黄金价格与原油价格关系的实证分析.

表1相关系数LnGold

Lnoil

LnGold 1.0000000.887281Lnoil

0.887281 1.000000

一、引言与文献综述

众所周知,黄金和原油都是宏观经济的重要指标,二者同属于大宗商品,在人类社会发展的过程中都扮演着重要的角色。黄金是公认的硬通货,而原油自工业革命以来,成为现代社会的血液。通过观察这么多年的经济数据(图1可以看出,黄金价格与原油价格同向运动的走势比较明显,不过同样可以看出,在一段时间内,黄金价格与原油价格也存在着背道而驰的局面。

黄金价格与原油价格之间到底存在怎样的关系,目前国内很多学者都做了研究。杨叶(2007通过观察黄金价格和原油价格联动的历史过程,分析了它们同向联动以及波动方向背离的原因,但作者并没有进行实证分析,只是通过观察历史数据得出的结论。另外,张莹、胥莉、陈宏民(2007采用计量经济学方法对黄金价格和原油价格的关系做

了实证分析,但作者采用的数据周期太短,数据太少,容易受到偶然因素的影响。本文采用1971年1月~2010年4月的月度数据,样本量共有472个,运用协整检验、格兰杰因果检验以及误差修正模型对黄金价格与原油价格之间的长期关系进行了实证分析。

二、黄金价格与原油价格的实证分析(一数据的选取与处理

本文中,黄金的价格采用了伦敦黄金定盘价从1971年1月到2010年4月的价格数据,共472个,用Goldprice 来表示。同时,原油价格则采用了WTI 原油期货从1971年1月到2010年4月每月第一个交易日的价格数据,共472个,用Oilprice 来表

示。另外,为了消除数据可能存在的异方差,对两组数据进行对数化处理,最终的处理结果用LnGlod 和LnOil 来表示。

(二相关性检验

运用Eviews 软件计算,得出LnGold 与LnOil 的相关系数高达0.887281(如表1所示,这说明黄金价格与原油价格之间存在着比较高的相关性。

(三单位根检验

由于采用时间序列数据,为避免模型出现“伪回归”的问题,需要对LnGold 和LnOil 时间序列进行单位根检

黄金价格与原油价格关系的实证分析

文/王颖

【摘

要】纵观黄金价格与原油价格的历史走势,发现二者同向运动的趋势很明显,但有些时候也会出现

背道而驰的局面。本文收集了1971年1月~2010年4月的黄金价格和原油价格的月度数据,运用Eviews 软件对这两组时间序列进行协整检验和格兰杰检验,最后建立了误差修正模型来考察二者之间的长期动态关系,得出了黄金价格和原油价格存在正向联动的关系,并且存在着从原油价格上涨到黄金价格上涨的单向因果关系,这种关系是长期稳定的。

【关键词】黄金;石油;单位根检验;协整检验;格兰杰因果检验;误差修正模型【作者简介】

王颖,同济大学经济与管理学院硕士研究生,研究方向:金融学。经济论坛Economic Forum

Nov.2010Gen.483No.11

2010年11月总第483期第11期

·24

表2ADF 单位根检验结果

被检验序列ADF 值滞后期

1%临界值LnGold -3.31205511-3.978133LnOil -2.5736821-3.977703dLnGold -4.08017210-3.444342dLnOil

-17.08713

-3.444039

验。本文采用ADF 方法进行单位根检验。从图2和图3中可以看到,LnGold

与LnOil 都具有非零均值和上升的趋势,因而在对序列的水平值做单位根检验

时应包括截距项和时间趋势。由于一阶差分序列已经消除了时间趋势(图4,所以检验时不包括时间趋势项。滞后期都运用AIC 准则来确定。

从表2的ADF 单位根检验结果可以看出:LnGold 与LnOil 都是非平稳时间序列,但是它们的一阶差分dLnGold 与dLnOil 的ADF 值都显著地小于各自1%临界值,从而可以拒绝原假设,表明dLnGold 与dLnOil 不存在单位根,是平稳序列,即LnGold 与LnOil 都是一阶单整的。

(四协整检验

为了考察黄金价格(LnGold 与原油价格(LnOil 之间是否存在长期均衡关系,则还需要对数据进行协整检验,采用EG 两步法,即基于回归残差的协整检验。

以原油价格(LnOil 为解释变量,黄金价格(

LnGold

为被解释变量,用OLS 回归方法估计回归模型结果如下(表3

:LnGold t =3.330416+0.783328LnOil t +e t (1

t =(56.00312(41.70558R 2=0.787268

F=1739.356

从回归结果看,回归系数为正(0.783328,这与图1的观察结果是一致的。另外,t 值和F 值都很显著,能很好地通过检验。

接下来对残差序列进行单位根检验。图5为残差序列折线图,可以看出:残差序列

·25

表3残差序列ADF单位根检验结果

ADF统计量-3.6609281%临界值-2.569891

5%临界值-1.941499

10%临界值-1.616247

表4格兰杰因果关系检验结果

零假设观测数F-统计量概率LnGold不是LnOil的格兰杰原因470

2.220840.10967 LnOil不是LnGold的格兰杰原因

3.264860.03908

围绕着0在波动,没有趋势,因此在对残差序列进

行单位根检验时,选择无截距项、无趋势项的ADF

检验,结果如表3所示,残差序列的ADF统计量为

-3.660928,小于1%临界值-2.569891,从而拒绝原

假设,表明残差序列不存在单位根,是平稳序列,

说明黄金价格(LnGold与原油价格(LnOil之

间存在协整关系,即两者之间存在长期均衡关系。(五格兰杰检验

协整检验说明黄金价格与原油价格之间存在长

期均衡关系,根据格兰杰表示定理,如果序列间存在协整关系,那么至少存在单向的因果关系。这部分将对黄金价格(LnGold与原油价格(LnOil

进行格兰杰因果关系检验,根据AIC准则来确定滞后期,结果如表4所示。

从格兰杰因果关系检验结果可以看出,在5%

显著性水平下,不能拒绝假设“LnGold不是LnOil 的格兰杰原因”,但可以拒绝“LnOil不是LnGold的格兰杰原因”的结论。也就是说,两个序列存在单向的因果关系,LnOil是LnGold的格兰杰原因。(六误差修正模型

黄金价格(LnGold与原油价格(LnOil之

间存在协整,表明两者之间有长期均衡关系。但从短期来看,可能会出现失衡,为了增强模型的精

度,可以把协整回归(1中的误差项e t看作均衡

误差,通过建立误差修正模型把原油价格的短期变

化与长期变化联系起来。误差修正模型的结构如

下:

ΔLnGold t=α+βΔLnOil t+γe t-1+εt(2

然后以ΔLnGold t为被解释变量,以ΔLnGold t

和e t-1作为解释变量,估计回归模型(2式,最终

得到的误差修正模型的估计结果如下:

ΔLnGold t=0.006418+0.121116ΔLnOil t-

0.022811e t-1(3

t=(2.776909(4.427538(-2.965471

上述估计结果表明,黄金价格的变化不仅取决

于原油价格的变化,而且还取决于上一

期黄金价格对均衡价格的偏离,误差项

e t-1估计的系数为负,且显著小于零,符

合反向修正机制。另外误差项e t-1估计的

系数大小反映了对偏离长期均衡的调整

力度。从系数估计值(-0.022811来

看,当短期波动偏离长期均衡时,将以(-0.022811的调整力度将非均衡状态拉

回到均衡状态。

三、结论

通过对已有相关文献的研究以及对黄金价格与

原油价格关系的实证分析,我们可以清楚地看到,

黄金价格与原油价格波动之间确实存在有正向联动

的关系。并且原油价格的波动会带动黄金价格的波

动,原因主要是高原油价格通常被视为通货膨胀的

先兆,而黄金是一种很好的抗通胀的保值工具。因

而当原油价格过高时,公众会产生通胀的预期,从

而纷纷买入黄金避险,导致黄金价格向上运行。对

于在短期内黄金价格与原油价格联动关系不明显甚

至是反向变动,原因在于可能存在某一个独立的因

素,它的影响比较大,压过了黄金价格、原油价格

共同的影响因素,但是从长远看来,黄金价格和原

油价格同向运动的趋势比较明显。

参考文献

[1]张次兰,郇红艳.石油价格与黄金价格的实证分析[J].西南金融,2009,(3.

[2]杨叶.黄金价格和石油价格的联动分析[J].黄金,2007,(2.

[3]张莹,胥莉,陈宏民.石油与黄金产业价格联动关系研究[J].财经问题研究,2007,(7.

[4]庞浩.计量经济学[M].北京:科学出版社,2006.

[5]高铁梅.计量经济分析方法与建模——

—Eviews应用及实例

[M].北京:清华大学出版社,2006.

(责任编辑:杨艳军·26·

(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演

(2)从美国百年10次股灾看2014年历史重演一、美国百年10次大股灾发生前后的时间规律。历史画卷生动地再现了100年美国金融市场的百态。古人云：以铜为鉴，可以正衣冠；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。回顾历史，能帮助我们更好地理解市场，洞察人心。下面是美国股市1900年--2004年百年涨跌走势图，1、100年前的绞肉机开始日：1901年6月17日，结束日：1903年11月9日。道琼斯指数顶点：57，低点：31，跌幅：46%，时间：29个月。这是美国投资策略有限公司数据库中指数纪录最早的数据，在1900年前道琼斯指数没有记录，因此这次股灾堪称最古老的股市大崩盘。 2、旧金山地震成为恐慌的推手开始日：1906年1月19日，结束日：1907年11月15日。道琼斯指数顶点：76，低点：39，跌幅：49%，时间：22个月。（注意：从上次股灾结束的1903年11月9日到本次股市1906年1月19日的高点共运行了26个月）

这场股灾史称“1907年大恐慌”，当时“百年美股第一人”杰西.利弗摩尔整30岁，靠恐慌前空头部位大量做空“太平洋联合铁路”股赚到人生第一个100万美元，自此名扬资本市场30年。 3、第一次世界大战结束后的大熊市开始日：1919年11月3日结束日：1921年8月24日道琼斯指数顶点：120，低点：64，跌幅：47%，熊市历经：21个月。（注意：从上次股灾结束的1907年11月15日到本次股市1919年11月3日的高点共运行了12年）这场熊市开始于第一次世界大战结束之后，美国国内企业盈利成长开始放慢、下滑，导致随后的2年熊市。从1921年第四季度开始，美国股市进入史无前例的8年大牛市。 4、1929大股灾。开始日：1929年9月3日，结束日：1932年7月8日。道琼斯指数顶点：386，低点：40，跌幅：89%，历时：2年10个月共计34个月。（注意：从上次股灾结束的1921年8月24日到本次股市1929年9月3日的高点共运行了8年）。华尔街当时三位最成功的金融大亨均为独立操作的独行侠：利弗摩尔、巴鲁奇和老肯尼迪(肯尼迪总统父亲，也是美国第一届证监会主席和美国证券法制定者)，全是空头仓位的大熊。

怎么在震荡行情中利用炒白银赚钱

专业现货黄金,伦敦金等贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号注册行员领峰贵金属直播间-现货黄金白银实盘贵金属直播室互动交流平台https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html,/v/chatroom 打造贵金属在线实盘直播，汇集名家观zui ，共同探讨市场行情，把握做单先机。怎么在震荡行情中利用炒白银赚钱白银投资有很多种方式，炒现货白银就是其中一种，那么在震荡行情中怎么利用炒白银赚钱?领峰贵金属为您简单介绍怎么在震荡行情中利用炒白银赚钱? 在炒白银的时候遇到行情剧烈波动的时候投资者往往会显得有些不知所措，因为这个时候一个判断可能为自己带来大的赢利，也可能为自己带来大的亏损，并且这种可能性由于行情的剧烈波动都被放大了很多，虽然这个时候的行情看起来扑朔迷离，但是只要能够选择正确的方向应对，这种情况并不可怕。剧烈时如何设置止损需要特别注意，平时止损当然越小风险也越小，但这时过小的止损位可能反而不利，一个随意的价格波动可能就触动了止损。这时的交易需要更大的操作空间，止损要设的比平时大，但是因为单量缩小了，所以风险还是可以控制在计划的范围内。一旦交易开始获利，而且市场往有利的方向移动，我们应该尽可能早地把止损移到打和的位置，然后根据走势不断移动止损，zui 后虽然触动了止损，但是交易是盈利的。当然在这个过程中可以先平掉一部分的单子以确保盈利。有些错误在市场波动剧烈时是不能犯的，因为这时候它们的伤害可能扩大十倍都不止。必须要再一次强调的是不要让贪婪模糊了我们的视线，缩小下单量，因为这时的止损位会放大，资金管理的原则还是要执行的，不要老是期望一夜暴富。当交易有亏损时有很多人喜欢在不利的价格再开新仓，这样开仓的平均价格就会更理想一点。有些时候这种策略的确有效，但是从长期来衡量，经常采用这种方法往往得不偿失，很多账户就是因为这样而尸骨无存的，在市场波动剧烈时尤其要避免采用这种策略，因为它的后果可能是灾难性的。炒白银时在遇到了行情的剧烈波动时不要去苛求寻找精准的入场点，不必刻意去抓住zui 高价或者zui 低价，这个时候行情的走势以及速度都会超出投资者平时的认知，这种情况下选择正确的方向才是zui 为关键的问题. 更多白银知识，关注领峰官网：https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html, 更多投资交易知识，关注领峰官网：https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html, 【领峰直播间精彩直击，名师坐镇深度解析】领峰贵金属直播间为您提供每日财经透析，交易策略及专家解答。邀您在全情互动的过程中尽享投资乐趣！进入贵金属直播室：https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html,/v/chatroom

黄金价格与原油价格关系的实证分析

表1相关系数LnGold Lnoil LnGold 1.0000000.887281Lnoil 0.887281 1.000000 一、引言与文献综述众所周知，黄金和原油都是宏观经济的重要指标，二者同属于大宗商品，在人类社会发展的过程中都扮演着重要的角色。黄金是公认的硬通货，而原油自工业革命以来，成为现代社会的血液。通过观察这么多年的经济数据（图1）可以看出，黄金价格与原油价格同向运动的走势比较明显，不过同样可以看出，在一段时间内，黄金价格与原油价格也存在着背道而驰的局面。黄金价格与原油价格之间到底存在怎样的关系，目前国内很多学者都做了研究。杨叶（2007）通过观察黄金价格和原油价格联动的历史过程，分析了它们同向联动以及波动方向背离的原因，但作者并没有进行实证分析，只是通过观察历史数据得出的结论。另外，张莹、胥莉、陈宏民（2007）采用计量经济学方法对黄金价格和原油价格的关系做了实证分析，但作者采用的数据周期太短，数据太少，容易受到偶然因素的影响。本文采用1971年1月～2010年4月的月度数据，样本量共有472个，运用协整检验、格兰杰因果检验以及误差修正模型对黄金价格与原油价格之间的长期关系进行了实证分析。二、黄金价格与原油价格的实证分析（一）数据的选取与处理本文中，黄金的价格采用了伦敦黄金定盘价从1971年1月到2010年4月的价格数据，共472个，用Goldprice 来表示。同时，原油价格则采用了WTI 原油期货从1971年1月到2010年4月每月第一个交易日的价格数据，共472个，用Oilprice 来表示。另外，为了消除数据可能存在的异方差，对两组数据进行对数化处理，最终的处理结果用LnGlod 和LnOil 来表示。（二）相关性检验运用Eviews 软件计算，得出LnGold 与LnOil 的相关系数高达0.887281（如表1所示），这说明黄金价格与原油价格之间存在着比较高的相关性。（三）单位根检验由于采用时间序列数据，为避免模型出现“伪回归”的问题，需要对LnGold 和LnOil 时间序列进行单位根检黄金价格与原油价格关系的实证分析文/王颖【摘要】纵观黄金价格与原油价格的历史走势，发现二者同向运动的趋势很明显，但有些时候也会出现背道而驰的局面。本文收集了1971年1月~2010年4月的黄金价格和原油价格的月度数据，运用Eviews 软件对这两组时间序列进行协整检验和格兰杰检验，最后建立了误差修正模型来考察二者之间的长期动态关系，得出了黄金价格和原油价格存在正向联动的关系，并且存在着从原油价格上涨到黄金价格上涨的单向因果关系，这种关系是长期稳定的。【关键词】黄金；石油；单位根检验；协整检验；格兰杰因果检验；误差修正模型【作者简介】王颖，同济大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：金融学。经济论坛Economic Forum Nov.2010Gen.483No.11 2010年11月总第483期第11期 ·24 ·

道琼斯、纳斯达克、标准普尔

道琼斯公司历史 1882年，三位年轻的记者查尔斯- 道（Charles Dow）、爱德华- 琼斯（Edward Jones）和查尔斯- 博格斯特莱斯（Charles Bergstresser）创立了道琼斯公司。他们在位于纽约证券交易所附近的地下室里手工编写了名为"flimsies"的简讯，通过市内快递送到华尔街每一位订阅者手中。查尔斯?道爱德华?琼斯查尔斯?博格斯特莱斯 1889年，随着业务的发展，公司职员增加到了50位，于是决定将原来的仅编写"致读者下午信"的小规模经营改变为出版报纸，并给该报取名为"华尔街日报"。就这样，《华尔街日报》于1889年7月8日问世，它有四个版面，当时每份的售价为2美分。报纸越办越兴隆，这时，道、琼斯和博格斯特莱斯意识到要用更快的方式传递信息。不久以后，公司便开始以电报的形式提供道琼斯新闻服务。 1902年，已在道琼斯工作多年，并曾经是第一位驻外记者的克莱伦斯- 巴伦（Clarence W. Barron）在查尔斯- 道过世后买下了公司的控制权。当时的《华尔街日报》发行量为7,000份。到了1920年，报刊的发行量增至18,750份。随后，巴伦先生又引进了全套现代化的印刷设备，拓展了新闻收集业务。到了二十世纪二十年代末期，《华尔街日报》的日发行量已达5 万份之多。巴伦先生的《国家商业与财经周刊》于1921年问世，当时的售价为每份10美分。巴伦先生本人就是它的第一位编辑。这份貌不惊人的小杂志很快就得到了丰厚的投资回报，在它出版后的第六个年头，发行量已达3 万份。克莱伦斯- 巴伦去世十三年后，伯纳德- 基尔格（Bernard Kilgore）于1941年成为《华尔街日报》的执行总编，1945年他又被任命为道琼斯的首席执行官。基尔格先生奠定了今天《华尔街日报》的版面设计风格，并将涵盖的内容也扩展到商业、经济以及消费者等与商业息息相关的各个生活领域。克莱伦斯?巴伦伯纳德?基尔格二十世纪六十年代，《华尔街日报》的发行量超过了100万，增加了对社会问题、科技、教育和外交方面的内容，与此同时，对商业新闻的报道也有所改进。二十世纪七十年代，道琼斯跨入了电子出版的新领域，收购奥特维报系大大提高了其在美国出版界的声誉。除此以外，公司还十分注重拓展美国以外的市场，首先投资出版了《远东经济评论》杂志，又于1976年出版了《亚洲华尔街日报》。《亚洲华尔街日报》是第一份面向广大亚洲读者的、以商业经济新闻为主的综合性日报。二十世纪八十年代，《华尔街日报》的发行量超过了200万份。接着，通过购买德励财经着力推出了数据库、电视报道和实时市场数据传递等一系列服务。此外，《华尔街日报欧洲版》于1983年在布鲁塞尔创刊。1999年6月，道琼斯公司和V on Holtzbrinck 集团就《华尔街日报欧洲版》和德国商业报刊Handelsblatt换股事宜达成协议。所有这一切都成为公司全球化发行计划的重要举措。在整个二十世纪九十年代里，道琼斯继续并更注重发挥在内容方面的实力及竞争优势，从战略的高度将工作重心放在出版全球最权威的财经新闻和信息上。为此做出的重要举措包括: 1998年将德励财经（Telerate）出售给桥讯通讯；1992年与赫斯特集团合作出版《财智月刊》（SmartMoney）-《华尔街日报》的个人理财杂志；1994年出版的《华尔街日报专刊》以及1996年启动的华尔街日报网络版。另外，公司还作了一系列的努力，致力于成为全球一流的、生产制作高质量的商业电视节目的供应商人，其中包括："亚洲商业新闻"于1993年首播；"欧洲商业新闻"于1995年首播。在此基础上，道琼斯和NBC于1997年建立了围绕CNBC的全球商业电视联盟，为众多的美国、亚洲和欧洲的电视观众提供一流的商业新闻。 1999年9月，着重转载《华尔街日报》有关个人投资理财及职业生涯文章的《华尔街日报周日版》开始在美国各大城市的周日报刊上发行。1999年秋天，道琼斯还出版了一份名为Vedomosti（《俄罗斯商业日报》）的商业报刊。该报是目前俄罗斯唯一的一份独立发行的俄文商业日报，每星期二至星期六出版。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA，简称“道指”）是由华尔街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的几种股票市场指数之一。他把这个指数作为测量美国股票市场上工业构成的发展，是最悠久的美国市场指数之一。时至今日，平均指数包括美国30间最大、最知名的上市公司。虽然名称中提及“工业”这两个字，但实际其对历史上的意义可能比对实际上还来得多些——因为今日的30间构成企业里，大部分都已与重工业不再有关。由于补偿股票分割和其它的调整的效果，它当前只是加权平均数，并不代表成分股价值的平均数。历史

黄金价格,原油价格,美元指数三者之间的关系

黄金价格,原油价格,美元指数三者之间的关系黄金、美元与石油在世界经济的发展过程中一直是人们关注的焦点,而这三者之间又有内在的联系,同时这三者也是世界经济“晴雨表”中最重要的一环。对于三者之间的关系,多数投资者也有了一定的认识,但不少人只是简单地知道一些表象,并不十分清楚地了解其中的缘由。笔者这里试图深入分析黄金、美元、原油三者之间关系的由来,以便帮助投资者对全球宏观形势的分析、判断和把握。 1、黄金与美元的负相关关系长期以来,由于黄金的价格以美元计价,受到美元的直接影响,因此,黄金与美元呈现很大的负相关性。首先,美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化,从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看,由于黄金是用美元计价,当美元贬值,使用其他货币购买黄金时,等量资金可以买到更多的黄金,从而刺激需求,导致黄金的需求量增加,进而推动金价走高。相反,如果美元升值,对于使用其它货币的投资者来说,金价变贵了,这样就抑制了消费,导致金价下跌。其次,美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值,说明人们对美元的信心增强,从而增加对美元的持有,相对而言减少对黄金的持有,从而导致黄金价格下跌;反之,美元贬值则导致美元价格上升。例如:20世纪80—90年代以来,美国经济迅猛发展,大量海外资金流入美国,这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金,投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后,全球经济陷入衰退,美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌,投资者为了规避通货膨胀和货币贬值,开始重新回到黄金市场,使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来,美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾,但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题,尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字,但这种方法似乎并不奏效,美元对海外投资者的吸引力越来越小,大量资金外流到欧洲和其它市场。2007年爆发的次贷危机更是将美国金融危机推向了高潮,美元加速贬值,黄金投资的规模也出现创纪录的高点。值得注意的是,我们所说的美元与黄金的负相关性是从长期的趋势来看的,从短期情况来看,也不排除例外情况。如2005年便出现了美元与黄金同步上涨的局面,之所以会出现这种情况,最主要的原因是欧洲出现的政治和经济动荡:一体化进程由

国际黄金价格的影响因素研究

国际黄金价格的影响因素研究摘要黄金，作为一种特殊的大宗商品，具有商品、货币和投资避险等多种属性。它不仅是珠宝首饰制作、工业制造和现代高新技术产业的一种重要原材料，也是重要的国际支付手段和财富储备的主要载体。黄金的多重属性决定了影响黄金价格的因素必定是错综复杂的，本文考虑了黄金的货币性以及投资避险属性，对影响黄金价格的主要因素进行理论分析，并以美元指数、原油价格、美国CPI指数以及道琼斯工业平均指数作为因变量，运用三种不同的回归模型对2011年1月至2015年8月的黄金价格月度数据进行实证分析，并预测了2015年9月和2015年10月的黄金价格。

目录摘要 (1) 一、黄金价格的影响因素分析 (3) 1.1 美元指数 (3) 1.2 原油价格 (3) 1.3 美国CPI指数 (4) 1.4 道琼斯工业平均指数（DJIA） (5) 二、黄金价格影响因素的实证分析 (6) 2.1 数据分析 (6) 2.2 多元线性回归 (7) 2.2.1 模型建立 (7) 2.2.2 回归诊断 (9) 2.3 逐步回归法（AIC原则）的回归模型 (11) 2.4 主成分回归 (13) 2.4.1 主成分个数选择 (13) 2.4.2 建立主成分回归模型 (13) 2.5 非线性回归模型（多项式回归） (13) 2.6 模型的优劣比较 (15) 2.7 模型预测比较 (15)

一、黄金价格的影响因素分析 1.1 美元指数国际上主要的商品都是以美元计价，黄金也不例外，且商品价格多与美元呈负相关关系。当投资者对美元缺乏信心而减少对美元的持有时，美元指数下降，同时投资者会转而增加对黄金的持有，黄金需求增加导致黄金价格的上升。图1.1反映的是黄金价格与美元指数在2011年1月至2015年10月的走势，图中可以看出黄金价格与美元指数呈现明显的负相关关系，两者的相关系数为-0.624，具有较高的负相关性。图1.1 黄金价格与美元指数走势图 1.2 原油价格西德克萨斯中质原油（West Texas Intermediate，WIT）是由美国生产出

黄金、美元和原油和之间联动关系是什么

一、黄金与美元的负相关关系长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性: 首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌；反之，美元贬值则导致黄金价格上升。值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。如前段时期便出现了美元与黄金同步上涨的局面，之所以会出现这种情况，主要是两者同为避险产品,市场避险需求的增加都有可能推动美元和黄金的同步走高。二、黄金与石油的正相关关系黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格通常是正向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要是用美元来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。三者之间既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。在过去三十多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300美元/盎司，石油的平均价格为20美元／桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。这一比例在上世纪80年代中后期达到顶

如何判断黄金价格走势

如何判断黄金价格走势？如何判断黄金价格走势? 影响黄金价格走势的因素非常多，因而判断黄金价格走势，其实对投资者来说也较为不易。但黄金投资，投的就是黄金价格走势，投对就赚钱，投错就亏钱，那么到底如何判断黄金价格走势? 判断黄金价格走势，还是要从影响黄金价格走势的因素判断。首先，投资者要进行基本面分析，判断黄金市场的大趋势是向上还是向下，然后再参考技术指标进行技术分析确定具体操作策略。对黄金价格走势影响较大的基本面因素，主要有以下几点。 1、美元由于国际黄金价格以美元计价，黄金价格走势与美元汇率走势的关系变得非常密切，历史资料显示，两者常常呈逆向互动关系。美元涨，黄金跌;美元跌，黄金则涨。 2、原油价格国际原油价格与黄金交易市场也存在着紧密的联系。众所周知，抗通胀是黄金的一个主要功能，而国际原油价格又与通货膨胀水平有着密切的关系。因此，国际黄金价格与国际原油价格具有正向运动的互动关系。 3、国际重要股市

从历史数据看，在通常情况下，黄金价格的走向与经济状况、股票走势相反。如果股市当前是牛市，股票、基金价格上升，将带走大量黄金投资，这时黄金价格很有可能下跌;如果当前股市是熊市，股票、基金等价格疲软走弱，投资者也自然会离场选择其他投资渠道，他们可能会选择黄金投资，这时就有可能会推动黄金价格上涨。这种变化体现了投资者对经济前景的预期，如果投资者预期经济发展前景良好，预料股市将繁荣发展，自然会将更多的资金投向股票市场，黄金市场的资金不可避免会受到影响。 4、战乱、政局震荡国际政局和各国之间的战乱也常常影响黄金价格。当出现政局动荡或战乱时，经济发展会受到相当负面的打击，这种情况将造成通货膨胀，人们会把目光投向黄金投资，这时黄金价格可能会大幅上涨。 5、通货膨胀如果一个国家的物价相对稳定，代表其货币的购买能力也稳定。如果一个国家发生通货膨胀，则该国货币的购买能力将会下跌。这时市场资金将会转向黄金市场，从而推动黄金价格上涨。 6、各国中央银行世界各国央行是黄金的最大持有者，假如央行开始抛售黄金，那黄金短期内价格将会下跌。 7、世界金融危机

目前黄金总共有哪些衍生品

目前黄金总共有哪些衍生品黄金衍生品属于金融衍生品中的一种，由于黄金市场的不断发展，黄金衍生品市场也得到了壮大。 1.现货黄金现货黄金又称为国际现货黄金或者伦敦金，是一种即期交易，现货黄金是一种国际性的投资产品，实行保证金交易制度。 2.黄金期货所谓黄金期货，是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是实物交割。 3.黄金期权黄金期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买一定数量标的的权利，而非义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走势对其不利，则放弃购买的权利，损失只有当时购买期权时的费用。买卖期权的费用由市场供求双方力量决定。 4.黄金T+D 黄金t+d，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。 5.纸黄金纸黄金"是一种个人凭证式黄金，投资者按银行报价在账面上买卖虚拟"黄金，个人通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。 6.黄金ETF 黄金ETF(Exchange Traded Fund)是一种黄金投资衍生品，绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市交易。更多白银知识，关注领峰官网：https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html, 更多黄金白银贵金属投资交易知识，关注领峰官网：hzuizuip://https://www.360docs.net/doc/ef3223612.html, 【领峰直播间精彩直击，名师坐镇深度解析】领峰贵金属直播间为您提供每日财经透析，交易策略及专家解答。邀您在全情互动的过程中尽享投资乐趣！

原油价格与黄金的关系

原油价格与黄金的关系影响股票、外汇、原油和黄金价格的因素都非常多，但在一般情况下，它们之间还存在着此消彼长的联动关系。一、股票与原油价格如果股市下跌，一般认为是经济形势不好的征兆，经济形势不好就意味着原油需求量下降。买入原油的人少了，供大于求，油价自然就会下跌。反之，如果股市上涨，油价也会上升。在这种情况下，股价与油价呈现正相关的关系。二、股市与大宗商品期货股市常常受投机因素影响，这就造成了另外一种情况，就是股市下跌时，投资人会把资金抽出来投入大宗商品期货市场，比如原油市场、黄金市场等，这种情况下，油价和金价反而会上涨。三、美元汇率与油价、金价货币是商品价值的衡量，商品的价值提高，则货币相对贬值，商品的价值减少，则货币相对升值。美元作为一种全球性货币，它的汇率在一定程度上反映了全球商品贸易的价值。目前全球大宗商品交易主要以美元定价为主，世界各国外汇储备中美元占65%左右水平，美元汇率走势对商品交易市场、期货市场及各国经济利益再分配格局等，均具有重要影响。受美元汇率波动影响比较大的有黄金、原油等大宗商品。 1、美元汇率与黄金价格

黄金是一种货币储备，黄金的在市场上的主要职能是储备货币和避险工具。美元强弱是影响金价高低的重要因素，主要有三个原因：首先，美元是世界公认的硬通货，美元和黄金都是国际储备资产，美元坚挺就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。其次，美国GDP约占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响;而黄金价格显然与世界经济好坏成反向关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，美元贬值一方面势必导致金价上涨，另一方面，以美元计价的黄金对于其他货币的持有者来说就显得便宜了，这将会刺激对于黄金的需求。所以，美元走势与金价应是反方向变动的关系。 2、美元汇率与原油价格原油与美元的关系同黄金与美元汇率的关系有所不同。黄金价格受美元汇率的影响，原油的价格和美元价格更体现出一种互动的关系。原油价格上涨，世界经济都会受到影响，包括美国这个世界最大的原油消费国。原油价格上涨所带来的通涨压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果，就是以美元计价的原油价格也随之上调。当然，反过来，油价下降，对经济是个好的信号，人们对美国经济有信心又会推高美元汇率，导致油价进一步下调。高油价往往和弱势美元同时出现。所以，美元走势与原油价应是反方向变动的关系。

今日现货黄金价格走势分析

亚市早盘，世界现货黄金坐落1276.00美元/盎司区域。上一交易日金价持续跌至1273.49美元/盎司低点，之后自该点稍微小幅反弹，全体仍受限于低位邻近挣扎收拾。尽管现在现货黄金价格走势持续于低位邻近挣扎收拾，但跟着全球交易形势和地缘政治危险的不断攀升，市场避险心情将升温，黄金料获得提振，那么当时走势可被视为低位邻近的“蓄势待发”，黄金多头行将打开反扑。 1、中东地缘政治传来新的音讯，在加大对伊朗制裁力度数周后，特朗普19日深夜发推正告称，“伊朗一旦开战，将会是伊朗的正式完结。不要再要挟美国！”假如中东地缘政治危险持续攀升，则商场避险心情的升温将提振贵金属财物。 2、英国工党首领科尔宾周五称，跨党派商洽现已极力，将对立辅弼特雷莎·梅的脱欧协议，这意味着保守党和工党为期6周的商洽终究决裂。与此一起，特雷莎·梅面对的下台压力日积月累。 3、意大利副总理萨尔维尼(Matteo Salvini)标明，假如他的政党在本月晚些时候的欧洲议会选举中获得好成绩，他将“撕毁”那些“摧残”意大利的规矩。剖析以为，意大利当局的情绪，一方面令行将来临的欧洲议会选举面对巨大不确定性，一起也令欧洲债款危机的暗影再次笼罩。 1、上星期五发布的美国5月密歇根大学顾客决心指数初值为102.4，高于前值97.2和预期97.5，升至15年以来新高。评论称跟着近期和更长时间经济远景升至2004年以来最佳水平，顾客对全体经济前的观点好转许多。 2、周四美国发布的至5月11日当周初请赋闲金人数为21.2万人，低于前值22.8万和预期22万，评论称，在4月份触及50年低点后，最近几周申领赋闲金人数敏捷上升。尽管如此，以前史规范衡量，初请赋闲金人数仍处于低位。这些数据标明，美国工作商场根基依然安定。跟着企业抢夺职工，美国工作商场有望持续推进薪资添加。靓丽数据对美元构成利好，然后利空黄金。 3、周四发布的美国4月新屋开工总数年化为123.5万户，高于前值113.9万户和预期120.5万户，标明典当借款利率的下行开端为陷入困境的住宅商场供给支撑。因为单户和多户房子建造的添加，上月房子开工率上升至5.7%。中西部区域气候枯燥，也或许推进开工。现在黄金持续于低位邻近挣扎收拾，日线图上看，MACD绿色动能柱隐现，KDJ 随机目标大幅走低，暗示黄金面对进一步跌落空间。盘中开始支撑坐落1270美元/盎司关口，若有用跌穿该水平，则将进一步加快下挫。而上方开始阻力坐落1280美元/盎司，若打破则将持续打开反弹。 4小时图上看，黄金仍坐落首要移动均线下方，MACD绿色动能柱持续缩窄，KDJ随机目标向上，暗示黄金短线或许“蓄势待发”以备反弹。投资有风险，理财需谨慎，把握好投资力度，量力而行。

现货黄金k线图分析方法

现货黄金k线图分析方法一、现货黄金k线走势图介绍黄金走势图是把一定时间内黄金交易市场的价格，时间，交易量等信息用曲线或K线在坐标图上加以显示的技术图形。黄金(黄金代码学习之前要先熟悉下,一般国际上惯例是XAUUSD,或者是GOLD)坐标的横轴是固定的时间周期，纵轴的上半部分是该时间周期的黄金价格或指数，下半部分显示的是成交量。根据定义，走势图又可以分为现货黄金曲线走势图和现货黄金K线走势图两种。二、怎么看现货黄金k线走势图现货黄金k线走势图红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。现货黄金k线走势图黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手(每手等于100股)。现货黄金k线走势图委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。现货黄金k线走势图委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。另外就是黄金走势图受交易时间影响,对我们投资来说是非常重要的，他非常影响我们判断现货金的走势和现货黄金K线走势图。另外，影响黄金价格的因素有多种，诸如：国际政治、经济汇市、欧美主要国家的利率和货币政策各国央行对黄金储备的增减、黄金开采成本的升降工业和饰品用金的增减等都对其的走势均有影响。投资者可以根据这些因素对金价走势进行相对基本的判断和把握。现货黄金价格的变化跟现货黄金k线走势图的变化是息息相关的，因此在看现货黄金k线走势图也要考虑到影响黄金价格的种种因素。三、现货黄金k线图是什么现货黄金k线是在技术分析中最常用的方法，也是投资分析的基础，如果你炒过股，那红的绿的柱状就是K线，那在现货黄金与现货白银技术分析中同样要用到，并且很得要，教大家就来学习如何看K线。现货黄金k线由来：1750年是由日本的米商为了更好的记录和分析大米的价格变化而发明的，当时叫阴阳烛。它比欧洲的柱形理论和杜氏理论早100多年。根据后人不断的改进和发展形成现在对价格变化起到很强分析的一种专业技术。

近三十年黄金价格走势预计

国家职业资格全国统一鉴定黄金投资分析师论文（国家职业资格二级）论文题目：近三十年黄金价格走势及对未来的预计姓名：哈然身份证号：单位名称：厦门理昂黄金交易有限公司

目录摘要 (2) 第一章近三十年宏观经济与金价走势概述 (2) 一、布雷顿森林体系的崩溃 (2) 二、70-80年代的通货膨胀 (3) 三、黄金的20年熊市 (4) 四、2001年后黄金价格的起飞 (4) 第二章决定金价走势的因素 (5) 一、美元 (5) 二、石油 (5) 三、地缘政治 (6) 四、供应量 (7) 第三章为什么要投资黄金 (7) 一、美国国债的增加和美元的贬值 (7) 二、油价上升 (8) 三、各国对美国国债可能的减持 (10) 四、黄金储备的重要性 (12) 五、基金力托金市 (13) 六、地缘政治不稳定 (14) 七、本轮上涨行情的起源—美国次级信贷危机 (15) 结论 (15) 参考文献 (15)

近三十年黄金价格走势和对未来的预计摘要：黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。第一章三十年宏观经济与金价走势概述一、布雷顿森林体系的崩溃由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。这就是黄金非货币化的开始。国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。二、70-80年代的通货膨胀

论文：人民币、美元、黄金的关系(上传百度文库)

国际金价与美元、人民币关系之我见内容摘要：布雷顿森林体系瓦解以后，黄金渐渐失去了其本有的货币属性和价值，只能作为具有资产属性的商品而存在。黄金由货币属性转化为商品属性，因此国际金价的上涨与下跌更多的源于国际市场对黄金的供需关系。关键词：黄金国际金价美元人民币今年以来，黄金价格越来越高，国际金价目前已到每盎司1700美元，即每克350元人民币上下。国际黄金价格越走越强，与美元、人民币之间究竟有何关系，本文试图以作者自己观点阐述之。一、要掌握国际金价、美元、人民币三者的关系，首先要了解三者的概念。我们可以先从黄金说起。什么是黄金？黄金是一种贵金属，是金属王国中最珍贵的，也是最稀有的一种。金的质地纯净，拥有娇人的特性，是最受人们欢迎的金属。地质学家的分析报告指出，除了在 1802年才发现的钽 (TANTALUM)之外，金是世上最稀有的金属，这更证明金的稀有性。黄金的稀有性使其十分珍贵，而黄金的稳定性使黄金便于保存，所以黄金不仅成为人类的物质财富，而且成为人类储藏财富的重要手段。1944年7月，第二次世界大战结束前夕，在美国主导下，召开了布雷顿森林会议，通过了相关决议，决定

建立以美元为中心的国际货币体系，建立国际货币基金组织。但美元与黄金挂钩，美国承诺担负起以35美元兑换一盎司黄金的国际义务。二十世纪六十年代相继发生了数次黄金抢购风潮，美国为了维护自身利益，先是放弃了黄金固定官价，后又宣布不再承担兑换黄金义务，因此布雷顿森林货币体系瓦解，于是开始了黄金非货币化改革。这一改革从二十世纪七十年代初开始，到1978年修改后的《国际货币基金协定》获得批准，可以说制度层面上的黄金非货币化进程已经完成。而随着黄金非货币化的完成，国际金价也从1978年的不到300美元每盎司一路狂飙到目前的每盎司1700美元上下。国际金价就是国际黄金市场进行黄金交易的价格。国际黄金价每天是浮动的，一般以伦敦金市为标准，有开盘价、中间价和收盘价，其他还有纽约、苏黎世、香港等地区的金市价格，我国多采用伦敦每日收盘价作为我国金银币出口的计价价格。怎样把国际金价换算成人民币金价？国际金价是用美制盎司做单位的，国内是用克做单位的。1 金衡盎司=31.1035克。国际金价用美元计价，国内用人民币交易的时候，汇率一般使用结算价，具体要看使用的结算价是多少。国际金价的计算，以伦敦金价为例，伦敦金价以盎司为单位，目前金价是1700美元/盎司，公式1700*6.35（美元汇率）/31.1035（1盎司=31.1035克）。

黄金和石油的价格关系及原因分析

在人类社会中，无论是过去还是现在，黄金和石油都扮演着极其重要的角色：黄金是公认的硬通货,而石油自工业革命以来,成为现代社会的血液。黄金和石油在价格波动上有相似之处。长期以来，虽然金价与油价的涨跌幅度不尽相同，但二者却有着千丝万缕的联系。当国际油价大涨时，金价往往也随之上涨；而国际油价低迷时，金价亦常常走低。黄金和石油价格正向联动的历史过程从历史角度来看，黄金价格和石油价格的关系可以大致分为以下几个阶段：1.布雷顿森林体系崩溃以前的稳定期；2. 20世纪70年代初期至中期的上涨期；3. 20世纪70年代中期至80年代的上涨期；4. 20世纪80年代开始的20多年的低迷期；5. 21世纪初的上涨期。黄金价格与石油价格有着密切的联系，它们二者虽然没有严格的数学比例关系，但是大致涨跌趋势趋同。不过也有6次较明显的背离。 5个阶段的分析具体如下： 1. 20世纪70年代以前的稳定期二战以后到上世纪70年代，油价和金价之间的比率几乎保持不变，基本上维持在1∶6的稳定关系，即黄金与石油的兑换关系大约为1盎司黄金兑换6桶石油。那时，官方规定的黄金兑换价格为每盎司35美元，石油为每桶5美元～7美元。黄金的价格不是由供需所决定，而是一个固定价格，价格缺乏波动，由官方负责维持。同时，石油价格也一直处于较低的水平，十分稳定，被称为廉价石油时代。 2. 20世纪70年代初期直至70年代中期的上涨阶段。影响油价和金价的主要因素是布雷顿森林体系的崩溃，第一轮美元贬值以及第一次世界石油危机（1973年~1974年）金价和油价的这种稳定关系消失在上世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃之后，不过二者变化的先后顺序略有不同。从上世纪50年代后期到70年代中期，油价的美元标价几乎很少变化，首先变动的是金价。原先布雷顿森林体系下的黄金价格是每盎司35美元，1971年美元对黄金两次贬值（即第一轮美元贬值开始）；1973美元再次贬值10%，金价上升到每盎司42.22美元。1973年布雷顿森林体系瓦解，黄金价格迅速上升到每盎司90.85美元。其后金价又陆续上涨，此阶段累计上升了250%，即每盎司120美元，原来1∶6的关系不复存在。在黄金上涨了数年后，石油价格亦开始上涨。在上世纪70年代中期的第四次阿以战争后，1973年和1974年石油输出国组织两次决定提高基准油价，最后高达每桶11.65美元, 石油价格飙升了300%，即上升了4倍，基本形成了第一次世界石油危机，结束了廉价石油时代。由于这场阿拉伯人意志一致的价格运动，客观地讲，石油价格上涨的势头基本赶上了先前金价上涨的势头。 3. 20世纪70年代中期到80年代的上涨阶段。

黄金的金融属性分析_张岱

产业经济 Resource Industrial Econom Y 资源▲ 作者简介：张岱（1985-），女，黑龙江省哈尔滨市人，武警黄金地质研究所助理工程师，管理学学士。黄金的金融属性分析 ■ 张岱1/刘桂阁1/李杰美1/陈祥1,2/张艳春1/苏学影1/朝银银1 （1.武警黄金地质研究所，河北廊坊 065000；2.中铁资源地质勘查有限公司，北京 100039）摘要：黄金是一种特殊的商品，它集商品属性、货币属性和金融属性于一身。黄金非货币化以后虽然不再作为一种货币进行流通，但仍具有重要的金融属性，它的投资保值功能其他任何一种金融资产都无法比拟。一般在国际局势不稳时，黄金的价格决定主要取决于黄金的金融属性；当国际政治、经济、金融局势相对稳定时期，黄金的金融属性相对稳定而并不显现，黄金市场与其它资本市场关联度不高，黄金的价格决定主要取决与黄金的供给和需求，即商品属性。关键词：黄金；金融属性；非货币化；黄金价格；国际局势；商业属性中图分类号：F802.2；P618.51 文献标识码：C 文章编号：1672-6995(2011)04-0045-03 0 引言黄金自古以来就是各个国家、集团、个人竞相追逐的财富象征。随着经济社会的发展，人们对于黄金的需求程度有增无减。在金融危机的影响下，黄金以其特有的金融属性吸引了众多投资者的目光。据有关数据显示，2010年第三季度全球黄金市场需求922t，较上年同期增长12％。其中，黄金珠宝需求上涨8%，零售投资需求上涨60%，工业需求上涨13%。黄金在国家外汇储备中占有十分重要的地位。与纸币相比，黄金不受任何国家的货币政策和财政政策影响，具有相对的内在稳定性，故而在经济危机或国际形势动荡时成为规避风险和保值的可靠手段。世界上主要国家（地区）的外汇储备中黄金都占很大比重。如美国黄金储备8133.5t 居世界第一位，约占外汇总储备的72.1%。西方发达国家黄金储备均超过外汇储备的20%。（表1）中国的黄金储备在外汇储备中只占有1.5%的份额，要达到发达国家20%的比重水平，总储备量至少要增加8000t，要达到这一目标并非易事。建国以来我国一直实行黄金管制，直到表1 主要国家（地区）黄金储备数量及占外汇储备比重序号国家/地区/ 组织数量（吨）黄金占外汇储备%序号国家/地区/组织数量（吨）黄金占外汇储备%1美国8 133.572.111欧洲央行501.425.92德国 3 402.567.4 12中国台湾423.6 4.13国际货币基金组织 2 90713葡萄牙382.579.64意大利 2 451.866.214印度557.77.45法国 2 435.465.715委内瑞拉363.948.56中国大陆 1 054.1 1.516英国310.315.67瑞士 1 040.115.117黎巴嫩286.825.28日本765.2 2.718西班牙281.635.99荷兰612.555.819奥地利280.054.310 俄罗斯 726 5.720 比利时 227.5 33.8 注：来自中国黄金网2010-09 2001年才开放黄金市场，比国际黄金市场开放滞后了二十余年。这一题目的探讨对于人们增进对黄金金融属性的了解，提高对黄金市场的认识，指导黄金投资有重要意义。 1 黄金的金融属性分析 1.1 金融和金融属性的概念从字面来理解，金融就是资金的融通。随着社会生产力的发展，商品生产和交换的规模逐渐扩大，其过程中就不可避免地产生延期支付和借贷行为。起初，这些行为是通过口头承诺或者写借条的形式完成。金属货币产生以后，货币就成了延期支付和借贷的直接对象。这些行为即最原始的金融。在经济发达的当代社会，货币已从金属货币发展成为纸币、银行存款、电子汇票等多种虚拟形式，金融活动的对象和范围空前扩大。在金融活动过程中所涉及的各种要素，如资金、信用工具、交易的场所等都属于金融的范畴，都具有金融属性。除黄金之外，许多贵金属如银、铜等，以及战略物资原油、粮食等，都具有金融属性。这些商品的金融属性主要表现在利用资金流动的规律，即利用金融杠杆进行投资套利。1.2 黄金的属性

原油市场与黄金市场的关系

原油市场与黄金市场的关系油价波动将直接影响世界经济的发展，这是不争的事实。美国的经济发展与原油市场的关联度尤其紧密，因为美国的经济总量和原油消费量均列世界第一位。美国经济强弱走势直接影响美国资产质量的变化，从而引起美元涨跌，进一步影响黄金价格的变化。当油价连续飙升时，国际货币基金组织随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为衡量全球经济是否健康成长的“晴雨表”中不可或缺的重要组成部分。高油价也就意味着经济增长不确定性的增加以及通胀预期的逐步升温。黄金价格与原油价格正相关。黄金和原油主要是用美元来计价。20世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系，布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与原油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。特别是20世纪七八十年代，石油危机爆发后，二者之间的关系变得更加微妙。黄金和原油的价格既紧密联系又相互制衡，在彼此的波动之中隐藏着相对的稳定，在表面的稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。可以看出原油与黄金的价格走势基本一致。自西方工业革命后，原油一直充当着现代工业社会运行的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的地位，“石油美元”的出现足以说明原油在当今世界经济中的重要性。黄金与原油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和原油价格总体上是同向变动的。在过去的30多年里，黄金与原油按美元计算的价格波动相对平稳。黄金的平均价格约为300美元/盎司，原油的平均价格为20美元/桶左右。黄金与原油的关系为平均1盎司黄金兑换约16桶原油。在20世纪70年代初期，1盎司黄金兑换约10桶原油。在布雷顿森林体系解体后，黄金与原油曾达到1盎司黄金兑换30桶以上原油的比例。随后，在整个20世纪70年代中期到80年代中期，尽管黄金与原油的价格都出现过大幅上涨，但二者的兑换关系仍保持在10倍到20倍之间。20世纪80年代中期以后，原油价格骤跌，一度又达到1盎司黄金兑换约30桶原油的水平。按照2005年原油的平均价格56美元/桶和国际黄金均价445 美元/盎司计算，这个比例平均约维持在1盎司黄金兑换约8桶原油的水平。美元与原油价格负相关波动。美国经济长期依赖原油和美元两大支柱。美国依靠美元的铸币权和美元在国际结算市场上的垄断地位，掌握了美元定价权。同时，美国又利用超强的军事力量，将全球近70%的原油资源及主要原油运输通道置于其直接影响和控制之下，从而控制了全球原油供应，掌握了原油的价格。长期来说，当美元贬值时，原油价格上涨；而美元趋强时，原油价格则呈下降趋势。尽管近期美国经济一改前几年增长乏力的状况，但双赤字仍很严重，美元反弹程度有限。这种状况如果长期持续，则容易动摇世界各国对