企业理财的价值观念
任务二企业理财的价值观念
一、单向选择题
1.某人退休时有现金10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应（）。
A.2 ％
B.8 ％
2.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）
A.（P/F ，i ，n）
B.（P/A ，i ，n）
C.（F/P ，i ，n）
D.（F/A ，i ，n）
3.两年前发行的一笔国债，5 年期，面值1000 元，发行价1100元，票面利率6％，单利
计息，到期一次还本付息，现在市场价格为1250 元，甲欲购入后持有至到期日，则其持有期年均收益率是（）。
4.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5％，期限为10 年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6％，则该债券的发行价格为（）元。
A.1000
B.982.24
D.1100
5.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。
A. 复利终值数
B.复利现值系数
C.普通年金终值系数
D.普通年金现值系数
A.后付年金终值
B.即付年金终值
C.递延年金终值
D.永续年金终值
7.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1 的计算结果，应当等于（）。
A.递延年金现值系数
B.后付年金现值系数
C.即付年金现值系数
D.永续年金现值系数
8.在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513 、0.6830 、0.6209 ，则五年期的普通年金现值系数为（）。
B.3.7907
9.有甲、乙两个付款方案：甲方案在五年中每年年初付款6000 元，乙方案在五年中每年年末付款6000 元，若利率相同，则两者在第五年末的终值（）。
A.相等
B.前者大于后者
C.前者小于后者
D.可能会出现上述三种情况中的任何一种
10.ABC公司股票的固定成长率为5%预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为10%
市场平均收益率为15%该股票的B系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。
A.45
B.48
C.55
D.60
11.某房地产开发商在某市开发的商品房现价为2000元/平方米，某购房者拟购买一套100
平方米的住房，但由于资金问题，向开发商提出分期付款。开发商要求首期支付10万元，然后分6 年每年年末支付3万元。如果目前利率为6%，则下列各项中错误的是（）。已知：（P/A，6%，6）=4.9173 。
A.6 年中每年年末付款3 万元，其现值为24.7519 万元
C.采用一次付款方式，应支付的金额为20 万元
D.一次付款优于分期付款
12.某一项年金前4年没有流入，后6 年每年年初流入1 000 元，利率为10%，则该项年金的现值为（）元。（P/A , 10% 10）= 6.1446 ; （P/A , 10% 9）= 5.7590 ; （P/A , 10% 6）
=4.3553 ; （P/F , 10% 3）= 0.7513
A.2974.7
B.3500.01
1 3.某上市公司2008年3月初对外发布公告称，将于近期按照每1 0股派发现金股利5元进行利润分配，如果3月20日该公司股票的开盘价为20 元，收盘价为21 元，则该股票的本期收益率为（）。
A.25%
14.以下关于债券的叙述，错误的是（）。
A.债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿
还本金的书面债务凭证
B.对于新发行的债券而言，估价模型计算结果反映了债券的发行价格
C.债券价值是指债券未来现金流入的现值，又称“债券的内在价值”
D.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐降低
15.下列关于资金时间价值的叙述错误的是（）。
A.如果其他条件不变，当期数为1 时，复利终值和单利终值是相同的
B.单利终值系数X单利现值系数=1
C.复利终值系数X复利现值系数=1
D.年金终值系数X年金现值系数=1
16.某公司股票的B系数为2,无风险利率为4%市场上所有股票的平均报酬率为12%则
该公司股票的必要报酬率为（? ）。
A.8%
B.15%
C.11%
D.20%
17.下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是（
A.宏观经济状况变化
B.世界能源状况变化
C.发生经济危机
D.被投资企业出现经营失误
18.下列说法错误的是（? ）。
A.相关系数为0 时，不能分散任何风险
B.相关系数在0?1之间时，相关系数越大风险分散效果越小
C.相关系数在-1?0之间时，相关系数越大风险分散效果越小
D.相关系数为－1 时，组合可以最大程度地抵销风险
19.某资产组合含甲、乙两种资产，两种资产收益率的标准差分别是6%和9%，投资比重分别为40%和60%，两种资产收益率的相关系数为0.6 ，则该资产组合收益率的标准差为（? ）
A.5.4%
20.已知无风险利率为5%,市场组合的风险收益率为10%某项资产的B系数为2,则下列说法正确的是（）。
A.该资产的风险小于市场风险
B.该资产的风险等于市场风险
C.该资产的必要收益率为15%
D.该资产所包含的系统风险大于市场组合的风险
21.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（? ）。
A.单项资产在投资组合中所占比重
B.单项资产的B系数
C.单项资产收益率的方差
D.两种资产收益率的协方差
22.假设A证券收益率的标准差是12 %, B证券收益率的标准差是20 %, A B证券收益率之间的预期相关系数为0.2，则AB两种证券收益率的协方差为（）。
%
B.0.048
C.无法计算
23.在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是（? ）。
A.实际投资收益率
B.期望投资收益率
C.必要投资收益率
D.无风险收益率
24.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300 万元；乙方案净现值的期望值为万元，
1200 标准离差为330 万元。下列结论中正确的是（? ）。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.无法评价甲、乙方案的风险大小
25.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的
（? ）。
A. 等于1
B. 小于1
C. 大于1
D. 等于0
二、多项选择题
1.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（
A. 偿债基金
B.先付年金终值
C.永续年金现值
D.永续年金终值
2.递延年金具有如下特点（）。
A.年金的第一次收付发生在若干期以后
B.没有终值
C.年金的现值与递延期无关
D.年金的终值与递延期无关
3.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。
A.预期第1 年的股利
B.股利年增长率
C.投资人要求的收益率
D.B系数
4.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（）。
A. 利息收入
B. 持有时间
D.卖出价
5.债券的收益率包括( )。
A.息票率
B. 直接收益率
C.持有期收益率
D. 间接收益率
6.下列各项中属于年金形式的有( )。
A.在租赁期内每期支付的等额租金
B.在设备折旧期内每期按照直线法计提的折旧额
C.等额分期付款
D.零存整取的整取额
7.下列递延年金的计算式中正确的是( )。
A.P = AX (P/A , i, n)x (P/F , i , m)
B.P = AX (F/A , i, n)x (P/F , i , m)
C.P=AX[ (P/A , i , n) — (P/A , i , m)]
D.P=AX (F/A , i, n)x (P/F , i , n+ m)
8.股票的价值形式有( )。
A.票面价值
B.账面价值
C.清算价值
D.市场价值
9.股价指数的计算方法包括( )。
A.简单算术平均法
B.综合平均法
C.几何平均法
D.加权综合法
10.下列表述正确的是( )。
A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数
B.偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数
C.递延年金的终值与递延期无关
D.永续年金无终值
11.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有( ? )
A.规避风险????????????????
C.转移风险
D.接受风险
12.下列说法中正确的有（）。
A.R二R+ B X （R m-R f）所代表的直线就是证券市场线
B.（R m-R f）称为市场风险溢酬
C.如果风险厌恶程度高，那么（R m-R f）就大
D.在证券市场线中，横轴是（R m-R f），纵轴是必要收益率R
13.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（? ）
A.风险程度越高，要求的收益率越低
B.无风险收益率越高，要求的收益率越高
C.无风险收益率越低，要求的收益率越高
D.风险程度越高，要求的收益率越高
14.资本资产定价模型的局限性表现在（）
A. 某些资产或企业的B 值难以估计
B.由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出的B 值对未来的指导作用必然
要打折扣
C.CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差
D.没有提供对风险与收益之间的一种实质性的表述
15.以下关于收益率的标准离差率的说法正确的有（）。
A. 收益率的标准离差率是收益率的标准差与期望值之比
B.收益率的标准离差率以绝对数衡量资产全部风险的大小
C.收益率的标准离差率表示每单位预期收益所包含的风险
D.收益率的标准离差率越大，资产的相对风险越大
三、判断题
1.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）
2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（）
3.股票的收益即持有期间获得的股利。（）
4.在年金终值和计息期一定的条件下，折现率越高，则年金现值越大。（）
5.普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期等额发生的系列收付款项。（）
6.股利固定，长期持有的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比， ()
与预期股利成正比
7.已知(F/P , 3% 6) = 1.1941，贝V可以计算出(P/A , 3% 6) = 5.4183。()
8.当持有期短于一年的情况下，票面利率、期限、购买价格等和债券的收益率同向变动。（）
10.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率就会改变。（? ）
11.根据财务管理的理论，必要投资收益率等于期望投资收益率、无风险收益率和风险收益率之和。（? ）
12.证券市场线反映股票的必要收益率与B值（系统风险）之间的线性关系；而且证券市场
线无论对单个证券还是投资组合都是成立的。（? ）
13.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（? ）
四、计算分析题
1.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10 次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10 次，共250万元；
（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10 次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％，你认为该公司应选择哪个方案？
2.某公司欲投资购买A、B、C三种股票构成证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、
16元/股和12元/股，它们的B系数分别为1.2、1.6和0.6，上年的股利分别为2.2元/ 股、2.0元/股和1.35元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票
每年获得的股利逐年增长率为5％，若目前的市场收益率为14％，无风险收益率为4％。
要求：
（1）按照资本资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C 股票的必要收益率；
（2）分别计算A、B、C股票的内在价值；（3）判断该公司应否投资A、B、C三种股票；
（4）如果等比例投资值得投资的股票，组成一个投资组合，计算投资组合的风险收益率和必要收益率；
⑸ 如果C股票0.25年后其市价涨到14元/股（持有期间未分得股利），此时将其出售，计算C股票的持有期收益率；
⑹ 如果A股票投资当日的幵盘价为20.5元/股，收盘价为19.5元/股，请计算A股票的本期收益率。