基金从业资格考试投资组合管理知识点
第十二章投资组合管理
本章内容概述
本章主要介绍投资组合管理的基础理论和方法。
第一节介绍马科维茨均值方差模型；
第二节介绍资本市场理论和CAPM模型；
第三节介绍被动投资与主动投资的基本理论，包括市场有效性、被动投资、主动投资等内容；
第四节介绍股票和债券投资组合的构建。
第一节现代投资组合理论
一、现代投资组合理论与资本市场理论发展概述
1.1952年，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为“资产组合的选择”的文章，首次提出了均值—方差模型，奠定了投资组合理论的基础，标志着现代投资组合理论的开端。
2.马科维茨用收益率的期望值来度量收益，用收益率的标准差来度量风险，推导出的结论是，投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。1990年，马科维茨凭此获得了诺贝尔经济学奖。
3.现代投资组合理论的核心思想就是把多种证券的投资组合看作是一个整体来进行分析和度量，然后把投资组合的风险分解为两部分—系统风险和非系统风险。投资者可以通过持有多种类型的证券以达到分散非系统风险，从而进一步降低整个组合的风险。
4.现代资本市场理论的产生使关于金融问题的分析实现了从定性到定量的转变，其所涵盖的大量科学分析方法与著名的金融理论，如资产组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、期权定价理论以及作为它们理论基础的有效市场假说等，皆在理论界得到普遍的认可。
二、均值—方差模型概述
1.投资者不仅关心投资收益率，也关心投资风险。
马科维茨投资组合理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。如果在两个具有相同预期收益率的证券之间进行选择，投资者会选择风险较小的。
要让投资者承担更高的风险，必须有更高的预期收益来补偿。
2.在回避风险的假定下，马科维茨建立了一个投资组合分析的模型，其要点如下：
首先，投资组合具有两个相关的特征，一是预期收益率，二是各种可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，这种偏离程度可以用方差度量。
其次，投资者将选择并持有有效的投资组合。
有效投资组合是指在给定的风险水平下使得期望收益最大化的投资组合，在给定的期望收益率上使得风险最小化的投资组合。
再次，通过对每种证券的期望收益率、收益率的方差和每一种证券与其他证券之间的相互关系（以协方差来度量）这三类信息的适当分析，可以在理论上识别出有效投资组合。
最后，对上述三类信息进行计算，得出有效投资组合的集合，并根据投资者的偏好，从有效投资组合的集合中选择出最适合的投资组合。
【单选】投资组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿，承担风险越大，收益（）。
A.先高后低
B.越高
C.不变
D.越低
『正确答案』B
『答案解析』马科维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。要让投资者承担更高的风险，必须有更高的预期收益来补偿。
【单选】马科维茨用来衡量投资者所面临的可能收益与预期收益偏离程度的指标是（）。
A.收益率的高低
B.收益率低于期望收益率的频率
C.收益率为负的频率
D.收益率的方差
『正确答案』D
『答案解析』投资组合的两个相关的特征是：①预期收益率；②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，这种偏离程度可以用方差度量。
三、资产收益率的期望、方差和协方差
（一）单个或多个资产的期望收益率
1.资产收益率往往是不确定的。
期望收益率是收益率的期望值。
2.期望收益率实际上是资产各种可能收益率的加权平均值，因此它又被称为平均收益率。
如果以r代表收益率，那么r的期望可表示为E（r）。
例如，某金融产品，下一年度如果经济上行年化收益率为10%，经济平稳年化收益率为8%，经济下行年化收益率为3%。其中，经济上行的概率是10%，经济平稳的概率是50%，经济下行的概率是40%。那么下一年度该金融产品的期望收益率为：
E（r）＝10%×10%＋50%×8%＋40%×3%＝6.2%
3.多资产投资组合的期望收益率为其所包含各个资产的期望收益率的加权平均。
（二）单个资产的方差和标准差
1.方差和标准差是估计资产实际收益率与期望收益率之间可能偏离程度的测度方法。
对于单一资产，其收益率方差和标准差计算公式如下：
2.实践中，常常用资产过去m期的收益率作为样本来估算该资产收益率的方差和标准差。
样本的方差和标准差为：
式中：为样本中m期收益率的均值。样本方差是对总体方差的无偏估计。因此分母应该用m-1
而不是m。
（三）资产收益率的协方差和相关系数
1.在投资组合理论使用协方差和相关系数测度两个风险资产的收益之间的相关性。
相关系数ρ总处于＋1和-1之间，亦即|ρ|≤1。
2.当ρ＞0时，两变量为正线性相关；
当ρ＜0时，两变量为负线性相关。
3.若ρ＝1，表示两变量为完全正线性相关；
相反，若ρ＝-1，表示两变量为完全负线性相关。
ρ＝0，两变量间无线性相关关系。
（四）投资组合收益率的方差和标准差
1.投资组合收益率的方差和标准差，取决于各资产的方差、权重以及互相之间的相关系数。
2.资产组合的方差是各单一资产的方差与资产间相关系数的组合。
单一资产方差不变，相关系数越小，资产组合的方差也越小。
四、资产收益的相关性
1.如果两种资产的收益受到某些因素的共同影响，那么它们的波动会存在一定的联系。由于存在一系列同时影响多个资产收益的因素，大多数资产的收益之间都会存在一定的相关性。
2.对于由两个资产i和j构成的组合，给定一个特定的投资比例，则得到一个特定的投资组合，它具有特定的预期收益率和标准差，这在图12-1的标准差—预期收益率平面中表现为一个特定的点。
3.如果让投资比例在一个范围内连续变化，则得到的投资组合点在标准差—预期收益率平面中构成一条连续曲线。
给定不同的相关系数，得到不同的曲线。
图12-1中的五条曲线分别对应相关系数的五个不同取值。
（1）当ρi，j＝1时，此时两个资产的投资组合呈一条直线，直线上的每一个点表示不同权重的投资组合。
（2）当ρi，j＝-1时，一定能找到一点，使得投资组合的标准差为0。
两个资产的可能组合是一条转折点在y轴的折线。
转折点即标准差为0的组合，等效于无风险资产。
（3）如果资产i和资产j的收益率和相关系数在-1和1之间，那么两个资产的投资组合将呈一条向左上方弯曲的曲线，曲线上的每一个点表示资产权重不同的投资组合。
相关系数越小，组合的曲线越往左边弯曲，组合风险越小（即在相同收益率的情况下，风险更小），组合的效用越高。
（4）资产收益之间的相关性会影响投资组合的风险，而不会影响投资组合的预期收益率。
五、最小方差前沿与有效前沿
1.可行集,又称机会集。代表市场上可投资产所形成的所有组合。所有可能的组合都位于可行集的内部或边界上。
通常，可行集的形状如图12-3所示。
2.最小方差前沿
（1）把最左边的点都连在一起形成一条曲线（见图12-5），这条曲线称为最小方差前沿。
在相同收益率水平下，这条曲线上的组合具有最小方差。
（2）最小方差前沿上每个点都是所有风险资产的组合，各个点的区别是各风险资产的权重不同。
3.全局最小方差组合
（1）在最小方差前沿最左边的拐点处会有一条与纵轴平行的直线与最小方差前沿相切，只有一个交点（切点C），这个切点叫作全局最小方差组合（见图12-6）。
（2）全局最小方差组合是所有资产组合中风险最小的一个组合，因为它在最左边，这一点就是上半部分与下半部分的分界点。
（3）上半部分的点在风险水平一定的情况下，具有更高的期望收益率。因此，最小方差前沿只
有上半部分是有效的。
4.有效前沿
从全局最小方差组合开始，最小方差前沿的上半部分就称为马科维茨有效前沿，简称有效前沿。
有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合，它位于所有资产和资产组合的左上方，如图
12-7所示。
（1）所有的单个资产都位于有效前沿的右下方，有效前沿的左上方无法利用现有市场上的风险资产来获得。
（2）在一定的期望收益率E（R）水平下，有效前沿上的投资组合风险最低；在一定的风险水平下，有效前沿上的投资组合期望收益率水平最高。
（3）有效前沿上的投资组合为有效组合，其特点是包含了所有风险资产，所以称有效组合是完全分散化的投资组合。
（4）有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合。
①如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率，或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最低的风险，那么这个投资组合就是有效的。
②换句话说，如果一个投资组合是有效的，那么投资者就无法找到另一个预期收益率更高且风险更低的投资组合。有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。
③一个有效投资组合相对于另一个有效投资组合如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面就一定有劣势。
六、效用、无差异曲线和最优组合
1.根据投资者对风险不同的态度，可以将投资者分为风险偏好、风险中性和风险厌恶三类。
（1）风险偏好的投资者喜欢投资结果的不确定性，在期望收益相同的投资方案中，会选择其中风险最大的。
（2）风险中性的投资者仅根据期望收益这一个指标做投资决策，不关心风险。
（3）风险厌恶的投资者不喜欢投资结果的不确定性，更喜欢确定的收益，因此在期望收益相同的投资方案中，他们会选择其中风险最小的。
2.马科维茨的现代投资组合理论假设投资者是风险厌恶的。
（1）一个风险厌恶的投资者不会愿意持有一个无效的投资组合，因为投资者总可以构造出一个与该无效投资组合风险相同但预期收益率更高的投资组合，或一个与该无效投资组合具有相同的预期收益率但风险更低的投资组合。
（2）为了促使风险厌恶者购买风险资产，市场需向其提供风险溢价，即额外的期望收益率。
3.效用是投资带给人的满意程度。
效用函数的一个常见形式为：
U=E（r）-
式中：U为效用值；A为某投资者的风险厌恶系数；E（r）为资产的预期收益；
ρ为资产收益的方差。
（1）从上式可以看出，对于风险厌恶系数A一定的投资者来说，某资产的期望收益率越大，带给投资者的效用越大；资产的风险越大，效用越小。
（2）同一资产带给风险厌恶系数不同的投资者的效用并不相同。风险厌恶系数A越大的投资者感受到的效用越低。
4.无差异曲线
无差异曲线是在期望收益-标准差平面上由相同给定效用水平的所有点组成的曲线。
无差异曲线具有以下特点：
（1）风险厌恶的投资者的无差异曲线是从左下方向右上方倾斜的。
（2）同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用。
（3）对于给定风险厌恶系数A的某投资者来说，可以画出无数条无差异曲线，且这些曲线不会交叉。
（4）当向较高的无差异曲线移动时，投资者的效用增加。
（5）风险厌恶程度高的投资者与风险厌恶程度低的投资者相比，其无差异曲线更陡，因为随着风险增加，其要求的风险溢价更高。
5.最优组合
（1）使投资者效用最大化的是无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合，这一组合称为最优组合
（2）投资者按照这一组合进行投资可以获得最大的投资效用。
这个点在有效前沿上，因此它是投资者可以实际选择的点；而它又是所有与有效前沿相交的无差异曲线中位于最上方的无差异曲线上的点，因此它又是投资者可以获得最大效用的点。
（3）风险厌恶程度不同的投资者，其切点位置也不同。
如图12-9所示，X投资者比Y投资者更加厌恶风险，因此X的最优组合在Y最优组合的左下方
第二节资本市场理论
一、资本市场理论的假设
20世纪60年代，威廉·夏普、约翰·林特耐和简·莫辛三位学者基于马科维茨的均值方差模型，提出了资本市场理论和资本资产定价模型，研究在特定假设下均衡价格的形成。
1.资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设包括：
（1）所有的投资者都是风险厌恶者，都以马科维茨均值-方差分析框架来分析证券，追求效用最大化，购买有效前沿与无差异曲线的切点的最优组合。
（2）投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金。投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产，如股票、债券、无风险借贷安排等。这一假定排除了非流动性资产，如人力资本、私有企业、政府资产等。
（3）所有投资者的期望相同。即任何投资者认为同一个股票有相同的风险/收益分布。所有投资者都具有同样的信息，他们对各种资产的预期收益率、风险及资产间的相关性都具有同样的判断，即对所有资产的收益率所服从的概率分布具有一致的看法。这一假定也被称为同质期望假定或同质信念假定。
（4）所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。
（5）所有的投资都可以无限分割，投资数量随意。
（6）无摩擦市场。主要指没有税和交易费用。现实中的金融交易都会涉及交易佣金以及税收负担。不同的交易者可能具有不同的税收负担。交易佣金可能也会在不同投资者之间存在差异。这些因素都会直接影响投资者的对投资资产的选择。
（7）投资者是价格的接受者，他们的买卖行为不会改变证券价格，每个投资者都不能对市场定价造成显著影响。
2.资本市场理论的七条前提假设可以归结为两条：
一是所有投资者都是一样的；
二是市场是有效的。
3.这七条假设是资本市场理论的前提假设，也是资本资产定价模型的前提假设。
在这些假设前提下，市场均衡状态可以总结如下，我们将在之后的部分进行详细阐述。
（1）所有投资者将选择持有包括所有证券资产在内的市场组合M。
市场投资组合包含市场上所有的风险资产，并且其包含的各资产的投资比例与整个市场上风险资产的相对市值比例一致。
（2）市场组合处于有效前沿。市场组合是最优风险投资组合，即资本配置线（CAL）与有效边界的切点。因此，资本市场线（CML），即从无风险利率到市场组合M的线也是可获得的最佳资本配置线。所有投资者均将M作为其最佳风险投资组合，区别在于市场组合资产与无风险资产的配比。
（3）市场组合的风险溢价与市场组合的方差和投资者的典型风险偏好成正比。
（4）单个资产的风险溢价与市场投资组合M的风险溢价和该资产的β系数成比例。
β系数衡量资产收益率相对市场组合收益率变化的敏感度。
二、资本配置线
1.资本配置线上的点表示无风险资产与风险资产x的线性组合，其截距是无风险收益率R f，斜率是（E（Rx）-R f）/ρx。
2.值得注意的是，这个斜率就是风险资产x的夏普比率，也是这条CAL上任一点的夏普比率。
3.每一个投资者对于收益和风险都有不同的预期和偏好，因此，每一个投资者都有不同的最优投资组合及不同的CAL。
有效前沿上的点表示所有投资者最优的风险资产组合。
我们取无风险资产与有效前沿上的点相连，可以得到无数条CAL。
4.在这无数条CAL中，最优的CAL是与有效前沿相切的那条。因为在相同的风险水平下，最优的CAL期望收益率最高。
三、资本市场线
1.若不考虑无风险资产，由风险资产构成的马科维茨有效前沿在标准差一预期收益率平面中的
形状为双曲线上半支。
当引入无风险资产后，不同的投资者有不同的最优资产组合以及不同的资本配置线。
2.对于投资者来说，最佳的资本配置线是与马科维茨有效前沿相切的一条直线，这条直线取代了马科维茨有效前沿，成为新的有效前沿，称为资本市场线。
3.资本市场线从纵轴上无风险利率点R f处向上延伸，与原马科维茨有效前沿曲线相切于点 M，这条直线上包含了所有风险资产投资组合M与无风险资产的组合。
4.当市场达到均衡时，切点M即为市场投资组合。
理论上，市场投资组合包含市场上所有的风险资产，并且其包含的各资产的投资比例与整个市场上风险资产的相对市值比例一致。
5.资本市场线的表达式为：
CML的斜率为市场组合的夏普比率，而CML上任一个组合的夏普比率都等于市场组合的夏普比率。
6.根据前述CAPM模型的假定，所有投资者都具有相同的预期，都是理性的。
因此，每一位投资者都将以无风险资产和市场投资组合M来构造适合自己需求的最优投资组合，所不同的仅是每个投资者在M上的资金投放比例不同而已。M就是市场投资组合。
7.市场投资组合具有三个重要的特征：
其一，它是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合；
其二，有效前沿上的任何投资组合都可看作是市场投资组合M与无风险资产的再组合；
其三，市场投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。因此，市场投资组合在资本资产定价理论中具有重要的地位。
8.资本市场线实际上指出了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法。对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小。
四、系统性风险和非系统性风险及风险分散化
1.我们把可以通过构造资产组合分散掉的风险称为非系统性风险，不能通过构造资产组合分散掉的风险称为系统性风险。
这样资产组合的总风险可以表示为系统性风险和非系统性风险之和：
总风险＝系统性风险＋非系统性风险
2.非系统性风险可以通过构造资产组合分散掉，是可以避免的风险，因此，承担非系统性风险
不能得到风险补偿。风险补偿只能是对于不可避免的风险的补偿，即承担系统性风险的补偿。
五、β系数的衡量
β系数衡量的是资产收益率和市场组合收益率之间的线性关系。
β系数度量的是资产收益率相对市场波动的敏感性。
市场组合本身的β系数为1。
当βi＝1.5时，市场组合上涨1%，该资产随之上涨1.5%；当βi＝0.5时，市场组合上涨1%，该资产随之上涨0.5%。
六、资本资产定价模型
（一）CAPM的主要思想
投资者要想获得更高的报酬，必须承担更高的系统性风险；承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益。
CAPM使用β系数来描述资产或资产组合的系统风险大小。
资本资产定价模型的公式：
（二）证券市场线（SML）
1.资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。
2.证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系，也就是说证券市场线能为每一个风险资产进行定价。这是CAPM的核心。
3.证券市场线既适用于资产组合，又适用于单个资产。我们可以用证券市场线来给资产确定一个最合理的预期收益率。证券市场线是基于资本资产定价模型的，斜率是市场组合的风险溢价。
表12-3总结了证券市场线和资本市场线的区别：
（三）CAPM应用
对于价格被高估的资产我们应该卖出，价格被低估的资产我们应该买入。
CAPM 解释不了的收益部分习惯上用希腊字母阿尔法（α）来描述，有时称为“超额”收益。
第三节被动投资与主动投资
一、市场有效性
1.一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。
2.如果市场有效，那么对股票的研究就没有多大意义，因为市场价格已经反映了所有信息。如果市场无效，那么股价相对于公司的前景有可能被高估或者低估，投资管理人如能发现定价的偏离，就有可能从中获得超额收益。
3.20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授尤金·法玛决定为市场有效性建立一套标准。
4.法玛把信息划分为历史信息、当前公开可得信息以及内部信息。
【单选】20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授（）决定为市场有效性建立一套标准。
A.法玛
B.马可维茨
C.特雷诺
D.罗尔
『正确答案』A
『答案解析』20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授尤金·法玛决定为市场有效性建立一套标准。
（一）弱有效证券市场
1.弱有效市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息，如证券的价格、交易量等。
2.在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。
（二）半强有效证券市场
1.半强有效证券市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息，例如盈利预测、红利发放、股票分拆、公司购并等各种公告信息。
2.如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效。
【单选】在半强有效证券市场的假设下，下列说法不正确的是（）。
A.研究公司的财务报表无法获得超额报酬
B.使用内幕消息无法获得超额报酬
C.使用技术分析无法获得超额报酬
D.使用基本分析无法获得超额报酬
『正确答案』B
『答案解析』如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效，对历史信息进行分析的技术分析也无效。
【单选】（）假设认为，证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息。
A.强有效市场
B.无效市场
C.半强有效市场
D.弱有效市场
『正确答案』C
『答案解析』半强有效证券市场是指证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前所有与公司证券有关的公开有效信息。
（三）强有效证券市场
1.强有效证券市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。
2.在一个强有效的证券市场上，任何投资者不管采用何种分析方法，除了偶尔靠运气“预测”到证券价格的变化外，是不可能重复地、更不可能连续地取得成功的。
3.市场反映内部信息达到强有效状态主要依赖两条假设：
（1）信息泄露并迅速传播，从而导致未公开的信息已经“公开化”；
（2）理性人的理性学习行为，即理性人总是能够从利用内部信息进行交易的知情者手中“学习”到该消息，并迅速采取行动，从而使得知情者无法进一步获利。
4.股票投资策略可分为主动投资策略和被动投资策略两大类。
（1）主动投资策略也称积极投资策略，即试图通过选择资产来跑赢市场。
主动型投资者注重寻找被低估或高估的资产类别、行业或证券。
也有的主动型投资者试图通过市场择时来获得超额收益。
（2）被动投资策略的投资者认为：系统性地跑赢市场是不可能的，除了靠一时的运气战胜市场之外，所以复制市场基准的收益与风险，而不试图跑赢市场的策略。
【单选】对任何内幕消息的价值都持否定态度的是（）。
A.弱有效市场假设
B.半强有效市场假设
C.强有效市场假设
D.超强有效市场假设
『正确答案』C
『答案解析』强有效证券市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格中。强有效市场不仅包含了弱有效市场和半强有效市场的内涵，而且包含了一些只有“内部人”才能获得的内幕信息。
二、被动投资
被动投资通过跟踪指数获得基准指数的回报。
（一）证券价格指数
1.在证券市场上选择一些具有代表性的证券（或全部证券），通过对证券的交易价格进行平均和动态对比从而生成指数，借此来反映某一类证券（或整个市场）价格的变化情况。
2.常见的证券价格指数有股票价格指数和债券价格指数。
目前股票价格指数编制的方法主要有三种，即算术平均法、几何平均法和加权平均法。
3.国内外常见的证券价格指数。
（1）沪深300指数
沪深300指数是由中证指数有限公司编制，在沪深两市选取300只A股作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1 000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。
（2）中证全债指数是中证指数有限公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数，也是中证指数公司编制并发布的首只债券类指数。
（3）标准普尔500指数是由标准普尔公司1957年开始编制的。
（4）道琼斯股票价格平均指数。
【单选】沪深300指数采用（）进行计算。
A.算数平均法
B.派氏加权法
C.几何平均法
D.市值加权法
『正确答案』B
『答案解析』沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。
【单选】中证指数公司编制并发布的首只债券类指数为（）。
A.中证全债指数
B.上海证券交易所国债指数
C.中信债券指数
D.中国债券系列指数
『正确答案』A
『答案解析』中证全债指数是中证指数有限公司编制的综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数，也是中证指数公司编制并发布的首只债券类指数。该指数的样本由银行间市场和沪深交易所市场的国债、金融债券及企业债券组成。
（二）指数跟踪方法
1.指数跟踪也称指数复制，是用指数成分证券创建一个与目标指数相比差异尽可能小的证券组合的过程。
2.指数编制和指数复制的区别。
（1）编制指数时不用考虑各种费用，但是在复制指数时需要考虑各式各样的成本。
（2）大多数指数的变动都是在某个交易日收盘时生效，但在跟踪指数过程中，权重的调整往往需要多次交易才能完成。这导致指数复制的价格变成了成交均价，与指数编制所用的收盘价出现了差异。这部分差异通常叫流动性成本，又称冲击成本，需要管理人设计交易算法进行控制。
3.通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。
（1）完全复制。
①完全复制是指通过购买所有指数成分证券，完全按照成分证券在指数中的权重配置资金，并在指数结构调整时也同步调整来实现与指数完全相同的收益率。
②对于流动性较差的成分股，复制过程中买卖的冲击成本会对复制效果造成较大的影响；债券指数化投资过程流动性问题更加显著，有些债券流动性较差，甚至几天都没有一笔交易，由此导致完全复制是不可能实现的。
（2）抽样复制又可以分为市值优先、分层抽样等方法。
（3）优化复制的优点是所使用的样本证券最少，缺点是这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态、可预测的，往往具有较高的跟踪误差。
【单选】根据市场条件的不同，指数复制方法不包括（）。
A.完全复制
B.抽样复制
C.优化复制
D.随机复制
『正确答案』D
『答案解析』指数跟踪也称指数复制，是用指数成分证券创建一个与目标指数相比差异尽可能小的证券组合的过程。根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。
【单选】采用下列指数复制方法复制指数时，通常情况下跟踪误差最大的是（）。
A.完全复制
B.抽样复制
C.优化复制
D.市值优先抽样复制
『正确答案』C
『答案解析』根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法，即完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。根据抽样方法的不同，抽样复制又可以分为市值优先、分层抽样等方法。
（三）被动投资与跟踪误差
1.跟踪误差是度量一个股票组合相对于某基准组合偏离程度的重要指标，该指标被广泛用于被动投资及主动投资管理者的业绩考核，并且这里指的业绩既可以是事前的，也可以是事后的。
2.跟踪误差是证券组合相对基准的跟踪偏离度的标准差，
跟踪偏离度=证券组合的真实收益率-基准组合的收益率
3.即便是完全复制，由于交易费用和流动性成本的影响，也不可能做到跟踪误差为零。
（四）跟踪误差产生的原因
1.复制误差
指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离。
当指数基金的某些成分股因流动性不足而难以以公允的价格买到时，指数基金将只能采用抽样复制法，增加交易活跃股票的权重，减少流动性差的股票权重。
2.现金留存
由于有现金留存，投资组合不能全部投资于指数标的，导致实际的股票仓位不到100%，导致与计算的指数产生偏离。
3.各项费用
基金运行有管理费、托管费，交易证券产生佣金、印花税等，这些都是运营基金、复制基准指数的成本。
费用越高，跟踪误差就会越大，因为基准指数是不存在管理费扣除的。
4.其他影响
分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生影响。
【单选】跟踪误差产生的原因不包括（）。
A.完全复制
B.复制误差
C.现金留存
D.各项费用
『正确答案』A
『答案解析』跟踪误差产生的原因包括：
①复制误差，指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离；
②现金留存，由于有现金留存，投资组合不能全部投资于指数标的；
③各项费用，基金运行有管理费、托管费，交易证券产生佣金、印花税等；
④其他影响，分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生影响。
三、主动投资
1.在非完全有效的市场上，主动投资策略收益主要来自两种情况：
①主动投资者比其他大多数投资者拥有更好的信息，即市场“共识”以外的有价值的信息；
②主动投资者在面对相同的信息时，能够更高效地使用信息并通过积极交易产生回报。
2.主动投资者常常采用基本面分析和技术分析方法。
3.与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的，特别是寻求正的主动收益。
主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益
4.通过计算主动收益的标准差，便可以得出主动型投资者的主动风险。
主动风险定义为一个证券组合的主动收益的标准差。
第四节资产配置与投资组合构建
一、资产配置
（一）资产配置的意义和主要考虑因素
资产配置是根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配。
资产配置是投资组合管理过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
一般而言，进行资产配置主要考虑的因素有：
1.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素：这些因素包括投资者的年龄、投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等。
一般情况下，对于个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素；机构投资者则更着重机构本身的资产负债状况以及股东、投资者的特殊需求。
2.影响各类资产的风险、收益状况以及相关关系的资本市场环境因素
3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题
4.投资期限
5.税收考虑
（二）战略资产配置与战术资产配置
1.战略资产配置
（1）从一般意义上讲，战略资产配置（SAA）是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比；是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排；是反映投资者的长期投资目标和策略，确定各主要大类资产的投资比例，建立最佳长期资产组合结构。
（2）战略资产配置是在较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置。
（3）这种资产配置方式重在长期回报，不考虑资产的短期波动，其投资期限可以长达 5年以上。
2.战术资产配置
（1）战术资产配置（TAA）就是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。
（2）战术资产配置是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。
（3）战术资产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时调节各大类资产之间的分配比例，管理短期的投资收益和风险。
（4）战术资产配置的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。
【单选】以下关于战术性资产配置说法错误的是（）。
A.战术性资产配置重在管理短期的收益和风险
B.战术性资产配置是一种事前的、整体的、最能满足投资者需求的长期规划和安排
C.战术性资产配置的有效性是存在争议的
D.运用战术性资产配置的前提是基金管理人能够准确的预测市场变化，发现单个证券的投资机会，并且能够有效实施动态资产配置方案
『正确答案』B
『答案解析』B项，战术资产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，管理短期的投资收益和风险。战术资产配置的周期较短，一般在一年以内。
【单选】（）是在遵守确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。
A.战略资产配置
B.战术资产配置
C.主动配置
D.被动配置
『正确答案』B
『答案解析』战略资产配置是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比；战术资产配置是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。
二、股票投资组合构建
1.股票投资组合构建通常有自上而下与自下而上两种策略。
（1）自上而下策略从宏观形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置，然后再挑选相应的股票作为投资标的，实现配置目标。
（2）自下而上则是依赖个股筛选的投资策略，关注的是各个公司的表现，而非经济或市场的整体趋势。
（3）越来越多的基金经理采用自上而下和自下而上相结合的方式。
2.自上而下策略可以通过研究和预测决定经济形势的几个核心变量，如消费者信心、商品价格、利率、通货膨胀率、GDP等，决定大类资产配置；也可以通过积极的风格调整，如转换价值股与成长股的投资比例，追求风格收益；也可以进行积极的板块轮换，如从周期非敏感型行业转换为周期敏感型行业，从而获得板块的差额收益。
3.值得注意的是，无论是采用自上而下还是自下而上策略，基金的投资组合构建在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束。
4.对于我国的公募基金，大类资产主要指的是两类资产：股票与固定收益证券。
三、债券投资组合构建
1.债券主要分析指标有到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。
2.自上而下的债券配置从宏观上把握债券投资的总体风险开始，分析市场风险和信用风险，进而决定在不同的信用等级、行业类别上的配置比例，通过大类资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次自上而下地决策，最终实现基金的投资目标。
3.从可投资的产品类别上看，债券型基金通常投资国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、商业票据、短期融资券、正/逆回购等品种。
4.不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。
5.债券型基金同样需要选择一个业绩比较基准，以方便投资者或内部管理者考核基金的业绩。债券型基金在选择业绩比较基准时应以债券指数为主。
【单选】关于债券投资组合构建，以下说法错误的是（）。
A.债券投资组合构建不需要考虑杠杆率
B.债券投资组合构建需要决定不同信用等级、行业类别上的配置比例
C.债券投资组合构建需要考虑市场风险和信用风险
D.债券投资组合构建需要选择个券
『正确答案』A
『答案解析』A项，不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。
基金从业资格考试试题及参考答案
1.证券投资组合的期望收益率等于组合中证券期望收益率的加权平均值，其中对权数的表述正确的是( )。基金从业资格考试试题及参考答案 A.所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布 B.所使用的权数之和可以不等于1 C.所使用的权数是组合中各证券的投资比例 D.所使用的权数是组合中各证券的期望收益率 【答案】C 【解析】有n项资产A1，…,An构成资产组合A=w1A1+…+wnAn,其中wi是权数，为投资于资产Ai的资金所占总资金的比例,若Ai的期望收益率为ri，则资产组合A的期望收益率r为 r=w1+r1+…+wnrn。 2. 在某企业中随机抽取7名员工来了解该企业2013年上半年职工请假情况，这7名员工2013年上半年请假天数分别为：1、5、3、10、0、7、2。这组数据的中位数是( )。 A.3 B.10 C.4 D.0 【答案】A 【解析】对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。例如，对于X的一组容量为5的样本，从小到大排列为X1，…，X5，这组样本中的中位数就是X5;如果换成容量为10的样本 X1，…，X10，由于正中间是两个数X5，X6，可用它们的平均数(X5+X6)来作为这组样本的中位数。本题中，该组数据从小到大的顺序为：0、1、2、3、5、7、10，居于中间的数据是3。v基金从业资格考试准考证 3. 企业的财务报表中，现金流量表的编制基础是( )。 A.权责发生制 B.收付实现制 C.现收现付制 D.即收即付制 【答案】B 【解析】现金流量表，也叫财务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金(包含现金等价物)的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的，而是根据收付实现制(即实际现金流入和现金流出)为基础编制的。 4.关于单利和复利的区别，下列说法正确的是( )。 A.单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日 B.用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分 C.单利属于名义利率，而复利则为实际利率 D.单利仅在原有本金上计算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算利息 【答案】D基金从业资格考试真题 【解析】按照单利计算利息，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息;按照复利计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。 5.1年和2年期的即期利率分别为s1=3%和s2=4%，根据无套利原则及复利计息的方法，第2年的远期利率为( )。 A.2% B.3.5% C.4% D.5.01% 【答案】D 【解析】将1元存在2年期的账户，第2年末它将增加至(1+s2)2;将1元存储于1年期账户，同时1年后将收益(1+s1)以预定利率f贷出，第2年收到的货币数量为(1+s1)(1+f)。根据无套利原则，存在(1+s2)2=(1+s1)(1+f)，则f=(1.04)2/1.03-1=0.0501=5.01%。
基金从业资格考试全套知识点重点讲义格式更新
2016年基金从业资格考试重点讲义 第1章金融、资产管理与投资基金 学习内容知识点 金融与居民理财居民理财与金融的关系 金融市场金融市场的分类；金融市场的构成 要素 金融资产与资产管理行业金融资产的概念，资产管理的概 念、特点，资产管理行业的作用， 资产管理行业的范围 我国资产管理业的状况 本章介绍投资基金在金融市场体系中的定位。共分两节：
第一节介绍金融与居民理财需求的产生，金融市场的功能、类型和构成要素，金融资产与资产管理的概念，资产管理行业的外延以及中国资产管理业的现状。 第二节讲述投资基金的定义以及主要类别。 第一节金融市场与资产管理行业 一、金融与居民理财 1.所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。 居民是社会最古老、最基本的经济主体。 2.理财指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。 目前，居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。 3.货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。 储蓄的特征是其保值性。
4.投资是指投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得回报。 二、金融市场 金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体 （一）金融市场的分类 1．按照交易工具的期限分为货币市场和资本市场 （1）货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。 主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。 （2）资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。 ①广义资本市场包括： 一是银行中长期存贷款市场；
二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。 ②狭义资本市场专指中长期债券市场和股票市场。 2．按交易标的物分为票据、证券、衍生工具、外汇和黄金市场等 （1）票据市场按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。票据市场是货币市场的重要组成部分。 （2）证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。 （3）衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 （4）外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 外汇市场包括外汇批发市场和零售市场。 （5）黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 黄金国际储备资产之一，在国际支付中占据一定的地位，因此黄金市场
(完整版)基金从业资格考试计算公式汇总
基金基础知识公式 1. 资产=负债+所有者权益 2. 所有者权益=股本+资本公积+盈余公积+未分配利润 3. 利润=收入-成本-费用 4. 净利润=息税前利润-利息费用-税费 5. 净现金流NCF=经营活动产生的现金流量CFO+投资活动产生的现金流量CFI+筹资活动产生的现金流量CFF 6. 流动比率=流动资产流动负债 7. 速动比率= （流动资产?存货） 流动负债 8. 资产负债率=负债资产 9. 权益乘数（杠杆比率）=资产所有者权益 = 1 1?资产负债率 10. 负债权益比=负债 所有者权益= 资产负债率 1?资产负债率 11. 利息倍数= 息税前利润EBIT 利息 12. 存货周转率=年销售成本平均存货 13. 存货周转天数= 365 存货周转率 14. 应收账款周转率= 销售收入 年均应收账款 15. 应收账款周转天数=365 应收账款周转率 16. 总资产周转率=年销售收入年均总资产 17. 销售利润率=净利润 销售收入 18. 资产收益率= 净利润总资产 =净利润 总资产* 总资产 所有者权益 资产收益率=资产收益率*权益乘数 19. 净资产收益率= 净利润所有者权益 净资产收益率=销售利润率*总资产周转率*权益乘数 20. 净现金流量=现金流入-现金流出 21. 期末终值FV=期初投入现值PV*（1+年利率i ）n 22. 期初投入现值PV= 期末终值FV （1+年利率i ） n 23. 实际利率i r =名义利率i n -通货膨胀率p
24. 单利利息I=本金PV*年利率i*计息时间t 25. 单利终值FV=本金PV *（1+年利率i *计息时间t ） 26. 复利终值PV=单利终值FV （1+年利率i ） n =单利终值FV ?（1+年利率i ） ?n 27. 转换价格=可转换债券面值转换比例 28. 转换比例= 可转换债券面值转换价格 29. 可转换债券价值=纯粹债券价值+转换权利价值 30. 认股权证内在价值=Max{（普通股市价-行权价格）*行权比例，0} 31. 风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价 32. GDP=消费C+投资I+净出口（X-M ）+政府支出G 33. 公司价值V=∑n t=1 公司t 期的自由现金流FCFFt （1+加权平均资本成本）t 34. 自由现金流FCFF =息税前利润EBIT*（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本 35. 股权自由现金流量=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债 务 36. 经济附加值EVA=税后NOPAT-资本成本 37. 经济附加值EVA=（资本收益率ROIC-加权平均资本成本WACC ）*实际资本投入 38. 市盈率（P/E ）=每股市价每股收益（年化） 39. 市净率（P/B ）= 每股市价Pt 每股账面价值年末估计值 40. 企业价值倍数EV=公司市值+净负债 41. 公司营业业绩EBITDA=净利润+所得税+利息+折旧+摊销 公司营业业绩EBITDA =摊销前的收益EBIT+折旧+摊销 公司营业业绩EBITDA= EBIT+折旧费用+摊销 EBIT=净销售-营业费用 42. 零息债券的贴现债务内在价值V=面值M 1 （1+市场利率r ） t 43. 小于一年的零息债券内在价值V=面值M （1?到期时间t 360 ?市场利率r ） 44. 固定利率债券内在价值V = 每期利息C 1+市场利率r +每期利息C （1+市场利率r ） 2 +…+每期利息C （1+市场利率r ） n + 面值 （1+市场利率r ） n 45. 统一公债内在价值V= 每期利息C 市场利率r 统一公债内在价值V=每期利息C 1+市场利率r + 每期利息C （1+市场利率r ） 2+…+ 每期利息C （1+市场利率r ） n 46. 当期收益率I= 年息票利息C 市债券市场价格P 47. 债券市场价格P=∑每期支付利息C （1+到期收益率） t n t=1 +债券面值M （ 11+到期收益率 ） 时期数n
基金从业资格考试《基金法律法规、职业道德与业务规范》必背手册(证券投资基金的类型)
第3章证券投资基金的类型【大纲要求】 【知识结构】
【要点详解】 第一节 证券投资基金分类概述 证券投资基证券投资基金分类的意义
一、证券投资基金分类的意义 证券投资基金分类的意义体现在以下四个方面： （1）投资者需要在众多的基金中选择适合自己风险收益偏好的基金； （2）对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理； （3）对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础； （4）对监管部门而言，明确基金的类别特征将有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。 二、证券投资基金分类的困难性 科学合理的基金分类至关重要，但在实际工作中对基金进行统一的分类并非易事。作为金融服务行业，基金产业为不断满足投资者的需要，基金产品创新的步伐从未停止，没有一种分类方法能够满足所有的需要，各种分类方法之间不可避免地存在重合与交叉。 三、证券投资基金的分类标准和分类介绍 1．基金的基本类别 按照不同的标准，可将证券投资基金分为不同类型，如表3-1所示。 表3-1 证券投资基金的分类
【真题3.1】根据运作方式分类，可以将基金分为（）。 A．契约型基金和公司型基金 B．股票基金、债券基金、货币基金和混合基金 C．公募基金和私募基金 D．封闭式基金和开放式基金 【答案】D 【解析】投资基金的分类方式有以下几种：①根据法律形式，可以分为契约型基金、公司型基金等；②根据运作方式，可以分为封闭式基金和开放式基金；③根据投资对象，可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金等；④根据投资目标，可以分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金；⑤根据投资理念，可以分为主动型基金与被动（指数）型基金；⑥根据募集方式，可以分为公募基金和私募基金；⑦根据基金的资金来源和用途，可以分为在岸基金和离岸基金。 2．特殊类型基金 随着行业的发展，基金产品创新越来越丰富，出现了不少与传统基金类型不同的特殊类型基金，具体内容如表3-2所示。 表3-2 特殊类型的基金
基金从业资格考试三门
篇一:《2015年证券从业资格考试科目难易度总结》 2015年证券从业资格考试科目难易度总结 根据每个人不同的学习能力和实力，其实证券从业资格考试难不难是因人而异的。但是，要想通过证券从业资格考试，唯一的办法就是看书，千万别有侥幸心理，不看书过的概率跟基数相比太小了。细看了两遍书，考试前一天每门做两套习题，然后考前再看书，这样通过的几率非常大！ 要想通过证券从业资格考试，考生一定要早做准备，千万不要在考试前发现精力不足而放弃！对于学生来说，由于学习的时间较为充足，通过还是不难的。如果报考的话，首先看你想在哪个方向发展，以及自己可以安排的时间。基础是必考的其余四门通过一门即可获得相应的从业资格证书，通过三门以上可获一级水平证书，能过五门可获二级水平证书。 证券从业资格考试难不难？ 各科难易分析 《证券交易》、《证券发行与承销》的考试难度在逐渐增加。证券交易有较
多需要记忆的知识点，尤其是一些数需要记忆。如果有过炒股的经验，在理解这本书上会有比较大的帮助，比如交易费用等等，可以跟自己的工作实践结合起来。其中，也有一些知识点和证券发行与承销有重复。 证券发行与承销该科目复习教材最厚，需要记忆数字最多， 最烦琐的一科。其中的很多数字部分需要采取一些巧妙的记忆办法。证券交易★★★☆ 证券基础知识★★★☆ 证券投资基金★★★★ 证券投资分析★★★★☆ 证券发行与承销★★★★☆ 网址/ 篇二:《几位通过证券从业资格考试的宝贵总结,3月份自己要考试了,在此分享,方便自己和大家》
考试介绍 一、考试的组织领导 中国证券业协会负责组织资格考试工作。 二、报考条件 （一）报名截止日年满18周岁； （二）具有高中或国家承认相当于高中以上文凭； （三）具有完全民事行为能力。 三、考试科目 证券从业人员资格考试科目分为基础科目和专业科目，基础科目为《证券基础知识》。专业科目包括《证券交易》、《证券发行与承销》、《证券投资分析》、《证券投资基金》。单科考试时间为120分钟。基础科目为必考科目，专业科目可以自选。 《证券市场基础》是证券从业资格考试的必考科目，基金从业、证券经纪业
基金从业资格考试模拟试题及答案
基金从业资格考试模拟试题及答案 一、单项选择题(共80道，每题0.5分；下列每小题有四个备选答案，只有一项最符合题目要求，请将该项答案对应的序号填写在题目空白处。选错或者不选不得分。) (1)以下哪些不是有价证券的性质：（） A. 期限性 B. 收益性 C. 流动性 D. 投机性 (2)按经济性质分，有价证券不包括以下哪一类：（） A. 存款 B. 股票 C. 债券 D. 基金 (3)证券投资咨询的机构应当有( )名以上取得证券投资咨询从业资格的专职人员，其高级管理人员中，至少有一名取得证券投资咨询从业资格。 A. 5 B. 10 C. 15 D. 20
(4)截至2008年6月底，我国共有（）家基金管理公司 A. 50 B. 53 C. 58 D. 60 (5)央行发行央票是为了( )。 A. 筹集自有资本 B. 筹集债务资本 C. 调节商业银行法定准备金 D. 减少商业银行可贷资金 (6)证券法开始实施是( )。 A. 1997年 B. 1998年 C. 1999年 D. 2000年 (7)存续期募集的信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每（）个月披露一次更新的招募说明书。 A. 6
B. 2 C. 3 D. 1 (8)1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国式基金的真正起步。这也是世界上第一个( )。 A. 契约型投资基金 B. 公司型开放式基金 C. 股票基金 D. 封闭式基金 (9)( )指基金委托人以《证劵投资基金法》《证券投资基金会计核算办法》等法律法规为依据，对管理人的账务处理过程与结果进行核对的过程。 A. 基金账务的复核 B. 基金头寸的复核 C. 基金资产净值的复核 D. 基金对财务报表的复核 (10)证券投资咨询机构申请基金代销业务资格，注册资本不低于( )元人民币，且必须为实缴货币资本。 A. 1 000万 B. 2 000万
基金从业资格考试试题标准答案
基金从业资格考试试题答案
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2016基金从业资格考试试题答案 基金从业资格考试真题、模拟题尽收其中，千名业界权威名师精心解析，精细化试题分析、完美解析一网打尽！在线做题就选针题库：https://www.360docs.net/doc/df3141646.html,/2AXL6FK （选中链接后点击“打开链接”） 56.招募说明书的主要披露事项是( )。 A.募集基金的目的和基金名称 B.风险警示内容 C.确定基金份额发售日期、价格和费用的原则 D.基金运作方式 【答案】B 【解析】招募说明书的主要披露事项： (1)招募说明书摘要。 (2)基金募集申请的核准文件名称和核准日期。 (3)基金管理人和基金托管人的基本情况。 (4)基金份额的发售日期、价格、费用和期限。 (5)基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称。 (6)基金份额申购和赎回的场所、时间、程序、数额与价格，拒绝或暂停接受申购、暂停赎回或延缓支付、巨额赎回的安排等。
(7)基金的投资目标、投资方向、投资策略、业绩比较基准、投资限制。 (8)基金资产的估值。 (9)基金管理人和基金托管人的报酬及其他基金运作费用的费率水平、收取方式。 (10)基金认购费、申购费、赎回费、转换费的费率水平、计算公式、收取方式。 (11)出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所。 (12)风险警示内容。 (13)基金合同和基金托管协议的内容摘要。 【考点】基金募集信息披露 57.基金销售人员的禁止性规范不包括( )。 A.不得进行虚假或误导性陈述 B.不得片面夸大过往业绩 C.不得预测所推介基金的未来业绩 D.不限制以个人名义接受投资者的款项 【答案】D 【解析】基金销售人员应当引导投资者到基金管理公司、基金代销机构的销售网点、网上交易系统或其他经监管部门核准的合法渠道办理开户、认购、申购、赎回等业务手续，不得接受投资者的现金，不得以个人名义接受投资者的款项。
基金从业资格考试题库模拟试题与答
基金从业资格考试题库模拟试题及答案 一、单项选择题(共80道，每题0.5分；下列每小题有四个备选答案，只有一项最符合题目要求，请将该项答案对应的序号填写在题目空白处。选错或者不选不得分。)(1)下列哪项归属于基金投资运作环节的业务（ A.基金的交易 B.基金的绩效衡量 C.基金的资产估值 D.基金的会计核算）。 (2)债券型基金的久期越长，净值对于利率变动的波动幅度越（A.小，低 B.小，高 C.大，低 D.大，高 (3)以下不属于基金管理人信息披露的范围的是 A.基金募集信息披露 B.基金投资运作信息披露 C.基金净值信息披露 D.基金资产保管信息披露()。），所承担的利率风险越（）。C.微观风险 D.宏观风险 (7)基金合同生效的()在指定报刊和管理人网站上登载基金合同生效公告A.当日 B.次日 C.第三日
(8)xx第一家证券交易所成立于() A. 1602年 B. 1773年 C. 1790年 D. 1817年 (9)基金管理人、代销机构还应当在建立健全档案管理制度，妥善保管基金份额持有人的开户资料和与销售业务有关的其他资料，保存期不少于()年。 A. 5 B. 10 C. 15 D. 20 (10)()行为被视为对投资者诱骗及不正当竞争 A.违规承诺收益或承担损失(13)1940年，美国制订世界上第一部系统规范的投资基金法（A.《投资公司法》 B.《投资基金法》 C.《证券投资基金法》 D.《投资信托法》 (14)基金招募说明书是由（ 资者更好地做出投资决策。 A.基金管理人
C.商业银行 D.基金份额持有人 (15)我国证券市场监管的主要任务（））。 ）将所有对投资者作出投资判断有重大影响的信息予以充分披露，以便投A.致力于建立集中统一的证券市场和市场监管体系，坚持将营造公开、公平、公正的市场环境和保护投资者利益作为市场监管的主要任务 B.形成证券市场的法制秩序 C.追求自律规范的xx D.优先保护投资者利益 (16)《证券投资基金销售管理办法》由中国证监会颁布，并于（部规范基金销售活动的部门规章。 A. 2003）年7月1日起实施，这是我国第一(19)证券市场不是( A.价值 B.财产权利 C.风险 D.有价证券信息)的直接交换场所。 (20)《中国证券业协会证券投资基金销售人员执业守则》由下列哪一机构发布实施A.国务院 B.中国证监会 C.中国证券业协会
基金从业资格复习资料.docx
第一章金融、资产管理与投资基金 第_节 金融与居民理财金融即货币资金的融通 理财指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。 金融市场金融市场的分类：货币市场和资本市场 票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场等现 货市场和期货市场 金融市场的构成要素：1市场参与者2金融工具3金融交易的组织方式 金融资产与资产管理行业 第二节 投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 投资基金的主要类別：证券投资基金、私募股权基金、风险投资基金、对冲基金、另类投资基金第二章证券投资基金概述 第一节 证券投资基金，是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投资风险的集合投资方式。 证券投资基金的特点：1集合理财、专业管理 2组合投资、分散风险 3利益共享、风险共担 4严格监管、信息透明 5独立托管、保障安全 证券投资基金与其他金融工具的差别：基金与股票、债券的差异 基金与银行存款的差异 第二节 证券投资基金的运作：市场营销投资管理后台管理 证券投资基金的市场参与主体：1?基金当事人：基金份额持有人基金管理人与基金托管人 2.基金市场服务机构：基金销售机构、基金注册登记机构、律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询机构、基金评级机构 3.基金监管机构与自律组织：屮国证监会、证券交易所、基金协会 证券投资基金运作关系 第三节 证券投资基金的法律形式划分：契约型基金、公司型基金 契约型基金与公司型基金的区别：法律主体资格不同、投资者的地位不同基金营运依据不同 证券投资基金的组织运作方式划分：封闭式基金、开放式基金 封闭式基金与开放式基金的区别：期限不同、份额限制不同、交易场所不同、价格形成方式不
基金从业资格考试历年真题及答案
基金从业资格考试历年真题及答案 一、单选题(本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。以下各小题以给出的4个选项中，只有一项最符合要求) 1、资源配置策略中的买入并持有策略对市场流动性的要求( )。 A.较高 B.适中 C.较低 D.极高 标准答案： b 2、证券投资基金诞生于( )。 A.美国 B.英国 C.德国 D.法国 标准答案： b 解析：证券投资基金是证券市场发展的必然产物，在发达国家已有百年的历史。证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。 3、开放式基金是通过投资者向( )申购或赎回实现流通的。 A.基金托管人 B.基金受托人 C.基金管理公司 D.证券交易市场 标准答案： c 解析：投资者投资于开放式基金时，他们可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 4、时间加权收益率反映了( )在不取出的情况下的收益率，其计算将不受分自影响。
A.分红再投资 B.1元投资 C.100元投资 D.基金份额净值投资 标准答案： b 解析：时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收 益率的标准方法。 5、在二级市场买卖ETF时，申报价格最小变动单位为( )。 A. 0.0001元 B.0.001元 C.0.1元 D.0.01元 标准答案： b 6、基金招募说明书的内容不包括以下( )方面。 A.风险警示内容 B.基金份额发售方式 C.基金合同摘要 D.基金持有人结构及前十名基金持有人 标准答案： d 解析：基金招募说明书应当包括下列内容：(1)基金募集申请的核准文件名称和核准日期;(2)基金管理人、基金托管人的基本情况;(3)基金合同和基金托管协议的内容摘要;(4) 基金份额的发售日期、价格、费用和期限;(5)基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称;(6)出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所;(7)基金管理 人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例;(8)风险警示内容;(9)国务院证券监督管理机构规定的其他内容。
基金从业资格考试法规考点总结
基金从业资格考试考点总结 第一章金融、资产管理与投资基金 1.金融市场与资产管理行业考点 理解金融与居民理财的关系：居民理财属于金融的组成部分 理解金融市场的分类和构成要素 按交易工具的期限分为：货币市场、资本市场 按交易标的物分为：票据、证券、衍生工具、外汇、黄金市场 按交割期限分为：现货，期货市场 金融市场的构成要素：市场参与者/金融工具/金融交易的组织方式，市场参与者指的是人或企业， 理解金融资产的概念：代表未来收益和资产合法要求全的凭证，表明交易双方的所有权和债权的关系，一般分为债权类和股权类。 理解资产管理的特征: 1）从参与方来看，包含委托方与受托方； 2）受托方资产主要为货币等金融资产 3）管理方式主要通过投资存款，证券，期货，基金，保险或实体企业股权等 资产管理行业的功能: 1）为市场经济体系有效配置资源，是有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平 2）通过资产管理行业专业的管理行为活动，帮助投资人收集处理和投资有关的宏观微观信息，提高各种投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提高投资决策的最佳执行服务； 3)资产管理行业创造十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，是资金的需求方和提供方能便利的连接起来； 4）资产管理行为还能对金融资产合理定价，给金融市场提高流动性，是金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济发展。 2.投资基金 掌握投资基金的定义：投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享。风险共担的集合投资方式。 投资基金的主要类别 按照资金募集方式，分为公募和私募； 按法律形式分为契约型，公司型，有限合伙型； 按照运作方式，分为开放式和封闭式； 按照所投资的对象，分为证券投资基金，私募股权基金，风险投资基金，对冲基金，另类投资基金 金融市场和金融服务机构是构成现代金融体系的两大运作载体。 金融市场参与者中的金融机构的作用比较特殊，是储蓄转化为投资的重要渠道。 期货交易市场的协议成交后和标的交割是分离的； 2015年3月底，我国境内基金管理公司96家，其中合资46家，内资50家 美国证券交易委员会SEC， the U.S. Securitiesand Exchange Commission 债券类金融资产以票据，债券等契约型投资工具为主。 保险资产管理公司的资产管理业务包括：企业年金，保险资产管理计划，第三方保险资产管理计划，投资联结保险账户管理等； 证券公司及其资管子公司的资产管理业务包括：集合资产管理计划和定向资产管理计划。。
(完整版)基金从业资格考试真题及答案(50题)
基金从业资格考试真题及答案 1、基金管理人风险管理的内部环境要素包括(C)。 Ⅰ员工的诚信、道德价值观和胜任能力 Ⅱ管理层的理念和经营风格 Ⅲ管理层分配权力和划分责任、组织和开发员工的方式 Ⅳ董事会给予的关注和指导 A．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D．Ⅱ、Ⅳ 2、关于指数基金,以下表述错误的是(B) A．指数基金就是按照指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券 B．ETF 联接基金是一种指数基金 C．ETF 基金是一种特殊的指数基金 D．指数基金不主动寻求超越市场的表现,而是试图复制指数的表现 3、封闭式基金上市交易的条件包括(B） I 基金合同期限5 年以上 Ⅱ基金募集金额不低于2 亿元人民币 Ⅲ基金份额持有人不少于1000人 Ⅳ公司自有资金认购不少于1000 万元人民币 4、关于基全分类,以下说法正确的是(C） A．基金资产60%投资于债券的为债券型基金 B．基金资产60%投资于殷票的为股票型基金
C．货币市场基金仅投资于货币市场工具 D.基金中的基金仅投资于其他基金份额 5、在二级市场买卖ETF时，申报价格最小变动单位为(B )。 A. 0.0001元 B.0.001元 C.0.1元 D.0.01元 6、基金招募说明书的内容不包括以下(D )方面。 A.风险警示内容 B.基金份额发售方式 C.基金合同摘要 D.基金持有人结构及前十名基金持有人 7、某基金公司董事会人数为5人,则该公司独立董事应不少于(C)人 A．1 B．2 C．3 D．4 8、开放式基金合同生效后每( C)个月结束之日起45日内,将更新的招募说明书登载在管理人网站上,更新的招募说明书摘要登载在指定报刊上。 A．1 B．6 C．3 D．12 9、以下基金中，不需要披露上市交易公告书的是（A） A．中证500ETF联接基金
基金从业资格考试考点总结
2016年基金从业资格考试考点总结 第一章金融、资产管理与投资基金 1.金融市场与资产管理行业考点 理解金融与居民理财的关系：居民理财属于金融的组成部分 理解金融市场的分类和构成要素 按交易工具的期限分为：货币市场、资本市场 按交易标的物分为：票据、证券、衍生工具、外汇、黄金市场 按交割期限分为：现货，期货市场 金融市场的构成要素：市场参与者/金融工具/金融交易的组织方式 理解金融资产的概念：代表未来收益和资产合法要求全的凭证，表明交易双方的所有权和债权的关系，一般分为债权类和股权类。 理解资产管理的特征： 1）从参与方来看，包含委托方与受托方； 2）受托方资产主要为货币等金融资产 3）管理方式主要通过投资存款，证券，期货，基金，保险或实体企业股权等资产管理行业的功能： 1 ）为市场经济体系有效配置资源，是有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平 2）通过资产管理行业专业的管理行为活动，帮助投资人收集处理和投资有关的 宏观微观信息，提高各种投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提高投资决策的最佳执行服务； 3）资产管理行业创造十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，是资金的需求方和提供方能便利的连接起来； 4）资产管理行为还能对金融资产合理定价，给金融市场提高流动性，是金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济发展。 2.投资基金 掌握投资基金的定义：投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专
业管理、利益共享。风险共担的集合投资方式。 投资基金的主要类别 按照资金募集方式，分为公募和私募； 按法律形式分为契约型，公司型，有限合伙型； 按照运作方式，分为开放式和封闭式； 按照所投资的对象，分为证券投资基金，私募股权基金，风险投资基金，对冲基金，另类投资基金 第二章证券投资基金概述 第一节证券投资基金的概念与特点 二、证券投资基金的特点 （一）集合理财，专业管理 （二）组合投资，分散风险 三、证券投资基金与其他金融工具的比较 （一）基金与股票、债券的差异（共3条） 1、反映的经济关系不同。 股票反映的是一种所有权关系； 债券反映的债权债务关系； 基金反映的是一种信托关系。 2、所筹资金的投向不同。 股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。 基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。 3、投资收益与风险大小不同 股票：高风险、高收益。
2019年基金从业资格考试试题及答案：证券投资基金(预习6)
2019年基金从业资格考试试题及答案：证券投资基金 （预习6） A、风险来源于不确定性 B、风险是未来的不确定事件可能带来的影响 C、风险有多种表现形式 D、内外部欺诈属于商业风险 2、下列属于操作风险的有()。 Ⅰ.人为失误 Ⅱ.内外部欺诈 Ⅲ.系统失灵 Ⅳ.合同纠纷 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 3、投资风险的主要因素不包括()。 A、人为失误 B、市场价格变化 C、借款方还债的水平和意愿 D、在规定时间和价格范围内买卖证券的难度
4、市场风险主要包括()。 Ⅰ.利率风险 Ⅱ.汇率风险 Ⅲ.政策风险 Ⅳ.购买力风险 A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ 5、下列市场风险中，具备一定的隐蔽性的是()。 A、汇率风险 B、政策风险 C、利率风险 D、购买力风险 6、关于汇率风险，以下表述错误的是()。 A、QDII基金投资受汇率影响较普通基金更小 B、国际收支及外汇储备属于影响汇率的因素 C、汇率风险指的是因汇率变动而产生的基金价值的不确定性 D、当投资境外的市场时，基金面临的风险是汇率风险 7、关于信用风险，下列说法错误的是()。 A、分散化投资不能降低信用风险
B、建立信用评级制度能够有效控制信用风险 C、债券基金经理的核心任务是管理信用风险 D、信用风险来源于贷款的借贷方、债券发行人以及回购交易和衍生产品的交易对手的违约可能性 8、信用风险管理的主要措施不包括()。 A、建立严格的信用风险监控体系 B、建立有效的信息披露机制 C、建立交易对手信用评级制度 D、建立针对债券发行人的内部信用评级制度 9、下列关于流动性风险的表述错误的是()。 A、流动性风险是一种综合性风险 B、基金类型会影响基金流动性风险 C、流动性风险管理是使资金成本与流动性之间取得最为合适的平衡 D、流动性风险与市场风险、信用风险和操作风险相比，其形成原因更加简单 10、下列关于风险测度的表述准确的是()。 Ⅰ.风险的测度是风险管理的基础 Ⅱ.选择合适的风险度量指标和科学的计算方法是准确度量风险的基础，也是建立一个有效风险管理体系的前提 Ⅲ.事前风险测度是在风险发生前，衡量投资组合在将来的表现和风险情况
基金从业资格考试真题及答案一
基金从业资格考试真题及答案一 基金从业资格考试真题及答案一 1、某投资人投资1万元申购某开放式基金，申购费率为 1、5%，假定申购当日基金份额净值为 1、05元，则其可得到的申购份额为( )份。A 、9280、95 B、9350、95 C、938 3、07 D、9480、95 答案:Cxx年基金从业资格考试真题及答案一解析: 基金的净申购金额=申购金额/(1+申购费 率)=10000/(1+ 1、5%)=985 2、22(元);申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值 =985 2、22/ 1、05=938 3、07(份)。 2、货币市场与股票市场的一个主要区别是( )。A 、货币市场进入门槛很低 B、货币市场进入门槛很高 C、货币市场属于场外交易市场 D、货币市场属于场内交易市场答案:B 解析: 货币市场和股票市场的一个主要区别是：货币市场进入门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入。基金从业考试真题
3、证券投资基金在( )被称为共同基金。A 、美国 B、英国 C、中国香港 D、日本答案:A 解析: 世界各国和地区对投资基金的称谓有所不同，证券投资基金在美国被称为“共同基金”，在英国和我国香港特别行政区被称为“单位信托基金”，在日本和我国台湾地区则被称为“证券投资信托基金”等。 4、下列关于基金监管的叙述中，正确的是( )。基金从业资料 A、市场不是万能的，因此，政府干预的越多，监管越严就越有效 B、政府基金监管机构进行基金监管活动，要具有适当性、必要性和相称性 C、基金市场主体进入基金市场，是基金市场的原动力和价值归宿 D、保护投资人的合法权益，是基金市场活力的源泉答案:B 解析:如果政府干预过度，就极易导致市场丧失自由，阻碍行业发展。故A项错误。基金市场主体进入基金市场，进行证券投资基金活动，是基金市场活力的源泉;保护投资人的合法权益，是基金市场的原动力和价值归宿。故C、D项错误。基金从业资格题库 5、合规管理部门对( )负责。A 、监事会 B、董事会 C、督察长 D、总经理答案:D 解析: 合规管理部门是负责基金公司合规工作的具体组织和执行部门，依照所规定的职责、权限、方法和程序独立开展工作，负责公司各部门和全体员工的合规管理工作，合规管理部门对总经理负责。 6、中国证券投资基金业协会界定我国资产管理行业范围的根据不包括( )。基金从业证书查询 A、资金来源 B、风险控制 C、
基金从业资格考试资料全
科目一：《基金法律法规、职业道德与业务规范》 第一章：金融、资产管理与投资基金 一、金融不居民理财的关系 1.所谓金融，简单来讲即账币资金的融通，居民是社会最古老、最基本的经济主体； 2.居民理财主要方式是账币储蓄不投资两类。 账币储蓄是指居民将暂时不用结余的账币收入存入银行金融机构的一种存款活动； 投资是指投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得回报； 3.随着我国居民财富增加，金融市场特别是资本市场迅速发展，人们通过金融工具投资获得收益，实现理财目标。 二、金融市场的分类 1．按照交易工具的期限分为账币市场和资本市场； 2．按交易标的物分为票据、证券、衍生工具、外汇和黄金市场等； 3．按交割期限分为现账市场和期账市场。 三、金融市场的构成要素 1．市场参不者主要包括政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民； 2．金融工具； 3．金融交易的组织方式 （1）交易所交易方式 （2）柜台交易方式 （3）电信网络交易方式。 四、金融资产 1.金融资产是表示未来收益资产合法要求权的凭证，标示了明确的价值，表明交易双方的所有权关系和债权关系。 2.金融资产一般分为债权类和股权类金融资产两类； 五、资产管理具有以下特征： （1）从参与方来看，资产管理包括委托方和受托方，委托方为投资者 （2）从受托资产来看，主要为账币等金融资产，一般不包括固定资产等实物资产。 （3）从管理方式来看，资产管理主要通过投资于银行存款、证券、期账、基金、保险戒实体企业股权等资产实现增值。 六、资产管理行业功能和作用： 1.资产管理行业能够有效配置资源，提高整个社会经济的效率和生产服务水平。 2.通过资产管理行业与业的管理活动，帮助投资者进行投资决策。 3.资产管理行业创造出广泛的投资产品和服务，满足投资者。 4.资产管理行业对金融资产合理定价，使金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济的发展。 七、投资基金的定义 投资基金是资产管理的主要方式之一，是一种组合投资、与业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。 八、投资基金的主要类别 1.证券投资基金； 2.私募股权基金； 3.风险投资基金； 4.对冲基金； 5.另类投资基金 第二章证券投资基金概述 一、证券投资基金的概念（了解） 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多不特定投资者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益，共担投
基金从业资格考试试题及答案
1、以下( D)项不属于证券 A.提货单 B.运货单 C.保险单 D.发票 2、按证券发行主体的不同，有价证券可分为：(B ) A.政府证券、金融证券和公司证券 B.政府证券、政府机构证券和公司证券 C.政府证券、公司证券和企业证券 D.金融证券、公司证券和企业证券基金从业考试时间 3、银行证券不包括：(D ) A.银行汇票 B.银行本票 C.银行支票 D.银行股票 4、证券市场的特征不包括：(B ) A.证券市场是价值直接交换的场所 B.证券市场是信用直接交换的场所 C.证券市场是财产权利直接交换的场所 D.证券市场是风险直接交换的场所 5、证券市场的构成不包括：(C ) A.股票市场 B.债券市场 C.货币市场 D.基金市场 6、世界上第一家股票交易所成立于：( C) A.英国 B.法国 C.荷兰 D.意大利 7、股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权，这种所有权是一种综合权利，不包括如下权利：(C )基金从业考试真题 A.参加股东大会 B.投票表决 C.参与公司的决策和经营 D.收取股息或分享红利 8、优先股票的股息率( C)。 A.高于普通股 B.低于普通股 C.是固定的 D.与普通股呈正相关 9、股票的每股净资产又称为股票的(B )。 A.票面价值 B.账面价值 C.市场价值
D.内在价值 10、根据市场的功能划分，证券市场可分为( C) A.一级市场和初级市场 B.证券发行市场和初级市场 C.证券发行市场和证券交易市场 D.二级市场和次级市场 11、通过向投资者发行基金份额，能够在短期内募集大量的资金用于投资，表现了证券投资基金的 (A )特征。基金从业 A、集合投资 B、专业管理 C、风险共担 D、分散风险 12、证券投资基金在美国被称为(B ) A、证券投资信托基金 B、共同基金 C、信托产品 D、单位信托基金 13、1940年，美国制订世界上第一部系统规范的投资基金法(A )。 A、《投资公司法》 B、《投资基金法》 C、《证券投资基金法》 D、《投资信托法》 14、2003年10月，(C )颁布，并于2004年6月1日实施，推动基金业在更加规范的法制轨道上稳健发展 A、证券法 B、开放式证券投资基金试点办法 C、证券投资基金法 D、证券投资基金管理暂行办法 15、截至2008年6月底，我国共有(D )家基金管理公司 A、50 B、53 C、58 D、60 16、按照《基金法》规定，股票型基金的股票投资比重必须在( B)以上。 A、80% B、60% C、50% D、30% 17、股票交易价格在每一交易日内始终处于变动之中，但是开放式股票型基金净值的计算一般(C )进行一次。 A、每分钟 B、每小时 C、每天 D、每周 18、债券型基金的久期越长，净值对于利率变动的波动幅度越(D )，所承担的利率风险越( )。 A、小，低 B、小，高 C、大，低 D、大，高 19、混合型基金的风险一般( C)股票型基金，( )债券型基金。 A、高于，低于 B、高于，高于 C、低于，高于 D、低于，低于 20、股票型基金费用率较高，基金托管费率每年在( C)左右。 A、% B、1% C、% D、%基金从业资格考试 21、一般来说，一个厌恶风险的投资者应选择久期较( A)的债券型基金，而风险承受能力较高的投资者可以选择久期较( )的债券型基金。
基金从业资格考试全套知识点重点讲义格式更新
基金从业资格考试全套知 识点重点讲义格式更新 The latest revision on November 22, 2020
2016年基金从业资格考试重点讲义 第1章金融、资产管理与投资基金 学习内容知识点 金融与居民理财居民理财与金融的关系 金融市场金融市场的分类；金融市场的构成 要素 金融资产与资产管理行业金融资产的概念，资产管理的概 念、特点，资产管理行业的作用， 资产管理行业的范围 我国资产管理业的状况 本章介绍投资基金在金融市场体系中的定位。共分两节：
第一节介绍金融与居民理财需求的产生，金融市场的功能、类型和构成要素，金融资产与资产管理的概念，资产管理行业的外延以及中国资产管理业的现状。 第二节讲述投资基金的定义以及主要类别。 第一节金融市场与资产管理行业 一、金融与居民理财 1.所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。 居民是社会最古老、最基本的经济主体。 2.理财指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。 目前，居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。 3.货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。 储蓄的特征是其保值性。 4.投资是指投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得回报。 二、金融市场
金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体 （一）金融市场的分类 1．按照交易工具的期限分为货币市场和资本市场 （1）货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。 主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。 （2）资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。 ①广义资本市场包括： 一是银行中长期存贷款市场； 二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。 ②狭义资本市场专指中长期债券市场和股票市场。 2．按交易标的物分为票据、证券、衍生工具、外汇和黄金市场等 （1）票据市场按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。票据市场是货币市场的重要组成部分。 （2）证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市