公司理财习题及答案
思考题：
一、问答题
1．谈谈你对时间价值的理解。
2．试比较单利和复利在计算上的异同。
3．试述你对期限结构理论的理解。
4．试述时间价值计算在股票估价上的局限性。
5．试比较资本资产定价模型与套利定价模型的区别。
二、案例分析题
股评专家经常告诉股民：某只股票的价值被市场低估，具有投资价值，投资者可以介入。可是，投资者购买了这只股票之后，却被长期“套牢”，更谈不上获利。于是，投资者大骂股评专家被人收买，为“庄家”说话。
请讨论：
1、股评专家说“某只股票的价值被市场低估”的依据是什么？
2、股评专家果真被“庄家”收买吗？
3、股票内在价值与市场价格关系如何？如何正确看待这种关系？
练习题：
一、名词解释
时间价值复利年金现值终值永续年金永久性债券
零息债券附息债券风险资本资产定价模型套利定价理论
二、计算分析题
1．现有本金2 000元，年利率为8％，每年计息一次，到期一次还本付息，则第5年年末的本利和是多少?
2．假设企业按10％的年利率取得贷款100 000元，要求在6年内每年年末等额偿还，则每年的偿付金额应为多少元?
3．有一项现金，前3年无流入，后5年每年年末流入500万元，年利率为10％，其现值为多少?
4．某公司优先股每年可分得股息0.5元，要想获得每年8％的收益，股票的价格最高为多少时才值得购买?
5．某公司拟于2008年4月1日购买一张面额1 000元的债券，其票面利率为12％，每年4月1日计算并支付一次利息，并于5年后的3月31日到期。市场利率为10％，债券
的市价为1080元，问是否值得购买该债券?
6．某债券面值1000元，期限10年，票面利率为10％，市场利率为8％，到期一次还本付息，如在发行时购买，多高的价格是可接受的?
7．某公司必要报酬率为15％，第一年支付的股利为2元，股利的年增长率为11％，则股票的理论价格为多少?
8．某公司的普通股基年股利3元，估计股利年增长率为8％，期望收益率为15％，打算3年以后转让出去，估计转让价格为20元，试计算该普通股的理论价格。
参考答案：
案例分析题：
1、股评专家所说的股票价值被低估的依据是根据这家公司持续经营以来公司所创造的利润和分红派息情况进行价值估算而来的，是对股票的内部价值的核算和评价。股票价值被低估主要说明目前投资该只股票的市场价格低于它的内在价值，投资风险相对较低。
2、如果是建立在比较确切和真实的价值评估基础之上，则不太存在股评专家被收买的情况，如果不是，则有可能。
3、根据股票价值评估理论和方法，如果市场价格大于其内在价值，说明投资该股票存在一定的风险，如果市场价格小于其内在价值，说明该股票值得投资，同时相对来说投资的风险比较小，但不一定会在短时间内获益。
问答题：
1．谈谈你对时间价值的理解。
答：资金时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额。也称为资金时间价值。专家给出的定义：资金的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。资金时间价值是资源稀缺性的体现，是信用货币制度下，流通中货币的固有特征，同时又是人们认知心理的反映。
2．试比较单利和复利在计算上的异同。
答：复利计算和单利计息的差别在于，单利计算方法中期限是在括号中与年利率直接相乘；而在复利计算中，期限是作为指数，在括号之外的。如果投资的期限相同，而且投资的年利率也一样，那么前者的值要大于后者的值，因此，在复利计息方式下计算出来的到期还
本付息额要大于单利方式下计算出来的数值，并且期限越长，这两个值之间的差额越大。
3．试述你对期限结构理论的理解。
答：该理论认为，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。因此，证券市场并不是一个统一的无差别的市场，而是分别存在着短期市场、中期市场和长期市场。
不同市场上的利率分别由各市场的供给需求决定。当长期债券供给曲线与需求曲线的交点高于短期债券供给曲线和需求曲线的交点时，债券的收益率曲线向上倾斜；相反，则相反。
4．试述时间价值计算在股票估价上的局限性。
答：1）我们在进行普通股价值评价的时候用到了未来的现金流入，未来现金流量的现值只是决定股票价值的基本因素而不是全部因素，其他很多因素可能会导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算得出的价值。
2）未来期间股利流入量这些数据很难准确预测，未来带有不确定性。
3）D0或D1这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，对于股利固定模型、股利固定增长模型，这两个指标对其计算结果影响比较大，模型放大了这些不可靠因素的影响力。
4）折现率的选择有较大的主观随意性。
5．试比较资本资产定价模型与套利定价模型的区别。
答：第一，在套利定价模型中，证券的风险由多个因素来解释；而在资本资产定价模型中，证券的风险只用证券相对于市场组合的β系数来解释。
第二，套利定价模型并没有对投资者的证券选择行为做出规定，因此套利定价模型的适用性增强了；而资本资产定价模型假定投资者按照期望收益率和标准差，并利用无差异曲线选择投资组合。套利定价模型也没有假定投资者是风险厌恶的。
第三，套利定价模型并不特别强调市场组合的作用，而资本资产定价模型强调市场组合是一个有效的组合。
第四，在套利定价模型中，资产均衡的得出是一个动态的过程，它是建立在一价定律的基础上的；而资本资产定价模型理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上，强调的是一定风险下的收益最大化和一定收益下的风险最小化，均衡的导出是一个静态的过程。
名词解释：
时间价值：指货币资金在不同的时点上具有不同的价值：
复利：即本能生利，利息在下期也转作本金并与原来的本金一起再计算利息，如此随计息期数不断下推，即通常所说的“利滚利”。
年金 ： 是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 现值 ： 指未来的款项折成现在的价值。 终值 ： 指一定时期以后的本利和。
永续年金 ： 是指无限期发生的等额系列收付款项。
永久性债券：是指没有到期日，也没有最后支付日，债券投资人可以定期地、持续地获得固定收益的债券。
零息债券 ：是一种以低于面值的贴现形式发行，到期按债券面值偿还的债券。 附息债券：是指事先确定息票率，定期(如每半年或一年)按票面金额计算并支付一次利息、到期归还本金的债券。
风险：未来发展存在的不确定性。 资本资产定价模型：资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。
套利定价理论：指以收益率形成过程的多因子模型为基础，认为证券收益率与一组因子线性相关，这组因子代表证券收益率的一些基本因素来研究证券市场的预期收益率与风险资产之间的关系的理论。 计算分析题：
1、 V n =2000*（1+8%）5
=2938.66(元) 2、 100000=A*
∑=+6
1%)
101(1
t t
，得A=22988.5(元) 3、 V 0=500*
∑=+5
1
%)101(1t t *3
%)101(1
+=1421.25(万元) 4、 P=0.5/8%=62.5（元） 5、 P=1000*12%*
∑=+5
1t %)101(1t +5
%1011000
）（
+=1075.72(元)元1080?，故不值得购买。 6、 P=10
10
%81%101*1000）
（）（++=1201.40元，如小于1201.4元就可以购买。 7、 P=
）
（%11%152
-=50(元)
8、 P=3322%151%81*3%151%81*3%151%81*3）（）（）（）（）（+++++++++3
%15120
）
（+=21.1(元)
一、问答题
1、什么是证券？证券的特征是什么？
2、什么是股票？股票的性质是什么？
3、试述股票的收益是由哪几部分组成。
4、什么是债券？债券的特征是什么？
5、试论述股票与债券的区别。
6、证券投资组合的原则是什么？
7、试述证券投资组合管理的基本步骤。
二、案例分析题
1993年9月13日，深宝安旗下宝安上海、宝安华东保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司在二级市场上悄悄收购延中实业的股票。9月29日，上述3家公司已经分别持有延中实业4.56%、4.52%和1.657%的股份，合计持有10.6%。由此，延中实业的股票价格从9月13日的8.83元涨至12.05元。
9月30日，宝安继续增持延中实业的股票，持股比例达到15.98%。至此宝安才发布举牌公告宣称持有延中5%以上的股票，在一切准备就绪的情况下，向延中实业公开宣战。这是1993年国庆节的前夕。
1993年9月30日上午11点15分，证交所电脑屏幕上打出宝安公司持有延中实业5%以上股票的公告，延中实业被停牌。
消息传到上海昌平路的延中公司总部，犹如晴天霹雳，一时大家六神无主。对延中和公众而言，收购事出突然，谁也没料到“我们的企业”一夜之间会落入他人之手，没了命根子。
国庆节的3天假期，对于延中实业管理层来说度日如年。总经理秦国梁懊悔不已，为什么自己在学习《股票发行与交易管理暂行条例》时，竟会把第四章(上市公司的收购)“跳过去”了呢？
就在国庆期间，秦国梁没有闲着，他试图全力保住延中实业不被易帜。延中实业找到施罗德集团香港宝源投资作顾问，希望实行反收购。但延中的反收购之路走得非常艰难，收购资金就是一大问题，几家兄弟公司的资助只是杯水车薪；而到10月22日宝安已经持有延中19.8%的股票。同时，双方在各自智囊团的支持下通过新闻媒体开展唇舌之战。延中实业也将宝安的违规操作上报证监会，希望能得到支持。
在此之前，早有几件不经意的历史事件为此埋下深刻伏笔：1986年9月26日，延中股票在工商银行上海信托投资公司静安分公司挂牌上柜交易，该股票成为第一批可流通股票。1990年上海证券交易所成立后，延中股票全部上市流通，成为第一批全流通股票。1992年2月，“延中实业”股票成为率先取消涨停板制度试行放开股价的公司股票之一。
正是基于如此历史前提，也基于延中的股权结构与业务结构，深宝安 (000009)打延中的主意不是一朝一夕。深宝安成立于1983年，1991年6月25日在深交所挂牌上市，主营房地产、工业及进出口贸易。浸染在国内经济开放程度最高的深圳，深宝安春风得意，开创了中国资本市场的多个第一：组建第一家股份制企业，发行第一张可转换债券，发行第一张中长期认股权证，开办第一家财务顾问公司。
1992年末，宝安集团开始寻觅收购对象。延中实业股权分散以至几乎没有控股股东，从实际操作和收购成本上都相对容易。而延中实业以“延中路”这个街道名称出现，竟然给深圳宝安造成一个“近乎荒唐”的错觉：以为“延中路”上企业都归延中实业，实则很多企业与延中实业全无关联。如此推算，延中实业近则资产不少，远则拆了做房地产有大利可图。
就在宝延之争愈演愈烈之时，其他老八股的管理层不免有“兔死狐悲”之感，但另一方面却又被购并的“进步势力”吓住了，结果一致得出“这是件好事情但要办好”的结论。
最后在证监会的协调下，宝延风波才得以平息。1993年10月22日，证监会肯定宝安购入延中股票是市场行为，持股有效；但对宝安信息披露不及时处以100万元罚款。至此，宝安得以顺利进入延中。
1993年的宝延事件，深圳宝安集团通过二级市场购买延中股票达19.8%，而成为公司第一大股东。由此开辟了中国证券市场收购与兼并的先河，成为中国证券市场首例通过二级市场收购达到成功控制一家上市公司的案例。
讨论题：从本例资本收购案中，你可以得到什么启示？
练习题：
一、名词解释
证券有价证券股票优先股普通股债券证券投资组合
二、单项选择题
1、安全性最高的有价证券是( )。
A、国债
B、股票
C、公司债券
D、企业债券
2、每股股票所代表的实际资产的价值是股票的( )。
A、票面价值
B、帐面价值
C、清算价值
D、内在价值
3、在名义利率相同的情况下，复利债券的实得利息比单利债券（）。
A、少
B、多
C、相同
D、不确定
4、股票投资与债券投资相比（）。
A、风险高
B、收益低
C、价格波动小
D、变现能力差
5、证券持有者能获得一定的投资收益，这是投资者转让资金使用权的报酬。此收益的最终源泉是（）。
A、买卖价差
B、红利或利息
C、生产经营过程中的资产增值
D、虚拟资本价值
6、股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些内容应通过法律的形式予以确认，这体现了股票的（）特征。
A、股票是综合权利凭证
B、股票是要式证券
C、股票是有价证券
D、股票是证权凭证
7、股票收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止的整个持有期间的收入，下列不属于股票收益的是（）
A、资本增值收益
B、股息收入
C、资本损溢
D、利息收入
8、银行本票是一种（）。
A、商品证券
B、资本证券
C、货币证券
D、凭证证券
9、有价证券是（）的一种形式。
A、商品证券
B、虚拟资本 C 、权益资本 D、债务资本
10、商品证券是证明持券人对其证券所代表的那部分商品具有（）的凭证。
A、所有权或使用权
B、租赁权或转让权 C 、收益权或处分权 D 、使用权或转让权
三、判断题
1、公司债券的主体是股份有限公司和金融机构。
2、股票和债券一般都有期限性。
3、股票风险较大，债券风险较小：债券通常有规定的利率，股票的股息红利不固定。
4、政府和中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行的品种仅限于债券。
5、保证公司债券属于信用债券的一种。
6、有价证券是虚拟资本的一种形式，有价格，也有价值。
7、普通股票在权利义务上不附加任何条件。
8、贴现债券是属于溢价方式发行的债券。
9、银行能通过存款吸收资金，因此不需要发行债券。
10、浮动利率的债券的利率在确定时一般要与市场利率挂钩，当市场利率上升时，利率要上
调，当利率下降时则保持不变，以保证投资者的利益。
参考答案
问答题
1、什么是证券？证券的特征是什么？
答：证券是各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券必须具备两个最基本的特征，即法律特征和书面特征。法律特征反映的是某种行为的结果，即它本身必须具有合法性，证券包含的特定内容必须具有法律效力；书面特征反映了证券必须按照特定格式书写或制作，券面上载明了有关财产的内容、数量以及规定的全部必要事项。只是同时具备上述两个特征才可称之为证券。 2、什么是股票？股票的性质是什么？
答：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。股票的性质是1）股票是有价证券，2）股票是一种要式证券，3）股票是一种证权证券，4）股票是一种资本证券，5）股票是一种综合权利证券。
3、试述股票的收益是由哪几部分组成。
答：股票的收益包含当期收入即投资存续期获得的股票的股利收入和资本利得即由于证券市场的价格波动而获得的买卖证券的差价收入。
4、什么是债券？债券的特征是什么？
答：债券是债的证明书。债是按照合同的约定或者依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。债券的特征是：1）流动性，债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券收回本金。2）安全性，指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。3）收益性，指债券能为投资者带来一定的收入。
5、试论述股票与债券的区别。
答：股票与债券的区别，第一两者权利不同，债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。股票则不同，股票是所有权凭证，对公司的经营决策权和监督权。第二，两者目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。股票发行则是股份公司为创办企业和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。第三，两者期限不同。债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金，股票是一种无期投资，或称永
久投资。第四，两者收益不同。债券有规定的利率，可以获得固定的利息；股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。第五，两者风险不同，股票的风险较大，债券的风险较小。
6、证券投资组合的原则是什么？
答：证券投资组合的原则：首先是安全性原则。安全性原则是指证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资收益。其次是流动性原则。流动性原则即变现性原则，是指证券投资组合所形成的资产在不发生价值损失的前提下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支付的需要。最后是收益性原则，证券投资组合的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，尽可能地取得较高的投资收益率。
7、试述证券投资组合管理的基本步骤。
答：证券投资组合管理的基本步骤是：1、确定证券组合管理目标，2、制定组合管理政策，3、构建证券组合，4、证券组合调整，5、证券组合资产业绩的评估。
案例分析题
宝延风波给我们的启示：“宝延风波”开启资本市场并购重组先河，开启了中国企业真正进入资本运作道路的时代。此后，资本市场上的并购案遍地开花，而这符合现代企业的要求，也为此后企业的国际化发展打下了良好的基础；另一方面，可以说，宝延并购案走在了当时的监管规则之前，在某种意义上也促进了国内证券市场制度体系的完善与健全，这在监管层大力推动并购重组制度市场化改革的今天去回忆，则显得别具意义。
练习题:
一、名词解释
证券：证券是各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
有价证券：有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
股票：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。
优先股：优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。
普通股：普通股票是最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务。
债券：债券是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。
证券投资组合：证券组合是指投资者对各种证券资产的选择而形成的投资组合。
二、单项选择题
1A 2D 3B 4A 5C 6B 7D 8C 9B 10A
三、判断题
1× 2× 3√ 4√ 5√ 6√ 7√ 8× 9× 10√
思考题：
花旗集团股利决策案例
花旗集团是花旗银行的母公司，由于巨额房地产贷款损失和—些其他问题，于1991年宣布暂停其股利支付。新闻报道透露银行监管者开始着手结束银行的监管活动，并迫使花旗银行暂停股利支付，直到它的资本复原。到1993年，花旗集团的状况大为改善。
从1990年末到1993年末，该集团控制的资本从160亿美元升至235亿美元并且其第一层杠杆资本比率达到6.8％(最低要求为4％)。现在花旗集团正在考虑重新开始支付股利。
在暂停股利支付前2年，花旗集团的股利分配方案如表1所示。
表1
花旗集团过去数年的每股盈余和1994年4月以后数年的预期每股盈余(用F表示)如表2所示。
表2
花旗集团在重新确定现金股利时需要考虑可比同类银行的股利政策。表3提供了它所考虑的一些信息。
表3
股利收益率=4×最近一季季度股利/每股价格
思考题：
1．1990年花旗集团的股利支付率为多少?
2．为什么花旗集团在1991年的第1个季度要削减股利，当时它是否应当暂停股利支付?
3．1992年可比银行的平均股利支付率为多少?1993年呢?
4．你认为在1994年春季，当花旗集团宣告发放现金股利时,市场将如何反应?这一信息传递可信吗?
5．根据已有信息，你建议花旗集团应采用多高的股利支付率?如果你需要做出更有把握的推荐，还须增加了解哪些信息?
练习题：
一、名词解释
每股股利股利支付率现金股利股票股利股票回购剩余股利政策
二、问答题
1．如何理解公司股利支付率及股利收益率两个指标所反映的经济含义?
2．举例说明如何理解股权登记日、除权日、除息日。
3．试分别说明现金股利、股票股利及股票回购的优缺点，以及不同股利发放方式对公
司主要财务指标的影响。
4．联系实际说明我国上市公司在股利分配方面有哪些特点。
5．公司通常是由哪些类型的投资者构成的?公司如何针对不同类型的投资者作出适当的股利政策?
6．影响公司股利政策的因素都有哪些?试描述这些因素是如何影响公司制定股利政策的。
参考答案
一、名词解释
每股股利：是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。
股利支付率：是指普通股股利占公司净收入的比例。
现金股利：是指上市公司分红时向股东分派现金红利。
股票股利：是上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。
股票回购：是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。剩余股利政策：是指在企业如果有盈余，优先考虑投资的需要，如果满足投资需要后还有剩余，就用来发放股利，否则就不发入股利的一种股利政策。
二、问答题
1．如何理解公司股利支付率及股利收益率两个指标所反映的经济含义?
答：股利支付率是当年发放股利与当年利润之比，或每股股利除以每股收益。
一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。
股利收益率，又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息或红利与股票市场价格的比率。该收益率可用于计算已得的股利收益率，也可用于预测未来可能的股利收益率。
2．举例说明如何理解股权登记日、除权日、除息日。
答：见教材P254-P255。
3．试分别说明现金股利、股票股利及股票回购的优缺点，以及不同股利发放方式对公司主要财务指标的影响。
答：现金股利的优点：操作简单，缺点是要考虑的因素很多，同时会影响企业的现金流。
股票股利的优点：不会因为分派股利增加公司的现金流出量，同时公司的资产及负债并未受到影响。缺点是对公司股票的每股收益情况及公司股价都会带来一定的影响。
股票回购的优点：可以增加每股收益的金额，可以调整公司的资本结构，可以提升公司股票价值，为上市公司资本运营提供一条新渠道。缺点是会增加公司的偿债风险和对企业的生产经营产生冲击，同时也会对公司的信誉产生一定的影响。
4．联系实际说明我国上市公司在股利分配方面有哪些特点。
答：我国上市公司在股利分配方面的特点是：上市公司股利政策在执行过程中缺乏连续性、稳定性，政策导向严重，股利分配行为不规范，股利分配形式不断创新，但总体分配水平偏低。
5．公司通常是由哪些类型的投资者构成的?公司如何针对不同类型的投资者作出适当的股利政策?
答：公司通常是由以下类型的投资者构成：
1）以获取稳定的股利收入为目的的股东，针对这类股东，公司的股利政策应该相对稳定和支付率保持较高的水平。
2）以获取最大的资本收益为目的的股东，对于这类股东应采取低股利政策。
3）以获取适当的股利收入和资本收益为目的的股东，对于这类股东，公司应制定股利中等的股利政策。
6．影响公司股利政策的因素都有哪些?试描述这些因素是如何影响公司制定股利政策的。
答：影响公司股利政策的因素分别是：
（一）法律因素：主要是对公司的资本限制、无力偿付债务的限制以及留存盈利的限制等方面在法律进行了明确的规定和限制。
（二）企业内部因素：1、盈余的稳定性，企业能否获得长期稳定的盈余，是决定股利政策的主要基础。2、变现能力，企业现金流量是影响股利的重要因素。3、筹资能力，公司的融资能力直接关系到公司所采取的股利政策。4、投资机会，股利政策的确定在很大程度上还要受企业投资机会的影响。5、资本成本，从资本成本考虑，如果企业有扩大投资的需要，也应采取低股利政策。
（三）股东因素：股东投资于股票，是为了获取经济利益。公司股东的偏好会在很大程度上影响公司才采用的股利政策。股东的偏好具体体现在很多方面。比如税收偏好、投资偏好、现金偏好等。但不同的股东购买股票的具体目的又不同，因而对股利政策的影响也不同。
（四）其他因素：1、债务性契约，企业的债务性契约，特别是涉及企业的长期债务时，往往限制企业现金股利的支付。2、通货膨胀，在通货膨胀条件下，货币购买力下降，企业投资时需要资金量大，企业的股利政策可能偏紧。另外公司在制定股利政策时还应考虑一个信息效应。
思考题：
1、1990年花旗集团的股利支付率为227%。
2、花旗银行在91年第一季度削减股利的原因：一是因为90年它所赚取的利润低于90年分配给股东的股利，如果不削减会导致花旗银行陷入一定的财务困境，另一方面，花旗银行91年的每股盈利显示出是亏损的，这说明公司业绩已不足以支撑公司支付相对较高的股利，否则会使公司陷入经营和财务上更大的困境。
3、1992年可比银行的平均股利支付率为33%。1993年为33.7%。
4、在1994年春季，当花旗集团宣告发放现金股利时,市场反映应该会很热烈，并且这一信息肯定是可信的。因为从1992、1993和1994年这三年花旗银行的经营效益来看，它一直呈现很强劲的增长态势，尤其是1994年它的每股盈余达到了6元，这说明它已具备了对股东支付较高股利的必备条件，同时如果它在赚取这么高的收益之后不对股东分红，反而会引起股东的反感和抛弃，所以我认为这一信息是可信的。
5、根据可比银行1992年、1993年平均股利支付率水平，我认为花旗银行的股利支付率不应低于33%的水平。如果想使这一比例能更合理，我觉得首先应根据公司的长远发展需要、公司近几年的盈利水平以及公司股东的意愿等方面进行综合分析才能确定。
公司理财原版题库Chap010
Chapter 10 Return and Risk: The Capital-Assets-Pricing Model Multiple Choice Questions 1. When a security is added to a portfolio the appropriate return and risk contributions are A) the expected return of the asset and its standard deviation. B) the expected return and the variance. C) the expected return and the beta. D) the historical return and the beta. E) these both can not be measured. Answer: C Difficulty: Medium Page: 255 2. When stocks with the same expected return are combined into a portfolio A) the expected return of the portfolio is less than the weighted average expected return of the stocks. B) the expected return of the portfolio is greater than the weighted average expected return of the stocks. C) the expected return of the portfolio is equal to the weighted average expected return of the stocks. D) there is no relationship between the expected return of the portfolio and the expected return of the stocks. E) None of the above. Answer: C Difficulty: Easy Page: 261 3. Covariance measures the interrelationship between two securities in terms of A) both expected return and direction of return movement. B) both size and direction of return movement. C) the standard deviation of returns. D) both expected return and size of return movements. E) the correlations of returns. Answer: B Difficulty: Medium Page: 258-259 Use the following to answer questions 4-5: GenLabs has been a hot stock the last few years, but is risky. The expected returns for GenLabs are highly dependent on the state of the economy as follows: State of Economy Probability GenLabs Returns Depression .05 -50% Recession .10 -15 Mild Slowdown .20 5 Normal .30 15% Broad Expansion .20 25 Strong Expansion .15 40
公司理财案例分析报告
公司理财案例分析报告 摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从 而更深一层次的了解配股的利弊。以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行 研究。 关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融 资 （一）公司简介 中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。 2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至 18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。 （二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远 东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输 船队。经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。 中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力” 二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展 不断细化分工而形成的比较新 的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。
《公司理财》习题及答案
项目一财务管理总体认知 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( D )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( ABCD )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境 4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题 C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司 B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素 6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化 7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( BC )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向 8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11．下列属于货币市场工具的有( BD )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议 项目二财务管理价值观念培养 一、单项选择题 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A )。 A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金 4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是( A )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( A )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 6．如果某人5年后想拥有50 000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必
公司理财(英文版)题库2
CHAPTER 2 Financial Statements & Cash Flow Multiple Choice Questions: I. DEFINITIONS BALANCE SHEET b 1. The financial statement showing a firm’s accounting value on a particular date is the: a. income statement. b. balance sheet. c. statement of cash flows. d. tax reconciliation statement. e. shareholders’ equity sheet. Difficulty level: Easy CURRENT ASSETS c 2. A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. Difficulty level: Easy LONG-TERM DEBT b 3. The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholders. e. the firm expects to incur within the next 12 months. Difficulty level: Easy NET WORKING CAPITAL e 4. Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. Difficulty level: Easy LIQUID ASSETS d 5. A(n) ____ asset is on e which can be quickly converted into cash without significant loss in value.
罗斯公司理财题库全集
Chapter 20 Issuing Securities to the Public Multiple Choice Questions 1. An equity issue sold directly to the public is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a restricted placement. D. a fully funded sales. E. a standard call issue. 2. An equity issue sold to the firm's existing stockholders is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a private placement. D. an underpriced issue. E. an investment banker's issue. 3. Management's first step in any issue of securities to the public is: A. to file a registration form with the SEC. B. to distribute copies of the preliminary prospectus. C. to distribute copies of the final prospectus. D. to obtain approval from the board of directors. E. to prepare the tombstone advertisement. 4. A rights offering is: A. the issuing of options on shares to the general public to acquire stock. B. the issuing of an option directly to the existing shareholders to acquire stock. C. the issuing of proxies which are used by shareholders to exercise their voting rights. D. strictly a public market claim on the company which can be traded on an exchange. E. the awarding of special perquisites to management.
公司理财考试复习题与答案
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9. 信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13. 经营杠杆14. 优先股15. 资金成本16. 最优资本结构 、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 () 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11. 风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“ 2/10 ”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22. 优先股股东没有表决权()
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Chapter 30 Financial Distress Multiple Choice Questions 1. Financial distress can be best described by which of the following situations in which the firm is forced to take corrective action? A. Cash payments are delayed to creditors. B. The market value of the stock declines by 10%. C. The firm's operating cash flow is insufficient to pay current obligations. D. Cash distributions are eliminated because the board of directors considers the surplus account to be low. E. None of the above. 2. Insolvency can be defined as: A. not having cash. B. being illiquid. C. an inability to pay one's debts. D. an inability to increase one's debts. E. the present value of payments being less than assets. 3. Stock-based insolvency is a: A. income statement measurement. B. balance sheet measurement. C. a book value measurement only. D. Both A and C. E. Both B and C. 4. Flow-based insolvency is: A. a balance sheet measurement. B. a negative equity position. C. when operating cash flow is insufficient to meet current obligations. D. inability to pay one's debts. E. Both C and D.
《公司理财》(第二版)部分习题参考答案
【思考与练习题】部分习题参考答案 第3章 6. 该公司资产负债表为 XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额 流动资产流动负债 现金及其等400 应付账款600 价物800 应交税金200 应收账款1200 流动负债合计800 流动资产合计非流动负债 非流动资产3400 应付债券700 固定资产8200 非流动负债合计700 无形资产11600 所有者权益 非流动资产合计实收资本8800 股本溢价1900 留存收益600 所有者权益合计11300 资产总计12800 资产及所有者权益合计12800 7. 公司2007年的净现金流为-25万元。 8. 各比例如下： 4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为38.55万元。 6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。 7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。 8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。 9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。 第5章 8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%
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Chapter 13 Risk, Cost of Capital, and Capital Budgeting Answer Key Multiple Choice Questions 1. The weighted average of the firm's costs of equity, preferred stock, and after tax debt is the: A. reward to risk ratio for the firm. B. expected capital gains yield for the stock. C. expected capital gains yield for the firm. D. portfolio beta for the firm. E. weighted average cost of capital (WACC). Difficulty level: Easy Topic: WACC Type: DEFINITIONS 2. If the CAPM is used to estimate the cost of equity capital, the expected excess market return is equal to the: A. return on the stock minus the risk-free rate. B. difference between the return on the market and the risk-free rate. C. beta times the market risk premium. D. beta times the risk-free rate. E. market rate of return. Difficulty level: Easy Topic: CAPM Type: DEFINITIONS
(完整版)公司理财习题及答案
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
完整word版公司理财英文版题库8
CHAPTER 8 Making Capital Investment Decisions I. DEFINITIONS INCREMENTAL CASH FLOWS a 1. The changes in a firm's future cash flows that are a direct consequence of accepting a project are called _____ cash flows. a. incremental b. stand-alone c. after-tax d. net present value e. erosion Difficulty level: Easy EQUIVALENT ANNUAL COST e 2. The annual annuity stream o f payments with the same present value as a project's costs is called the project's _____ cost. a. incremental b. sunk c. opportunity d. erosion e. equivalent annual Difficulty level: Easy SUNK COSTS c 3. A cost that has already been paid, or the liability to pay has already been incurred, is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense. c. sunk cost. d. opportunity cost. e. erosion cost. Difficulty level: Easy OPPORTUNITY COSTS d 4. Th e most valuable investment given up i f an alternative investment is chosen is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense.
公司理财案例分析计算整理.
2班 《公司理财》考试要点 一、单选题(10分:课件上有答案 二、判断题(10分:课件上有答案 三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案 四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案 五、案例分析与计算(50分 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】 3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】 5、信用政策【第九章P58-63】 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 回收期法(payback period
企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投 资所需的年限 假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请 你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率; 2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受? 3、如果是互斥的,应该选择哪个项目?
4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢? 5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年算起,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为: 年 投资回收期 年投资回收期86.235003000 217.23000500 2=+==+ =Y X % 0.15%0.1872 .630$412 .13500 $312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000 $312.13000$212.13000$112.16500$10000$===++++-==++++ -=Y X IRR
罗斯公司理财题库cha16
Chapter 16 Capital Structure: Basic Concepts Multiple Choice Questions 1. The use of personal borrowing to change the overall amount of financial leverage to which an individual is exposed is called: A. homemade leverage. B. dividend recapture. C. the weighted average cost of capital. D. private debt placement. E. personal offset. 2. The proposition that the value of the firm is independent of its capital structure is called: A. the capital asset pricing model. B. MM Proposition I. C. MM Proposition II. D. the law of one price. E. the efficient markets hypothesis. 3. The proposition that the cost of equity is a positive linear function of capital structure is called: A. the capital asset pricing model. B. MM Proposition I. C. MM Proposition II. D. the law of one price. E. the efficient markets hypothesis. 4. The tax savings of the firm derived from the deductibility of interest expense is called the: A. interest tax shield. B. depreciable basis. C. financing umbrella. D. current yield. E. tax-loss carry forward savings.
公司理财复习题含答案
公司理财复习题 一、单选选择题 1、企业的管理目标的最优表达是（C ） A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化 2、把若干财务比率用线性关系结合起来,以此评价企业信用水平的方法是(B ) A杜邦分析法B沃尔综合评分法C预警分析法D经营杠杆系数分析3、“5C”系统中的“信用品质”是指（ D ） A．不利经济环境对客户偿付能力的影响 B．客户偿付能力的高低 C．客户的经济实力与财务状况 D．客户履约或赖账的可能性4、投资报酬分析最主要的分析主体是( B ) A上级主管部门B投资人C长期债人D短期债权人 5、普通年金终值系数的倒数称为（ B ） A复利终值系数B偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数6、为了直接分析企业财务善和经营成果在同行中所处的地位,需要进行同业比较分析,其中行业标准产生的依据是( D ) A历史先进水平B历史平均水平C行业先进水平D行业平均水平 7、J公司2008年的主营业务收入为500 000万元，其年初资产总额为650 000万元，年末资产总额为600 000万元，则该公司的总资产周转率为( D) A。77 B。83 C。4 D。8 8、下列选项中，不属于资产负债表中长期资产的是( A ) A应付债券B固定资产C无形资产D长期投资 9、计算总资产收益率指标时，其分子是( B )。 A. 利润总额 B. 净利润 C. 息税前利润 D. 营业利润 10．在财务报表分析中，投资人是指（D）。 A 社会公众B金融机构 C 优先股东D普通股东 11．流动资产和流动负债的比值被称为（A ）。 A流动比率B速动比率C营运比率D资产负债比率12．下列各项中，（D）不是影响固定资产净值升降的直接因素。 A固定资产净残值B固定资产折旧方法 C折旧年限的变动D固定资产减值准备的计提 13、债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（B）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 14、能够直接取得所需的先进设备和技术，从而能尽快地形成企业的生产经营能力的筹资形式是（ B ） A．股票筹资B．吸收直接投资C．债券筹资D．融资租赁 15、下列项目中，属于非交易动机的有（ D ） A支付工资B购买原材料C偿付到期债务D伺机购买质高价廉的原材料16、下列项目中属于非速动资产的有（ D ） A．应收账款净额B．其他应收款C．短期投资 D．存货 17、下列（ C）不属于固定资产投资决策要素。 A.可用资本的成本和规模 B. 项目盈利性 C. 决策者的主观意愿和能力 D. 企业承担风险的意愿和能力 18、确定一个投资方案可行的必要条件是（ B ）。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(财务报表分析)【圣才出品】
第二章财务报表分析 一、单选题 1．假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。（南京大学2011金融硕士） A．甲公司与乙公司之间的关系 B．甲公司与丙公司之间的关系 C．甲公司与丁公两之间的关系 D．甲公司与戊公司之间的关系 【答案】D 【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。 2．杜邦财务分析体系的核心指标是（）。（浙江财经学院2011金融硕士） A．总资产报酬率 B．可持续增长率 C．ROE D．销售利润率 【答案】C 【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营理财及经济效益进行的系统分析评价，其恒
等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。 3．影响企业短期偿债能力的最根本原因是（）。（浙江财经学院2011金融硕士）A．企业的资产结构 B．企业的融资结构 C．企业的权益结构 D．企业的经营业绩 【答案】D 【解析】短期偿债能力比率是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。它们主要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单的能力，因此，这些指标关注企业的流动资产和流动负债，但短期偿债能力比率的大小会因行业类型而不同，影响企业短期偿债能力的最根本原因还是企业的经营业绩。 4．市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（）。（浙江工商大学2011金融硕士） A．市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格 B．市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票 C．当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题 D．如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义
企业财务管理案例分析
财务治理案例分析详解 资金是企业生存与进展的基础，是企业进行经营活动的血脉，其高流淌性使之能任意转换为其他任何类型的资产，极易引发贪污、诈骗、挪用等违法乱纪的行为。因此，必须建立健全资金的内部操纵制度，加强企业资金的治理，确保企业资金安全完整、正常周转和合理使用，减少和幸免损失白费。而要建立健全行之有效的内操纵度，应针对企业经营活动中的各项风险点，对业务流程重新组合，按照“职能分割，制约监督”的原则，建立业务治理、风险治理、财务治理三位一体的治理操纵平台，完善事前防范，事中操纵，和事后监督的操纵体系。 （一）事前防范，建立科学的财务操纵体系及明确的规章制度 集中、统一的财务治理体制是目前较为先进科学的体制，其运作模式为“三个统一、一个体系”，即资金治理统计核算统一、会统一、财务人员治理统一，和一套科学的财务分析评价体系。 而资金集中治理又是财务集中治理的重中之重，包括资金预算集中治理、融资集中治理、银行帐户集中治理和现金集中治理四个
方面。资金预算集中治理是指依照企业年初审定的财务预算，核定年度资金额度，集中治理投资资金，引导资金流向企业战略重点业务上；融资集中治理是指企业将银行贷款权、贸易融资权、对外担保权统一治理起来，有效操纵资金使用风险，杜绝由于担保而产生的或有负债；银行帐户集中治理是对所属单位的银行帐户实行审批制，强制核销与经营无关或功能重复的银行帐户，并通过安全有效的网络系统时时监控资金流向，操纵业务违规风险，保障资金安全；现金集中治理的核心为收支两条线，即治理部门按照核定的资金预算及所属单位申报的资金用款额度，拨付资金；所属单位的所有收入资金均按规定的上划途径上划至集团公司的账户内。通过资金的集中治理，大大减少了资金的沉淀，利用集中的闲置制资金能够大量归还外贷资金，内部调剂所属单位的资金余缺，从而大大降低了财务费用。而且将集团内的闲置资金统一运作，也能大大提高闲置资金的收益水平。 财务治理体制确立后，就需要建立一套严格的内操纵度实施，包括《公司财务治理方法》、《公司预算治理暂行方法》、《公司产品销售结算治理方法》、《货币资金集中治理操作程序》、、《银行帐户开立、变更、关闭的审批程序》、《公司债务融资治理方法》、
公司理财练习题内附答案
一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ B A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加 5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对 6、期限越短，债券的利率风险就越大。B A. 正确 B. 不对 7、零息债券按折价出售。 A A. 正确 B. 不对 8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对 9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。 A A. 正确 B. 不对 10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。 B A. 正确 B. 不对 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 D Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对 13．在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑 A Ａ．沉没成本Ｂ．相关因素Ｃ．机会成本Ｄ．营运资本的回收 14. 每期末支付￥1，每期利率为r，其年金现值为：D A. B. C. D. 15. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是 D Ａ．现金Ｂ．股票Ｃ．债券Ｄ．以上都对 16.除了，以下各方法都考虑了货币的时间价值。C A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数 17. 企业A的平均收账期为28.41天，企业B的平均收账期为48.91天，则 C A.企业B是一家付款长的客户 B.应该将平均收账期同使用的信用条件中的信用天数相比较 C.很难判断 18.为了每年年底从银行提取￥1,000，一直持续下去，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 19. 大多数投资者是：A A. 规避风险的 B.对风险持中性态度的 C. 敢于冒险的 D. 以上都不对 20. 财务拮据通常伴随着 D