玉米产业报告

一. 玉米产业背景资料

1.1 玉米背景资料

①自然属性及品种分类

禾本科玉米属一年生草本植物，起源于南美洲，学名Zea mays L.(又称玉蜀黍)。株形高大，叶片宽长，雌雄花同株异位，雄花序长在植株的顶部，雌花序(穗)着生在中上部叶腋间，为异花(株)授粉的一年生作物。

玉米是喜温短日照作物。从种子萌动发芽到新种子成熟，全生育期需90-150天。从发芽开始，经出苗，生根，茎叶形成等过程。生长特点是以根系生长为主，根的生长量比地上部茎叶大。

根据中国玉米质量的国家标准，玉米的粒色和粒质分为五类，分别是黄玉米、白玉米、黑玉米、糯玉米以及杂玉米。

②质量标准

我国玉米国家级质量标准有三个，分别是最基础的玉米国标、饲料用玉米国标以及工业用玉米国标。

玉米国标是大宗玉米的通用标准，广泛适用于商品玉米的收购、贮存、运输、加工以及销售。而饲料用玉米标准和工业用玉米标准针对性更强，在玉米国标的基础上，又有一些变化和调整。

我国大连商品交易所中，玉米期货的标准采用的是GB 1353-2009和GB/T 20570-2006。如下图：

③主要用途

世界玉米总产量中直接用作食粮的只占三分之一,大部分用于饲料、工业加工等方面:

直接食用。玉米是世界上最重要的食粮之一,现今全世界约有三分之一人口以玉米作为主要食粮,其中亚洲人的食物组成中玉米占50%,多者达90%以上,非洲占25%,拉丁美洲占40%。

饲料用途。玉米是"饲料之王"。世界上大约65-70%的玉米都用作饲料,发达国家高达80%,是畜牧业赖以发展的重要基础。

工业加工用途。玉米子粒是重要的工业原料,初加工和深加工可生产二、三百种产品，包括玉米淀粉、发酵加工、玉米制糖、玉米油等等。

1.2 玉米产业概况

①中国玉米生产布局特点

玉米在我国布局广泛，各个省份均有种植。我国玉米生产又具有相对集中性的特点，主要分布在东北、华北和西南地区，形成一个从东北到西南的狭长玉米种植带，这一带状区域集中了我国玉米种植总面积的85%和产量的90%。其中，东北春玉米区包括辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古和河北北部，是我国玉米大豆轮作区。该区土壤肥沃，光、热、水资源丰富且时空分布合理，与玉米生育期进程同步，生产条件最为优越，玉米种植面积、产量约占全国的35%。黄淮海夏玉米区包括北京、天津、河北、山西、山东、河南6个省市，气候和农田基本条件较好，有效灌溉面积达50%以上。该区玉米播种面积、产量均占全国的33%左右。近年来，东北和黄淮海地区玉米种植面积和产量不断增长，而西南和其他地区基本稳定或小幅下降。

吉林、河北、山东、河南、黑龙江、内蒙古、辽宁、四川、云南、陕西是玉米播种面积最大的十个省份，其中吉林、河北、山东的种植面积均占全国的10%以上。

中国玉米生产布局

②我国玉米深加工产业概况

目前玉米深加工产品主要有玉米淀粉、玉米蛋白粉、变性淀粉、玉米淀粉糖、玉米油、食用乙醇、燃料乙醇、谷氨酸、赖氨酸、化工醇、蛋白饲料、纤维饲料等数千个品种，广泛应用于纺织、汽车、食品、医药、材料等行业。我国玉米加工企业高度集中于华北、东北玉米主产区。山东、吉林、黑龙江、河南、河北是玉米加工能力最大的省份，这五个省份的玉米加工量之和约占全国的四分之三。

我国玉米加工龙头企业的规模较大，技术相对先进，有着较强的成本控制能力，并占据了稳定的市场份额。目前，我国玉米加工能力正逐渐向少数大企业集中，企业也逐渐向大型化、产品多元化方向发展。

虽然玉米深加工产品众多，但主要集中于乙醇、淀粉及化工醇等相关领域。

玉米产业链示意图

但在我国玉米加工产品中，初级加工产品多，产品附加值低，而一些科技含量及附加值高的精深加工产品仍然产不足需。

二. 玉米现货市场分析

2.1 全球玉米市场供求情况

美国、中国、巴西、墨西哥、阿根廷是世界上最主要的玉米生产国，这五国的产量之和达到世界玉米总产量的70%以上。但仅美国和中国的产量就占到了世界玉米产量的60%，分别占全球产量的39%和20%。因此，对于全球玉米市场，这里着重分析美国。

从玉米供需关系及库存情况来看，可以发现一个特点，就是全球的玉米供需形势正向偏紧的势头发展。产量不断增加，但消费增长也明显，且库存消费比近

几年的走低无疑证明了上述观点。下表更能说明问题：

世界玉米产量情况（单位：百万吨）

世界玉米消费情况（百万吨）

世界玉米期末库存情况（百万吨）

2010与2009的数据对比中，世界玉米产量及消费情况同时增长，但产量的增长幅度远远不及消费量增长明显。而产量无法满足需求的部分则要靠库存来弥

补，导致了2010年度的期末库存减少。

美国方面，2010年产量大幅增加，这是致使美国玉米价格下跌的最重要原因。在玉米播种及生长期间，美国天气始终风调雨顺，为玉米产量的增长打下了坚实的基础。只是到了后期才出现霜冻威胁，收割的进度稍显落后对最终产量形成一定的影响，但仅是一个完美年度中的小瑕疵，对大局影响不大。美国的消费与产量相比，增幅明显偏小，这对价格压力较大。虽然最终美国玉米的出口导致期末库存为负值，但与上一年度比较来看，库存的减少幅度已经放缓。

进入2011年，从美国农业部发布的全球各主要国家玉米供需展望报告可以看出，国际玉米市场供求关系偏紧的格局仍没有改变，玉米的紧缺成为全球话题。澳大利亚、乌克兰、俄罗斯、阿根廷等地的旱灾，澳大利亚、巴西和美国等地的洪水也成为2011全球玉米期末库存接近历史最低水平的重要因素。据美国行业机构表示，2011年全球玉米期末库存将接近历史最低水平。

2.2 中国玉米市场供求及价格情况

2010国内玉米的产量为1.66亿吨。较2009年相比减少了5500万吨左右。这是由于国内玉米生长关键期间，东北地区出现严重干旱所造成的。而中国的玉米消费量比2009增加了600万吨左右，从供需关系的角度来说有利于后期玉米期价走高，而国内也确实出现了持续上涨的行情。前期国内玉米曾实现连续五年增产，结余的库存保证了市场供应，因此一个年度出现产量减少还威胁不到供需

平衡，若相同的问题再度发生的话，国内的乐观局面恐怕会被打破。虽短期内不会出现太大的问题，但这却是一个潜在的因素，近年的供需关系是玉米市场连续上涨的主要支撑因素。

从种植面积看，由于2009年的收储政策保护了农户的利益，玉米的种植收益比较理想，受此影响，去年国内玉米的种植面积有所增加。与美国玉米的情况恰好相反，虽然面积增加曾让玉米处于一段时期的调整期，但去年受到干旱的影响，玉米的产量却没有增加，这等于把种植面积的利空因素完全释放，可以说种植面积的变化未给玉米造成实质性影响。

据调查，2010年全国玉米产量16600万吨，同比增幅6.6%。去年的增产，将会为今年市场中造成相对宽松的供应局面，为市场的稳定奠定基础。因而，2011年市场总体情况应当是稳定的。近期的市场表现也确实如此。不过，今年我国玉米市场也只能说是相对宽松，从绝对量来看仍然是偏紧的，只是市场需求缺口并没有去年那么大。根据新湖期货的估测，2009/10年度中国玉米市场产需缺口约为2200万吨~2400万吨，依据主要是国有期末库存同比减少2500万吨~2550万

吨，非国有期末库存增加约300万吨~500万吨，净进口150万吨；估测2010/11年度产量增加1300万吨~1500万吨，需求增加300万吨~500万吨，产需缺口减小约1000万吨。即该年度产需缺口仍可能保有1200万吨~1400万吨左右。

与供求偏紧相对应的，便是我国玉米价格的持续走高。

上图反映了05年以来，我国玉米均价呈现不断上升的特点。虽然2008年由于金融危机影响，玉米价格涨速减缓，但2009年又开始加速上涨。去年以来，由于供需趋紧、成本上升、政策支持等多重因素影响，国内粮食价格近年来已进入一个新的上升通道。

不过这个高速上涨的局面，在2011年开始得到一定遏制，但上涨趋势没有发生扭转。

2011年第一季度，我国玉米价格仍然稳步走高。虽然今年春节过后，国内玉米现货价格一路突飞猛进，但在此期间，国家对玉米市场的政策调控始终未有松懈。近来更是新增了国储芽麦的竞价销售，以缓解国内饲料原料供应可能存在的

紧张情况。受此影响，南北各地玉米现货价格涨势止步，局部地区受阶段性供应增加的影响而导致价格走弱，其中尤以南方市场表现相对明显。3月份市场中最大的特点就是供销积极，交易气氛非常活跃。从今年春节后市场中一改囤货情绪，现货供应量明显加大，市场中深加工需求完全可以得到满足，这也是节后玉米市场并没有出现大幅上涨的最主要原因。

至目前总体来看，今年市场中玉米存量较去年同期有了明显的增加，预计今年市场出现去年市场大量囤粮造成玉米价格大幅上涨的可能性不大。

尽管如此，玉米价格仍处于相对高位，超过了2000元/吨。

三. 玉米期货市场分析

3.1 CBOT玉米期货市场分析

近两年CBOT玉米期货指数走势图

从上图我们可以看到，CBOT玉米期货价格在近两年处于震荡上行的格局，在2010年下半年初开始了快速的增长。2009年8月末，CBOT玉米期货价格为480美分/蒲式耳，2011年4月的价格约为7.68美元/蒲式耳，涨幅达到119.96%。

具体来看，其走势主要分三个阶段。

在第一阶段，CBOT玉米期货市场在09年下半年上升欲望较强，价格有小幅度上涨，最高涨幅在09年12月达到35%左右。此时CBOT玉米期货还属于窄幅

波动，处于整固的区间震荡趋势，市场未确认走向。

进入第二阶段之后开始了长达半年的震荡下行局势，到2010年6月末基本回落到了09年8月末的价格。主要是因为尽管玉米期价有所上涨，其价格仍然处于价格区间内，无法获得更大的动力，故价格在年末有所回落。

第三阶段，CBOT玉米期货价格开始从跌势中反弹。虽然半年内玉米期价震荡下跌，但是随着大豆价格的支撑以及油价不断上涨的影响，2010年下半年以后，CBOT玉米期货开始了飞速上涨阶段，到2011年4月，较两年前比较，涨幅达到了近120%。

近期油价继续上调，玉米作为乙醇燃料使用被更多人接受认可，且全球玉米供求偏紧，库存量大幅减少，受此影响，玉米期货价格将有望继续上涨。

3.2 我国大连商品交易所玉米期货市场分析

近两年DCE玉米期货指数走势图

大连玉米期货期货市场的价格走势与CBOT玉米期货走势基本相符。其上升趋势十分明显，从2009年8月末的1749元/吨到2011年4月8日的2385元/吨，价格上涨了36.36%。上升过程中有小幅正常的回落整理，但不影响其强烈的上升要求。截止到2010年4月8日星期五，大连商品交易所（DCE）玉米期货主力C1109合约，开盘价2384元，收盘价2386元，最高2389元，最低2375

元，成交量94740手，持仓量576246手。

期货价格与现货价格走势也基本一致。但也偶尔有相背离的情况。这与我国的国家政策有关。在世界玉米市场大幅波动的背景下，为了维护市场稳定，防止玉米价格暴涨暴跌以损害下游需求行业和农户的利益，国家加大了对玉米市场的调控力度。国家发改委在内的六部门要求各地严格执行粮食最低收购价格及临时存储粮油收购政策，严查利用近期灾害性天气、抬价收购粮食造成粮价上涨预期增强的做法。造成市场心理压力增加。而在同阶段时期，CBOT玉米期货价格延续走低，市场缺乏提振，故在此时对期价信心有所不足。

在2010年下半年后，大连玉米走势与CBOT玉米期货走势就几乎完全一致了。国内玉米基本面稳定，且现货坚挺，一路走高，故在半年内继续维持高位运行。11月中旬，与CBOT玉米期货一样，玉米市场上涨出现一定的疲态，价格出现回落。主要是因为随着价格的持续上涨，高位调整压力逐步显现。

虽然大连玉米期货价格维持着高位震荡的格局，但基本面一直看好。油价上涨带动国际玉米价格上涨，全球供给偏紧，库存不足，再加上现货价格坚挺稳定，大连玉米期货价格依然有上升的支持存在。

相比之下，CBOT玉米期货市场相比与大连玉米期货市场走势也有不同之处。大连玉米期货期货市场一直处于不断上升的趋势，虽略有震荡，但是上升趋势十分明显，而且走势较稳定。但是与CBOT玉米期货市场的价格相比，其上涨幅度则小了许多，仅有36.36%，这与我国政府对粮食价格调控不无相关。

同时，随着经济全球化的加剧，两个市场的相关性也不断增强，虽然两国的政策不同可能导致某些时段的价格走势略有不同，但其融合性的不断增强是有目共睹且毋庸置疑的。

总的来看，芝加哥玉米期货市场(CBOT)与大连玉米期货期货市场（DCE）对全球玉米的价格都有十分重要的指导作用，二者保持着一定的独立性，又有很大的相关性，主要是由于我国市场化机制不够完善，期货市场呈现一定的“政策市”特征。

深入研究二者的独立性和相关性，对于准确把握两个市场的价格变动规律，制定合理有效的投资策略，有效控制市场风险，提高投资收益，具有重要的意义。

3.3 DCE玉米期货技术分析

我们采用主力合约C1109进行分析。

玉米1109合约的日K线如下图。

由图中我们可以发现，C1109在经历了2010年9月至11月近3个月的上涨

C1109日线图

后，受到较强抛压，跌破第一阶段的下轨，进入第二阶段的上升通道，呈现温和上涨。在今年1月，突然放量冲破上轨，但涨势没能维持多久。从2月至今，一直运行在第三阶段的下跌通道中，目前受到第二阶段下轨的支撑，有扭转跌势突破第三阶段上轨压力的趋势。

目前，C1109成交不是很活跃，显示市场人气不足，许多投资者仍在观望。由于上方有压力，而下方有60日均线和第二阶段下轨的支撑，多空处于胶着状态。

不过，从技术层面看，后期走势是有利于多头的。

一是现货价格虽然止涨，但仍然居高不下，国际和国内的通胀局势为未来现货的做多提供了一定的支持。因此，玉米现货的价格，不支持期货大跌，下方空间有限。

二是技术指标开始慢慢走好。下方有60日线和半年线支撑，力度较强；5日均线面临上穿10日线，上方仅有20日线成为压力，且这个压力在之前的下跌

中已被试探两次，近两日是第三次尝试上攻，表明多头有反攻意愿。另外，尽管MACD指标，DIF和DEA在0轴下方，但距离0轴很近，且两线已经粘合，绿柱持续缩短，多头仅需放量上攻便可形成金叉。

三是C1111、C1201期货已经止跌反弹，处于上升通道。而C1203近期更是强势上涨，突破了原有的上升通道，有走出新的上涨趋势的意愿。如下图：

综合以上判断，本小组认为，玉米期货本月将止跌，下半年重拾升势，但不会出现大涨。具体走势，可根据波浪理论预测如下：

波浪理论认为，股市的上涨分5浪完成，其中1、3、5浪主升，2、4浪下跌，调整分为为ABC三浪。我们认为，目前玉米C1109正在进入第5浪，只要这一波上涨超过3浪高点，便宣告第5浪成立，后市继续看多。

四. 玉米产业研究

4.1 宏观经济状况

①世界经济回顾与展望

2010年，国际金融危机已趋于稳定。据国际货币基金组织（IMF）预计，2010年全年全球经济将增长4.8%，2011年增长4.2%。而世界银行所预测的数据则分别为2.9%和3.3%。尽管美国的消费和投资依然疲软，失业率创近三十年新高，但第二季度其经济增长率已达到 1.7%，经济开始爬出低谷。而随着第二轮量化宽松政策的出台，美国开始输出通胀，弥补赤字，美国经济增长预期被调高。

欧元区，受债务危机拖累，去年第二季度GDP环比增长仅为1%。近期，受英法等国国内通胀和石油价格高企的影响，欧洲央行4月7日宣布调高利率0.25%，但要确定欧洲进入加息周期尚早，至少还得有两次加息方能定论。

日本第三季度环比增长 1.1%，日元升值和持续通缩令其出口拉动型经济复苏的形势不容乐观。2011年3月发生的大地震以及核辐射危机，更使得日本的电子、汽车产业遭受重创，日本政府为了维持日元稳定、刺激经济增长，干预了汇市，并向市场注入流动性，累计已达40万亿日元。日本的“新经济增长战略”能否让自身经济走出“更年期”，还要看日本如何摆平地缘竞合、资源和日元的关系。

新兴经济体继续领先发达经济体强劲增长，如2010年第二季度“金砖四国”的印度GDP同比增长8.8%，巴西8.8%，俄罗斯5.2%，增速均创2008年以来同期新高。但其经济过热引发的通胀预期进一步增强，打破了经济复苏的良好预期。

总体来说，2010年的世界经济，在后次贷危机的调整和转型中，在欧债危机风险频现和流动性泛滥的环境中，脆弱但缓慢地复苏着。

对于2011/2012的世界经济，由于利比亚战争带来中东局势动荡，以及美国“量化宽松”致使流动性泛滥，这些因素共同导致了国际大宗商品、贵重金属、原油、农产品价格的上涨，世界主要经济体通胀压力明显。而在脆弱的经济复苏表现下，各国政府已出台的经济刺激政策效应进入衰减期，自顾性加剧，协整难度加大，宏观调控面临两难处境：过早退出刺激性政策可能引致经济复苏成果的夭折，面临二次探底的风险；退得太晚则又面临恶性通胀的巨大威胁。同时，世界经济增长的火车头——美国，仍然没有完全走出经济低迷状态，甚至有二次探底的可能，市场开始猜测美国将推出“量化宽松3.0版”，通胀预期继续增加。

鉴于以上分析，我们预测，2011年第二、三季度世界经济仍然处于复苏状

态，但进入第四季度和2012年上半年，很可能受美元进一步泛滥及通胀压力影响，复苏受挫，世界经济二次探底，能否尽快走出得看各大经济体经济政策的效果，特别是美国和新兴经济体。这样的经济形势，对于农产品如玉米而言，中短期有一定利好，起到避险保值作用，但若世界经济整体恶化，玉米价格也会受到影响。

②我国经济回顾与展望

2010年，我国经济增长速度较快，GDP比上年增长10.3%，比上年加快1.1个百分点；通胀水平明显走高，居民消费价格全年平均上涨 3.3%，四季度同比涨幅已升至 4.7%；内需增长基本稳定，外需强劲增长；货币政策由适度宽松转

为稳健，采取了提高存款准备金和利

率的措施，但主要金融指标的增速依

然较快。2011年，我国的货币政策将

走向稳健，GDP增长目标调低至7%～

8%，CPI增长率在4%左右。

工业产出增长速度稳定，规模以

上工业企业增加值比上年增长

15.7%，比上年加快4.7 个百分点，

但仍低于2008 年金融危机之前的正

常水平。2011年，尽管外部环境依然有一定的不确定性，但节能降耗的不利影响将会消失，只要世界经济保持复苏进程，我国经济就有望缓慢回升，但世界经济复苏面临相当的风险，欧债再次爆发危机和石油价格加速上涨都有可能使

复苏进程中断。

居民消费价格涨幅明显提高，全

年平均上涨3.3%。2011年1-2月份，

居民消费价格同比上涨 4.9%，涨幅比

上年四季度增大0.2个百分点，并且

没有超过上年11月份的水平，表明价

格上涨势头有所减缓。今年全年的高点有可能出现在二季度或更晚。物价上涨的动力主要来自于流动性过剩，2009 年和2010 年均投放了大量货币，这些货币远未被经济增长和物价上涨所吸收，将会在2011 年推动价格上涨。

货币供应量增速依然较快，2010 年末，货币供应量M1比上年末增长22.2%，货币供应量M2增长19.7%，两者增速均位于较高水平。今年2月末，货币供应量M1 同比增长14.5%，虽然增速比上月回升0.9个百分点，但主要是春节因素影响所致，因此上个月大幅回落得到了进一步确认，表明货币政策已经见效，但传导到对消费价格的影响还需几个月，在此期间，M1增速继续回落的可能性居大。

出口和进口均呈强劲增长, 2010 年，我国出口和进口分别比上年增长31.3% 和38.7%，彻底地摆脱2008 年金融危机后的下降走势。今年1-2 月份，我国出口总额同比增长21.3%，虽然是仍快速增长，但增速回落的走势仍在延续，比上年四季度回落3.6个百分点。1-2 月份，我国进口总额增长36%，增速比上年四季度提高6.5 个百分点，超过出口增长速度14.7 个百分点。导致进口超常增长的主要原因是主动增加进口和进口商品价格上涨。

国内需求增长速度基本稳定。全社会固定资产投资比上年增长23.8%，增速比上年回落 6.3 个百分点；消费需求增长很快，社会消费品零售额比上年增长18.4%，扣除价格因素后实际增长率仅为14.9%，仅次于2009年。

综上考虑，本小组认为，2011/2012年，我国宏观经济的主要任务是调整经济结构，控制通胀水平在4%左右，而不是单纯追求经济增长。因此，这段时间我国的经济局势不会有太大波动，而农产品价格，虽然总体是上涨的，但由于国家控制通胀的决心，不会有太大涨幅。

4.2 相关政策情况

①良种补贴政策。

2004年起，国家将玉米列入良种补贴范围。2009年，中央决定实行玉米良种补贴全覆盖。良种补贴对促进玉米生产起到了积极作用，但有两个问题值得关注：一是补贴标准偏低，每亩10元钱对农民生产激励作用有限;二是针对性不强，目前大部分地区按种植面积而不是按良种使用情况发放补贴，对良种推广作用有

限。

②玉米临时收储政策。

2008年以来，国家在东北三省一区实行临时收储政策。玉米临时收储政策托市作用非常明显，尤其是2009年新临储政策使农民所得实惠更多，政策效果更显著。但也存在一些值得关注的问题：一是收储数量过大时，易减少市场有效供给，导致市场供不应求，价格上涨过快，显著增加加工企业生产成本;二是实施细则、收储网点不完善时，政策效果易受到影响。

③临储玉米销售政策。

国家规定按临时收储政策收购的玉米按照顺价销售的原则，在批发市场上择机销售。销售方式主要包括竞价销售和跨省移库，销售的时机主要根据国内玉米市场供求状况和价格波动情况决定。临储玉米销售对调节市场供求关系、保障供给、平抑波动具有重要意义。特别是2010年国家提前启动的临储玉米销售措施，对缓解东北流通粮源趋紧、改善市场供应状况、抑制市场价格过度上涨发挥了重要作用。

④贸易调控政策。

在出口政策方面，国家于2007年12月20日起取消玉米等原粮及其制粉的出口退税。在进口政策方面，国家主要通过实施进口配额管理和《农业转基因生物安全管理条例》等有效调控玉米进口。贸易调控政策对保证国内玉米市场相对独立，防止价格大幅波动，促进产业健康发展起到了重要作用。但也应注意到，出口政策的频繁调整，在一定程度上不利于深加工企业的长远发展。

4.3 玉米下游产业情况分析

①玉米乙醇行业分析

乙醇按其用途不同，可分为食用乙醇、燃料乙醇，以及医药和工业用的无水乙醇。食用乙醇所占比重最大，2007年的产量达到374万吨，占乙醇总产量的68%；燃料乙醇占25%；无水乙醇比重最小，为7%。

我国乙醇的生产原料主要包括玉米、木薯及糖蜜等。玉米乙醇在我国乙醇总

产量中占主导地位，份额在60%以上，产能主要布局于东北、华北玉米主产区。

木薯乙醇所占比重约为30%，主要产自西南和华东地区，其中广西、四川是木薯

产地，华东地区木薯原料多来自进口。近年来，因成本偏高，且原料供给不足，

糖蜜乙醇所占份额日渐微缩。

右图表明，我国玉米乙醇产能集中于东北及华北地区。山东、吉林、河南、

黑龙江、安徽、辽宁是我国玉米乙醇的生产大省，各省规模以上企业乙醇生产能

力分别为110万吨、65万吨、

和30万吨，6省产能所占比

重接近全国的80%。吉林、

河南、黑龙江和安徽产能较

高，是由于吉林燃料乙醇、

河南天冠、黑龙江华润乙醇、

于上述省份。中粮集团在燃料乙醇工业中处于绝对龙头老大的地位，中粮不但收

购了黑龙江华润乙醇，并分别持有吉林燃料乙醇和安徽丰原20%和20.7%的股

份，其燃料乙醇产销量约占全国市场的40%。若加上广西木薯乙醇和河北衡水在

建项目，中粮燃料乙醇产能已达到100多万吨。

产量方面，2001年以后，随着燃料乙醇项目的纷纷投产，我国玉米乙醇产

量快速增长，到2007年玉米乙醇产量达到374万吨，其中燃料乙醇137万吨。

按3.3吨玉米生产1吨乙醇计算，2007年乙醇生产消耗玉米1200余万吨。为了

避免出现燃料乙醇与人争粮、与畜争粮问题，国家叫停了玉米燃料乙醇项目，2007

年以后再建项目将以木薯、纤维素等非粮作物为主要原料，因此近年的燃料乙醇

产量仍保持稳定。在2009年，乙醇产量为591万吨，增速为6.1%。

我国玉米乙醇总产量及燃料乙醇产量变化

近十余年来，随着国内淀粉生产项目的纷纷上马，产量快速增长，并超过国内需求，我国成为了世界淀粉市场的主要供给者。2000年以后，我国淀粉出口量逐年增长，2007年接近30万吨。但为避免出口量过大，导致国内供需紧张、价格上涨，我国从2007年底先后采取取消玉米淀粉出口退税、征收10%的出口暂定关税，实行出口配额管理三项措施，因此2008年后淀粉出口量大幅下降，预计月均出口量仅在1万吨左右。

目前，我国玉米乙醇市场基本饱和，未来的发展空间较小。预计在我国经济增长放缓、国际市场需求不旺、企业经营效益难以好转以及国家淘汰落后产能的多重因素下，乙醇行业的整合速度进一步加快，停产、倒闭企业继续增加，产能及市场份额也将继续向大企业集中。

②玉米淀粉行业分析

淀粉的主要生产原料包括玉米、木薯、马铃薯、小麦等，其中玉米是我国淀粉生产中最主要加工原料，玉米淀粉可占淀粉总产量的80~90%。

国内产能主要集中在山东、吉林、河北三省。如下图显示，山东是玉米淀粉第一生产大省，

占规模以上企业总产能的

48%，

该省分布有12家产能10万吨以

上的大型玉米加工企业，其中产能100万吨以上的有3家；吉林省作为最大的玉米生产省，其玉米淀粉产能位居全国第二位，淀粉加工能力主要集中在长春大成集团、吉林华润生化和吉林吉发生化医药食品有限公司三家企业中；河北省淀粉加工能力再次之，占全国的15%，梅花味精集团是河北省淀粉加工能力最大的企业，为80万吨。全国产能10万吨以上的淀粉生产企业约32家，产能合计约1200万吨，而这三省产能之和就占全国的85%。

从1997年到2007年的10年间，在淀粉下游产品需求不断增长的带动下，国内玉米淀粉行业经历了高速发展阶段，大型企业纷纷建立，淀粉产能和产量也持续攀升。我国2007年的淀粉产量已达到1410万吨，折合玉米消费量2100万吨；比1997年的226万吨增长了近6倍，年均增长速度20.1%。2008年，受金融危机影响，淀粉需求不旺，总淀粉产量的增长率转势而下至10.18%。

我国淀粉产量变化

未来，在我国经济增长放缓、国际市场需求不旺、企业经营效益难以好转以及国家淘汰落后产能的多重因素下，预计淀粉行业的整合速度进一步加快，产量稳中小幅下降。

③玉米其他加工产品行业分析

其他主要原料为玉米的加工产品包括：赖氨酸、柠檬酸、谷氨酸钠（味精）等。

第一部分——赖氨行业分析。

赖氨酸是人体和动物的必需氨基酸之一。我国赖氨酸以玉米为主要生产原