光明乳业财务分析研究
摘要
我国乳制品行业正处于成长阶段，发展速度迅猛。光明乳业股份有限公司作为目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一，其发展值得研究。本文以光明乳业最近三年的财务报表为基础，对其经营成果和财务状况进行分析，并找出存在的问题以及提出建议。论文一共分为三个章节，第一章为财务分析理论基础，主要介绍财务分析的有关理论。包括财务分析的定义、目的、作用，财务分析的内容和方法；第二章为光明乳业财务分析研究，是本文的重点内容。本章中主要运用了比率分析法、图表分析法等分析方法，分析光明乳业的经营成果和财务状况，找出其存在的问题；第三章为光明乳业财务评价及研究对策。对光明乳业的财务状况进行评价，并提出了建设性的对策建议。
关键词：光明乳业；财务分析；比率分析法
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目录
中文摘要 Ⅱ
ABSTRACT Ⅲ
一、 财务分析理论基础 1
（一）财务分析的定义、目的、作用 1
1.财务分析的定义 1
2.财务分析的目的 1
3.财务分析的作用 2
（二）财务分析的内容 2
1.企业偿债能力分析 2
2.企业营运能力分析 2
3.企业盈利能力分析 2
4.企业发展能力分析 2
（三）财务分析的方法 2
二、光明乳业财务分析研究 3
（一）光明乳业公司简介 3
（二）光明乳业基本财务指标分析 4
1.光明乳业偿债能力分析 4
2.光明乳业营运能力分析 5
3.光明乳业盈利能力分析 7
4.光明乳业发展能力分析 9
三、 光明乳业财务评价及研究对策 10
（一）财务评价 10
（二）对策建议 11
一、 财务分析理论基础
（一）财务分析的定义、目的、作用
1.财务分析的定义
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和运营能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业的过去、评价企业现状、预测企业未来，
做出正确的决策提供准确的信息或依据的经济应用科学。
2.财务分析的目的
财务分析的主体主要有：企业投资人、企业经营管理人员、企业债权人和其他企业相关的经济组织或个体。因为进行财务分析的主体不同，所以其分析的目的就会各不相同。
（1）从企业投资人的角度看财务分析的目的
企业投资人主要包括企业所有者和潜在投资者。对于企业的投资人来说，企业财务分析也可以用来评定企业经营管理人员对企业管理的水平，从而发现其在管理过程中存在的一些问题，以便更好的发挥其股东权利。
（2）从企业债权人角度看企业财务分析的目的
企业债权人是指向企业融资的银行和一些金融组织或机构，以及购买企业债券的单位或个人等。一方面，通过研究分析企业的偿债能力，他们可以考察对企业的债权能否及时并足额的收回；另一方面，考察自身的收益或报酬高低与投资风险程度的对应性。
（3）从企业的经营管理人员的角度看财务分析的目的
从企业的经营管理人员的角度来说，他们的终极目标是企业的高盈利，并且，在追求结果的同时，他们更关心的是盈利的原因和具体过程。财务分析能使他们更好的了解企业的发展前景。
（4）从其他主体的角度看财务分析的目的
其他主体或服务对象主要包括：与企业经营有关的其他企业、组织或个人和国家行政管理与监督部门。所以，掌握清楚往来企业的信用状况，就是这类主体对往来企业进行财务分析的主要目的。
3.财务分析的作用
（1）财务分析有助于分析企业的过去
财务分析通过对实际会计报表等资料的分析能够正确地说明企业过去的业绩情况，并指出企业的成绩和问题及产生的原因。
（2）财务分析有助于反映企业的现状
通过对企业进行财务分析，运用各种不同的分析方法和技术，从而得出企业现阶段在不同方面的财务指标，以便更好的评价企业的发展现状。
（3）财务分析有助于预估企业的未来
通过财务分析，第一，可为企业未来财务预测、财务决策和财务预算指明方向；第二，可准确评估企业的价值及价值创造；第三，可为企业进行财务危机预测提供必要依据。
（二）财务分析的内容
1.企业偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业能否生存和健康发展的关键。
2.企业营运能力分析
营运能力是企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业资产周转越快，流动性越高，企业的营运能力越强，资产获取利润的速度就越快。
3.企业盈利能力分析
企业盈利能力是指企业利用各种经济资
源在一定的时间赚取利润，实现资金增值的能力，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来
4.企业发展能力分析
企业发展能力表现为自我发展能力和对外筹集资金的能力。自我发展能力就是通过自身的生产经营活动取得经营成果的能力，对外筹资能力是对外借款、发行股票等融资的能力。
（三）财务分析的方法
财务分析作为企业财务管理的重要手段，用其能了解企业的财务状况及经营成果，可为企业领导提供决策依据。财务分析的方法有很多种，但归纳起来主要有比较分析法、趋势分析法、比率分析法和因素分析法四个大类。
二、 光明乳业财务分析研究
（一）光明乳业股份有限公司简介
光明乳业股份有限公司（简称：光明乳业 股市代码：600597）是由国资、社会公众资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售等业务，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。
公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺, 主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。
光明乳业业务渊源始于1911年，经过100多年的不断发展，逐步确立以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领者。
2000年，上海光明乳业有限公司完成股份制改制，并于2002年成功在上海证券交易所A股市场（代码600597）上市交易。
2003年，更名为光明乳业股份有限公司。
2013年光明乳业股份有限公司收购的新莱特在新西兰成功上市，成为国内首家乳品境外收购并在境外成功上市的乳企；华东中心工厂项目建成投产，成为世界最大乳品单体工厂；中国乳制品行业唯一的乳业生物技术国家重点实验室成功验收，实现科技光明领跑行业
2014年, 光明乳业在华东地区市场占有率为22%;其中上海地区达到40%， 全国排名领先。其中，新鲜牛奶市场占有率排名第一, 占全国新鲜牛奶市场份额的51%, 占华东地区市场份额的83%;新鲜酸奶在全国市场占有率为25%, 占华东地区的44%；常温牛奶在全国市场占有率为1.2%, 占华东地区的5.3%, 占上海地区的15%。2014年销售业绩首次突破双百亿，达到了204亿元。
2015年光明乳业股份有限公司受托管理以色列第一食品集团特鲁瓦，双方将在战略、市场、产品、科技等多方面开展协同，打造更国际化的光明乳业。在国家新版《食品安全法》正式实施的大背景下，光明乳业股份有限公司发布业内首份食品安全白皮书，向消费者公开生产全过程，承诺全产
业链打造“安全奶”，接受社会监督。
（二）光明乳业基本财务指标分析
1.光明乳业偿债能力分析
偿债能力分析可分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
（1）短期偿债能力的主要分析指标主要有：
①流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是一定时期内企业流动资产和流动负债的比率，是评价企业短时间内偿还债务能力的最基本的指标。一般流动比率为2较合适，安全区间为1-3。
②速动比率
速动比率=速冻资产/流动负债
速动比率是指一定时期内企业的速动资产和流动负债的比率。是评价企业的现时偿债能力的指标。一般来说，速动比率越高越好，为1较为适宜。
③现金比率
现金比率=现金及现金等价物/流动负债
现金比率是指一定时期内现金及现金等价物除以流动负债的比率。是评价企业立即偿债能力的指标。一般来说，企业的现金比率越高，企业的偿债能力就越强。
本文将从流动比率、速动比率和现金比率这三个财务指标对2013年-2015年光明乳业短期偿债能力进行分析。
表2.1 2013年-2015年光明乳业短期偿债能力指标一览表
比率名称 2013年 2014年 2015年
流动比率 1.08 0.99 1.07
速动比率 0.83 0.68 0.81
现金比率 0.44 0.31 0.47
从表3.1的数据可以看出光明乳业2014年较2013年流动比率有所下降，但在2015年有所回升，总体呈下降趋势。整体来看，流动比率虽没有达到标准指标，但在1-3的安全区域内，变动的幅度不大。与2013年相比，2014年速动比率略微下降，2015年有所回升，总体呈下降趋势，虽没有达到标准值1，但还是较为稳定。与流动比率、速动比率相比，现金比率同样出现了先下降后上升的现象。
（2） 长期偿债能力的主要分析指标主要有：
①资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率是负债总额与资产总额的比率，表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重。一般认为资产负债率不超过0.5最合适。
②产权比率
产权比率=负债总额/所有者权益
产权比率是负债总额与所有者权益之间比率，体现股东权益对债权人投入资本的保障程度。一般来说，企业的产权比率越低，长期偿债能力越好，以1.2为宜。
③已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
已获利息倍数是企业息税前利润与利息费用的比率，表明企业偿还借款利息的能力。一般来说，该指标值至少大于1，指标越高说明偿债能力越强。
本文将从资产负债率、产权比率和已获利息倍数这三个财务指标对2013年-2015年光明乳业短期偿债能力进行详细分析。
表2.2 2011年-2015年光明乳业长期偿债能力指标一览表
比率名称 2013年 2014年 2015年
资产负债率 0.57 0.60
0.66
产权比率 1.30 1.48 1.93
已获利息倍数 14.32 10.11 6.05
从表3.2可以看出，光明乳业2013年-2015年资产负债率分别为0.57、0.60和0.66，都高于标准值0.5，且呈现增长趋势。产权比率逐年上升，并且这三年都大于适宜比率1.2，属于高风险高报酬的财务结构。已获利息倍数逐年下降，且下降的幅度较大，呈现出较差的偿债能力。总的来说，光明乳业的长期偿债能力逐年降低。
（二）光明乳业营运能力分析
营运能力分析主要的分析指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
1． 应收账款周转率
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款
应收账款周转率是一定时期内销售收入与平均应收账款余额的比率，反映应收账款的使用效率和坏账水平，该指标越高说明企业的坏账率越低，周转的速度越快，资金的使用效率越高，营运能力越强。也可通过应收账款周转天数来表示应收账款的变现速度，其计算公式为：应收账款周转天数=360/应收账款周转率。
2．存货周转率
存货周转率=销售成本/平均存货
存货周转率是一定时间内销售成本和平均存货余额的比率，指企业年度内存货周转的次数。存货的周转率越高，说明企业的存货周转越快，销售的能力越强，营运资金用于存货上越少，营运能力越强。用时间来表示存货周转率可通过存货周转天数，其计算公式为：存货周转天数=360/存货周转率。
3. 流动资产周转率
流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
流动资产周转率是企业一定时间的销售收入与流动资产平均余额的比率，反映了资产的质量和利用率。流动资产利用率越高，流动资产相对节约，营运能力越强，盈利能力越强。
4.营业周期
营业周期=存货周转天数＋应收账款天数
营业周期指企业从取得存货开始到销售存货并回收现金为止的时间。营业周期越短，企业的资金周转速度越快。
5. 固定资产周转率
固定资产周转率=销售收入/平均固定资产
固定资产周转率是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。反映了企业固定资产的周转状况和利用效率。固定资产周转率越高，表明企业固定资产周转速度越快，投资得当，结构比较分布合理，营运能力较强。
6. 总资产周转率
总资产周转率=销售收入/平均总资产
总资产周转率是企业在一定时间内的销售收入与总资产平均余额的比率。反映总资产的利用效率。总资产的利用率越高，说明企业有效利用全部资产进行经营的效率越高，营运能力越强。
本文主要通过对应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等财务指标对2013年-2015年光