市盈率和市净率双低的股票一览表(11月20日)
市盈率和市净率“双低”个股一览
证券代码证券简称市盈率市净率最新收盘月内涨幅月内换手率（%）月内成交额 2009三季业绩预告 2009三季每股收益（元）行业
(倍） (倍）（元）（%）（万元）
600016 民生银行 11.75 2.68 8.49 10.55 16.15 2501099.33 - 0.54 金融服务
601939 建设银行 12.90 2.78 6.34 8.19 21.60 1181017.69 - 0.37 金融服务
600033 福建高速 12.93 2.30 6.65 12.71 42.46 145009.11 - 0.3859 交通运输
601988 中国银行 13.41 2.24 4.37 7.64 0.65 483778.83 - 0.24 金融服务
000900 现代投资 13.41 2.52 22.65 9.84 40.76 255542.74 - 1.27 交通运输
000027 深圳能源 13.52 2.47 14.29 12.61 46.78 378642.22 净利润约172,859万元,增长92% 0.79 公用事业
601398 工商银行 13.92 2.87 5.55 9.68 1.03 1383974.00 - 0.3 金融服务
600012 皖通高速 14.03 1.94 6.04 12.27 11.51 76354.05 - 0.3228 交通运输
600177 雅戈尔 14.47 2.81 15.16 11.72 22.73 474842.43 - 0.7855 纺织服装
601328 交通银行 14.73 2.88 9.21 8.35 7.49 1073132.98 - 0.47 金融服务
600035 楚天高速 16.17 1.94 5.42 10.61 34.37 77564.49 - 0.25 交通运输
000429 粤高速A 17.09 1.93 5.54 13.06 35.47 85956.41 - 0.24 交通运输
000778 新兴铸管 17.16 2.01 12.57 11.44 34.91 444342.67 净利润约79000万元~81000万元,增长60%~64% 0.6706 黑色金属
600015 华夏银行 17.18 2.08 12.13 9.87 13.91 621449.28 - 0.53 金融服务
600020 中原高速 17.34 1.62 4.37 13.80 22.10 116343.88 - 0.189 交通运输
000916 华北高速 17.52 1.54 5.09 12.61 38.31 76176.05 - 0.218 交通运输
601998 中信银行 17.57 2.58 6.84 8.74 18.81 285252.80 - 0.29 金融服务
600377 宁沪高速 17.79 2.22 7.15 15.70 53.10 148078.99 - 0.301 交通运输
600011 华能国际 18.67 2.59 8.53 10.49 11.32 267617.23 - 0.34 公用事业
000708 大冶特钢 18.80 2.67 11.39 17.91 23.48 112859.94 与上年同期相比不会发生大幅度变动 0.454 黑色金属
000726 鲁泰A 18.97 2.75 10.38 11.85 48.75 221350.57 - 0.41 纺织服装
600350 山东高速 19.51 2.02 5.4 11.11 50.37 173174.29 - 0.208 交通运输
600269 赣粤高速 19.66 2.50 8.61 22.65 33.63 618827.21 - 0.33 交通运输
000619 海螺型材 19.69 2.85 14.44 8.25 45.04 226929.18 净利润约18000万元—20000万元,增长:200%—250% 0.55 建筑建材
000037 深南电A 19.82 2.29 7.36 19.29 50.68 119049.52 净利润约16000万元,上升400%~500% 0.279 公用事业
000539 粤电力A 19.85 2.54 8.86 8.98 7.44 126920.34 净利润约85000万元~90000万元 0.33 公用事业
公司价值评估方法
如何对未上市公司进行估值 一、何为公司估值？ 公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。 公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。 公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。 基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格” 二、公司估值的方法 （一）公司估值的基础 基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类： 1．破产的公司（Bankrupt Business) 公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象） 假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。
（二）公司估值的方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。 相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。它们的计算公式分别如下： 1、相对估值方法 相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。在运用可比公司法时，根据价值驱动因素不同可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/销售收入、RNAV等等。其中最常用的比率指标是P/E和P/B。 1）P/E估值法 （1）市盈率（P/E）的计算公式: 静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 或动态P/E = 股价* 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。 市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两
《我国股票市场市盈率的统计分析》行业平均市盈率
我国股票市场市盈率的统计分析 中山大学岭南学院金融学系牛鸿 市盈率是衡量股票投资价值和管理层据以调控股市的重要参考指标。科学地界定市盈率及其变化, 是对证券市场实施有效监管的重要内容, 也是投资者进行理性投资的基础。 然而, 由于人们忽视了市盈率的适用范围，使得该指标在运用的过程中所暴露的问题也日益增多。例如，不加考证地以发达国家股市20倍的市盈率标准来评判中国股市的市盈率是否合理或者把不同行业的公司的市盈率相互比较来确定待估公司的价值。 本文就我国股市市盈率的一些统计数据进行分析，从而引出市盈率指标的适用性及其发挥的作用。 一、我国股市市盈率水平的统计分析 长期以来，国外公认的合理市盈率为15 - 25倍, 即通常所说的20倍左右市盈率标准，这一指标通常用于发达国家或地区（见表-1）。如果市盈率低于15倍, 即可认为其有投资价值, 投资风险较小；如果一只股票的市盈率高于25倍, 则可认为其没有投资价值, 投资风险较大。 表-1 世界主要证券市场的市盈率比较
我国股票市场的市盈率在大部分时间内都远远高于以上标准(见表-2), 因此，大部分人认为目前我国股票市场的市盈率过高。为了解释市盈率偏高的现象。 表-2 沪深证券交易所近几年平均市盈率
影响一国股市市盈率有以下几个因素: 1.基准利率。基准利率是人们投资收益率的参照系, 也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正相关关系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点, 如果基准利率很高, 合理的市盈率就应该低一些。 2.经济增长率。从下面两个表可以看到，不同国家经济增长率不同市盈率也大不相同。通常来说，发达国家的经济已经处于较为成熟的阶段，增长率相对于发展中国家来说比较低，而市盈率水平也比较低。因此，不能说发展中国家市盈率水平较高就是不合理的。 表-3 1992年发达国家市盈率与国内生产总值增速
最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了
最严谨的股票估值方法当然得属于通过财务模型做出来的DCF估值方法了，这种方法考虑种种影响估值的因素，不过搞个严谨的财务模型可是个庞大的工程。通常，为了偷懒，我都会用两种快速为股票估值的方法,虽然在估值高手眼里可能会觉得不严谨和很粗糙，但我自认为即便是错误，估出来的价格也不会太离谱。 第一种，我称为ROE—PB法。用期初ROE（通常财务报表中的ROE是期末ROE）除以5%和6%就得到该公司PB倍数的上下区间。别问我为什么要除以5%和6%，而不是别的数字，我也说不清楚，只是一种经验告诉我吧，我想这可能和贷款利率或者是国债利率水平相关。 第二种，我称为ROE—PE法。既给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE，而常规情况下市盈率倍数等于期初ROE*（1-分红率）*100，该方法本质与PEG估值相同。 两种方法互相印证，当中我更倾重于ROE—PB法，因为可以看出一个企业的长期ROE,企业净资产相对净利润波动也不大。而ROE—PB法估值可核心假设在于ROE能够长期保持假设计算的数值。至于，这两种估值方法背后的逻辑，相信学习过公司金融和股票估值的投资者应该大致理解。下面举些例子，也是为了几年后再来看看曾经估值过的公司估的是否准确。 1、兴业银行 兴业银行从06年至今，期末ROE平均下来能保持在22%左右，换算成期初ROE大约是28%左右，28%/5%=5.6 28%/6%=4.7 兴业银行不考虑再融资，2010年1季报净资产12.34元，因此ROE—PB法给出兴业银行的估值区间是69~57元之间，现在兴业银行股价复权价在26元左右。 兴业银行期初ROE大约是28%左右，因此用PE法最乐观是给28倍市盈率，假设分红稳定在30%，28%*（1-30%）=19.6%，因此常规水平给19.6倍市盈率，按照去年2.6元每股收益，
浅析十种公司估值方法
浅析十种公司估值方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。 一、P/E估值法 市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。 通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。 逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。
我国股票市场市盈率的统计分析报告
我国股票市场市盈率的统计分析 大学岭南学院金融学系牛鸿 市盈率是衡量股票投资价值和管理层据以调控股市的重要参考指标。科学地界定市盈率及其变化, 是对证券市场实施有效监管的重要容, 也是投资者进行理性投资的基础。 然而, 由于人们忽视了市盈率的适用围，使得该指标在运用的过程中所暴露的问题也日益增多。例如，不加考证地以发达国家股市20倍的市盈率标准来评判中国股市的市盈率是否合理或者把不同行业的公司的市盈率相互比较来确定待估公司的价值。 本文就我国股市市盈率的一些统计数据进行分析，从而引出市盈率指标的适用性及其发挥的作用。 一、我国股市市盈率水平的统计分析 长期以来，国外公认的合理市盈率为15 - 25倍, 即通常所说的20倍左右市盈率标准，这一指标通常用于发达国家或地区（见表-1）。如果市盈率低于15倍, 即可认为其有投资价值, 投资风险较小；如果一只股票的市盈率高于25倍, 则可认为其没有投资价值, 投资风险较大。 表-1 世界主要证券市场的市盈率比较
我国股票市场的市盈率在大部分时间都远远高于以上标准(见表-2), 因此，大部分人认为目前我国股票市场的市盈率过高。为了解释市盈率偏高的现象。 表-2 沪深证券交易所近几年平均市盈率 影响一国股市市盈率有以下几个因素: 1.基准利率。基准利率是人们投资收益率的参照系, 也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正相关关系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点, 如果基准利率很高, 合理的市盈率就应该低一些。 2.经济增长率。从下面两个表可以看到，不同国家经济增长率不同市盈率也大不相同。通常来说，发达国家的经济已经处于较为成熟的阶段，增长率相对于发展中国家来说比较低，而市盈率水平也比较低。因此，不能说发展中国家市盈率水平较高就是不合理的。 表-3 1992年发达国家市盈率与国生产总值增速
股票估值方法：如何正确给一只股票估值
股票估值方法：如何正确给一只股票估值 股票有三个核心问题，分别是估值，品质和时机，怎么给股票估值一直是股民最头痛的问题，解决了这个问题，就可以避免90%的亏损，因为90%的亏损都是买的太贵了。 买贵了有二个原因，一个是因为不知道怎么估值，是属于知识层面的问题，好解决，另外一个原因是明明知道太贵了，但是还是买，这是属于心态问题，本文解决不了。 我们用案例来聊估值 假设经过几年的运作，你的餐馆变成了连锁品牌，你开始融资到处开分店，最后终于上市了，那些来买你股票的人应该怎么给你的股票估算一个合理的价格呢? 假如不是一个上市的公司，而是一个餐馆要转让，你会怎么评估转让的价格呢? 主要看二个方面：资产状况和盈利能力 资产状况包括固定资产和流动资产，所有的资产加起来减去负债就是净资产 这个净资产就是你要出的价格吗?不是，因为你买这个餐馆的目的是为了赚钱，如果你买下后没有生意你买下就没有价值了。 所以还需要考虑未来的生意会如何，如果你转让的时候生意很不错，那么就会在净资产的基础上加价，如果生意惨淡，那么就会再打个折。 给上市公司的股票估值也可以用这个概念 把净资产分配到每一股，就是每股净资产，公司净资产100万，如果发行了100万股票，那么平均到每一股的就是1块钱。 用现在的股价除以每股净资产，叫做PB(市净率)，这就是净资产估值法。 那么你愿意用多少钱去买这每股1元的净资产呢?取决于你对公司未来的盈利能力的预期，换句话说，你看到餐馆顾客盈门，很赚钱，那么你就会出2元甚至3元购买，如果生意很差，那么你就可能要求打个折，也许只出0.7元购买。 在不考虑未来预期盈利的情况下，每股净资产是1元，你出1元买也是贵了，因为你并没有赚到钱，花1块钱买1块钱没有意义。 用市净率估值只适合银行，钢铁水泥等周期性行业。 平安银行市净率1.17倍如果你愿意购买，表示你愿意花1.17元购买他价值1元的股票
与市盈率指标计算无关的参数是(
1.与市盈率指标计算无关 ．．的参数是（） A.每股市价 B.年末发行在外普通股股数 C.年末净利润 D.年末普通股股本 2.企业计算稀释每股收益时，要考虑的因素是（） A.发放的现金股利 B.优先股股利 C.可转换公司债券 D.收到的股票股利 3.下列各项中，提高企业净资产收益率指标的措施是（） A.降低利息保障倍数 B.提高资产负债率 C.提高速动比率 D.提高流动比率 4.股利支付率的公式为（） A.每股股利与每股收益的比率 B.每股股利与每股市价的比率 C.市净率与股利收益率的乘积 D.市盈率与股利收益率之比 5.下列各项中，应使用全面摊薄净资产收益率的场合是（） A.经营者使用会计信息时 B.杜邦分析体系中 C.外部相关利益人所有者使用信息时 D.对经营者进行业绩评价时 6.杜邦分析系统中，提高总资产收益率的途径是（） A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，降低总资产周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D.树立风险意识，控制财务风险 7.某企业上年的销售净利率为7.74%，资产周转率为1.27，今年的销售净利率为8.78%，资产周转率为1.08，则今年的总资产收益率与上年相比，其变化趋势是（）A.下降 B.不变 C.上升 D.难以确定 8.某企业2008年平均总资产为8 000万元，实际销售收入净额为5 500万元，实现净利润为380万元，平均资产负债率为60％，则该企业的净资产收益率为（）A.6.67% B.6.91% C.11.88% D.17.27%
9.企业计算稀释每股收益时，应考虑的因素是( ) A.绩效股 B.不可转换公司债券 C.可转换公司债券 D.股票股利 10.在基本条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产收益率下降的是( ) A.用银行存款支付一笔销售费用 B.用银行存款购入一台设备 C.将可转换债券转换为普通股 D.用银行存款归还银行借款 11.某公司资产净利率为10％，若产权比率为1.5，则权益净利率为( ) A.6.67％ B.10％ C.15％ D.25％ 12.某公司每股净资产为2，市净率为4，每股收益为0.5，则市盈率等于( ) A.20 B.16 C.8 D.4 13.下列各项中，与企业盈利能力分析无关 ．．的指标是( ) A.总资产收益率 B.股利增长率 C.销售毛利率 D.净资产收益率 14.下列指标中，能够较为直观地反映企业主营业务对利润创造的贡献是（） A.销售毛利率 B.销售净利率 C.总资产收益率 D.净资产收益率 15.下列选项中，正确的是（） A.净资产收益率是分析企业盈利能力的最为常用的指标 B.净资产收益率便于进行横向比较 C.净资产收益率便于进行纵向比较 D.净资产收益率只能进行纵向比较，但是不能进行横向比较 16.下列选项中，不能 ．．提高净资产收益率的途径是（） A.加强负债管理，降低负债比率
股票分析1
市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股价；“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。 市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率,通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。 市盈率（静态市盈率）＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。 市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净利润减去优先股股利之后除以总发行已售出股数。 假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 决定股价的因素 股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望： (1)企业的最近表现和未来发展前景 (2)新推出的产品或服务 (3)该行业的前景 其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。 市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。 一般来说，市盈率水平为： <0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）0-13 ：即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+ ：反映股市出现投机性泡沫 如果某股票有较高市盈率，代表： (1)市场预测未来的盈利增长速度快。 (2)该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。 (3)出现泡沫，该股被追捧。 (4)该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
主要估值方法比较及应用
主要估值方法比较及应用 一、现金流贴现估值法 自由现金流贴现估值法是最为广泛认同和接受的主流价值估值法。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理、公司并购和公司财务等领域。 （一）现金流贴现估值法的基本原理 任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和，这是现金流贴现估值方法的估值原理。即通过选取适当的贴现率，折算出预期在公司生命周期内可能产生全部的现金流之和，从而得出公司的价值。现金流会因所估资产的不同而有差异。对股票来说，现金流是红利；对债券而言，现金流是利息和本金；对实际项目而言，现金流是税后净现金流。贴现率取决于所预测现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高；反之，资产风险越低，贴现率越低。 (二)现金流贴现估值法的估值模型 1、公司自由现金流稳定增长贴现模型 公司自由现金流（free cash flow for the firm-FCFF）稳定增长贴现模型估值的公式为： 其中：FCFF=下一年预期的自由现金流；g n=FCFF的永久增长率；WACC=加权平均资本成本=股权成本和债务成本的加权平均值 该模型必须满足四个条件：第一，公司自由现金流以固定的增长率增长；第二，折旧近似等于资本性支出；第三，公司股票的?值应接近于1；第四，相对于经济的名义增长率，公司的增长率必须是合理的，即一般不能超过1-2个百分点。 2、一般形式的公司自由现金流贴现模型 该模型将公司的价值表示为预期公司自由现金流的现值，公式为：
其中：FCFF t=第t年的FCFF在实际中，经常会碰到n年后达到稳定增长状态的公司，该类公司的价值可表示如下： 其中：WACC=加权平均资本成本；g n=稳定增长状态的FCFF增长率。 公司自由现金流贴现模型比较适合那些具有较高的财务杠杆比率以及财务杠杆比率正在发生变化的公司。当偿还债务导致的波动性使计算公司股权自由现金流变得很困难或由于较高的负债导致负的股权自由现金流时，股权自由现金流贴现模型就无法使用，而公司自由现金流贴现模型正好弥补了这一缺陷。因为FCFF 是偿还债务前的现金流，不受偿还债务的影响，也不可能出现负值。 (三)现金流贴现估值法参数的计算 1、自由现金流(FCFF)的计算方法 公司的价值属于公司的各种投资者，其中包括股权资本投资者，债券持有者和优先股股东。因此公司自由现金流是所有这些权利要求者的现金流总和，见下表1: 表1 现金流和贴现率 投资者现金流贴现率股权资本投资股权资本自由现金流股权资本成本 债权持有者公司负债（包括利息）的待偿税后债务成本 优先股股东优先股股东股利优先股资本成 +优先股股东股利。对于有财务杠杆的公司而言，公司自由现金流高于股权自由现金流；对于无财务杠杆的公司而言，二者是相等的。 计算公式为：公司自由现金流(FCFF)=EBIT(1-税率)+折旧-资本性支出-营运资本追加；EBIT指息税前利润。 2、加权平均资本成本的计算方法 加权平均资本成本等于股权资本成本、税后债务成本、优先股资本成本的加权平均值。债务成本、优先股资本成本有现成的数据，而股权资本成本需使用资本资产定价模型进行计算。股权资本成本的计算方法:
(完整版)净资产收益率和市盈率、市净率的关系
净资产收益率和市盈率、市净率的关系 净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/股价）/(净资产/股价）=（1/市盈率）/(1/市净率）=市净率/市盈率,即：净资产收益率=市净率/市盈率（当然也就可以推导出每股收益=每股净资产×净资产收益率），可见净资产收益率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是，当净资产收益率一定时，市盈率和市净率分别取什么数值比较合适呢？ 假设1：净资产收益率取10%（ROE指的是期初ROE，以下同)；保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%，10年后零增长，其后给10倍市盈率，又每股收益取1，计算内在价值如下： 年份净资产ROE 净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益 0 100.00 10% 10.00 0% 0 10.00 1 0 1 1 110.00 10% 11.00 0% 0 11.00 1.1 0 1.1 2 121.00 10% 12.10 0% 0 12.10 1.21 0 1.21 3 133.10 10% 13.31 0% 0
13.31 1.331 0 1.331 4 146.41 10% 14.64 0% 0 14.64 1.464 0 1.464 5 161.05 10% 16.11 0% 0 16.11 1.611 0 1.611 6 177.16 10% 17.72 0% 0 17.72 1.772 0 1.772 7 194.88 10% 19.49 0% 0 19.49 1.949 0 1.949 8 214.37 10% 21.44 0% 0 21.44 2.144 0 2.144 9 235.81 10% 23.58 0% 0 23.58 2.359 0 2.359 10 259.39 10% 25.94 0% 0 25.94 2.594 0 2.594 10后价值259.40（25.94×10倍市盈率） 合计100（259.40/2.594) 100 由上表可知，净利润每年增长率为10%正好等于ROE （重要结论:当保留盈余全部做再投资时，净利润每年增长率=期初净资产收益率，）10年后公司的价值259.4正好等
上市公司的一些财务分析指标-市盈率
市盈率百科名片 P/E ratio = Price per Share Earnings per Share 计算公式 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，.股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的墜价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。 “P/E Ratio"表示市盈率：“Price per Share"表示每股的股价:Tamings per Share" 表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E）,该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。 目录［隐藏1 基本介绍 指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票 相关规律 正确看待市盈率［31 基本介绍 指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票 相关规律 正确看待市盈率［31 『编辑本段1 基本介绍 市盈率（Price to Earning Ratio,简称PE 或P/E Ratio） 市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被髙估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估疑了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些肢票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效
⑴。 计算方法 市盈率(静态市盈率)=普通股每股市场价格W普通股每年每股盈利 市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入蛀以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=80该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 市场表现 决定股价的因素 股价取决于市场需求,即变相取决于投资者对以下各项的期望： (1) 企业的最近表现和未来发展前景 (2) 新推出的产品或服务 (3) 该行业的前景 其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。 市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。 一般来说，市盈率水平为： <0 :指该公司盈利为负(因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件 显示为“一”) 0-13 :即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+ :反映股市出现投机性泡沫 股息收益率 匕币公-刃通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%,此数字一般来说属于偏髙，反映市盈率偏低，股票价值被低估。 一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。 平均市盈率 美国股票的市盈率平均为14倍，表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为
三种最常用的估值方法及其优缺点分析
三种最常用的估值方法及其优缺点分析 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。本文介绍三种常用基本的相对估值法。 一、市盈率（P/E）估值法 市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发： 一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化； 二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。 通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。 逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P= EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E 值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理
P/E，低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时，合理P/E值下降，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。 从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。 市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场，要有可比的上市公司，且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。中国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反映作用较弱，采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。 市盈率（P/E）优点： 以每股收益来衡量盈利能力，是较为常见决定投资价值的因素； 市盈率指标在投资领域被广泛使用； 实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联关系。
_如何看待市盈率的高低_张志强
Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｆｉｎａｎｃｅ 公司金融 38 经济导刊．２００４年第０１期 市盈率是价值评 估的比较方法 中应用最多的乘数。从 股票初次上市发行的定 价到二级市场投资的价 值判断，市盈率都有应 用。由于简单易懂，在 我国无疑是应用最多的 方法。然而，伴随着我 国证券市场的特殊性，加之基本理论 知识的缺乏，现实中却有不少对市盈 率及其高低的认识偏差。 市盈率的高低是我国股市和经济 研究中的一个热点。其中有代表性的 观点主要有三种。 一种观点认为我国市盈率太高， 理论上或国际上合理的标准约为１５－ ３０倍，而我国在股指高涨阶段高达 ４０－８０倍甚至更高。从个股来看，我 国流通股二级市场的市盈率很多达到 或达到过６０－８０倍甚至更高的市盈 率，但由于概念认识上的差别，有关 机构对市场总体的市盈率统计结果差 别很大。２００２年５月，国家信息中心 经济预测部透露的深沪两市加权市盈 率为７８倍，国信证券透露沪深两市总 体的市盈率为８１倍。深圳证券交易所 与上海证券交易所给出的官方统计数 据为：深市Ａ股平均市盈率为４５．２倍， 沪市Ａ股平均市盈率为４０．５倍。再考 虑到会计信息虚假问题（高估收益的 公司会多于低估收益的公司），恐怕 这些市盈率数据或多或少会低估实际 情况。 第二种观点认为我国市盈率不 高，原因是我国上市公司股票中有高 达６０％左右（约数，下同）的非流通 股，虽然看起来二级市场流通股市盈 率高，但若将６０％左右的非流通股纳 入考虑，则实际市盈率要低得多。 市盈率的高低” “如何看待 文／张志强 与发达或成熟的西方证券市场比较， 可以说我们的流通股市盈率太高，而非 流通股的市盈率太低 流通股市盈率是否在合理的范围， 是判断投资者是否成熟、股市是否完善 或是否正常的非常重要的标准，我国股 市发展中的许多问题恐怕与政策制度方 面不重视市盈率标准不无关系。
估值方法
1、价值=年收益*（8.5+预期年增长率*2），公式中的年收益为最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率。假设，某企业每股收益TTM为0.3，预期未来三年的增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合，不可单独使用。 2、 市销率市销率经常被用于来评估亏损公司的股票，因为没有市盈率可以参考市销率越低，说明该股票的投资价值越大 PSR=企业的市场价值/过去一年的收入 3、 规则1：避免购买PSR大于1.5的股票，永远不要购买大于3的股票。保持距离---除非你想以大的长期损失为代价，获取短期的微薄利润。规则2：积极主动地寻 找PSR小于等于0.75 的股票。长期持有--- 会赚钱。 规则3：当PSR上涨 到3.0-6.0时，卖 掉超级公司的任何 股票。 与小公司相比，大 公司PSR更低，并 有持续降低的趋 势。 4、 市研率（PRR）PRR=公司市值/公司研发预算 规则1：不要购买PRR大于15的股票；规则2：寻找PRR介于5-10的股票， 5、 “我选股票就是从‘利润总额’来选取的，要求绝对数 量大”，企业年利润至少都要达到1个亿；对净资产收益率，这说明企业的盈利能力强，选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%，净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的；产品毛利率——要高、稳定而且趋升，“这项指标能够体现企业对于产品的定价权，我选择的公司产品毛利率要高，一般要求在20%以上，而且还要稳定趋于上涨，如果下降了，就要当心了”；尽量回避应收账款多的企业；预收款——越多越好，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。首先是稳定，毛利率不能是下降的。毛利率变化一定是趋升的，稳定或者趋升才是我们投资企业的根本。如果毛利率下降的这种公司，我是不做投资的，我是不参与的。毛利率变化是最重要的财务指标。这点非常重要。这是财务指标。 6、市场利率。 1）利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。
市盈率、市净率、买股票
对于强周期性股票不到地板价不要买入，否则不仅浪费时间还浪费金钱，对于强周期性股票要紧盯市净率。中国的强周期性股票的一轮周期往往是6年左右，基本上是三年淡季，三年旺季。 对于强周期性股票的估值最好平均10年左右的净资产收益率，而后根据净资产收益率测算出市净率。根据我的经验，7%的年均净资产收益率对映1倍的市净率，而且这个比率不是一般的准，我根据这个方法做强周期股几乎是百战百胜，而且卖出点也卖的较为精准。具体操作是算出该股市净率所对映的价值，当该股价格相对价值打5折时开始慢慢买入，越低越买，4折后一般不会再跌什么了。强周期性股票只要价格达到价值点必须卖出，不要认为会有什么溢价，这类股如果不是超级大牛市都会很敏感，一到价值区间立马就会跌下来。注意净资产是不断变动的，净资产随业绩和产品价格不断的变动，对于强周期性股票一定要评估个合理的产品价格是很重要的。 对于金融、地产、钢铁、有色、化工、造纸等强周期股票运用这个方法几乎是百战不殆。鞍钢十年的平均净资产收益率为11.62%，对映的市净率为1.66倍，一季鞍钢净资产是7.4元，每股收益0.15元，考虑到下半年钢铁行业的不景气，我们给个最低的估算，2010年鞍钢净资产为7.55元，那么鞍钢2010年对映的价值为7.55*1.66=12.53元，12.53*0.5=6.27元，因此6.27元之下是我们买入鞍钢最好的区间，这个价格如果到不了我们不买，一直等到这个价位的到来，股票多的是，这支买不到再去找那支。鞍钢经营现金流一直很充足，是钢铁行业中效益最好的，建议多关注。钢铁产品价格也已到达历史低位区，现在鞍钢的净资产受产品价格波动影响不大，12.53元应该是鞍钢价值的起点，随着经济的好转，钢价的回升，你要是能在6.27元这个价位买入，日后钢价回升，鞍钢净资产提高，其价值也跟着提高时你也许可能赚个3、5倍,甚至10倍。 大盘暴跌后强周期性股票是最活跌的，这类股往往被打压的很低，短期往往会产生暴利，等到大盘涨的差不多了，这类股也涨的差不多了，往往到那时低估严重的股票会是稳定成长股，稳定成长股是投资者关注的重心。总之投资不必理会大盘，股票的轮动依然是个简单的道理，谁低估的最严重重谁就会成为下一阶段的热点，这样一轮一轮炒上去，最后没有股票低估了，就是一轮大熊市的开始了。大盘随价值而动，而不是价值随大盘而动。 三种估值方法是必须掌握的：PEG、市净率、自由现金流估值，这三种方法综合运用会有意想不到的效果。
股票历史底部低点市盈率比较
股票历史低点底部市盈率比较 一、何为市盈率 市盈率是上市公司股票每股市价与每股盈利的比率，它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本。 计算时，股价往往取最新收盘价，市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。市盈率不能单纯看数值，还要和同行业比较，看它和同行业其他企业比较才知高低，另外要和其历史市盈率比较才相对准确。 二、成熟市场的市盈率多少合理 对于正常盈利的公司，净利润保持不变的话，10 倍市盈率左右是合理的，因为10 倍的倒数为1/10=10%，刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。 这里强调的是正常盈利状态的公司，因为亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标失效，而微利的公司因为其净利润的分母小，计算出来的市盈率会高达成千上万，指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高。 对于未来几年净利润能够保持单位数至30% 增长区间的公司，20倍市盈率合适。30 倍市盈率以上公司尽量别买，并不是说市盈率高于30 倍的股票绝对贵了，而是因为仅有少之又少的伟大公司既有超
高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持30 倍以上的市盈率，买中这种股票需要非同一般的远见和长期持有的毅力。 一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度，因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过30% 的公司凤毛麟角，对应的可持续增长率也不会长期超过30%。如果你组合里都是30 倍市盈率以上的公司，奉劝还是小心谨慎些好，能够称为伟大公司真的非常稀少。 60 倍市盈率以上为「市盈率魔咒」or「死亡市盈率」，这时候股票价格的上涨最为迅猛，市场情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值，例如，2000 年美国的纳斯达克市场，2000 年和2007 年的中国A 股市场，1989 年的日本股票市场等，无一能够从市盈率魔咒中幸免。 美国股票市盈率整体处于10-20 倍的波动区间，平均在14、15 倍，其倒数对应 6.5%-7% 的长期回报率，7% 长期回报率是由每年利润实际增速3%-3.5% 以及3%-3.5% 的股息回报构成。 三、我国股市市盈率底部低点比较 上证时间PE值 2005-06 15 2008-10 14 2012-11 10.71 2018-07 14.29 2018-08 13.58
PE估值法和PB估值法
企业价值评估的方法多种多样，包括pe、pb、pb-roe、pa-roa和pr-roe等。其中最核心、最常用的莫过于pe（市盈率）估值法和pb（市净率）估值法。市盈率是证券市场上目前非常重要的一项指标，它直观简洁地反映了公司的股价水平是否被高估或是否被低估。其计算公式为pe=price/earnings，即股价除以每股盈余。市净率则是股票价格相对于公司净资产的比率，它侧重于反映公司的投资风险。其计算公式为pb=price/book value，即股价除以每股净资产。 银行业在中国目前证券市场占据了很重要的地位，具有很好的代表作用，同时，银行业公司特点也比较突出，目前人们关于银行估值体系的认识也普遍模糊不清。怎样的估值方法才适合于银行业的估值呢笔者将在本文中结合银行业的特点，对pe估值法和pb估值进行比较和分析，为读者理清二者之间的相互关系，适用情况以及局限范围，也希望能够给银行业估值提供一些思路。 一、pe估值法 pe估值法即我们常说的市盈率估值模型，是当前我国证券市场上运用最广泛的指标之一。它以股票价格和每股收益的比率来反映公司的价值，体现公司未来的盈利能力。较高的市盈率表明投资人对公司未来的价值增长保有信心，而较低的市盈率则表明公司价值未能够得到认可。
我国银行业现如今已有14家成为上市公司，银行的业绩也是稳重有升，明显优 于其他行业。作为国家监管严格的行业，潜在的进入者对银行业没有较大威胁。同时，由于银行在国家金融中扮演的重要角色，受到国家信用的担保，其自身的资产质量也 相当健康，不存在不良贷款大量发生的可能性。所以，我们可以认为，银行业在未来 一段时间仍然会有较快的发展。因此，银行业估值运用pe估值法是比较合适的选择。相对较弱的周期性以及相对稳定的收益是pe估值法估值精度的保障，也是其适用的 范围。 事实上，使用市盈率估值也存在着一些不足之处。首先是每股盈余的衡量，往往 存在较为明显的会计人为操作的痕迹。以银行业为例，贷款拨备的提取，呆坏账的处 理都有可能作为会计利润操控的手段，从而使得每股盈余并未真实反映公司的盈利水平，pe估值也就有失偏颇。并且每股收益也只是体现了公司价值的一个方面，单单以 此为依据难免会不太科学。其次，市盈率指标极不稳定，随着经济周期的波动，市盈 率也将跌宕起伏，不能如实反映公司的价值。最后，市盈率的真实性还得依赖市场的 发达程度和投资者的预期，就我国的实际情况而言，银行股收益高而稳定，发展前景 良好，但却只有10倍左右的市盈率，很大程度是由于人们对银行未来的预期较为悲观，导致股价上不去，可以说此时银行的市盈率并非是银行价值的真实体现。 不过，市盈率估值模型作为市场上较为常用的估值方法也有其理由。对于大多数 投资人来讲，pe的计算简单易懂，用于各行业间的比较也较为便利。最重要的是，由
市盈率与市净率
对股票的价格高低估值方法很多，有的很复杂、有的很花哨还稍稍有点酷，但我这人喜欢朴素的真实，不喜欢华丽的浮夸；对于股票更是如此，对价值投资而言估值是中心问题之一，市盈率这种最原始、最简单的估值方法虽有许多局限性，但并不妨碍其作为一种实用的估值方法，应该说其符合我的座右铭：简单实用就是好。 说到市盈率的局限性那非常之多了，比如对资产负债、现金注、应收账款、发展趋势这些通通没有考虑，但前面我们反复说过不要寄希望于一个指标反应所有问题，一个指标肯定只能说明一个方面的问题，就像一个人不可能对每个领域都精通一样；对于这点要有正确认识，市盈率是一个重要的指标，但永远不要希望能准确无误反应股票价格的高低，更反应不了公司资产质量的好坏。 当然市盈率不是股票估值的理想方法，但在你没有形成自己的估值方法之前，其非常具有参考意义。市盈率亦称本益比，是一个反映投资收益与风险的重要指标，体现企业按现在的盈利水平需要累积多少年的利润才能相当目前的股价。对投资者而言市盈率倍数越小越好，越小一般说明投资价值越高；倍数大一般则意味着股价虚高，投资风险大；市盈率倍数通常认为在10-30倍是较合理区间，视乎不同行业前景与企业发展趋势；如果以静态市盈率计算的话，大大超出这个范围的情况下一般都可确定为高估或低估了，反而不需要太过复杂的计算方法。 市盈率（P/E）指股票的价格与每股收益之间的比例，也可以是总市值与净利润之间的比例。市盈率是以历史盈利为依据，故此所得出的结果从某种意义上说具有前溯性属；其本身暗含着一种假设，即以公司历史盈利记录为参考，认同这可作为分析未来盈利能力的依据。 市盈率可分为动态市盈率和静态市盈率，分子都一样以目前股价或总市值，动态与静态两者区别在于分母的不同，动态市盈率以近期的盈利为除数，一般可以有三种不同的算法，一是股票行情软件采用的即“当前盈利/当前季度*4”；二是以最近四个季度数据相加；三是以去年全年业绩为准。静态市盈率以多年的盈利为除数，可以是三年、五年、八年，这中间并没有一个统一的标准，没有说那一个数据最正确，人个认为三年太短也许一个经济周期还没完成，数据不能全面反应企业在各种环境下的表现，八年或以上又太长，那些数据已经代表不了现在企业的状况，建议以最近5年盈利为计算标准，这刚好也差不多跟一轮经济周期时间相当，比较合理、真实的反应企业的盈利情况；我个人从小就非常喜欢5这个字数，在周易中5代表中宫，在八卦里处于中心位置，故而在中国文化中也象征着中庸、和谐之义。两种市盈率的计算方法分别如下： 动态市盈率＝每股价格÷今年每股净利润＝总市值÷今年净利润