. One thus can say that expectation is self-fulfilling. Since the information set will be continuously updated as news hit the market, the exchange rate will exhibit a highly dynamic, random behavior. 3. Explain the conditions under which the forward exchange rate will be an unbiased predictor of the future spot exchange rate. Answer: The forward exchange rate will be an unbiased predictor of the future spot rate if (I) the risk premium is insignificant and (ii) foreign exchange markets are informationally efficient. 4. Explain the purchasing power parity, both the absolute and relative versions. What causes the deviations from the purchasing power parity?
国际财务管理
国际财务管理 第一篇国际财务管理 第一章总论 第一节国际财务管理的概念 一、国际财务管理的定义 (一)视国际财务管理为世界财务管理 (二)视国际财务管理为比较财务管理 (三)视国际财务管理为跨国公司财务管理 跨国公司是一个由经济尸体构成的工商企业，其主要内容是： （1）该实体是由两个或两个以上国家营业的一组企业组成： （2）这些企业是根据资料所有权合同或其它安排建立的共同控制下营业的： （3）各实体推行全球战略时，彼此共同分享各种资源和分担责任。 综上述，国际财务管理的定义：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。 二、国际财务管理的特点 （一）国际财务管理环境具体有复杂性 （1）汇率的变动；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重； （5）资本抽回的限制程度；（6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。（二）国际企业的资金筹集具有更多的可选择性 （三）国际企业的资金投放具有较高的风险性 第一类为经济与经营方面的风险：（1）汇率变动风险；（2）利率变动风险；（3）通货膨胀风险；（4）经营管理风险；（5）其他经营风险。 第二大类为上层建筑与政治风险：（1）政治变动的风险；（2）政策变动的风险；（3）战争因素的风险；（4）法律方面的风险；（5）其它政治风险。 三、国际财务管理的内容 （一）国际财务管理环境 （二）外汇管理风险 外汇风险管理是国际财务管理的最基本内容之一。外汇风险，是指由于汇率的变动而给企业收益带来的不确定性。外汇风险：交易风险、换算风险、经济风险。
国际财务管理考点内容分析及练习巩固
第一部分自学指导
第1章：国际财务管理总论一．主要内容 1．国际财务管理的概念。 2．国际财务管理的目标。 3．国际财务管理的发展。 二．重点 1．国际财务管理基本概念。 2．国际财务管理特点。 3．国际财务管理目标。 三．难点 1．国际财务管理目标。 2．国际财务管理特点。 第2章：国际财务管理环境一．主要内容 1．国际财务管理环境概述 2．国际财务管理的经济环境。 3．国际财务管理社会环境。 二．重点 1．国际财务管理环境的概念。 2．研究国际财务管理环境的意义。 3．经济环境对国际财务管理的影响。 4．社会环境对国际财务管理的影响。 三．难点 1．国际财务管理环境的概念。 2．环境对国际财务管理影响。 第3章：国际企业的财务分析一．主要内容
1．财务分析概述。 2．财务比率分析。 3．财务分析的国际比较。 二．重点 1．财务分析基本概念与程序。 2．判别财务指标优劣标准。 3．各种财务指标计算与运用。 4．各国财务比率差异比较。 三．难点 1．财务分析程序。 2．在财务分析中正确运用有关标准。 3．财务分析指标运用。 第4章：外汇市场一．主要内容 1．外汇市场概论。 2．即期外汇市场。 3．远期外汇市场。 4．货币期货市场。 5．货币期权市场。 二．重点 1．外汇市场的概念及其分类、功能。 2．即期和远期外汇市场概念。 3．即期外汇交易的报价。 4．远期外汇合约、远期外汇合约。 5．货币期货概念、市场组成、货币期货合约。 6．货币期权概念、交易类型、货币期权合约 三．难点 1．外汇市场功能。 2．远期升水与贴水。
3．远期外汇交易报价。 4．货币期货交易功能。 5. 货币期权的估价。 第5章：汇率预测一．主要内容 1．汇率概述。 2．汇率决定理论。 3．汇率预测的基本方法。 二．重点 1．汇率及其标价法基本概念。 2．汇率升值与贬值。 3．购买力平价说、国际费雪效应、利率平价说等理论基本观点。4．汇率预测基本方法。 三．难点 1．利用汇率计算货币的升值与贬值。 2．汇率决定理论基本观点理解。 第6章：外汇风险管理一．主要内容 1．外汇风险的种类。 2．外汇风险管理的策略与程序。 3．外汇风险管理的方法。 二．重点 1．外汇交易风险、经济风险、折算风险等基本概念。 2．不同外汇风险管理策略优缺点。 3．管理外汇风险的基本步骤。 4．外汇风险管理的方法。 三．难点 1．外汇风险对企业财务活动的影响。
国际财务管理 填有答案
《国际财务管理》章后练习题及参考答案 第一章绪论 一、单选题 1. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C)。 A. 国际财务管理是学习财务管理的基础 B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支 D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄 2. 凡经济活动跨越两个或更多国家国界的企业，都可以称为( A )。 A. 国际企业 B. 跨国企业 C. 跨国公司 D. 多国企业 3.企业的（ C）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点 A.资金 B.人事 C.外汇 D成本 4.国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念( D) 。 A. 完全相同 B. 截然不同 C. 仅是名称不同 D. 内容有所不同 4.国际财务管理的内容不应该包括( C )。 A. 国际技术转让费管理 B. 外汇风险管理 C. 合并财务报表管理 D. 企业进出口外汇收支管理 5.“企业生产经营国际化”和“金融市场国际化”的关系是( C )。 A. 二者毫不相关 B. 二者完全相同 C. 二者相辅相成 D. 二者互相起负面影响 二、多选题 1.国际企业财务管理的组织形态应考虑的因素有（）。 A.公司规模的大小 B.国际经营的投入程度 C.管理经验的多少 D.整个国际经营所采取的组织形式 2.国际财务管理体系的内容包括（） A.外汇风险的管理 B.国际税收管理 C.国际投筹资管理 D.国际营运资金管 3.国际财务管理目标的特点（）。 A.稳定性 B.多元性 C.层次性 D.复杂性 4.广义的国际财务管理观包括（）。 A.世界统一财务管理观 B.比较财务管理观 C.跨国公司财务管理观 D.国际企业财务管理观 5. 我国企业的国际财务活动日益频繁，具体表现在( )。 A. 企业从内向型向外向型转化 B. 外贸专业公司有了新的发展 C. 在国内开办三资企业 D. 向国外投资办企业 E. 通过各种形式从国外筹集资金 三、判断题 1.国际财务管理是对企业跨国的财务活动进行的管理。（） 2.国际财务管理学是着重研究企业如何进行国际财务决策，使所有者权益最大化的一门科学。（）
国际财务管理教学点-完整版
※第一章绪论 1.教学内容：了解跨国公司得形成、动因及其发展 2.教学要求:学会分析思考社会经济环境变迁及其对跨国企业财务管理得影响 2、教学重点:掌握跨国公司财务管理体系 3、教学难点:熟练掌握跨国公司得定义、跨国公司财务管理得内涵及其特征 ※第二章国际货币制度 1.教学知识：初步了解与掌握国际货币制度得性质与作用以及布雷顿森林体系 得特点 2、教学要求：学会分析思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势 ３、教学重点:布雷顿森林体系 3、教学难点：如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势 ※第三章国际收支 1.教学知识：初步了解与掌握国际收支得定义、国际收支平衡表、国际收支调 整、国际收支与其她经济参量之间得关系 2.教学要求：学会分析思考一国国际收支状况,并对该国汇率走势进行较长时期 得预测 3、教学重点:国际收支平衡表分析 4、教学难点:国际收支得调节 ※第四章外汇市场及其汇率得决定 １、教学知识：初步了解与掌握当今世界外汇市场得特点、规模、作用与发展动态. 2、教学重点：学会即期与远期外汇交易业务及其运作方式 3、教学难点:灵活运用外汇市场基本交易技能为公司解决套期保值达到规避外汇风险得目得 ※第五章国际银行业务与货币市场 1、教学知识:国际金融市场分类及其特点、短期融资工具、欧洲货币市场 2、教学重点:欧洲货币市场 ※第六章国际债券市场 学习目标：初步了解与掌握世界债券市场得基本概况、国际债券融资工具得
具体操作,区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点，掌握国际债券市场得信用评级以及欧洲债券市场得结构与实务。 教学重点：区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点。 ※第八章外汇期货与期权市场 １、目标要求：初步了解与掌握外汇期货市场得基本特征;与远期外汇合约得异同；了解并熟悉外汇期权合约得各项技术及特性;学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险. 2、习题 Ａ、美国某出口商3月10号向加拿大出口一批货物，价值5０００00加元,以加元结算,３个月后收回货款.即期汇率为0、８490美元/加元.公司为避免3个月后加元汇率下跌得汇率风险应如何进行套期保值？ 解:根据外汇期货套期保值原理，该出口商为空头套期保值： (1）3个月后现汇汇率为：0、8460美元/加元 期货市场盈利19５０美元弥补现货市场损失150０美元之后，净盈利450美元（2）如果3个月后现汇汇率为:０、8500美元／加元
国际财务管理课后作业答案
《国际财务管理》章后练习题 第一章 【题1—1】某跨国公司A，2006年11月兼并某亏损国有企业B。B企业兼并时账面净资产为500万元，2005年亏损100万元（以前年度无亏损），评估确认的价值为550万元。经双方协商，A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。 甲方式：A公司以180万股和10万元人民币购买B企业（A公司股票市价为3元/股）； 乙方式：A公司以150万股和100万元人民币购买B企业。 兼并后A公司股票市价3.1元/股。A公司共有已发行的股票2000万股（面值为1元/股）。假设兼并后B企业的股东在A公司中所占的股份以后年度不发生变化，兼并后A公司企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900万元，增值后的资产的平均折旧年限为5年，行业平均利润率为10%。所得税税率为33%。请计算方式两种发方式的差异。 【题1—1】答案 （1）甲方式： B企业不需将转让所得缴纳所得税；B企业2005年的亏损可以由A公司弥补。 A公司当年应缴所得税=（900-100）×33%=264万元，与合并前相比少缴33万元所得税，但每年必须为增加的股权支付股利。 （2）乙方式： 由于支付的非股权额（100万元）大于股权面值的20%（30万元）。所以，被兼并企业B应就 转让所得缴纳所得税。 B企业应缴纳的所得税=（150×3+100-500）×33%=16.5（万元） B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。 （3）A公司可按评估后的资产价值入帐,计提折旧,每年可减少所得税(550-500)/5×33%=3.3万元。 【题1—2】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司，2006年四个公司计税所得额和所在国的所得税税率为： A公司：500万美元33% B公司：400万美元33% C公司：300万美元24% D公司：-300万美元15% 东方公司的计税所得额为-100万美元，其所在地区的所得税税率为15%。 请从税务角度选择成立子公司还是分公司？ 【题1—2】答案 （1）若A、B、C、D为子公司 A公司应纳所得税额=500×33%=165（万美元） B公司应纳所得税额=400×33%=132（万美元）
最新《国际财务管理》复习题
《第一章国际财务管理导论》 1与国内财务管理相比较，国际财务管理具有何特点？包括哪些主要内容？（一）理财环境的复杂性 跨国经营涉及多个国家和地区，财务管理环境相当复杂且不确定。 (二）财务风险的多重性 1、经济和经营方面的风险 2、政治风险 （三）资金融通的多样性 1.资金来源广泛 2.筹资方式灵活多样 3.货币软硬差别、利率高低不一 （四）财务管理内容更丰富 （五）理财技巧的复杂性 《第二章外汇市场》 直接标价汇率：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干本国货币表示的汇率标价方法。即表现为一定单位外币可兑换的本国货币金额。 间接标价汇率：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干外国货币来表示的汇率标价方法。即表现为一定单位本币可兑换的外国货币金额。 欧洲术语：报出单位美元的外币价格。 （如SFr1.1745/48/＄， J￥107.43/50＄） 美国术语：报出单位外币的美元价格。 （如＄1.4560/64/￡ , ＄1.2540/45/€） 套汇：利用不同外汇市场的汇率差异，同时在低价市场上买进,高价市场上卖出某种货币,以获取汇差利润。 套利：利用不同国家货币市场短期利率的差异，将资金从一国转移到另一国进行投资以赚取利率差额的外汇交易。 外汇掉期：又称时间套汇,指在买进（或卖出）某种货币的同时，卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同种货币。 外汇投机：通过对汇率变动趋势的预计，贱买贵卖，获取汇率变动的差价收益。掉期汇率：又称点数报价，报出远期汇率与即期汇率差异的点数。 1什么是抵补的套利？它与非抵补的套利有何不同？实施抵补套利的意义何在？ 根据是否对汇率变动风险进行套期保值，套利分为： ①未抵（抛）补的套利交易(uncovered interest arbitrage) 非抵补套利：又称不抵补套利，指把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从而谋取利率的差额收入。 ②抵（抛）补的套利交易(covered interest arbitrage） 抵补的套利是指把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。
国际财务管理在线作业
国际财务管理在线作业标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]
.【第1章】国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。 A 董事会决策 B 代理成本与企业适应性的平衡 C 企业的组织结构 D 文化传统 正确答案:A 2.【第1章】以下关于许可经营与特许经营的说法，正确的是（）。 A 特许经营是许可经营的特殊方式 B 许可经营的许可方会向被许可方提供全套专业化企业经营手段 C 许可经营的被许可方必须同意遵守严格的规则和程序 D 许可经营是特许经营的特殊方式 正确答案:A
3.【第1章】某国际企业以保持稳健的财务状况为经营目的，该企业的企业目标最有可能为（）。 A 股东价值 B 持续发展 C 客户利益 D 雇员利益 正确答案:D 4.【第1章】企业国际化进程与全球政治经济密切相关，以下属于推动企业国际化的新动力和条件的有（）。 A 研究与开发成本上升 B 发挥比较优势 C 产品生命周期缩短 D 规模经济发展的需要
正确答案:ACD 5.【第1章】相比于跨国并购，新建境外子公司可以使国际企业在国际市场上迅速形成生产能力。 正确错误 正确答案: 错 6.【第1章】国际税收管理与国际财务管理不同，不属于国际财务管理的内容。 正确错误 正确答案: 错 7.【第1章】中等规模的国际企业更倾向于采用集权模式财务管理。 正确错误 正确答案: 对
8.【第1章】许可经营中，被许可方将会受到许可方的严格控制。 正确错误 正确答案: 错 9.【第1章】国际财务管理与国内财务管理在性质上是相同的，国际财务管理是国内财务管理在全球范围内的简单扩展和延伸。 正确错误 正确答案: 错 10.【第1章】国际企业利润管理的核心是利润分配和业绩的考评。 正确错误 正确答案: 对
国际财务管理(原书第5版)答案
Lecture 4 Exchange Rate Parity Problems: 6-2, 3, 4, 7, 8 Suggested Solutions 2. Option a: When you buy ￡35,000 forward, you will need $49,000 in three months to fulfill the forward contract. The present value of $49,000 is computed as follows: $49,000/(1.0035)3 = $48,489. Thus, the cost of Jaguar as of today is $48,489. Option b: The present value of ￡35,000 is ￡34,314 = ￡35,000/(1.02). To buy ￡34,314 today, it will cost $49,755 = 34,314x1.45. Thus the cost of Jaguar as of today is $49,755. You should definitely choose to use “option a”, and save $1,266, which is the difference between $49,755 and $48489. 3. a.(1+I$) =1.02 (1+I￡)(F/S) = (1.0145)(1.52/1.50) = 1.0280 Thus, IRP is not holding exactly. b.(1) Borrow $1,500,000; repayment will be $1,530,000. (2) Buy ￡1,000,000 spot using $1,500,000. (3) Invest ￡1,000,000 at the pound interest rate of 1.45%; maturity value will be ￡1,014,500. (4) Sell ￡1,014,500 forward for $1,542,040 Arbitrage profit will be $12,040 c.Following the arbitrage transactions described above, The dollar interest rate will rise; The pound interest rate will fall; The spot exchange rate will rise; The forward exchange rate will fall. These adjustments will continue until IRP holds. 4. a.(1+ i $) = 1.014 < (F/S) (1+ i € ) = 1.053. Thus, one has to borrow dollars and invest in euros to make arbitrage profit. 1)Borrow $1,000,000 and repay $1,014,000 in three months. 2)Sell $1,000,000 spot for €800,000. 3)Invest €800,000 at the euro interest rate of 1.35 % for three months and receive €810,800 at maturity. 4)Sell €810,800 forward for $1,037,758. Arbitrage profit = $1,037,758 - $1,014,000 = $23,758. b.Follow the first three steps above. But the last step, involving exchange risk hedging, will be different. 5)Buy $1,014,000 forward for €792,238. Arbitrage profit = €810,800 - €792,238 = €18,562 7. a.ZAR spot rate under PPP = [1.05/1.11](0.175) = $0.1655/rand. b.Expected ZAR spot rate = [1.10/1.08] (0.158) = $0.1609/rand. c.Expected ZAR under PPP = [(1.07)4/(1.05)4] (0.158) = $0.1704/ran d. 8. a.First, note that (1+i €) = 1.054 is less than (F/S)(1+i €) = (1.60/1.50)(1.052) = 1.1221.
自考国际财务管理资料
自考“国际财务管理”资料 第一章总论 1、国际财务管理是现代财务管理的一个新领域。把其作为一个专题加以研究始于20世纪50年代。 2、国际财务管理的目标、内容，方法体系尚不成熟。 3、国际财务管理定义的不同观点： （1）视国际财务管理为世界财务管理：（最普遍适用的原理和方法）远离现实，只能作为方向； （2）视国际财务管理为比较财务管理：缺乏实质性内容； （3）视国际财务管理为跨国公司财务管理：不能完全概括国际财务管理的内容。 4、跨国公司的主要内容： （1）由在两个或两个以上国家营业的一组企业组成； （2）是根据资本所有权合同或其它安排建立的共同控制下营业的； （3）各实体退行全球战略时，共享资源和分担责任。 5、国际财务管理研究：一切国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。 6、国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。（多选） 7、一个国际企业可能不是跨国公司，但任何跨国公司都属于国际企业。（判断） 8、国际财务管理是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。 9、国际财务管理的基本特点：（多选） （1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性。 10、国际企业理财环境的复杂性体现在： （1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重； （5）资本抽回的限制程度；（6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。 11、筹资选择的方式：（多选） ①母公司地主国资金；②子公司东道国资金；③向国际金融机构筹资；④向国际金融市场筹资。 12、国际企业资金投资的风险性分为两大类：
2019秋东财《国际财务管理》在线作业二-5(100分)
2019秋东财《国际财务管理》在线作业二-5（100分） 【奥鹏】-[东北财经大学]东财《国际财务管理》在线作业二 试卷总分:100 得分:100 第1题,产品返销指的是____ 。 A、直接产品补偿 B、间接产品补偿 C、加工费补偿 D、租赁补偿 正确答案: 第2题,对经营风险的评估方法可以采用（）。 A、概率的方法 B、经营杠杆系数的方法 C、财务杠杆系数的方法 D、利用风险投资指数 正确答案: 第3题,严格地说，资金一旦投入某一项目，要抽出资金就比较困难通常是发生在____上。 A、国际直接投资 B、国际间接投资
D、证券投资组合 正确答案: 第4题,进口用汇效果指标的数值____就越好。 A、越高 B、越低 C、等于零 D、等于无穷大 正确答案: 第5题,在融资租赁方式下，租金中包含的融资利息通常是____的。 A、递减 B、递增 C、不变 D、以上三者都有可能 正确答案: 第6题,投资者直接与企业的控制权或经营管理权相联系是____的特征。
B、对外直接投资 C、对外间接投资 D、国际股票投资 正确答案: 第7题,如果在债券发行时就购买了10年期债券，并持有10年，则此期间的收益率是____。 A、持有期间收益率 B、认购者收益率 C、最终收益率 D、以上答案都可以 正确答案: 第8题,加价保值方法主要用于____交易中。 A、出口 B、进口 C、进出口 D、以上答案都不对 正确答案:
第9题,假设利率情况如下: 按月浮动按三个月浮动7月1日9.0750% 9.1000%, 8月1日9.1250% 9.2150%,9月1日9.2375% 9.5000%企业7月1日向银行借款，期限三个月，如果按月浮动计息，则该企业在计算利息时使用到的利率是____。 A、9.075% B、9.125% C、9.2375% D、以上三者都会用到 正确答案: 第10题,只要财务活动一跨越国界，就构成了____。 A、西方财务管理 B、跨国公司财务管理 C、国际财务管理 D、世界财务管理 正确答案: 第11题,“企业间接上市可以提高企业的国际知名度和转换企业的经营机制”这句话____。 A、正确
国际财务管理考试答案
国际财务管理考试答案 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】
1. S(￡/$)=，F1 (￡/$)=，F3 (￡/$)= ，F6 (￡/$)=。.计算欧式标价法下美元对英镑1个月、3个月、6个月期的远期升水或贴水。（假设每个月只有30天）你对结果如何解释答：f1 = [F1 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/30 = =% f3 = [F3 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/90 = =% f6 = [F6 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/180 ==% 2. 目前S($/￡) = ，F3 ($/￡) = ，在你对汇率进行分析的基础上，你认为S3 ($/￡) = 。假如你愿意买入或者卖出￡1 000 000； (1) 如果在远期市场上进行投机的话，你需要采取那些行动投机美元的预期收益是多少 (2) 如果即期汇率最终事实上是S3 ($/￡) = ，那么你投机美元的收益将是多少 答：卖出英镑，买入美元 ￡ 1 000 000 × S($/￡) = $ 1 950 000 (1) S3($/￡) = 做多头——买入远期英镑 $ 1 950 000 ÷ F3($/￡) = $ 1 950 000 ÷ = ￡1 026 316 ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 970 527 $ 1 970 527 – $ 1 950 000 = $ 20 527 (2) S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 908 948 $ 1 908 948 – $ 1 950 000 = –$ 41 052 3. Cray研究所赊销给德国Max Planck研究院一台超级计算机，6个月后应收1000万欧元。目前，6个月的远期汇率是美元/欧元，而Cray研究所的外汇顾问预测6个月后的即期汇率是美元/欧元。 (1) 使用远期合约套期保值的预期损益是多少 收益(Gain) = ( F–S T) ×€ 1 000 万 (2) 如是你是财务经理，你会建议对这笔欧元进行套期保值吗
国际财务管理教学大纲
《国际财务管理》 教学大纲 课程代码：ACC412 课程名称：国际财务管理 英文名称：International Financial Management 课程性质：国际商学院财务管理专业必修，其他专业和学院选修或根据专业培养方案确定 教学对象：全校三年级以上本科生或具有同等学力的学生 先修课程：ACC314《公司财务管理》（或ACC304《公司理财》） FIN420或IFI422 《国际金融学》 学分课时：2学分，36课时。 主讲教师：蒋屏，郑建明，浦军，任冠华，赵秀芝 所属院系：国际商学院会计学系 办公室：宁远楼503，516，533，405 联系电话：64494297, 64494368，64493506，64494285 教学方法：本课程以课堂讲授为主，同时教师通过向学生提问、引导学生进行课堂讨论，创造生动活跃的课堂气氛。 教学手段：多媒体教学。 考核方式：平时作业，每月一次，上交要求的课程论文或调查报告。 课堂讨论/案例分析，每月一次，采取问题研究法的方式。 期末考试，开卷/闭卷，笔试。 评分标准：平时成绩占20%，课堂讨论/案例分析占20%，期末考试占60%。 出勤要求：学生累计旷课不得超过6课时，缺课累计不得超过该门课程教学总课时的1/3。 选用教材：蒋屏主编，《国际财务管理》（北京市精品教材），对外经济贸易大学出版社，2004年4月 主要参考书目： 1. Eiteman, Stonshill and Moffett, Multinational Business Finance, Sixth Edition.，2004 by Pearson Education, Inc. publishing as Pearson Addison Wesley 2. Alan C. Shapiro,Foundations of Multinational Financial Management, Third Edition 2005 by Prentice-Hall, Inc. 3. Butler, Kirt C. Multinational Finance (3rd Edition). 2004 by Thomson.
2013浙大国际财务管理在线作业习题及答案整理
浙大远程金融学国际财务管理在线作业第1 次 1. 依据财务计划、各项管理制度等标准，运用一定的方法，对企业各项财务活动的全过程 进行有效的日常监控，以保证财务目标的实现属于国际财务管理的（）。 B 财务控制职能 正确答案:B 2.（）科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。 D 股东财富最大化目标 正确答案:D 3.非预期的汇率变动通过影响跨国公司的生产销售数量、价格、成本等，导致公司国际竞争地位发生变化的风险是（）。 C 经营风险 正确答案:C 4.（）是两个或两个以上主权国家之间，为了协调在处理跨国纳税人征税事务和其他方面的税收事务，依据国际关系准则所签订的协议或者条约。 B 税收协定 正确答案:B 5.（）是评价国际财务管理活动是否合理的标准，是整个国际财务管理活动的定向机制、出发点和归宿。 C 国际财务管理的目标 正确答案:C 6.（）是指通过货币收付结清国际间由于国际贸易后其他政治、经济、文化等交流活动而发生的债权债务所确定的原则和采取的措施。 C 国际结算制度
7.国际现金管理，国际应收账款管理，国际存货管理属于（）。 D 国际营运资金管理 正确答案:D 8.对企业的会计核算职能与财务管理职能不能进行分工的财务管理机构是（）。 A 以会计为轴心的财务管理机构 正确答案:A 9.（）是企业因进行对外交易而取得外币债券或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能导致收入或支出发生变动的风险。 A 交易风险 正确答案:A 10.在国际企业中，由（）负责日常的财务管理活动和决策。 B 经营者 正确答案:B 11.交易双方在达成交易合约后，在近几个工作日内立即进行交割的交易方式是（）。 A 即期交易 正确答案:A 12.大量的银行间交易是通过（）进行的。 B 外汇经纪人 正确答案:B 13.（）参与市场的目的是对已经存在的出口或进口活动进行汇率风险管理。 B 交易者
全国自考试题国际财务管理
全国2008年10月自考试题国际财务管理全国2008年10月自考试题国际财务管理试卷内容预览网站收集有1万多套自考试卷，答案已超过2000多套。我相信没有其他网站能比此处更全、更方便的了。 全国2008年10月自考试题国际财务管理 课程代码：00208 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是最符合题目要求的,请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1.在持续经营假设的条件下，企业价值（V）与企业报酬FCF 和贴现率（i）的关系是（） A. FCF不变时，i越大V越大 B. FCF不变时，i越小V越小 C. i不变时，FCF越大V越大 D. i不变时，FCF越小V越大 2.评价国际企业财务活动是否合理的标准是（） A. 国际财务管理的内容 B. 国际财务管理的环境 C. 国际财务管理的风险 D. 国际财务管理的目标 3.企业面临的变化性强、预见性差的财务管理环境通常被称为（） A. 动态财务管理环境 B. 静态财务管理环境 C. 内部财务管理环境 D. 外部财务管理环境
4.根据经验数据，企业最佳的流动比例应为（） A. 0.5 B. 1 C. 1.5 D. 2 5.如果行使期权不能立即获利，此时该期权被称为（） A. 有价期权 B. 平价期权 C. 无价期权 D. 市场期权 6.两种货币通过第三种货币作中介而推算出来的汇率称为（） A. 名义汇率 B. 固定汇率 C. 基本汇率 D. 套算汇率 7.由于汇率变动引起的公司预期现金流量发生变化而造成损失的可能性属于（） A. 交易风险 B. 折算风险 C. 经济风险 D. 政治风险 8.一项负债的到期日越长，债权遭受的不肯定因素就越多，承担风险就越大，为弥补这种风险而增加的利率水平被称为（） A. 流动性风险报酬 B. 期权风险报酬 C. 违约风险报酬 D. 固定风险报酬 9.债券发行时的面额货币是A货币，付息也用A货币，而还本时约定用B货币，这种债券属于（） A. 无息债券 B. 浮动利率债券
《国际财务管理》在线作业答案
单选题 1.国际企业在合并财务报表过程中由于不同货币计价所产生的企业报表反映价值改变的风险称为（ ）。 A 经济风险 B 交易风险 C 折算风险 D 金融风险 正确答案:C 单选题 2.根据无偏估计理论，如果外汇市场是有效的，则远期汇率应该是（）的一个无偏估计。 A 现时即期汇率 B 未来即期汇率 C 远期折现汇率 D 远期合同汇率 正确答案:B 单选题 3.由东道国对跨国公司在当地业务的政策的不确定性引起的政治风险称为（）。 A 制度风险 B 转移风险 C 经营风险 D 控制风险 正确答案:D 单选题 4.出口方把经进口方承兑和进口方银行担保的期限在6个月-10年的远期汇票或本票，在无追索权的基础上出售给出口地银行或金融公司，从而提前获得现金的融资方式为（） A 国际保理业务 B 保付代理 C 福费廷业务 D 卖方信贷 正确答案:C 单选题 5.每种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，不同货币购买力的比率构成了相互间汇率的基础。 这是（）。 A 购买力平价理论 B 国际费雪效应理论 C 利率平价理论
D 无偏估计理论 正确答案:A 单选题 6.只有（）的变化才会对经营风险产生影响，即影响营业现金流。 A 真实汇率 B 名义汇率 C 原始汇率 D 现行汇率 正确答案:A 单选题 7.国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。 A 董事会决策 B 代理成本与企业适应性的平衡 C 企业的组织结构 D 文化传统 正确答案:A 单选题 8.现金管理中心进行多国现金调度时，应比较（），确定现金余缺。 A 母公司当日现金余额与核定的最低现金余额 B 子公司当日现金余额与核定的最低现金余额 C 母公司当日现金余额与核定的最高现金余额 D 子公司当日现金余额与核定的最高现金余额 正确答案:B 单选题 9.通过再开票中心管理营运资金，以下说法错误的是（）。 A 有利于集中管理国际企业内部的应收、应付款 B 有利于提高国际企业缴纳税收额度 C 有利于统一调度资金 D 有利于有效进行外汇风险管理 正确答案:B 单选题 10.国际转移定价的基本方法不包括（）。 A 以市场为基础的定价 B 以成本为基础的定价 C 交易自主的定价 D 双重定价
国际财务管理考试答案
1. S(￡/$)=，F 1 (￡/$)=，F 3 (￡/$)= ，F 6 (￡/$)=。.计算欧式标价法下美元对英镑1个月、3个月、6个月期的远期升水或贴水。（假设每个月只有 30天）你对结果如何解释？ 答：f 1 = [F 1 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/30 = =% f 3 = [F 3 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/90 = =% f 6 = [F 6 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/180 ==% 2. 目前S($/￡) = ， F 3 ($/￡) = ，在你对汇率进行分析的基础上，你认为S 3 ($/￡) = 。假如你愿意买入或者卖出￡1 000 000； (1) 如果在远期市场上进行投机的话，你需要采取那些行动？投机美元的预期收益是多少？ (2) 如果即期汇率最终事实上是S 3 ($/￡) = ，那么你投机美元的收益将是多少？ 答：卖出英镑，买入美元 ￡ 1 000 000 × S($/￡) = $ 1 950 000 (1) S3($/￡) = 做多头——买入远期英镑 $ 1 950 000 ÷ F 3($/￡) = $ 1 950 000 ÷ = ￡1 026 316 ￡ 1 026 316 × S 3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 970 527 $ 1 970 527 – $ 1 950 000 = $ 20 527 (2) S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × S 3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 908 948 $ 1 908 948 – $ 1 950 000 = –$ 41 052 3. Cray 研究所赊销给德国Max Planck 研究院一台超级计算机，6个月后应收1000万欧元。目前，6个月的远期汇率是美元/欧元，而Cray 研究所的外汇顾问预测6个月后的即期汇率是美元/欧元。 (1) 使用远期合约套期保值的预期损益是多少？ 收益(Gain) = ( F – S T ) ×€ 1 000 万 (2) 如是你是财务经理，你会建议对这笔欧元进行套期保值吗？ 4. IBM 公司向日本NEC 电子公司购买电脑芯片，3个月后应付亿日元。目前的即期汇率是105日元/美元，3个月后的远期汇率是100日/美元。美国3个月期的货币市场年利率为8%，日本为7%。IBM 公司的管理者决定用货币市场套期保值来处理这笔日元应付款。 解释货币市场套期保值的步骤，并计算实现日元云支付的美元成本。 答：Step 1: 首先计算日元应付款的现值 ￥ 245 700 246 = ￥ 250 000 000 ÷(1+.07/4) Step 2: 因此，IBM 现在应该支出一定数量的美元 $ 2 340 002 = ￥ 245 700 246 ÷ ￥ 105/$ Step 3: 这笔美元的未来价值是 0 收入 $ 11 000 000 未套期保值头寸 远期套期保值 F = $ S T
国际财务管理在线作业说课材料
您的本次作业分数为：91分单选题 1.【第1章】以下关于许可经营与特许经营的说法，正确的是（）。 A 特许经营是许可经营的特殊方式 B 许可经营的许可方会向被许可方提供全套专业化企业经营手段 C 许可经营的被许可方必须同意遵守严格的规则和程序 D 许可经营是特许经营的特殊方式 正确答案:A 单选题 2.【第1章】国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。 A 董事会决策 B 代理成本与企业适应性的平衡 C 企业的组织结构 D 文化传统 正确答案:A 多选题 3.【第1章】企业国际化进程与全球政治经济密切相关，以下属于推动企业国际化的新动力和条件的有（）。 A 研究与开发成本上升 B 发挥比较优势 C 产品生命周期缩短 D 规模经济发展的需要 正确答案:ACD 多选题
4.【第1章】关于财务管理的集权与分权模式，以下说法正确的有（）。 A 企业采用集权模式还是分权模式需要根据实际情况确定 B 集权模式有助于各下属单位及时调整财务战略，规避风险 C 分权模式可能会导致企业总体利益的下降 D 分权模式影响管理效率 正确答案:AC 多选题 5.【第1章】推动经济全球化浪潮的因素有（）。 A 贸易和投资的自由化 B 产品、技术标准的全球化 C 经济体制的趋同 D 信息技术革命的推动 正确答案:ABCD 判断题 6.【第1章】国际企业利润管理的核心是利润分配和业绩的考评。 正确错误 正确答案: 对 判断题 7.【第1章】国际税收管理与国际财务管理不同，不属于国际财务管理的内容。 正确错误 正确答案: 错 判断题 8.【第1章】相比于跨国并购，新建境外子公司可以使国际企业在国际市场上迅速形成生产能力。