最新电大投资分析答案

繁昌县电大《投资分析》第一次作业（第一章－第三章）

一、单项选择题

1．项目市场分析（ C ）。

A.只在可行性研究中进行

B.只在项目评估中进行

C.在可行性研究和项目评估中都要进行

D.仅在设计项目产品方案时进行

2．以下哪项是市场分析的关键（ E ）。

A.市场需求分析

B.市场供给分析

C.市场竞争分析

D.项目产品分析

E.市场综合分析

3．在进行项目市场预测时，如果掌握的是大量相关性数据，则需要选用（ C ）。

A.德尔菲法

B.时间序列预测法

C.回归预测法

D.主观概率法

4．下列说法中正确的是（ D ）。

A.可以利用重点调查资料对调查总体进行较准确的数量推断

B.典型调查同样可以计算抽样误差

C.普查方式在项目市场分析中应用最广泛

D.只有随机抽样方式才可以计算抽样误差

5．计算项目的财务净现值所采用的折现率为（ B ）。

A.财务内部收益率

B.基准收益率

C.财务净现值率

D.资本金利润率

6．由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（A ）。

A.直接效益

B.间接效益

C.外部效益

D.全部效益

7．已知终值F求年金A应采用（ C ）。

A.资金回收公式

B.年金终值公式

C.偿债基金公式

D.年金现值公式

8．计算经济净现值时所采用的折现率为（C ）。

A.基准收益率

B.利率

C.社会折现率

D.内部收益率

9．计算经济净现值时所采用的折现率为（ C ）。

A.基准收益率

B.利率

C.社会折现率

D.内部收益率

10．社会折现率是下列哪一项的影子价格？（ D ）

A.基准收益率

B.利率

C.汇率

D.资金

11．当项目的产出物用于增加国内市场供应量时其直接效益等于（ A ）。

A.所满足的国内市场需求

B.使被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量

C.所获得的外汇

D.所节约的外汇

二、多项选择

1．项目可行性研究的阶段包括（ABC ）。

A.投资机会研究

B.初步可行性研究

C.详细可行性研究

D.项目选址研究

E.项目产品开发

2．项目市场分析的主要内容包括（ABCDE ）。

A.市场需求分析

B.市场供给分析

C.市场竞争分析

D.项目产品分析

E.市场综合分析

3．项目市场调查的方法主要有（ABC ）。

A.观察法

B.询问法

C.实验法

D.网络调查法

E.面谈法

4．德尔菲法预测的主要特点有（ABC ）。

A.匿名性

B.反馈性

C.统计处理性

D.公开性

E.主要用于定量预测

5．影响项目生产规模确定的因素有（ABCD ）。

A.国家政策

B.项目产品的市场需求

C.经济规模

D.资金、原材料、能源

6．下列财务效益分析指标中考虑了资金时间价值的有（ABC ）。

A.财务净现值

B.财务内部收益率

C.财务换汇成本

D.投资回收期

E.流动比率

7．下列财务效益分析指标中属于静态指标的有（ACD ）。

A.资产负债率

B.财务内部收益率

C.投资利润率

D.流动比率

E.财务外汇净现值

8．下列说法正确的是（ABCD ）。

A.财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0的折现率

B.通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值

C.常规项目存在唯一的实数财务内部收益率

D.非常规项目不存在财务内部收益率

E.当财务内部收益率小于基准收益率时投资项目可行

9．下列方法中，用于估算项目固定资产投资的有（ABC ）。

A.单位生产能力投资估算法

B.生产能力指数估算法

C.工程系数估算法

D.经营成本（或总成本）资金率估算法

E.资金周转率估算法

10．广义的影子价格包括（ABCDE ）。

A.一般商品货物的影子价格

B.劳动力的影子价格

C.土地的影子价格

D.外汇的影子价格

E.社会折现率

11．下列说法中正确的有（ABDE ）。

A.项目财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析

B.项目国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析

C.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析计算费用和效益的价格基础不同

D.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析的结论可能一致，也可能不一致

E.当财务效益分析结论表明项目可行而国民经济效益分析结论表明项目不可行时，项目应予否定12．项目的直接费用包括（ABCD ）。

A.为给本项目供应投入物相应减少对其他项目投入（或最终消费）的供应而放弃的效益

B.为给本项目供应投入物其他企业扩大生产规模所耗用的资源

C.为给本项目供应投入物而增加进口所耗用的外汇

D.为给本项目供应投入物而减少出口所减少的外汇收入

E.项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用

三、名词解释

1.投资回收期: 投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。投资回收期分为静态投资回收期与动态投资回收期两种

2.项目周期: 又称项目发展周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程。

3.德尔菲法: 德尔菲法，是采用背对背的通信方式征询专家小组成员的预测意见，经过几轮征询，使专家小组的预测意见趋于集中，最后做出符合市场未来发挥在那趋势的预测结论。

4.现金流量: 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。

5.市场因子推算法: 是依据影响某种商品市场需求量的因子的变化，推算该产品市场需求量的方法。

6.盈亏平衡分析法: 盈亏平衡分析又称保本点分析或本量利分析法，是根据产品的业务量（产量或销量）、成本、利润之间的相互制约关系的综合分析，用来预测利润，控制成本，判断经营状况的一种数学分析方法。

7.实际利率: 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

8.财务内部收益率: 是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

9.折现率:是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。

10.财务外汇净现值: 是指把项目寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率(一般取外汇借款综合利率)折算到第零年的现值之和。它是分析、评估项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献。

11．影子价格: 指基金管理人于每一计价日，采用市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估。

12．经济内部收益率: 是指项目计算期内经济净现值累计等于零的折现率。它是反映项目对国民经济贡献的相对指标。

四、简答题

1．什么是现金流量？工业投资项目常见的现金流量有哪些？

答：现金流量是现金流人与现金流出的统称，它是把投资项目作为一个独立系统，反映投资项目在其寿命期(包括项目的建设期，和生产期)内实际发生的流人与流出系统的现金活动及其流动数量。对于各种工业项目而言，现金流入一般包括产品销售收入、回收固定资产余值和回收流动资金；现金流出一般包括固定资产投资、流动资金投入、经营成本、销售税金及附加、所得税等。

2．简述项目市场分析的意义。

答：1.市场分析的项目可行性研究和项目评估的重要内容；

2.市场分析是确定项目合理经济规模的重要依据；

3.市场分析是设计项目产品方案的重要依据；

4.市场分析是选择项目工艺技术和厂址的重要依据。

3.一般从哪几个方面评判投资项目在财务上是否可行？

答：评判投资项目在财务上是否可行，主要从以下两个方面进行：

(一)考察投资项目的盈利能力。用于评判投资项目盈利能力的财务分析指标主要是财务净现值和财务内部收益率。

(二)考察投资项目的清偿能力。投资项目的清偿能力包括两个层次：一是投资项目的财务清偿能力，即项目收回全部投资的能力。二是投资项目的债务清偿能力，主要指投资项目偿还固定资产投资贷款的能力。此外，对于产品出口创汇等涉及外汇收支的投资项目，还应考察投资项目的财务外汇效果。

4.项目财务效益分析静态指标和动态指标有何区别？试举例说明。

答：1．反映投资项目盈利能力的指标：2 .反映项目清偿能力的指标（财务和债务清偿）：财务净现值；投资回收期动态

财务净现值率；动态借款偿还期

财务内部收益率；资产负债率

投资回收期；流动比率静态

投资利润率；静态速动比率

投资利税率；

资本金利润率

3．反映财务外汇状况的指标：

财务外汇净现值；

财务换汇成本；动态

财务节汇成本

*各反映的内容不同：1．反映投资项目盈利能力的指标；2 .反映项目清偿能力的指标（财务和债务清偿）：3．反映财务外汇状况的指标

*分为动态和静态指标：

*数据来源不同：

*掌握要求不同：财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率、静态投资回收期要计算；其余掌握概念和用途。

5．国民经济效益费用流量表（全部投资）和国民经济效益费用流量表（国内投资）有何区别？

答：国民经济效益费用流量表（全部投资）以全部投资作为计算基础，以用计算全部投资的经济净现值、经济内部收益率等指标。而国民经济效益费用流量表（国内投资）以国内投资作为计算基础，将国外借款本金和利息的偿付、国外资金的股息和红利的支付、以及支付给外籍人员的工资等作为费用，用以计算国内投资的经济净现值、经济内部收益率等指标，作为利用外资项目国民经济效益分析和方案取舍的依据。

五、计算题

1．某企业兴建一工业项目，第一年投资1200万元，第二年投资2000万元，第三年投资1800万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为12%。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出企业的现金流量图。

附：(F/P,12%,1)=1.1200 (A/P,12%,5)=0.2774

依题意，该项目的现金流量图为（i=12%）

从第三年末开始分5年等额偿还贷款，每次应还款为

A=[2000（F/P，12%，1）+1800] *（A/P，12%，5）

=（2000*1.120+1800）*0.2774

=1120.70（元）

2．某投资项目各年的现金流量如下表（单位：万元）：

年份0 1 2 3 4~10

现金流量

1.投资支出300 1200 400

2.除投资以外的其他支出500 800

3.收入1000 1500

4.净现金流量-300 -1200 -400 500 700

试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12%）。

附：(P/F,12%,1)=0.8929 (P/F,12%,2)=0.7972

(P/F,12%,3)=0.7118 (P/A,12%,7)=4.5638

解：由所给资料可以求得：

FNPV= —300—1200*（P / F，12%，1）—400*（P / F，12%，2）+500*（P / F，12%，3）+700（P / A，12%，7）*（P / F，12%，3）

=939.50（万元）

因为FNPV大于0，所以该项目在财务上可行。

3.某企业拟向银行借款2000万元，5年后一次还清。甲银行贷款年利率9％，按年计息；乙银行贷款年利率8％，按月计息。问企业向哪家银行贷款较为经济？

解：1.乙每月付息2000*8%/12=13万

2.甲每年付息2000*9%=180万

3.乙银行比较合算

4.购买某台设备需78000元，用该设备每年可获净收益12800元，该设备报废后无残值。试问：（1）若设备使用8年后报废，这项投资的财务内部收益率是多少？（2）若基准收益率为10％，该设备至少可使用多少年才值得购买？

解：（1）取i1=6%，i2=7%可得，

FNPV(i1）=-78000+12800*(P/A,6%,8)=1488.0(元）

FNPV(i2）=-78000+12800*(P/A,7%,8)=-1571.2(元）

运用线性插值公式，所求财务内部收益率为：

FIRR=6%+ 0-1488.0 *(7%-6%)≈6.49%

-1571.2-1488.0

( 2 )设该设备至少可以使用n年才值得购买，显然要求

-78000+12800*（P/A,10%,n）≥0

即（P/A,10%,n)≥6.0938,查表，知（P/A,10%,9)=5.759

（P/A,10%,10)=6.144,运用线性插值公式，可得，

N=9+ 6.938-5.759 *（10-9）≈9.87（年）

6.144-5.759

5．某投资项目的间接效益和间接费用，已通过对其产品和各种投入物的影子价格的计算，基本包含在其直接效益和直接费用中。该项目的国民经济效益费用流量表（全部投资）如下表所示：

某项目的国民经济效益费用流量表（全部投资）单位：万元

序号项目

建设期投产期达到设计能力生产期1 2 3 4 5 6-19 20

1 1.1 1.

2 1.

3 1.

4 2 2.1 2.2 2.3 2.4 3 生产负荷（％）

效益流量

产品销售（营业）收入

回收固定资产余值

回收流动资金

项目间接效益

费用流量

固定资产投资

流动资金

经营费用

项目间接费用

净效益流量（1-2）

－

2229

2229

-2229

－

2574

2574

-2574

－

1494

1320

174

-1494

75%

2172

2172

984

36

948

1188

90%

2607

2607

1095

24

1071

1512

100%

2895

2895

1152

1152

1743

100%

3366

2895

240

231

1152

1152

2214

试计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上是否可以被接受。解：该项目全部投资的经济净现值为

n

ENPV=∑(B-C)t(1+is)-t

t=0

=-2229*（1+12%）-1-2574*（1+12%）-2

-1494*(1+12%)-3+1188*(1+12%)-4

+1512*(1+12%)-5+1743*(P/A,12%,14)

*(1+12%)-5+2214*(14+12%)-20

=3291.92（万元）

因该项目的ENPV大于0，故该项目在经济上可以被接受。

繁昌县电大《投资分析》第二次作业（第四章－第五章）

一、单项选择题

1．一般来说，盈亏平衡点越低，（ D ）。

A.项目盈利机会越少，承担的风险也越小

B.项目盈利机会越多，承担的风险也越大

C.项目盈利机会越少，承担的风险越大

D.项目盈利机会越多，承担的风险越小

2．在线性盈亏平衡分析中，假定单位变动成本是（ B ）。

A.可变的

B.常数

C.与单位固定成本性质相同

D.与变动成本总额性质相同

3．在销售收入既定时，盈亏平衡点的高低与（ A ）。

A.单位变动成本大小呈同方向变动

B.固定成本总额大小呈反方向变动

C.产品销售价格呈同方向变动

D.单位产品销售税金呈反方向变动

4．在下列说法中，最确切的是（ D ）。

A.销售收入与产销量只能是线性关系

B.总成本与产销量只能是线性关系

C.销售收入与产销量只能是线性关系，而总成本与产销量可以是非线性关系

D.销售收入与产销量可以是也可以不是线性关系，总成本与产销量可以是也可以不是非线性关系

5．敏感性分析是（ B ）。

A.一种静态不确定性分析

B.一种动态不确定性分析

C.可以确定各种不确定性因素发生一定幅度变动的概率

D.无法揭示项目的风险性

6．以下哪个不属于房地产投资（ C ）。

A.房地产金融资产投资

B.房地产非金融资产投资

C.房地产公积金

D.房地产实业投资

7．以下说法错误的是（ D ）。

A.一般来说商业房地产投资成本要高于其它行业房地产的投资成本

B.工业用房专业性强、适用性差、技术性强、对投资者吸引力较小

C.目前，巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存已成为我国住宅市场的一个主要矛盾

D.工业性房地产的一次性投资成本一般高于商业房地产

8．下面哪个不是影响房地产价格的行政因素的是（ D ）。

A.土地制度

B.住房制度

C.城市规划指标

D.经济体制

9．某房地产项目建设期为2年，第一年投资100万元，第二年投资100万元，第三年开始投产达到100％的设计能力，每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，则静态的全部投资回收期为（ C ）。

A.五年

B.六年四个月

C.五年四个月

D.五年六个月

10．下列哪项不属于房地产抵押贷款（ D ）。

A.固定利率房地产抵押贷款

B. 浮动利率房地产抵押贷款

C.可调利率房地产抵押贷款

D. 混合利率房地产抵押贷款

11．下列哪项是房地产投资策略选择中最重要的因素（ A ）。

A.地段位置

B.投资市场

C.投资经营形式

D.投资时机

二、多项选择题

1．项目不确定性分析的方法主要有（ABCDE ）。

A.盈亏平衡分析

B.敏感性分析

C.概率分析

D.盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析

E.敏感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益和项目国民经济效益分析

2．盈亏平衡点可以用（ABCD ）表示。

A.产销量

B.销售收入

C.生产能力利用率

D.产品销售单价

E.以上答案都不是

3．下列说法中，正确的是（ABDE ）。

A.在线性盈亏平衡分析中，常用的方法有图解法和方程式法

B.产量安全度与盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系

C.价格安全度与盈亏平衡价格呈同方向变化

D.价格安全度越高，项目产品盈利的可能性就越大

E.盈亏平衡分析在确定合理的经济规模和选择合适的工艺技术方案等方面，具有积极作用4．评价投资项目进行敏感性分析时，在初步可行性阶段，可选取（AB）作为分析指标。

A.投资利润率

B.投资回收期

C.净现值

D.内部收益率

E.以上答案都不是

5．概率分析是（ABCDE）。

A.是一种不确定性分析方法

B.可以确定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布

C.可以对项目可行性和风险性以及方案优劣作出判断

D.常用的方法主要有期望值法，效用函数法和模拟分析法等

E.有利于提高投资决策的科学性和合理性

6．下列属于房地产投资在风险方面呈现的特点的是（ACE ）。

A.投资数额巨大

B.投资回收期较短

C.受政策影响较大

D.受社会经济的影响较小

E.受自然环境的影响较大

7．以下属于房地产投资最主要的风险的有（ABCD ）。

A.财务风险

B.利率风险

C.购买力风险

D.经营风险及变现风险

E.环境风险

8．属于房地产不确定性分析的有（ABC ）。

A.盈亏平衡分析

B.敏感性分析

C.概率分析

D.回归分析

E.以上都是

9．房地产抵押物担保的范围包括（ABCDE ）。

A.银行房地产抵押贷款的本金、利息

B.实现抵押物

C.抵押权的费用

D.抵押合同约定的其他内容

E.以上都是

10．房地产投资地段位置的选择中的合意性是指（ABCDE ）。

A.自然环境的合意性

B.生存环境的合意性

C.经济社会文化发展的合意性

D.预测未来发展的合意性

E.以上都是

三、名词解释

1．盈亏平衡点:又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。通常是指全部销售收入等于全部成本时（销售收入线与总成本线的交点）的产量。以盈亏平衡点的界限，当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利，反之，企业就亏损。盈亏平衡点可以用销售量来表示，即亏平衡点的销售量；也可以用销售额来表示，即盈亏平衡点的销售额。

2．敏感性分析:是投资项目的经济评价中常用的一种研究不确定性的方法。它在确定性分析的基础上，进一步分析不确定性因素对投资项目的最终经济效果指标的影响及影响程度。敏感性因素一般可选择主要参数（如销售收入、经营成本、生产能力、初始投资、寿命期、建设期、达产期等）进行分析。若某参数的小幅度变化能导致经济效果指标的较大变化，则称此参数为敏感性因素，反之则称其为非敏感性因素。

3．房地产投资的购买力风险:是指由于宏观经济环境的变化使物价总水平迅速上升，通货膨胀严重，出售或出租房地产获得的收入不能买到原来那么多的东西，也就是说购买力下降。

4．国防景气指数：是指全国房地产开发业景气指数的简称，是国家统计局以经济周期理论和宏观经济预警、监测方法为理论依据，根据中国房地产业投资统计的实际情况编制的综合反映全国房地产业发展景气状况的总体指数。

5．房地产抵押贷款常数：简称抵押余额，是指在房地产抵押贷款的清偿过程中，如果贷款额为1元，每月应该偿还的数额。

四、简答题

1．盈亏平衡分析的不足之处主要有哪些？

答：表现在：它假定产量等于销售量，在项目寿命周期内市场变化纷繁复杂，项目产品的产量完全等于销售量的可能性有，但不是很大;它所采取的数据必须是正常年份的数据，而投产后各年情况不尽相同，正常生产年份数据不易选定；它只能就各不确定性因素对项目的盈利水平进行分析，而不能就各不确定性因素对投资项目经济效益指标和投资方案影响的敏感性程度进行分析。后者必须借助于敏感性分析法。

2．房地产投资最主要的风险有哪些？

答：1.财务风险 2.利息风险 3.变现风险 4.购买力风险

5.经营风险

6.社会风险

7.自然风险

3．什么是房地产投资策略？简述包括哪几要素。

答：房地产投资策略是指为房地产投资决策而事先安排的计划。 1.房地产投资地段位置的选择 2.房地产投资质量功能的选择 3.房地产投资市场的选择 4.房地产投资经营形式的选择 5.房地产投资时间的选择

五、计算题

1．设某工厂设计年产量为50万件产品，每件售价（P ）14元，单位变动成本（V ）为10元/件，固定成本（F ）60万元。试求用产量（Q ）、销售收入（R ）、生产能力利用率（S ）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。

解：盈亏平衡产销量Q*=V P F -=101460

-=15（万件）

盈亏平衡销售收入R*= Q**P=15*14=210（万件）

盈亏平衡生产能力利用率S*=0Q *Q =5015=0.3=30% 盈亏平衡产品销售单价P*=V Q F

0+=50

60+10=11.2（元/件）

产销量安全度=1- S*=1-30%=70%

价格安全度=1-0P *P =1-1411.2

=20%

2．已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为：TC=180000+100Q+0.01Q 2，TR=300Q-0.01Q 2，试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量。

解：在盈亏平衡点，TC=TR 则 180000+100Q+0.01Q 2=300Q-0.01 Q 2 Q 2-10000Q+9000000=0 解得：Q 1=1000 Q 2=9000

即当实际产量Q 小于1000或大于9000时，企业会发生亏损，盈利的产销量范围市1000

dQ

dm =-0.04Q+200=0

Q=5000

由于22dQ m d =-0.04＜０

所以当Ｑ＝５０００ 时，可实现最大盈利

3．房地产开发公司年开发建设能力为60000平方米，固定成本为5768万元，每平方米的变动成本为1552.2元，假定每平方米计划售价为3200元，每平方米税金及附加费为280元，求该公司用开发建设面积、销售价格、生产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。 解：（1）Q*= 57680000 =42170（平方米） 3200-1552.2-280

N q = 60000-42170 *100%=29.72% 60000

说明该公司的保本产量为42170平方米，产（销）量允许降低的最大幅度为29.72%。 （2）P*= 57680000 +1552.2+280=2793.5(元/平方米） 60000

N p = 3200-2793.5 *100%=12.7% 3200

说明该公司可以在保证不亏损的情况下，讲产品售价由原计划的没平方米3200元降至2793.5元，最大允许降幅为12.7%。

（3）S*= 57680000 *100%=70.28%

60000*(3200-1552.2-280)

或S*= 42170 *100%=70.28%

60000

说明该公司实际产销量只需达到开发建设能力的70.28%即可保本。

（4）TR*=3200*42170=134944000（元）

N TR=3200* 60000-134944000 *100%=29.72%

3200*60000

说明该公司年销售收入只要达到13494.4万元即可保本，由原计划年销售收入19200万元的最大允许下降幅度为29.72%，项目在年销售收入上具有较强的承受市场风险的能力。

4．某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为80000元，贷款期限为30年，年名义利率为12％，试计算还款10年后的贷款余额。

解：第一步，求每月付款额M P

已知n=30年，R N=12%,所以抵押常数M为

M=（A/P,R n/12,12*n)

= (A/P,1%,360)

= 1%

1-(1+1%)-360

=0.010286

又因为P=80000元，故每月付款额为M P为

M P=P*M=80000*0.010286=822.89（元）

第二步计算还款t年后的贷款余额B t:

因为t=10，故所求贷款余额为

B10=M P*(P/A,R N/12,12*(n-t))

=M P*(P/A,1%,12*20)

=822.89* 1-(1+1%)-240

1%

=822.89*90.819

=74734.05(元）

所以，还款10后的贷款余额为74734.05元。

繁昌县电大《投资分析》第三次作业（第六章－第八章）

一、单项选择题

1．下列哪项股票是混合证券，具有公司债券和股票两种特性（ B ）。

A.普通股

B.优先股

C.后配股

D.议决权股

2．下列股票类型中，含有股票可由公司赎回特征的股票是（ B ）。

A.普通股

B.优先股

C.后配股

D.议决权股

3．如果投资永久持有某只股票，且各期每股分配的股利相同都是2元，投资者预期投资回报率为16％，那么这只股票的现值是（ A ）。

A.12.50

B.13

C.14.5

D.13.5

4．下列说法错误的是（ D ）。

A.商品价格上涨幅度过大，股价不会相应上升，反而会下降

B.物价上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，股票可能会下跌

C.物价持续上涨，可能导致股票需求降低，股价下降

D.一般而言，如果一国货币升值，股价就会下降

5．空中楼阁理论提出者是（ A ）。

A.经济学家凯恩斯

B.美国人R.N.艾略特

C.美国人查尔斯.J.柯林斯

D.博尔顿

6．下列哪项预示着后市可能下跌（ A ）。

A. B.

C. D.

7．一般说来，债券投资和储蓄存款相比，下列说法错误的是（ D ）。

A.储蓄存款的安全性高于债券投资

B.债券投资的收益率通常高于储蓄存款

C.债券的流动性高于储蓄存款

D.债券的期限比储蓄存款长

8．债券的到期收益率是指（ C ）。

A.当债券以折价方式卖出时，低于息票率；当以溢价方式卖出时，高于息票率

B.以任何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的

C.使所支付款项的现值等于债券价格的折现率

D.建立在所得的利息支付都以将来的市场利率再投资这一假定基础上

9．下列策略中，属于主动型或积极型的投资策略的是（ B ）。

A.买持策略

B.利率调整策略

C.利率免疫策略

D.卖持策略

10．现有新发行的3年期的债券面值为1000元，以后每半年支付利息50元，市场收益为10％，那么债券的现值为（ A ）。

A.1000

B.1100

C.1050

D.950

11．有一1998年6月30日发行的10年期的零息债券，面值为1000元，一年计息一次，2006年6月30日一投资者希望以8％的年收益率购买，问其愿意接受的价格是（ A ）。

A.857.4

B.921.3

C.975.5

D.858.5

12．某公司债券面值1000元，年利率为7％，债券期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假设某人在持有5年后将其出售，该债券的转让价格为（ C ）元。

A.732

B.863

C.713

D.1000

13．某公司发行一种债券，每年支付利息为150元，债券面值为1000元，市场利率为5％，到期年限为10年，该公司债券的发行价格为（ B ）。

A.1268.4

B.1772.2

C.1000

D.1236.8

14．某种债券的面值为100元，购买该债券的市场价格为98元，债券的年利率为5％，计算其直接收益率为（ D ）。

A.4.2%

B.4.5%

C.6.2%

D.5.1%

15．一张面值为1000元的债券，年利率为5％，到2008年6月20日等值偿还，2003年6月20日的市价为1200元，其最终收益率为（ A ）。

A.1.39%

B.2.38%

C.4.51%

D.4.58%

16．某债券的面值1000元，10年后一次性还本付息。一投资者购进时价格为968元，持有两年半后将其卖出，售价1186元，试计算其持有期间收益率为（ A ）。

A.8.5%

B.7.4%

C.6.8%

D.9%

17．投资基金的各种价格确定的最基本依据是（ A ）。

A.每基金单位的资产净值及其变动

B.基金的面值

C.基金的发起与招募费用

D.基金的销售费用

18．以市场上可以买卖的其他投资基金的受益凭证为投资对象的投资基金叫做（ B ）。

A.伞形基金

B.基金中的基金

C.垂直型基金

D.水平型基金

19．若某只封闭式基金的单位净值为0.947元，交易价格为0.554元，则其折价率为（ D ）。

A.0.393元

B.-0.393元

C.-70.94%

D.-41.50%

20．若某只封闭式基金的交易价格为0.877元，折价率为-33.41%，则其单位净值为（ A ）。

A.1.317元

B.0.584元

C.1.170元

D.1.521元

二、多项选择题

1．优先股有下列哪些特征（ABDE ）。

A.约定股息率

B.优先分派股息

C.表决权不受限制

D.股票可由公司赎回

E.清偿剩余资产

2．股票市场价值受到下列因素影响的有（ABCDE ）。

A.宏观经济形势

B.市场供求

C.公司收益

D.股利分配

E.人们预期

3．下列属于目前世界上重要的股票价格指数包括（ABCD ）。

A.纽约证券交易所

B.道琼斯股票价格指数

C.香港恒生股票

D.深圳综合指数

E.上证180指数

4．下列属于影响公司盈余的因素主要有（ABCDE ）。

A.产品竞争力

B.获利能力

C.营业效率

D.财务结构

E.技术水平

5．常用的股票技术分析方法有（ABCDE ）。

A.指标法

B.切线法

C.形态分析法

D.K线法

E.波浪分析法

6．债券的基本构成要素有（ABCD ）。

A.面值

B.票面利率

C.付息频率

D.期限

E.市场利率

7．债券投资的收益通常由下列哪几部分组成？（ABC ）

A.利息收入

B.利息再投资收益

C.资本收益

D.红利

E.银行利息

8．债券投资者购买任何一种债券都要面对的，又被称为系统风险、市场风险或不可分散风险的是（ABCD ）。

A.利率风险

B.再投资风险

C.汇率风险

D.购买力风险

E.经营风险

9．关于开放式基金，下列说法正确的有（ABC ）。

A.发行总规模不固定

B.存续期限不固定

C.投资者可以随时申购或赎回

D.交易价格由二级市场供求决定

10．关于封闭式基金，下列说法正确的有（ABC ）。

A.流动性差

B.投资者不可以随时申购或赎回

C.交易价格由二级市场供求决定

D.不能将资金全部用来进行投资

11．影响投资基金价格的因素包括（ABCD ）。

A.政治因素

B.经济因素

C.法律因素

D.技术因素

12．影响投资基金价格的基金公司因素有（ACD ）。

A.投资组合变化

B.行业生命周期

C.收益分配

D.管理人员变动

13．投资基金的收益来源一般包括（ABCD ）。

A.资本利得

B.利息收入

C.股利收入

D.资本增值

14．中小投资者对投资基金的选择包括下列哪些方面？（ABCD ）

A.选择投资于何种类型的投资基金

B.选择满意的基金公司

C.选择买进和卖出基金的时机

D.选择退出或转换其他基金的机会

三、名词解释

1．后配股:政府出于对长线企业的扶持政策，在其发起设立股份有限公司面临募股失败危险时出资购买的股权，通常派息和剩余财产分配顺序在最后，其他权利与普通股票一样。注意区分后配股和混合股的区别。

2．股票价格指数:描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。

3．股票分割:又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。

4．零息债券:是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

5．直接收益率:是指利息收入所产生的收益，通常每年支付两次，它占了公司债券所产生收益的大部分。6．流动性风险:指商业银行无力为负债的减少和/或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。

7．平衡基金:采用固定方式对普通股、优先股和债券进行投资的一种保证基金，当普通股价格上升时，基金大部分资产转移到优先股和债券上，以防止股市上升趋势逆转，当股票价格下降时，则出售其债券，购进股票以期以股价上升时实现利润。

8．契约型基金:又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

9．成长型基金:以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。为达成最大限度的增值目标，成长型基金通常很少分红，而是经常将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资,以实现资本增值。成长型基金主要其股票作为投资主要标的。

四、简答题

1．简述股票投资基本因素分析的市场因素。

答：市场因素也称一般因素，是指对股票市场上所有股票的价格都会产生影响的各个要素。

影响股票价格变动的市场因素主要有：

1.经济周期或景气变动

2.政治因素

3.政策因素

4.利率因素

5.通货膨胀因素

6.汇率因素

2．新股发行和上市对股价的影响有哪些？

答：1.股份发行冲击老股股价的价格

2.新股上市对老股股价的冲击

3.新股上市后，自身股价节节上扬

4.新股上市后的涨升行情带动大市上涨

3．简述债券价格变动与市场利率变动的关系。

答：债券投资的价格风险，是指由于利率的变化引起债券价格的变化，进而引起投资者实际收益率与预期收益率的不一致。这里的利率是资本市场利率，而非所购债券的票面利率。

债券价格与市场利率存在如下规律：1.债券价格与市场利率呈反方向变动关系。市场利率上升，债券价格下降，市场利率下降，债券价格上升。2.市场利率变动幅度一定时，持有期越长，债券价格变动的幅度就越大。但价格变动的相对幅度随这持有期限的延长而缩小。3.市场利率变动一定时，票面利率较低的债券价格变动幅度较大.4.对于同一债券，市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。

4．和其他投资方式比较投资基金具有哪些特征？

答：投资基金，是指将众多不确定的投资者不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行管理，所得收益由投资者按出资比例分享的一种投资工具。

5．利率是如何影响投资基金价格的？

答：当利率上调时，会吸引社会资金进入间接融资渠道，这样进入直接融资市场的资金就会减少，导致股价下跌，进而导致基金价格下跌。同时，利率提高还会使公司的贷款利息增加，利润减少，致使公司股价下跌，进而引进基金价格下跌。再者，利率上升还使投资者评估股票和其他有价证券的折现率上升，进而使股票价格与基金价格一起下跌。反之，利率下调，则会产生相反的效果，使股票价格和基金价格一起上升。

五、计算题

1．某债券的期限为4年，面值为500元，年利率为5％，若按复利计算，则该债券的期值为多少？

解：该债券的期值为=500*（1+5%）4=607.8（元）

2．有一1998年6月30日发行的10年期附息债券，面值为1000元，年利率9％，每年付息一次。某投资者于2005年3月10日的购入价为960元，2006年4月30日的卖出价为976元，问其持有期间收益率是多少？

解：M=100 C=100*9%=90

P0=960 Z1=112/365=0.3068

P S=976 H1=304/365=0.8329

进行试算，取不同的K值，并将有关已知数据带入下式，求对应的P值。

P= C + P S

(1+k)z1(1+k)z1+h1

当K=10%时，p=963.0

当K=11%时，p=953.7

进行线性内插计算，则该债券的持有期收益率为：

K= 963.0-960 (11%-10%)+10%=10.32%

963.0-953.7

3．

4．现有A、B两种附息债券，面值均为100，剩余期限均为5年，A债券的必要收益率为拾％，B债券的必要收益率为8％。A债券的票面利率为6％，B债券的票面利率为7％，试比较两种债券的持续期。

n

解：债券的价格计算公式：P0=∑ C t+ M

t=1 (1+K)t (1+k)n

5

则债券A的价格P0A∑100*6% + 100 =84.83

t=1 (1+10%)t (1+10%)5

5

则债券B的价格P0B∑100*7% + 100 =96.00

t=1 (1+8%)t (1+8%)5

债券的持续期计算公式：

n

D=∑t* C t /(1+k)t +n* M/(1+k)n

t=1 P0P0

则A债券的持续期为