潞安集团混合所有制和股权多元化改革的探索与实践

潞安集团混合所有制和股权多元化改革的探索与实践潞安集团混合所有制和股权多元化改革的探索与实践

2018年06月26日

摘要摘要：：介绍了潞安集团推进混合所有制和股权多元化改革的内涵和主要做法，并分析所取得的成效。实践表明，潞安集团按照“增量优化、存量盘活”的原则，通过发挥比较优势，采取“减”“联”“参”“转”“持”五种形式，推进混合所有制和股权多元化改革，构建出具有潞安特色的改革新模式，从操作层面为煤炭企业推行混合所有制改革提供借鉴。 关键词关键词：：潞安集团，混合所有制，股权多元化，探索实践

全面推进混合所有制和股权多元化改革是国企深化改革的核心和根本。近年来，山西潞安矿业(集团)有限责任公司(以下简称“潞安集团”)在国家和山西省委省政府的改革政策指引下，大力推进混合所有制和股权多元化改革，进行了有益探索，取得初步效果，形成了别具特色的潞安模式，企业实现持续健康稳定发展。

1 潞安集团混合所有制和股权多元化改革的基本内涵

潞安集团混合所有制和股权多元化改革的基本内涵 潞安集团坚持“与能人携手、和巨人同行”的开放理念，积极引进民间资本和战略投资者，着力推进混合所有制和股权多元化改革。坚持增量优化、存量盘活“两个原则”，对现有项目进行股权多元化改革，在新建项目上寻求战略投资者。围绕煤炭、绿色电力、高端新型现代煤化工、高端装备制造、生物健康等多个领域，与国际公司、央企、省属国企、民营企业、金融机构等联合，采取“五种形式”，实施七项举措，探索开展股权多元化改革，大力发展混合所有制经济，着力构建“国有企业+国际化管理+民营化机制”的潞安模式，努力实现国企实力与民企活力的优势嫁接、市场资本与国有资源的优化配置。

1.1 坚持“两个原则”

一是增量优化。围绕增量，强化制度设计，在重点转型新产业、新公司、新项目推行优势嫁接的股权多元化，通过商业模式创新，充分放大项目、资本、技术的融合发展优势，产生“1+1＞2”的效应。二是存量盘活。围绕存量，坚持问题导向、综合施策，加大资产整合力度，完善存量资产交易渠道、用好资产证券化工具，减负、增优，盘活存量资产，全面提升发展的效率和效益。

1.2 采取“五种形式”

一是“减”，即减持国有股。在企业扩股、新增投资和新上项目时，广泛吸纳国际资本、民营资本等非国有资本入股，通过实行优势控股或有效控股、参股等形式，达到减持国有股的目的；或通过上市公司向二级市场配售、协议转让等方式，减持国有股。二是“联”，即用企业有效资产联合外来投资。将部分有效资产剥离出去，吸引国内法人、自然人或外

商投资，与外来投资者联合重组改制，形成多元投资主体的企业[1]。三是“参”，即多个

国企之间相互参股。国企间通过技术、设备等生产要素折价入股或资金投入，使国有独资公司从单一国有股东变为多元国有法人股东，形成多元化的股权结构。四是“转”，即债

权转股权。积极推行市场化债转股，将债权人变为企业的投资者，参与企业的重大经营决策，形成有效运转的公司法人治理结构，增强国有资本的活性。五是“持”，即核心人才

持股。探索对高层次人才、技术骨干及核心经营团队等实施期权、期股和员工持股，将员

工培植成企业投资主体，参与企业改制，激发员工创新活力和企业发展内生动力[2]。

1.3 实施七项举措

一是煤炭、绿色电力、高端新型现代煤化工、高端装备制造、生物健康等产业领域项目建

设的股权多元化；二是高端精细化学品等产品开发的股权多元化；三是技术合作的股权多

元化；四是国企相互参股推进股权多元化；五是市场化债转股推进股权多元化；六是员工

持股的股权多元化；七是发挥上市公司平台作用，推进股权多元化。

2潞安集团混合所有制和股权多元化改革的主要做法

潞安集团混合所有制和股权多元化改革的主要做法

潞安集团把混合所有制改革作为企业改革的重要突破口，依托企业在资源、技术、市场、

管理等方面积累的优势[3]，积极引进各类投资者，着力推进集团及子公司层面进行增资扩股，对现有项目进行股权多元化改革，在新建项目上寻求战略投资者，在煤炭、煤电一体化、煤基多联产产业等多个领域，主动探索股权多元化改革，努力实现国企实力与民企活

力的优势嫁接、市场资本与国有资源的优化配置，大大提高了企业的发展质量和效益。

2.1 项目建设的股权多元化

一是实施互相参股、股权置换、股权转让，推动煤电一体化联营发展。在煤电一体化产业

发展中，潞安集团以股权合作带动项目发展，积极与格盟国际、协鑫集团、中国华电集团

等大型电力企业开展广泛合作。

潞安集团在与泰国万浦集团所属亚美大陆煤炭有限公司共同建设高河煤矿项目的基础上，

进一步与格盟国际、泰国万浦电力共同组建了潞光发电有限公司，其中潞安持股35%，格

盟国际持股35%，泰国万浦持股30%；潞安集团与浙江亿扬能源科技公司以BOT模式合作

建设全球最大、全国首家、瓦斯利用率最高的煤矿乏风氧化利用项目，该项目年处理乏风

量94亿m3，年供电能力2亿kWh，年减排二氧化碳140万t；潞安集团依托在单晶、多晶

组件技术领先的优势，与中节能合作建设50MW光伏农业科技大棚项目，实现光伏发电技术、现代农业技术集成嫁接。潞安集团下属太阳能科技公司持股40%，中节能持股60%。

二是引进国际资本、民营资本，深化股权合作，实现重大转型项目的快速推进。潞安集团

高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目是山西省建设国家综改试验区的转型重大标杆，

项目总投资236.7亿元。在项目建设过程中，潞安集团“以项目换资金”，采用BOO等模式，引进美国AP公司、新加坡胜科公司等国际资本，战略合作者投资占项目总投资的

34.3%，实现了优势嫁接、技术集成，不仅构建了“技术创新+商业模式创新”的发展模式，还构建“利益共享、风险共担”的股权多元化运营机制。

战略投资者——美国AP公司。高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目的气化、净化、

空分装置，与美国AP公司成立合资公司，总投资90亿元，AP投资54亿元占比60%，潞

安煤基清洁能源公司占比40%。

战略投资者——新加坡胜科集团。高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目的水处理系统

与新加坡胜科集团以BOO模式合作，装置投资11.47亿元。

战略投资者——中国节能环保集团公司。高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目的热电

装置与中节能公司以BOT模式合作，装置投资15.74亿元。

2.2 产品开发的股权多元化

围绕煤基精细化学品产业新产品开发与推广，潞安集团与李振山技术团队、上海纳克润滑

技术有限公司等，分别在润滑油、高端蜡等新产品开发开展合作，实施混合所有制和股权

多元化。

潞安集团与上海纳克润滑技术有限公司开展股权合作，成立山西潞安纳克碳一化工有限公司，专业生产、销售聚α烯烃、异构烷烃溶剂油、D系列溶剂油。潞安集团和上海纳克公司各占50%股份，其中潞安集团合并报表。同时，潞安集团还以增资扩股方式参股上海纳

克公司，参股比例为35%。

潞安集团与李振山技术团队共同组建“山西潞安精蜡化学品有限公司”。其中，潞安集团

持股56%，李振山技术团队持股44%。该公司生产的精制蜡全球第三、国内第一，微粉蜡、氧化蜡、相变蜡、氯化石蜡国内领先。

潞安集团与南京天诗新材料科技有限公司共同组建“山西潞安天诗合成蜡有限公司”，利

用煤基合成油生产线重质蜡原料及钴基催化合成费托蜡原料，生产合成蜡精加工产品。其中，潞安集团持股56%，南京天诗公司持股44%。

潞安集团与上海凯赛生物技术公司合作，生产长链二元酸、尼龙5X，潞安集团参股上海凯赛生物公司25%股权。

2.3 技术合作的股权多元化

潞安集团以建设山西省第一家也是唯一一家“国家煤基合成工程技术研究中心”为龙头，

同中科院上海高研院、山西煤化所、天津大学、中科合成油公司、上海凯赛生物科技公司、大连化学物理研究所等联合，构建了“一中心七平台五基地”的技术创新体系，为深入开

展股权合作搭建了更为广阔的平台。

潞安集团与中科院山西煤化所共同组建了中科潞安能源技术有限公司。其中，潞安集团持

股71.5%，山西煤化所持股28.5%，共同推进钴基费托固定床合成技术转化应用。中科潞

安能源技术有限公司将持续放大钴基费托合成技术优势，掌控价值链高端，在甲醇、焦化、合成氨等传统煤化工低端进行联合或委托加工，构建“高端技术输出+低端联合”价值增

值商业模式。这种改造低端、做好中端、走向高端的创新模式，可嫁接、可复制、可推广，对于当前化解产能过剩、推进供给侧结构性改革极具示范效应。

潞安集团与中科院上海高研院联合组建技术公司，开展微藻农业及甲烷与二氧化碳重整技

术等商业化运营。其中，潞安持股51%，中科院上海高研院持股25%，壳牌持股24%。潞安

集团与上海高研院、壳牌三家联合开发的甲烷与二氧化碳重整制备合成气技术取得重大突破，是可以转化为现实生产力的重大技术创新成果，开创了二氧化碳减排和资源化利用的

先河，为商业化运行奠定坚实基础。

2.4 相互持股的股权多元化

潞安集团与山西晋城无烟煤矿业集团在双方所属全资子公司层面相互持股。晋煤集团是山

西省国资委控股，国开金融、中国信达持股的有限责任公司，是我国优质无烟煤重要的生

产基地、全国最大的煤层气开发利用企业、最大的煤化工企业集团、最大的瓦斯发电企业

和山西最具活力的煤机制造企业。潞安集团正与晋煤集团在煤化工、工程施工领域开展股

权合作，在双方所属全资子公司层面相互持股，即潞安集团通过协议增资方式引进晋煤集

团作为“天脊集团”和“潞安工程公司”的投资者。同时，潞安集团以货币资金对晋煤集

团下属“华昱煤化工公司”和“宏圣建筑工程公司”进行增资，推进股权多元化改革，使

双方企业能够在资金、技术上相互渗透，实现产融有效结合。

2.5 与金融机构合作债转股

潞安集团把资本运营作为转型升级的重大方向和改革的重要内容，进一步深化产融结合，

全力打造潞安资本，加快由管生产向管资金、管资产、管资本转变。

潞安集团下属上海潞安投资公司通过建设运营一二线城市房地产项目、运筹万达院线的投

资回收、启动吉祥人寿的增发及转让以及天风证券的IPO工作等，形成了回收项目、新投

项目、储备项目的良性发展格局。潞安财务公司加强同业合作，引进外部资金投资集团债券，积极参与对商业银行、基金公司、期货公司等股权投资，打造集团外源融资新通道，

化解流动性风险。潞安集团和潞安香港投资贸易有限公司共同出资成立了潞安国际融资租

赁公司，利用毗邻港澳和自贸试验区的区位优势，积极开展融资租赁、进出口保理、国内

及离岸保理等业务，推动产业链、资金链、创新链、服务链有效对接，实现“借船出海”，推动“潞安资本”向产融深度协作和金融创造价值快速转型，努力打造辐射全国、面向国

际的投资开放平台[4]。

潞安集团与山西金控集团、华夏银行联合设立了20亿元的潞安煤化工专项产业基金，主

要用于推进集团产业转型，发展现代煤基清洁能源产业。潞安集团与中国建设银行签订市

场化债转股协议，双方共同设立了“潞安集团降本增效基金”和“潞安集团创新发展基金”，基金总额约为100亿元。

2.6 核心人才持股的股权多元化

科技是第一生产力，核心人才是核心竞争力。根据“国家鼓励企业建立健全科技成果转化

的激励分配机制，充分利用股权出售、股权奖励、股票期权、项目收益分红、岗位分红等

方式激励科技人员开展科技成果转化”要求，抓住国家放宽科技人才入股政策机遇，潞安

集团积极探索对相关子公司的核心人才持股。

以“钴基固定床费托合成技术”无形资产出资，对科研团队进行股权奖励试点。在转型发

展中，潞安集团成功探索出一条由煤基合成油1.0版向煤基精细化学品2.0版的转型升级

之路。在此期间，形成了许多重大创新技术成果。其中，潞安集团与中科院山西煤化所共

同开发的“钴基固定床费托合成技术”已完成工业示范，具备了产业化推广条件。与中科

院上海高研院共同开发的“CO2/CH4重整技术”已完成中试。“上项目必须有技术团队和持续创新的科研平台做支撑”已成为潞安集团的创新发展理念，为了有效激励核心技术人才

的创新积极性，提高科技成果转化效率，潞安集团拟以“钴基固定床费托合成技术”无形

资产出资对科研团队进行股权奖励。

以“山西潞安精蜡化学品有限公司”为试点开展核心经营团队持股。潞安集团拟在山西潞

安精蜡化学品有限公司和山西潞安天诗合成蜡有限公司合并重组过程中，开展核心团队

(包括董事长、总经理、副总经理、技术总监、财务总监等公司高级管理人员)持股的试点

工作。同时，将安易电气公司列为员工入股试点单位，对安易电气公司进行增资扩股，按

照潞安装备公司、长治宇科和员工55∶30∶15的比例进一步推进股权多元化改革。

2.7 整体上市或核心资产上市

潞安集团旗下拥有一家上市公司——潞安环保能源开发股份有限公司，于2006年9月IPO 上市。潞安集团借力潞安环能上市公司平台，推进资产优化重组、部分股权转让等，抓住

市场机遇，提价增销增效，提升上市公司价值创造能力。同时，潞安集团积极运作安易电

气公司等成长性好的优质公司的上市工作，促进产业与资本市场的对接、融合，借力资本

市场，带动产业转型发展。

依托上市公司低成本收购，推动集团煤炭产业整体上市。近年来，潞安环能通过上市融资、增资控股以及资源整合等方式，先后将潞安集团屯留矿井项目(余吾煤业)、潞宁煤业等矿

井纳入上市公司。潞安集团将加快推进优势矿井、优质资产注入上市公司，提高煤炭产业

集中度，为下一步集团公司煤炭产业整体上市奠定坚实的基础。

潞安环能收购山西煤婆科技有限公司。山西煤婆科技有限公司是国内专业从事工矿行业物

资设备采购的电子商务公司，也是山西省政府重点扶持的互联网企业。潞安集团和煤婆科

技将利用各自的行业优势，增强双方的市场竞争力，共同推动煤炭企业与“互联网+”的

深度融合，打造山西省乃至全国领先的煤机配件类电子商务平台。双方已达成合作协议，

潞安环能向煤婆科技现金增资的方式，实现潞安环能对煤婆科技的并购，并购完成后，潞

安环能持有煤婆科技的股权比例不少于70%。下一步，再通过股权换市场的方式吸收其他

企业，力争用较短时间运营达到主板IPO条件，之后启动拆分上市，实现再拥有一个互联

网上市平台的目标。

推进安易电气公司在新三板上市。ABB集团是世界500强跨国公司，全球电力和自动化技

术的领导者。安易电气公司以其在山西省以及华北地区的市场优势，与ABB集团国际先进

的管理理念和技术优势嫁接、高端合作、技术集成，共同建设具有国际一流水平的中低压

开关柜生产线，实现“1+1＞2”的叠加效应。目前，潞安集团已将安易电气公司纳入上市

公司后备资源，正积极培育上市。

取得的主要成效

3取得的主要成效

潞安集团通过推进混合所有制和优势嫁接的股权多元化改革，企业发展活力不断增强，核心竞争力和综合实力显著提升。

3.1 增强企业的核心竞争力

通过对现有项目进行股权多元化改革，在新建项目上引进战略投资者，集团产业布局、产品结构更趋合理化。形成了以煤炭产业为基础，高端现代煤化工产业、生物健康产业、现代金融产业三大转型产业协调发展的产业格局；打造了高端精细化学品、中国高端润滑油、“牡丹油”生物健康产品3个高端品牌，进一步提升了企业的核心竞争优势。

3.2 提升企业的发展活力

通过与美国AP、新加坡胜科等国际化公司、中节能等央企、晋煤集团等省属国企、民营企业、金融机构等合作，积极引进战略投资者，使现代企业制度不断完善，公司治理体系日趋规范合理化，全力盘活了集团体制机制。通过积极推进核心人才持股试点，建立完善中长期激励约束机制，进一步激发了员工活力和企业发展内生动力，形成了创新驱动、转型升级的长久动力。

3.3 激发企业的资本活力

通过债转股，加强与中国建行、中国工行等金融机构合作，深化了产融结合，最大程度的拓展了融资渠道，提高企业的资产回报率，改善国有资产效率。同时，解决了企业的资金流问题，为企业脱困转型提供安全可靠的资金保障，企业负债率明显降低。集团公司资产负债率降低3～4个百分点，负债率降至80%左右，回归合理水平。

3.4 企业社会效益充分显现

通过推进股权多元化，为衰老报废矿井培植了新的替代产业，开辟了新的利润来源和经济增长点，为富余人员的安置提供了新的就业渠道。2016年，潞安集团4座关闭退出矿井的3 645名员工全部实现再就业，其中煤炭产业安置3 316人，占比91%，非煤产业安置257人，占比7%；其他安置62人，占比2%，确保了安置员工转岗不下岗、转业不失业、待遇不降低，促进了转产分流、减人提效和矿区的稳定。

参考文献参考文献：：

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[4]王龙飞.安易电气：“1+1＞2”的典范[N].山西经济日报，2017-08-07(05).