企业的四种财务活动

企业的四种财务活动：也是财务管理的基础内容

1.筹资活动—企业筹资管理（第4章、第

5章、第6、章）

2.投资活动—企业投资管理（第7章、第8章）

3.经营活动—营运资本管理（第9章、第10章）

4.分配活动—利润及其分配管理（第11章）

二、企业财务管理的目标：

1.以利润最大化为目标

2.以股东财富最大化为目标

3.以公司价值最大化为目标

（它结合了利润最大化和股东财富最大化，是现代财务管理的最优目标）

第二章

财务管理的价值观念

一、计算货币的时间价值：

第一步：认真读题，确定每年的计息期数，计算周期利率R=(i/m)

第二步：确定计算终值还是现值

第三步：确定用复利公式计算还是用年金公式计算采用年金计算主要解决多期相等金额收付款项问题。

采用复利计算主要解决一次性收付款项和多期不同金额收付款项的问题。

第四步：如果用年金，确定用那种年金公式计算

后付年金：每期期末有相等金额的收付款项发生

先付年金：每期期初有相等金额的收付款项发生

永续年金：有终止时间

二、单项资产报酬与风险：

1.计算期望报酬率（投资者估计得到的报酬率）

2.计算标准差（衡量风险）

标准差值越大，单项资产的风险就越大。

3.计算离散系数

离散程度越小，单项资产的风险就越小。

三、证券(投资)

组合的报酬与风险：

1.计算证券组合的报酬

P47例题2-11

2.证券组合的风险

长期资本

短期资本

可分散风险（非系统风险），不能通过投资组合完全消除只能有效降低。

不可分散风险（系统风险），β衡量不可分

散风险(市场风险)，β值越大，表明市场风

险越大，投资者所要求的风险报酬率越高。

四、资本资产定价模型：

这个模型，就是用来计算证券的必要报酬率，也是投资者所要求的必要投资收益率和资本成本率。

Rm

Rm-Rf

Rf

证券的必要报酬率（Ri）

股票市场平均报酬率

市场风险溢价

国库券利息率

Ri=Rf+β(Rm-Rf）

证券组合报酬率

风险价格

无风险报酬率

一定要用证券的必要报酬率计算债券价值和股票的内在价值

市场报酬率

市场风险报酬率

市场期望报酬率

Rm=Rf+Rp

五、债券估值和股票股票估值

1.债券估值：

1)债券的价值主要取决于两个方面：

未来收益情况-利息

到期收回投资

-

本金（往往按面值回收）

2)

债券的估值模型：

当债券的价值

>

债券的市场价格时，可以购买债券

当债券的价值

<

债券的市场价格时，放弃购买债券

2.

普通股股票估值

1)债券的价值主要取决于两个方面：持有股票期间获得收益-股利

出售股票的市场价格

证券风险

)

( F M p p R R R

) ( F M i F i R R R R

) ( )

) 1 ( ) 1 ( , ,

1

n

r

n

r

n

d

n

t

t

d

B

d

d

PVIF

M

PVIFA

I

r

M

r

I

V

（

2)

普通股的估值模型：

假设：投资者永久的持有股票，

股票的价格被低估，股票的价格 <

股票的内在价值，购买股票

股票的价格被高估，股票的价格 >

股票的内在价值，出售股票 3 ）

股利政策的不同：估值模型也不同

股利稳定不变：假设投资者永久的持有股票

V0 = D/R

股利稳定增长，增长率为

g “D0” 和“ D1” 的关系是： D1=D0 ×（ 1 ＋ g) D0 和 D1

的本质区别是： 与 D0 对应的股利 “已经支付” , 而与 D1 对应的股利 “还 未支付” 。 第三章 财务分析

就是记住各种财务比率的计算公式，然后简

单的分析企业 内部财务状况

。

1.

偿债能力：短期偿债能力、长期偿债能力2.

营运能力分析

3.

盈利能力分析

4.

发展能力分析

第四章

财务战略与预算

（涉及企业筹资管理）

一、

SWOT

分析法：

1.

调查公司的外部财务环境和内部财务条件。2.

因素定性

:

确定外部财务机会和威胁;

确定内部财务优势和劣势.

二、

筹资数量预测：

1.

回归分析法

2.

营业收入比例法

1 2 0 2 1 V 1 1 1 1

1 1 n n n n n t n t n t D P D D r r r r D P r

r

3 1 2 0 2 3 1 V 1 1 1 1 t t t D D D r r r D

r

第五章

长期筹资方式

（涉及企业筹资管理）

长期筹资是企业筹资的主要方面，而短期筹资（资本）则是企业营运活动的范 畴。 一、

股权性筹资 1.

投入资本筹资—适用于非股份制企业 2.

普通股筹资 二、

债务性筹资 1.

长期借款筹资—补偿性余额贷款 2.

发行普通债券筹资

3.

融资租赁

三、

混合性筹资

1.

发行优先股筹资

2.

发行可转换债券筹资

3.

发行认股权证筹资

第六章

资本结构决策

（涉及企业筹资管理）

一、资本结构的意义

企业的资本结构问题，就是债务资本比例安排问题，也是企业筹资管理的核心

问题。合理的安排债务资本比例，可以降低企业的综合资本成本率；

合理的安排债务资本比例，可以给股权投资者带来额外的收益；

合理的安排债务资本比例，

增加了公司的价值。

二、资本成本率的测算

1.

个别资本成本率测算原理：用资费用与有效筹资额的比例

注意：

测算

债务资本成本率

时，要考虑所得税因素，

因为债务的利息能从息税前利

润中扣除，可以抵免企业的所得税，因此企业实际负担的资本成本率要低些。

2.

综合资本成本率测算：用于决定企业的长期资本结构

两个因素决定综合资本成本率：

各种长期资本的资本成本率

各种长期资本在长期资本总额中所占的比例

三、

经营杠杆（关于企业的成本结构）

四、

财务杠杆（关于企业的资本结构）