供应链金融业务类型及案例分析

学 校 代 码 10459 学号或申请号 201322010053 密 级 专业硕士学位论文 供应链金融业务类型及案例分析 作 者 姓 名：张灵义 导 师 姓 名：李燕燕 专业学位名称：金融硕士 培 养 院 系：商学院 完 成 时 间：2015年5月

A thesis submitted to

Zhengzhou University

for the degree of Master

Supply Chain Finance Business Type and Case Study

By ZHANG Ling-yi

Supervisor: Prof. LI Yan-yan

Master of Finance

Business School

May，2015

学位论文原创性声明

本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。

学位论文作者：

日期：年月日

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学位论文作者：

日期：年月日

摘要

摘要

20世纪80年代以来，在技术进步的推动下跨国公司改变了以往纵向一体化的思路，转而对价值增值过程进行分解。从原材料到商品的价值增值过程可以分为，采购、运输、仓储、加工、销售等环节。一些发展较好，规模较大的公司，会把价值链中非核心的环节交给第三方企业来做；自己由原来操办整个价值链转成控制管理价值链的核心环节。这种经营思路的转变促使了各种行业中供应链关系的发展。跨国公司在全球扩张的过程中，逐步地把这种非核心企业围绕核心企业运作的供应链模式推广到了全球范围。跨国公司通过对供应链上的物流、资金流和信息流的控制，实现了对供应链的有效管理。

随着跨国企业的发展和供应链的扩展，核心企业占用非核心企业商业信用的问题越来越突出；与此同时银行为了更好的维护跨国公司客户，就跟随跨国公司的脚步在全球范围内为跨国公司及关联企业提供源于动产质押贷款的供应链金融服务。作为新型的物流增值服务和商业银行中间业务，供应链金融在全球范围内得到了快速的发展。一方面商业银行大量进入供应链管理，各种模式供应链金融服务的运作和流程、定价以及风险分析、控制技术、结算技术日益完善。同时，国内物流企业大举进入融资、授信等金融服务领域也是不争的事实。

供应链金融在发展过程中逐渐的形成了基于连带责任的供应链金融、基于货权的供应链金融和基于债权的供应链金融三种主要的业务形态，每种业务形态在操作流程、风险管理和适用范围上都有各自的特点。

物流企业和商业银行开展的供应链物流业务既有相同之处，又有不同。在开展业务的过程中物流公司和商业银行之间既有竞争又有合作。为了了解物流公司和商业银行开展的供应链金融业务的异同，本文在介绍供应链金融业务类型的基础之上对不同类型行的公司开展的供应链金融案例进行分析。通过理论和案例分析，揭示了供应链金融对于实体经济的发展有较大的促进作用，可以有效的提高物流公司和银行的利润及竞争力。

IV

摘要

关键词：物流公司，商业银行，供应链金融

V

Abstract

Abstract

Since 1980s，with the impetus of the improvement of technology , multinational corporations drop the strategy of vertical integration and begin to decomposition the value added processes. From raw material to goods, the value added processes can been divided into procurement, transportation, storage, processing and selling. Some powerful big companies might outsource the none-core sections of the supply chain to third-party companies, they only control the core section of the supply chain instead of handling the whole supply chain. The change of business strategy prompts the developments of supply chain relationships in various industries. In the process of global expansion, multinational companies gradually spread the mode, which is none core enterprises work around core enterprises, to the world. By controlling the supply chain logistics, cash flow and information flow, multinational companies gain the effective management of supply chain.

With the development of multinational enterprises and the expansion of the supply chain, the contradiction that core enterprises occupy non-core ones' business credit becomes more and more prominent. In the same time in order to better maintain the customers like multinational companies, international banks follow the footsteps of multinational companies and provide supply chain financial service, which derives form chattel mortgage loan, to them. As a new type of logistics value added service and intermediary business of commercial bank, supply chain finance develops rapidly across the world. Many commercial banks carry out supply chain financial services; at the same time it is a fact that domestic logistics enterprises also enter the fields of financing, credit and other financial services.

VI

Abstract

During the development of supply chain finance, three main business models come forth which are joint and several liability based supply chain finance, title of goods based supply chain finance and creditor's right based supply chain finance. Each business model has its characteristic as to operation process, risk management and applicability.

Supply chain finance services carried out by logistics companies and commercial banks share both similarities and difference. In the process of doing business, there are both competition and cooperation between logistics companies and commercial banks. In order to understand the similarities and differences between the SCF carried out by logistics companies and commercial banks, this article introduces the basis theory of different types of SCF business model and analyze the typical cases. Theory and cases analysis reveals that SCF can boost real economy and strengthen the profitability and competitiveness of both logistics companies and commercial banks.

Key Words: Logistics Companies, Commercial Banks, Supply Chain Finance

VII

目录

目录

摘要 .............................................................. I V Abstract .......................................................... V I 图和附表清单 ...................................................... X I 第一章绪论 . (1)

1.1 研究背景和意义 1

1.2 研究思路和论文结构2

1.2.1 研究思路 (2)

1.2.2 论文结构 (2)

1.3 研究方法3

第二章供应链金融的发展现状 (4)

2.1 供应链金融产生的背景条件4

2.1.1 供应链金融产生的背景 (4)

2.1.2 核心企业对非核心企业商业信用的挤占 (5)

2.2 供应链金融的产生与发展7

2.2.1 供应链金融的构成与分类 (7)

2.2.2 供应链金融的发展 (9)

第三章供应链金融的风控理论与业务类型 (12)

3.1 物流监管理论12

3.1.1 物流监管的分类 (12)

3.1.2 物流监管的主要模式 (13)

3.1.3 物流监管方案的设计 (14)

3.2 风险控制与管理理论及实务16

3.2.1 风险与风险控制概述 (16)

3.2.2 物流监管风险及控制 (17)

3.2.3 信用风险管理 (18)

VIII

目录

3.2.4 操作风险管理 (20)

3.2.5 法律风险管理 (20)

3.3 基于核心企业保证的供应链金融 22

3.3.1 基于连带责任保证的方式 (22)

3.3.2 回购担保方式 (22)

3.3.3 核心企业承诺方式 (23)

3.3.4 具体业务操作流程 (24)

3.4 基于货权的供应链金融25

3.4.1 标准仓单质押 (25)

3.4.2 普通货权质押 (26)

3.5 基于债权的供应链金融27

3.5.1 应收账款 (27)

3.5.2 应收账款质押 (27)

3.5.3 应收账款转让 (28)

第四章不同类型公司展开的供应链金融业务案例分析 (29)

4.1 物流企业开展供应链金融的案例 29

4.1.1 怡亚通——基于现代化供应链管理的物流与供应链金融范本

(29)

4.1.2 无锡中储——金属材料质押融资案例分析 (30)

4.2 商业银行开展供应链金融的案例 31

4.2.1 中信银行——产业链融资体现银行价值 (31)

4.2.2 长沙市商业银行——围绕产业聚集区提供金融产品 (31)

4.3 案例综合对比32

4.3.1 物流企业开展的供应链金融业务的异同 (32)

4.3.2 银行开展的供应链金融业务的异同 (33)

4.3.3 物流企业与银行之间开展的供应链金融业务的异同 (34)

第五章研究结论和启示 (35)

参考文献 (35)

IX

目录

个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果 (39)

致谢 (40)

X

图和附表清单

图和附表清单

图2-1 各行业具备供应链金融条件的企业比重

图2-2 企业运作周期示意图

图2-3 供应链金融分类

表2-1 物流与供应链金融服务创新产品的特点

表3-1 质押与抵押监管的区别

表3-2 《担保法》与供应链金融相关条款

表3-3 《物权法》与供应链金融相关条款

图3-1 存货质押融资监管模式分类

表4-1 中储与怡亚通开展物流与供应链金融业务比较表

XI

供应链金融业务类型及案例分析第一章绪论

第一章绪论

1.1 研究背景和意义

20世纪80年代以来，在技术进步的推动下跨国公司改变了以往纵向一体化的思路，转而对价值增值过程进行分解。从原材料到商品的价值增值过程可以分为，采购、运输、仓储、加工、销售等环节。一些发展较好，规模较大的公司，会把价值链中非核心的环节交给第三方企业来做；自己由原来操办整个价值链转成控制管理价值链的核心环节。这种经营思路的转变促使了各种行业中供应链关系的发展。其中跨国公司在全球扩张的过程中，逐步地把这种非核心企业围绕核心企业运作的供应链模式推广到了全球范围。

跨国公司通过对供应链上的物流、资金流和信息流的控制，实现了对供应链的有效管理。随着跨国企业的发展和供应链的扩展，核心企业占用非核心企业商业信用的问题越来越突出；与此同时银行为了更好的维护跨国公司这样的客户，就跟随跨国公司的脚步在全球范围内为跨国公司及关联企业提供动产质押贷款，这是供应链金融的起源。

作为新型的物流增值服务和商业银行中间业务，供应链金融在美国和欧盟等国家与地区之间国际贸易中日益流行，受到美国花旗银行、丹麦AP穆勒集团等大型国际金融机构、航运巨头的青睐。在国内，供应链金融业务也得到了快速的发展。一方面商业银行大量进入供应链管理，各种模式供应链金融服务的运作和流程、定价以及风险分析、控制技术、结算技术日益完善。越来越多的商业银行把供应链金融作为一项重要的战略业务进行推广，比如中信银行推出的钢铁金融的业务品牌，在实践的过程中信银行的操作流程和风控准则也逐渐变得合理和规范。同时，国内物流企业大举进入融资、授信等金融服务领域也是不争的事实。以中国储运、中远、中外运为代表的知名物流企业、深圳怡亚通为代表的第四方物流管理公司，进行了可贵的探索实践，取得了巨大的社会和经济效益。

中国当前供应链种类多，链条长；在中国产业升级、结构转型，信贷结构调整的大背景下，供应链金融大有可为。因此，梳理供应链金融的发展历

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供应链金融业务类型及案例分析第一章绪论

程与实践中形成的理论，对比物流企业和商业银行开展的供应链金融的异同，可以加深我们对于供应链金融的理解，乃至获得一些可以反哺实践的分析结论。

1.2 研究思路和论文结构

1.2.1 研究思路

供应链金融业务的重要性以及意义前文已经详述。在讨论本文的研究思路之前我们先需要再次明确一下本文的研究对象以及想要达成的目标。本文的研究的是物流公司与商业银行开展的供应链金融业务案例对比分析，物流企业和商业银行是我们研究的主题，他们各自开展的业务是我们对比分析的具体内容，但是我们的目的不在于仅仅分析他们各自开展从事的业务，我们的分析对比的目的也不在于了解供应链金融业务的特点以及未来如何更好的开展该类业务，当然如何更好的发展供应链金融业务具有重要的意义，本文的研究结果在客观上也能够为想要更好的开展此类业务的人提供参考；但是我们的直接的关注点在于物流公司与商业银行各自开展的供应链金融业务之间的对比，并在对比的基础之上发现异同，并结合实际情况分析为什么会出现这样的结果。

理论从实践中得来，理论又反过来为实践提供参照，理论和实践的关系如墨入水，墨入水之后便和水融为一体，不可分割。因此为了能够为理解物流企业和商业银行所从事的供应链金融业务，我们必须对供应链金融业务的滥觞与现状，当前的理论研究进行梳理；唯有明灯之路方能顺利远行，从无知的必然王国达到真理照耀的自由王国的彼岸。

综上，本文的研究思路是，在梳理供应链金融业务萌生、发展的过程之后，在现有理论的指导下，对物流企业和商业银行开展的供应链金融业务进行对比分析，找寻其背后的原因。

1.2.2 论文结构

毕业论文的攥写是一个耗时漫长的过程，在这个过程中有很多的系统性工作要做；而这所有的工作最终都要通过论文来呈现。论文的结构受限于所

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供应链金融业务类型及案例分析第一章绪论

研究题目的具体内容，形式服务内容；但是形式反过来也会影响内容展现的效果。因此，好的论文结构，既能忠实于最初的研究思路，又能恰到好处的把研究的成果展现出来。

本论的主体部分，主要由五部分构成。第一部分是第一章——绪论。这一部分阐述选题的背景、意义、研究方法以及文章的结构等问题，是论文的开宗明义的部分。第二部分是第二章，这一部分分析供应链金融业务的产生与发展，这一部分是我们所研究的案例发生的背景和前提，这一部分为后面的理论分析和案例对比做铺垫。第三部分是第三章，这一部分总结供应链金融的理论与实践，这一部分是比较重要的，因为只有通过理论的框架我们才能够更好的认识现实中发生的业务。第四部分是第四章，这一部分分析对比物流公司与商业银行分别开展的供应链金融业务的经典案例，通过分析对比得出各自的异同，同时寻求其异同的成因。第五部分是第五章，这一部分是研究结论和启示，以此收束全文。

1.3 研究方法

本论文所采用的研究方法是案例对比分析和理论研究相结合的方法。采用这种案例分析与理论分析相结合的方法的原因在于，供应链金融产生时间相对较晚，业务形态变化多样，理论研究进展速度快，同时，实践相对于理论研究还具有明显的超前性：只有这种案例分析和理论研究相结合的方法才能够较好的处理这种特殊的理论与实践之间的矛盾。

关于定性研究与定量研究的问题上，本文采取这样的研究方法：定性研究为主。之所以采用这种定性研究为主的方法，是因为两种完全不同的公司——物流公司和商业银行各自开展的供应链金融业务具有可比性；但是如果要进行定量的对比分析则有如下问题，从业主体差异过大具体的数量指标之间可比性不强。

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供应链金融业务类型及案例分析第二章供应链金融的发展现状第二章供应链金融的发展现状

2.1 供应链金融产生的背景条件

2.1.1 供应链金融产生的背景

亚当·斯密在《国富论》中就已经提出了分工理论，因为不同的市场参与者禀赋不同，合适的分工可以提高社会整体的生产效率，使每一个市场参与者的福利都得到提高。从亚当·斯密写国富论到现在已经过去很久了，经济理论相比当时也有了长足的发展，但是分工的理论依然是正确的。随着经济的发展，行业门类越来越多，社会分工越来越细。伴随着社会分工细化过程的还有，工业产品的生产加工工艺越来越复杂，从原材料到商品所经历的生产环节越来越多，也就是说商品生产过程中的供应链越来越长。工业化的早期阶段有很多公司进行产业链的纵向整合，比如福特汽车就曾经自己经营矿山。但是随着工业化的逐步深入，控制亲自参与到整个供应链的每一个环节中，并不是工业企业的最优选择。在不涉及核心技术的情况下，从上游公司采购原材料，向下游公司销售商品成为了更优的选择。就这样围绕核心企业展开的上下游供销关系链条就形成了，这个链条是物资流动、信息传递、价值增值的链条，这个链条就是供应链。

随着发达国家内市场的饱和，发展中国家市场的逐步开放1以及发展中国家在加工制造业方面比较优势的凸显，跨国公司开始在全球范围内重新安排生产经营活动。最终全球经济形成了以跨国公司为核心的，在世界范围内进行贸易、技术转移、资本流动、劳务输出的状态。经济全球化是经济发展的必然结果，经济全球化在为跨国公司带来巨大利润的同时也带来了巨大的供应链管理压力。在全球范围内安排生产经营活动，意味着跨国公司在管理供应链是面临着全球化的风险。比如，物资跨国运输仓储代理的单货不符、运送延期的风险，跨国贸易的带来的用外币结算时不可避免的汇率风险等。

1上个世纪80年代以来以中国（1978年开放）为代表的发展中国家陆续采取开放的经济政策。发展中国家的开放经济政策为经济全球化提供了前提，全球供应链的形成成为可能。

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供应链金融业务类型及案例分析第二章供应链金融的发展现状

世界经济全球化并不是同时在所有国家和地区同样步调无差别的进行的。不论在经济全球化之前还是在经济全球化的过程中，世界不同地区的经济发展水平差距都是客观存在的；不同地区往往便显出较为相似的发展状况。这是区域经济一体化的一个客观条件，因为通过区域一体化可以提高同一区域国家在国际市场中的竞争力。区域经济一体化有两种形式：一是签订区域性贸易协议形成区域性国际经济组织，另一种是成立区域经济一体化组织。后一种形式比前一种形式的一体化程度更高，前者的例子有东盟，北美自贸区等；后一种的形式的例子有欧盟。

综上，世界经济的全球化和区域经济一体化是一个不可逆转的趋势，这一趋势受到生产力不断发展、技术快速进步、各发展中国家相继采取开放的经济政策等因素的推动；跨国公司自始至终参与并很大程度上影响着这一过程。

2.1.2 核心企业对非核心企业商业信用的挤占

开展供应链金融的切入点是位于整个供应链中心的核心企业。供应链中的核心企业和非核心企业之间有一个基本的矛盾，那就是核心企业大量的占用非核心企业的商业信用。供应链金融最初的出发点就是通过提供相应的金融服务来缓解这个矛盾。

想要弄明白供应链金融是如何缓解核心企业过度挤占非核心企业的商业信用这一矛盾，需要先弄明白这一矛盾产生的原因。现在经济全球化快速进行，大量的跨国公司在全球范围内开展业务、配置资源；也有很多中国的企业在发展壮大之后走出国门，把业务拓展到国外。国际化的经营运作使公司面临着更大的采购管理方面的挑战。现在企业往往会从上游企业采购不涉及核心或者涉及核心技术但自己又暂时未能掌握技术的原材料或零部件，而技术的进步和管理理念的更新使得企业内部成本占企业总费用的比例稳步下降，所以采购成本占企业成本的比例越来越大。据测算，制造业的采购成本能够占到商品销售额的60%-80%，位居各类成本的首位。经济全球化的过程中，技术进步快，产品更新换代迅速，消费者的偏好变幻莫测，这给企业生产商品带来了新的挑战。如果供应链管理不当很容易出现供不应求无法满足消费者需求而错失商机，或者采购过多造成库存积压，占用营运资金。这

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供应链金融业务类型及案例分析第二章供应链金融的发展现状

些情况意味着核心企业在向上游非核心企业进行采购时，往往会处于缓解自身资金压力的考虑，要求先货后款，尽量的推迟归还货款的时间；把资金压力转嫁到上游企业身上。

图2-1 各行业具备供应链金融条件的企业比重

为了应对激烈的市场竞争，充分的消化现有产能，大企业不得不构建一个规模大、覆盖广的分销渠道。大企业构建分销渠道的方式往往是与分销商合作，而非自己建设销售网点。因为自己建设销售网点耗费时间占用大量资金，同时也大大地增加了企业的管理费用。大企业在向分销商供货的时候，由于其地位强势，往往会要求分销商先款后货，甚至不顾销售情况，向分销商过量供货造成库存积压，给分销商带来的巨大的资金压力，这种情况在汽车销售领域比较常见，分销商称这种行为叫“压库”。

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供应链金融业务类型及案例分析第二章供应链金融的发展现状

图2-2 企业运作周期示意图

综上，位于供应链核心位置的大企业出于以下三方面的原因；第一、市场现状给供应链管理带来了巨大的挑战，第二、核心企业在供应链中处于主导地位拥有巨大的话语权，第三、核心企业处于优化自身财务状况的考虑，挤占上下游企业的商业信用，使其营运资金紧张。

2.2 供应链金融的产生与发展

2.2.1 供应链金融的构成与分类

商业银行2为供应链中的单个或多个上下游企业提供综合的金融服务，使整个供应链产供销各个环节顺利进行；商业银行在这个过程中所提供的全面的金融服务就叫做供应链金融。供应链涉及到三个方面，第一是物流也就是原材料、半成品或零部件等的运转流通；第二是信息流，商品供需信息价

2本文所讨论的开展供应链金融业务的公司包括但不限于商业银行，但是处于行文简洁的考虑以及

商业银行业务覆盖最广等因素，此处及后文会只写商业银行而略去同样提供供应链金融服务的物流

公司等其他企业。但是，读者联系上下文不难分辨意指之中是否包含商业银行之外的公司。

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供应链金融业务类型及案例分析第二章供应链金融的发展现状

格信息等在供求双方乃至整个市场上的传递；三是资金流，伴随着销售购买而产生的资金转移。核心企业在进行供应链管理的过程中，这三个方面都要考虑到。商业银行通过供应链金融服务为核心企业提供资金流管理方案。物流管理方案和信息流管理方案则分别由第三方物流公司及电子商务企业提供。从供应链金融的角度看，物流和信息流是不论银行或者物流公司提供供应链金融服务的决策依据，只有充分了解了物流和信息流的情况之后供应链金融服务的提供者才能做给企业融资或者收回授信的决定。

图2-3供应链金融分类

构成供应链金融的主体，或者说供应链金融业务开展过程中涉及到的主体主要有，第一供应链中的核心企业，第二物流企业，第三电子商务平台，第四保险公司。没有了核心企业供应链金融便是无源之水无本之木；国外的供应链金融发展过程中跨国银行跟随跨国公司，为跨国公司提供全球范围内的供应链金融服务，国内的供应链金融服务提供者往往围绕一个核心企业展开工作，为其上下游企业提供授信：这些历史都说明核心企业是构成供应链金融的重要因素。另一个供应链金融的常见参与者是物流公司，其中一个物

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供应链金融业务类型及案例分析 第二章 供应链金融的发展现状 9

流公司自身就是供应链金融服务的提供者，比如UPS 资本3（UPS Capital ）。物流公司的业务和供应链金融服务之间具有天然的联系，首先物流公司的客户和供应链金融的客户群体高度重合，其次供应链金融离不开对物流信息的把控，而物流公司天然地掌握着物流信息。鉴于国际上的经验，供应链金融往往会涉及电子商务平台。通过一个完善的整合供应链内交易各方的电子平台进行交易，可以使信息的收集分析变得很容易。掌握了这些交易信息之后，供应链金融服务的提供者可以更好的开展业务。据Aberdeen 集团的调查数据，调查中遇到的欧美企业有48%正在使用或准备使用第三方提供的供应链金融电子商务平台，30%的被调查企业正在使用或准备使用自有平台，24%的企业在使用或准备使用金融机构提供的平台。此外在欧美使用电子商务平台的公司获得供应进入服务的可能性是不使用的公司的1.5-2倍。因为物流过程往往要购买保险公司提供的保险，因此保险公司也是供应链金融的构成因素之一。 2.2.2 供应链金融的发展 供应链金融的本质是动产质押授信。从动产质押授信的角度来讲，广义的供应链金融业务早就出现了。欧洲很早就有保理业务，保理业务的特点是基于应收账款进行融资。但是这些供应链金融的萌芽和现在的供应链金融只是最广义、最基本的层面上一致。现在的供应链金融是在供应链管理的思想出现之后才逐渐成熟的。跨国公司在全球的扩张直接带动了供应链金融的发展。跨国公司快速发展的同时也不断挤占上下游企业的商业信用。核心企业的商业信用挤占行为，导致了非核心企业资金紧张融资成本上升，在一定程度上抵消了全球分工所带来的收益。这对供应链金融的发展理论研究提出了迫切的要求。 在供应链金融发展的过程中出现了很多的经典产品，这些经典的产品在一定程度了反映了一定时期供应链金融的发展状况，下面笔者做一些具体的介绍。 3 UPS 资本（UPS Capital ）是UPS 的子公司。UPS 全称United Parcel Service ，是一家1907年成立于美国西雅图的快递与包裹递送公司，现已发展成为领先的运输、物流、金融与电子商务服务的提供商。UPS 资本为客户提供系统的融资、保险和支付服务；使客户的现金流最大化风险最小化。 zkq 20150910