西咸金控集团企业债融资方案

西咸金控企业债融资方案

西咸金融控股集团有限公司：

根据公开资料了解的情况，我们对贵公司通过发行企业债券融资设计了初步方案，详情如下：

一、债券要素

1、融资规模

国家发改委规定，企业债发行额不得超过公司净资产的40%，公司注册资本20亿元，预计公司净资产不低于20亿元，因此，公司最低可发行8亿元企业债券。若公司拟扩大债券融资规模，可以整合资源、进一步充实净资产。

2、募集资金投资项目

募集资金投资项目是发改委审核企业债的考察重点。当前，国家发改委重点支持节能减排、环境治理、生态保护、保障房等民生改善项目，以及创投公司募集资金用于中小企业股权投资项目、集团公司募集资金用于小微企业放贷项目等等。另外，公司也可以筛选其他已开工固定资产投资项目作为发债资金用途。

3、融资期限

企业债融资期限要综合投资项目回收期、公司财务结构、债券市场形势等各方面因素考虑。一般而言，从项目因素上看，企业债融资

期限不宜低于5年。从债券市场形势来看，当前市场上债券以5-7年为主，该期限品种也更易于为投资者所接受。综上所述，本期企业债融资期限设定在5-7年较为合适。

4、增信措施

国家发改委政策要求，企业债按照“加快审核类”、“从严控制类”和“适当控制规模和节奏类”实行分类分批审核制度，按照规定，有担保的AA+企业债或资产负债率低于30%的无担保AA+企业债可以进入加快审核通道。若贵公司资产负债率低于30%，我们将协调评级机构，争取贵公司信用级别达到AA+，届时在无需提供担保的情形下，贵公司发行企业债券可以达到“加快审核类”标准，从而简化了审核程序，能有力保证融资效率和融资规模。

二、实施要点

1、操作步骤

企业债运作周期总长一般约一年，大致分为申报准备、申报审核和发行销售三个阶段。

申报准备阶段耗时约3—5个月，主要包括以下五个工作步骤。第一步，确定中介机构，包括主承销商、评级机构、会计师事务所和律师事务所，其中主承销商是工作的总牵头人；第二步，各中介机构尽职调查，进入公司收集基础材料；第三步，会计师出具三年连审报告；主承销商与公司协商确定债券要素，包括债券规模、期限、募集资金投向项目、增信措施等；第四步，公司取得募集资金投资项目全

部批文，包括环评、国土、规划、发改委等相关单位书面批复；在需要增信情况下，公司取得第三方担保函或完成资产抵质押手续；第五步，评级机构出具评级报告；律师出具法律意见书；主承销商编写全套申报材料；

申报审核阶段耗时约6个月，主要包括以下三个工作步骤。第六步，公司与主承销商将材料申报至市发改委；市发改委审核后出具向省发改委转报的批文；第七步，公司与主承销商将材料申报至省发改委；省发改委审核后出具向国家发改委转报的批文；第八步，公司与主承销商将材料申报至国家发改委；国家发改委出具审核反馈意见，主承销商组织公司和各中介机构进行回复；国家发改委出具最终发行批文；

发行销售阶段一般在半月内完成，主要工作内容是主承销商组织发行销售，并将扣除承销佣金后的募集资金划至公司账户，项目完成。

2、操作关键点

其一，会计师出具的三年连审报告，是确定债券融资规模的基准，若公司要扩大融资规模或兼顾持续融资，可以考虑用2011—2013年连审报告申报，相关资产增加应反映在2013年财务报告。另外，三年连审报告是主承销商、律师、评级机构出具报告的重要依据，直接关乎本期债券项目的进程，因此，会计师审计应尽早启动。

第二，国家发改委要求募集资金投向项目符合国家政策导向、批文齐全，由于项目审批涉及的相关单位多、周期长，因此募投项目批

文也要尽早获取。

三、成本测算

债券融资成本包括两部分，一是中介机构费用，其中主承销商佣金依国家发改委规定费率计收，本期债券按总发行额的1.0%—1.2%在发行完成后一次性收取；其他中介机构费用，包括会计师事务所费用约100万、律师费用约20万和评级机构费用约25万，均为一次性收取。以发行8亿规模测算，中介机构费用合计为945—1105万元，摊入7年的债券存续期间，年均成本约0.16%—0.19%。

债券融资成本的另一部分是债券存续期间每年支付的利息，债券实际发行利率通常根据发行销售时的市场利率确定，按当前市场环境判断，公司发行7年期8亿元债券，发行利率预计在7%左右，加上中介机构费用，本期债券年综合成本约7.16%—7.19%，不超过8%。

四、兴业证券股份有限公司与债券业务介绍

1、兴业证券基本情况

兴业证券成立于1991年，是福建省财政厅直接控股、海峡西岸经济区规模最大和最有影响力的证券经营机构，与兴业银行是兄弟单位。

兴业证券是全国首批综合类证券公司、创新类证券公司，连续三年被证监会评为A类AA级证券公司，是目前国内最高评级证券公司，是国内十家IPO上市券商之一。

兴业证券总资产超300亿元，拥有26个总部部门、13家分公司、

63家证券营业部、5家控股金融子公司，形成涵盖证券、基金、期货、直接投资和跨境业务等多个专业领域的金融控股集团公司架构。

兴业证券秉承“以客户为中心、与客户共成长”的服务理念，坚持“贴近市场、以口碑赢市场”的发展理念，在不断提高服务质量和改善服务态度的同时，切实推动各项业务稳步增长，赢得了广泛赞誉，无论政策调整、市场变幻，兴业证券各项业务从未受到监管层的任何处罚，获得了客户和各级监管机构的高度认可。

2、兴业证券债券业务基本情况

兴业证券固定收益业务，涵盖了债券承销、投资交易、债券研究以及债券衍生品等多项业务。公司自1992年就开始致力于债券承销业务，具备公司债、企业债、金融债、次级债、可转债、中小企业私募债等多项主承销资格。

二十多年来，兴业证券债券业务始终坚持一级市场发行承销和二级市场投资交易齐头并进。兴业证券是上证所固定收益证券综合电子平台首批13家一级交易商之一，近三年年均投资规模超100亿，年均交易量超1000亿，年均承销各类债券超130亿元，其中年均企业债券主承销近100亿元。2013年，兴业证券承销各类债券236亿元，其中主承销发行15支企业债，总规模达180亿元，跻身券商前10名。

2011——2013年兴业证券主承销企业债券业绩表

从上表中不难看出，近三年兴业证券企业债业务具备三大特点：一是增长快、发展迅猛，主承销规模年均保持100%以上的增长速度；

二是范围广、种类全，企业债券承销业务面向全国开花结果，从珠三角到长三角，东至山东半岛，西抵山城重庆，种类上，城投债、产业债一应俱全，甚至在屡遭融资禁令的房地产行业，也有厦门建发经我公司主承销两次成功发行企业债，充分证明了兴业证券强大的承销实力；

三是成本低，将三年中兴业证券主承销的每一单企业债券（除5单债券因为评级或期限结构特殊不能找到合适的比较对象外），与同

期（为保持可比性，将同期限定在一周内）其他券商主承销的企业债券比较，在相同评级、期限结构条件下，兴业证券主承销的债券发行利率更低，平均低10BP以上。

一直以来，兴业证券本着对客户高度负责的责任感和使命感，坚持为客户提供高效率、低成本的债券融资服务，取得了卓有成效的成绩，树立了良好的市场口碑。2013年，通过大投行部与营业部机构部的联动机制，兴业证券已经在陕西本地建立了债券、股票融资服务团队，将为本地企业提供更加及时周到的融资服务。

愿我们的方案能对贵公司的融资和发展有所裨益！

兴业证券股份有限公司

2014年8月15日