商业保理发展的现状与对策_基于浦东33家商业保理企业的调查分析_陶凌云

2014

总第304期

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June 引言

商业保理是基于企业交易过程中的应收账款，由商业保理公司提供贸易融资、销售分账户管理、应收账款催收、信用风险控制与坏账担保等服务功能的综合性信用服务。保理业务因适应了提升国内、国际贸易竞争力的需要，已成为新兴的贸易融资工具。2012年10月，商务部同意在天津滨海新区、上海浦东新区开展商业保理试点，设立商业保理公司。同年11月，上海市出台了《上海市浦东新区设立商业保理企业试行办法》（浦府综改[2012]2号），12月，天津市发布了《天津市商业保理业试点管理办法》（津政办发[2012]143号），两地政策的出台，对商业保理公司的注册资金、从业人员及风险资本等各个方面提出了相关要求，这标志着商务部门开始正式监管商业保理行业，监管政策初步明朗。商业保理行业经过长时间的摸索，终于得到政府部门的正式认可。

目前，国内商业保理业务量较大且操作较规范的商业保理企业，如远东租赁、高银保理、鑫银保理、快钱金融等均已落户浦东；而在全球范围内，从事商业保理具有较丰富经验的商业保理公司，如荷兰拉赫兰顿、日本东瑞盛世利、日立金融和中国台湾的永丰余等也纷纷在浦东设立了商业保理公司，为商业保理在浦东的良性发展打下了坚实的基础。截至2013年7月底，上海的商业保理业务量为3.5亿元，8月底为近5亿元业务量，开展业务的公司有18家，主要投放的行业为化工能源、医疗器械、汽车、大型装备机械、电子商

商业保理发展的现状与对策

——基于浦东33家商业保理企业的调查分析　

陶凌云

内容提要：作为新型的贸易融资工具，保理日益受到小微企业、保理公司和商业银行的青睐。从行业属性来说，商业保理具有产业整合效应和金融服务延伸的特质。而无论在运作主体、运作模式还是运作环境方面，中外保理业都存在很大的区别。本文针对上海市浦东新区已经试点的33家商业保理企业的业务开展现状展开问卷调查，并与商业保理发展的国际模式与进程相对照，以期为商业保理行业的良性发展提供有益的借鉴。

关键词：商业保理 应收账款 贸易融资中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：

1006-1770(2014)06-018-05务平台上的中小型商户及小微客户等。

2012年12月，由上海市商务委、市工商局、市金融服务办公室、市财政局、市地税局、人民银行上海总部、外汇管理局上海分局、上海市银监局、浦东新区商务委、市工商局浦东新区分局、浦东新区金融服务局、浦东新区财政局等政府部门，以及商业银行、律师事务所和会计师事务所等专业机构组成的上海市商业保理联合推进小组，开展试点企业准入评审工作。2013年9月，除浦东新区外，上海的嘉定、青浦、徐汇区也获批商业保理试点。截至2013年年底，在浦东新区注册的商业保理企业数量已近60家，注册资本总额约达40亿元人民币，累计业务量约为20亿元人民币。尽管商业保理行业发展势头迅猛，但要打破我国保理市场上银行保理业务的独统优势，并实现与银行保理业务的差异化竞争，真正为融资困难的中小企业提供更多优质的金融服务，首先要了解商业保理的行业属性和特质，并对当前商业保理发展进程中存在的问题进行深入剖析。为此，我们于2013年8月针对上海市浦东新区已经试点的33家商业保理企业的业务现状展开了问卷调查，并与商业保理发展的国际模式与进程相对照，以期为上海市商业保理行业的良性发展提供有借鉴性的对策和建议。

一、商业保理的行业属性与特质

作为中小企业新型的融资手段，商业保理与传统的金融

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工具有着本质的区别。

（一） 商业保理具有产业整合效应

商业保理是依托企业应收账款的综合性供应链金融服务。第三方支付平台、物流、供应链公司、保理公司和集团财务公司均可以发展此项业务。因为无论对于买方还是卖方，商业保理既可以节约交易成本，又可以降低信贷风险并提高利润。

1.商业保理可以增加买卖双方的营业额。可为新的或现有的客户提供更有竞争力的赊销付款条件，通过拓展市场来提

高营业额。同时还可以利用赊销这种优惠付款条件，帮助买方以有限的资本购进更多货物，加快资金流动来扩大营业额。

2.商业保理为买卖双方提供风险保障。一方面，买方的信用风险转由保理商承担，卖方可以得到100%的收汇保障。另一方面，买方免受信用证或D/P项下货不对版的欺诈风险。

3.商业保理节约交易成本。由于资信调查、账务管理和账款追收都由保理商负责，减轻卖方的业务负担并节约管理成本，同时也省却了买方开立信用证和处理繁杂文件的费用。

4.商业保理扩大买卖双方利润。对于卖方来说，随着交易额的扩大和管理成本的降低，排除了信用风险和坏账损失，利润会随之增加。对于买方来说，利润会随着资金和货物流动的加快而增加。

在没有发展商业保理业务之前，上下游厂商各自独立、财务互不依存，彼此仅有买卖或产品合作的关系。中小型供货商和分销商，则不容易获得银行的融资额度。而对于核心企业来说，内部管理压力较大。大量应付账款/应收账款（AP/ A R）均需由财务部门予以支持与管理。不同厂商如果存在不同的付款或收款周期，管理较繁琐；若有供货商希望现金交易，并提供价格折扣时，价格管理也不易；若企业A R金额太大，更不利于公司财务报表的优化。透过核心企业的协助，使得中小型供货商和分销商更容易获得银行的融资额度并可以获得银行更优质的AP/AR服务。从整个供应链条中找到一个突破口，建立更密切的合作关系，形成上下游捆绑的竞争优势，是商业保理发展的必然趋势。如图1，由于与核心企业的绑定，供货商和分销商在产业链中的融合度会不断提高。而中小供货商与大型供货商的紧密结合，中小分销商与大型分销商的紧密集合将进一步降低核心企业的管理成本，在应收账款的硬性约束和核心企业隐性担保的双重作用下，中小供货商和分销商的信贷弱势会适度降低，而这也是发展商业保理的根本目的所在。

（二）商业保理具有金融服务延伸的特质

中小企业的融资困境最终可归结为信息不对称问题。由于对中小企业的风险状况不太了解，金融机构必然会采取各种措施防范违约，包括要求抵押品，对客户进行贷前审查、贷中监督、贷后评价等，这些在降低金融机构风险的同时也增加了经营管理成本，金融机构因此会提高利率水平。而中小企业则会因为无法提供所要求的抵押品、贷款手续麻烦、利率水平过高等原因抑制自身的贷款需求。因此，面向中小企业的金融服务延伸的关键在于突破信息约束。

商业保理公司基于应收账款，对企业之间的交易信息较为了解，从而能够实施区别于银行的风险控制手段来进行保理产品的创新。以制造企业为例，一般应收账款都要比应付账款慢。从接到订单购料生产、出货到收款，少则半年，订单愈多资金积压越大；而关键零组件要预付订金或用现金购买，才能拿到货。面对企业资金周转的压力，保理商可以帮助企业打通上游供货商和下游客户之间的关系，根据订单式生产和存货式生产方式的差异来设计不同的融资产品。例如订单融资和预付款融资可以帮助企业解决购料资金短缺的困难；货押融资和仓单融资可以帮助企业解决存货积压问题；验货后融资、发票融资和银商票融资可以帮助企业解决应收账款积压的困扰。

总的来说，商业保理的目标客户是小微企业，市场定位比银行保理更低，通过与商业银行的错位竞争和更加综合化的信用服务，来达到延伸小微企业金融服务的效果。

二、商业保理发展的中外比较

　

保理在欧美国家已有上百年的历史。现代保理在亚洲的发展比欧美晚了近20年，直到20世纪60年代才步入繁盛时期。其中，日本起步最早并于1994年超过了意大利，连续七年保持全球出口保理量第一。中国台湾的商业保理率先取得成功。表1是2012年世界主要国家和地区保理业务开展现状。可以

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看出，中国保理业务发展迅速，业务总量世界第一，国内保理业务占比较高，但开展保理业务的公司还很少。在业务开展方面，与世界强国仍存在一定的距离。

（一）运作主体的比较

尽管中国的保理业务总量在逐年攀升，但保理市场的运作主体仍以银行为主。在银行类保理商中，中资银行在机构数和业务量上都占绝对统治地位。不论国际保理还是国内保理，中资银行业务量市场占比都超过了95%。但不可忽视的是，外资银行的保理业务部或应收账款融资部门的设置和功能相对齐全，总体服务水平也相对较好，保理内涵更为丰富。目前，各中资银行保理业务的市场份额并不一定与其资产规模成正比，但这个正相关关系已经开始显现。照此下去，保理的规模最终会是银行规模的反映。而在国际保理市场上情况却大相径庭：在中国台湾，中小银行相对活跃；在欧美，保理公司更加活跃。欧盟国家保理的行业集中度较高。大部分国家1-2家保理公司就占据市场份额的50%或以上,英国市场容量大, 但排名前四位的保理公司就能占据市场份额的一半, 前九家企业就占据80%的市场份额，这与保理的行业壁垒有关，保理是金融业里相对劳动密集型的领域，比较容易实现规模经济。一定程度的规模经济和政策限制阻碍了新的加入者。

（二）运作模式的比较

国外的保理运作模式是一种“全保理”的商业融资服务，保理商既可以单独提供客户融资、收款服务、销售账户管理

和信用风险担保中的任何一种，也可以提供不同形式的组合服务。FCI会员的双保理业务量从某种程度上最能反映会员间业务合作的状况和水平，因此国外同行比较看重在双保理业务量上的排名，FCI年度评比时，也会考虑这项业务数据。在双保理模式下，由出口商与出口国所在地的保理商签署协议，另外出口保理商与进口保理商双方也签署协议，相互委托代理业务，并由出口保理商根据出口商的需要，提供融资服务。我国商业保理的业务模式还主要集中在国内保理方面，即使是银行的国际保理业务也多采取单保理的业务模式。

尽管如此，中国保理产品的创新却走在了世界前列。就保理涉及的行业创新而言，可谓层出不穷，如船舶保理、租赁保理、工程建筑保理、收费权保理、服务类保理等产品均已推出。如天津一家商业保理公司将顾客买机票的票款和大学的学费也纳入到了保理范畴，这不仅打破了银行保理传统的买方卖方观念，更跨越了个人、法人、非法人单位的客户边界。就保理业务的模式创新而言，有些银行推出了池保理(或应收账款池融资)；伴随人民币国际化的步伐，还出现了跨境人民币保理。2012年我国推出了针对商业保理公司和银行同业的再保理产品，另一个就是将保理项下应收账款结合福费廷交易模式转让给海外同业的产品，命名为“保联璧”。

（三）运作环境的比较

良好的法律、技术和信用环境是欧美国家保理业迅速发展的主要原因。例如西欧国家具有完善的商业、银行、保险法规以及强有力的法律实施手段, 为保理业的发展提供了很好的制度基础。目前国际上涉及保理业务的法律已经有40多部，其中著名的是“两则一约”，即《国际保理惯例规则》、《国际保理服务公约》和《仲裁规则》。在此基础上，很多国家和地区相继出台了相关的补充法规或条例，如俄罗斯的《民法典》、澳门的《商法典》、美国的《统一商法典》等都有针对保理的专门条款，英国还有大量的保理判例。由于我国保理行业起步较晚，缺乏专门的立法，尤其是交易规则。此外，我国的信用评价体系不健全，使得保理商较难获取与企业信用有关的信用信息，无法进行及时有效的评估。企业在办理应收账款回购时，需要更大程度地考虑信用风险的因素。

三、针对上海市浦东新区商业保理发展现状调查问卷的分析

浦东新区已获批的33家商业保理企业，从投资方背景来

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看，有融资租赁公司、第三方支付公司、电子商务公司、物流公司、供应链企业和生产型企业等。从开展的保理业务来看，已在物流、商业零售、能源、医疗、公用事业、电子商务等多个领域开展保理业务，具有多元性。从资本结构上看，涵盖中资、外资，以及国资、民营和混合资本，其中：外资企业（含中外合资）共计12家，占比36.4%，注册资金折人民币共计11.66亿元；中资企业21家，占比63.6%，注册资金共14.1亿元，合计吸引投资25.76亿元人民币。截至6月底，33家试点企业中已有16家开展商业保理业务，累计投放保理融资款2.8亿余元，主要投放于商业零售、橡胶贸易、物流、医疗、化工能源和建筑等行业，保理款的投放呈现出多样化的特征。

我们针对浦东新区已经设立的商业保理企业展开了问卷调查，以期详细了解这些保理企业的业务开展现状。调查中共发放问卷33份，回收28份，其中有效问卷25份。样本分析的基数较小，主要是因为目前浦东新区设立的商业保理企业总数只有33家，其中只有16家已开始开展商业保理业务。因此在问卷设计中，对受访企业做了一定的区别调查。对问卷的分析如下。

（一）商业保理公司主体投资者的注册成立年限较短，公司规模偏小。约39%的保理公司其主体投资者的注册年限不足1年；约39%的保理公司主体投资者的注册年限为3年以下；主体投资者注册年限超过10年的仅占5.5%。由此可以看出，很多企业是在浦东出台相关政策后，才开始试水保理业，行业经验缺乏。99%的保理公司的创始人在五人以内，83.3%的保理公司注册资本刚达到文件要求的5000万元的最低门槛，超过1亿元的公司很少。

（二）38.9%的保理公司的大股东为创始人及其亲属之外的合作伙伴，股东背景是创始人及其亲属或者个人与机构共同拥有的比例各占22.2%。33.3%的保理公司的股东背景为生产型企业，22.2%的保理公司的股东背景为融资租赁公司，16.7%的为供应链企业，11.1%的为第三方支付公司，股东背景为电子商务公司、物流公司的占比均较低。一般来说,生产型企业和供应链企业更容易依托供应链，运用金融产品的组合创新来为供应链上处在弱势地位的中小企业进行贸易融资，充分利用保理业务的融资功能来解决生产过程中的资金短缺问题。占比36.4%的外资商业保理公司中有些是中外合资，外资占股权50%以上的仅占16.7%。

（三）已设立的商业保理公司的全职员工在50人以上的仅占公司总数的18.2%，多数公司在创立时的全职员工数与现在的公司员工数并无太大的差别，而专门从事商业保理业务的员工占总员工人数的比重仅在50%左右。55.6%的公司商业保理从业人员主要来源于主体投资者企业并具备保理业务从业经验，44.4%的公司的商业保理从业人员是市场新招聘员工且无保理业务从业经验。

（四）对于已开展保理业务的公司来说，目前主导模式是坏账担保的占比37.5%，主导模式是明保理的占比25%。几乎没有公司涉及与商业保理有关的企业咨询服务。公司目前开展的商业保理业务集中在商业零售业的占比25%，集中在物流业的占比37.5%，而涉及医疗、化工能源、建筑和公共事业的商业保理公司的占比都较低。已开展业务的商业保理公司一般只与五家以内的商业银行有业务关系，而且多数集中在四大国有银行和股份制银行，其中与股份制银行合作的占比略高，约为50%。几乎没有商业保理公司与银行之外的金融机构合作，如再担保公司、保险公司、信托公司、证券公司和基金公司等。在与银行的合作中，约37.5%的商业保理公司经常被要求增加抵（质）押物或第三方保证。90%以上的保理公司已建立了内部控制制度，其中已建立风险评估和业务流程操作环节的占比均为62.5%，而决策人员与经办人员有效分离制约及监控制度方面还有待完善。

（五）至于商业保理公司的发展前景，72.2%的受访者认为3年后公司的存活率会超过50%，而27.8%的受访者认为存活率会在30%-50%，说明受访者多数看好商业保理行业发展的前景。50%的受访者认为公司今后3年年均资本回报率在10%-20%，27.8%的受访者认为3年后的资本回报率会在20%-30%。在阻碍公司发展壮大的五个因素中，选择法律环境和配套政策的均高达61.1%，选择商业环境的为55.6%，说明受访者对目前的行业发展制约因素有很清楚的认识。

四、促进商业保理行业发展的建议

（一）存在的问题

1.国内保理业务规范缺失

上海浦东试点的33家商业保理企业大多数从事国内保理业务，而目前商业保理属于起步阶段，行业标准、行业术语急需标准化、统一化。同时，国内保理缺乏类似于《国际保理通则》这样的规范保理业务操作、维护当事人权益、明确

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各方主体责任的规范性文件。

2.信用管理政策不配套

目前，中国人民银行的企业信用信息基础数据库中的内容不允许与商业保理企业共享，商业保理企业被排除在征信系统使用人的范围之外，这不利于商业保理企业及时发现风险，为其业务开展带来了较大不便和风险隐患。

3.商业保理公司与金融机构的合作模式单一

根据调查问卷的分析可以看出，目前浦东新区商业保理企业在与银行合作时多被要求增加抵押物或第三方保证，这就导致了商业保理公司对贷款企业的审核要求比较苛刻，保理业务的范围相对狭窄。而在与金融机构的合作中，除了商业银行之外，鲜有保理公司与再担保公司、保险公司等其他金融机构合作。即使在已有的合作中，商业保理公司也没有形成与商业银行之间的错位竞争。目前，浦东商务委正与资产管理、基金公司等机构积极研究，力争形成实质性合作，将商业保理公司的应收账款做资产证券化处理。但由于目前浦东新区16家已经开展业务的保理企业，累计业务量只有2.8亿元，数量较小，尚不具备资产证券化处理的条件，这就需要加强企业之间的联合，以资产的联合打包来推进资产证券化。

4.人才队伍严重短缺

商业保理有别于传统的银行流动资金贷款，更需要专业化程度高、具有一定业务实践经验的人才。目前市场上此类人才紧缺，专业化人才的招聘和培养成为商业保理企业运营的头等大事。

（二）商业保理发展的建议

1.进一步加强行业管理，探索建立国内商业保理通则

一是通过成立行业协会，加强行业自律，促进守法经营、公平竞争、合作共赢和业务创新。二是加快研究国内保理业务的流程和规则，推动建立统一的商业保理行业管理制度，推动出台国内商业保理行业统一的业务通则，尽快建立起商业保理行业标准化体系，提高商业保理标准化、规范化水平。三是筹建商业保理行业的第三方评价机制。一方面有助于提高商业保理在全社会中的认知度和接受度；另一方面有利于建立商业保理企业的评估和退出制度。

2.金融机构需探索与商业保理合作的新模式

进一步加强与中国人民银行征信中心之间的沟通，争取将符合条件的商业保理企业早日纳入到征信系统的使用人范围之中，推动建立专门的商业机构应收账款转让、质押登记公示系统，建立全国性的商业债券转让平台。各类金融机构需梳理现有金融产品，积极探索、制定与商业保理企业合作的新模式、新办法，在专项资产管理计划、定向理财计划、应收账款资产发行等融资渠道方面与商业保理企业对接。

3.加强人才队伍建设

加快研究商业保理行业从业人员资格认定和准入制度，争取列入全国紧缺人才培训体系；推动高校设立商业保理专业，确保商业保理行业的人才需求得以有效满足。除了专业人才的短期培训外，要建立与产学研机构的长效合作机制，以解决商业保理专门人才的匮乏问题。在此过程中，要尝试建立不同层次的人才体系，并加快实现商业保理公司的专业化和规模经济，以降低业务开展的成本。

注：

本文系2011年教育部人文社会科学研究青年基金项目 (编号：11Y J C790164)，2011年上海市科研创新项目（编号：11Y S237），第51批中国博士后科学基金项目（编号：2012M511018），中国博士后第六批特别资助项目（编号：2013T60401）和上海金融学院2013年校级课题（编号：S H F U K T13-02）的阶段性成果。以上项目主持人均为陶凌云。

参考文献：

[1]韩家平.中国商业保理行业研究报告2012，2013年2月.

[2]胡欣欣.上海商业保理试点谋求证券化[N].21世纪经济报道，2013-8-9.

[3]郑晓炜.我国保理业务发展研究[J]，合作经济与科技，2013（4）.

作者简介：

陶凌云 复旦大学应用经济学博士后流动站、上海金融学院副教授

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