高级财务管理复习重点 (2)

一.单选

1.p289A计分法

“A计分法”也称管理计分法。该方法首先试图将与上市公司风险有关的各种现象或标志性因素列出，然后依据他们对上市公司经营失败的影响大小进行赋值，然后将一个上市公司的所得数值或记分加起来，就可以知道该上市公司的确切风险程度。

“A计分法”中对各分值打分方式是：打分者对有关项目的情况要完全熟悉，对于每一项分值要么是零分，要么是满分，不能记折扣分。例如，评分者肯定上市公司管理技术不全面就记2分，如果不能肯定就记0分，而不能怀疑不全面而记1分。上市公司的总分当然0分是最理想的，5分是临界分。如果上市公司所得分数在25分以上，则表明上市公司已处于高风险区，正面临着失败的危险。这时上市公司应进一步查找有得分的项目，对存在问题进行解决；25分以下，则表明上市公司处于正常风险区。不过上市公司处于高枕无忧的风险安全区则应该是0~18分的区间内，所以上市公司应尽量将总分控制在18分以下。18~25分之间的区域可以称为“警戒区”。这一方法基于一个前提，即上市公司的失败源于上市公司的高级管理层。它的原理是：上市公司的经营失败并不是突然发生的，而是有一个过程。上市公司首先发生一些经营上的缺点或不足，如不能加以克服，这些缺点就会导致经营上的错误产生。如果错误还得不到纠正，上市公司中就会出现明显的破产征兆，而这时假如上市公司再不悬崖勒马，则下一步必然是上市公司的破产。这一思路给人们分析和判断上市公司风险提供了很好的基础，而且为以后考虑如何治理风险指出了一条道路。因此，许多学者将该方法作为定性分析方法中的首选方法。

“A计分法”简明易懂·有效，但也有局限性：一方面，不同的评判者对同一上市公司的风险测定结果很可能不一样。特别是对一些分值较大的项目，观点的不同直接会影响到最终的评判结果。另一方面，不同的评判者或分析者，以及不同的上市公司对各风险因素的记分或赋值标准可能不一致。

2.（单多判）p29-p32成本动因的概念及种类

成本动因（cost driver）从其英文名称可以直观地看出它是指成本的驱动因素。在企业的价值链上紧密联系的每一个价值活动都要消耗资源发生成本，成本动因可以反映引发成本发生的原因，以搞清楚企业的成本结构，有利于对成本的控制。

成本动因分为两个层次：一是战术层次的与企业的具体生产作业相关的成本动因二是战略层次上的成本动因。

结构性成本动因是指与组织企业基础经济结构和决定企业成本驱动因素,通常包括1规模2范围,指企业价值链的纵向长度和横向长度3经验4技术5多样性，指提供给客户的产品，服务的种类6厂址

执行性成本动因是指与企业执行作业程序相关的成本驱动因素，通常包括1参与2全面质量管理3能力利用4联系指企业与供应商，客户关系的开发以及企业内部价值链的各个链节的协调程度等。

成本动因分析的内容与方法

1）结构性成本动因分析

结构性成本动因影响的是企业基础经济结构的确定，并决定企业的成本结构。因此，其形成需要很长时间，而且一经形成就很难变动；同时这些因素往往发生在生产开

始之前，所以，必须慎重行事。

①企业规模，称为规模经济和规模不经济。

②整合程度。A通过后向整合，企业可以减少对供应商的依赖程度，B通过前向整合，企业可以更加贴近消费者

③学习与溢出。企业开展某项活动的成本可能会因为学习和经验的积累而下降，这就是学习曲线对于企业成本的影响作用。学习包括内部积累和外部学习。

学习的成果可以通过咨询顾问，新闻媒体，前雇员和供应商等渠道从一个企业流到另一个企业，这就是学习的溢出效应。

④技术。从成本战略管理的角度来说，在产品的设计，生产阶段应用以及管理方式等方面采用先进的技术方法和手段可以有效地降低企业的成本，保持企业的竞争优势。

⑤地理位置。

2）执行性成本动因分析：

①劳动力参与

在该战略过程中强调全员参与，通过建立各种激励制度鼓励员工的参与，培养员工以厂为家的归属感和荣辱感，同时在企业文化建设的同时培育企业的成本文化；

②全面质量管理

企业产品价值的实现和对成本的补偿在于最终消费者对于企业产品的肯定，质量是其中决定消费者对于产品选择评价的主要因素；

③生产能力利用率

生产能力利用模式主要是通过影响企业的固定成本来影响企业的成本水平的。

④联系

联系是价值链的重要组成部分，是指企业内部各个价值活动之间的相互影响和制约的关系以及企业与外部价值链中的企业与上下游企业之间的关系

客观题：筹资战略

筹资战略主要涉及的问题是筹资能力、筹资结构和筹资方式，它不是具体的资金筹措实施计划，而是为适应未来环境和企业战略的要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统的构想。

亏损型财务危机的显性表现：连续亏损是指企业连续两年及两年以上发生亏损。

二.多选

1.业绩的涵义

也称绩效、效绩。企业业绩是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。企业经营效益主要体现在盈利能力、资产营运能力、偿债能力和发展能力等方面；经营者业绩主要体现在经营者在经营管理企业的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来体现。

2、企业并购的动因

发挥协同效用、降低生产能力、管理层利益驱动、谋求增长、获得专门资产、提高市场占有率、多角化经营、收购低价资产、避税、投机。

3、企业并购的成本

一、并购完成成本（债务成本、交易成本、更名成本）

二、整合与营运成本（长期性、动态性、难以预见性）

4、财务危机的显性表现

持续亏损是指企业连续两年及两年以上发生亏损

5、定性预警分析方法包括

专家调查法、四阶段症状分析法、

6、多变量模型

2.675的Z被一致认为是区别破产与非破产上市公司的关键点

7、中小企业信用担保机构的主要职能包括

对被担保者进行资信评估；开展担保业务；实施债务追偿

担保机构的运作模式有三种：①信用担保机构②互助担保机构③商业担保机构

8、财务公司的业务范围

①负债类业务（吸收成员单位的定期存款、发行财务公司债券、同行拆入资金）

②资产类业务是财务公司通过资金运用从中获取经营利润的业务，它是财务公司的核心业务（对集团成员单位发放贷款、对集团成员单位产品的购买折提供买方信贷、买卖各种有价证券及金融机构和成员单位的股权、对成员单位办理票据承兑和票据贴现、办理集团成员单位产品的融资租赁业务）

③中间业务（对成员单位办理委托贷款、办理银团贷款及转贷业务、办理成员单位的委托投资业务、代理集团成员单位买卖债券、代理集团成员单位承销、代理发行企业债券）

④外汇业务

9、企业集团融资渠道

①外部资本融通（银行贷款、发行股票、发行债券、商业信用、融资租赁、国内联营）

②内部资本融通

③产融结合化

10、长期鼓励和短期激励的种类

长期激励约束和短期激励约束相结合

长期激励约束机制采取（股权、期权、养老金）与决定企业长远利益的决策相适应

短期激励约束机制采取（现金激励、职务消费）与决定企业短期利益的决策相适应

11、内容型激励理论

马洛斯的需要层次理论（生理、安全、社交、尊重、自我实现）、奥尔德佛的ERG理论（生存、关系、成长）、麦克里兰的成就需要理论（成就需要、权力需要、归属需要）、梅奥的“社会人”理论、赫兹伯格的“激励-保健”（←双因素理论）

三.判断

1、高级财务管理的基本特征：1、以企业整体价值最大化伟财务管理目标；

2、向战略型财

务管理发展；3、向财务整合型管理发展；4、向过程控制型财务管理发展；5向价值型管理发展；6、以资本运营为主要研究内容；7、财务主体多元化

2、高级财务管理的基本理论：1、财务战略理论；2、企业组织与财务管理理论；

3、人力

资本理论；4、财务激励与约束理论；5、业绩评价理论；6、并购理论；财务预警分析理论

3企业并购的类型

(一)按并购方式的行业关系划分:1横向并购2纵向并购3混合并购

(二)按并购双方是否有好划分：1善意并购2敌意并购

（三）按并购交易是否通过证券交易所划分：1要约收购2协议收购

（四）按并购的现实方式划分1现金购买式并购2股权交易式并购承担债务式并购

（五）按照是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分1杠杆并购2非杠杆并购

4财务困境论含义。财务困境的含义有狭义和广义之分.在研究企业财务危机预警时，一般使用狭义的财务危机概念，即财务危机是指企业面临或趋于破产的困难境地；在研究企业财务危机成本时，一般使用广义的财务危机概念，即财务危机是指企业无力支付到期债务，或需付极大努力才能勉强支付到期债务和费用，直至破产，以及它们之间的各种困难处境。

5财务失败论，是企业资金管理技术的失败。狭义企业资不抵债或者说破产清偿

四.简答：

1、企业财务战略的含义？

企业财务战略是指企业在财务活动中所做的重大、长远谋划，具体而言，是指在深入分

析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为了谋求企业资金均衡有效地流动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。

2、财务约束的分类？

一）内部约束

1、企业治理结构和企业章程的约束；

2、董事会约束；

3、股东的直接监督与约束；

4、上级管理人员对下级管理人员的约束；

5、资本结构安排约束；

二）外部约束

1、市场约束

1）金融资本市场的直接制约与监督；

2）股票市场的约束；

3）来自经营者市场的压力；

4）来自商品市场的压力；

5）被兼并收购的约束；

2、法律约束；

3、可靠的会计与独立的审计

3、平衡计分卡的核心理念与特点？

1）平衡计分卡将目标与战略具体化，加强了内部沟通；

2）平衡计分卡以顾客为尊，重视竞争优势的获取和保持；

3）平衡计分卡重视非财务业绩计量，促进了结果考核和过程控制的结合；

4）平衡计分卡利用多方面考核所具有的综合性，促进了短期利益和长期利益的均衡，特别强调激励机制

4、杠杆并购特点？MBO的含义？

杠杆并购与其他并购方式相比，有以下几方面特点：

1）收购公司用以收购的自有资金与完成收购所需的全部资金相比微不足道，通常前者占后者的10%—15%；

2）收购公司的绝大部分收购资金是通过借债而来，贷款方可能是金融机构、信托基金、个人，甚至可能是目标公司的股东；

3）收购公司用以偿付贷款的款项来自目标公司的资产或现金流量，也就是说目标公司将支付其自身的售价；

4）资本结构发生变化；

5）并购交易中所涉及人员得变化

管理层收购（MBO）是指当目标公司受到收购公司的袭击时，目标公司的管理层利用杠杆并购这一工具，通过大量的债务融资收购本公司的股票，从而获得公司的所有权和控制权，以达到重组本公司并获得预期收益目的的一种并购行为

1）。

5.中小企业的财务特征

1)中小企业的抵抗风险能力较差，信用等级较低

2）中小企业的融资渠道相对较窄，发展所需要的资金不足

①在直接融资方面

②在间接融资方面

3)自身的资金积累能力弱

4)中小企业财务控制较弱，财务管理水平不高

5）中小企业管理组织成本低

6.企业集团的特征

1）法律特征

企业集团是非法人的企业联合体。从法律上看，企业集团本身不是独立法人不具有法人地位，只是由若干个法人组织的一种经济联合体。

2）组织特征

企业集团成员之间存在着广泛的经济联系，包括产品，生产技术，经营管理特别是资本联系，在组织上具有稳定性和层次性。

3）经营特征

4）融资特征

5）会计特征

7.集权管理的优缺点

优点：有利于迅速，果断地做出决策；企业的信息在纵向能够得到较充分的沟通；管理者具有权威性，易于指挥。

缺点：容易导致压抑下级管理层的积极性和主动性；不利于企业信息在横向的沟通；此外，由于管理权限集中在最高层，管理者远离生产和经营的最前沿，往往由于不熟悉情况而容易做出武断和错误的决定。

五.论述

1.平衡积分卡四个难度以及关系？

2.财务危机四个阶段的特征？

3.企业集团的特征？

1.法律特征

企业集团是非法人的企业联合体。企业集团本身不是独立法人，不具有法人地位，只是由若干个法人组成的一种经济联合体。

2.组织特征

企业集团成员之间存在着广泛的经济联系，包括产品生产技术经济管理特别是资本联系，在组织上具有稳定性和层次性。

3.经营特征

4.融资特征

5.会计特征

4.价值链的分析及意义：

价值链分析是成本战略管理的有效工具之一，是指通过对企业内外部价值链的每一项价值活动及各项价值活动之间的联系的分析，通过区分增值和非增值作业以及分析联系点对价值活动的影响来为企业选择竞争战略和维持竞争优势提供及时的决策信息。

传统的成本分析开始的太迟，结束的太早，具有深刻的意义：

6、通过对行业价值链的分析，可以明确企业在行业中所处的位置，并根据其行业所处

的生命周期阶段来决定所采取的竞争战略，进而明确成本管理的重点。

7、通过对供应商和购买商的价值链分析，可以利用与上下游价值链关系，建立战略联

盟共同获益，或者直接寻求整合方式再造企业价值链。

8、通过对竞争对手的价值链分析，可以客观评价企业在所处额行业中的优势和劣势，

进而来确定能取得竞争优势的竞争战略。

9、通过企业内部价值链分析，可以确认企业的价值活动有哪些、处于什么样的分布状

态，并将每个价值活动所耗费的成本与对产品价值的贡献相比较，确定增值与非增值作业。

六.计算

1.EV A公式

（1）经济增加值EV A

EVA=税后营业利润-加权资本成本*投入资本

=（投资资本收益率-加权资本成本）*投入资本

税后营业利润=息税前利润*（1-所得税税率）

=EBIT*（1-T）

投资资本收益率=投资报酬率*（1-所得税税率）

=息税前利润*（1-所得税税率）/投资资本

（2）加权平均资本成本

单位资本经济增加值=经济增加值/资本总额

=税后净营业利润/资本总额-加权平均资本成本

式中：税后经营业利润/资本总额称为投入资本收益率

每股经济增加值=经济增加值/普通股股数

（3）经济增加值也可以利用下式计算：

EV A=税后营业利润-（股权资本比例*股本资本成本率+债券资本比例*债权资本成本率）