财务管理清华大学出版社姚海鑫课后练习答案
选择：单选多选；判断；计算：60分：四个10分一个20分（4、5、6、14、15章）
第一章
1．答：理财环境是指对企业运行和财务活动产生作用和影响的各种条件或因素。理财环境对企业的运营和财务管理等都具有重要影响。主要表现在以下几方面：
首先，理财环境的好坏对企业的运营和发展至关重要。
其次，包括理财环境在内的客观环境总是变化的，并充满了不确定性，理财环境内诸因素的相互作用、相互影响，对企业的财务活动、进而对财务管理决策也将产生重要影响。
最后，理财环境是关于企业理财活动的一系列制度安排，它们对企业的行为和决策具有制约、激励、监督、导向等作用。
2．答：经济环境是指在一定时期企业所面临的宏观及微观经济状况，包括一个国家或地区的经济体制、经济结构、经济形势、经济发展、经济增长、物价水平、经济周期、经济政策等，也包括企业的组织形式、企业制度、行业竞争与发展、市场竞争与市场效率、生产技术条件等。法律环境是指对企业理财活动产生影响、制约和提供利益保护的各种法律法规及法律制度。文化环境是指企业内外所有与企业经营活动有关的人或群体的文化水平、价值观念、文化传统、生活习惯等。自然与社会环境是指一个国家或地区的地理位置、气候特征、人口状况、社会制度、社会结构和社会阶层等。
3．答：宏观经济环境主要包括经济体制、经济发展水平、经济增长、通货膨胀、经济周期、经济政策和税收制度等。
微观理财环境包括企业的组织形式、企业的内部财务制度、行业竞争状况、市场竞争与效率、产品销售情况、生产技术条件、基础管理及其水平、人员素质等。
4．答：影响企业经营和财务活动的法律及监管环境，涉及企业经营管理的各个方面。按企业的行为类型，可大致分为如下几类：（1）企业组织形式与公司治理方面的法律及监管。（2）税收征管方面的法律法规。（3）公司上市交易与信息披露方面的法律及监管。（4）会计核算与财务管理方面的法律法规。（5）规范企业各种交易行为的法律法规。（6）企业应遵守的其他法律法规。
5．答：金融市场的构成要素如下：交易的参与者；交易时间；交易地点；交易工具；交易价格；交易规则；交易的内在机制。
对金融市场可以从不同的角度进行分类。
（1）以融资对象为标准，金融市场可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。
（2）以融资期限为标准，金融市场可分为短期资本市场和长期资本市场。
（3）以市场功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。
（4）以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
6．答：金融市场对企业财务管理的影响主要体现在：
（1）提供企业筹资和投资的场所。
（2）促进企业资本灵活转换，保持企业的流动性。
（3）引导企业资金流向，提高资本利用效率。
（4）为企业财务管理提供有用的决策信息。
第二章
1．答：理财环境是指对企业运行和财务活动产生作用和影响的各种条件或因素。理财环境对企业的运营和财务管理等都具有重要影响。主要表现在以下几方面：
首先，理财环境的好坏对企业的运营和发展至关重要。
其次，包括理财环境在内的客观环境总是变化的，并充满了不确定性，理财环境内诸因素的相互作用、相互影响，对企业的财务活动、进而对财务管理决策也将产生重要影响。
最后，理财环境是关于企业理财活动的一系列制度安排，它们对企业的行为和决策具有制约、激励、监督、导向等作用。
2．答：经济环境是指在一定时期企业所面临的宏观及微观经济状况，包括一个国家或地区的经济体制、经济结构、经济形势、经济发展、经济增长、物价水平、经济周期、经济政策等，也包括企业的组织形式、企业制度、行业竞争与发展、市场竞争与市场效率、生产技术条件等。法律环境是指对企业理财活动产生影响、制约和提供利益保护的各种法律法规及法律制度。文化环境是指企业内外所有与企业经营活动有关的人或群体的文化水平、价值观念、文化传统、生活习惯等。自然与社会环境是指一个国家或地区的地理位置、气候特征、人口状况、社会制度、社会结构和社会阶层等。
3．答：宏观经济环境主要包括经济体制、经济发展水平、经济增长、通货膨胀、经济周期、经济政策和税收制度等。
微观理财环境包括企业的组织形式、企业的内部财务制度、行业竞争状况、市场竞争与效率、产品销售情况、生产技术条件、基础管理及其水平、人员素质等。
4．答：影响企业经营和财务活动的法律及监管环境，涉及企业经营管理的各个方面。按企业的行为类型，可大致分为如下几类：（1）企业组织形式与公司治理方面的法律及监管。（2）税收征管方面的法律法规。（3）公司上市交易与信息披露方面的法律及监管。（4）会计核算与财务管理方面的法律法规。（5）规范企业各种交易行为的法律法规。（6）企业应遵守的其他法律法规。
5．答：金融市场的构成要素如下：交易的参与者；交易时间；交易地点；交易工具；交易价格；交易规则；交易的内在机制。
对金融市场可以从不同的角度进行分类。
（1）以融资对象为标准，金融市场可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。
（2）以融资期限为标准，金融市场可分为短期资本市场和长期资本市场。
（3）以市场功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。
（4）以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
6．答：金融市场对企业财务管理的影响主要体现在：
（1）提供企业筹资和投资的场所。
（2）促进企业资本灵活转换，保持企业的流动性。
（3）引导企业资金流向，提高资本利用效率。
（4）为企业财务管理提供有用的决策信息。
第三章
1．答：（1）流动负债年末余额= 年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90万元；
（2）存货年末余额270-1.5*90=135万元，年平均余额=（145+135）/2=140万元；
（3）公司本年销货成本=140*4=560万元。
（4）应收账款周转率=960/（125+135）/2=7.3846
应收账款周转期=360/7.3846=48.75天
2．答：（1）2004年应收账款周转天数=360/[2000/(200+400)/2]=54天；
（2）2004年存货周转天数=360/[1600/(200+600)/2]=90天；
（3）（400+现金）/流动负债=1.2，现金/流动负债=0.7
现金=560万
2004年年未流动负债余额=560/0.7=800万 速动资产余额=1.2*800=960万；
（4）2004年年末流动比率=（960+600）/800=1.95。 3．答：（1）净资产收益率=500/(3500+4000)/2=13.33%； （2）资产净利率=500/(8000+10000)/2=5.556%；
（3）总资产周转率=20000/(8000+10000)/2=2.222次。 4．答：（1）净收益=（500-100）*（1-40%）=240万； （2）净现金流量=240+100=340万；
（3）税后经营净收益=500*（1-40%）=300万 （4）经营现金流量=500*（1-40%）+100=400万 （5）自由现金流量=（2400-400）*10%=200万
（6）公司的经济附加值=税后净营业利润－资本成本 =300-（1500+1400-400）*10%=50万
5.答：利息费用=600-300-300/60%*40%=100万。
6.答：利润总额=275000-175000-15000-6000=79000元， 净利润=79000-79000*35%=51350元。
第四章
1．答：第十年年末的本利和=1 000?（FV/A ，8%，10）?（1+8%）=15 645元， 或第十年年末的本利和=1 000?[（FV/A ，8%，10+1）-1]= 15 645元。 2．答：第一种方案的现值PV 1=80万元
第二种方案的现值PV 2=100?（PV/FV ，7%，5）=71.30万元 因为PV 1（80万元）﹥PV 2（71.30万元） 所以该购房人应采用第二种方案付款方式。
3．答：第一种方式的现值PV 1=20?[（PV/A ，10%，9）+1]=135.1804万元
第二种方案的现值PV 2=25?[（PV/A ，10%，13）-（PV/A ，10%，3）]=115.4125万元 因为PV 1（135.1804万元）﹥PV 2（115.4125万元） 所以该公司应采用第二种方案付款方式。
4．答：由永续年金的计算公式，该项投资的季度报酬率=200/100 000=0.2% 则该项投资的实际报酬率=()1%2.014
-+=0.8024%
5．答：（1）PV=1000?()5
%101-+=621元
（2）PV=1000?()
2
5%51?-+=614元
6．答：根据题意，有800=400?()10
1i + 则%18.71210=-=i
7． 答：（1）()[]338724%,7,10000=?=A PV PV .11美元
（2）第一年提款10 000美元后，账户余额为26 243.16美元；最后一次提款后，账户余额为0。
8．答：根据题意，老大将在第16年年初上大学，其四年学费的现值
PV 1=21 000?[（PV/A ，15%，18）-（PV/A ，15%，14）]=8 473.5元 老二将在第18年年初上大学，其四年学费的现值
PV 2=21 000?[（PV/A ，15%，20）-（PV/A ，15%，16）]=6 407.1元 两个孩子学费的现值合计为8 473.5+6 407.1=14 880.6元 则从第一年年末起的连续15年内，每年需存入银行 14 880.6÷（PV/A ，15%，15）=2 544.80元
9．答：
??????????? ??++--=
n i g g
i A
PV 111()???
???????? ??++--?+?=40%81%411%4%8%2%4150000 =21 064.29元
则40年后该笔养老金的终值FV=21 064.29?()40
%81+=457 611.46元
第五章
1. 答：（1）R=40%×15%＋60%×20%=18%
%9.27%40%20%60%4036.02%60%40%40%202222=?????+?+?=σ
（2）R=60%×15%＋40%×20%=17%
%2.23%40%20%40%6036.02%40%40%60%202222=?????+?+?=σ
2． 答：（1）R=30%×12%＋70%×18%=16.2%
（2）
%23.18%25%9%70%3020.02%25%70%9%302222=?????+?+?=σ
3． 答：（1）R A =15%×0.4＋10%×0.6=12% R B =35%×0.5＋（-5%）×0.5=15%
()()%45.26.0%12%104.0%12%1522=?-+?-=A σ ()()%205.0%15%55.0%15%3522=?--+?-=
B σ
0=AB σ 0=ρ
（2）R P =50%×12%＋50%×15%=13.5%
%
07.10%20%45.2%50%5002%20%50%45.2%502222=?????+?+?=P σ4. 答：（1）R A =0.3×0.5＋0.1×0.3＋（-0.15）×0.2=0.15 R B =（-0.05）×0.5＋0.1×0.3＋0.2×0.2=0.045
()()()1732.02.015.015.03.015.01.05.015.03.0222=?--+?-+?-=
A σ
()()()1011.02.0045.02.03.00455.01.05.0045.005.0222=?-+?-+?--=
B σ
（2）()()[]
01725.0-=-?-=B B A A AB R R R R E σ 9851.0-=?=
B
A AB
AB σσσρ
（3）R P =50%×0.15＋50%×0.045=0.0975
038.01011.01732.0%50%509851.021011.0%501732.0%502222=?????+?+?=P σ
5．答：根据题意，如果资本资产定价模型成立，有
R F +1.4×（R M -R F ）=25% R F +0.7×（R M -R F ）=14% 则市场的预期收益率R M =18.71%，无风险利率R F =3%。
6. 答：（1）根据题意，有 7 %+β×4%=11%，则该股票的贝塔系数β=1 （2）该股票的必要报酬率=7%+1×6%=13%
7． 答：该资产组合的预期收益R P =50%×14%＋50%×8%=11%
该资产组合的风险 %801%50%502%8%50%14%502222=?????+?+?=ρσP 8． 答：βP =5 000/30 000×0.75＋10 000/30 000×0.1＋8 000/30 000×1.36＋7 000/30 000×1.88 =0.96
R P =4%＋0.96×（15%-4%）=14.96%
该资产组合βP =1/15×0.8＋1/5×0.9＋2/5×1.25＋1/15×1.05＋4/15×1.15 =1.11 （2）该组合的预期收益率=9%＋1.11×（16%-9%）=16.77%
10． 答：（1）如果A 、B 都按资本资产定价模型正确定价，则有 A 的收益率：4.5%+1.2×（14.5%-4.5%）=16.5% B 的收益率：4.5%+0.8×（14.5%-4.5%）=12.5%
E(R j )
SML
R f
（2）根据以上证券市场线，股票A 的价值被高估，股票B 的价值被低估。 11． 答：（1）R P =100%×9%=9% 0=P σ
（2）R P =1/3×9%+2/3×15%=13%
%14%21032312%21320312
2
22=?????+???
? ??+???? ??=ρσP
（3）R P =（1+1/3）×15%-1/3×9%=17% %28%21311=???
?
?
?
+
=?=M M P w σσ 12．答：（1）母公司的贝塔系数β=60%×0.7＋25%×0.9＋10%×1.3＋5%×1.5=0.85 （2）母公司的必要报酬率=6%＋0.85×5%=10.25%
（3）改变战略后，母公司的贝塔系数β=50%×0.7＋25%×0.9＋10%×1.3＋15%×1.5=0.93 母公司的必要报酬率=6%＋0.93×5%=10.65%
13. 答：新投资组合的贝塔系数β=1.1＋（1.4-0.9）×10/200=1.125
14．答：（1）资产组合的预期均衡收益率=6%＋0.9×（15%-6%）=14.1%
（2）新投资组合的预期均衡收益率=14.1%＋1/5×（1.3-0.75）×（15%-6%）=15.09% 15．答：R A =8%＋1.2×（14%-8%）=15.2%﹤17% 因此A 股票被低估； R B =8%＋0.8×（14%-8%）=12.8%﹤14% 因此B 股票被低估； R C =8%＋1.5×（14%-8%）=17%﹥15% 因此C 股票被高估； R D =8%＋0.75×（14%-8%）=12.5%﹤16% 因此D 股票被低估。
其中： 8.11
.024
.075.0=?=?=
M c C σσρβ 75.012
.01
.09.0=?=?=
A M A AM σσβρ 275.04
.01
.01.1=?=?=
BM M B B ρσβσ
（2）根据CAPM ，A 、B 、C 三只股票的预期收益分别为：
R A =0.13＋0.9×（0.15-0.13）=0.148﹥0.13 因此A 股票的实际收益小于预期收益； R B =0.13＋1.1×（0.15-0.13）=0.152﹤0.16 因此B 股票的实际收益大于预期收益； R C =0.13＋1.8×（0.15-0.13）=0.166﹤0.25 因此C 股票的实际收益大于预期收益。
（3）应该投资于B 、C 两家公司的股票，因为B 、C 公司目前的股价被低估；而A 公司目前的股价被高估。
17． 答：根据已知条件，明年股票A 在各种状态下的收益率分别为：-20%、10%、20% 则R A =（-20%）×0.1＋10%×0.8＋20%×0.1=8%
()()()098.01.0%8%208.0%8%101.0%8%20)(222=?-+?-+?--=
A R SD
（1）风险规避者倾向于投资于风险低的股票，从标准差看，因为股票A 的收益标准差0.1小于股票B 的收益标准差0.12，应投资于股票A ，从贝塔系数看，由于股票A 的贝塔系数0.784大于股票B 的贝塔系数0.24，应投资于股票B 。
（2）该资产组合的预期收益R P =70%×8%＋30%×9%=8.3% 该资产组合的风险SD （R P ）
0947.012.0098.0%30%706.0212.0%30098.0%702222=?????+?+?= （3）784.01
.0098
.08.0=?=?=
M A AM A SD SD Corr β
24.01
.012
.02.0=?=?=
M B BM B SD SD Corr β
则投资组合的贝塔系数βP =0.7×0.784＋0.3×0.24=0.6208
18. 答：（1）A 、B 、C 所要求的必要收益率分别为： R A =10%＋2.1×（14%-10%）=18.4%； R B =10%＋1.0×（14%-10%）=14%； R C =10%＋0.5×（14%-10%）=12%。
（2）投资组合的预期收益率为：R P =50%×18.4%＋40%×14%＋10%×12%=16% （3）该投资组合的风险收益额=30万元×（16%-10%）=1.8万元 （4）该投资组合的贝塔系数βP =50%×2.1＋40%×1.0＋10%×0.5=1.5 则该投资组合所要求的收益率=10%＋1.5×（14%-10%）=16% （5）A 、B 、C 三只股票的价值分别为：
P A =D A ÷R A =2÷18.4%=10.87元﹤20元； P B =D B ÷R B =1÷14%=7.14元﹥6元；
P C =D C ÷（R C －g ）=0.5÷（16%－5%）=4.55元﹥4元。 所以，应该出售A 股票，继续持有B 、C 股票。
第六章
1． 答：（1）
A 公司的债券价值()()96.10835%,6,/10005%,6,/%81000=?+??=F PV A PV PV ； 又由()()5,,/10005,,/%810001105i F PV i A PV ?+??=
得该债券的到期收益率i=5.55%；
因为A 公司债券的价值1083.96小于其发行价格1105元，且到期收益率5.55%小于投资人要求的必要收益率6%，因此，不应购买该债券。
（2）B 公司的债券价值()()8.10455%,6,/5%811000=??+?=F PV PV ； 又由()()5,,/5%8110001105i F PV ??+?= 得该债券的到期收益率i=4.85%；
因为B 公司债券的价值1045.8小于其发行价格1105元，且到期收益率4.85%小于投资人要求的必要收益率6%，因此，不应购买该债券。
（3）C 公司的债券价值()26.7475%,6,/1000=?=F PV PV ； 又由()5,,/1000600i F PV ?=
得该债券的到期收益率i=10.78%；
因为C 公司债券的价值747.26大于其发行价格600元，且到期收益率10.76%大于投资人要求的必要收益率6%，因此，应购买该债券。 （4）由()2,,/12001105i F PV ?= 得该投资的报酬率为4.21%。 2． 答：（1）
该债券发行价格()()87.10385%,9,/10005%,9,/%101000=?+??=F PV A PV PV 元 （2）由于()()4,,/10004,,/%10100006.1049i F PV i A PV ?+??= 先采用逐步测试法，
当i=8%时，()()24.10664%,8,/10004%,8,/%101000=?+??F PV A PV 当i=9%时，()()40.10324%,9,/10004%,9,/%101000=?+??F PV A PV 再采用插值法，
%
824
.106606.1049%8%924.10664.1032--=
--i 解得该债券2002年1月1日的到期收益率i=8.5%
（3）由于()()1,,/10001,,/%101000900i F PV i A PV ?+??= 先采用逐步测试法，
当i=20%时，()()67.9161%,20,/10001%,20,/%101000=?+??F PV A PV 当i=25%时，()()8801%,25,/10001%,25,/%101000=?+??F PV A PV 再采用插值法，
%
2067
.916900%20%2567.916880--=
--i 解得该债券的到期收益率i=22.22%
3．答：由本期收益率为8.21%，得该债券的当前价格P 0=1000×8%÷8.21%=974.42元 由于()()5,,/10005,,/%8100042.974i F PV i A PV ?+??= 先采用逐步测试法，
当i=8%时，()()10005%,8,/10005%,8,/%81000=?+??F PV A PV 当i=9%时，()()10.9615%,9,/10005%,9,/%81000=?+??F PV A PV
再采用插值法，
%
81000
42.974%8%9100010.961--=
--i 解得该债券的到期收益率i=8.65%
4.答：
?
??
????+??? ????=25,2%5883.10,/100025,2%5883.10,/1020F PV A PV I 解得每次支付的利息I=55.57元
则该债券的本期收益率=55.57×2÷1020=10.78%
5．答：（1）由于该公司未来3年的净收益增长率分别为14%、14%、8%，第4年及以后将保持不变，则该公司未来3年的股利增长率分别为14%、14%、8%，第4年及以后将保持第三年的股利水平。 则该公司股票的价值PV=
44
.27)3%,10,/(%
10%)
81(%)141(2%)101(%)
81(%)141(2%)101(%)141(2%101%)141(22
322
2=?++?+
+++?+++?+++?F P
（2）由
89
.24)3,,/(%)
81(%)141(2)1(%)
81(%)141(2)1(%)141(21%)141(22
322
2=?++?+
+++?+++?+++?i F P i
i i i
采用逐步测试法和插值法，解得该股票的预期报酬率i=11%。 6．答：（1）甲公司股票的价值18.6%
3%8%)
31(3.01=-+?=-=
g R D V s 元
乙公司股票的价值5%
84.0===
s R D V 元 （2）V 甲=6.18元﹤P 甲=10元，所以不应该投资甲公司的股票； V 乙=5元﹥P 乙=4元，所以应该投资乙公司的股票。
7．答：第一、二年股利的折现率应为税后折现率=15%×（1-28）=10.8% 第三年股票的折现率应为税前折现率=15%
则该公司股票的价格31.36)3%,15,/(50)2%,8.10,/(2=?+?=F P A P P 元/股 因此，拥有公司股票的股数=100，000÷36.31=2754股 8．答：该公司股票价格为：
()元。95.26%)
121%)(6%12(%)
61%)(151(%)181(15.1%)121(%151%)181(15.1%)121(%)181(15.1%121%)181(15.13
2
3222=+-+++?+
+++?+
++?+++?
9．答：该公司所要求的最低回报率%16%)10%15(2.1%10=-?+=K
该公司的股利增长率g = 60% ×20% = 12% 该公司的股票价格为：100%
12%16%
4010=-?=
P 元。
第七章
1．答：2007年主营业务利润=100×（1＋10%）=110万元 留存收益=110×（1－60%）=44万元
2007年预计数：敏感性项目=2007年预计销售额×与主营业务收入的百分比；非敏感性项目直接取自2007年实际金额.计算可得：8.75万元。
2．答：2007年主营业务利润=240×10%=24万元 留存收益=24×40%=9.6万元
与主营业务收入百分比=2006年实际金额/2006年主营业务收入
2007年预计数：敏感性项目=2007年预计销售额240万元×与主营业务收入的百分比；非敏感性项目直接取自2007年实际金额。
2007年需向外界筹集的资金数额=4.4万元
2006年营运资金数额=（10+30+60）－（10+20+50）=20万元
2007年预计营运资金数额=（12+36+72）－（12+24+50）=34万元
2007年预计增加营运资金数额=34－20=14万元
4．答：（1）变动资产的销售百分比＝60000/100000＝60％
变动负债的销售百分比＝13000/100000＝13％
需追加的资金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％＝3400（元）
（2）需追加的资金＝30000＋3400＝33400（元）
（3）预计流动资产周转率＝2.5 120000/预计流动资产＝2.5
预计流动资产＝48000（元）
20×2年增加的资产＝30000＋（48000－60000＝18000（元）
外界资金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）
企业需追加资金8200元。
将表中数据代入下列联立方程式：
∑Y=na+b ∑x 1466=6a+72b ∑xy=a ∑x+b ∑x 2 17697=72a+898b
解得，
a=207.25 b=3.09
2004年的资金需要量为2072500+30900×20=269.05万元。
第八章
1．答：
=+++++++=
3
3210%140
10%1 2.510%1210%11）（）（）（股票价格34.49元
2．答:（1）年末应分配的利润=3000×30%=900（万元）
（2）产权比率=负债/权益=50% 可推出权益/资产=2/3
所需外部权益资金=6000*2/3-（3000-900）=1900万元 股票发行价=3000*10/1000=30元/股 股票发行数=1900/30=63.33万股。
3．答：（1）税前利润=500/30%=1666.67万元 税后利润=1666.67-500=1166.67万元
可供分配的利润=1166.67×(1-20%)=933.34万元 （2）每股收益=1166.67/100=11.67 实际市盈率=12/11.67=1.03
预期市盈率=1.028×(1-25%)=0.77 （3）股票价格=0.771×7=5.39元/股 4．答：
（1）息税前利润 =800 利息=200×10%=20 税前利润= 780
所得税=（780×40%）312 税后利润 =468
每股收益=468/60=7.8(元/股)
该公司产品市场相当稳定，预期无成长，盈余全部用于发放股利，所以每股收益=每股股利,并且属于固定股利, 所以, 每股价格=7.8/15%=52(元)
加权资本成本=600/(600+200)×15%+200/(600+200) ×10%×(1-40%)=12.75% （2）息税前利润=800 利息=600×12%=72 税前利润=728
所得税=（728×40%）291.2 税后利润=436.6
购回股数=400/52=76523(股)
新的每股收益=436000/76523=5.6976 新的股票价格=5.6976/16%=35.61(元) 因此不应该改变公司资本结构。
5．答：（1）股权资本＝6×（1－30％）＝4.2（亿元）筹集股权资金＝4.2－3＝1.2（亿元）
（2）股票发行价格＝10×（1/0.8）＝12.5元
（3）1.2/3＝0.4亿股
每股盈余＝0.9/（0.4＋3×0.8）＝0.32元/股
市盈率＝3/0.32＝9.38
（4）设向社会公开发行的股份数为X，则：
X/（3×0.8＋X）＝25％
X＝0.8亿股
1.2/0.8＝1.5（元/股）
第九章
1．答：（1）c=200/[1/8%-(1-1/8%5)]=500912.91
(2) c=200/[1/8%-(1-1/8%10)]=298058.98
(3) c=200/[1/10%-(1-1/10%5)]=527594.96
(4)c=200/[1/10%-(1-1/10%10)]=325490.79
2．答：（1）每年偿还额=100000/(P/A,14%,5)=29128.35美元。
3
=150×5.019+1000×0.247 =1000(元)
（2）计算债券发行价格
债券成本率=15%×（1-34%）/1-1% =10%
优先股成本率=19.4%/1-3%=20%
项目综合资金成本率=10%×[（1600×1000）/2000 000]+ 20%×[（2000 000-1600×1000）/2000 000]=12%
4． 答：(1) 2001年股利支付率=5000/（100000×10%）=50%
2002年的净利润=100000×(1+20%)×10%=12000万元 应分配的股利=12000×50%=6000万元 (2) 新增销售额=100000×20%=20000
变动资产销售百分比＝2%＋28%＋30%＝60% 变动负债销售百分比＝5%＋13%＝18%
20×2年需从外部追加的资金=（变动资产销售百分比×新增销售额）-（变动负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利率×计划销售额×留存收益比例]
=60%×20000-18%×20000-10%×100000×(1+20%)×（1-50%） =2400万元
（3）以发行债券的方式取得。
（4）债券的发行价格=1000×8%（P/A ，10%，5）＋1000（P/S ，10%，5）=303.264＋620.9=924.28（元）
发行债券的总数=24000000/[924.164×（1-2%）]=26496张。 5．答：（1）1050=1000×10%/2×（P/A,r/2,2×5)+1000×(P/F,r/2,2×5)，到期收益率r=4.06%；
（2）P=1000×10%×(P/A,8.24%,2)+1000×(P/F,8.24%,2)=177.74+853.54=1031.28
（3）
)21(1100
1300r +=
，r=7.69%
（4）预期收益率=6%+0.8×(9%-6%) =8.4% （5）P=1000×（1+10%）/（1+10%）=1000 6．答：租赁各年付款额的现值之和
PV1=25200+25200×（P/A ，8%，2）-25200×40%×（P/A ，8%，3）=44161.99 购买各年付款额的现值之和PV2=（25844-60000÷3×40%）×（P/A ，8%，3）=45985.77 租赁付款额的现值小于购买付款额的现值，因此，应租赁。
7． 答：实际利率=
800%
81000?=10% 第十章
1．答：0=()W V q P k ?- =0.5×（100-60）=20（元） 2．答：（1）转换价格=100/20=5元/股。
（2）转换价格=104/13=8元/股。 （3）转换价格=100/50=2元/股。 （4）转换价格=90/6=15元/股。 3．答：（1）转换比率=115/20=5.75
（2）转换比率=1000/25=40 （3）转换比率=80/5=16 （4）转换比率=600/30=20 4．答：（1）转换价值=100/25=40
（2转换价值=1000/25=40 （3）转换价值=80/5=16 （4）转换价值=600/30=20
第十一章
1．答：债务成本=8%×（1-16%）=6.72%
债务成本=14%×（1-46%）=7.56%
债务成本=11.5%×（1-24%）=8.74%
2．答：该债券的税后资本成本=14%×（1-40%）=8.4%
3．答：债券的资本成本=1000×10%×（1-46%）/[970×(1-5%)]=5.86%
4．答：(1)目前资本成本=100×9%/85=10.59%
(2) 发行优先股的资本成本=100×9%/[85×(1-5%)]=11.15
5．答：(1)留存收益成本=1.5/30+8%=13%
(2) 发行新普通股的资本成本=1.5/（30-2）+8%=13.36%
6．答：(1) 发债前：w s=100%, βs=1.15, w b=0
βp=w sβs+w bβb=1.15
发债后：w s=1/2, w b=1/2, βb=0.4
βp=w sβs+w bβb=1.15 →1.15=1/2×0.4 + 1/2×βs →βs =1.9 （2）发债前：假设公司的盈利全部用于股利支付，即有：D=EPS
并假设公司发行股票的费用F＝0, 股利增长率g＝0，
已知：P/E＝8，则有：
K0＝D/[P(1－F)] ＋g ＝D/P＝1/8＝12.5％
发债后：K b＝9％，
Ks＝K0＋（B/S）（K0－K b）＝12.5％＋（1/1）（12.5%－9％）＝16％7．答：（1）借款资本成本=15%×（1-30%）/（1-1%）=10.61%
债券资本成本=18%×（1-30%）/（1-4.5%）=13.19%
股票资本成本=2250×15%/(2250-101.25)+ 5%=20.71%
(2)借款比重=1750/5000=35% 债券比重=1000/5000=20% 股票比重=2250/5000=45%
加权平均资本成本=10.61%×35%+13.19%×20%+20.71%×45%=15.67%
C方案综合资本成本最低，选择C方案。
（2）A方案资本成本=105/700×7%+120/700×8.5%+75/700×9%+75/700×12%+325/700×14%=11.26%
B 方案资本成本=80/700×7%+75/700×8%+120/700×8.5%+25/700×8%+25/700×12%+375/700×14%=11.33%
B 方案资本成本=80/700×7%+50/700×7.5%+120/700×8.5%+50/700×8.25%+50/700×12%+350/700×14%=11.24%
C方案综合资本成本最低，选择C方案。
9．答：
当举债达到120000元时，企业筹资总额=120000/40%=300000，留存盈利充分利用时企业总筹资额=180000/60%=300000，
当筹资总额在0-300000元之间时，加权平均资本成本为40%*7%+60*19%=14.2%。
当筹资额大于300000元时，加权平均资本成本为40%*11%+60%*22%=17.6%。只有A 方案可行。
10．答：(1)借款资金结构=200/500=40%
普通股资金结构=300/500=60%
筹资总额的分界点：
借款筹资总额的分界点=30/40%=75（万元）
借款筹资总额的分界点=80/40%=200（万元）
普通股筹资总额的分界点=60/60%=100（万元）
（2）
筹资总额的范
借款资金成本普通股资金成本边际资金成本
围
0～75 8% 14% 8%×40%+14%×60%=11.6%
75～100 9% 14% 9%×40%+14%×60%=12%
100～200 9% 16% 9%×40%+16%×60%=13.2%
200以上10% 16% 10%×40%+16%×60%=13.6%
（3）如果预计明年筹资总额是90万元，确定其边际资金成本。
由于90属于75～100范围之内，所以，其边际资金成本为12%。
11．答：目标资本结构中，借款的比重＝100/500×100%＝20%
普通股的比重＝400/500×100%＝80%
借款的筹资总额分界点＝50/20%＝250（万元）
普通股的筹资总额分界点＝80/80%＝100（万元）
根据筹资总额分界点，可得出三组新的筹资范围（1）0－100；（2）100－250；（3）250以上。对以上三个筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资范围的边际资金成本。
边际资金成本（0－100）＝20%×15%＋80%×12%＝12.6%
边际资金成本（100－160）＝20%×15%＋80%×14%＝14.2%
边际资金成本（160以上）＝20%×10%＋80%×14%＝13.2%
12．答：（1）甲方案的综合资金成本为：
7%×80÷500＋8.5%×120÷500＋14%×300÷500 = 11.56%
乙方案的综合资金成本为：
7.5%×110÷500＋8%×40÷500＋14%×350÷500 = 12.09%
（2）甲方案综合资金成本低，所以甲筹资方案为优。
13. 答：（1）借款成本为=7%×（1-33%）÷（1-2%）=4.79％
债券成本=[14×9%×（1-33%）]/[15×（1-3%）]=5.8％
普通股成本=1.2/[10×（1-6%）]+8%=20.77％
留存收益成本为=（1.2/10）+8%=20％
（2）企业加权平均资金成本
14. 答：(1)银行借款成本=8.93%×（1-40%）=5.36%
(2)债券成本==5.88%
(3)普通股成本和留存收益成本：
股利折现模型：
普通股成本=
=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型：
普通股成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均资金成本=（13.81%+14.3%）÷2=14.06%
留存收益成本与普通股成本相同。
(4)预计明年留存收益数额：
明年每股收益=（0.35÷25%）×（1+7%）=1.4×1.07=1.498（元/股）
留存收益数额=1.498×400×（1-25%）+420=449.4+420=869.40（万元）
计算加权平均成本：
明年企业资本总额=150+650+400+869.40=2069.40（万元）
银行借款占资金总额的比重==7.25%
长期债券占资金总额的比重==31.41%
普通股占资金总额的比重==19.33%
留存收益占资金总额的比重==42.01%
加权平均资金成本=5.36%×7.25%+5.88%×31.41%+14.06%×19.33%+14.06%×42.01%=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%=10.87%
第十二章
1．答：⑴企业的边际贡献总额=10000×5-10000×3=20000（元）
企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000（元）
（2）销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=2000/1000 =2 2．答：单价=100/40%=250元
息税前利润90万元=10000×（250-100）-固定成本
固定成本=600000元
(1)经营杠杆=10000×（250-100）/[10000×（250-100）-600000]=1.67
(2)销售净利润=10000×250×12%=300000元
（900000-I）×（1-40%）=300000
I=400000元
财务杠杆系数=90/（90-40）=1.8
（3）联合杠杆系数=1.67×1.8=3
3．答：
方案一:
每股收益(4.5*(240-200)-120-400*5%)*(1-40%)/20=1.2元
经营杠杆DOL=4.5*(240-200)/(4.5*(240-200)-120)=3
财务杠杆DFL=(4.5*(240-200)-120)/(4.5*(240-200)-120-400*5%)=1.5
联合杠杆DCL=3*1.5=4.5
方案二:
每股收益(4.5*(240-180)-150-600*6.25%-400*5%)*(1-40%)/20=1.875元
经营杠杆DOL=4.5*(240-180)/(4.5*(240-180)-150)=2.25
财务杠杆DFL=(4.5*(240-180)-150)/(4.5*(240-180)-150-600*6.25%-400*5%)=1.92
联合杠杆DCL=2.25*1.92=4.32
方案三:
每股收益(4.5*(240-180)-150-400*5%)*(1-40%)/(20+20)=1.5元
经营杠杆DOL=4.5*(240-180)/(4.5*(240-180)-150)=2.25
财务杠杆DFL=(4.5*(240-180)-150)/(4.5*(240-180)-150-400*5%)=1.2
联合杠杆DCL=2.25*1.2=2.7
4．答：（1）目前情况：
目前净利润=[10000-10000×70%-2000]×（1-40%）=600万元
目前所有者权益=5000×（1-40%）=3000万元
目前负债总额=2000万元
目前每年利息=2000×8%=160万元
目前每年固定成本=2000-160=1840万元
每股收益=（600-24）/2000=0.29元/股
息税前利润=10000-10000×70%-1840=1160万元
利息保障倍数=1160/160=7.25
经营杠杆=[10000-10000×70%]/[10000-10000×70%-1840]=3000/1160=2.59
财务杠杆=1160/[1160-160-24/（1-40%）]=1.21
总杠杆=2.59×1.21=3.13
（2）增资后的净利润=［10000×120%×（1-60%）-（2000+500）］×（1-40%）=1380（万元）每股收益=（1380-24）/（2000+2000）=0.34元/股
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）=2460（万元）
利息保障倍数=2460/160=15.375
经营杠杆=[12000×（1-60%）]/2460=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460/[（2460-160-24/（1-40%））=1.09
总杠杆=1.95×1.09=2.13
应改变经营计划
（3）借入资金方案：
每年增加利息费用=4000×10%=400（万元）
每股收益
=｛［10000×120%×（1-60%）-（2000+500+400）］×（1-40%）-24｝/2000=0.56元/股
息税前利润=12000×（1-60%）-（1840+500）=4800-2340=2460（万元）
利息保障倍数=2460/（400+160）=4.39
经营杠杆=（12000×40%）/[12000×40%-（1840+500）]=4800/2460=1.95
财务杠杆=2460/[2460-（400+160）-24/（1-40%）]=1.32
总杠杆=1.95×1.32=2.57
应改变经营计划
（4）若不考虑风险，只看收益，所以应当采纳借入资金的经营计划。
5．答：因为DOL=2，所以10000×（P-V）/[10000×（P-V）-F]=2
所以F=5000（P-V）
新的销售水平下DOL=12000×（P-V）/[12000×(P-V)-F]=12/7=1.71
6．答：
（1）公司价值=400（1-40%）/15%=1600万元
（2）公司价值=1600+（40%×1000）=2000万元
（3）权益资本成本=15%+（1000/1000）×（1-40%）×(15%-10%)=18%
（4）加权资本成本=[1000/(1000+1000)]×10%×(1-40%)+[1000/(1000+1000)]×18%=12% 7．答：权益资本成本=8%+1.5×（16%-8%）=20%
（1）公司价值=153.85(1-35%)/20%=500.0125万元
（2）公司价值=500.0125+35%×200=570.0125万元
（3）权益资本成本=20%+300.0125/570.0125×（1-35%）×（20%-10%）=23.42%
（4）加权资本成本=200/570.0125×10%×(1-35%)+370.0125/570.0125×23.42%=17.48% 8．答：
（1）负债与权益比为2/3可得：负债所占资本比例为2／5，股东权益3／5，
股票资本成本=8%+1.20×（18%-8%）= 20%
加权平均资本成本＝2／5×10％×(1-40%)＋3／5×20％＝14.4％
（2）如果该公司永续的EBIT为720万元，则此时公司的价值=720×(1-40%)／14.4%=3000万元
9. 答：（1）目前情况:
权益净利率=（100×30%-20）×（1-40%）/[50×（1-40%）]=20%
经营杠杆=100×30%/[100×30%-（20-50×40%×8%）]=30/11.6=2.59
财务杠杆=11.6/（11.6-1.6）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3
（2）增加实收资本方案:
权益净利率=[100×120%×（1-60%）-（20+5）] ×（1-40%）/[50×（1-40%）+40]=19.71% 经营杠杆=120×（1-60%）/[120×（1-60%）-（20+5-1.6）]=48/（48-23.4）=1.95
财务杠杆=24.6/（24.6-1.6）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或:总杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5）]=2.09
（3）借入资金方案:
权益净利率=[100×120%×（1-60%）-（20+5+4）] ×（1-40%）/[50×（1-40%）]=38%
经营杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5-1.6）]=1.95
财务杠杆=24.6/[24.6-（4+1.6）]=1.29
总杠杆=1.95×1.29=2.52
或:总杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5+4）]=2.53
因此，应当采纳借入资金的经营计划。
10. 答：
（1）目前资金结构为：长期借款40%，普通股60%
借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%
加权平均资金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%
（2）方案1：
原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
新借款成本=12%×（1-33%）=8.04%
普通股成本=2×（1+5%）÷20+5%=15.5%
增加借款筹资方案的加权平均资金成本
=6.7%×（800/2100）+8.04%×（100/2100）+15.5%×（1200/2100）=11.8%
方案2：
原借款成本=10%×（1-33%）=6.7%
普通股资金成本=[2×（1+5%）]/25+5%=13.4%
增加普通股筹资方案的加权平均资金成本
=6.7%×（800/2100）+13.4%×（1200+100）/2100=10.85%
从计算结果可以看出，方案2的加权平均资金成本最低，所以该公司应选择普通股筹资。第十三章
1．答：发放股票股利后的资本盈余额
=140000000+（40-10）×（5000000×20%）=170百万元
留存收益余额=100000000-5000000×40×20%=60百万元
流通的普通股余额=50000000+5000000×10×20%=60百万元
所有者权益总额=290百万元
2．答：发放股票股利后的资本公积额=3000000+（20－1）×（1000000×10%）=4900000 3．答：
（1）股利无关论认为，股利政策不会影响公司的价值。这是因为公司的盈利和价值增加与否完全视其投资政策而定。在公司投资决策给定的条件下，股利政策不会产生任何影响结果。在完全资本市场中，理性投资者的股利收入与资本增值两者之间不存在区别，以及投资政策已定的条件下，公司的股利政策对其股票市价不会产生任何影响。因此，无所谓哪一种股利政策是最佳的股利政策，也可以说，任何股利政策都是最佳股利政策。
（2）当公司作出投资决策后，它就必须决定是将其盈利留存下来，还是将盈利以股利形式发放给股东，并发行新股票筹措等同金额的资金，以满足投资项目的资金需要。如果公司采用后一方案，就存在股利发放与外部筹资之间的套利过程。股利支付给股东的财富正好会使
高级财务管理期末复习题
中国人民大学高级财务管理知识要点 一、单项选择题（每一小题只有一个正确答案，选错、多选均不得分。） 1、在中小企业的策略联盟类型中，双方都愿意投入较多的资源，但不涉及或很少涉及股权参与的是（）。 A、业务联合型 B、伙伴关系型 C、股权合作型 D、全面合资型 2、理性理财假设的派生假设是（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、资金再投资 D、风险与报酬同增 3、下列属于吸收合并特点的是（）。 A、两家企业合并设立新的企业 B、两家企业法人地位同时存在 C、被并购企业法人地位消失 D、两家企业法人地位同时消失 4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的（）。 A、资产经营 B、生产经营 C、资本经营 D、负债经营 5、风险资本对风险企业投资的主要动机是（）。 A、取得一般收益 B、取得风险收益 C、取得投机收益 D、取得正常收益 二、多项选择题（选错、多选、少选均不得分。） 1、财务管理假设至少包括下列的（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、有效市场 D、理性理财 2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是（）。 A、确定各期的现金流量 B、确定贴现率 C、确定项目终结点回收额 D、确定资产的寿命 3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是（）。 A、增资扩股 B、银行贷款 C、发行债券 D、发行认股权证 4、下列属于企业集团财务管理特点的是（）。 A、财务管理主体复杂化 B、财务管理基础是控制 C、财务管理的重点是资金 D、财务管理更加突出战略性 5、下列关于企业破产、重整与清算问题中表述正确的是（）。 A、破产以法定事实存在为前提 B、破产是清偿债务的法律手段 C、债务人可向法院申请重整 D、债权人不能向法院申请重整
电大财务管理作业答案
财务管理形成性考核册答案（2009） 财务管理作业 1 一、单项选择题 1．我国企业财务管理的最优目标是（ C ） A．产值最大化 B.利润最大化C．企业价值最大化 D.资本利润率最大化 2．影响企业财务管理最为主要的环境因素是（C ） A经济体制环境B财税环境C金融环境D法制环境 3．下列各项不属于财务管理观念的是（ D ） A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念 4.下列筹资方式中，资本成本最低的是（C ）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余 5.某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%时，其发行价格为（C ）元。 A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为 21.625%，则股利逐年递增率为（C ） A．2.625% B．8% C．6% D．12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（A ）。 A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本 8.按2/10、N/30的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其成本为（A）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9.最佳资本结构是指( D ) A. 企业价值最大的资本结构B企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构 10．现行国库券利息率为10%，股票的的平均市场风险收益为12%，A股票的风险系数为1.2，则该股票的预期收益率为（ B ） A．14．4% B.12.4% C.10% D.12% 二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。 1．从整体上讲，财务活动包括（ABCD ） A．筹资活动 B.投资活动C．资金营运活动 D.分配活动E.生产经营活动 2．按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为（BCDE ） A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金 3.企业筹资的目的在于（AC ）。 A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要 C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本 4.公司债券筹资与普通股筹资相比较（AD ）。 A普通股筹资的风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高 C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 5．资本结构调整的原因是（BCDE ） A．积累太多 B.成本过高C．风险过大 D.约束过严 E.弹性不足 三、简答题1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.
财务管理作业及答案
17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ?A. 安全库存量 ?B. 全年存货需要量 ?C. 平均每次进货费用 ?D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ?A. 净现值 ?B. 获利指数 ?C. 静态投资回收期 ?D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ?A. 大于0 ?B. 等于0 ?C. 小于0 ?D. 不确定
答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ?A. 小于1 ?B. 大于1 ?C. 等于1 ?D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ?A. 流动资产周转率 ?B. 营运资金周转率 ?C. 总资产周转率 ?D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:B
7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ?A. 银行借款 ?B. 发行债券 ?C. 发行普通股 ?D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ?A. 大 ?B. 不变 ?C. 越小 ?D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ?A. 投资利润率 ?B. 净现值 ?C. 内部收益率 ?D. 静态投资回收期答案:B
10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ?A. 国家授权投资的机构 ?B. 社会公众 ?C. 发起人 ?D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ?A. 确定性决策 ?B. 收益性决策 ?C. 风险性决策 ?D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:C
财务管理第三版课后题答案
第一章 案例思考题 1． 参见P8-11 2． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。 第二章 练习题 1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。 2． 价格=1000*0.893=893元 3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6 年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清 5． A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43% 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元 7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元 第二章 案例思考题 案例1 1 ．3657 21 7 61+1%1+8.54%1267.182?? ?=（）（）亿元 2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000 亿美元需要514.15周 案例2
2．可淘汰C，风险大报酬小 3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险 第三章案例思考题 假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。 第四章 练习题 1. 解：每年折旧=（140+100）÷4=60（万元） 每年营业现金流量=销售收入?（1-税率）-付现成本?（1-税率）+折旧?税率 =220?（1-40%）-110?（1-40%）+60?40% =132-66+24=90（万元） （1）净现值=40?PVIF 10%,6+90?PVIFA 10%,4?PVIF 10%,2-40? PVIF 10%,2-100? PVIF 10%,1-140 =40?0.564+90?3.170?0.826-40?0.826-100?0.909-140 =22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40?PVIF 9%,6+90?PVIFA 9%,4?PVIF 9%,2-40? PVIF 9%,2-100? PVIF 9%,1-140 =40?0.596+90?3.240?0.842-40?0.842-100?0.917-140 =23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72 .599.3% 9%1099.3%9+-= -r r=9.41% 综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。 2. （1）甲方案投资的回收期=) (316 48 年每年现金流量初始投资额== 甲方案的平均报酬率= %33.3348 16 = （2）乙方案的投资回收期计算如下：
高级财务管理综合练习试题及答案
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
财务管理综合习题及答案
财务管理综合习题 一、选择题 1．企业财务管理目标的最优表达是（）。 A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润最大化 2．A方案在三年中每年年初付款100万元，B方案在三年中每年年末付款100万元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（）万元。 A．33.1B．31.3 C．133.1D．13.31 3．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股内在价值为（）元。 A．10.9B．36C．19.4D．7 4．采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。 A．现金B．应付账款C．存货D．公司债券 5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（）。 A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券 D．增加银行借款 6．下列表述不正确的是（）。 A．净现值是未来期报酬的总现值与初始投资额现值这差 B．当净现值为0时，说明此时的贴现率等于内涵报酬率 C．当净现值大于0时，现值指数小于1 D．当净现值大于0时，说明该方案可行 7．关于存货ABC分类管理描述正确的是（）。 A．A类存货金额大，数量多 B．B类存货金额一般，品种数量相对较多 C．C类存货金额小，数量少 D．各类存货的金额、数量大致均为A:B:C＝0.7:0.2: 0.1 8．如果投资组合中包括全部股票，则投资者（）。 A．只承受市场风险
B．只承受特有风险 C．只承受非系统风险 D．不承受系统风险 9．某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17%；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为 2.88%。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（）。 A．下降B．不变C．上升D．难以确定 10．公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（）。 A．10%B．5%～10%C．25%D．50% 11.下列属于短期资产的特点的是（）。 A.占用时间长、周转快、易变现 B.占用时间短、周转慢、易变现 C.占用时间短、周转快、易变现 D.占用时间长、周转快、不易变现 12.下列对信用期限的描述中，正确的是（）。 A.缩短信用期限，有利于销售收入的扩大 B.信用期限越短，企业坏账风险越大 C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高 13.信用条件“2/10，n/30”表示（）。 A.信用期限为10天，折扣期限为30天 B.如果在开票后10-30天内付款可享受2%的现金折扣 C.信用期限为30天，现金折扣为20% D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣 14.在对存货采用ABC法进行控制时，应当重点控制的是（）。 A.数量较大的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种多的存货 D.价格昂贵的存货 15.下列哪种股利政策是一种投资优先的股利政策（）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率股利政策 D.低正常股利加额外股利政策 16.在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬取决于该项目的（）。 A.经营风险 B.财务风险 C.系统风险 D.特别风险
《财务管理》作业及答案
《财务管理》第一次作业 、填空题: 真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 6. 风险报酬是指因为投资者冒着风险投资而获得的超过 酬有两种表示方法: 7. 风险报酬额是指投资者因为冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分 风险报酬率是指投资者因冒风险投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即 的比率。 & 证券组合的风险可以分为两种性质完全不工的风险，即 外报酬。 中风险报酬又分为 、选择题: 1. 我国财务管理的最优目标是 A. 总产值最大化 B. 利润最大化 1. 根据财务目标的层次性，可把财务目标分成整体目标、 2. 企业的价值只有在 达到比较好的均衡时才能达到最大。 3. 企业财务管理的原则一般包括系统原则、 、比例原则和 4. 时间价值可以有两种表现形式：其相对数即 是指扣除风险报酬和通货膨胀贴 水后的平均资金利润率或平均报酬率； 其绝对数即 是资金在生产经营过程中带来的 5.终值又称复利值，是指若干期以后包括 和 __ 在内的未来价值，又称本利和。 的那部分额外报酬。风险报 9.证券组合的风险报酬是指投资者因承担 而要求的，超过时间价值的那部分额 10. 一般而言，资金的利率有三部分构成 纯利率通货膨胀补偿和 。其
C.股东财富最大化 D.企业价值最大化 2.影响企业价值的两个最基本因素是 A.时间和利润 B.利润和成本 C.风险和报酬 D.风险和贴现率 3.作为财务管理的目标，每股收益最大化目标与利润最大化目标相比，其优点在于 A.能够避免企业的短期行为 B.考虑了资金时间价值因素 C.反映了创造利润与投入资本之间的关系 D.考虑了风险价值因素 4.将10 0元钱存入银行，禾利息率为10%,计算5年后的终值应用（）来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数
【修订版】《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)第3章价值评估模型课后习题参考答案
《高级财务管理理论与实务》课后习题参考答案 【题源见课本P102】1、王先生计划将100 000元投资于政府债券，投资期至少为4 年。这种债券到期一次还本付息。你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料见表3-21：表3-21 不同到期日的利率 到期日1年2年3年4年5年 利率 4.00% 4.35% 4.65% 4.90% 5.20% (1) 根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出5种投资组合。 (2) 根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。 (3) 假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计算过程。 [参考答案】 （1）王先生可以选择的投资组合如下表所示（根据题目要求，仅列示5种选择方式）： 选择方式投资组合方式 方式1 当前投资于一个4年期债券 方式2 在每年年初分别投资于一个1年期债券 方式3 在第一年年初投资一个1年期债券，在第二年年初投资于一个3年期债券方式4 在第一年年初投资一个1年期债券，在第二年年初投资于一个1年期债券，在第三年年初投资一个2年期债券 方式5 在第一年年初投资一个2年期债券，第三年年初投资一个2年期债券 【注】：事实上，以四年为界，王先生总共有8中选择方式，分别为： A=1+1+1+1;【即方式2】B=1+1+2;【即方式4】 C=1+2+1; D=1+3【即方式3】 E=3+1; F=2+2;【即方式5】 G=2+1+1; H=4+0【即方式1】 （2）如果收益率曲线不变，上述各种投资组合价值（本金加利息）计算如下： a、选择方式1（H）的投资价值（本金加利息）为： 100 000×（1+4.90%）^4=121 088.24(元) b、选择方式2（A）的投资价值（本金加利息）为： 第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元） 第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元） 第3年：108 160×(1+4.00%)=112 486（元） 第4年：112 486×(1+4.00%)=116 986（元） 或者直接求复利即可：100 000×(1+4.00%)^4=116 985.86（元） c、选择方式3（D）的投资价值（本金加利息）为： 第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元） 第2年：104 000×(1+4.65%)^3=119 193（元） 或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)】×(1+4.65%)^3 =119 193.08（元） d、选择方式4（B）的投资价值（本金加利息）为：
高级财务管理习题及参考答案
第一讲习题 一、填空： 1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 （财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。 3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统） 4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。 二、判断正误，并简要说明其理由： × 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance） 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。 三、简述题： 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答：第一部分：第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。 第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。 答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同。 答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别。 同：基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？ 答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计 第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算。 第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理 第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？ 答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握。
华工年财务管理综合作业答案
附表（利息率i=10%）： 一、单项选择题 1.将1元存入银行，按利息率10%复利计息，来计算8年后的本利和的系数是（C）。 A.年金终值系数B．复利现值系数 C.复利终值系数D．年金现值系数 2.年金终值系数与偿债基金系数之间的关系是（C ） A.年金终值系数+偿债基金系数=1 B.年金终值系数÷偿债基金系数=1
C.年金终值系数×偿债基金系数=1 D.年金终值系数-偿债基金系数=1 3.下列财务比率反映企业获利能力的是（ B ） A.总资产周转率B．净资产收益率 C．流动比率D．利息保障倍数 4.不存在财务杠杆作用的融资方式是（D ） A. 银行借款B．发行债券C．发行优先股D．发行普通股 5.优先股与普通股都具有的特征是（ A ） A．以税后利润支付股利B．有投票权 C．反映所有权关系D．形成债务性资本 6.能够降低经营杠杆度，从而降低企业经营风险的途径是（ D ）A．偿还银行贷款B．扩大销售 C．减少产品生产量D．节约固定成本开支 7.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ C ） A．债权债务关系B．债务债权关系 C．投资与受资关系D．经营权与所有权关系
8.某企业的融资结构中普通股融资和债务融资比例为2：1，债务的税后资本成本为6%，已知企业的加权资本成本为10%，则普通股资本成本为（C ） A．4% B．10% C．12% D．16% 9.已知某证券的β系数为1，则该证券（A ） A．与证券市场所有股票的平均风险一致B．有非常低的风险 C．是证券市场所有股票的平均风险的两倍D．无风险 10.投资决策方法中回收期法的主要缺点有二：一是决策依据的主观臆断；二是未考虑（D ） A．投资的成本B．投资的风险 C．投资的规模D．投资回收期后的现金流量 11.某企业面临甲、乙两个投资项目，经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（ A. ） A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
财务管理习题以及答案
第一章财务管理总论 第二章财务管理价值观念 一、填空题 1．企业财务就是指企业再生产过程中的（），它体现企业同各方面的经济关系。 2．社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是（），资金的实质是社会主义再生产过程中（）。 3．企业资金周而复始不断重复的循环，叫做（）。 4．财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种（）管理，是对企业再生产过程中的（）进行的管理。 5．财务管理目标的作用主要包括（）、（）、（）和（）。 6．财务管理目标的可操作性，具体包括：可以计量（）和（）。 7．财务管理目标的基本特征是：（）、（）和（）。 8．财务管理的总体目标总的说来，应该是（），或（）。 9．我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是：在（）的总思路下，以（）前提，谋求（）的满意值。 10．我国目前企业财务法规制度有三个层次，即以（）为统帅、以（）为主体、（）为补充的财务法规制度体系。 二、单项选择题（在各题的备选答案中，选出一个正确答案，将其序号字母填在括号内） 1．从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做（）。 A．资金的周转B．资金运动C．资金收支D．资金循环2．企业固定资产的盘亏、毁损等损失，属于（）。 A．经营性损失B．非经营性损失C．投资损失D．非常损失3．反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是（）。 A．利润额B．总资产报酬率C．每股市价D．未来企业报酬贴现值4．在下列财务管理目标中，被认为是现代财务管理的最优目标的是（）。 A．每股利润最大化B．企业价值最大化 C股东财富最大化D．权益资本利润率最大化 5．既是两个财务管理循环的连接点，又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是（）。 A．财务预测B．财务控制C．财务分析D．财务检查6．资金的时间价值是指（）。 A．货币存人银行所获得的利息B．购买国库券所获得的利益 C．把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D．没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7．普通年金是指（）。 A．即付年金B．各期期末收付款的年金 C．各期期初收付款的年金D．又称预付年金 8．最初若干期没有收付款项，随后若干期等额的系列收付款项的年金，被称为（）。 A．普通年金B．先付年金C．延期年金D．永续年金
财务管理练习题及答案7
一、单项选择 1．收益的重要特征是（） A 经济利益流入企业 B 导致所有者权益增加 C 导致债主权益增加 D 经济利益流出企业 2．不能用企业的资本发放股利，这是（）约束这一法律因素作出的要求。 A 资本保全 B 资本积累 C 超额利润累积 D 偿债能力 3．可供企业分配利润扣除企业提取的公积金后的金额是（）。 A 税后净利润 B 可供向投资者分配利润 C 企业可供分配利润 D 未分配利润 4．股份有限公司当年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东特别大会决议，可按不 超过股票面值（）的比率用公积金向股东分配股利。 A 5% B 6% C 8% D 10% 5．当公司按规定弥补亏损，用公积金向股东分配股利后，留存的法定公积金不得低于 注册资本的（）。 A 20% B 25% C 30% D 35% 6．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等的收益分 配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 7．当企业的净利润与现金流量不够稳定时，应采用（）对企业和股东都有利。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 8．主要考虑了未来投资机会的影响的收益分配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 9．将税后利润首先用于增加投资并达到企业预定的目标财务结构，然后再分配股利，这被称为（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 10．股份制企业的法定盈余公积金达到注册资本的（）时，可以不再提取。 A 50% B 35% C 25% D 15% 11．（）之后的股票交易，其股票价格有可能下降， A 股利宣告日 B 股权登记日 C 股利支付日 D 除权日 12．（）企业管理当局就利润分配的有关事项而制定和采取的方针、政策和策略。
高级财务管理试题库
一、单项选择题 1、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点（） (A)财务本质起点论 (B)假设起点论 (C)本金起点论 (D)企业价值论 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期 (B) 成长期 (C) 成熟期 (D) 衰退期 3、我国新公司法规定，股东大会做出修改章程、增加或减少注册资本决议等，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过 (A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4 4、企业集团的组建方式不包括以下哪种（）。 (A) 纵向并购 (B) 混合并购 (C) 多元化战略 (D) 横向并购 5、上下级关系明确，部结构简单，统一领导和指挥符合下列哪种组织结构（） (A)直线制 (B)直线职能制 (C)股权制 (D) 事业部制 6、修正的经济增加值可以用以下那个表示（） (A) EVA (B) REVA (C) MVA (D) RMVA 7、多元化经营的条件不包括（） (A)资金 (B)技术 (C)人才 (D)管理
8、为了满足成长型、科技型企业的上市，我国于2009年10月正式推出是（） (A)主板 (B)中小板 (C)创业板 (D)国际板 9、20世纪90年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海外发行。以下不属于海外发行的股票是（） (A) B股 (B) N股 (C) H股 (D) L股 10、不属于代理冲突的是（） (A) 股东-管理者代理冲突(B) 大股东-小股东代理冲突(C) 股东-债权人代理冲突 (D) 股东-员工代理冲突 1、计算EVA中的NOPAT是（） (A)息税前利润 (B)税后经营利润 (C) 税前经营利润 (D)利润总额 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期 (B) 成长期 (C) 成熟期 (D) 衰退期 3、杠杆并购自由资金一般为所需资金多少（） (A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80% 4、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准（）。 (A) 清算价值 (B)净资产价值 (C) 重置价值 (D) 公允价值
财务管理习题及答案
财务管理习题集 第一章财务管理概述习题 一、单项选择题 1 、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（） A. 时间价值和投资风险 B. 投资报酬率和风险 C. 投资项目和资本结构 D. 资金成本和贴现率 2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（） A. 流动性越咼，其获利能力可能越咼 B. 流动性越高，其获利能力可能越低 C?流动性越低，其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是（） A. 股东和经营者之间的关系 B. 股东和债权人之间的关系 C. 股东、经营者、债权人之间的关系 D. 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（） A. 报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）
A. 代表了投资大众对公司价值的客观评价 B. 反映了资本与获利之间的关系 C?反映了每股盈余的大小和取得的时间 D.它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑风险因素 C. 只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D. 只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E. 没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。（） 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈余总额。（） 3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，禾U润大小就决定了方案对企业价值的贡献。（） 4、在金融市场上，利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。（） 5、企业在追求自己的目标时，会使社会收益，因此，企业目标和社会目标是一致的。（） 第二章财务管理的基础观念习题 一、思考题 1、什么是货币的时间价值？ 2、什么是现值和终值，如何计算？ 3、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 4、什么是永续年金？如何计算其现值？
高级财务管理理论与实务-刘淑莲版-课后思考题答案
高级财务管理理论与实务-刘淑莲版-课后思考题答案
第一章 P24 第1题 经过近20年的发展，资本市场已成为我国企业筹集资金的重要场所。到目前为止，上海、深圳两地的证券交易所已先后有2489家上市公司，总市值23.91万亿元，流通市值19.96万亿元。不少上市公司在IPO之后，又进一步通过配股、增发等方式筹集了大量资金。请结合中国上市公司融资方式说明资本市场的作用及其存在的问题。 1、我国上市公司的主要融资方式 通过主板，中小企业板，创业板，新三板首次公开发行股票（IPO） 再融资（增发和配股），发行可转换债券 在境外进行股权融资 商业信用，银行借款 发行债券，优先股 2、资本市场的作用 ①、融资作用，企业筹集资金提供了重要的融资渠道。 由于资本市场上的金融工具收益较高，能吸引众多的投资者，他们在踊跃购买证券的同时，向市场提供了源源不断的巨额长期资金来源。提高了直接融资比重，改善了企业的融资结构和盈利模式。
②、资本市场是资源合理配置的有效场所 在资本市场中企业产权的商品化、货币化、证券化，在很大程度上削弱了生产要素部门间转移的障碍。一些效益好、有发展前途的企业可根据社会需要，通过控股、参股方式实行兼并和重组，发展资产一体化企业集团，开辟新的经营领域。另外，在资本市场上，通过发行债券和股票广泛吸收社会资金，其资金来源不受个别资本数额的限制。这就打破了个别资本有限且难以进入一些产业部门的障碍，有条件也有可能筹措到进入某一产业部门最低限度的资金数额，从而有助于生产要素在部门间的转移和重组，实现资源的有效配置。 ③、有利于企业的重组兼并 ④、推动产业结构升级 ⑤、投资功能，分散和防范风险 3、资本市场存在的问题 ①、投资主体单一 投资者个人多，机构投资者少。 这种以散户为主导的市场，投机行为盛行，缺乏理性。价格波动大，具有很大的不稳定性。如此一来，资本市场的价格失真，不能真正反映股票价值和上市公司质量。 ②、缺乏层次性
高级财务管理题库
1、单项选择题 1、企业集团组建的宗旨是( A )。 A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B.实现规模效应，降低生产成c本 C.提高收益率，降低市场风险 D.实现多元化经营，分散市场风险 2、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（ B ）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 3、分权制可能出现的最突出的弊端是（ D ）。 A.信息的决策价值降低 B.母公司的控制难度加大 C.信息不对称 D.子公司等成员企业的管理目标换位 4、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（ C ）的控制与推动。 A．财务战略与财务政策 B．预算控制的指导思想 C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 5、过度经营的基本表现是（ D ）。 A.销售收入与利润增长快速 B.投资规模增长快速 C.营业现金净流量小于零 D.销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量 6、准确地讲，一个完整的资本预算包括（ D ）。 A.营运资本预算 B.资本性投资预算 C.资本性投资预算与营运资本预算 D.资本性投资预算与运用资本预算 7、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（B ）。 A.集团财务总部 B.母公司董事会 C.母公司经营者 D.集团预算管理委员会 8、下列行为，属于购并决策的始发点的是（ D ）。 A.购并一体化整计划 B.购并资金融通计划 C.目标公司价值评估 D.购并目标规划 9、在企业价值管理中，最为重要的是哪个财务数据 ( A )。 A.现金流 B.账面价值 C.重置价值 D.所有者权益 10、企业重整计划获得批准后，由（ B ）负责执行，并在监督期内接受管理人的监督，监督期满，管理人向人民法院提交监督报告，管理人的监督职责终止。
华工年财务管理综合作业答案完整版
华工年财务管理综合作 业答案 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
附表（利息率i=10%）： 一、单项选择题 1.将1元存入银行，按利息率10%复利计息，来计算8年后的本利和的系数是（ C）。 A.年金终值系数 B．复利现值系数 C.复利终值系数 D．年金现值系数 2.年金终值系数与偿债基金系数之间的关系是（ C ） A.年金终值系数+偿债基金系数=1 B.年金终值系数÷偿债基金系数=1 C.年金终值系数×偿债基金系数=1 D.年金终值系数-偿债基金系数=1 3.下列财务比率反映企业获利能力的是（ B ） A.总资产周转率 B．净资产收益率 C．流动比率 D．利息保障倍数 4.不存在财务杠杆作用的融资方式是（ D ） A. 银行借款 B．发行债券 C．发行优先股 D．发行普通股 5.优先股与普通股都具有的特征是（ A ） A．以税后利润支付股利 B．有投票权 C．反映所有权关系 D．形成债务性资本 6.能够降低经营杠杆度，从而降低企业经营风险的途径是（ D ） A．偿还银行贷款B．扩大销售 C．减少产品生产量 D．节约固定成本开支
7.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ C ） A．债权债务关系 B．债务债权关系 C．投资与受资关系 D．经营权与所有权关系 8.某企业的融资结构中普通股融资和债务融资比例为2：1，债务的税后资本成本为6%，已知企业的加权资本成本为10%，则普通股资本成本为（ C ） A． 4% B． 10% C． 12% D．16% 9.已知某证券的β系数为1，则该证券（ A ） A．与证券市场所有股票的平均风险一致 B．有非常低的风险 C．是证券市场所有股票的平均风险的两倍 D．无风险 10.投资决策方法中回收期法的主要缺点有二：一是决策依据的主观臆断；二是未考虑（ D ） A．投资的成本 B．投资的风险 C．投资的规模 D．投资回收期后的现金流量 11.某企业面临甲、乙两个投资项目，经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（ A. ） A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 12.以下不属于在实践中具有广泛影响的财务管理目标的观点是（ C ） A.利润最大化 B.股东财富最大化 C.产值最大化 D.企业价值最大化 二、多项选择题 16.企业财务管理的利润最大化目标在实际运用过程中的缺陷包括（ABCD） A.利润更多指的是会计概念 B.利润概念所指不明 C.利润最大化中的利润是个绝对数 D.有可能诱使企业的短期行为 17.企业现金流量所指的现金中包括现金等价物,以下属于现金等价物特点是 （ ACD ） A.持有期限短 B.流动性弱 C.容易转换为已知金额现金 D.价值变动风险很小
财务管理作业题及答案
《财务管理》作业题及答案 一、单项选择题 1．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ C ）。 A.引起公司资产减少 B.引起公司负债减少 C.引起股东权益内部结构变化 D.引起股东权益与负债同时变化 2.投资者与企业之间的分配关系体现在（ B ）。 A．利润分配权 B．剩余收益分配权 C.经济资源分配权 D.成本费用控制权 3.独资企业不同于公司企业的特点之一是（ C ）。 A．双重税收 B.设立费用高 C.负无限责任 D.存续时间长 4.按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（B ）。 A.场内交易市场和场外交易市场 B.一级市场和二级市场 C.债券市场和股权市场 D.货币市场和资本市场 5.企业与政府之间的财务关系体现为（ D ）。 A．债权、债务关系 B.资金结算关系 C．风险收益对等关系 D.强制和无偿的分配关系 6．某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，你采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是( A )。 A.强化内部人控制 B.解聘总经理 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩 7．企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ D ）。 A.信用期限 B.现金折扣期限 C.现金折扣比率 D.收账政策 8.企业财务关系中最为重要的关系是（ A ）。 A．企业与投资者、债权人之间的关系 B．企业与客户之间的关系 C．企业与员工之间的关系 D．企业与政府之间的关系 21 / 1 9.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ C ）。 A．息税前利润增长率为零 B.息税前利润为零 C．利息与优先股股息为零 D.固定成本为零 10．下列关于财务目标与经营者的说法不正确的是（D ）。 A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险 B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择 C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励 D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法 11.以利润最大化作为财务管理目标，其优点是（ D ）。