【精选】罗斯《公司理财》笔记整理-精心整理
第一章导论
1. 公司目标：为所有者创造价值，公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：
1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。第二章会计报表与现金流量
资产= 负债+ 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）
EBIT（经营性净利润）= 净销售额- 产品成本- 折旧
EBITDA = EBIT + 折旧及摊销
现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量- 资本性支出- 净运营资本增加额= CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润+ 折旧- 税
资本性输出= 固定资产增加额+ 折旧
净运营资本= 流动资产- 流动负债
第三章财务报表分析与财务模型
1. 短期偿债能力指标（流动性指标）
流动比率= 流动资产/流动负债（一般情况大于一）
速动比率= (流动资产- 存货)/流动负债（酸性实验比率）
现金比率= 现金/流动负债
流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号
2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）
负债比率= (总资产- 总权益)/总资产or (长期负债+ 流动负债)/总资产
权益乘数= 总资产/总权益= 1 + 负债权益比
利息倍数= EBIT/利息
现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息
3. 资产管理或资金周转指标
存货周转率= 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率
应收账款周转率= （赊）销售额/应收账款
总资产周转率= 销售额/总资产= 1/资本密集度
4. 盈利性指标
销售利润率= 净利润/销售额
资产收益率ROA = 净利润/总资产
权益收益率ROE = 净利润/总权益
5. 市场价值度量指标
市盈率= 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数
市值面值比= 每股市场价值/每股账面价值
企业价值EV = 公司市值+ 有息负债市值- 现金EV乘数= EV/EBITDA
6. 杜邦恒等式
ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）
ROA = 销售利润率x总资产周转率
7. 销售百分比法
假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。
d = 股利支付率= 现金股利/净利润（b + d = 1）
b = 留存比率= 留存收益增加额/净利润
T = 资本密集率
L = 权益负债比
PM = 净利润率
外部融资需要量EFN（对应不同增长率）=
8. 融资政策与增长
内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实现的最大增长率
可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内部股权融资所..率
即无外部股权融资且L不变
可持续增长率取决于一下四个因素：
1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。
2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。
3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。
4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求..
结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该公司能实现的增长率只有一个。
9. 公司可以通过以下方式来提高增长率：
1. 发行债券或回购股票增加债权比。
2. 更好的控制成本来提升销售利润率。
3. 降低资产销售比，或者更有效利用资产。
4. 降低股利支付率。
第四章折现现金流量估计
1. 多年期复利FV = 连续复利
2. 年金PV = = 增长年金PV =
第五章债券和股票的定价
1. 名义利率与实际利率：1 + R = （1+r）x（1+h）
2. 普通股价格等于所有预期未来股利现值，三种类型。
股利零增长，固定增长，变动增长（分段求现值）。
3. 参数估计
公司盈利增长率g = 留存收益比x 留存收益的收益率即ROE （假设股利/盈利比不变）
R由固定增长股价公式求得。
4. 增长机会
股价分为两部分：现金牛价值EPS/R，以及留存盈利用于投资新项目的新增价值NPVGO。
为了提高公司价值：1.保留盈余以满足项目资金需求；2.项目要有正的NPV。
5. 市盈率（P/EPS）
由NPVGO模型可推导出市盈率= 1/R + NPVGO/EPS。
市盈率是三个因素的函数：
1. 增长机会：拥有强劲增长机会的公司具有高市盈率。
2. 会计方法：采用保守会计方法的公司具有高市盈率。
3. 风险：低风险股票具有高市盈率。
第六章净现值和投资评价的其他方法
1. 净现值法
定义：投资项目在投资期内各年现金流按一定的贴现率折算为现值后与初始投资额的差额。
所用的折现率可以是企业资本成本，也可以是企业所要求的最小收益率水平。
净现值法则：接收净现值大于零的项目，拒绝净现值为负的项目。
净现值法三个特点：1. 净现值使用了现金流量。
2. 净现值包含了项目的全部现金流量。
3. 净现值对现金流量进行了合理折现。
局限：贴现率难以确定；各项目各自的r不好确定。
2. 回收期法（折现回收期法）
定义：自投资方案实施起，回收初始投资所用的时间。
即与方案相关的累计现金流入等于累计现金流出的时间。
特点：1. 标准的确定有较大的主观臆断性。
2. 没有考虑到回收期后的现金流量。
3. 没有考虑现金流的时间价值。
4. 方法相对简单，易于管理，常用量筛选大量小型投资项目。
折现回收期法：对现金流折现后求出达到初始投资额所需折现现金流的时间。
3. 平均会计收益率法
定义：扣除税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内平均账面投资额所得的比率。
其中，平均净收益，即为扣除折旧与税的现金流。
优点：计算简便，数据容易从会计账目中获得。
缺点：1. 抛开客观合理的原始数据，使用会计账目上的数据来决定投资与否。
2. 没有考虑时间价值因素。
3. 未能提出如何确定合理的目标收益率。
4. 内部收益率法
原理：找出一个能体现项目内在价值的数据，其本身不受市场利率影响。
内部收益率IRR：令项目净现值为零的贴现率。
基本法则：若内部收益率大于折现率，则项目可以接收，反之不接受。
特点：1. 对于投资项目和融资项目，决策标准相反。
2. 可能出现多个收益率。
3. 互斥项目还可能存在规模问题与时间序列问题。
4. 优点是用一个数字就能概括出项目特性，涵盖主要信息。
对于互斥项目：1.比较净现值；2.计算增量净现值；3.比较增量内部收益率与折现率。
5. 盈利指数法
盈利指数PI = 初始投资带来的后续现金流量现值÷初始投资
决策法则：接收PI>1的独立项目，以及PI超过1最多的互斥项目之一。
解决资本配置时的排序问题，但是忽略了互斥项目之间规模上的差异。
第七章投资决策
1. 名词解释
沉没成本：已经发生的成本，不属于增量现金流量。
副效应：分为侵蚀效应和协同效应（新项目减少/增加了原有项目的销售与现金流）。
增量现金流：公司投资与不投资某项目产生的现金流量差别。
税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会FASB的法则。
2. 经营性现金流量OCF计算方法
1. 自上而下法：OCF = 销售额- 现金成本- 税收
2. 自下而上法：OCF = 净利润+ 折旧
3. 税盾法：OCF =（销售额- 现金成本）x（1 - t）+ 折旧x t
3. 约当年均成本法（不同生命周期的投资）
将设备在周期内的成本折现后，除以年金系数，得到年均成本EAC（与销售额无关）。
一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。
第八章风险分析、实物期权和资本预算
1. 敏感性分析
定义：用来检测某一特定净现值计算对假定条件变化的敏感度。
优点：1. 可以表明NPV分析是否值得信赖。
2. 可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。
缺点：1. 可能会更容易造成“安全错觉”，即所有悲观估计都产生正的NPV时，
经理会误以为无论如何不会亏损，而是市场也存在过分乐观悲观估计的情况。
2. 只是孤立地处理每个变量的变化，而忽略了不同变量变化之间可能的关联。
场景分析：考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合了各变量影响，以补充敏感性分析。
2. 盈亏平衡分析
定义：根据成本、销售收入、利润等因素之间的关系，
预测企业实现盈亏平衡时所需要达到的销售量，是对敏感性分析的有效补充。
会计利润的盈亏平衡点=
净现值的盈亏平衡点=
即：税后成本/税后边际利润
3. 蒙特卡罗模拟*
定义：对现实世界的不确定性建立模型的进一步尝试。
步骤：1. 构建基本模型。
2. 确定模型中每个变量的分布。
3. 通过计算机抽取一个结果。
4. 重复上述过程。
5. 计算NPV。
4. 实物期权
定义：标的物为非证券资产的期权，给投资者一种决策弹性，使其可以灵活适应市场变化。
相对于“金融期权”，具有非交易性，非独占性，先占性，复合性。
类型：扩展期权，放弃期权，择机期权，修正期权。
决策树：一种决策的图解方法，用以存在风险或不确定性情况下进行决策。
第九章风险与收益：市场历史的启示
1. 总收益= 股利收益+ 资本利得（or资本损失）
2. 算数平均值适宜对未来的估值，几何平均值（一般较小）适宜描述历史投资行为。
3. Blume公式：已知过去N年中某资产的几何与算数平均收益率，求未来T年中收益率最佳估计第十章收益和风险：资本资产定价模型CAPM
1. 系统风险：不能通过多元化投资组合消除的风险，是影响市场中大部分企业的风险。
非系统风险：可以通过多元化投资组合消除的风险，是公司或行业特有的风险。
2. 投资组合（Portfolio）
组合期望收益率，组合方差的计算略。
多种组合收益的方差更多取决于证券之间的协方差而非单个方差。
重点在于比较组合标准差与标准差的加权平均：只要相关系数小于一，组合标准差更小。3. 两种资产组合的有效集
一条曲线代表投资的机会集或可行集，包括最左侧的最小方差组合MV。
一段向后弯曲的曲线：意味着可行集某部分随收益上升方差随之下降。（多元化导致，对冲）有效集或有效边界：投资者只考虑MV以上的部分。
4. 多种资产组合有效集（一个平面区域）
有效集：相同收益率下方差最小的点，即最左侧边界，且高于MV。
5. 多元化
实际收益率= 预期收益率+ 系统风险+ 非系统风险
多元化的本质：降低非系统风险，但无法分散系统风险。
6. 最优投资组合
资本市场线CML：在平面内，表示风险资产的有效组合，与无风险资产有效再组合。
反映了有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单线性关系。
经过无风险资产点（0，），且与有效集左侧相切。
分离定理（MM定理三）：投资者的投资决策包括两个不相关的决策：
1. 选择最有效市场组合，此时不考虑自身风险偏好。
2. 根据自身风险偏好选择市场资产组合与无风险资产的组合比例。
假设：同质预期，即所有投资者可以获得相似的信息来源。
市场均衡：在一个具有同质预期的世界里，所有投资者都会持有CML上的风险资产组合。7. 资本资产定价模型（期望收益与风险之间的关系）
贝塔系数：度量一种证券对于市场组合变动的反应程度（即证券收益率/市场收益率）。
实际定义：
定义：该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产组合的期望收益是其贝塔的线性函数= 无风险资产收益率+ 证券的贝塔系数风险溢价
证券市场线SML：在平面内，反映风险资产的预期收益与贝塔之间的线性关系。
注意：对于单个证券及投资组合均成立，注意区别CML & SML。
贝塔衡量系统风险，总风险由标准差衡量。
第十一章套利定价模型APT
1. 成长型投资组合：即高市盈率投资组合，由一批市盈率高于市场平均的股票组成。
价值型投资组合：即低市盈率投资组合，也叫收入型投资组合。
2. 因素模型：认为各种证券的收益率均受某些因素影响的一种资产定价模型。
各种证券收益率之所以会相关主要是因为他们都会对这些共同因素发生反应。
该模型主要目标即是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。
考虑三种因素（系统风险来源），通货膨胀，GNP，利率。
其中因素F为意外变动，即实际值减去预期。
简化为市场模型：，对于投资组合，非系统风险→0。
3. APT & CAPM区别
APT可以很好的补充CAPM，可以增加因素，处理多个因素。
第十二章风险、资本成本和资本预算
1. 一个简单的资本预算法则：项目的折现率应该等于同样风险水平的金融资产期望收益率。
其中，折现率= 必要收益率= 资本成本，取决于项目风险而不是资金来源。
加权平均资本成本
平均发行成本类似。
2. 使用CAPM估计权益资本成本
根据公式，需要估算以下三个变量：
1. 无风险利率：由于CAPM是逐期模型，选择短期财务收益率，选择一年期国债利率。
未来X年预期的一年期平均利率为，最近X年期国债收益减去期限溢价。
2. 市场风险溢价：运用历史数据或者使用股利折现模型DDM。
其中DDM：资本成本r = 下一年股利收益率D/P + 股利增长率g
（问题：低股利是否仍有高资本成本？）
3. 贝塔的估计：利用多个观测值，按照贝塔的公式进行估计。
存在问题：1. 贝塔可能随时间推移发生变化。
2. 样本容量可能太小。
3. 贝塔受财务杠杆和经营风险变化的影响
解决办法：1. 问题1,2,可以通过更加复杂的统计技术加以缓解。
2. 问题3，根据财务风险和经营风险变化对贝塔做相应调整。
3. 注意同行业类似企业的平均贝塔估计。
3. 如果公司所有项目均按同一个折现率折现？
有可能接收不盈利的高风险项目（A点）
或者接收盈利的低风险项目（B点），如右图
4. 为什么有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔？
资产贝塔= S/(S+B) x 权益贝塔+ B/(S+B) x 负债贝塔
其中负债贝塔近似于零，因此
资产贝塔= S/(S+B) x 权益贝塔< 权益贝塔
PS：影响贝塔的因素：收入周期性，经营杠杆（固C/变C），财务杠杆，均正相关。
第十三章公司融资决策和有效资本市场
1. 如何创造有价值的融资机会：愚弄投资者，降低成本或提高补贴，创造一种新证券。
2. 有效市场假说EMH
重要意义：由于信息立刻反映在价格里，投资者应该只能预期获得正常收益率。
公司从他出售的证券中应该预期得到公允价值。
基于假设：理性，即假设所有投资者都是理性的。
独立的理性偏差，即并不要求全部是理性的个人，只要相互抵消各种非理性。
套利，即假设只有两种人，非理性的业余投资者与理性的专业投资者。
因而如果专业投资者套利能够控制业余投资者的投机，市场依然有效。
具体类型：分析三种信息对价格的作用，即过去价格的信息，公开信息，所有信息。
1. 弱型有效市场：满足弱型有效假说（资本市场完全包含了过去价格的信息）。
数学表示：= + 期望收益+ 随机误差
股票价格遵循随机游走。
2. 半强型有效市场：价格反映了所有公开可用的信息，包括财报和历史价格。
除了内幕信息，被公开的信息就可以为每位投资者所有。
无论什么类型的投资者，对所有公开的信息判断都一致。
3. 强型有效市场：价格反映了所有的信息，包括公开的和内幕信息。
信息的产生，公开，处理，反馈，几乎是同时的。
有关信息的公开是真实的，信息处理正确，反馈准确。
常见误解：投掷效率，价格波动，股东漠不关心。
3. 序列相关系数：即时间序列相关系数，衡量一种证券现在收益与过去收益之间的相关关系。
如果该系数接近零，说明股票市场与随机游走假说一致。
第十四章长期融资：简介
1. 长期融资来源：普通股，优先股，长期负债。
2. 优先股与负债之间有什么区别？
1. 优先股体现的是投资关系，而负债券体现的是借贷关系。
2. 公司对优先股没有必须发放股利的义务，但是对债券必须支付利息。
3. 优先股投资只能转让而不能撤回，但公司对债务到期还本付息。
4. 股利不能抵税，但是利息可以。
5. 破产清算时，优先股的求偿权在债务之后，普通股之前。
3. 发行优先股对某些公司有利的原因
1. 由于公用事业机构的收费是根据规章制定的，因此受管制的公共事业机构可以将
发行优先股产生的税收劣势转嫁给顾客。
2. 向美国税务总署汇报亏损的公司可以发行优先股。
因为这些公司没有任何债务利息用来抵税，所以优先股与负债比较而言不存在税收劣势。
3. 可以避免债务融资方式下可能出现的破产威胁。
未付的优先股股利不属于公司债务，故优先股东不能因未发放股利而威胁公司破产清算。
4. 普通股股东享有权利
1. 公司剩余风险和收益。
2. 投票表决权。
3. 有限责任。
第十五章资本结构：基本概念
1. 馅饼模型：用于研究公司资本结构的模型，讨论应该如何选择负债权益比的问题。
该理论认为，债权人和股东将分别得到带下不同的馅饼块，但是整个馅饼的大小，即
公司的实际价值，却完全不受馅饼分割方式的影响。即，公司实际价值不受利润分配
方法的影响。当且仅当企业价值提高时，资本结构变化对股东有利。
馅饼模型将价值分为两类索取权
市场性索取权：可在市场上交易的财产索取权，包括股票，债券。
非市场性索取权：不能在市场上交易的的财产索取权，包括税，破产成本。
2. 财务杠杆与有关计算
财务杠杆：衡量某一债务比率下，公司税前利润变动对每股净收益所产生的作用。
流向股东的价值，有新项目时，公司价值V1 = V + 项目NPV。
如果负债下降到B1，V下降为V-(B -B1)tc，对于已知B，求VS，先求V，S = V - B。
3. MM定理
假设条件：1. 公司的经营风险可以计量，经营风险相同的公司可以被看成同类公司。
2. 信息是公开的，所有投资者能对公司的利润和风险有理性相同预期。
3. 股票和债券交易时无佣金与交易成本。
4. 公司负债无破产风险。
5. 所有现金流为永续年金。
6. 企业和个人可以在市场上以同样的利率借到资金。
无税条件下的命题（权益负债比不影响WACC）
命题Ⅰ：杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值。
推论一：通过自制财务杠杆，个人能消除或复制公司财务杠杆的影响。
推论二：WACC与公司资本结构无关，等于无负债企业的股本成本命题Ⅱ：权益的期望收益率是公司负债权益比的线性函数。
（由MMI可知，RWACC = Ro，得出下式：）
见后图（Ro是一个点，RWACC是一条线）
推论：Rs随着财务杠杆而上升，因为权益的风险随财务杠杆而增加。
公司税条件下的命题（负债比重与WACC反相关）
命题Ⅰ：杠杆企业的价值= 无杠杆企业的价值+ 税盾现值
推论：公司利息可抵税，而股利不能，故公司的财务杠杆使税收支付减少。
命题Ⅱ：杠杆企业的股本成本= 无杠杆企业的股本成本+ 风险报酬
见后图
推论：由于权益风险随财务杠杆而增加，故权益成本随财务杠杆而增加。
公司税下加权平均资本成本
第十六章资本结构：债务运用的限制因素
1. 财务困境成本：早期研究中称为破产成本，指从破产清算或债务重组中产生的成本。
分为三部分，企业，债权人，以及其他利益当事人所分别承担的利益损失。
2. 财务困境成本种类
1. 直接成本：清算或重组的法律成本和管理成本（律师会计等费用）。
2. 间接成本：经营受影响等。
3. 代理成本：公司出现财务困境，股东与债权人利益冲突扩大，诱使股东寻求利己策略。
1. 冒高风险的动机：濒临破产的公司容易冒巨大的风险。
2. 投资不足的动机：对于牺牲股东利益而补偿债权人的新投资，投资动机不足。
以上两条说明财务杠杆导致的投资政策扭曲。
3. 撇脂：在财务困境时期支付额外股利或其他分配项目，因而剩余给债权人的少。
仅当有破产可能的时候才能发生上述策略的扭曲，故理性的债权人在困境时不指望股东。
3. 降低财务困境成本的措施
1. 保护性条款：作为股东与债权人之间协议的一部分，对债权人权益进行保护的特殊条款。
消极条款限制或制止公司可能的行动；
积极条款规定了公司同意采取的行动，或必须遵守的条件。
2. 债务合并：通过债权人和股东之间适当安排，缓和不同债权人的竞争，降低公司破产成本。
3. 债务回购：通过消除负债消除破产成本。
4. 优序融资理论
概述：是有关融资方式选择的理论，放宽MM定理完全信息的假定，以不对称信息理论，考虑交易成本，认为权益融资会传递企业经营负面消息，且外部融资要支付更多成本，
因而企业融资顺序遵循内部融资，债务融资，权益融资。
准则：1. 采用内部融资，从留存收益中筹集项目资金。
2. 先发行稳健的证券。
推论：1. 不存在财务杠杆的目标值，债务边际收益等于边际成本时，产生最优财务杠杆。
2. 盈利的公司应用较少的债务，盈利的公司由内部产生现金，则外部融资需求少。
3. 公司偏好财务松弛，在将来为有利可图的项目提前积累资金。
5. 公司如何决定资本结构?
1. 大部分公司具有低负债资产比.
2. 许多公司不使用债务，完全权益公司较杠杆公司风险少。
3. 财务杠杆的变化影响公司价值。
4. 不同行业资本结构存在差异。富有未来投资机会的高增长行业中，负债水平趋于很低，
投资机会少的行业增长缓慢，趋向使用最大限度债务。
6. 决定目标债务权益比的因素
1. 税收：具有高应税收入的公司应更依赖债务。
2. 资产类型：高比例无形资产如研究开发公司持有低负债，有形资产为主则高负债。
3. 经营收入的不确定性：经营收入具有不确定性的公司主要依赖权益。
7. 权益代理成本的来源
1. 怠工：持有少份额的管理者易存在怠工现象，损害公司利益。
2. 在职消费：管理者有增加在奢侈品及额外津贴上的开支的动机，该成本却由股东承担。
8. 投资者把负债当成公司价值的一个信号，提升杠杆，股价提升。
9. 增长与负债权益比：无增长情况下最优负债-价值比接近100%；有增长则小于100%
10. 存在个税与公司税情况下，杠杆公司价值
当时，，其中
11. 计算相关
1. 风险概率下，计算S,B,V（注意t的折现）
期望收益率= 一年后的/ 现在的；承诺收益率= 给定B/现在的
2. 债券持有人预期收益= min（公司价值，债务账面价值）
期望收益率= 债券期望值/债券市值-1；承诺收益率= 债务面值/债务价值-1
第十七章杠杆企业的股价与资本预算
1. 调整净现值APV法
定义：项目为杠杆企业创造的价值= 无杠杆企业项目NPV + 筹资方式副效应净现值APV = NPV + NPVF = + 副效应净现值—初始投资额
筹资方式的副效应包括：1. 债务的节税效应（影响最大）。
2. 新债券的发行成本。
3. 财务困境成本。
4. 债务融资的利息补贴。
2. 权益现金流AFTE法
定义：只对杠杆企业项目所产生的属于权益所有者的现金流量按WACC进行折现。
步骤：1. 计算有杠杆现金流LCF，现金流入-成本-利息-税；或者= UCF +
2. 计算；或者
3. 计算—（初始投资额—借入款项）
3. 加权平均资本成本WACC法
定义：对无杠杆企业的现金流量按WACC折现，从而对企业估价。
—初始投资额；若项目无限期，—初始投资额
4. 三种方法比较及应用指南
1. APV法与WACC法比较：二者比较类似，分子均为UCF，APV法用R0折现并加上副效应，
而WACC法则用折现。均通过调整适用于无杠杆企业的基本
NPV公式来反映财务杠杆带来的税收利益。
2. 估价主体比较：FTE法只评估流向权益所有者的现金流LCF，相反，APV与WACC法评价的
则是流向整个项目的现金流UCF的价值。由于LCF中已经扣减了利息支付，
而UCF不扣减，因此相应地，初始投资中也应该扣减债务融资部分。
3. 应用指南：1. 若企业的目标负债价值比适用于项目的整个生命期，用WACC or FTE。
2. 若项目寿命期内负债绝对水平已知，用APV。
5. 贝塔系数与财务杠杆
不考虑税收：；
考虑税收：；
可以由Rs反求Ro：
部分其他专业考研真题
1. 某公司兴衰概率对半，对应现金流分别为100,50，债务支付60，折现率0.1，求承诺收益率。
= 50，承诺收益率= 60/50 - 1 = 20%
2. 一些名词解释
投资基准：在评价投资组合的管理者的业绩中所使用的基准。
资本结构：指企业各种资本的价值构成及其比例关系。
沉没成本：指无法收复的成本，传统经济理论认为，当前决策只应受未来成本的收益影响。3. 风险相关内容
来源：系统风险，非系统风险。
公司本身：经营风险（市场销售，生产成本，技术），财务风险（负债）
系统风险：用贝塔衡量，又称不可分散风险或不可回避风险，是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益可能的变动，原因包括经济周期，利率和购买力等波动。
非系统风险：用标准差衡量，又称可回避风险或可分散风险，指只对某行业或个别公司的债券产生影响的风险，通常由一些特殊因素引起，包括经营状况财务状况等。4. 资产负债率：衡量企业长期偿债能力的指标，指企业总负债与总资产的比率。
1. 从债权人的立场：最关心的是款项的安全程度，希望比率越低越好，偿债有保障。
2. 从经营者的角度：若举债很大，超出债权人的心理承受程度，就难以借到钱，
若企业不举债或借债比例很小，说明企业对前途信心不足。
3. 从股东角度：关心的是全部资本利润率是否超过贷款利率，
当高于利率时，希望负债比例越大越好，反之越小越好。
5. 比较长期投资项目评价常用三种方法
1. 净现值法：NPV指投资项目在投资期内各年现金流按一定的贴现率折算为现值后与
初始投资额的差额，所用贴现率可以是企业资本成本或要求的最低收益率水平。
计算公式：
决策原则：1. 接收正NPV项目，放弃负NPV项目；2. 多个项目选NPV最大。
适用范围：非常广泛。
优缺点：...
2. 内部收益率法：指能使全部现金流入量现值等于流出量现值的贴现率，即使NPV=0的r。
决策原则：1. IRR大于r0则接收，反之拒绝；2. 多个项目选IRR大的。
适用范围：对于两个独立方案，很难根据净现值法来排定优先顺序，则IRR。
优缺点：...
3. 回收期法？
6. 贝塔系数相关
定义：一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的指标。
用来测算某种证券或资产组合系统风险的大小。定义式见整理部分。
1. 市场证券组合贝塔系数为1。
2. 若某证券或资产组合贝塔为1，说明它的系统风险与整个市场相当。
3. 大于一，高，小于一，低。
7. 何为“经营风险”和“财务风险”？
经营风险：指某企业或企业某项目的经营条件发生变化。造成企业盈利能力与资产价值发生变化的可能性，可以进一步划分为内部原因与外部原因。
内部原因：由于企业本身经营管理不善造成的盈利波动，如决策失误管理不善。
外部原因：企业外部因素变化对企业经营收益的影响，如政府政策调整等。
衡量标准是经营杠杆。
财务风险：指企业因借入资金而产生的失去偿债能力的可能性，以及企业利润的可变性。
如果企业决策正确管理有效，即可实现其经营目标。在市场经济下市场情况瞬息
万变，企业间竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理失当，从而使筹集资金
产生风险。
会计基础重点笔记
会计基础重点笔记
会计基础重点笔记第一章 1、概述： 是什么一种经济管理活动 ⑴定义：做什么核算和监督（基本职能） 怎么做以货币为主要计量单位（工具） ⑵特征： 1)以货为主要计量单位 2)会计信息有专门方法 会计分析方法（财务管理） a、分类：会计检查方法（审计） 会计核算方法 b、会计核算方法的内容 设置账户 复式记账 填制和审核会计凭证 7成本计算 登记账薄 财产清查 编制会计报表 核算 c、基本职能 监督
3）核算：确认、记量、记录、报告 以货币为主要计量单位 a、特点核算发生事中、事后 核算具有连续性、系统性、完整性 4）会计的本质：一种经济管理活动 2、会计对象（资金运动） a、定义：核算和监督的内容 b、工业企业会计对象 银行存款 资金的调整与退出 库存现金机器设备库存现金 工业企业：供产销 商品流通业：供销 二、会计要素：对会计对象的具体化 6大要素：资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润 1、资产： 由过去的交易或事项形成的 a、定义由企业拥有和控制的 预期能给企业带来经济利益的资源 流动资产（库存现金、银行存款、应收账款） b、按资金运动分： 非流动资产（固定资产、无形资产）形态基本保持不变的（注：商誉不是无形资产） 2、负债：
由过去交易或事项形成的 a、定义 预期会导致经济利益流出企业的现实义务. a、分类 流动负债（如：短期借款，1年以内） 按流动性分 非流动负债（如：长期借款 1年以上） 3、所有者权益 a、定义：资产扣出负债后由所有者享有的剩余权益 b、会计恒等式：资产=负债+所有者权益 c、内容：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润（盈余公积、未分配利润又称留存收益）备注：资产=负债+所有者权益是编制资产负债表的理论依据. 反映企业在某特定日期或某一时间点财务状况的报表 4、收入 在日常生活中发生的 a、定义会导致所有者权益增加的 与所有都投入资本无关的经济利益的总流入 a、范围：销售商品、提供劳务、让度资产的使用权 主营业务收入 b、分类 其他业务收入 备注：为客户或第三方代收的款项不作为收入处理. 5、费用
北大经院金融考研罗斯《公司理财》终极笔记教程
北大经院金融考研罗斯《公司理财》终 极笔记 第六篇期权与公司理财 第二十二章期权与公司理财 22.1期权 期权：是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。关于期权有一个专门的词汇表，以下是一些重要定义： 1、执行期权。 2、敲定价格或执行价格。 3、到期日。 4、美式期权和欧式期权。 22.2看涨期权 看涨期权：赋予持有人在一个特定时期以某一固定价格购进一种资产的权利。 对资产的种类并无限制，但在交易所交易的最常见期权是股票和债券的期权。 看涨期权－看涨期权在到期日的价值 普通股股票的看涨期权合约在到期日的价值是多少呢？ －答案取决于标的股票在到期日的价值。 如果在期权到期之日股价更高的话，则看涨期权更有价值。 如果股价高于行权价，则称看涨期权处于实值状态。 22.3看跌期权 看跌期权：可视为看涨期权的对立面。 正如看涨期权赋予持有人以固定价格购进股票的权利那样，看跌期权赋予持有人以固定的执行价格售出股票的权利。 看跌期权－看跌期权在到期日的价值 由于看跌期权赋予持有人售出股份的权利，所以确定看跌期权价值正好与看涨期权相反。如果期权到期时，股价高于执行价格，看跌期权的持有者就不会行权。看跌期权的所有者会放弃期权，即任由期权过期。 22.4售出期权 假如看涨期权持有人提出要求则售出（或签订）普通股股票看涨期权的投资者将履约售出股份。
若在到期日普通股的价格高于执行价格，持有人将执行看涨期权，而期权出售者必须按执行价格将股份卖给持有人。出售者将损失股票价格与执行价格的差价。 与之相反，若在到期日普通股股票的价格低于执行价格，则看涨期权将不被执行，而出售者的债务为零。 如果股价高于行权价，看涨期权的售卖者就要蒙受损失，而他只有在股价低于行权价时，才能避免亏损。 为什么看涨期权的售卖者愿意接受这种不妙的处境呢？ －答案是对他们所承担的风险，期权购买者要向其支付一笔钱，即在期权交易发生日，期权的售卖者将从期权的购买者处得到购买者为此支付的报酬。 现在，让我们研究一下看跌期权的售卖者。 如果看跌期权持有人提出要求，出售普通股票看跌期权的投资者将同意购进普通股股票。如果股票价格跌至低于执行价格，而持有人又将这些股票按照执行价格卖给出售者，出售者在这笔交易上将蒙受损失。 22.5期权报价 22.6期权组合 若股价高于执行价格，则看跌期权毫无价值，且组合的价值等于普通股股票的价值。 若执行价格高于股价，则股价的下降正好被看跌期权的价值增加所抵消。 买看跌期权的同时买标的股票的策略被称为保护性看跌期权。 22.7期权定价－看涨期权的价值
会计基础必背知识点整理教学内容
会计基础必背知识点 整理
第一章总论 1、会计是以货币为主要计量单位，反映和监督一个单位经济活动的一种经济管理工作。 2、会计按报告对象不同，分为财（国家）务会计（侧重于外部、过去信息）与管理会计（侧重于内部、未来信息） 3、会计的基本职能包括核算（基础）和监督（质保），会计还有预测经济前景、参于经济决策、评价经营业绩的职能。 4、会计的对象是价值运动或资金运动（投入—运用—退出） （空间范围，法人可以作为会计主体，但会计主体不一定是法人）、5、会计核算的基本前提是会计主体 持续经营（核算基础）、会计分期、货币计量（必要手段） 6、会计要素是对会计对象的具体化、基本分类，分为资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润六大会计要素。 7、会计等式是设置账户、进行复式记账和编制会计报表的理论依据。资产=权益（金额不变：资产一增一减、权益一增一减益同减）资产=负债所有者权益（第一等式也是基本等式，静态要素，反映财务状况，编制资产负债表依据）收入-费用=利润（第二等式，动态要素，反映经营成果，编制利润债表（损益表）依据）取得收入表现为资产增加或负债减少发生费用表现为资产减少或负债增加。 第二章会计核算内容与要求
1、款项和有价证券是流动性最强的资产。款项主要包括现金、银行存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款、备用金等；有价证券是指国库券、股票、企业债券等。 2、收入是指日常活动中所形成的经济利益的总流入。支出是指企业所实际发生的各项开支和损失，费用是指日常活动所发生的经济利益的总流出。成本是指企业为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费，是按一定的产品或劳务对象所归集的费用，是对象化了的费用。收入、支出、费用、成本是判断经营成果及盈亏状况的主要依据。 3、财务成果的计算和处理一般包括：利润的计算、所得税的计算和交纳、利润分配或亏损弥补 4、会计记录的文字应当使用中文。在民族自治地区，会计记录可以同时使用当地通用的一种民族文字。在中华人民共和国境内的外商投资企业、外国企业和其他外国组织的会计记录，可以同时使用一种外国文字。 第三章会计科目与账户 1、会计科目是对会计要素的具体内容进行分类 2、会计科目的设置原则是合法性、相关性、实用性。 3、账户根据会计科目设置的，具有一定格式和结构，用于记录经济业务的。 4、会计科目（账户）按反映业务详细程度分为总账和明细账。按会计要素不同可分为资产、负债、所有者权益、成本、损益。 5、账户的四个金额要素及关系：期末余额=期初余额本期增加发生额-本期减少发生额。
金融硕士考研罗斯《公司理财》重点章节3
金融硕士考研罗斯《公司理财》重点章节3 第五篇长期融资 第十九章公众股的发行 19.1 公开发行 公开发行有两种方法：普通现金发行和配股发行。 公司第一次公开发行股票被称为是首次公开发行（Initial Public Offering,IPO）或非再次新发行。 再次新发行指先前曾发行过证券的公司再发行新股。 两种方式 1.普通现金发行：出售给所有感兴趣的投资者 2.配股发行：出售给现有股东 19.2另一种发行方式 1.首次公开发行（IPO）或非再次发行 2.再次新发行 发行新证券的集中方式：方法 类型定义公 开 发 行传统议价现金发行报销公司和投资银行之间就发行股票或债券的承销和分配的协议进行谈判承销人事先确定的一部分股票，然后按较高的价格出售。现金发行现金发行承销 公司要求投资银行按双方同意的价格尽可能多的出售新发行股票。但该方法没有保证究竟可以筹集多少资金。特权认购配股直接 发行 公司直接向现有股东发行新股。 附权备用 发行 与配股直接发行一样，这种方法包含一份与现有股东关于特权认购的协议。发行收入由承销商予以保证。费传统的 现金发行上架现金发行有资格的公司可以取得它们在未来两年的期间预计所有要发行股票的许可权，当需要时再出售他们。
公司现金 竞价发行 公司可以通过公开拍卖，而不是协商来选择如何订立承销合同。 私下发行私下直接 发行 将证券直接出售给购买者，后者至少在两年内不得再行出售。 19.3现金发行 投资银行：提供广泛多样服务的金融中介机构。除了帮助证券销售，他们可以促成兼并和其他形式的公司重组，充当客户和机构客户双方面的经纪人，以及用他们自己的账户进行交易。 投资银行提供如下各类服务： ●制定证券发行的价格； ●为新发行证券定价； ●销售新发行证券； ●通过发行证券来获取现金有两种基本的方法：包销和承销。 差价或折价 承销团 绿鞋条款：该条款给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权。 19.3.1投资银行——新证券发行的核心★★★★ 19.3.2发行价——确定发行价最困难 19.3.3折价：一种可能的解释 赢家的诅咒 19.4新股发行公告和公司价值 实证研究表明：在普通新股公告日现有股票的市场价值下挫。可能的解释： 1.管理者信息。（被高估） 2.负债能力。（合理的负债-权益比） 3.盈余下降。 19.5新股发行成本 六类成本： 1.差价或承销折价； 2.其他直接费用；（包括申请费、律师费和税金） 3.间接费用；（没有在招股说明书中公布，包括管理者在新股发行上所花的时间） 4.超常收益； 5.折价；
罗斯公司金融复习重点
罗斯公司理财整理 第一章 公司类型及各类型特征 细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融资困难。 财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。 第二章 资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源 左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值) 右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益
编制基础：资产≡负债+所有者权益 细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。 净营运资本=流动资产-流动负债 净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。 净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。 细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。 第三章 P40 表3-5 常见财务比率 Ⅰ.短期偿债能力或流动性比率 流动负债 流动资产流动比率= 流动负债 存货流动资产速动比率-= 流动负债现金现金比率= Ⅱ.长期偿债能力或财务杠杆 总资产 总权益总资产总负债比率-= 总权益总负债负债权益比= 总权益 总资产权益乘数= 利息 息税前利润利息倍数= 利息折旧息税前利润现金保障倍数+= Ⅲ.资产利用或周转比率 存货 销货成本存货周转率= 存货周转率 天存货周转天数365=
应收账款 销售收入应收账款周转率= 应收账款周转率 天应收账款周转天数365= 总资产 销售收入总资产周转率= 销售收入 总资产资本密集度= Ⅳ.获利能力比率 销售收入 净利润利润率= 总资产 净利润）资产收益率（=ROA 总权益净利润）股东权益收益率（= ROE 负债权益比）（权益乘数权益 总资产总资产销售收入销售收入净利润+?=?=??= 1ROA ROA ROE Ⅴ.市场价值比率 每股收益 每股价格市盈率= 每股账面价值每股市场价值市净率= 杜邦恒等式：权益乘数总资产周转率利润率股东权益收益率??= 细节：ROE 受以下3个因素影响： 1.经营效率（由利润率衡量） 2.资产利用率（由总资产周转率衡量） 3.财务杠杆（由权益乘数衡量） 第四章 现值，终止，复利（连续复利），利率提取，名义年利率，实际年利率 书上例题 (￣▽￣)~*
会计基础重点知识点汇总
会计基础重点知识点汇总 1、会计计量：会计是以货币计量为主要计量单位。计量尺度包括：实物量度、劳动量度、货币量度。 2、会计为其服务的特定单位或组织就是会计主体，例如：企业、事业、机关、团体等单位。 3、会计的基本职能：会计核算和会计监督;会计核算包括：确认、计量、记录、报告。 4、会计监督包括：参与经济决策、预测经济活动、监督经济过程、考核经营业绩等方面。 5、财务会计报告使用者：投资者、债权人、政府及其有关部门、社会公众。 6、财务会计和管理会计的区别：1.服务对象不同2.处理依据不同3.处理时态不同4.计量单位不同5.质量标准不同。 7、会计作账的基本前提：1.会计主体2.持续经营3.会计分期4.货币计量。 会计核算四项基本前提之间的关系：会计核算的四项基本前提，具有相互依存、相互补充的关系。具体地说：会计主体确立了会计核算的空间范围，持续经营与会计分期确立了会计核算的时间长度，而货币计量则为会计核算提供了必要手段。没有会计主体，就不会有持续经营;没有持续经营，就不会有会计分期;没有货币计量，就不会有现代会计。 8、会计作账的基本制度： (1)权责发生制：凡当期已经实现的收入和应当负担发生的费用，无论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用，记入利润表;凡不属于当期的收入和费用，即使款项已在当期收付，也不应当作为当期的收入和费用。 (2)收付实现制：凡在本期实际以现款付出的费用，不论其应否在本期收入中获得补偿均应作为本期的费用处理;凡在本期实际收到的现款收入，不论其是否属于本期均应作为本期的收入处理。
9、两者的区别： (1)所设置的会计科目不完全相同 (2)在同一时期同一业务计算的收入和费用总额也可能不相同 (3)权责发生制计算出的盈亏较为准确，收付实现制计算出的盈亏不够准确 (4)“权”计算盈亏的手续比较麻烦，“收”比较简单。 10、会计要素的计量：1.历史成本2.重置成本3.可变现净值4.现值5.公允价值 11、营业外收入包括固定资产盘盈;处置固定资产净收益;罚款收入;确实无法支付经批准转销的应付款项。 12、营业外支出包括固定资产盘亏;处置固定资产净损失：罚款支出;捐赠支出;非常损失。 13、他业务收入是企业除主营业务以外的其他销售或经营其他业务所取得的收入。如销售材料、出租包装物和商品、出租固定资产、出租无形资产、运输收入等实现的收入。 14、其他业务成本包括销售材料的成本、出租包装物的成本或摊销额、出租固定资产的累计折旧、出租无形资产的累计摊销。 15、利润表的特点是1、根据损益账户的本期发生额编制2、属于动态报表 16、资产负债表的作用反映企业某一特定日期的财务状况，账户式 资产负债表各项目一般根据科目发生额填制 资产按流动性有大到小顺序排列 根据总账账户余额直接填列如：交易性金融资产、短期借款、应付票据、应付职工薪酬等项目； 资产负债表中的各项目金额，是根据资产、负债、所有者权益三大类科目及其有关明细科目在一定时日(报告期末)的期末余额编制的
基础会计学必背知识点
《会计基础》复习资料 一、学习目的 切勿依靠押题！从业考试秉求全面考核的原则，考点覆盖全面，另外这是一门新的语言，需 要通篇理解，融会贯通，否则会支离破碎，反倒不易通过。 二、重点提示全书 一级重点章节： 第三章会计等式与复式记账； 第四章会计凭证； 第五章会计账簿； 第十章主要经济业务事项账务处理。 第一章总论第 一节会计概述 考点一会计的概念1.会计是以货币为主要计量单位，运用一系列专门方法，核算和监督一个单位经济活动 的一种经济管理工作。2.会计核算方法：设置账户、复式记账、填制和审核凭证、登记会计账簿、成本计算、 财产清查和编制会计报表。 考点二会计的职能1.基本职能：会计核算（首要职能） 和会计监督。 2.会计核算 1)定义：四环节：确认；计量；记录；报告；记账、 算账、报账； 2）特点：货币量度为主；完整性、连续性和系统性 3.会计监督 1）定义：依据：真实、合法性和合理性、效益性 分为：事前、事中和事后监督； 2）特点：价值指标；全过程监督 考点三会计对象1.会计的对象是特定主体的能以货币表现的经济活动。以货币表现的经济活动，又称为 价值运动或资金运动。2.过程：资金投入、资金运用和资 金退出 （1）资金的投入：所有者投入的资金和债权人投入的资金两部分。 （2）资金的循环和周转分为供应、生产、销售三个阶段。 （3）资金的退出包括偿还各项债务、上交各项税费（如所得税）、向所有者分配利润等。提取盈余公积不是资金退出企业。
考点四会计核算的具体内容1.款项和有价证券的收付 （区分款项和有价证券） 款项是作为支付手段的货币资金；有价证券是指表示一定财产拥有权或支配权的证券2.财物的收发、增减和使用 3.债权、债务的发生和结算（区分应收账款、预收账款、应付账款和预付账款各属于债权还 是债务） 4.资本的增减 5.收入、支出、费用、成本的计算（区分理解收入、支出、费用、成本的概念） 6.财务成果的计算和处理财务成果的计算和处理一般包括利润的计算、所得税的计算、利润 分配或亏损弥补等。 第二节会计基本假设 基本假设：会计主体、持续经营、会计分期和货币计量 考点一会计主体1.会计主体是会计确认、计量和报告 的空间范围。 2.凡是法人单位必为会计主体，但会计主体不一定是法律主体。 考点二持续经营 1、持续经营是假定企业将按目前状 态持续经营下去； 2、对固定资产的历史成本计价，分期计提折旧费用是持续经营的体现； 考点三会计分期1、会计分期，是指将企业持续经营的生产经营活动划分为一个个持续的、 长短相同的 期间；（会计分期的前提是持续经营、时间范围）2、具体内 容： 1）会计期间：年度、中期（半年度、季度和月度）。 2）由于会计分期，才产生了当期与其他期间的差别，从而形成了权责发生制和收付实 现制不同的记账基础，进而出现了应收、应付、预提、待摊等会计处理。 3）会计年度自公历每年的1月1日起至12月31日止。 考点三货币计量会计核算以人民币为记账本位币。业务收支以人民币以外的货币为主的单位，可以选定 其中一种货币作为记账本位币，但是编报的财务会计报告应当折算为人民币。 第三节会计基础 考点一会计基础的种类1.类型：权责发生制、收付实现 制 （1）企业：权责发生制 （2）行政单位会计：收付实现制 （3）事业单位会计：除经营业务采用权责发生制外，其他业务也采用收付实现制2.权责发生制：凡是当期已经实现的收入、已经发生和应当负担的费用，不论款项是否
罗斯公司理财重点知识整理
第一章导论 1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。 第二章会计报表与现金流量 资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销 现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税 资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧 净运营资本 = 流动资产 - 流动负债 第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标） 流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一） 速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率） 现金比率 = 现金/流动负债 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标） 负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产 权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比 利息倍数 = EBIT/利息 现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息 3. 资产管理或资金周转指标 存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率 应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款 总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度 4. 盈利性指标 销售利润率 = 净利润/销售额 资产收益率ROA = 净利润/总资产 权益收益率ROE = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标 市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数 市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值 企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率x总资产周转率 7. 销售百分比法 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。 d = 股利支付率 = 现金股利/净利润（b + d = 1） b = 留存比率 = 留存收益增加额/净利润 T = 资本密集率 L = 权益负债比 PM = 净利润率 外部融资需要量EFN（对应不同增长率） = ?销售额 销售额 ×（资产?自发增长负债） ?PM×预计销售额×（1?d） 8. 融资政策与增长 内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实 现的最大增长率ROA×b 1?ROA×b 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内 部股权融资所..率ROE×b 1?ROE×b 即无外部股权融资且L不变 P×b×（L+1） T?P×b×（L+1） 可持续增长率取决于一下四个因素： 1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。 2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。 3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。 4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求.. 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该
会计基础知识点汇总
会计基础 第一章 %会计的概念：会计是以货币为主要计量单位，以凭证为依据，运用一系列专门的技术方法，对一定单位的资金运动进行全面，系统，连续，综合地核算与监督，并向相关会计信息使用者提供符合会计法律法规和规章制度要求的一种经济管理活动。属于管理范畴。 %会计的基本特征：1.会计以货币为主要计量单位 2.会计拥有一系列专门方法（会计核算，会计分析，会计检查） 3.会计具有核算和监督的基本职能 4.会计的本质就是管理活动 %会计的职能：进行会计核算，实施会计监督，评价经营业绩，预测经济前景 %基本职能： 会计核算：是指会计以货币为主要计量单位，通过确认，计量，记录，计算和报告等环节，对特定主体（或特定对象）的经济活动进行记账，算账，报账，并为各有关方面提供信息的功能。（反映职能） 5个环节：确认，计量，记录，计算，报告 3项工作：记账，算账，报账 7种方法：设置账户，复式记账，填制和审核会计凭证，登记账簿，财产清查，成本计算，编制会计报表 除事后核算，还包括事前核算（经济预测，分析和参与经济决策）事中核算 会计监督：会计人员在进行会计核算的同时，通过预测，决策，控制，分析及考评等方法，对特定主体的经济活动真实性，合理性，合法性所实施的审查，促使经济活动按规定的要求运行，以达到预期的目的。（控制职能）
会计核算和会计监督的关系：会计核算是会计监督的基础，没有核算所提供的各种信息，监督就失去了依据；会计监督是会计核算的保证，没有严格的会计监督，就难以保证会计核算所提供的各种信息的真实性和可靠性。 %会计对象：会计核算和监督的内容 凡是特定主体能够以货币表现的经济活动 特定主体的资金运动或价值运动 %工业企业为例： 资金的投入：所有者投入的资金，债权人投入的资金 资金的运用（资金的循环与周转）：以生产过程为核心的供应，生产，销售的循环与周转资金形态一次转变：货币资金—储备资金—生产资金—产品资金—结算资金—货币资金资金的循环：从货币资金形态又回到货币资金形态 资金的周转：资金周而复始地循环 资金的退出：偿还债务，上缴税金，向所有者分配利润，经法定程序减少资本 %会计核算的具体内容：是指应当进行会计核算的经济业务事项。 %经济业务事项：各单位在日常生产经营和业务活动中的资金运动 经济业务：又叫经济交易，企业与其他单位或个人之间发生的各种经济利益的交换（购买固定资产） 经济事项：企业内部发生的具有经济影响的各类事项（无形资产摊销） %会计核算的具体内容：1款项和有价证券的收付（会计控制的重点） 2财物的收发，增减和使用（会计核算的主要内容） 3债权债务的发生和结算 4资本的增减
罗斯公司理财题库全集
Chapter 30 Financial Distress Multiple Choice Questions 1. Financial distress can be best described by which of the following situations in which the firm is forced to take corrective action? A. Cash payments are delayed to creditors. B. The market value of the stock declines by 10%. C. The firm's operating cash flow is insufficient to pay current obligations. D. Cash distributions are eliminated because the board of directors considers the surplus account to be low. E. None of the above. 2. Insolvency can be defined as: A. not having cash. B. being illiquid. C. an inability to pay one's debts. D. an inability to increase one's debts. E. the present value of payments being less than assets. 3. Stock-based insolvency is a: A. income statement measurement. B. balance sheet measurement. C. a book value measurement only. D. Both A and C. E. Both B and C. 4. Flow-based insolvency is: A. a balance sheet measurement. B. a negative equity position. C. when operating cash flow is insufficient to meet current obligations. D. inability to pay one's debts. E. Both C and D.
会计从业资格考试《会计基础》重点笔记总结
2017年会计从业资格考试《会计基础》重点笔记总结（考试高频考点） 1、营业外收入包括固定资产盘盈;处置固定资产净收益;罚款收入;确实无法支付经批准转销的应付款项。 2、营业外支出包括固定资产盘亏;处置固定资产净损失;罚款支出;捐赠支出;非常损失。 3、他业务收入是企业除主营业务以外的其他销售或经营其他业务所取得的收入。如销售材料、出租包装物和商品、出租固定资产、出租无形资产、运输收入等实现的收入。 4、其他业务成本包括销售材料的成本、出租包装物的成本或摊销额、出租固定资产的累计折旧、出租无形资产的累计摊销。 5、利润表的特点是1、根据损益账户的本期发生额编制2、属于动态报表 6、资产负债表的作用反映企业某一特定日期的财务状况，账户式 资产负债表各项目一般根据科目发生额填制 资产按流动性有大到小顺序排列 根据总账账户余额直接填列如：交易性金融资产、短期借款、应付票据、应付职工薪酬等项目 资产负债表中的各项目金额，是根据资产、负债、所有者权益三大类科目及其有关明细科目在一定时日(报告期末)的期末余额编制的 资产负债表根据总账科目余额直接填写：交易性金融资产、短期借款、应付利息、应付职工薪酬、实收资本、资本公积 根据总账科目余额计算填写的有：货币资金、存货 明细科目余额计算：应收、预收、应付、预付 总账+明细：长期借款 总账+备抵：固定资产、无形资产、存货、其他应收款 7、应收账款=两收明细借方余额-坏账准备 预收账款=两收明细贷方余额 应付账款=两付明细贷方余额 预付账款=两付明细借方余额-坏账准备 8、凡是明细账一般使用活页式账簿，以便于根据实际需要随时添加空白账页。订本账——总分类账、现金日记账、银行存款日记账。 9、汇总记账凭证账务处理程序中，其账簿的设置与记账凭证账务处理程序是基本相同的。 10、不属于账户的的基本结构具体内容的是原始凭证编号，而是记账凭证的编号;账户的作用：将会计数据进行科学的分类和记录，为算账、报账等提供基础条件。
2018初级会计考试《 经济法》基础知识点笔记整理版.
《经济法基础》知识点汇总 第一章 2017年初级会计职称《经济法基础》知识点：法的本质与特征 1.法的本质 法是统治阶级的国家意志的体现。 （1）法只能是“统治阶级”意志的体现； （2）法是由统治阶级的物质生活条件决定的，是社会客观需要的反映； （3）法体现的是统治阶级的“整体意志和根本利益”，而不是统治阶级每个成员个人意志的简单相加； （4）法体现的不是一般的统治阶级意志，而是统治阶级的“国家意志”。 2.法的特征 （1）法是经过国家制定或者认可才得以形成的规范，具有“国家意志性”。 （2）法是凭借国家强制力的保证而获得普遍遵行的效力，具有“强制性”。 （3）法是确定人们在社会关系中的权利和义务的行为规范，具有“利得性”。 （4）法是明确而普遍适用的规范，具有“规范性”。 【注意】本质与特征是一回事，无需特别区分。
2017年初级会计职称《经济法基础》知识点：法律事实概念：法律事实是法律关系发生、变更和消灭的直接原因。 分类标准：是否以当事人的意志为转移 类别：法律事件和法律行为 （一）法律事件（不以当事人的意志为转移） 1.自然现象（绝对事件）：地震、洪水、台风、森林大火等自然灾害+生、老、病、死及意外事故。 2.社会现象（相对事件）：战争、重大政策的改变等。 【注意】法律事件的出现不以当事人的意志为转移，具有不可抗力的特征。 （二）法律行为（以当事人的意志为转移） 【注意2】请大家重点掌握“法律事件”与“法律行为”的区分，并看清题目问法。 【注意3】法律行为的反向问法，例：订立遗嘱是合法行为、积极行为、意思表示行为、单方行为、要式行为、自主行为。
2017年初级会计职称《经济法基础》知识点：仲裁裁决 1.仲裁管辖权 仲裁不实行级别管辖和地域管辖，由当事人协议选定仲裁委员会。（自愿原则、独立仲裁原则） 2.仲裁庭的组成 仲裁庭由3名或者1名仲裁员组成。 （1）当事人约定由3名仲裁员组成仲裁庭的，应当各自选定或者各自委托仲裁委员会主任指定1名仲裁员，第3名仲裁员由当事人共同选定或者共同委托仲裁委员会主任指定，第3名仲裁员为首席仲裁员。 （2）当事人约定由1名仲裁员成立仲裁庭的，应当由当事人共同选定或者共同委托仲裁委员会主任指定。（公平合理原则） 3.回避制度（公平合理原则） （1）是本案当事人，或者当事人、代理人的近亲属； （2）与本案有利害关系； （3）与本案当事人、代理人有其他关系，“可能影响公正仲裁”的； （4）私自会见当事人、代理人，或者接受当事人、代理人的请客送礼的。 4.仲裁应开庭但不公开（自愿原则）
罗斯-公司理财-整理笔记
第1篇概论 第1章公司理财导论 1.1复习笔记 公司的首要目标—股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。 1.资产负债表 资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。 2.资本结构 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本(主要指短期债务资本)。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。 资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。 3.财务经理
公司金融知识点总结(罗斯版)
第一章公司金融概述 1.公司的组织形式（Forms of business organization）3种 （1）个人所有制（proprietorship）——无限责任（Unlimited liability） 由个人所有的非公司制企业，对企业债务负有无限的个人责任 （2）合伙制企业（partnership）——无限责任（Unlimited liability） 由两个或两个以上的个人或法人联合组建的，以盈利为目的非公司制企业，每位合伙人对公司负有无限责任，为避免这一点，可以通过建立有限合伙公司（limited partnership），在这种合伙制下，某些特定的合伙人被指定为一般合伙人（general partners），其他合伙人则为有限合伙人（limited partners），在有限责任合伙制中，有限合伙人的责任仅以其在企业的投资额为限（Limited liability），而一般合伙人则承担无限债务责任。（Unlimited liability） （3）公司制（corporation）——有限责任（Limited liability） 众多所有者，按照法律建立的法律实体，公司所有者与管理者不同并相互独立。（即所有权与经营权分离）好处：无限存续期、所有者权益易于转让、有限责任。弊端：代理人成本（agenda cost）造成了所有者、债权人、社会各利益体与经理人的利益冲突。（a conflict of interest）和对股东双重课税（对股东的股利收入征税外，还对公司收入征税） 注：代理人问题(The Agency Problem): 如何防止公司的管理者（managers）或代理人（agents）将自己的利益置于股东（Stockholders）或所有者（principal）的权益之上因为管理者是被雇来代表公司所有者权益行事的代理人。代理人问题可以通过公司治理来解决，公司治理指的是控制公司行为的一套规则，对象包括公司董事、管理者、员工、股东、债权人等。 2.公司的财务目标（Managerial Goals）——价值最大化 管理层的首要目标是股东的财富价值最大化（Maximize shareholder wealth），财务管理的目标是使企业的价值最大化，因此企业价值最大化=股东财富最大化，在一定假设下，我们使用更窄的目标：公司股票价格最大化。 3.公司金融综述： ①资本预算：公司应该投资什么样的长期项目 ②资本结构：公司如何筹集所需的资金（债务和权益），比例。 ③营运资本管理：公司应该如何管理日常财务活动。 第二章财务报表（Financial statement） （一）财务报表3种——表中数据按照“一般公认会计原则（GAAP）” （1）资产负债表（The balance sheet） 一个公司的资产负债表显示的是在某一时点上（at a point in time）的公司经营情况。注：资产负债表上显示的数额是其账面价值（book values），因为这些数额是公司的簿记员按照资产购进时或负债发生时产生的数额如实记录的结果，而市场价值（market values）是当前市场决定的价值，与之相差较大。Assets = Liabilities + Stockholder’s Equity 资产负债表左右两边的项目按照“流动性”即以公允的市场价值转化为现金所需时间的长短来排列顺序。（order by the length of time） （2）损益表（The income statement） 一段时期内（over a period of time）公司的经营情况，收入和费用之间的差额成为收益或利润或盈利。 Revenue – Expenses= Income 注：①Net income is the “bottom line.”净利润为底线②息前税前利润（EBIT）也
会计基础重点笔记总结
2013 会计基础重点笔记总结 1、营业外收入包括固定资产盘盈;处置固定资产净收益;罚款收入;确实无法支付经批准转销的应付款项。 2、营业外支出包括固定资产盘亏;处置固定资产净损失;罚款支出;捐赠支出;非常损失。 3、他业务收入是企业除主营业务以外的其他销售或经营其他业务所取得的收入。如销售材料、出租包装物和商品、出租固定资产、出租无形资产、运输收入等实现的收入。 4、其他业务成本包括销售材料的成本、出租包装物的成本或摊销额、出租固定资产的累计折旧、出租无形资产的累计摊销。 5、利润表的特点是1、根据损益账户的本期发生额编制2、属于动态报表 6、资产负债表的作用反映企业某一特定日期的财务状况，账户式 资产负债表各项目一般根据科目发生额填制 资产按流动性有大到小顺序排列 根据总账账户余额直接填列如：交易性金融资产、短期借款、应付票据、应付职工薪酬等项目 资产负债表中的各项目金额，是根据资产、负债、所有者权益三大类科目及其有关明细科目在一定时日(报告期末)的期末余额编制的 资产负债表根据总账科目余额直接填写：交易性金融资产、短期借款、应付利息、应付职工薪酬、实收资本、资本公积根据总账科目余额计算填写的有：货币资金、存货 明细科目余额计算：应收、预收、应付、预付 总账+明细：长期借款 总账+备抵：固定资产、无形资产、存货、其他应收款 7、应收账款=两收明细借方余额-坏账准备 预收账款=两收明细贷方余额 应付账款=两付明细贷方余额 预付账款=两付明细借方余额-坏账准备 8、凡是明细账一般使用活页式账簿，以便于根据实际需要随时添加空白账页。订本账——总分类账、现金日记账、银行存款日记账。 9、汇总记账凭证账务处理程序中，其账簿的设置与记账凭证账务处理程序是基本相同的。 10、不属于账户的的基本结构具体内容的是原始凭证编号，而是记账凭证的编号;账户的作用：将会计数据进行科学的分类和记录，为算账、报账等提供基础条件。 11、会计账簿 账簿的日期按记账凭证日期填写 两栏式账簿。只有借方和贷方。普通日记账、转账日记账。 三栏式账簿。采用借方、贷方、余额三个主要栏目的账簿。一般适用于日记账、总分类账以及资本、债权债务明细账。 多栏式账簿。在借方栏或贷方栏下设置多个栏目用以反映经济业务不同内容的账簿。收入、费用、成本、利润和利润分配类的明细账，如：管理费用明细账、生产成本明细账等。 应逐日逐笔登记的有：固定资产、债权债务 可逐笔登记也可定期汇总的是：库存商品、原材料、产成品收发明细账、收入、费用。 每年应更换一次的有：总账日记账、多数明细账 不必每年更换的有：财产物资、债权债务明细账 多栏式现金日记账属于序时账 12、不是财产清查的基本程序的有复查报告 13、不在“库存商品”科目核算的是已完成销售手续，客户月未尚未提取的库存商品 14、“销售费用”属于期间费用，按月归集，月末全部转入本年利润账户，以确定当期经营成果。 15、辅助生产车间领用材料，应计入生产成本—基本生产成本账户 16、会计基本假设所作的合理设定内容是指会计核算所处时间、空间环境 17、累计折旧是非流动资产的科目 18、分类账簿是对全部经济业务事项按照会计要素的具体类别而设置的分类账户进行登记的账簿。 是按照经营与决策的需要而设置的账户，归集并汇总各类信息，反映资金运动的各种状态、形势极其构成。 19、账簿记录中的日期，应该填写记账凭证上的日期。 20、红字更正法的具体内容不包括在账簿上划红线冲销多记金额，包括用红字在记账凭证上冲销多记金额、用蓝字填制一张正确的记账凭证、用红字登帐冲销多记金额 21、汇总收款凭证应按现金和银行存款账户的借方设置 22、现金流量表是反映企业在一定其间内现金及现金等价物流入和流出情况的报表 23、首先"累计折旧"是属于资产类帐户, 他是'固定资产'的'备抵'户所以"累计折旧"的增加与减少的记帐方法就应该与一般资产类的记帐方式相反,也就是说"累计折旧"增加数应该在贷方,减少数应该在借方,计提累计折旧时记贷方 计提折旧时: 借:生产成本\管理费用\营业费用\制造费用(谁受益,谁负担) 贷:累计折旧 当报废,盘亏,处置固定资产时，应先转入清理: 借:固定资产清理(固定资产原值-已计提的累计折旧=净值) 累计折旧 贷:固定资产(原值) 24、账证核对指核对会计账簿与会计凭证的时间、字号、内容、金额。 25、账簿错误更正方法 划线更正法(账簿错，凭证没错)：用红线划，蓝字写。文字可划部分，金额应全划。