提高货币政策有效性的对策

管理学家 2010.04 095

处于经济体制转变中的我国，货币政策运用的发挥存在较长的

外部时滞。当中央银行出台一系列货币政策后，由于作为直接调控

对象的金融市场和企业处于特殊状况，致使货币政策通过利率变动

经由投资的利率弹性产生效应这一传导机制在现有的经济环境中没有

产生应有的效应。这种市场时滞较为客观，它是一个由社会经济结

构与产业结构、金融部门和企业部门的行为等多种因素综合决定的

复杂变量。因此，中央银行对这段时滞很难进行实质性的控制，以

及处于转轨时期的货币政策因传递媒介行为的日渐理性，扩张性货

币政策不再像传统的卖方市场条件下对经济的影响那样剧烈，对于

经济的影响也不像过去那样直接迅速。这是我国货币政策在启动经

济中运用效果不明显的重要原因。一、加强国有商业银行改革，建立现代金融企业制度（一）按照规范的股份制的要求，在明晰产权、实现股权多元化的基础上，健全现代企业制度和科学的公司治理结构，形成股东会、董事会和经营层之间相互制衡又相互协调的运行机制。同时，加快建立从总行到分支机构的严格的内控机制，优化贷款结构，提高信贷资产质量，防范和化解金融风险；国有商业银行要保持国有股的绝对控股地位，国有控股商业银行和股份制商业银行都要强化管理，改善服务，增强市场竞争能力。（二）积极发展多层次的资本市场。加快发展股票、债券等资本市场，完善资本市场功能，提高直接融资比重。创新股票市场交易方式，推进中小企业板制度创新，分步建设创业板市场。要加快债

券市场产品创新，积极发展企业债券，不断拓展债券市场功能。同时，

吸引已在境外上市的优质企业包括银行回归A股市场，使我国居民也

能分享到国内优质企业的发展成果；鼓励条件具备时应允许外资企业

在国内市场上市，以发展壮大我国的资本市场；应逐步创造条件，使

更多的居民成为资本市场的投资者，这样既有利于形成对企业的评价

和优选机制，推动优势企业迅速发展，又有利于使我国居民在经济发

展中更快地积累财富，使人民的收入水平随着经济发展迅速提高。

（三）稳步推进利率和汇率改革。逐步实施利率的市场化，建

立健全由市场供求决定利率的形成机制，中央银行通过运用货币政

策工具引导市场利率，要在保持人民币汇率基本稳定的前提下，积

极稳妥地推进汇率形成机制的改革；进一步发展外汇交易的零售市

场，改革银行结售汇制度，积极推动贸易和投资便利化，稳步推

动资本账户开放，拓宽人民币汇率生成的市场基础；同时，要不

断扩大外汇交易的批发市场，增加市场交易主体，开发避险工具，

改进交易方式，适当扩大银行间市场的汇率浮动幅度，不断改进中

央银行调控手段，建立健全汇率调控体系，加强市场监管，维护

外汇市场平稳运行。二、加强中央银行的独立性，促进货币政策的规范化、科学化和透明化一方面，改变中央银行行长的任免程序，将目前中央银行对国

务院负责的隶属关系改变为对全国人大或人大财经委员会负责；另

一方面，应将货币政策委员会从目前的“咨询议事机构”提升为“决策机构”，将货币政策的决策程序规范化、科学化，并适当增强其透明度。

为在这一转变过程中能够保持中国货币政策及金融市场的稳定，提高货币政策有效性的对策

张 骏/齐齐哈尔广电视大学

【摘 要】从根本上说，货币政策有效性至少包括两层含义：第一，货币政策能否对产出、就业等实际经济变量产生影响以及影响的程度如何；第二，货币当局是否有能力通过运用货币政策引导经济运行以达到既定的宏观经济目标。货币政策是重要的金融宏观调控手段，货币政策有效性的分析对于我国货币政策的制定和国民经济的发展的作用十分重要。

【关键词】货币政策；货币政策有效性；宏观调控

可以采用渐进方式加以推进，即逐步调整货币政策委员会的成员构成比例，初期以政府代表为主，待条件成熟以后再逐渐减少政府方面的代表比例，相应增加市场方面的代表比例。这样做，不仅有利于实现币值稳定的货币政策目标，为经济发展创造良好的宏观经济环境，而且可以为中国政府抵御外部压力创造更大的回旋空间。三、深化国有企业改革，健全和完善货币政策传导机制的微观基础从一定意义上讲，国有企业改革已经成为我国金融体制改革乃至整个经济体制改革成败的关键。货币政策传导机制的通畅与发挥运用，取决于良好的外部经济环境，需要有符合市场经济发展要求并且有自我发展能力的现代化企业。

深化国有企业的产权改革。改革国有企业的治理结构、调整企

业办社会负担，从而提高企业经营效益。根据市场经济和政府职能的

要求，除少数公共用品属性、自然垄断性、转移支付性的国有企业外，

其余的国有企业的产权都应转化为集体或个人所有产权。逐步扩大直

接融资比重，使国有企业通过发行股票和债券调整和改善其负债结构，

改善企业的经济效益，降低银行不良债权。要对企业直接融资的资本

金进行认真审查，以防止将风险转嫁给银行和社会公众。有通过加快

企业制度改革，使企业真正成为追求利润最大化目标的经济主体，更

加有效地配置资源，独立承担风险和享有收益。客观地说，这种真正

体现所有者利益的企业才能对货币政策调节工具的变化做出灵敏反应，

从而提高货币政策的有效性。四、协调发展货币市场和资本市场，保证中央银行货币政策的实施效果货币市场和资本市场是货币政策传导的两个重要环节，在市场经济条件下，中央银行利用间接调控方式实施货币政策的一个重要前提条件是，存在一个货币市场和资本市场相互协调的完善的金融市场。存在发育完善和协调发展的货币市场与资本市场，才能保证货币政策操作的效果。中央银行要有效地在货币市场上进行货币政策操作。首先只有货币市场发育规范，并且有一定的深度，才能保证中央银行干预市场的行为不造成巨大的振荡，商业银行才能根据中央银行货币政策的市场操作导向调整其经营行为和资产结构，将中央银行的政策意图通过市场传导出去。其次，只有货币市场发育规范，并且有一定的深度，才能保证中央银行市场的行为不造成巨大的振荡，商业银行才能根据中央银行货币政策的市场操作导向调整其经营行为和资产结构，将中央银行的政策意图通过市场传导出去。其次，只有存在规范发展的资本市场，才能将中央银行通过货币市场传导的政策意图传导到社会上去，影响社会各方面的储蓄和投资行为，实现货币政策的最终目标。最后，要使中央银行货

币政策的传导机制发挥作用，还要求理顺货币市场和资本市场的关

系，只有两个市场之间存在正常的、规范的资金流通渠道，才能

保证货币政策的传导过程顺利进行。【参考文献】

[1]范从来,廖晓萍.开放经济下货币政策的有效性研究[J].当代财经,2003,(7).

[2]李萌.论开放经济条件下我国货币政策的国际协调[J].经济问题,2004,(6).[3]刘传哲,何凌云.我国货币政策对外贸易传导机制分析[J].科技导报,2005,(12).

提高货币政策有效性的对策

作者：张骏

作者单位：齐齐哈尔广电视大学

刊名：

管理学家

英文刊名：GUANGLI XUEJIA

年，卷(期)：2010，(4)

被引用次数：0次

参考文献(3条)

1.范从来.廖晓萍开放经济下货币政策的有效性研究 2003(7)

2.李萌论开放经济条件下我国货币政策的国际协调 2004(6)

3.刘传哲.何凌云我国货币政策对外贸易传导机制分析 2005(12)

相似文献(10条)

1.期刊论文金子财.杜胜货币政策透明度对货币政策有效性的影响-上海金融2005(2)

提高货币政策的透明度正在演变成为一个国际趋势,本文从货币政策的目标和决策过程透明度两个方面,从理论和实践两个角度来分析货币政策透明度对货币政策有效性的影响.

2.学位论文康庄货币政策有效性的微观基础研究——基于我国企业的实证分析2006

一、本文研究的主要问题及其意义

对货币政策有效性的研究一直是宏观经济理论研究领域的核心问题、热点问题，也是一个重要的实践问题。因为，对货币政策有效性的研究是否深入、系统；中央银行能否准确把握经济运行中制约货币政策有效性的诸多因素及其作用机制、并采取有效的调控措施，是直接影响到宏观调控目标能否实现的问题。传统的货币政策理论着重从宏观总量角度讨论货币政策效应问题。这种研究有利于突出重点，简化分析。但现实中，货币政策效应是由众多的相关微观主体的行为综合决定的。因此，研究货币政策效应必须研究各微观主体的行为对货币政策效应的影响。研究宏观问题的微观基础，是当代宏观经济理论发展的一个重要趋势。

本文主要采用规范研究和实证研究相结合，西方理论和中国实践相结合的研究方法，从微观主体对货币政策的反应的角度入手，对微观主体影响货币政策效果的作用机理进行深入分析和研究，并着重量化分析货币政策与我国企业预期的相关性，以及要素密集度不同的行业对同一货币政策的响应程度，以期能为我国中央银行今后在货币政策的制定和实施上提供一点理论方面的帮助。

二、文章的思路和架构

本文围绕微观主体如何影响货币政策有效性这一命题，大体上按照：先理论分析，后实证检验；先研究我国企业整体对货币政策效应的影响，再分析各个行业对同一货币政策的反应差异，最后在理论与实证分析的基础上，提出增强我国货币政策有效性的若干政策建议，这样一个逻辑思路展开分析。全文共分为四章，依次为：货币政策有效性理论研究与观点述评，微观基础对货币政策有效性影响的机理分析，我国企业与货币政策有效性的实证研究，结论和政策建议等。现将每章的主要内容概述如下：

第一章主要从如何定义、度量货币政策有效性，货币政策是否有效，以及货币政策效应的微观基础研究现状等四个角度对国内外的货币政策有效性理论研究文献做了研究综述。首先对本文中所使用的货币政策有效性这一概念的内涵和外延进行界定；其次阐明国内外有关货币政策有效性是否有效的几个主要理论方面的争论；接着总结了国外学者在货币政策效果的定量评价方面的研究成果；然后概述了国内外学者在货币政策效应的微观基础研究上的进展情况；最后在对现有文献评价的基础上，提出了对货币政策有效性理论的研究途径、计量方法和样本指标选取等几个方面的疑问。

第二章主要是运用货币政策理论、微观经济学和博弈论等方法探讨了微观基础对货币政策有效性影响的作用机理。首先，设定本文研究的前提假设；其次，在总结西方货币政策传导机制理论的基础上，结合我国实际经济情况，分析了微观基础，特别是企业预期在货币政策传导机制中的重要作用，说明了微观基础是货币政策传导机制中的重要枢纽，微观主体的行为对货币政策的效果有重大影响；接着，运用博弈论进一步分析微观主体与中央银行之间如何博弈才能实现货币政策效应最大化，通过对巴罗—戈登模型及其演化形式的长期均衡值的求解，得出只有当中央银行和公众都能对对方的策略作出灵敏的反应时，货币政策效果才能达到最大；最后，分析货币政策对不同行业的影响程度，根据生产和成本理论，建立存在资本约束和对资本具有同等偏好的两部门模型，证明了要素密集程度不同影响了货币政策对资本密集型行业和劳动密集型行业的作用效果。

第三章主要在第二章所建立的理论基础上，运用H-P滤波、格兰杰因果检验、向量自回归模型(VAR)和基于VAR的脉冲响应函数(IRF)等计量方法进行实证分析，考证货币政策信号与企业预期的相关性，并度量要素密集度不同的行业对同一货币政策冲击的响应程度，为第二章的理论分析提供实证支持。实证结果表明：1、企业固定投资预期和货币政策信号互不存在个格兰杰因果关系，也就是说我国微观主体对货币政策反应不灵敏，货币政策信号未能有效的引导企业的预期，企业的经济活动没有按货币当局的意图行事。2、从第一季度的冲击响应值来看，资本密集度型行业比劳动密集型行业对货币政策的变化响应更迅速，但从整体的冲击响应值和响应时间来看，我围货币2政策信号对这两种行业的影响程度都不大。

最后一章是本文的结论：货币政策对我国企业影响较弱导致了货币政策最终目标的实现程度不尽如人意。据此，笔者对如何提高我国货币政策有效性从宏观和微观两个层面给出相应的政策建议，并对进一步的研究提出作者的一些新的、不成熟的想法。

三、本文的主要贡献

一是研究的角度和方法上的创新。国内对货币政策有效性的研究多是从货币政策数量效果和货币政策传导机制两个角度入手，但是研究货币政策效应不能忽略各微观主体的行为对货币政策有效性的影响，因此本文从微观主体对货币政策的反应角度入手研究货币政策有效性有一定的新意，且更具现实意义。另外，本文运用格兰杰因果检验、向量自回归模型(VAR)和基于VAR的脉冲响应函数(IRF)进行实证分析，用数据说明问题，更有说服力。

二是研究内容的局部突破。一个是在货币政策状态的度量方面，国内大多数学者是用货币供给量M1、M2或利率来描述货币政策状态，但这些金融指际是否能真实、正确的代表货币当局的政策意图值得怀疑。本文运用国外量化货币政策状态的最新数理统计方法H-P滤波对我国货币供给量进行处理，以量化我国的货币政策信号。另一个是在货币政策有效性标志的选择方面，目前国内研究主要运用静态分析，并且多是选取实际产出等宏观经济指标作为研究对象来判断货币供给冲击对经济的影响，以此给出货币政策有效与否的结论。但这些指际的滞后性强，不利于公平、合理的判断货币政策的有效性，本文以微观主体能否对货币政策信号做出正确响应作为货币政策有效性的标志，更有利于货币政策制定的前瞻性。 当然，由于数据的来源和研究水平所限，本文的研究还是初步的、不成熟的。至此，期望笔者的这些思想和结论能为货币政策有效性的微观基础研究起到一个抛砖引玉的作用。

3.期刊论文徐冰.XU Bing货币政策透明度与货币政策有效性——基于货币政策透明度指数和有效性系数回归分析的研究-河南金融管理干部学院学报2008,26(1)

近年来,许多国内外学者都把货币政策透明度与货币政策有效性的关系作为重点问题进行研究.将货币政策透明度指数与货币政策有效性系数进行回归分析发现,货币政策透明度对货币政策有效性具有一定影响,但这种影响在不同时期的表现又不尽相同.为合理确定货币政策透明度、提高货币政策有效性,应将提高货币政策透明度作为我国货币政策的发展趋向,并应认识到提高货币政策透明度并不是在所有时期都对货币政策有效性具有积极作用.此外,还要注意提高货币政策透明度方式、方法的合理性.

4.期刊论文陈茜我国货币政策有效性分析-发展研究2008(10)

货币政策是重要的金融宏观调控手段,货币政策有效性的分析对于我国货币政策的制定和国民经济的发展十分重要.本文列举了各经济学派关于货币政策有效性的争论,从近几年央行出台的一系列货币政策措施分析我国货币政策实践的有效性问题,阐述了影响我国货币政策有效性因素,并通过总结货币政策实践过程中出现的一系列问题,提出了提高我国货币政策有效性的建议.

5.学位论文王莉关于中国货币政策有效性的探讨2007

本文从货币政策有效性的相关理论入手，论述货币政策有效性的理论基础；联系我国实际，例证我国货币政策实施过程中取得的成就，同时指出影响货币政策有效性的因素；借鉴西方发达国家的经验，探讨我国提高货币政策有效性的措施。

关于货币政策有效性的争论日益激烈，而且至今尚未取得一致意见。古典经济学派对货币政策有效与否并没有提及，但根据其代表人物萨伊的观点，由于工资和价格富于弹性使得市场能够很快“出清”，经济回到均衡状态并保持在潜在产出水平上。所以可以认为古典学派否认货币政策有效。在20世纪30年代凯恩斯革命之后货币政策才真正发挥宏观调控的作用。凯恩斯主义者肯定了货币政策的有效性，并提出“逆经济周期调节”的“相机抉择”货币政策主张，即央行在货币政策操作过程中不受任何固定程序或原则的约束，而是依据经济运行态势灵活取舍，“逆风向行事”平抑经济周期，以实现货币政策目标。但是20世纪六十年代的“滞胀”对凯恩斯主义提出了严峻的考验。货币主义学派基于货币流通速度在短期内是一常量的基本假定，推导出货币供给增长是决定名义GDP增长的主要因素，价格和工资相对灵活，从而货币政策在短期内可以影响产出和价格。但就长期而言，随着价格和工资的调整，经济会趋向于充分就业，因而货币供给的增加也只能反映在价格水平的上涨上，对产出并没有影响，即货币政策短期有效，但长期内是无效的。新古典经济学以市场出清假说和理性预期假说为基本假设，认为在预料之外的货币政策有效，而预料之中的则无效。新古典经济学还提出真实经济周期理论用以阐释货币政策无效。新凯恩斯主义承认新古典经济学关于预期是合乎理性的，也承认预期对总供给的决定也是重要的，但不承认新古典经济学关于政策无效性的结论，认为无论是预料内的还是预料外的货币政策都有效，区别就在于影响的程度不同，预料之外的货币政策更加有效。实践证明，货币政策有效，但由于种种制约因素，货币政策的有效性存在非对称性。紧缩的货币政策可以有效抑制经济过热

。但经济萧条时期，扩张性的货币政策对于刺激经济增长的作用有限。作为货币政策有效性的衡量标准并没有定论，包括货币市场状况、利率及货币数量、就业率等。

本文重点介绍了货币供应量、通胀目标制以及我国的货币政策的最终目标。中国近年来货币政策的实施有力促进经济平稳较快增长；有效调整信贷结构，推动金融市场的完善；广义货币增幅得到控制；人民币币值保持稳定。但是我国的货币政策在实施过程中也遇到很多挑战：银行系统内部流动性过剩，贷款扩张压力较大；资金结构矛盾突现，主要表现在中小企业贷款难、农民贷款难以及县域金融萎缩等问题上；力求保持内、外部双重均衡等。

中国货币政策的有效性受到诸多因素影响，本文重点介绍了四方面：中央银行的独立性，货币政策的动态不一致性和财政压力是影响中央银行独立性并干扰中央银行实现稳定货币目标的两个因素。货币供给的内生性，由经济内部诸多因素决定，如物价水平、利率以及实际产出等，中央银行只能被动地投放货币，以适应货币需求的变化。实际上，货币的有效供给，应该取决于货币供给和货币需求两方面的因素，通过货币需求，中央银行的货币投放，才能转化为经济中有效的货币供给，即货币需求通过影响货币供给的内生性来影响货币政策有效性，因而要通过控制货币供应量实现货币政策目标，必须要保证货币需求的稳定性。货币政策传导机制受阻，货币政策的传导机制与货币政策的有效性密切相关，货币政策传导机制的灵敏有效是货币政策有效性的基础。货币政策传导在中央银行层面上遇到的障碍主要是我国以货币供应量为中介目标，但我国的结售汇制度，银行结售汇差构成了央行在外汇市场上的数量限制。公开市场操作对利率控制乏力，利率机制作用难以发挥。如果货币政策与商行利益发生冲突，商行就可能推迟行动甚至抵制，这就会影响货币政策效果。另外，企业和居民个人对货币政策信号的反应迟钝，也会影响货币政策的传导效果。货币政策工具的有效性还有待提高，我国的货币政策工具真正能自主运用，并且有预定效果的工具有限。“双顺差”带来的外汇储备快速增长，导致货币供应量迅速增加，上调准备金率实属央行在“非常”时期下的“非常”调控，是不得已而为之的无奈选择。公开市场操作中国债交易量小是与我国国债市场发展程度一致的。再贴现业务的制约因素包括票据市场规模小，工具单一，参与主体少，组织体系和运行机制不健全。窗口指导或称“信贷政策”是近年来使用较多的货币政策工具，但任何“指导意见”既不是数量性工具，也不是价格性工具，而只是一种道义劝说，是一个软约束，贷款程序、贷款数量的决定权仍掌握在商业银行手中。我国仍然是一个以管制利率为主的国家，包括存贷款利率在内的绝大多数利率由中央银行代表政府制定，其有效性受到限制。

增强货币政策有效性，可以借鉴国外货币政策传导机制和货币政策工具的改革经验。结合我国实际情况，主要从完善我国货币政策的传导机制和提高我国货币政策工具有效性着手。在完善货币政策传导机制方面，疏通货币政策信号传导到资本市场的途径；进一步发挥利率在货币政策信号间接传导中的作用；引导商业银行正确处理风险防范和开展信贷业务的关系；引导公众预期，改善货币政策传导环境；培育更多符合市场条件的现代企业，提高货币政策传导的效能。就提高我国货币政策工具的有效性而言，公开市场操作是最理想的微调性货币政策工具，但需要相当发达的金融市场，而我国现阶段金融市场很不发达，在相当长时间内，中央银行贷款(包括再贷款和再贴现)将是最主要的货币政策工具，并优先发展公开市场业务和规范存款准备金制度，以实现货币供给的间接调控。在货币政策工具的运用上，应相互协调配合。加强央行在贷款政策的改革，系统引导再贴现业务，加快发展公开市场操作的思路，规范存款准备金制度。另一方面应致力于改善流动性过剩的问题，减少企业与政府储蓄，从源头上抑制过剩流动性的产生；疏通内外部通道吸收流动性，释放内部流动性过剩的压力；遏制国际收支“双顺差”猛增，堵住外部资金向国内流入的通道，缓解流动性继续向国内涌入；深化外汇管理体制改革，完善我国外汇储备管理，遏制流动性持续增长的势头；做大国内资本市场，以容纳更多的流动性，防止资产泡沫扩大；优化金融资源配置，创新理财产品，加强银行流动性管理。

本文主要贡献及主要创新点：货币政策是中央银行为实现一定的经济目标而在金融领域所采取的方针和各项调节经济的措施，是国家宏观调控的重要手段，货币政策的选择直接影响着国家经济的发展，货币政策有效性关系着货币政策的实施对经济产生的影响。

本文主要创新点在于，分析我国近年来货币政策运用时的宏观经济背景，运用的效果以及对存在的问题，在对货币政策有效性分析的基础上，对提高货币政策有效性提出几点建议。

6.学位论文张群中国货币政策有效性研究2007

自1984年中国确立了中央银行体制以后，货币政策在宏观调控中的地位不断上升，并逐渐成为主要手段。但自亚洲金融危机爆发以来，我国货币政策的执行效果却不尽人意，货币政策的实施面临越来越复杂的情况，在此背景下，为了更好地发挥货币政策对宏观经济的调控作用，必须从多种角度深入探讨影响货币政策有效性的各种因素，这对于我国货币政策实践具有重要的意义。本研究的主要结论有：

第一，纵观我国货币政策实践的历史，本文发现我国货币政策执行效果随着调控方式的改变而发生变化，由直接调控时期的高效至间接调控初期的低效；抑制经济过热高效，启动经济低效。

第二，通过实证研究发现，我国货币增长是经济周期波动的推动力量，且前者对后者的影响具有“长而可变的时滞”；长期内货币对经济增长不起作用，但短期内作用显著，而无论长期还是短期，物价变化和货币供应量具有具有紧密联系。

第三，从宏观的角度，发现货币政策的运行受到制度以及金融市场结构的约束。前者主要表现在利率形成机制、国有产权以及金融组织结构方面，后者主要表现在金融市场发育不完全、市场分割以及市场参与主体不广泛等方面。

第四，从微观的角度发现，货币政策的运行与微观经济主体(金融机构、企业与居民)对货币政策的反应密不可分。

本研究的主要创新点：

第一，力图摆脱就货币政策而谈货币政策的局限，结合中国国情，从宏观和微观角度把金融制度、金融市场、微观经济主体行为作为一个系统，深入、系统地分析了影响货币政策有效性的各种因素。

第二，就货币政策有效性衡量标准没有明确界定的现象，本文对当前相关的研究进行了有效的梳理，提出货币政策有效性的现有衡量标准各有利弊，在具体衡量时除了综合考虑上述指标之外，还应考虑了一些补充指标。

第三，在实证研究方面，运用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型、方差分解与脉冲响应函数对货币政策的效力和时滞研究；同时对我国货币政策分渠道传导效应——利率、汇率、信贷、资产价格传导效应进行了全面的计量分析。

第四，从微观主体行为入手，系统地分析了影响货币政策效应的微观因素，使货币政策建立在坚实的微观基础之上。

7.期刊论文张绚.魏来通胀时期货币政策有效性的反思-全国商情·经济理论研究2008(12)

在世界经济逐渐转入萧条的大背景下,伴随着2007年中国经济出现的通货膨胀,中国宏观经济也出现了一些波动.为了有效的降低这轮通货膨胀给中国带来的影响,央行已经采取了包括上调存款准备金率、利率等在内的一系列紧缩的货币政策.同时,全国经济金融工作会议已经为2008年的经济运行和发展定下了"从紧的货币政策配合稳健的货币政策"的格调.但是,面对逐步攀升的CPI指标,这些货币政策的有效性仍然值得我们反思.

8.期刊论文张绚.魏来通胀时期货币政策有效性的反思-全国商情·经济理论研究2008(11)

在世界经济逐渐转入萧条的大背景下,伴随着2007年中国经济出现的通货膨胀,中国宏观经济也出现了一些波动.为了有效的降低这轮通货膨胀给中国带来的影响,央行已经采取了包括上调存款准备金率、利率等在内的一系列紧缩的货币政策.同时,全国经济金融工作会议已经为2008年的经济运行和发展定下了"从紧的货币政策配合稳健的货币政策"的格调.但是,面对逐步攀升的CPI指标,这些货币政策的有效性仍然值得我们反思.

9.学位论文刘峰中国当前货币政策有效性研究2006

20世纪80年代以来，新古典宏观经济学与新凯恩斯主义经济学对货币政策有效性争论的焦点主要表现在价格是弹性的还是刚性的，即价格调整是即时的还是滞后的。然而，现实经济活动过程中，货币对经济的影响究竟是哪一种理论的结果，还没有一致的答案，也正因为如此，对货币政策有效性的争论从未停止。本文的主题并不是去论证或推翻哪一种结论，因为每一种理论的存在都是在一定假设条件下产生的。当条件发生改变之后，结论的对错就不是结论本身的问题，而是理论前提问题。因此，由于经济活动的条件在不断变化，本文对货币政策有效性的研究，主要是从实证的方面，把注意力集中在货币政策效果受到限制的各种因素上。对货币政策效果制约因素的分析就是为提高货币政策的运行效果奠定理论基础，为中国货币政策改革提供合理化建议。

本文在揭示影响中国货币政策有效的主要因素基础上，剖析中国货币政策有效性的微观基础；在对中国货币经济关系进行实证研究的基础上，得出了中国货币政策有效性判断；最后，在理论和实证的基础上，提出增强货币政策有效性的若干政策建议。

全文共分四个章节，第一章为货币政策有效性理论回顾，对西方关于货币政策有效性的理论进行梳理。古典货币数量论的货币政策有效理论；凯恩斯理论认为货币政策是局部有效；货币主义认为货币政策在短期内有效，在长期里是无效；卢卡斯为代表的理性预期学派认为由于人们是完全理性的，货币政策完全无效；新制度经济学的公共选择理论认为在存在交易费用的情况下，不同的权利界定，则资源配置的有效性不同。人是有限理性、信息不对称的，人具有机会主义倾向，这些都对货币政策有效性有很大影响。帕廷金的货币超中性理论认为货币政策在对付通货膨胀比对付通货紧缩更有效。

第二章是对中国货币政策有效性实证分析，1984年中国人民银行正式担负起中央银行的职责开始实施货币政策以来，1997年东南亚金融危机作为货币政策分水岭，1984-1997年中国经济运行主要面临通货膨胀的压力，货币政策总体目标是对付通货膨胀。之后，受东南亚金融危机和各项措施的影响，有效需求不足出现了出人意料的通货紧缩。货币政策主要目标转向对付通货紧缩。在现阶段，提出“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”作为货币政策的目标。

第三章分析影响货币政策有效性的因素；中国货币政策效应的发挥受到许多因素的影响和制约，在此，我们主要对中央银行独立性、货币供给内生性以及货币政策工具有效性这三个因素进行重点分析，另外对货币政策传导机制、货币政策和财政政策搭配协调、信用制度的建设等因素进行简要分析。

第四章为增强货币政策有效性建议，需要考虑以下几个方面：(1)微观方面：培育市场客体(金融市场、商品市场、劳动力市场)；规范市场主体行为；完善市场信息。(2)宏观方面：提高政府科学决策；保持中央银行的独立性与权威性；加强财政货币政策之间的配合协调；加强对周期性波动的预测；正确实施国际货币政策。(3)操作方面：把握调控“点

”和“度”，正确使用“预期”和“微调”。具体来说就是要健全货币政策运行的金融市场环境；建立现代企业制度、加快利率市场化步伐；把握好政策的时滞；不断调整以适应金融创新体制的变化；正确选择向目标迈进的政策工具。

10.期刊论文胡立法对我国货币政策有效性的质疑——兼论提高我国货币政策有效性的条件-现代经济探讨2002(5)

货币政策是一国宏观调控的重要政策。在我国，当前由于经济运行状态和机制中存在的某些问题，使得人民银行低利率的货币政策效果不显著。应积极推进经济体制改革、调整经济结构、调节收入分配、发展资本和货币市场，为提高我国货币政策的有效性提供条件。

本文链接：https://www.360docs.net/doc/d42410509.html,/Periodical_glxj201004065.aspx

授权使用：赵华(wfnjdx)，授权号：7c6bf300-16cc-4d70-a6af-9eb2012cd2ec

下载时间：2011年3月26日