米什金《货币金融学》第十一版第二章课后题

米什金《货币金融学》第十一版

第二章课后题

1、如果是我，我不会去找高利贷借款，即使这样可以获得10000-5000*90%=5500美元的净收入，会改善我的经济状况，但高利贷会暗藏很多不稳定因素，比如暴力、威胁、恐吓等等。我无法举出高利贷合法的论据，抱歉。

2、正确，因为缺乏运转良好的金融市场意味着无法将稀有的资金引导并配置到最具生产效率的生产者那里，企业家会因无法获得资金去创建企业，从而不能够使得经济快速发展。

3、对于持有人来说，微软股票是一项资产，因为股票持有人可据此分享微软公司的收入和财产；对于微软公司来说，股票是一项负债，因为股票持有人对公司的收入和财产拥有索取权。

4、我更愿意持有债券，因为债券的支付要优先于股票，而持股人得到的只是最后剩余的索取权。

5、这种观点是错误的。二级市场上的价格决定了发行证券的公司在一级市场上的发行价格，而且二级市场使得证券更具流动性，从而使证券在一级市场上更易于发行。

6、a.国库券是美国政府发行的短期债务工具，用于支付财政赤字支出。

b.存单是由银行发行并出售给存款人的。

c.商业票据是由公司和大型银行发行的，用于债务市场的短期融资。

d.回购协议主要由银行发行，以国库券为担保，由公司和其他银行通过贷款提供资金，其中发行银行明确同意在不久的将来偿还债务（回购资金）。

e.联邦基金是银行同业间的隔夜贷款。

7、抵押贷款是向家庭或企业提供的用于购置住房、土地或其他建筑物的贷款，这些建筑物或土地本身即为贷款的抵押品。抵押支持证券是类似债券的债务工具，由一揽子个人抵押贷款支持，它的利息和本金一起支付给抵押证券持有者。

8、这种属于外国债券，一方面，英国通过借款给美国人能得到更高的利息收入；另一方面，美国能通过借款来为其商业活动融资。

9、好处是通过抵押支持证券，欧洲银行可以获得这些证券的收益，同时美国金融市场获得了所需的资本，以支持新建住宅和其他生产用途的资金需求，因此两者都受益了。

但是，随着06年美国房地产市场的不景气，导致欧洲银行所持有的抵押支持证券价值下跌，极大地影响了欧洲市场，这便是金融市场国际化所面临的成本。

10. 风险分担是指金融中介机构能够以较低的交易成本减少投资者的风险，即减少投资者资产收益的不确定性的功能。金融中介机构进行风险分担有两个途径，一个是通过资产转换，即中介机构设计并出售适合投资者风险偏好的资产，并将出售资产所得资金用于购买风险程度较高的资产的过程，并从中获取利润；另一个是多样化策略，帮助个人实现资产的多样化，从而降低了他们所可能遭受的风险。

由于高风险资产平均来说具有更高的回报率，金融中介机构通过以较低的交易成本承担风险而获益。此外，金融中介机构可以通过配置多样化的风险资产来获利。个人投资者通过购买由金融中介发行的由一组资产构成的资产池而在低风险水平获利，因为金融中介通过多样化策略帮助个人投资者实现资产的多样化，从而降低了个人投资者所可能遭受的风险。

11、因为相对于一个陌生人来说，家庭成员的诚信度、对待风险的态度及其他品质会更加了解，出现逆向选择问题的可能性较小，因此我更愿意将资金贷给家庭成员。

12、次级抵押贷款的发行本身就意味着借款人将资金贷给那些信用风险最高、净资产和其他金融资源最低的潜在房主。而且，这些最需要抵押贷款的借款人对于贷款人来说也是风险最高的。

13、因为高利贷者本身就是强势的一方，他既然敢以高额的利息贷款给借款人，自然是不怕他们不还款的，否则他们会先下手为强。

14、徇私舞弊、偷工减料、滥用职权、公费私用……太多了。

15、还是会的，因为这个世界上总有一些喜欢没事找事的人、无赖和傻X，比如高铁霸座男。

16、正确，金融中介机构的出现就是为了解决金融活动中的信息不对称和交易成本高等问题，如果没有信息和交易成本，人们相互之间借贷就没有任何困难，金融中介机构自然不需要了。

17、因为如果直接贷给他，交易成本就高了，要请律师起草贷款合同，即使利率是10%，除去这些费用，可能最后也赚不到它的5%；而且如果邻居的诚信出现了问题，赖着帐不还，那也很头疼的。所以我干脆把钱存在银行，至少稳定且收益有保障。

18、潜在的竞争性利益可能导致个人或者企业隐瞒信息或者传播误导性信息，相较于纯粹的信息不对称，由于利益冲突而产生的虚假信息可能会导致更低的资本配置效率。

19、提供多种金融服务的金融公司可以通过规模经济(降低信息生产成本)来提高效率。然而这种方式可能是有问题的，因为它也许会带来利益冲突。金融服务公司可能会提供虚假信息或误导性信息来保护自己的利益，这可能会导致不对称信息问题的恶化，使金融市场效率降低。

20、如果你是会员的话，会更倾向于选择信用社，因为他们的主要业务是消费贷款。在某些情况下，你可能会直接从养老基金借款，但这样会带来高利息和税收影响。投资银行不向普通公众提供贷款。

21、大多数人寿保险公司持有大量的公司债券和抵押资产，因此公司利润状况不佳或房地产市场的下滑会严重影响保险公司资产的价值。

22、金融危机期间，监管机构担心存款人会担心他们的存款银行会破产，存款人(特别是账户余额超过10万美元的)将会从银行取钱，使得现金缺乏的银行用于满足客户需求和日常开销的现金更少。这可能会导致传染性的银行恐慌，使得原本资金运行状况比较好的银行也会破产。提高保险限额可以使存款人确信他们的钱存在银行是安全的，防止银行恐慌，有助于金融体系的稳定。

23、a.对于选择一：由于存款有保险，可以假设是无风险投资。因此预期的总收益是10000×1.02=10200(美元)。

对于选择二：债券收益率为5%，意味着潜在收益为10000×1.05=10500(美元)，有90%的机会发生这种结果，因此预期收益为10500×0.9=9450(美元)

对于选择三：预期收益为10000×108×0.93=10044(美元)。

选择四是无风险的，所以预期的总回报是10000美元。

考虑给定的这些选择以及你是风险中性的假设，选择一是最好的投资方式。

b.这个选项意味着的现实可能性有两种结果，要么是你什么都得不到(如果麦克确实离开本地的话)，要么是获得10800美元(如果麦克确实按承诺支付)。如果你不支付给朋友，你的预期收益如上所示将会是10044美元，如果你支付给你的朋友100美元并且得知麦克会离开小镇不还款，那么很明显你不会把钱借给麦克，你只剩下9900美元。然而，如果你支付给朋友100美元，并且得知麦克会还钱你将会拥有10700美元(=10000×1.08100)。在向你的朋友支付之后而又没有得知确切结果之前，你的预期收益是10644美元(=9900×0.07+10700×0.93)。向你的朋友支付100美元是绝对值得的，因为它增加了你的预期回报，降低了你进行项不利投资的风险，且增加了支付金额的确定性。也就是说，在不对称信息的情况下(你不向朋友进行支付)，你的得益范围实际0到10800美元。而消除了不对称信息之后(向你的朋友支付)，你的得益范围是9900美元到10700美元。因此支付少量金额以改善风险评估是非常有益的金融中介机构很适合做这项任务。

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