华能国际股票分析

《华能国际》近期财务分析

代码：600011

股票名称：华能国际

进入2014年，发达国家经济复苏继续巩固，新兴经济体增长有所放慢，全球经济总体上进一步改善。2013年我国经济稳中有进的发展态势和积极因素会继续发挥作用，经济体制改革也将为经济发展注入新动力，宏观经济将保持平稳增长态势2014年一季度国内生产总值将稳中趋缓。初步预计，与上年同期的数据相比，一季度我国GDP将增长7.5%左右，CPI将上涨2.4%左右，固定资产投资将增长18.6%左右，增幅同比放缓2.3个百分点，出口将增长8.1%左右，进口将增长8.5%左右。同时，在目前的国际经济环境和我国的经济发展状况影响下，我国继续践行稳健的货币政策和积极的财政政策，，加大预调微调力度，优化社会资源配置，为经济发展提供良好的社会环境。

在我国电力行业发展过程中，由于各种能源发电技术的起点不同，各子行业处于不同的发展阶段。火力发电技术起步较早，发展技术较为成熟，在丰富的煤炭资源支持下，火电行业已经步入成熟期，因此在发电总量中占了绝大部分，为76.5%;水电行业技术相对较为成熟，已经发展成为我国的第二大电源，占比19.53%，近年来行业规模保持稳定增长，已经步入成长期；而风电、太阳能和核电技术起步相对较晚，且国内还存在着一些成本和技术上的问题，尚处于导入期，占比相对较小。在清洁能源中风电更成熟一些，我国风电产业链各环节均有企业布局，风电场资源主要集中在国家五大电力集团及下属公司手中，占据风电市场份额在50%以上。但风电发展仍十分迫切：下游风电场，主要由于风电并网的技术安全性不足，加上风电建设投资回报的制约，使得风电在一定时期内还无法替代传统能源；中游风电整机行业，国内技术落后，市场竞争力弱；上游风电零部件设备，在叶片、主轴承等关键领域仍处于起步阶段，产业链配套尚不完整，对风电行业的发展形成制约。

华能国际电力股份有限公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。华能国际成立于1994年6月20日，是亚洲最大的独立发电上市公司，其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，为国内五大发电集团之一。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业（变压器、电力开关、电线电缆）、二次设备行业（继电器、继电保护装置、电力自动化设备）、电力环保行业（除尘器和烟气脱硫设备）四个子行业。公司成功的发展依赖于多方面的优势：1、先进的设备、高效率的机组、稳定运行的电厂；2、

拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。根据公司发展战略规划，到 2015 年，力争公司可控装机规模达到 8000 万千瓦，电煤港 航协同效应进一步加强，使公司成为技术领先、管理卓越、布局合理、结构优化、产业协同、 效益显著，燃煤发电与清洁能源发电并举，公司治理和市场价值优秀的国际一流上市发电公 司。截至 2012 年 12 月 31 日，公司（含大士）可控装机规模达到 6275.6 万千瓦，清洁能源比例达到 8.62 %，其中权益装机 5657.2 万千瓦，权益装机中清洁能源比例达到 10.60%。公司将继续加快发展方式转变，进一步巩固优化区域布局，加大结构调整力度，加强清洁能源投资和布局，有效推进产业协同，力争实现规划目标。目前，公司总股本1405538.34万股，A 股总股本1050000万股，流通A 股1050000万股，H 股总股本35538.34万股，流通H 股35538.34万股。公司总资产25974752.05万元，负债总额为18056775.08万元。以下是基于2013年华能国际的财务状况，首先从以下主要财务指标进行分析：各项指标数据如下：

偿债能力指标：（包括短期和长期，13年和14年同期数据比较）

营运能力指标： 获利能力指标：

从以上数据来看， 华能国际的短期偿债能力较差，一般情况下，流动比率越高，说明短期偿债能力越强，该比率的下限为100%，等于200%时最为合适。从债权人角度来看，该比率越高约好，但从经营者角度来看，该比率过高意味着机会成本的增加和获利能力的下降。其中应收账款周转率的高低也直接影响企业的放的流动比率和速动比率，这一比率越大，就说明应收账款平均余额1越大，就越能提高流动比率和速动比率。对于盈利能力，2014年第一季度每股收益0.26元，较去年同比增长8%，整年的营业收流动比率% 速动比率%

现金比率% 负债比率% 产权比率% 利息支付倍数% 0.4

0.32 12.56 73.35 3.24 325.76 0.35 0.29 9.94 69.52 2.75 428.37

主营业务利润率(%) 21.6 23.98 成本费用利润率(%) 15.64 22 净资产收益率(%) 4.41 5.6 总资产净利率(%) 1.28 1.76 营业收入增长率(%) -4.64 2.14 营业利润增长率(%) 174.7 38.71 总资产增长率(%) 0.7 1.4 净资产增长率(%)

13.72 15.98

指标 13年 14年 应收帐款周转率(%) 2.32 2.28 应收账款周转期 40.4 39.54 存货周转率(%) 3.45 3.88 存货周转期 26.09 23.18 流动资产周转率(%) 0.91 0.99 流动资产周转期 396.08 363.6 固定资产周转率(%) 0.83 0.81 固定资产周转期 ---- ---- 发展能力指标：

入增长率为1.61%；实现净利润113.46亿元，同比增长7.85%。总体来说华能国际的经济效益与财务状况都不太好，具体表现在高负债率低利润率以及营运能力较差等方面，即在资本结构与筹资方面都有较严重的问题。

以下是对上述股票走势的技术分析：(2月27日---3月28日)

一、K线图分析

股票价格于3月3日出现最大值，此时为股票的卖出点，3月12日，股票价格出现最低值，此时为股票买入点。

二、均线分析

5日均线于3月4日上传10日均线，此时为买入点；3月10日，5日均线下穿10日均线，此时为卖出点。

三、KDJ指标

3月17日，%D值在30以下，为超卖区，即此时为买入点；3月28日，%D值在70以上，为超买区，即此时为卖出点。

四、RSL分析

3月13日，RSI6此时低于50，属于弱势市场，此时为买入点；3月26日，RSI6高于50，属于强势市场，此时为卖出点。

五、威廉指数

2月27日%R突破了50中轴线，是买进的信号，此时为买入点；3月10日%R达到最大值，此时为卖出点。

总结：

从过去一年的财务数据来看，华能国际公司资产总体质量较好，流动性和安全性较高。短

期偿债能力有所提高，但还远低于同行业水平，为了满足日常资金周转的需要，借入大量短期借款并发行短期融资券，导致短期负债增加，增大了短期偿债的压力。因此，建议公司适当减少短期借债，同时放慢并购进程，以优化整合现有资本为主，以缓解借债压力。公司自身盈利能力提高，营业收入有了大幅度的提高。同时，从公司股票走势来看，股票价格近期人呈现上升趋势，且基于本行业新型能源产业的发展，华能国际有着良好的发展前景。因此，此股票可以进行购买。